第三章证券市场概论课件.ppt

1、第三章第三章 證券市場概論證券市場概論第一節第一節 初級與次級市場初級與次級市場 第二節第二節 市場參與者市場參與者第三節第三節 股票上市與上櫃股票上市與上櫃 第四節第四節 存託憑證存託憑證 可再區分為：可再區分為：1.初次發行初次發行:第一次公開發行。第一次公開發行。2.再次發行再次發行:己公開發行公司現金增資。己公開發行公司現金增資。初級市場初級市場又稱為又稱為發行市場發行市場，是指政府或，是指政府或企業提供新的企業提供新的 證券銷售給社會大眾的市場，又稱證券銷售給社會大眾的市場，又稱為為第一市場第一市場。第一節第一節 初級與次級市場初級與次級市場 1.初級市場初級市場 美國次級市場可再區

2、分為：美國次級市場可再區分為：1.第二市場第二市場:於交易所的上市股票交易。於交易所的上市股票交易。2.第三市場第三市場:經由非會員經紀商買賣的市場。經由非會員經紀商買賣的市場。3.第四市場第四市場:不經由經紀商買賣的市場。不經由經紀商買賣的市場。次級市場次級市場又稱為又稱為流通市場流通市場，是指，是指社會大眾購買新證券之後，這些證券後續社會大眾購買新證券之後，這些證券後續買賣的市場。買賣的市場。2.次級市場次級市場政政府府或或企企業業非非會會員員經經紀紀商商發行委託買賣證證券券交交易易所所投投資資人人會員1會員N.第第一一市市場場會會員員經經紀紀商商1 1ECNs直接撮合第第四四市市場場第第

3、二二市市場場第第三三市市場場會會員員經經紀紀商商N N委託買賣(佣金較低)(買賣價差較低)次次級級市市場場初初級級市市場場美國初級與次級證券市場示意圖美國初級與次級證券市場示意圖 第二節第二節 證券市場參與者證券市場參與者1.證券主管機構證券主管機構 2.證券交易所證券交易所 3.櫃檯市場櫃檯市場 4.臺灣期貨交易所臺灣期貨交易所 5.證券暨期貨市場發展基金會證券暨期貨市場發展基金會 6.證券商證券商 7.期貨商期貨商 8.金融控股公司與證券業務金融控股公司與證券業務 9.證券周邊事業證券周邊事業 臺灣證券市場基本結構臺灣證券市場基本結構金融監督管理委員會集中市場櫃檯中心店頭市場證券投資顧問業

4、證券投資信託業證券承銷商證券經紀商證券自營商發行人證券金融公司代銷信用管理代理買賣證券購買委託買賣店頭買賣信託投資融資融券自行買賣證券店頭買賣顧問諮詢監督交易管理監督發行管理包銷證券集保公司保管臺灣證券交易所監督臺灣期貨交易所交割期貨經紀商期貨自營商融通業務買賣投資人投資人1.證券主管機關證券主管機關 證期局證期局統籌證券及期貨之相關事務，為證券市場統籌證券及期貨之相關事務，為證券市場之主管機關。之主管機關。證期局證期局共有八個組執行業務。共有八個組執行業務。經濟部經濟部1960年年9月月1日成立日成立證券管理委員會證券管理委員會(SEC)。1981 年年(民國民國 70 年年)7 月月 1

5、日證管會改隸財政部。日證管會改隸財政部。1997 年年 4 月月 2 日更名為日更名為證券暨期貨管理委員會證券暨期貨管理委員會。2004 年年 7 月改組為月改組為金融監督管理委員會金融監督管理委員會(金管會金管會)下下屬之屬之證期局證期局。N2.臺灣證券交易所臺灣證券交易所臺灣證券交易所股份有限公司臺灣證券交易所股份有限公司(Taiwan Stock Exchange Corporation,TSEC)成立於成立於 1961 年年 10 月月 3 日，日，1962 年年 2 月月 9 日開業，為臺灣證券日開業，為臺灣證券集中市場。集中市場。1.交易所組織形態交易所組織形態 交易所為交易所為股

