第七章企业集团财务控制课件.ppt

1、 本章主要内容本章主要内容p 7.1 企业集团财务控制概述企业集团财务控制概述p 7.2 企业集团预算控制企业集团预算控制p 7.3 企业集团业绩评价企业集团业绩评价2022-11-21n 企业集团财务控制的意义企业集团财务控制的意义n 企业集团财务控制的内容企业集团财务控制的内容n 企业集团财务控制的重点企业集团财务控制的重点2022-11-22n 1、控制子公司经营者的逆向选择、控制子公司经营者的逆向选择l 事前信息不对称事前信息不对称逆向选择逆向选择(设定目标时隐瞒真实经营能力，设定目标时隐瞒真实经营能力，低报预算低报预算)l 事后信息不对称事后信息不对称道德风险道德风险(子公司经营者偷

2、懒或挥霍公司财子公司经营者偷懒或挥霍公司财产，追求自身效用最大化产，追求自身效用最大化)n 减少信息不对称的方法：派驻财务人员、完善子公司减少信息不对称的方法：派驻财务人员、完善子公司财务决策程序、对子公司经营者进行业绩评价财务决策程序、对子公司经营者进行业绩评价2022-11-23n 2、有助于集团实施战略管理，完成战略目标、有助于集团实施战略管理，完成战略目标l财务控制包括根据战略目标编制财务预算，预算与财务控制包括根据战略目标编制财务预算，预算与企业集团目标紧密结合。企业集团目标紧密结合。企业战略企业战略 企业战略是指企业根据环境的变化，本身的资源和实力企业战略是指企业根据环境的变化，本

3、身的资源和实力选择适合选择适合的经营领域和产品的经营领域和产品，形成自己的核心竞争力，并通过差异化在竞争中，形成自己的核心竞争力，并通过差异化在竞争中取胜。取胜。相关链接相关链接2022-11-24n 1、按照财务活动分、按照财务活动分l 投资控制：明确规定集团保护、发展、鼓励或限制的投资领域投资控制：明确规定集团保护、发展、鼓励或限制的投资领域l 融资控制：核心是控制集团资产负债率融资控制：核心是控制集团资产负债率l 资产控制：资产控制：l 利润分配控制利润分配控制n 2、按控制循环分、按控制循环分l 事前控制：预算编制控制、授权控制事前控制：预算编制控制、授权控制l 事中控制：预算执行控制

4、事中控制：预算执行控制l 事后控制：业绩评价控制、内部审计控制事后控制：业绩评价控制、内部审计控制2022-11-25n预算控制预算控制和和业绩评价控制业绩评价控制在企业集团财务控制中的地在企业集团财务控制中的地位日益重要。位日益重要。n 预算控制和业绩评价控制相互对应，构成了一个财务预算控制和业绩评价控制相互对应，构成了一个财务管理循环。管理循环。l 通过业绩评价的信息反馈，及时调整和纠正预算偏差，在此通过业绩评价的信息反馈，及时调整和纠正预算偏差，在此基础上调整下期预算。基础上调整下期预算。l 业绩评价既是本次财务管理循环的总结，又是下一次财务管业绩评价既是本次财务管理循环的总结，又是下一

5、次财务管理循环的开始。理循环的开始。2022-11-26n 预测预测n 控制控制n 考核考核 2022-11-27计划功能战略目标的分解和具体化，数字化；计划功能战略目标的分解和具体化，数字化；评价业绩评价业绩控制经营控制经营协调部门协调部门配置资源配置资源评价业绩和激励功能通过实际与预算的比较，衡评价业绩和激励功能通过实际与预算的比较，衡量业绩，贯彻激励机制；量业绩，贯彻激励机制；控制经营行为功能通过对收入和支出的合理性和控制经营行为功能通过对收入和支出的合理性和与目标的差异分析，纠正偏差，调整方向；与目标的差异分析，纠正偏差，调整方向；沟通与协调功能明确自身和相关部门的目标，有沟通与协调功

6、能明确自身和相关部门的目标，有利于增强部门间合作，统一认识；利于增强部门间合作，统一认识；分配资源功能合理安排资金，做到收支平衡分配资源功能合理安排资金，做到收支平衡明确目标明确目标2022-11-28n 1、预算的概念与内容、预算的概念与内容l预算是在预测基础上，为实现特定目标，以一定方预算是在预测基础上，为实现特定目标，以一定方式，对企业未来的生产经营活动所作的式，对企业未来的生产经营活动所作的数量说明数量说明。l完整的企业全面预算包括完整的企业全面预算包括经营预算经营预算、财务预算财务预算和和资资本支出预算本支出预算三大部分。三大部分。l全面预算管理的各部分内容前后衔接，相互勾稽，全面预

