香港证券市场介绍课件.ppt

1、投资港股入门指南香港证券市场概况 中国银河国际香港证券市场概况4 香港证券市场运行机制香港证券市场运行机制4 香港证券市场的参与者香港证券市场的参与者4 香港证券市场的交易品种香港证券市场的交易品种4 香港证券市场投资的机会香港证券市场投资的机会4 港股与港股与A A股比较股比较4 2香港证券市场运作结构图3资料来源:香港交易所香港交易所香港交易与结算所有限公司香港交易与结算所有限公司 （香（香港交易所港交易所）:4提供证券、期货及其他投资产品交易平台。4监管职责：监管上市发行人，执行上市交易及结 算规则。4服务功能：向交易所和结算所的客户提供服务。官方网站官方网站:http:/.hkhttp

2、:/.hk4 4香港交易所架构各机构职能简介香港联合交易所香港联合交易所-联交所联交所4 设有主板、创业板两个市场。4 交易产品:证券以及在主板买卖的相关证券权证和期权。4 交易系统:第三代自动对盘及成交系统。香港期货交易所香港期货交易所-期交所期交所4 为期货合约交易而设，期货合约以金融合约为主。4 交易产品：期货合约以及与期货合约相关的期权。4 交易系统：HKATS 用于买卖期交所产品及属于联交所产品的股票期权。香港结算所分类、职能及交收系统香港结算所分类、职能及交收系统4 香港中央结算有限公司：负责联交所证券交易结算（CCASS）。4 香港联交所期权结算所：负责联交所期权交易结算（DCA

3、SS)。4 香港期货结算有限公司：负责期交所的期货业务（DCASS）。附注：CCASS:中央结算及交收系统 DCASS:衍生产品结算及交收系统。5资料来源:香港交易所香港证券市场监管机构4证券及期货事务监察委员会证券及期货事务监察委员会 (证监会证监会)-独立法定机构,主要职能是执行规管证券及期货市场的条例及促进与鼓励证券期货市场的发展。-香港证券及期货业务均受到 证券及期货条例 监管。4香港联合交易所香港联合交易所 （联交所）（联交所）-监管联交所参与者交易事宜,以及在联交所主板及创业板上市的公司。4香港期货交易所香港期货交易所 （期交所）（期交所）-监管期交所参与者交易事宜。6香港交易所上

4、市板块香港交易所提供主板和创业板予不同成熟度的公司在香港挂牌，而不同板块对上市资格的要求亦有所不同：-主板上市：上市前3年必须每年有5,000万元港币的盈利。截止2012年2月，共有1,507家公司在主板上市。-创业板上市：上市前不设盈利要求，截止2012年2月，现有173家公司在创业板上市。4在创业板上市的公司只需达到主板上市的要求，即可申请转板。4截至2012年2月，可供买卖之证券产品达7,036只。主板及创业板现货市场总市值约207,482亿港元平均市盈率为17.64倍。7资料来源:香港交易所香港证券市场参与者1)1)中介人：向委托人或投资者提供产品服务的机构。中介人：向委托人或投资者提

5、供产品服务的机构。4 所有中介人必须向证监会注册并获发牌，才可以向委托人或投资者提供服务。4 而一般中介人的员工或代表需要向证监会注册，成为注册人士后，才能为客户提供服务。4 各类券商各类券商 按照券商地区背景：中资、港资、美资、欧资、日资、韩资、台资等。按照交易量：三个梯队（港交所网站每月公布数据）。第一梯队：即A类券商（成交量的第1-14名）；第二梯队：即B类券商（成交量的第15-65名）；第三梯队：即C类券商（成交量的65名之后）。4 期货交易商期货交易商 为公司自有的帐户;或为其他交易所参与者的帐户及任何其他人士的帐户进行期货交易的交易所参与者。期货交易商必须是有限公司。4 杠杆式外汇

6、交易商杠杆式外汇交易商为公司自有的帐户;或为其他交易所参与者的帐户及任何其他人士的帐户进行外汇合约交易的交易所参与者。8截止2012年2月29日，全港联交所的券商席位总数约984个，而交易权持有人数量约559个;至于期交所交易权数量约254个，持有人约230个。资料来源:香港交易所香港证券市场参与者（续1）2)2)投资者投资者:4 散户投资者散户投资者:个人及小型的企业或者公司，投资额度相当较少。4 机构投资者机构投资者 :代表其他人进行投资的实体；例如退休基金、对冲基金、保险公司、单位信托、私人银行、基金经理等。4 专业投资者专业投资者 :-一类投资者一类投资者：各类机构投资者。-二类投资者

