第四章不确定性与风险分析课件.ppt

1、1第四章第四章 不确定性与风险分析不确定性与风险分析q不确定性分析不确定性分析就是以计算和分析各种不就是以计算和分析各种不确定因素的变化对投资项目经济效果的确定因素的变化对投资项目经济效果的影响程度为目标的一种分析方法。影响程度为目标的一种分析方法。q常用的不确定性评价方法有盈亏平衡分常用的不确定性评价方法有盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析三种。析、敏感性分析和概率分析三种。2第一节第一节 盈亏平衡分析盈亏平衡分析（量本利分析（量本利分析/保本分析）保本分析）一、含义：一、含义：所谓盈亏平衡是指项目在某年收支相抵后利润为零即所谓盈亏平衡是指项目在某年收支相抵后利润为零即不盈不亏的一种状况。而

2、盈利和亏损的临界点就是盈亏平衡点不盈不亏的一种状况。而盈利和亏损的临界点就是盈亏平衡点（BEPBEP）项目的（年）销售收入等于（年）成本费用即项目项目的（年）销售收入等于（年）成本费用即项目不盈不亏的那一点，越低表示项目抗风险能力越强。不盈不亏的那一点，越低表示项目抗风险能力越强。二、盈亏平衡分析的基本原理：二、盈亏平衡分析的基本原理：边际分析理论边际分析理论总成本费用分总成本费用分为固定成本和变动成本两部分，只要销售单价大于单位变动成为固定成本和变动成本两部分，只要销售单价大于单位变动成本，就存在本，就存在“边际利润边际利润”，（或称，（或称“边际贡献边际贡献”），在盈亏没），在盈亏没平衡之

3、前为填补固定成本作贡献，当总边际利润与固定成本相平衡之前为填补固定成本作贡献，当总边际利润与固定成本相等时，企业达到盈亏平衡等时，企业达到盈亏平衡 ，之后就为企业增加利润作贡献。，之后就为企业增加利润作贡献。3三、盈亏平衡分析的基本方法三、盈亏平衡分析的基本方法盈亏平衡点的确定盈亏平衡点的确定1.1.独立方案的盈亏平衡分析独立方案的盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析应具备的条件应具备的条件总生产成本是生产量的函数；总生产成本是生产量的函数；产品产量能全部销售且销售收入是销售价格和销售量产品产量能全部销售且销售收入是销售价格和销售量的线性函数（线性盈亏平衡分析）；的线性函数（线性盈亏平

4、衡分析）；变动成本按（正）比例随生产量的变化而变化，固定变动成本按（正）比例随生产量的变化而变化，固定成本在某一规模生产量水平不变；成本在某一规模生产量水平不变；以单一产品为评价对象（若项目生产多种产品则换算以单一产品为评价对象（若项目生产多种产品则换算成单一品种），数据为达到设计能力生产期的数据。成单一品种），数据为达到设计能力生产期的数据。4线性盈亏平衡分析的方法线性盈亏平衡分析的方法v以盈亏平衡产量表示以盈亏平衡产量表示盈亏平衡点盈亏平衡点：C(C(总成本费用总成本费用)=)=C Cf f（总固总固定成本）定成本）+C Cv v（单位可单位可变成本）变成本）Q Q（产量或产量或销售量）销

5、售量）S S（销售收入）销售收入）=P(P(单位产单位产品售价品售价)Q Q（产量或产量或销售量）销售量）当企业出现盈亏平衡时，当企业出现盈亏平衡时，销售收入销售收入=总成本费用总成本费用（看图）（看图）以产量表示的盈亏平衡点以产量表示的盈亏平衡点 Q0=Cf/（P-Cv）(Q(Q0 0=C Cf f/P(1-r)-/P(1-r)-C Cv v)O金金额额产量产量总收入线总收入线总成本线总成本线固定成本线固定成本线亏损区亏损区盈利区盈利区盈利额盈利额 CfCvQ5例：某企业拟建一个与某工程配套的年产例：某企业拟建一个与某工程配套的年产3万吨的某种化工原料厂，预计年生产成本主万吨的某种化工原料厂