7、算管理的各部分内容前后衔接，相互勾稽，形成一个完整的预算管理体系。形成一个完整的预算管理体系。2022-11-29n 2、企业集团全面预算管理程序、企业集团全面预算管理程序l（1）预算的编制）预算的编制l（2）预算的执行与控制）预算的执行与控制l（3）预算的考评与激励）预算的考评与激励2022-11-210l（1）预算的编制）预算的编制如何编制？自上而下、自下而上，上下结合，主动参与式。如何编制？自上而下、自下而上，上下结合，主动参与式。预算目标要与企业的战略相符，避免造成短期行为。预算目预算目标要与企业的战略相符，避免造成短期行为。预算目标应合理，不宜太高也不宜太低，标应合理，不宜太高也不宜

8、太低，全面预算要由多部门协调，不能由财务部门包办。全面预算要由多部门协调，不能由财务部门包办。注意：防止为预算而编制预算的情况注意：防止为预算而编制预算的情况2022-11-211l（2）预算的执行与控制）预算的执行与控制预算的执行应刚柔并济预算的执行应刚柔并济 刚刚年度预算目标、预算执行及预算考评保持刚性，年度预算目标、预算执行及预算考评保持刚性，严格执行，增强预算约束力，确保预算有效实施。严格执行，增强预算约束力，确保预算有效实施。柔柔季度、月份预算、预算指标的分解保持弹性。根季度、月份预算、预算指标的分解保持弹性。根据环境及时调整预算。据环境及时调整预算。重要环节重要环节预算差异分析。预

9、算差异分析。2022-11-212l（3）预算的考评与激励）预算的考评与激励在管理活动中，如果没有监督与考核，再美丽的天使都会在管理活动中，如果没有监督与考核，再美丽的天使都会变成可怕的魔鬼。变成可怕的魔鬼。预算考评是预算管理循环的总结，为以后科学、准确的编预算考评是预算管理循环的总结，为以后科学、准确的编制预算积累了丰富的资料和实践经验。制预算积累了丰富的资料和实践经验。如何考评？如何考评？收入、利润预算，超额完成越多越好？成本预收入、利润预算，超额完成越多越好？成本预算，实际发生越少越好？算，实际发生越少越好？2022-11-213n 1、以利润为核心的全面预算管理模式、以利润为核心的全面

10、预算管理模式n 2、以成本为核心的全面预算管理模式、以成本为核心的全面预算管理模式2022-11-214n 适用于企业集团的利润中心管理适用于企业集团的利润中心管理n 预算管理体系构成：预算编制的起点和考核的预算管理体系构成：预算编制的起点和考核的主导指标都是主导指标都是利润利润。n 编制利润预算的关键点及难点编制利润预算的关键点及难点利润的确定利润的确定l应遵循的原则：战略性、可行性、科学性和统一性应遵循的原则：战略性、可行性、科学性和统一性2022-11-215n 预算编制程序：预算编制程序：l 母公司确定子公司的利润预算数并下达给子公司。母公司确定子公司的利润预算数并下达给子公司。利润预

11、算数利润预算数=对子公司投入资本总额对子公司投入资本总额投资者要求的必要报酬率投资者要求的必要报酬率 利润预算数利润预算数=子公司上年利润实际数子公司上年利润实际数(1+利润调整系数利润调整系数)l 子公司与母公司就母公司初拟的利润目标进行子公司与母公司就母公司初拟的利润目标进行协商协商。l 子公司根据母公司正式下达各子公司年度利润指标编制预算子公司根据母公司正式下达各子公司年度利润指标编制预算l 母公司汇总各子公司的预算编制集团公司预算。母公司汇总各子公司的预算编制集团公司预算。2022-11-216n 以利润为核心预算管理模式的缺陷：以利润为核心预算管理模式的缺陷：l引发短期行为引发短期行

12、为l引发冒险行为引发冒险行为l引发虚假行为引发虚假行为2022-11-217n 适用于企业集团成本中心的管理适用于企业集团成本中心的管理n 预算编制以预算编制以成本成本预算为起点，预算控制以成本控制为预算为起点，预算控制以成本控制为主轴，预算考评以成本为主要考评指标。主轴，预算考评以成本为主要考评指标。n 预算编制的一般程序预算编制的一般程序l 1、设定目标成本、设定目标成本l 2、分解落实目标成本、分解落实目标成本l 3、实现目标成本、实现目标成本2022-11-218n 1、设定目标成本、设定目标成本l修正方式：在过去成本管理水平上，结合成本挖掘修正方式：在过去成本管理水平上，结合成本挖掘

13、潜力及相关环境变化给予修正。潜力及相关环境变化给予修正。l倒挤方式：目标成本倒挤方式：目标成本=预期售价预期售价-预期利润预期利润2022-11-219n 2、分解落实成本、分解落实成本l原则：因地制宜、彻底分解、一致原则原则：因地制宜、彻底分解、一致原则l分解方法：分解方法：（1 1）按成本控制对象分，即物的要素分：）按成本控制对象分，即物的要素分：按产品结构、产品功能、产品加工过程、产品经济内按产品结构、产品功能、产品加工过程、产品经济内容容(变动、固定成本变动、固定成本)、产品成本项目、产品成本项目(料、工、费料、工、费)（2 2）按成本控制主体，人的要素分：）按成本控制主体，人的要素分

