项目融资概述1-060224-课件.ppt

1、工程项目融资工程项目融资孙玉梅孙玉梅20192019年年2 2月月工程管理专业四平台工程管理专业四平台n技术技术 4050 n 土木技术土木技术n管理管理 n管理学原理、项目管理管理学原理、项目管理n经济、金融经济、金融 50 n 工程估算、项目融资、建筑经济工程估算、项目融资、建筑经济n法律法律 n 法学基础，合同管理法学基础，合同管理-FIDIC工程项目融资课程工程项目融资课程n课程所处地位课程所处地位n必修课必修课工管专业学生必须选择的课程。工管专业学生必须选择的课程。n工程项目融资工程项目融资n是是复杂的系统工程复杂的系统工程n它不仅仅是一种融资方式，而更多地体现融资和它不仅仅是一种融

2、资方式，而更多地体现融资和投资的直接有结合，是一个比较复杂的系统工程。投资的直接有结合，是一个比较复杂的系统工程。工程项目融资涉及内容工程项目融资涉及内容n如何设计项目发起人相互间的投资关系如何设计项目发起人相互间的投资关系n如何为项目安排合适的融资模式如何为项目安排合适的融资模式n如何选择合理的资金来源如何选择合理的资金来源n如何提供各种切实可行的担保等问题如何提供各种切实可行的担保等问题课程参考教材课程参考教材n项目融资项目融资n马秀岩、卢洪升主编大连：东北财经大学出版社马秀岩、卢洪升主编大连：东北财经大学出版社2019.4n项目融资项目融资n蒋先玲编著北京：中国金融出版社蒋先玲编著北京：

3、中国金融出版社2019.6n工程项目融资工程项目融资n赵华北京：人民交通出版社赵华北京：人民交通出版社2019.1n项目融资项目融资n卢家仪卢家仪 卢有杰编著北京：清华大学出版社卢有杰编著北京：清华大学出版社2019.7n工程项目投资与融资工程项目投资与融资n方芳主编方芳主编 上海：上海财经大学出版社上海：上海财经大学出版社2019.12课程考核方式课程考核方式nA闭卷考试：闭卷考试：70%；nB平时成绩：平时成绩：15%；nC课程小论文：课程小论文：15%课程讲授思路课程讲授思路n项目融资项目融资n组建一个项目公司组建一个项目公司公司的组织形式公司的组织形式决定了项目决定了项目风险分担、担保

4、风险分担、担保等的类型等的类型n项目融资资金来源与资金结构项目融资资金来源与资金结构n项目项目资金的构成资金的构成资金的来源资金的来源介绍国内外各种来源介绍国内外各种来源n项目融资的资金成本确定项目融资的资金成本确定最佳资金结构最佳资金结构n项目融资方式的选择项目融资方式的选择n根据不同项目的特点，可采取不同的模式来运营根据不同项目的特点，可采取不同的模式来运营 n几类项目融资模式几类项目融资模式BOT模式、模式、ABS模式等介绍模式等介绍n项目融资风险及担保项目融资风险及担保课程内容组成课程内容组成n第一章第一章 项目融资概念项目融资概念n第二章项目融资的投资结构第二章项目融资的投资结构n第

5、三章项目融资的资金结构第三章项目融资的资金结构n第四章项目资金的来源渠道第四章项目资金的来源渠道n第五章项目融资的风险及保险第五章项目融资的风险及保险n第六章项目融资的担保第六章项目融资的担保n第七章项目融资模式第七章项目融资模式n第八章项目融资案例分析第八章项目融资案例分析 第一章第一章 项目融资概述项目融资概述 第一节项目融资概念第一节项目融资概念 第二节项目融资的当事人及其权责第二节项目融资的当事人及其权责 第三节项目融资的运作过程第三节项目融资的运作过程 第四节项目融资案例了解第四节项目融资案例了解第一章项目融资概述第一章项目融资概述 重点掌握重点掌握 1 1、项目融资的、项目融资的概

6、念概念；2 2、项目融资、项目融资与公司融资的区别与公司融资的区别；3 3、项目融资的、项目融资的参与者参与者；4 4、项目融资的、项目融资的四个框架、五个阶段步骤四个框架、五个阶段步骤。一般掌握一般掌握 1 1、项目融资的基本功能；、项目融资的基本功能；2 2、项目融资的应用范围；、项目融资的应用范围；3 3、项目融资成功的基本条件；、项目融资成功的基本条件；4 4、项目融资参与者的权责；、项目融资参与者的权责；了解项目融资产生、发展的原因（自学）；了解项目融资产生、发展的原因（自学）；计划学时：计划学时：6 68 8学时学时第一节项目融资概念第一节项目融资概念 项目融资的项目融资的定义定义