6、份有限公司股份有限公司，為公司制。，為公司制。交易所一般規定交易所一般規定 星期一至星期五每日星期一至星期五每日 09:0013:30。盤後定價交易盤後定價交易申報時間為星期一至星期五申報時間為星期一至星期五 14:0014:30(2000 年年 4 月起實施月起實施)，於，於 14:30 採電腦採電腦自動交易，並以當日收盤價為成交價格。自動交易，並以當日收盤價為成交價格。休假停市日除經特別公告外，與銀行金融業的例行假休假停市日除經特別公告外，與銀行金融業的例行假日相同。日相同。臺灣地區遇天然災害時，證券集中市場之休市視當地臺灣地區遇天然災害時，證券集中市場之休市視當地縣市首長宣佈公教機關是否

7、上班為準縣市首長宣佈公教機關是否上班為準(例如颱風來襲，例如颱風來襲，臺北市若宣佈停止上班，則臺灣證交所休市臺北市若宣佈停止上班，則臺灣證交所休市)。集會時間：集會時間：3.櫃檯市場櫃檯市場 1.櫃檯市場簡介櫃檯市場簡介 櫃檯市場櫃檯市場(Over-the-Counter Market,OTC)亦稱為亦稱為店頭市場店頭市場，初次發行股票稱為，初次發行股票稱為上櫃上櫃。美國美國 1971 年成立年成立全國證券商協會全國證券商協會(National Association of Securities Dealers,NASD)，並且利用，並且利用全國證券商全國證券商協會自動報價協會自動報價(NAS

8、DAQ)(即即那斯達克那斯達克)。2.櫃檯市場之功能櫃檯市場之功能(1)垂直分工垂直分工：讓有潛力的中小企業募集資金。：讓有潛力的中小企業募集資金。(2)預備市場預備市場：讓企業暖身，便於進一步準備上市。：讓企業暖身，便於進一步準備上市。(3)後備市場後備市場：經營不善之上市公司降級至：經營不善之上市公司降級至店頭市場店頭市場。臺灣店頭市場之沿革及發展臺灣店頭市場之沿革及發展 臺灣店頭市場主要發展事項臺灣店頭市場主要發展事項日期日期事事 項項1982 年年 08/23財政部證期會公佈施行證券商營業處所買賣有價證券財政部證期會公佈施行證券商營業處所買賣有價證券管理辦法。管理辦法。1982 年年

9、10/04正式開辦店頭市場，此一階段交易標的僅限於債券。正式開辦店頭市場，此一階段交易標的僅限於債券。1987 年年 12/31證期會核定臺北市證券商業同業公會證券商營業處所證期會核定臺北市證券商業同業公會證券商營業處所買賣有價證券審查準則，將交易標的擴充到包括股票買賣有價證券審查準則，將交易標的擴充到包括股票及其他經證期會指定的證券。及其他經證期會指定的證券。1988 年年 01/04未上市公司符合標準者可申請其股票在店頭市場交易。未上市公司符合標準者可申請其股票在店頭市場交易。1988 年年 03/23證期會核定臺北市證券商業同業公會證券商營業處所證期會核定臺北市證券商業同業公會證券商營業

10、處所買賣有價證券業務規則。買賣有價證券業務規則。1989 年年 08/10核准建弘投信公司股票上櫃買賣案。核准建弘投信公司股票上櫃買賣案。1989 年年 12/20建弘投信正式上櫃，股票店頭市場從此開始實際運作。建弘投信正式上櫃，股票店頭市場從此開始實際運作。日期日期事事 項項1993 年年 11/10臺北市證券商同業公會規劃之債券等殖自動成交系統臺北市證券商同業公會規劃之債券等殖自動成交系統及自營商債券等自動成交系統開始實施。及自營商債券等自動成交系統開始實施。1994 年年 11/01櫃檯買賣中心接辦店頭市場業務。櫃檯買賣中心接辦店頭市場業務。1994 年年 12/30上櫃股票新制等價交易

11、系統啟用。上櫃股票新制等價交易系統啟用。1995 年年 09/12店頭市場之證券買賣改用電腦撮合，與上市公司相同。店頭市場之證券買賣改用電腦撮合，與上市公司相同。1996 年年 05/12公告實施櫃檯買賣有價證券監視制度辦法。公告實施櫃檯買賣有價證券監視制度辦法。1996 年年 07/02債券報價系統正式營運。債券報價系統正式營運。1998 年年 09/01櫃檯買賣中心自行審查上櫃申請案。櫃檯買賣中心自行審查上櫃申請案。2000 年年 03/01實施第二類股交易實施第二類股交易(但但 2002 年年 7 月底公告廢止月底公告廢止)。2002 年年 01/02實施興櫃股票交易。實施興櫃股票交易。