7、二类投资者：1)负责不少于4,000万港元或者同等金额总资产的信托公司。2)拥有不少于800万港元或等值投资组合的高资产净值个人*。3)拥有不少于800万港币投资组合或不少于4,000万港元总资产的法团或合伙业务。4)独自充当投资控股公司并由属于专业投资者的个人*全资拥有的公司。附注：*个人包括与其共同持有投资组合的配偶及子女。9资料来源:专业投资者规则 交易产品种类发行比例10资料来源:香港交易所 证券产品证券产品 衍生产品衍生产品结构性产品衍生权证(窝轮)牛熊证指数期货/期权股票产品利率及定息产品黄金期货恒生指数期货及期权H股指数期货及期权小型恒生指数期货及期权小型H股指数期货及期权股票期

8、权港元利率期货三年期外汇基金债券期货11股本证券(股票)预托证券单位信托基金交易所买卖基金(ETF)房地产投资信托基金(REIT)香港证券交易品种证券产品（续1）1)1)股本证券（股票）股本证券（股票）-指在联交所旗下主板及指在联交所旗下主板及创业板上市的股票创业板上市的股票。12H H股、红筹股及非股、红筹股及非H H股内地民营企业占香港股本市场市股内地民营企业占香港股本市场市价总值达价总值达55.7%55.7%；篮筹股篮筹股及其他股票占香港股本市场市及其他股票占香港股本市场市价总值达价总值达44.3%44.3%。H H 股股 165165只只内地民企内地民企 338338只只蓝筹股蓝筹股

9、(非非H H股股/红红筹股筹股)2424只只其他其他 878878只只4按照行业性质分类：按照行业性质分类：金融、公用事业、地产、工业、综合企业及酒店等。4按照特点分类：按照特点分类：-蓝筹股蓝筹股：实力雄厚的绩优股，恒生指数的成分股一般被视为蓝筹股（例如：汇丰银行、长江实业、恒生银行、东亚银行、中信泰富等）。-红筹股红筹股：香港注册及上市并具有中国概念（最少30%股权由中国内地机构持有；例如：中移动、中国电力、中联通、中化化肥、等）。-H H股股 ：内地注册、香港上市的中资企业股票（例如：中石油、中石化、青岛啤酒、中国神华、工商银行等）。-细价股细价股/仙股仙股：股价不到一元的股票。资料来源

10、:香港交易所红筹股红筹股 102102只只证券产品（续2）4首次公开招股首次公开招股 (IPO)(IPO)4申请认购新股申请认购新股：-投资者可透过已开立证券帐户之证券机构，代为申请认购新股。-投资者也可将认购新股的申请表格，把支票/银行本票及申请表格一并放进指定银行的收集箱内。13证券产品（续3）4买卖预托证券好处是投资者能在本土市场买卖外国证券，降低直接投资海外市场的风险。4预托证券上市并不涉及发行新股或配售旧股。股份代码股份名称06210VALE COMMON-DRS06230VALE PREF-DRS06388COACH-DRS-RS06488SBI HLDGS-DRS142)2)预托

11、证券：预托证券：又称存托凭证，是指在一国的证券市场内流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。截至2011年12月08日，香港市场只有四只。3)3)单位信托基金单位信托基金 a)a)交易所买卖基金（交易所买卖基金（ETFETF）4市场买卖的被动型管理开放式基金，紧贴相关基准。-实物资产实物资产ETFETF：完全按照基准，直接买进全部资产(例如股票指数的成分股)或复制相关资产。-合成合成ETFETF：不买相关基准的成分资产,而是透过金融衍生工具去“复制”相关基准的表现，其衍生工具必须有抵押品4特点:透明度高、交易费低、投资额低、便于流通、买卖方便、分散投资、投资不同市场。4 在香港交易所可以买卖的