6、，预计年生产成本主1352.18万元，其中固定成本为万元，其中固定成本为112.94万元，万元，单位可变成本单位可变成本413.08元，已知单位成品价格元，已知单位成品价格主主630.24元元/吨，销售税率为吨，销售税率为8%，求项目投，求项目投产后的盈亏平衡产量。产后的盈亏平衡产量。6v以销售收入表示盈亏平衡点以销售收入表示盈亏平衡点:vS S0 0=C Cf f P/P(1-r)-P/P(1-r)-C Cv v （S S0 0=C=Cf f+C+Cv vQQ0 0）v以销售价格表示盈亏平衡点以销售价格表示盈亏平衡点:v P P0 0=C Cf f /Q Q*+C Cv v v以单位可变成本

7、表示盈亏平衡点以单位可变成本表示盈亏平衡点:vC Cv v0 0=P-=P-C Cf f /Q Q*v以生产能力利用率表示盈亏平衡点：以生产能力利用率表示盈亏平衡点：v项目设计生产能力为项目设计生产能力为Q Q*，则盈亏平衡生产能力利用率则盈亏平衡生产能力利用率 E=QE=Q0 0/Q Q*100%=100%=C Cf f/（P-P-C Cv v）Q Q*100%100%E E越低表明项目方案生产经营潜力越大，即抗风险能力强。越低表明项目方案生产经营潜力越大，即抗风险能力强。（1-1-E E经营安全率）经营安全率）7注：平衡点的生产能力利用率一般不应大于注：平衡点的生产能力利用率一般不应大于7

8、5%；经营安全率一；经营安全率一般不应小于般不应小于25%。同理，还可求出其他因素的同理，还可求出其他因素的BEP。如达到设计生产能力时，产品销。如达到设计生产能力时，产品销售价格的盈亏平衡点为：售价格的盈亏平衡点为：tVQFPBEP0)(Q0年设计生产能力，年设计生产能力，Q年产量或销量，年产量或销量，P单位产品售价，单位产品售价，F年固定成本，年固定成本，V单位变动成本，单位变动成本，t单位产品销售税金单位产品销售税金8例题分析：例题分析：某项目设计生产能力为某项目设计生产能力为5万件，单位产品售价万件，单位产品售价1600元，总元，总成本成本7000万元，其中固定成本万元，其中固定成本4

9、000万元，总变动成本与产品万元，总变动成本与产品产量成正比关系。求以产量、生产能力利用率、销售价格、单产量成正比关系。求以产量、生产能力利用率、销售价格、单位产品变动成本表示的盈亏平衡点。位产品变动成本表示的盈亏平衡点。9解：解：1、单位产品变动成本、单位产品变动成本2、盈亏平衡产量、盈亏平衡产量3、生产能力利用率（略）、生产能力利用率（略）4、盈亏平衡单位变动成本、盈亏平衡单位变动成本分析：分析：600540007000*QCCCFv（元（元/件）件）40000600160010400040VFCPCQ（件）（件）800105104000160044*QCPCFV（元（元/件）件）10非线

10、性盈亏平衡分析非线性盈亏平衡分析 盈亏平衡盈亏平衡点、最大点、最大利润产量利润产量点的求法点的求法11例题：例题：某项目的销售收入为某项目的销售收入为S=-Q2+3080Q，总成本为，总成本为C=3Q2-7020Q+250000，Q为产量，求以产量表示的盈亏平衡为产量，求以产量表示的盈亏平衡点及最大利润点。点及最大利润点。分析分析:12解：解：项目的利润为：项目的利润为：Y=S-C=-Q2+3080Q-3Q2+7029Q-250000盈亏平衡时盈亏平衡时Y=0，即，即Q01=25，Q02=2500当利润最大时当利润最大时dY/dQ=0Qmax=1262.5132、互斥方案的盈亏平衡分析、互斥方