12、2003 年年 01/02實施揭露最佳五檔買賣價量資訊。實施揭露最佳五檔買賣價量資訊。4.臺灣期貨交易所臺灣期貨交易所 TAIFEX臺灣期貨交易所股份有限公司臺灣期貨交易所股份有限公司(TAIFEX)成立成立於於 1997 年年 9 月，以月，以會員制會員制之精神組成公司。之精神組成公司。TAIFEX 成立後所推出的商品摘要如下：成立後所推出的商品摘要如下：1998 年年 7 月推出月推出臺股指數期貨臺股指數期貨(TX)。1999 年年 7 月推出月推出電子電子(TE)與與金融保險金融保險(TF)類股指數期貨。類股指數期貨。2001 年年 4 月推出月推出小型臺股指數期貨小型臺股指數期貨(MT

13、X)。2003 年年 6 月推出月推出臺灣臺灣 50 指數期貨指數期貨(T5F)，與，與寶來臺股灣卓越寶來臺股灣卓越 50 基金基金(ETF)同步上市。同步上市。2001 年年 12 月推出月推出臺股指數選擇權臺股指數選擇權(TXO)。2003 年年 1 月推出個股之月推出個股之股票選擇權股票選擇權。期貨：期貨：選擇權：選擇權：5.證券暨期貨市場發展基金會證券暨期貨市場發展基金會 財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會會為非營利之財團法人，從事證券之研究發為非營利之財團法人，從事證券之研究發展、推廣教育、資訊服務等工作，以促進證券展、推廣教育、資訊服務等

14、工作，以促進證券市場之健全發展。市場之健全發展。6.證券商證券商(4)綜合證券商綜合證券商：包括承銷、經紀與自營等三項業務。：包括承銷、經紀與自營等三項業務。臺臺積積電電 華華碩碩 電電子子股股 證證券券股股 (1)承銷商承銷商(Underwriter)：主要工作為：主要工作為包銷包銷或或代銷代銷證券發行人所發行之證券。證券發行人所發行之證券。(3)自營商自營商(Dealer)：可從事證券買賣、擔任發行市場之證：可從事證券買賣、擔任發行市場之證券認股人。券認股人。(2)經紀商經紀商(Broker)：證券之中介者，本身不可買賣。：證券之中介者，本身不可買賣。臺灣過去凍結證券商執照，證券商不多，直

15、到臺灣過去凍結證券商執照，證券商不多，直到 1988年年5月，證期會依證券商設置標準開放證券商之設立。月，證期會依證券商設置標準開放證券商之設立。198889 年證券商數目大幅增加，年證券商數目大幅增加，1991 年元月證期會修年元月證期會修定法令，讓證券商進行合併或讓與。定法令，讓證券商進行合併或讓與。證券商之成立及營業條件證券商之成立及營業條件 類別類別承銷商承銷商經紀商經紀商自營商自營商綜合證綜合證券商券商分公司分公司最低資本額最低資本額(新臺幣新臺幣)4 億元億元2 億元億元4 億元億元10 億元億元每一家應增每一家應增加加 3 千萬元千萬元營業保證金營業保證金4 千萬元千萬元5 千萬

16、元千萬元1 千萬元千萬元1 億元億元每一家應增每一家應增加加 1 千萬元千萬元證券商的最低資本額及營業保證金之規定證券商的最低資本額及營業保證金之規定 註：營業保證金應以現金、政府債券、金融債券提存。註：營業保證金應以現金、政府債券、金融債券提存。所有證券商皆須加入所有證券商皆須加入中華民國證券商業同業公會中華民國證券商業同業公會。7.期貨商期貨商 期貨商的最低資本額及營業保證金之規定期貨商的最低資本額及營業保證金之規定 類別類別經紀商經紀商自營商自營商同時經營同時經營分支機構分支機構最低資本額最低資本額2億元億元4億元億元6億元億元每一家應增加每一家應增加 1.5 千萬元千萬元營業保證金營業