14、：如子公司、车间、班组、个人如子公司、车间、班组、个人（3 3）按成本控制时间序列分：）按成本控制时间序列分：年、季、月、周、日年、季、月、周、日2022-11-220n 3、实现目标成本、实现目标成本l建立责任会计制度建立责任会计制度l建立信息反馈系统建立信息反馈系统l健全岗位责任制度健全岗位责任制度l严格内部控制制度严格内部控制制度2022-11-221n 以成本为核心全面预算管理模式的缺陷：以成本为核心全面预算管理模式的缺陷：l可能导致企业集团只顾降低成本，忽略新产品开发可能导致企业集团只顾降低成本，忽略新产品开发l可能导致企业集团只顾降低成本，忽略产品质量可能导致企业集团只顾降低成本，

15、忽略产品质量2022-11-222n 从预算考评的目标导向来看，有两种常见的表现形式：从预算考评的目标导向来看，有两种常见的表现形式：一种是强调业绩越高越好的一种是强调业绩越高越好的“业绩导向型业绩导向型”；另一种是；另一种是强调预算与实际误差越小越好的强调预算与实际误差越小越好的“真实导向型真实导向型”。l 业绩导向型业绩导向型促使执行者追求更高的业绩目标，但却可能加促使执行者追求更高的业绩目标，但却可能加剧讨价还价和预算松弛。剧讨价还价和预算松弛。l 真实导向型真实导向型增强预算的准确性，使预算更好的发挥规划和增强预算的准确性，使预算更好的发挥规划和现实指导功能，但却可能妨碍执行者努力追求

16、更高的业绩。现实指导功能，但却可能妨碍执行者努力追求更高的业绩。n 两种预算考评，类似两种预算考评，类似“鱼鱼”与与“熊掌熊掌”，是两难问题。，是两难问题。2022-11-223真真实实业业绩绩2022-11-224n 2003年年7月，东风和日产合资成立东风汽车有限公司后，月，东风和日产合资成立东风汽车有限公司后，“新东新东风风”便开始推行新的预算指标。便开始推行新的预算指标。n 零部件事业部下属某子公司的零部件事业部下属某子公司的“一版预算一版预算”利润指标仅为利润指标仅为3300万元，净资产利润率需保持在万元，净资产利润率需保持在9.5%，实行新标准后，实行新标准后，“二版预算二版预算”

17、提高了近提高了近82%，达，达6000万元，净资产利润率也改为万元，净资产利润率也改为17.29%。东风。东风湖北襄樊的一家零部件企业，湖北襄樊的一家零部件企业，2002年盈利在年盈利在1.65亿元（公司历年亿元（公司历年最高水平），最高水平），2003年的盈利任务则定在年的盈利任务则定在3亿元。亿元。n 新版预算使下属企业面临不同程度的困难。一家零部件企业，新版预算使下属企业面临不同程度的困难。一家零部件企业，2003年年1-9月，仅完成利润月，仅完成利润2113万元，要完成万元，要完成6000万元，需要在余万元，需要在余下的下的4个月中每月销量必须达到最高产量，这基本不可能实现。个月中每月

18、销量必须达到最高产量，这基本不可能实现。2022-11-225n 榨油计划的成因：榨油计划的成因：l 上级考虑到下级很可能利用信息优势，压低预算指标，瞒报上级考虑到下级很可能利用信息优势，压低预算指标，瞒报真实能力，造成预算松弛。因此，在原有指标的基础上大幅真实能力，造成预算松弛。因此，在原有指标的基础上大幅度提高预算目标。度提高预算目标。n 弊端弊端l 上级盲目将任务指标定得过高，会挫伤下级积极性。上级盲目将任务指标定得过高，会挫伤下级积极性。l 下级单位面对苛刻的预算指标，容易产生操纵利润的行为。下级单位面对苛刻的预算指标，容易产生操纵利润的行为。2022-11-226北辰集团北辰集团“联

19、合基数法联合基数法”n 各报基数，算术平均，少报受罚，多报不奖。各报基数，算术平均，少报受罚，多报不奖。n 上级单位提出各辖属企业应完成的指标基数，各辖属企业在不低上级单位提出各辖属企业应完成的指标基数，各辖属企业在不低于上级基数的基础上，提出自己经充分努力可以实现的指标，以于上级基数的基础上，提出自己经充分努力可以实现的指标，以上下级的算术平均数作为当年的基数指标。上下级的算术平均数作为当年的基数指标。n 实际数实际数 基数，获得年基本收入基础上基数，获得年基本收入基础上,取得风险收入。取得风险收入。l 风险收入风险收入=超指标完成数超指标完成数奖励系数一少报数奖励系数一少报数受罚系数受罚系