7、 项目融资与传统融资的区别项目融资与传统融资的区别 项目项目融资基本特征融资基本特征 项目融资的功能及优势、弊端项目融资的功能及优势、弊端 项目融资的适用范围项目融资的适用范围 项目融资在中国项目融资在中国（自学）（自学）项目融资定义（项目融资定义（1）广义与狭义的项目融资广义与狭义的项目融资n广义与狭义的项目融资广义与狭义的项目融资马马P2n广义广义：为建设或收购一个项目，以及对项目进：为建设或收购一个项目，以及对项目进行债务重组所进行的融资行债务重组所进行的融资n如一般房地产项目融资；如一般房地产项目融资；n狭义狭义：专指具有无追索或有限追索形式的融资：专指具有无追索或有限追索形式的融资n

8、典型的典型的BOT形式，涉及较多担保、保险合同形式，涉及较多担保、保险合同n项目融资项目融资（project finance）n是以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得是以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种的一种无追索权无追索权或或有限追索权有限追索权的融资或贷款。的融资或贷款。项目融资定义（项目融资定义（2）对有限追索或无追索的理解对有限追索或无追索的理解n有限追索或无追索有限追索或无追索马马P11n是指贷款人可在某个是指贷款人可在某个特定阶段特定阶段（如项目建设（如项目建设期或试生产期）期或试生产期）n或或规定的范围内规定的范围内（如金额或者形式的限制）（如金额或者形式的限制）n对

9、项目对项目发起人发起人追索，除此之外，无论项目出追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均现任何问题，贷款人均不能追索不能追索到到发起人发起人除除该该项目资产、现金流量及所承担义务项目资产、现金流量及所承担义务之外的之外的任何财产。任何财产。项目融资定义（项目融资定义（4）无追索权及有限追索权项目融资无追索权及有限追索权项目融资 n无追索权项目融资无追索权项目融资n项目贷款人对项目发起人的其他项目资产没有任何项目贷款人对项目发起人的其他项目资产没有任何要求权，要求权，只能依靠该项目的现金流量偿还只能依靠该项目的现金流量偿还。当项目。当项目现金流量不足时，项目发起人对项目债务及利息的现金流量

10、不足时，项目发起人对项目债务及利息的偿还没有直接的法律责任。偿还没有直接的法律责任。n有限追索权项目融资有限追索权项目融资n项目发起人承担有限的债务责任和义务。项目发起人承担有限的债务责任和义务。n时间上的有限时间上的有限如建设阶段的追索，贷款人有权如建设阶段的追索，贷款人有权对发起人追索，完工后就变成无追索对发起人追索，完工后就变成无追索n金额上的有限金额上的有限经营阶段，项目不能产生足额的经营阶段，项目不能产生足额的现金流，则对现金流差额部分的追索现金流，则对现金流差额部分的追索 项目融资与传统融资的区别（项目融资与传统融资的区别（1）n见如下案例见如下案例举例举例P4（1）电力有限公司有

11、电力有限公司有A、B电厂，需融资进行电厂，需融资进行C厂建设，厂建设，有两种融资方式有两种融资方式方式一：借款用于方式一：借款用于C厂建设，还款来源于厂建设，还款来源于A、B、C三电厂三电厂的收益。如建设的收益。如建设C厂失败，公司把厂失败，公司把A、B两电厂收益作为两电厂收益作为偿债担保。贷款方对该公司拥有完全追索权。偿债担保。贷款方对该公司拥有完全追索权。电力公司电力公司A电厂电厂B电厂电厂C电厂电厂银行银行还款还款贷款贷款举例举例P4（2）电力有限公司有电力有限公司有A、B电厂，需融资进行电厂，需融资进行C厂建设，厂建设，有两种融资方式有两种融资方式l方式二：借款用于方式二：借款用于C厂