17、保證金5千萬元千萬元1千萬元千萬元6千萬元千萬元每一家應增加每一家應增加 1 千萬元千萬元業務員最低人數業務員最低人數3 人人3 人人5 人人每一家不得少於每一家不得少於 3 人人8.金融控股公司與證券業務金融控股公司與證券業務 臺灣於臺灣於 2000 年年 9 月通過月通過金融控股公司法金融控股公司法及及金融合併法金融合併法，並於，並於 2001 年年 7 月實施，金融月實施，金融業者可利用控股公司形式同時經營銀行、證券、業者可利用控股公司形式同時經營銀行、證券、保險與其他金融事業保險與其他金融事業(投信、投顧、創投等投信、投顧、創投等)的的業務。業務。金融控股公司金融控股公司讓消費者享有多

18、元化的服務，讓消費者享有多元化的服務，業者的規模變大、固定成本與邊際成本可能下業者的規模變大、固定成本與邊際成本可能下降。降。9.證券周邊事業證券周邊事業(1)證券金融業證券金融業 證券金融事業證券金融事業經營經營融資融資及及融券融券業務，業務，賺取利息收入。賺取利息收入。融資融資：投資人借錢買股票投資人借錢買股票。融券融券：投資人借股票來賣投資人借股票來賣。(2)證券投資信託業證券投資信託業 證券投資信託事業證券投資信託事業是指募集投信基金是指募集投信基金(共同基金共同基金)，並運用基金從事證券投資之事業。並運用基金從事證券投資之事業。臺灣的投信事業自臺灣的投信事業自 1980 年代開始，當

19、時設立了建弘、年代開始，當時設立了建弘、國際、光華、中華等投信公司。國際、光華、中華等投信公司。(3)證券投資顧問業證券投資顧問業 證券投資顧問事業證券投資顧問事業(投顧業投顧業)的主要業務是提供投資人的主要業務是提供投資人證券顧問諮詢與代客操作之服務以顧問費用作為收入。證券顧問諮詢與代客操作之服務以顧問費用作為收入。(4)證券集保公司證券集保公司 1989 年年 10 月成立了月成立了臺灣證券集中保管股份有限公司臺灣證券集中保管股份有限公司(Taiwan Securities Central Depository Co.)，主要業，主要業務為有價證券之保管、帳簿劃撥及代辦股務，以電腦作務為有

20、價證券之保管、帳簿劃撥及代辦股務，以電腦作業取代過去人工結算的交割制度。業取代過去人工結算的交割制度。臺灣自臺灣自 2000 年起開放年起開放全權委託投資業務全權委託投資業務(即代客操即代客操盤盤)，其接受委託人全權委託之投資金額，最低限額為，其接受委託人全權委託之投資金額，最低限額為新臺幣新臺幣 1,000 萬元。萬元。證券周邊事業之規定證券周邊事業之規定證券金融證券金融證券投資信託證券投資信託證券投資顧問證券投資顧問證券集中保管證券集中保管基本規定基本規定 管理及監督規則由行政院以命令訂定。管理及監督規則由行政院以命令訂定。組織型態必須為股份有限公司。組織型態必須為股份有限公司。業務核准業

21、務核准財政部財政部證期局證期局證期局證期局證期局證期局法規法規證券金融事證券金融事業管理規則業管理規則證券投資信託證券投資信託事業管理規則事業管理規則證券投資顧問證券投資顧問事業管理規則事業管理規則證券集中保管事證券集中保管事業管理規則業管理規則資本額資本額40 億元億元3 億元億元5 千萬元千萬元5 億元億元其他其他發起人應有發起人應有 1/5 以上為基金管以上為基金管理機構或銀行理機構或銀行董事應有董事應有 1/3 以上具有證券以上具有證券分析人員資格分析人員資格每一集中交易市每一集中交易市場以設立一家集場以設立一家集中保管事業為限中保管事業為限第三節第三節 股票上市與上櫃股票上市與上櫃

22、1.美國企業之上市、上櫃美國企業之上市、上櫃 條條 件件紐約證交所紐約證交所美國證交所美國證交所櫃檯市場櫃檯市場持有持有 100 股以上之股東人數股以上之股東人數2,000800300公眾持有股數公眾持有股數(百萬股百萬股)1.1 0.50.5公眾持股之價值公眾持股之價值($百萬百萬)$40$3$1淨有形資產淨有形資產($百萬百萬)$4$4$2稅前純益稅前純益($百萬百萬)$2.5$0.75$0.52.臺灣之上市、上櫃臺灣之上市、上櫃 項項 目目一般上市股票一般上市股票一般上櫃股票一般上櫃股票設立年設立年限限3 年以上。年以上。2 年以上。年以上。資本額資本額實收新台幣實收新台幣 6 億元以上