20、数l 其中其中,奖励系数和受罚系数视情况而定，但必须满足奖励系数和受罚系数视情况而定，但必须满足l 1/21/2奖励系数奖励系数 受罚系数受罚系数 奖励系数奖励系数2022-11-227n 规定颁布后，下属企业自报数前后对比：规定颁布后，下属企业自报数前后对比：缺陷：可能导致实际业绩损失缺陷：可能导致实际业绩损失,不利于实现价值最大化目标。不利于实现价值最大化目标。2022-11-228诺基亚以人为本的预算文化诺基亚以人为本的预算文化n 诺基亚公司的预算文化由以下三方面支撑。诺基亚公司的预算文化由以下三方面支撑。l首先，首先，塑造预算技能乃职业经理人之必备的氛围塑造预算技能乃职业经理人之必备的

21、氛围。预算技能，指对未来的预算技能，指对未来的准确预测准确预测和掌控能力，在每月的和掌控能力，在每月的月度分析会上得以公开展现。准确把握未来的经理将会被月度分析会上得以公开展现。准确把握未来的经理将会被高度认可，反之，则说明其对业务的掌控有问题。高度认可，反之，则说明其对业务的掌控有问题。2022-11-229l其次，其次，IIP项目支持全员参与预算。项目支持全员参与预算。诺基亚提倡，在目标确定中，以员工为主，经理从旁引导。诺基亚提倡，在目标确定中，以员工为主，经理从旁引导。诺基亚启动了一个名为人力投资的项目，每年和员工完成诺基亚启动了一个名为人力投资的项目，每年和员工完成两次高质量的交谈，一

22、方面评估员工的业务表现，另一方两次高质量的交谈，一方面评估员工的业务表现，另一方面帮助员工认识自己的潜力，告诉其有哪些特长，应该达面帮助员工认识自己的潜力，告诉其有哪些特长，应该达到怎样的水平，某一岗位所需技能和应接受的培训。到怎样的水平，某一岗位所需技能和应接受的培训。2022-11-230l第三、严管过程的执行理念。第三、严管过程的执行理念。在诺基亚，并非有了预算就可以开支，涉及到具体问题，在诺基亚，并非有了预算就可以开支，涉及到具体问题，必须遵守相关程序，进行可行性分析，重新判断必要性和必须遵守相关程序，进行可行性分析，重新判断必要性和可行性。这一方面强化了经理人的职业素养和管理能力，可

23、行性。这一方面强化了经理人的职业素养和管理能力，同时能更好的应对瞬息万变的市场环境，增强竞争优势。同时能更好的应对瞬息万变的市场环境，增强竞争优势。严格过程的执行理念蕴含着随机应变的柔性管理思想，而严格过程的执行理念蕴含着随机应变的柔性管理思想，而非一味强调预算的刚性约束。非一味强调预算的刚性约束。2022-11-231n 东风汽车的东风汽车的“榨油计划榨油计划”，通过高压榨取更高业绩，通过高压榨取更高业绩，只能解决一时之需，长此以往必将损毁企业价值。只能解决一时之需，长此以往必将损毁企业价值。n 北辰集团的联合基数法，以薪酬诱导真实预算，克服北辰集团的联合基数法，以薪酬诱导真实预算，克服了预

24、算松弛，具有更大的制度优势，但却可能妨碍下了预算松弛，具有更大的制度优势，但却可能妨碍下级追求更高业绩。级追求更高业绩。n 诺基亚力图营造一种企业预算文化，从观念和行为模诺基亚力图营造一种企业预算文化，从观念和行为模式上激励业绩和真实并重，既能使企业不断追逐更高式上激励业绩和真实并重，既能使企业不断追逐更高的业绩，又能以真实准确的预算规划指导未来从而增的业绩，又能以真实准确的预算规划指导未来从而增强市场应变能力。强市场应变能力。2022-11-232n 业绩评价概述业绩评价概述n 责任中心业绩评价责任中心业绩评价n 综合业绩评价体系综合业绩评价体系2022-11-233n 业绩评价的积极作用业

25、绩评价的积极作用 no measurement no managementl 在战略规划中量化企业目标在战略规划中量化企业目标l 在战略实施中把握企业战略在战略实施中把握企业战略l 构建于战略相适应的激励机制构建于战略相适应的激励机制 在激励机制中，必须考虑如下问题：在激励机制中，必须考虑如下问题：用哪些业绩指标衡量经营者的工作用哪些业绩指标衡量经营者的工作 经营者的行为如何影响这些业绩指标经营者的行为如何影响这些业绩指标 业绩指标如何转化为个人报酬业绩指标如何转化为个人报酬 业绩评价系统的设计必须全面，否则业绩评价系统忽略的业绩指业绩评价系统的设计必须全面，否则业绩评价系统忽略的业绩指标，也