12、建设，用于偿还债务的资金仅限于厂建设，用于偿还债务的资金仅限于C厂建成后电厂建成后电费和其他收入。费和其他收入。l如建设如建设C厂失败，贷款方只能从清理厂失败，贷款方只能从清理C厂的资产中收回一部分来归还贷厂的资产中收回一部分来归还贷款。不能要求该公司从其他收入或资金来源来归还贷款。款。不能要求该公司从其他收入或资金来源来归还贷款。l贷款方对电力公司无追索权。贷款方对电力公司无追索权。l如签订贷款协议时，要求电力公司某特定一部分资产作贷款担保，则如签订贷款协议时，要求电力公司某特定一部分资产作贷款担保，则贷款方对电力公司拥有有限追索权贷款方对电力公司拥有有限追索权电力公司电力公司A电厂电厂B电

13、厂电厂C电厂电厂银行银行还款还款贷款贷款担保担保项目融资与传统融资的区别（项目融资与传统融资的区别（2）项目融资项目融资公司融资公司融资贷款对象不同贷款对象不同首要考虑因素首要考虑因素筹资渠道不同筹资渠道不同追索性质不同追索性质不同还款来源不同还款来源不同担保结构不同担保结构不同风险分担不同风险分担不同项目公司项目公司 项目本身的经济强度项目本身的经济强度项目收益，借款人的项目收益，借款人的“未来未来”多元化的资金筹资渠道多元化的资金筹资渠道 无追索或有限追索（只能追无追索或有限追索（只能追索相关担保资产）索相关担保资产）投产后收益及项目本身资产投产后收益及项目本身资产 结构严谨而复杂的担保体

14、系结构严谨而复杂的担保体系参与者与项目发起人合理分参与者与项目发起人合理分担担 项目发起人项目发起人贷款人及贷款公司资信状况贷款人及贷款公司资信状况 借款人公司信誉及资产，重借款人公司信誉及资产，重“过过去去”渠道单一的商业银行借款渠道单一的商业银行借款 借款人的所有资产借款人的所有资产 发起人的所有资产及其收益发起人的所有资产及其收益抵押或质押或保证贷款单一担保抵押或质押或保证贷款单一担保 集中于投资者、贷款者或担保者集中于投资者、贷款者或担保者项目融资基本特征项目融资基本特征（与公司融资相比）（与公司融资相比）n最主要特征最主要特征P11n融资基础融资基础n追索程度追索程度n风险分担风险分

15、担n其他特征其他特征n债务比例不同债务比例不同n会计处理不同会计处理不同n融资成本不同融资成本不同n筹资渠道不同筹资渠道不同n还款来源不同还款来源不同项目融资的功能及优势、弊端项目融资的功能及优势、弊端n筹资能力强（多方位）、灵活筹资能力强（多方位）、灵活n项目融资功能强。项目融资功能强。P5n筹资能力强，能有效解决大型工程项目筹筹资能力强，能有效解决大型工程项目筹资问题资问题n融资方式灵活多样，能减轻政府财政负担融资方式灵活多样，能减轻政府财政负担n项目融资的弊端项目融资的弊端n融资成本高融资成本高n风险分配复杂，时间长风险分配复杂，时间长n贷款人风险大贷款人风险大n贷款人过分监管贷款人过分

16、监管项目融资的适用范围项目融资的适用范围（1）n投资数额巨大，投资收益丰厚的项目投资数额巨大，投资收益丰厚的项目（商业化经营，可用项目建成后的收益（商业化经营，可用项目建成后的收益收回投资）收回投资）n一般适用于一般适用于竞争性不强竞争性不强的行业，具体讲，凡的行业，具体讲，凡是能是能取得可靠现金流量取得可靠现金流量并且对贷款人并且对贷款人有吸引有吸引力力的项目，都可通过项目融资方式筹集资金的项目，都可通过项目融资方式筹集资金项目融资的适用范围项目融资的适用范围（2）n在我国主要是适用于：在我国主要是适用于：投资规模大、贷投资规模大、贷款偿还能力强、有长期稳定预期收入款偿还能力强、有长期稳定预

17、期收入的的部分基础设施和少数基础产业项目。部分基础设施和少数基础产业项目。n包括发电设施、高等级公路、桥梁、隧道、包括发电设施、高等级公路、桥梁、隧道、城市供水厂及污水厂等基础设施项目及其他城市供水厂及污水厂等基础设施项目及其他投资规模大的项目（总投资投资规模大的项目（总投资3000万美元万美元（3亿人民币）以上，融资规模在亿人民币）以上，融资规模在1500万万美元以上美元以上项目融资的适用范围项目融资的适用范围（3）n基础设施项目基础设施项目是项目融资应用最多的是项目融资应用最多的P15n包括三类包括三类n公共设施项目（如电力、电信、自来水、排污等）公共设施项目（如电力、电信、自来水、排污等