11、案的盈亏平衡分析 如有某个共同的不确定性因素影响互斥方案的取舍时，可先求出两两方案的盈亏平衡点（BEP），再根据BEP进行取舍。【例例】：（寿命期为共同的不确定性因素）某产品有两种生产方案，：（寿命期为共同的不确定性因素）某产品有两种生产方案，方案方案A初始投资为初始投资为70万元，预期年净收益万元，预期年净收益15万元；方案万元；方案B初始投资初始投资170万元，预期年收益万元，预期年收益35万元。该项目产品的市场寿命具有较大的万元。该项目产品的市场寿命具有较大的不确定性，如果给定基准折现率为不确定性，如果给定基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方

12、案的临界点。试就项目寿命期分析两方案的临界点。14解：解：设项目寿命期为nNPVA7015（P/A，5%，n）NPVB17035（P/A，5%，n）当NPVANPVB时，有7015（P/A，5%，n）17035（P/A，5%，n）（P/A，5%，n）5查复利系数表得n10年。15NPV方案An方案BN=10年盈亏平衡图这就是以项目寿命期为共有变量时方案这就是以项目寿命期为共有变量时方案A与方案与方案B的盈亏平衡点。的盈亏平衡点。由于方案由于方案B年净收益比较高，项目寿命期延长对方案年净收益比较高，项目寿命期延长对方案B有利。故可有利。故可知：如果根据市场预测项目寿命期小于知：如果根据市场预测项

13、目寿命期小于10年，应采用方案年，应采用方案A;如果如果寿命期在寿命期在10年以上，则应采用方案年以上，则应采用方案B。16多产品线性盈亏平衡分析多产品线性盈亏平衡分析以多种产品的盈亏平衡收入表示以多种产品的盈亏平衡收入表示S S0 0=C Cf f/M/M 多种产品的平均边际贡献率多种产品的平均边际贡献率（1）综合法综合法（2）产品分别计算法产品分别计算法17 3.盈亏平衡分析的应用盈亏平衡分析的应用判断企业经营状况判断企业经营状况 (2)代数法计算的代数法计算的盈亏平衡生产能盈亏平衡生产能力利用率（或经营安全率）来进力利用率（或经营安全率）来进行分析行分析。数值越小，表示企业经数值越小，表

14、示企业经营活动越安全。一般来说，经营营活动越安全。一般来说，经营安全率（安全率（30%30%，安全；，安全；252530%30%，比较安全；比较安全；151525%25%，不太好；，不太好；101015%15%要警惕；要警惕；10%0 10%y-0.1134+0.558x NPV0 10%y-0.1134+0.558x 上方上方.敏感性与风险：敏感性与风险：-20%-10%10%20%x -20%-10%10%20%x 10%10%内内:敏感性风险低敏感性风险低NPV0 NPV0 20%20%内内:敏感性风险敏感性风险高-20%-20%单因素反映单因素反映:曲线截距曲线截距36 （3 3）三因

15、素敏感性分析）三因素敏感性分析 多个敏感面区域多个敏感面区域 例例:某设备方案有关基本数据如下某设备方案有关基本数据如下(单位单位:元元),),就投资就投资(变化变化x)x)、年收入（变化年收入（变化y y）和寿命）和寿命(n)(n)对对FNAVFNAV作三因素敏感性分析。作三因素敏感性分析。参数参数投投 资资寿命寿命残值残值年收入年收入年支出年支出基准收益率基准收益率数值数值10000100005 5年年2000200050005000220022008%8%37 解解:令令 FNAV(1)=-10000(1+FNAV(1)=-10000(1+x)(Ax)(A/P,8%,n)+5000(1+

16、y)/P,8%,n)+5000(1+y)-2200+2000(A/P,8%,n)0 -2200+2000(A/P,8%,n)0则则:FNAV(2)=-1846.62-5607.70 x+5000 y 0:FNAV(2)=-1846.62-5607.70 x+5000 y 0 y 0.3693+1.1215 x;y 0.3693+1.1215 x;FNPV(3)=-464.24-3880.30 x+5000 y 0 FNPV(3)=-464.24-3880.30 x+5000 y 0 y 0.0928+0.7761 x;y 0.0928+0.7761 x;FNPV(4)=224.64-3019.