12、基金（ETF）有以下：环球股票市场ETFs、商品及货币市场发ETFs。4 在网站 可以找到在香港交易所买卖基金(ETF)。15证券产品（续4）16股份代号股份名称买卖单位信托基金经理人00405越秀房产信托基金 1,000越秀房托资产管理有限公司00435阳光房地产基金 1,000恒基阳光资产管理有限公司00625睿富房地产基金 1,000睿富中国房托基金管理有限公司00778置富产业信托 1,000泓富资产管理有限公司00808泓富产业信托 1,000泓富资产管理有限公司00823领汇房产基金 500领汇管理有限公司01881富豪产业信托 1,000富豪资产管理有限公司02778冠君产业信托

13、 1,000鹰君资产管理(冠君)有限公司87001汇贤产业信托1,000汇贤房托管理有限公司 *以人民币结算3)3)单位信托基金单位信托基金 b)b)房地房地产产投投资资信信托托基金基金 (REIT(REITs s)：b)通过集中投资可带来租金收入的房地产项目，例如购物中心、写字楼，为投资者提供定期收入。提示：提示：b)大部份REITs 会把全部税后净收益以股息形式定期派发给投资者。c)根据证监会规定REIT股息分派比例最少为90%，并且必须先得证监会认可。d)截至2011年12月8日止，有9家REIT于联交所买卖。证券产品（续5）4)4)结构型产品结构型产品a)a)衍生权证（窝轮）衍生权证（

14、窝轮）4 可分为两类：-认购权证：认购权证：赋予持有人一个权利，以行使在特定期限内购买一定数量的相关资产。該类型的权证是给看好相关资产的后市走向的投资者买进。-认沽权证：认沽权证：赋予持有人一个权利，以行使在特定期限内出售一定数量的相关资产。該类型的权证是给看空相关资产的后市走向的投资者买进。4 窝轮相关资产种类繁多：包括股票、股票指数、货币、商品或一篮子证券等。4 买入认购权证通常是看好相关资产在该权证有效期内的价格表现。4 买入认沽权证通常是看空相关资产在该权证有效期内的价格表现。4 每只挂牌的窝轮均有其指定到期日，有效期通常6个月至2年。发行机构于权证到期时以现金结算给权证持有人。17证

15、券产品（续6）资料来源:香港交易所4)4)结构型产品结构型产品b)b)牛熊证牛熊证4 追踪相关资产的表现，投资者承担利息开支以换取杠杆效应从而无须付买入相关资产的全数金额。4 投资者可以看好或看淡相关资产从而选择买入牛证或熊证。4 牛熊证可分为N类和R类。N类牛熊证的行使价等于回收价，即无剩余价值。R类牛熊证的回收价与行使价不同，即可能有剩余价值。4 设有到期日，有效期一般3个月到5年不等。发行机构于权证到期时以现金结算给权证持有人。4 设有回收价及具有强制性收回机制:如果相关资产价格在该牛/熊证到期前触及回收价，该权证会立刻被收回及交易买卖被终止。4 牛熊证即使回收后，相关资产价值回升/下跌

16、，该权证也不会再次复牌。18证券产品（续7）资料来源:经济通网站牛熊证窝轮一般条款牛熊证窝轮发行商合资格的发行商。交易货币港元或美元。最低发行额及发行价最低发行额为1000万元;最低发行价为0.25元。引伸波幅对定价影响轻微。影响定价。好仓（看好）牛证。认购权证。淡仓（看淡）熊证。认沽权证。有效期3个月至5年。6个月至2年。强制收回相关资产价格触及收回价时,牛熊证必被立即收回。不会提早到期(特种权证除外)。财务费用上市文件列明计算程序。已计算入衍生权证的溢价内。按金要求没有。没有。19牛熊证窝轮特质牛熊证窝轮具有效期与股票证券不同，牛熊证及衍生权证这些结构性产品有到期日，并非能长期持有。牛熊证

17、到期后产品便毫无价值，而衍生权证到期时如非价内权证，同样没有价值时间损耗风险如其他因素不变，结构性产品价格会随时间愈接近到期日而递减，因此不能视为长线投资相关资产的价格波幅相关资产价格接近回收价时，牛熊证价格可能变得更为波动，买卖差价较阔，流通量或降低，或会随时被收回发行商根据历史波幅及引伸波幅，对某一相关资产于未来价格波动的估计。波幅愈大，窝轮的价格愈 高。相反，波幅减少会令窝轮的价值下跌内在价值和时间值等均会影响波幅市场力量其他市场因素，例如市场供需等，也会影响其市场成交价可高低过其理论价值流通量风险设有流通量提供者，但是不能保证投资者可随时以目标价买入沽出产品外汇风险以海外资产发行的牛熊