18、）n公共工程（如铁路、公路、海底隧道、大坝）公共工程（如铁路、公路、海底隧道、大坝）n其他交通工程（如港口、机场、城市地铁等）其他交通工程（如港口、机场、城市地铁等）n资源开发项目资源开发项目n石油、矿产开发；石油、矿产开发；n工业项目工业项目n工业项目还很少，但也有成功的（如澳大利亚波特兰铝工业项目还很少，但也有成功的（如澳大利亚波特兰铝厂、加拿大塞尔加纸浆厂、四川水泥厂）厂、加拿大塞尔加纸浆厂、四川水泥厂）工程项目融资在中国（工程项目融资在中国（1）六阶段六阶段n计划经济时期计划经济时期n投资资金来源于财政预算拨款，投资运行靠行政系统和投资资金来源于财政预算拨款，投资运行靠行政系统和手段。

19、投资决策项目审批权高度集中到中央或省市一级手段。投资决策项目审批权高度集中到中央或省市一级政府。政府。n19791983，n实行实行“拨改贷拨改贷”；利改税，交所得税；利改税，交所得税；开征能源交通建开征能源交通建设基金、投资方向调节税；设基金、投资方向调节税；n19841986n推行招投标制度，开始引进市场机制；并扩大建设资金推行招投标制度，开始引进市场机制；并扩大建设资金来源。来源。n19871992n推行建设项目可行性论证，并采用贷款、借款、集资、推行建设项目可行性论证，并采用贷款、借款、集资、引进外资等筹集建设资金引进外资等筹集建设资金工程项目融资在中国（工程项目融资在中国（2）六阶段

20、六阶段n19932019n探索了许多筹集建设资金的方法和渠道：引进外资、探索了许多筹集建设资金的方法和渠道：引进外资、发行债券、股票、出售项目全部或部分经营权发行债券、股票、出售项目全部或部分经营权n20192000n实行建设项目法人责任制和项目资本金制，推行国有实行建设项目法人责任制和项目资本金制，推行国有资产授权经营等资产授权经营等n2000至今至今n“项目自主决策、政府宏观引导、社会广泛参与、市项目自主决策、政府宏观引导、社会广泛参与、市场有效运作场有效运作”的健康、有序、稳健的工程项目融资体的健康、有序、稳健的工程项目融资体制的新路。制的新路。工程项目融资在中国（工程项目融资在中国（3

21、）20世纪世纪90年代以来，我国政府有关工程项目融资政年代以来，我国政府有关工程项目融资政策策n财政部财政部1992年年企业财务通则企业财务通则企业会计准则企业会计准则。对投资建。对投资建设成本及融资行为作了原则性规定设成本及融资行为作了原则性规定n财政部财政部2019年年基本建设财务管理若规定基本建设财务管理若规定对基本建设项目的对基本建设项目的财务管理作了具体规定；财务管理作了具体规定；n财政部财政部2019年年关于加强基本建设财务管理意见的通知关于加强基本建设财务管理意见的通知n财政部财政部2019年年关于加强国有企业财务监督的意见关于加强国有企业财务监督的意见。加强企。加强企业生产经营

22、资金使用的监督；加强企业对外投资的监督，不得业生产经营资金使用的监督；加强企业对外投资的监督，不得超过本企业净资产的超过本企业净资产的50%。n国家计委、外汇管理局国家计委、外汇管理局2019年年境外进行项目融资管理暂行办境外进行项目融资管理暂行办法法n财政部财政部2019年年财政性基本建设资金效益分析报告制度财政性基本建设资金效益分析报告制度工程项目融资在中国（工程项目融资在中国（4）20世纪世纪90年代以来，我国政府有关工程项目融资政年代以来，我国政府有关工程项目融资政策策n1993年年关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定n将投资项目分成竞争

23、性项目、基础性项目和社会公益性项目。对竞争性将投资项目分成竞争性项目、基础性项目和社会公益性项目。对竞争性项目国家制定产业政策引导，基础性项目鼓励和吸引各方投资参加，社项目国家制定产业政策引导，基础性项目鼓励和吸引各方投资参加，社会公益性项目由政府财政统筹安排，并广泛吸引社会资金。实施项目投会公益性项目由政府财政统筹安排，并广泛吸引社会资金。实施项目投融资改革的总体思路。融资改革的总体思路。n国务院国务院1994年年90年代国家产业政策纲要年代国家产业政策纲要n国家计委国家计委2019关于实行建设项目法人责任制的暂行规定关于实行建设项目法人责任制的暂行规定基基本建设项目必须建立项目法人，对全过