26、将为经营者所忽略标，也将为经营者所忽略2022-11-234n 业绩评价的负面作用业绩评价的负面作用l 业绩考评有一定限度，在限度内是动力，超过则往往业绩考评有一定限度，在限度内是动力，超过则往往转化为员工难以承受的压力。转化为员工难以承受的压力。l 在沉重的压力下，员工们有时会不顾道德及企业制度在沉重的压力下，员工们有时会不顾道德及企业制度的约束，甚至不顾国家的法律，干出的约束，甚至不顾国家的法律，干出“出格出格”的事情。的事情。2022-11-235 雅茹是某知名雅茹是某知名IT企业新引进的企业新引进的“空降兵空降兵”，担任公司华东大区市场，担任公司华东大区市场经理。上任之初，同管理层签订

27、军令状，保证在经理。上任之初，同管理层签订军令状，保证在3年任期内将华东片区年任期内将华东片区销售业绩提升一倍，老板许诺，达成业绩后给予销售业绩提升一倍，老板许诺，达成业绩后给予300万元奖励。万元奖励。第一年第一年，雅茹踏踏实实做渠道布点，同时加强了内部控制；，雅茹踏踏实实做渠道布点，同时加强了内部控制；第二年第二年，雅茹渠道的功底开始见成效，销售额上升了，雅茹渠道的功底开始见成效，销售额上升了30%；第三年第三年，眼看快到期，翻番的任务难以完成。为了，眼看快到期，翻番的任务难以完成。为了300万，她使出杀手万，她使出杀手锏锏冲量促销、压货、高额返点，一时间华东市场一片冲量促销、压货、高额返

28、点，一时间华东市场一片“欣欣向荣欣欣向荣”。年终，雅茹超额年终，雅茹超额11%完成业绩指标，顺利拿到完成业绩指标，顺利拿到300万的重奖。万的重奖。然而，随后不久她就提出了辞职然而，随后不久她就提出了辞职 2022-11-236 新任华东大区市场经理上任后，才发现在最后一年，为完成任务，新任华东大区市场经理上任后，才发现在最后一年，为完成任务，她过度透支了渠道能力，很大一部分所谓的销售量，其实只是滞留在她过度透支了渠道能力，很大一部分所谓的销售量，其实只是滞留在了渠道内部。各经销商在高额返点刺激下，都采取了了渠道内部。各经销商在高额返点刺激下，都采取了“逆向获利逆向获利”的的方式，降价、买赠、

29、虚报业绩、骗取返利方式，降价、买赠、虚报业绩、骗取返利整个片区的价格体系和整个片区的价格体系和经销体制一片混乱，不仅销量上不去，连新品进入该市场也遇到很大经销体制一片混乱，不仅销量上不去，连新品进入该市场也遇到很大困难。困难。华东地区一连换了几任大区经理，但市场状况也丝毫没有起华东地区一连换了几任大区经理，但市场状况也丝毫没有起色色管理层无奈吞下这枚高激励的苦果管理层无奈吞下这枚高激励的苦果 2022-11-237n业绩评价系统的构成业绩评价系统的构成反馈反馈评评 价价主主 体体评评 价价目目 的的评价指标评价指标评价标准评价标准评价方法评价方法评评 价价客客 体体评评 价价报报 告告企业业绩

30、评价系统的构成要素企业业绩评价系统的构成要素2022-11-238n 结合学生综合测评体系谈谈你对业绩评价体结合学生综合测评体系谈谈你对业绩评价体系的认识？系的认识？2022-11-239n 责任中心的概念责任中心的概念l 责任中心是指企业内部的成本、利润、投资发生责任中心是指企业内部的成本、利润、投资发生单位，这些内部单位被要求完成特定的职责，其单位，这些内部单位被要求完成特定的职责，其责任人则被赋予一定的权力以便对该责任区域进责任人则被赋予一定的权力以便对该责任区域进行有效的控制。行有效的控制。n 三种责任中心：三种责任中心：l 成本中心成本中心l 利润中心利润中心l 投资中心投资中心责任

31、人只对其责责任人只对其责任区域内发生的任区域内发生的成本负责成本负责责任人对其责任责任人对其责任区域内的成本和区域内的成本和收入均要负责收入均要负责责任人对其责任区责任人对其责任区域内的成本、收入域内的成本、收入及投资均要负责及投资均要负责2022-11-240n 标准成本中心标准成本中心l指那些有明确、具体的产品，且对生产产品所需各指那些有明确、具体的产品，且对生产产品所需各种要素的投入量能够合理预计的成本中心。种要素的投入量能够合理预计的成本中心。n 费用中心费用中心l指那些工作成果不是明确的实物，无法有效计量，指那些工作成果不是明确的实物，无法有效计量，或者投入与产出之间没有密切联系的成