17、20 x+5000 y 0 FNPV(4)=224.64-3019.20 x+5000 y 0 y -0.0449+0.6038 x;y -0.0449+0.6038 x;FNPV(5)=636.32-2504.60 x+5000 y 0 FNPV(5)=636.32-2504.60 x+5000 y 0 y -0.1273+0.5001x;y -0.1273+0.5001x;38 FNPV(6)=909.44-2163.20 x+5000 y 0 FNPV(6)=909.44-2163.20 x+5000 y 0 y -0.1819+0.4326 x;y -0.1819+0.4326 x;F

18、NPV(7)=1121.15-1920.70 x+5000 y 0 FNPV(7)=1121.15-1920.70 x+5000 y 0 y -0.2242+0.3841 x y -0.2242+0.3841 xy y90%n=2 90%n=2 分析：分析：x x、y y、n n70%n=3 70%n=3 10 10 50%50%不太敏感；不太敏感；30%n=4 30%n=4 202010%10%n=6 n=6 较敏感。较敏感。-50%-10%10%40%80%x-50%-10%10%40%80%x -20%-20%结论：据要求定结论：据要求定n=7n=7n=5n=539第三节第三节 概率分析

19、概率分析1.1.含义：含义：就是使用概率研究预测各种不确定性因素和风险因素对就是使用概率研究预测各种不确定性因素和风险因素对项目评价指标影响的一种定量分析方法。项目评价指标影响的一种定量分析方法。2.2.基本原理：基本原理：在不确定性情况下，一个项目的各个影响因素（参在不确定性情况下，一个项目的各个影响因素（参数）均是随机变量，把某一不确定性因素的变化作为随机现象，数）均是随机变量，把某一不确定性因素的变化作为随机现象，每一次变化及其结果作为一次随机事件，其出现的可能性可用每一次变化及其结果作为一次随机事件，其出现的可能性可用概率来表示，记为概率来表示，记为P(X)P(X)。进行概率分析就是分

20、析随机变量的概进行概率分析就是分析随机变量的概率分布情况，并据以测得期望值和标准差。率分布情况，并据以测得期望值和标准差。3.3.概率分析的基本方法：概率分析的基本方法：期望值法期望值法 模拟法（蒙特卡罗法）模拟法（蒙特卡罗法）40概率分析经济效果描述的指标概率分析经济效果描述的指标投资方案经济效果的期望值投资方案经济效果的期望值投资方案经济效果的方差和标准差投资方案经济效果的方差和标准差投资方案经济效果的变异系数（风险度）投资方案经济效果的变异系数（风险度）nE（x）=xi pii=1n2 2=pi xi-E（x）2i=1n=pi xi-E（x）2i=1V=(X)E（x）41概率分析的一般步

21、骤概率分析的一般步骤列出各种要考虑的相互独立的不确定性因素，如销售价格、列出各种要考虑的相互独立的不确定性因素，如销售价格、产量、经营成本、固定资产投资等；产量、经营成本、固定资产投资等；设定各不确定性因素数值变化的若干种情况；设定各不确定性因素数值变化的若干种情况；分别确定每种情况出现的可能性，即概率，（某一因素各分别确定每种情况出现的可能性，即概率，（某一因素各种情况的累计概率之和为种情况的累计概率之和为1 1）；）；分别求各可能发生事件的经济评价指标（分别求各可能发生事件的经济评价指标（NPVNPV），），并求其并求其期望值和方差；期望值和方差；求出净现值大于或等于求出净现值大于或等于0

22、 0的累计概率。的累计概率。42概率分析的评价标准概率分析的评价标准 多方案比选：多方案比选：效益期望值最大方案为优，费用期望值最小方案为优；效益期望值最大方案为优，费用期望值最小方案为优；如期望值相同，则标准差小的方案为优；如期望值相同，则标准差小的方案为优；如期望值与标准差均不相同，则变异系数小的方案为优。如期望值与标准差均不相同，则变异系数小的方案为优。43例：例：某公司要从三个互斥方案中选择一个方案。某公司要从三个互斥方案中选择一个方案。各个方案的净现值及其概率情况如表所示，从中选择最优方案。各个方案的净现值及其概率情况如表所示，从中选择最优方案。44第四节 风险决策风险决策风险决策的