24、程负责。本建设项目必须建立项目法人，对全过程负责。n全国人大全国人大2019年年中华人民共和国招标投标法中华人民共和国招标投标法，规定所有工，规定所有工程建设项目必须进行招标程建设项目必须进行招标n国家计委国家计委2019年年国家计委关于加强国有基础设施权益转让管国家计委关于加强国有基础设施权益转让管理的通知理的通知n2019年年国家计委关于促进和引导民间投资的若干意见国家计委关于促进和引导民间投资的若干意见n财政部财政部2019年年企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定的暂行规定工程项目融资在中国（工程项目融资在中国（5）n政策不明确政策不

25、明确n目前只有目前只有2019年的年的指导外商投资方向暂行规定指导外商投资方向暂行规定n法律不健全法律不健全n没有专门针对项目融资或没有专门针对项目融资或BOT的法律文件。目前的的法律文件。目前的商业银行商业银行法法、保险法保险法、担保法担保法n外汇问题外汇问题n不可自由兑换货币。存在汇率风险，不可自由兑换货币。存在汇率风险，n收入的保证问题收入的保证问题n银行要求签订长期销售协议或保证最低收入的项目购买协议。银行要求签订长期销售协议或保证最低收入的项目购买协议。n收费的批准问题收费的批准问题n收费标准须经过有关物价局一年一度进行审核批准收费标准须经过有关物价局一年一度进行审核批准n审批体系的

26、问题审批体系的问题n中国的基本建设项目审批体系需要冗长的批准过程中国的基本建设项目审批体系需要冗长的批准过程n政府担保问题政府担保问题n目前我国政府不为任何企业贷款提供担保。目前我国政府不为任何企业贷款提供担保。第一节内容回顾第一节内容回顾 重点掌握重点掌握 项目融资的概念；项目融资的概念；项目融资与公司融资的区别，项目融资基本项目融资与公司融资的区别，项目融资基本特征特征；一般掌握一般掌握 项目融资的基本功能；项目融资的基本功能；项目融资的应用范围；项目融资的应用范围；了解了解 项目融资产生、发展的原因（自学）；项目融资产生、发展的原因（自学）；关键概念：关键概念：项目融资有限追索项目融资有

27、限追索 作业：关键概念；思考题作业：关键概念；思考题1 1、2 2题。题。第一章第一章 项目融资概述项目融资概述 第一节项目融资概念第一节项目融资概念 第二节项目融资的当事人及其权责第二节项目融资的当事人及其权责 第三节项目融资的运作过程第三节项目融资的运作过程 第四节项目融资案例了解第四节项目融资案例了解第二节项目融资的当事人及其权责第二节项目融资的当事人及其权责 n项目发起人（项目发起人（project sponsor）n项目公司（项目公司（project company）n借款单位（借款方）（借款单位（借款方）（borrowing entity）n项目的贷款银行项目的贷款银行 n项目信用

28、保证实体（三个）项目信用保证实体（三个）n项目融资顾问项目融资顾问 n东道国政府（东道国政府（host government）n保险机构（保险机构（insurers）项目发起人（项目发起人（project sponsor）（）（1）n项目发起人项目发起人n是项目的是项目的实际投资者实际投资者（一般为股本投资者，是项目公司（一般为股本投资者，是项目公司的股本投资者和特殊债务的提供者和担保者）的股本投资者和特殊债务的提供者和担保者）n通过项目的投资活动和经营活动，通过项目的投资活动和经营活动，获得投资利益获得投资利益；n通过组织项目融资，通过组织项目融资，实现实现投资项目的投资项目的综合目标要求综

29、合目标要求n理解要点理解要点n是项目的是项目的实际投资者实际投资者和和主办者主办者n是是公司公司、实体实体或或个人个人n可以是可以是一家公司一家公司，也可以是多个投资者组成的，也可以是多个投资者组成的联合体联合体）项目发起人（项目发起人（project sponsor）（）（2）组成特点组成特点n项目发起人的组成特点项目发起人的组成特点n为降低政治风险，一般至少包括一家境内企为降低政治风险，一般至少包括一家境内企业有利于项目的获准与实施。业有利于项目的获准与实施。n对大型工程项目，除东道国公司和私营企业，对大型工程项目，除东道国公司和私营企业，还吸收外国公司（大型跨国公司）参加还吸收外国公司（