32、本中心。或者投入与产出之间没有密切联系的成本中心。考核指标是既定产品质量和数量条考核指标是既定产品质量和数量条件下的标准成本件下的标准成本 可考察同行业类似职能支出水平确可考察同行业类似职能支出水平确定预算，并作为评价标准。定预算，并作为评价标准。2022-11-241n 利润指标利润指标l贡献毛益贡献毛益l可控贡献毛益可控贡献毛益l部门贡献毛益部门贡献毛益l税前部门利润税前部门利润部门收入部门收入-部门变动成本部门变动成本可控贡献毛益可控贡献毛益-部门不可控固定成本部门不可控固定成本贡献毛益贡献毛益-部门可控固定成本部门可控固定成本部门贡献毛益部门贡献毛益-公司管理费用公司管理费用 哪个指标

33、评价部门经理的业绩比较合适？哪个指标评价部门经理的业绩比较合适？哪个指标评价部门对企业的利润贡献比较合适？哪个指标评价部门对企业的利润贡献比较合适？2022-11-242n 投资报酬率投资报酬率=部门税前利润部门税前利润/部门资产总额部门资产总额缺点缺点 部门经理会放弃高于资本成本而低于目前部部门经理会放弃高于资本成本而低于目前部门投资报酬率的机会，以提升部门业绩，却降低门投资报酬率的机会，以提升部门业绩，却降低了企业整体的收益了企业整体的收益2022-11-243n 剩余收益剩余收益=部门利润部门资产应计报酬部门利润部门资产应计报酬 =部门利润部门资产部门利润部门资产资金成本率资金成本率 优

34、点优点 引导引导部门经理采纳高于企业资本成本的决策部门经理采纳高于企业资本成本的决策 允许使用不同的风险调整资金成本允许使用不同的风险调整资金成本 缺陷缺陷 绝对指标，不便绝对指标，不便不同部门间比较不同部门间比较2022-11-244l现金回收率现金回收率 =部门营业现金流量部门营业现金流量/部门总资产部门总资产u 寿命在寿命在1515年以上的资产，现金年以上的资产，现金回收率近似于内含报酬率。回收率近似于内含报酬率。u 可以检验投资评估指标的实际可以检验投资评估指标的实际执行效果，减少为争取投资夸大项执行效果，减少为争取投资夸大项目获利水平的现象。目获利水平的现象。优点优点u 相对指标，导

35、致决策次优化相对指标，导致决策次优化缺点缺点n 剩余现金流量剩余现金流量 =营业现金流入营业现金流入-部门资产部门资产资金成本资金成本率率45财务模式财务模式价值模式价值模式战略模式战略模式以评价指标以评价指标为划分标准为划分标准2022-11-246n 财务模式主要是从企业的财务报表中提取有关财务模式主要是从企业的财务报表中提取有关数据，根据评价的需要计算有意义的指标。数据，根据评价的需要计算有意义的指标。n 用于财务评价的业绩指标可分为以下几类：偿用于财务评价的业绩指标可分为以下几类：偿债能力指标、盈利能力指标、营运能力指标、债能力指标、盈利能力指标、营运能力指标、现金流量指标和发展趋势指

36、标。现金流量指标和发展趋势指标。2022-11-247n 财务评价模式的典型代表财务评价模式的典型代表杜邦分杜邦分析系统析系统综合评综合评分系统分系统主导财务指标的分解与综合主导财务指标的分解与综合从单一指标到综合评价体系从单一指标到综合评价体系2022-11-248 基基本本的的杜杜邦邦系系统统图图 所所 有有 者者 权权 益益 报报 酬酬资资产产净净利利率率 权权益益乘乘数数 销销售售净净利利率率 资资产产周周转转率率 总总资资产产 所所有有者者权权益益 税税后后 净净利利 销销售售 收收入入 总总资资 产产 销销售售 收收入入 所所有有者者 权权益益 负负债债 销销售售 收收入入 成成本

37、本 费费用用 所所得得 税税 流流动动 资资产产 长长期期 资资产产 流流动动 负负债债 长长期期 负负债债 n 财务模式财务模式杜邦分析系统杜邦分析系统2022-11-249传统杜邦分析的缺陷：以传统杜邦分析的缺陷：以A A公司为例公司为例n 会计师事务所对会计师事务所对2000年年报出具无保留意见的审计报告。年年报出具无保留意见的审计报告。n 2000年公司实现主营业务收入年公司实现主营业务收入9.09亿元，净利润亿元，净利润4.18亿元，分亿元，分别比上年增长别比上年增长136.72和和226.56。公司被评选为。公司被评选为“第二届中第二届中国最具发展潜力上市公司国最具发展潜力上市公司

38、50强强”第第38位；被香港位；被香港亚洲周刊亚洲周刊评为评为“2000年中国大陆年中国大陆100大上市企业排行榜大上市企业排行榜”第第8名。名。n 2000年，江泽民、胡锦涛等先后来公司视察，对公司经营管理年，江泽民、胡锦涛等先后来公司视察，对公司经营管理给予了高度评价和肯定。新华社、给予了高度评价和肯定。新华社、人民日报人民日报、中央电视台、中央电视台等全国多家新闻媒体先后发表等全国多家新闻媒体先后发表400余篇报道。余篇报道。-摘自摘自A公司公司2000年年报年年报2022-11-250199819992000净利润（亿元）净利润（亿元）0.891.274.18净利润增长净利润增长79.