23、条件风险决策的条件存在着决策人希望达到的目标；存在着决策人希望达到的目标；存在着两个或两个以上的方案可供选择；存在着两个或两个以上的方案可供选择；存在着两个或两个以上不以决策者的主观意志为转移的自存在着两个或两个以上不以决策者的主观意志为转移的自然状态；然状态；可以计算出不同方案在不同自然状态下的损益值；可以计算出不同方案在不同自然状态下的损益值；在可能出现的不同自然状态中，决策者不能肯定未来将出在可能出现的不同自然状态中，决策者不能肯定未来将出现哪种状态，但能确定每种状态出现的概率。现哪种状态，但能确定每种状态出现的概率。45风险决策的原则风险决策的原则优势原则优势原则期望值原则期望值原则最

24、小方差原则最小方差原则最大可能原则最大可能原则满意原则满意原则风险决策的方法风险决策的方法46多方案风险决策：多方案风险决策：矩阵法矩阵法47例：48 决策树法：决策树法：以计算收益作为决策依据，利用一种树型决策网络描述选优裁劣的决策过程称决策树法。组成组成：决策节点、方案枝、状态节点、概率枝、结果节点。决决策策节节点点方案枝方案枝状态节点状态节点概率枝概率枝 0.549步骤步骤：画决策树：首先对决策条件进行分析，确定有哪些方案可供画决策树：首先对决策条件进行分析，确定有哪些方案可供选择，以及各种方案的实行会发生哪几种自然状态；选择，以及各种方案的实行会发生哪几种自然状态；计算期望植：计算顺序

25、由右向左依次进行。首先将每种自然计算期望植：计算顺序由右向左依次进行。首先将每种自然状态的收益值分别乘以各自概率枝上的概率，再乘以决策期状态的收益值分别乘以各自概率枝上的概率，再乘以决策期限，最后将各概率枝的值相加，标于状态结点上；限，最后将各概率枝的值相加，标于状态结点上；剪枝决策：比较各方案的期望值，凡是期望值小的方案枝全剪枝决策：比较各方案的期望值，凡是期望值小的方案枝全部裁剪掉，最后只剩下一条贯穿始终的方案枝，其期望值最部裁剪掉，最后只剩下一条贯穿始终的方案枝，其期望值最大，将此最大值标于决策点上，即为最优方案。大，将此最大值标于决策点上，即为最优方案。50 例例 1 1某厂为适应市场

26、的需要，准备扩大生产能力，有两种方案可供选择：第一方案是建大厂；第二方案是先建小厂，后考虑扩建。如建大厂，需投资700万元，在市场销路好时，每年收益210万元，销路差时，每年亏损40万元。在第二方案中，先建小厂，如销路好，3年后进行扩建。建小厂的投资为300万元，在市场销路好时，每年收益90万元，销路差时，每年收益60万元，如果3年后扩建，扩建投资为400万元，收益情况同第一方案一致。未来市场销路好的概率为0.7，销路差的概率为0.3；如果前3年销路好，则后7年销路好的概率为0.9，销路差的概率为0.1。无论选用何种方案，使用期均为10年，试做决策分析。例题分析例题分析51 这是一个多阶段的决

27、策问题，考虑采用期望收益最大为标准选择最优方案。第一步，画出决策树图。145789623606060609090-40-40210210-40-40210210-40-40建大厂建大厂 建小厂建小厂 销路好销路好0.70.7 销路差销路差0.30.3 销路好销路好0.70.7 销路差销路差0.30.3 销路好销路好0.90.9 销路差销路差0.10.1 扩建扩建 不扩建不扩建 销路好销路好0.90.9 销路差销路差0.10.1 销路好销路好0.90.9 销路差销路差0.10.1 3 3年内年内 7 7年内年内 1227.51227.51247.51247.512951295-280-28089