23、者。億元以上者。新台幣新台幣 5 千萬元以上者。千萬元以上者。獲利能獲利能力力 個別及合併報表之營業利益及個別及合併報表之營業利益及稅前純益符合下列標準之一，稅前純益符合下列標準之一，且最近一個會計年度決算無累且最近一個會計年度決算無累積虧損者：積虧損者：營業利益與稅前純益佔年度營業利益與稅前純益佔年度決算之實收資本額比率，最近決算之實收資本額比率，最近二年度均達二年度均達 6%以上者。以上者。最近二年度平均達最近二年度平均達 6%以上以上，且最近一年度之獲利能力較，且最近一年度之獲利能力較其前一年度為佳者。其前一年度為佳者。營業利益與稅前純益佔年度營業利益與稅前純益佔年度決算之實收資本額比率

24、，最近決算之實收資本額比率，最近五年度均達五年度均達 3%以上者。以上者。個別及合併報表之稅前純益佔個別及合併報表之稅前純益佔年度決算之實收資本額比率年度決算之實收資本額比率符合下列條件之一者：符合下列條件之一者：最近年度達最近年度達 4%以上，且最以上，且最近一個會計年度決算無累積近一個會計年度決算無累積虧損。虧損。最近二年度均達最近二年度均達 3%以上。以上。最近二年度平均達最近二年度平均達 3%以上以上，且最近年度之獲利能力較，且最近年度之獲利能力較前一年度為佳者。前一年度為佳者。上列之營業利益與稅前純益，上列之營業利益與稅前純益，最近一會計年度不得低於新最近一會計年度不得低於新台幣台幣

25、 400 萬元。萬元。項項 目目一般上市股票一般上市股票一般上櫃股票一般上櫃股票股權分散股權分散記名股東人數在記名股東人數在 1,000 人以上，人以上，其中持股其中持股 1 千股到千股到 5 萬股之股萬股之股東人數不少於東人數不少於 500 人，且其所人，且其所持股份合計佔發行股份總額持股份合計佔發行股份總額 20%以上、或滿以上、或滿 1 千萬股者。千萬股者。持股持股 1 千股到千股到 5 萬股之記名股萬股之記名股東人數不得少於東人數不得少於 300 人，其所人，其所持股份合計佔總股份數持股份合計佔總股份數 10%以以上、或滿上、或滿 5 百萬股。百萬股。書面與實地審查準備文件舉辦法人說明

26、會議定承銷價(6個月以上)規規劃劃期期向證期局申請公開發行輔輔導導執執行行期期承銷商輔導契約與評估申請興櫃股票興櫃股票掛牌期間申請上市或上櫃九個月以上申請上市者須審議委員會通過申請證期局核准上市櫃證交所或櫃檯中心董事會通過申請約3個月申申請請審審查查期期承承銷銷掛掛牌牌期期辦理公開承銷正式掛牌3個月內洽證交所或櫃檯中心安排掛牌日臺灣的上市臺灣的上市(櫃櫃)程序程序 公司申請上市須接受承銷商的輔導。公司申請上市須接受承銷商的輔導。公司申請上市必須符合條件公司申請上市必須符合條件(設立年數、資本額、設立年數、資本額、獲利能力、股權分散等獲利能力、股權分散等)。上市審查由上市審查由上市審議小組上市審

27、議小組負責，約需花負責，約需花 23 個月。個月。股份有限公司可選擇辦股份有限公司可選擇辦 理理股票公開發行股票公開發行，對，對非特定人公開招募股份非特定人公開招募股份(提撥新股的提撥新股的 10%以上對以上對外行外行)，並將其財務及業務予以公開發表。，並將其財務及業務予以公開發表。公開發行公開發行並不等於並不等於上市上市或或上櫃上櫃。興櫃股票市場興櫃股票市場 臺灣證券市場自臺灣證券市場自 2002 年年 1 月正式開放月正式開放興興櫃股票櫃股票交易，買賣已申報上市交易，買賣已申報上市(櫃櫃)輔導、輔導、但尚未正式上市但尚未正式上市(櫃櫃)公開發行公司之股票。公開發行公司之股票。興櫃股票興櫃股