39、62%42.70%229%主营业务收入（亿元）主营业务收入（亿元）6.095.269.09净资产（亿元）净资产（亿元）5.89.412.08净资产收益率净资产收益率15.35%13.56%34.56%销售净利率销售净利率14.6%24.3%46%总资产周转率总资产周转率46.1%26.1%32.6%资产负债率资产负债率53.8%53.7%57.1%投资者反应投资者反应投资者反应良好，股价一路上涨投资者反应良好，股价一路上涨传统财务分析指标传统财务分析指标2022-11-251199819981999199920002000备注备注盈余质量评估盈余质量评估净利收现率净利收现率（CFO/NICFO

40、/NI）-23.3%-23.3%-4.4%-4.4%29.7%29.7%经营活动创造的现经营活动创造的现金很少金很少营运指数（营运指数（CFO/CFO/经营所得现金）经营所得现金）-20.9%-20.9%-3.8%-3.8%28%28%经营所得现金经营所得现金=净净利润利润+折旧折旧+摊销摊销CFO/CFO/营业利润营业利润-12.3%-12.3%-4.8%-4.8%27.8%27.8%注注1 1：现金流量偏离标准异常严重，：现金流量偏离标准异常严重，19981998年在应收账款上沉淀资金达到年在应收账款上沉淀资金达到2.042.04亿元，占全部收入的亿元，占全部收入的1/31/3。按照常规推

41、断，第二年收回应收款时，这。按照常规推断，第二年收回应收款时，这一比率应当大于一比率应当大于1 1，但是，但是19991999年仍然小于年仍然小于0 0。现金流量分析指标现金流量分析指标2022-11-252199819992000备注备注偿债能力分析偿债能力分析现金债务总额比现金债务总额比（CFO/DEBT）-2.4%-0.4%6.9%企业无法通过经营现金流量企业无法通过经营现金流量偿还债务偿还债务CFO/流动负债流动负债-2.8%0.7%8.5%经营现金流量不能对流动负债有任何保障作用，甚至不足以支付本年度的利息。企经营现金流量不能对流动负债有任何保障作用，甚至不足以支付本年度的利息。企业

42、的偿债能力存在较为严重的问题。业的偿债能力存在较为严重的问题。获得现金的能力分析获得现金的能力分析销售现金比率销售现金比率-3.4%-1.1%13.7%销售的持续大幅度增长居然销售的持续大幅度增长居然不能带来现金流量不能带来现金流量经营现金流量经营现金流量/资产总额资产总额-1.3%-0.2%3.9%2022-11-253n 1998年经营现金净流量年经营现金净流量-2079万元，投资现金净流量万元，投资现金净流量-1.23亿元，筹资现金净流量亿元，筹资现金净流量1.21亿元。亿元。n 经营活动没有创造现金流入，企业购置设备等投资活动经营活动没有创造现金流入，企业购置设备等投资活动需要的大量资

43、金都必须通过新增筹资渠道来解决。需要的大量资金都必须通过新增筹资渠道来解决。n 尽管公司筹集了尽管公司筹集了3.5亿元现金（发行债券亿元现金（发行债券3000万元，借万元，借款款3.2亿元）仍然不能满足企业现金支出的需要。亿元）仍然不能满足企业现金支出的需要。现金流量构成分析现金流量构成分析2022-11-254n 到到1999年，其经营现金净流量年，其经营现金净流量-5575052元，投资活动元，投资活动现金净流量现金净流量-372170118元，筹资活动现金净流量元，筹资活动现金净流量655814690元，巨额投资所需资金仍是通过外部筹资。元，巨额投资所需资金仍是通过外部筹资。n 从报表上

44、可以看到，当期筹资现金净流量达到了从报表上可以看到，当期筹资现金净流量达到了6.5亿亿元。元。1999年该公司实际融资额达到年该公司实际融资额达到9.5亿元（吸收权益亿元（吸收权益性投资性投资3亿元，债券发行亿元，债券发行8000万元，借款万元，借款5.7亿元），亿元），该年用于还债和支付利息的现金就达到该年用于还债和支付利息的现金就达到2.9亿元。亿元。2022-11-255n 从现金流量分析的三个方面看，该公司是一个财务风从现金流量分析的三个方面看，该公司是一个财务风险很大，盈余质量低劣，靠借款度日的公司。险很大，盈余质量低劣，靠借款度日的公司。运用现金流量分析可以使贷款人面对美丽的神运用