18、证，格价及结算价均由外币兑换港元计算，投资者需承担有关外汇风险没有，主要以港元货币计算20牛熊证窝轮特质（续1）牛熊证窝轮发行商失责风险持有人/投资者等同发行商的无抵押债权人,对发行商的资产并无优先索偿权。因此，他们必须承担发行商的信贷风险券商倒闭风险假如出现券商违责事件，投资者可向投资者赔偿有限公司申索，根据现时规定，申索上限为每位投资者不超过150,000港元，例如投资期货合约，投资者的赔偿上限同样是150,000港元详情可查阅http:/www.hkicc.org.hk/。杠杆风险均属杠杆产品，其价值相对相关资产的杠杆比率可快速变化产品的市场价值可跌至零，投资者最初投资的资金将可能会完全

19、损失21 证券产品证券产品 衍生产品衍生产品结构性产品衍生权证(窝轮)牛熊证指数期货/期权股票产品利率及定息产品黄金期货恒生指数期货及期权H股指数期货及期权小型恒生指数期货及期权小型H股指数期货及期权股票期权港元利率期货三年期外汇基金债券期货22股本证券(股票)预托证券单位信托基金交易所买卖基金(ETF)房地产投资信托基金(REIT)衍生产品衍生产品（续1）衍生产品大致可因应性质的不同而分为两大类：衍生产品大致可因应性质的不同而分为两大类：期货期货及期权及期权1)1)期货期货a)a)指数期货指数期货4相关指数的期货产品，为投资者提供对冲风险的工具，更有效管理投资组合的风险及捕捉指数套戥机会。4

20、投资者只须要缴付按金，其按金只占合约面值的一部份。-恒生指数期货恒生指数期货（与恒生指数挂钩的衍生产品，合约乘数为每指数点港币$50）-小型恒生指数期货小型恒生指数期货（与恒生指数挂钩的衍生产品，合约乘数为每指数点港币$10）-H H股指数期货股指数期货（与H股指数挂钩的衍生产品，合约乘数为每指数点港币$50）-小型小型H H股指数期货股指数期货（与H股指数挂钩的衍生产品，合约乘数为每指数点港币$10）4每张期货及期权合约相等于一篮子高市值股票，每次交易只收取一次佣金，较买入或沽出该组成份股的交易成本为低。b)b)利率期货利率期货 :4三个月/一个月港元利率期货、三年期外汇基金债券期货。23衍

21、生产品（续2）c)c)股票期货股票期货 :4 在香港期货交易所登记、结算及提供履约保证。以个别股票为基础的金融合约，分为认购期权及认沽期权。d)d)黄金期货黄金期货 :4 用以对冲黄金价格的交易工具。2)2)期权期权a)a)指数期权指数期权4 恒生指数期权（与恒生指数挂钩的衍生产品，合约乘数为每指数点港币$50）4 小型恒生指数期权（与恒生指数挂钩的衍生产品，合约乘数为每指数点港币$10）4 H股指数期权（与H股指数挂钩的衍生产品，合约乘数为每指数点港币$50）b)b)利率期权利率期权 4 三个月/一个月港元利率期权、三年期外汇基金债券期权。c)c)股票期权股票期权 4 股票期权是指买方在交付

22、了期权费用后便取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在特定期限内以事先约定的价格购买公司普通股的权利。24香港证券市场的投资机会港股港股1010年历史演变年历史演变42002年2007年 :牛市(中国热潮)42008年2009年:熊市（美国次贷危机）42010年2012年：阶段性牛市和波动震荡式熊市25香港证券市场的投资机会（续1）成熟的国际市场成熟的国际市场4香港证券市场更加成熟和规范；建成高度严格、规范的监管法律体系。4资金自由进出，无外汇管制。4市场效率高，流通性风险低，多国际大户参予(30%为欧美资金