28、票之交易：之交易：以議價方式進行交易，以議價方式進行交易，價格不限漲跌幅度價格不限漲跌幅度。交易時間：週一至週五交易時間：週一至週五 9:0015:00。手續費率之上限為交易金額的手續費率之上限為交易金額的 0.5%(不滿不滿$50 者以者以$50 計算計算)，交易稅率為，交易稅率為 0.3%。初次上市櫃公司董監事席位初次上市櫃公司董監事席位 董事一般董事:3至少 席獨立董事:2至少 席監察人一般監察人:獨立監察人:1至少 席2至少 席半年半年上市櫃50%領回50%領回初次上市櫃公司內部人持股集保初次上市櫃公司內部人持股集保 4.上市櫃之承銷價格上市櫃之承銷價格 上市股票承銷參考價格因素上市股

29、票承銷參考價格因素項目項目計算方式計算方式權值權值A三年度平均每股稅後純益三年度平均每股稅後純益 採樣公司三年度平均本益比值採樣公司三年度平均本益比值40%B三年度追溯調整平均每股股利三年度追溯調整平均每股股利 採樣公司三年度平均股利率採樣公司三年度平均股利率20%C該公司最近期經會計師查核簽證財務資料之每股淨值該公司最近期經會計師查核簽證財務資料之每股淨值20%D當年度預估每股股利當年度預估每股股利 金融機構一年期定期存款利率金融機構一年期定期存款利率20%5.承銷方式承銷方式(1)公開申購公開申購 公司辦理可向不特定投資人募集資金。公司辦理可向不特定投資人募集資金。(2)競價拍賣競價拍賣

30、發行公司可利用發行公司可利用競價拍賣競價拍賣承銷方式辦理新股發承銷方式辦理新股發行，公開承銷股數的行，公開承銷股數的 50%以以競價拍賣競價拍賣方式進方式進行，其餘的行，其餘的 50%須辦理公開申購。須辦理公開申購。過去投資人以郵寄參加認股，過去投資人以郵寄參加認股，1997 年年 11 月起由月起由申購人可委託經紀商代為參加抽籤。申購人可委託經紀商代為參加抽籤。公司辦理公司辦理現金增資現金增資(SEOs)，承銷價是以送件，承銷價是以送件前前 30 個營業日的平均收盤價作為參考來制定。個營業日的平均收盤價作為參考來制定。問題：企業為什麼要辦理現金增資問題：企業為什麼要辦理現金增資？(3)詢價圈

31、購詢價圈購 上市上市(櫃櫃)公司可利用公司可利用詢價圈購詢價圈購發行股票。發行股票。詢價圈購的主要優缺點詢價圈購的主要優缺點 優優 點點 缺缺 點點 讓承銷價接近市價。讓承銷價接近市價。縮短現金增資的作業時間。縮短現金增資的作業時間。可以讓承銷商強化配銷功能可以讓承銷商強化配銷功能，節，節 省發行成本。省發行成本。造成市場出現投機現象。造成市場出現投機現象。可能出現黑箱作業，犧牲了可能出現黑箱作業，犧牲了小股東的權益。小股東的權益。可能不符合股權分散原則。可能不符合股權分散原則。詢價圈購詢價圈購由承銷商對外公開接受機構法人及自然由承銷商對外公開接受機構法人及自然人的圈購單人的圈購單(註明所願意

32、買入的價格註明所願意買入的價格)，再以內部作業，再以內部作業的方式，決定個別圈購所能認購的額度。的方式，決定個別圈購所能認購的額度。第四節第四節 存託憑證存託憑證(海外存託憑證海外存託憑證)1.美國存託憑證美國存託憑證(American Depository Receipts,ADR)外國公司外國保管銀行股票轉發股利股利美國投資人存存託託憑憑證證承銷商ADR美國存託機構股利契約ADR美國存託憑證之發行美國存託憑證之發行 推薦型推薦型(Sponsored)：外國公司主動請求上市或上櫃，：外國公司主動請求上市或上櫃，又稱為又稱為 ADS(American Depository Share)。非推薦