28、589542042089589560960952 第二步，从右向左计算各点的期望收益值。点点4 4：2100.97-400.17=1295（万元）点点5 5：-407=-280（万元）点点2 2：12950.7+2100.73-2800.3-400.33=1227.5（万元）点点8 8：2100.97-400.17-400=895（万元）点点9 9：900.97+600.17=609（万元）点6是个决策点决策点，比较点8和点9的期望收益，选择扩建扩建。点点6 6：895（万元）点点7 7：607=420（万元）点点3 3：8950.7+2100.73+4200.3+600.33=1247.5（

29、万元）53 第三步，进行决策。比较点2和点3的期望收益，点3期望收益值较大，可见，最优方案是先建小厂，如果销路好，3年以后再进行扩建。54例例：某公司拟对产品进行更新换代，经分析研究，有：某公司拟对产品进行更新换代，经分析研究，有3 3个可行方个可行方案可供选择。案可供选择。第一方案第一方案：引进一条生产线，上新产品：引进一条生产线，上新产品A A，需追加投资需追加投资700700万元。万元。未来未来5 5年，如果销路好，每年可获利年，如果销路好，每年可获利460460万元；如果销路不好，万元；如果销路不好，每年将亏损每年将亏损8080万元。根据市场预测，销路好的概率为万元。根据市场预测，销路

30、好的概率为0.7,0.7,销路销路不好的概率为不好的概率为0.30.3。第二方案第二方案：改造原来的生产线，上新产品：改造原来的生产线，上新产品B B，需追加投资需追加投资250250万元。万元。未来未来5 5年，如果销路好，每年可获利年，如果销路好，每年可获利200200万元；如果销路不好，万元；如果销路不好，每年可获利每年可获利3030万元。根据市场预测，销路好的概率为万元。根据市场预测，销路好的概率为0.8,0.8,销路销路不好的概率为不好的概率为0.20.2。第三方案第三方案：维持老产品：维持老产品C C的生产。如果销路好，仍可生产的生产。如果销路好，仍可生产5 5年，每年，每年可获利

31、年可获利140140万元；如果销路不好，只能维持万元；如果销路不好，只能维持3 3年，每年可获利年，每年可获利4040万元。根据市场预测，销路好的概率为万元。根据市场预测，销路好的概率为0.6,0.6,销路不好的概率销路不好的概率为为0.40.4。根据上述资料绘制决策树，并计算期望值根据上述资料绘制决策树，并计算期望值(NPV)NPV)。(i(i0 0=10%)=10%)55决决策策点点11300.7460(P/A,10%,5)=12210.230(P/A,10%,5)=22.80.3(-80)(P/A,10%,5)=-910.8200(P/A,10%,5)=606.90.6140(P/A,1

32、0%,5)=318.60.440(P/A,10%,3)=39.8ABC629.7358.4由以上决策树，第一方案的由以上决策树，第一方案的NPVNPVA A=430(=430(万元万元)第二方案的第二方案的NPVNPVB B=379.7(=379.7(万元万元)第三方案的第三方案的NPVNPVC C=358.4(=358.4(万元万元)所以，第一方案最优，其他两个方案剪掉。所以，第一方案最优，其他两个方案剪掉。56例例：某厂设备技术落后，需要立即更新，但市场形势一时尚判断：某厂设备技术落后，需要立即更新，但市场形势一时尚判断不准。于是有两个方案可供选择：一是在更新设备的同时扩大不准。于是有两个

33、方案可供选择：一是在更新设备的同时扩大生产规模，以适应目前产品销路增长的需要。二是考虑到商品生产规模，以适应目前产品销路增长的需要。二是考虑到商品目前销路虽然很好，但规模扩大后销路下降时改产困难，不如目前销路虽然很好，但规模扩大后销路下降时改产困难，不如先更新设备，先更新设备，3 3年后再根据形势考虑是否扩大规模的问题。年后再根据形势考虑是否扩大规模的问题。进行决策分析的预测资料如下：进行决策分析的预测资料如下：（1 1）现在更新设备需投资）现在更新设备需投资200200万元，万元，3 3年后扩大规模需另投资年后扩大规模需另投资180180万元。万元。（2 2）现在更新设备同时扩大规模，共需投