45、现金流量分析可以使贷款人面对美丽的神话保持清醒的头脑，规避贷款风险。话保持清醒的头脑，规避贷款风险。结结 论论因造假而臭名昭著的因造假而臭名昭著的银广夏银广夏2022-11-256改进杜邦分析系统改进杜邦分析系统2022-11-257l选择具有代表性的财务指标选择具有代表性的财务指标各种指标要兼顾各种指标要兼顾l确定各项财务指标的标准值与标准评分值确定各项财务指标的标准值与标准评分值l计算综合分数计算综合分数指指标标的的标标准准值值指指标标的的实实际际值值指指标标的的标标准准评评分分值值某某项项指指标标实实际际得得分分 2022-11-258n 综合评分系统的几个例子综合评分系统的几个例子财务

46、比率财务比率权重权重标准比率标准比率流动比率流动比率252.00净资产净资产/负债负债251.50资产资产/固定资产固定资产152.50销售成本销售成本/存货存货108.00销售额销售额/应收账款应收账款106.00销售额销售额/固定资产固定资产104.00销售额销售额/净资产净资产53.00沃尔评分法沃尔评分法2022-11-259中国诚信证券评估有限公司的评分系统中国诚信证券评估有限公司的评分系统指标指标权重权重净资产收益率净资产收益率55资产总额增长率资产总额增长率9利润总额增长率利润总额增长率13负债比率负债比率7流动比率流动比率7全部资本化比率全部资本化比率92022-11-260销

47、售利润率销售利润率15%总资产报酬率总资产报酬率15%资本收益率资本收益率15%资本保值收益率资本保值收益率=期末净资产值期末净资产值/期初净资产值期初净资产值;10%资产负债率资产负债率5%流动比率流动比率5%应收帐款周转率应收帐款周转率5%存货周转率存货周转率5%社会贡献率社会贡献率*=社会贡献额社会贡献额/总资产平均值总资产平均值10%社会累计率社会累计率=上交财政总额上交财政总额/社会贡献总额社会贡献总额15%社会贡献总额社会贡献总额=工资工资+利息费用利息费用+劳保退休金及其他福利劳保退休金及其他福利+税税+净利润净利润 财政部财政部企业经济效益评价指标体系企业经济效益评价指标体系的

48、的1010个指标个指标2022-11-261n 由于财务评价指标共同使用传统会计计量方法，由于财务评价指标共同使用传统会计计量方法，可操作性强，具有较高的可比性；可操作性强，具有较高的可比性；n 它们有因会计计量所导致的一些共同的局限：它们有因会计计量所导致的一些共同的局限：l 人为操纵性强人为操纵性强l 短期性强，缺乏对将来的定位短期性强，缺乏对将来的定位 l 没有考虑投入资本的成本没有考虑投入资本的成本2022-11-262n 从股东财富与价值角度进行业绩评价的模式从股东财富与价值角度进行业绩评价的模式n 典型方法：典型方法：lEVA经济增加值经济增加值2022-11-263n 由美国斯特

49、恩由美国斯特恩 斯图尔特咨询公司斯图尔特咨询公司1982年提出年提出n 原因原因会计基础指标存在缺陷会计基础指标存在缺陷l1、会计收益未考虑对权益资本成本的补偿、会计收益未考虑对权益资本成本的补偿l2、会计收益容易失真、会计收益容易失真l3、传统评价体系偏离企业根本目标、传统评价体系偏离企业根本目标价值最大化价值最大化l4、综合业绩评价体系存在、综合业绩评价体系存在“多指标、多目标多指标、多目标”2022-11-264n EVA指标的特点：指标的特点：l1、从股东角度重新定义了企业利润，考虑了所有的、从股东角度重新定义了企业利润，考虑了所有的资本成本资本成本l2、提供单一、协调的目标、提供单一

50、、协调的目标l3、通过将管理者报酬与、通过将管理者报酬与EVA指标挂钩，引导管理者指标挂钩，引导管理者充分关注企业的资本增值和长期经济效益充分关注企业的资本增值和长期经济效益2022-11-265n 1、EVAl经济增加值（经济增加值（EVA）是从税后净营业利润中扣除所是从税后净营业利润中扣除所有资金成本后的真实经济利润。有资金成本后的真实经济利润。lEVA指标背后的逻辑是，企业所运用的每一分钱，指标背后的逻辑是，企业所运用的每一分钱，无论是募股资金还是债务资金都有其成本。只有企无论是募股资金还是债务资金都有其成本。只有企业创造的利润超出这些成本后有余额，才是真正为业创造的利润超出这些成本后有