33、型非推薦型(Unsponsored)：外國公司的股東提供原股：外國公司的股東提供原股給存託機構，申請發行給存託機構，申請發行 ADR，發行公司並未參與。，發行公司並未參與。2.臺灣存託憑證之上市臺灣存託憑證之上市 項項 目目規定內容規定內容上市單位上市單位二千萬個單位以上或新臺幣三億元以上。二千萬個單位以上或新臺幣三億元以上。國籍國籍大陸與香港地區之公司不得來臺發行大陸與香港地區之公司不得來臺發行 TDR。外國上市外國上市在已所屬國家上市滿在已所屬國家上市滿 6 個月以上。個月以上。股東權益股東權益最近財務報告之股東權益折合新臺幣最近財務報告之股東權益折合新臺幣 10 億元以上。億元以上。獲利

34、能力獲利能力 稅前純益占年度決算之股東權益比率，最近一年稅前純益占年度決算之股東權益比率，最近一年達達 6%以上。以上。稅前純益占年度決算之股東權益比率，最近二年稅前純益占年度決算之股東權益比率，最近二年度均達度均達 3%以上者，或平均達到以上者，或平均達到 3%以上，且最以上，且最近一年度之獲利能力較前一年為佳者。近一年度之獲利能力較前一年為佳者。稅前純益最近二年度均達新臺幣稅前純益最近二年度均達新臺幣 4 億元以上。億元以上。項項 目目規定內容規定內容股權分散股權分散上市時在中華民國持有人不少於上市時在中華民國持有人不少於 1,000 人，其中持有一人，其中持有一千個單位至五萬單位之千個單

35、位至五萬單位之 TDR 持有人，其所持單位合計持有人，其所持單位合計佔發行單位總數佔發行單位總數 20%以上或滿一千萬個單位者。以上或滿一千萬個單位者。權利義務權利義務所表彰股票之所表彰股票之權利義務權利義務，應與其他同次發行之同種類股，應與其他同次發行之同種類股票相同。票相同。名稱名稱國籍國籍上市日上市日說明說明 福雷電子福雷電子新加坡新加坡1998 年年 1 月月為臺灣日月光公司的轉投資公司，為臺灣日月光公司的轉投資公司，從事電子封裝業；共發行從事電子封裝業；共發行 1 億億 2 千萬個單位千萬個單位(12 萬張萬張)，表彰新加，表彰新加坡的坡的 150 萬股。萬股。東亞科技東亞科技新加坡

36、新加坡2000 年年 5 月月生產音響相關產品；發行總數為生產音響相關產品；發行總數為 6 千萬個單位，集資千萬個單位，集資 7.2 億元。億元。美德醫療美德醫療新加坡新加坡2002 年年 12 月月生產醫療耗材；每生產醫療耗材；每 1 股股 TDR 表彰表彰 4 股美德向邦醫療公司之股票。股美德向邦醫療公司之股票。萬宇科技萬宇科技(Mustek)南非南非2003 年年 1 月月約翰尼斯堡證交所上市公司，生產約翰尼斯堡證交所上市公司，生產桌上型及筆記電腦、伺服器及印表桌上型及筆記電腦、伺服器及印表機等，營收來自南非市場，於臺灣機等，營收來自南非市場，於臺灣採購零組件。採購零組件。泰金寶泰金寶泰

37、國泰國2003 年年 10 月月為臺灣金寶電子的轉投資公司，生為臺灣金寶電子的轉投資公司，生產電腦及半導體相關產品。產電腦及半導體相關產品。3.發行海外存託憑證之動機發行海外存託憑證之動機 增加企業的知名度增加企業的知名度：具有知名度後，將可增加客戶、：具有知名度後，將可增加客戶、降低員工流動率、獲得更多供應商的支持。降低員工流動率、獲得更多供應商的支持。增加各類股東來源增加各類股東來源：外國股東意見較少，而外國法：外國股東意見較少，而外國法人則會提供更多的新觀念與經營上之建議。人則會提供更多的新觀念與經營上之建議。便於進出資本市場便於進出資本市場：存託憑證上市：存託憑證上市(櫃櫃)後，現金增後，現金增資較容易，亦可向上市資較容易，亦可向上市(櫃櫃)當地的金融機構借貸。當地的金融機構借貸。尋找產品的未來市場尋找產品的未來市場：發行存託憑證後一段時間，：發行存託憑證後一段時間，可藉由一些管道來銷售產品，發掘潛在客戶。可藉由一些管道來銷售產品，發掘潛在客戶。