34、资现在更新设备同时扩大规模，共需投资300300万元。万元。（3 3）如果现在只更新设备，销售情况好时，每年可获利）如果现在只更新设备，销售情况好时，每年可获利6060万元，万元，情况不好时，每年可获利情况不好时，每年可获利4040万元。万元。（4 4）如果现在同时更新设备和扩大规模，若销售情况好时，前）如果现在同时更新设备和扩大规模，若销售情况好时，前3 3年每年可获利年每年可获利100100万元，后万元，后5 5年每年可获利年每年可获利120120万元，若销售情万元，若销售情况不好时，每年只能获利况不好时，每年只能获利3030万元。万元。57每种自然状态的预测概率如表：每种自然状态的预测概

35、率如表：前前3 3年年自然自然状态状态概率概率好好0.70.7不好不好0.30.3后后5 5年年后后5 5年年自然状态自然状态前前3 3年自然状态年自然状态好好不好不好好好0.850.850.10.1不好不好0.150.150.90.9根据所给条件，绘制决策树并计算期望净现值根据所给条件，绘制决策树并计算期望净现值(i i0 0=10%)=10%)。58596061准则分析法（完全不确定性分析）准则分析法（完全不确定性分析）l 悲观准则悲观准则（小中取大法）（小中取大法）：保守估计、稳妥可靠。原保守估计、稳妥可靠。原则：每一方案取收益最小估计值，在最小值中取最大则：每一方案取收益最小估计值，在

36、最小值中取最大值的方案。值的方案。乐观准则乐观准则（大中取大法）（大中取大法）：敢于冒险、乐观估计。原敢于冒险、乐观估计。原则：每一方案取收益最大会计值，在最大值中取最大则：每一方案取收益最大会计值，在最大值中取最大值的方案。值的方案。折衷准则：折衷准则：折衷态度、谨慎稳当。原则：确定乐观系折衷态度、谨慎稳当。原则：确定乐观系数数，悲观系数为悲观系数为1-1-，求折衷值（期望值）求折衷值（期望值）=方案方案最大收益值最大收益值+方案最小收益值方案最小收益值(1-(1-)，然后选然后选择最大折衷值方案。择最大折衷值方案。最小后悔准则最小后悔准则；后悔值最小。先计算每一自然状态下后悔值最小。先计算

37、每一自然状态下的后悔值，每一方案取最大后悔值，在最大后悔值中的后悔值，每一方案取最大后悔值，在最大后悔值中取最小值所对应的方案。取最小值所对应的方案。同等概率准则同等概率准则:认为每一方案的各状态的可能性均等，认为每一方案的各状态的可能性均等，求各方案的期望值，取期望值最大的方案。求各方案的期望值，取期望值最大的方案。62例例：某厂准备生产一种新产品，对未来销售情况判断不：某厂准备生产一种新产品，对未来销售情况判断不准，可能出现高、中、低三种需求。现有准，可能出现高、中、低三种需求。现有A、B、C三三个方案，各方案的经济效果如下表；个方案，各方案的经济效果如下表；方案方案高需求高需求中需求中需求低需求低需求A A（新建）新建）600600200200-160-160B B（扩建）扩建）4004002502500 0C C（改建）改建）3003001501508080悲观准则（小中取大法）：选择方案悲观准则（小中取大法）：选择方案()()。乐观准则（大中取大法）：选择方案乐观准则（大中取大法）：选择方案()()。折衷准则：选择方案折衷准则：选择方案()()。最小后悔准则；选择方案最小后悔准则；选择方案()()。同等概率准则同等概率准则 ：选择方案：选择方案()()。63总结总结盈亏平衡分析评价盈亏平衡分析评价敏感性分析评价敏感性分析评价概率分析评价概率分析评价思考题思考题