23、)。4香港市场有很多国内市场无法购买的国际知名公司股票(例如：汇丰银行、友邦保险、普 拉达、俄铝)。创新产品丰富创新产品丰富4创新品种丰富，参与门槛低（指数期货、窝轮、牛熊证、期权、债券等）。4孖展（保证金）：证劵融资。投机与价值发现投机与价值发现4T+0当天回转交易，无涨跌停板限制。4风险对冲工具丰富，为长期价值投资者规避风险提供可能。4为全球资金配置最有效率、最公平证券市场之一。26香港证券市场的投资机会（续2）利用板块轮动时间不一致获利：利用板块轮动时间不一致获利：4由于两地投资者的构成、理念及背景尚存差异但两地市场融合趋势持续，两地市场热点板块趋同但启动时间不同，提供了双重获利机会。H

24、 H股的卖点：股的卖点：4“A+H”股差格:有部份H股与A股股价折让大(50%-70%)，而内地股市与香港股市关系密切及两地市场互动，A+H股差格有可能渐渐缩小。4中国经济前景长线看好：国际投资者一般对中国经济前景有信心及热衷投资H股上市企业，因此，H股股价相对其他股票稳定。4人民币升值憧憬：由于内地企业资产及收入利润均是人民币结算，报价及股息分红是以人民币对换港元。4QDII：国内资金通過QDII渠道不停进入H股市场。27港股与A股比较28港股A股交易规则T+0，当天交易时段内可自由买卖，并无次数限制。T+1，如当天买入，须隔天才可沽出；如当天沽出，可当天购回。交收规则T+2，资金或股票存取

25、，2个工作天后才进行资金转取。资金到帐后才可买入；沽出股票后T+1取款。每手交易数目每手50股、100股、200股、400股、500股、1000股、2000股、10000股不等。买入时必须每手100股为一个交易单位，卖出时最少1股为一个交易单位。交易手段网上交易或委托券商进行买卖。网上交易、电子交易 或 人工操盘 (客户须亲临柜位下盘)。股票交割垫支T+2时间内不计息，2个工作天后如未存入资金，始计息；假如客户是透过网上进行证券交易，必须先存入款项，才可购买证券。无，客户透过网上进行证券交易，必须先存入款项，才可购买证券。交易成本交易征费(0.003%)、交易费(0.005%)、股票印花税(0

26、.1%)及券商佣金费用(0.25%)，合计约0.358%。券商佣金上限收费约0.003%，交易所收费约0.02%，印花税(卖股票时)0.1%。涨跌幅度无涨跌限制。有涨停跌停机制,当日10%(部分特别股为5%)。投资渠道可以在多间券商开立证券帐户。上交所规定投资者只可以在一间券商开立证券帐户；深交所则无以上规定。港股与A股比较（续1）29港股A股融资融券香港大部份券商都提供孖展融资服务。给投资者开设孖展帐户，透过融资比例，令其博取更高的投资收益；券商有权把孖展客户帐户内的股票抵押予第三方，以融资予客户进行杠杆买入股份。股票可进行沽空；沽空股票只能在已借入上市证券的前提下才可进行（香港证监会受监管

27、的卖空活动）。沽空前请先查阅 可进行卖空的指定证券名单。全面实行，投资者向具有上海证券交易所或深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借入上市证券并卖出。劵商可以给特定资格的客户提供融资融券服务。融资自付率由券商自行决定，视乎孖展客户其帐户内股票种类而定，而孖展比例也会不断调整:如40%孖展比例，即买入10000元市值股票，自有资金必须有6000元，孖展融资4000元，此资金杠杆为1.5倍。中国证监会规定融资保证金比例不得低于50%，券商在严格遵守此规定的前提下自行决定融资保证金的比例。券商根据该投资者的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好等内容评估，对特定的

28、客户提供有关融资融券服务。股票流通深度自由体系市场，国际资金自由进出，交易频繁。市场相对封闭，境外投资者必须透过QFII才能进入A股市场。新股认购融资券商一般提供1：9 的融资额度,投资者可透过融资增加认购量，增加中签率。券商不提供融资额度，令中签率较低。免责声明本文件所提供之金融市场数据、研究及其他资料(包括图表影象)(资料)均为中国银河国际金融控股有限公司、其附属公司(统称 银河国际集团)、其资料供货商或其认可者之财产，并受到适用之版权法例所保护。此等资料均不得未经银河国际集团之事前书面同意而以任何形式复制、传送、传播、出售、分发、出版、广播、传阅、贮存作其后使用或作任何商业用途。本文件内

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