30、大型跨国公司）参加项目公司（项目公司（project company）（）（1）n项目公司项目公司n是为了项目建设和生产经营而建立的是为了项目建设和生产经营而建立的独立经独立经营并自负盈亏营并自负盈亏的经营实体。的经营实体。n理解要点理解要点n是是具体负责具体负责项目开发、建设和融资的单位项目开发、建设和融资的单位n可以是一个可以是一个公司公司、合伙制结构合伙制结构、有限合伙制构有限合伙制构、合合资企业资企业或以上实体的或以上实体的综合综合项目公司（项目公司（project company）（）（2）项目公司的作用项目公司的作用n项目公司作用项目公司作用n项目资产项目资产所有权集中所有权集中，

31、便于管理，便于管理n将融资的债务风险和经营将融资的债务风险和经营风险限制在项目公司风险限制在项目公司n便于便于吸收其他投资者吸收其他投资者（可通过转让股分）（可通过转让股分）n便于便于委托管理委托管理问题？问题？n是否要建项目公司？是否要建项目公司？n项目公司的结构受东道国的法律框架影响和项目公司的结构受东道国的法律框架影响和决定。决定。n如有些国家法律，政府特许权的持有者只能如有些国家法律，政府特许权的持有者只能是一家公司是一家公司项目公司法律实体项目公司法律实体n战略意义工业领域，不允许外国资本控股战略意义工业领域，不允许外国资本控股不能设立独立法人实体进行项目融资。不能设立独立法人实体进

32、行项目融资。借款单位（借款方）借款单位（借款方）（borrowing entity）n通常情况下，借款单位就是项目公司，项目公通常情况下，借款单位就是项目公司，项目公司的重要职能就是为项目筹集资金司的重要职能就是为项目筹集资金n借款方不止一个借款方不止一个n如承建商、原材料供应商、商品卖主等如承建商、原材料供应商、商品卖主等n“特别目的项目公司特别目的项目公司”SPV(special purpose vehicle)n“受托借款机构受托借款机构”（trustee borrowing vehicle）受托借款机构受托借款机构银行银行受托借款机构受托借款机构承建公司承建公司产品用户产品用户项目公司

33、项目公司贷款贷款本息本息偿还偿还销售销售收入收入还款后利润还款后利润承建承建合同合同产品产品项目的贷款银行项目的贷款银行 n商业贷款人商业贷款人（commercial lenders）n为项目提供资金的商业银行为项目提供资金的商业银行n理解：理解：n可以是一家或几家商业银行可以是一家或几家商业银行n十几家银行组成的国际十几家银行组成的国际银团银团，提供对项目的辛迪加贷款，提供对项目的辛迪加贷款n多边金融机构多边金融机构n国际金融公司国际金融公司IFC；n地区开发银行（欧洲复兴与开发银行地区开发银行（欧洲复兴与开发银行EBRD、非洲开发银行、非洲开发银行ADB）n多边金融机构作用：起重要信用担保

34、作用多边金融机构作用：起重要信用担保作用n出口信贷机构出口信贷机构n各国的进出口银行各国的进出口银行n出口信贷机构作用：通过发放优惠利率的出口信贷促进本国出口信贷机构作用：通过发放优惠利率的出口信贷促进本国出口稳定增长出口稳定增长项目信用保证实体（三个）项目信用保证实体（三个）n项目产品的购买者或项目设施的使用者项目产品的购买者或项目设施的使用者（purchasers）n承担购买产品或使用设施的合同，项目未来收入与收益的提供者承担购买产品或使用设施的合同，项目未来收入与收益的提供者n他们的资信情况也是能否取得银行借款的重要因素之一。他们的资信情况也是能否取得银行借款的重要因素之一。n确定项目产

35、品的最小承购数量和价格公式。确定项目产品的最小承购数量和价格公式。n项目建设的工程公司或承包公司项目建设的工程公司或承包公司（construction company）n工程建设公司的技术水平和声誉是能否取得贷款的重要因素。工程建设公司的技术水平和声誉是能否取得贷款的重要因素。n可签订可签订“一揽子承包合同一揽子承包合同”成为项目融资的重要信用保证者。成为项目融资的重要信用保证者。n项目设备、能源、原材料供应者项目设备、能源、原材料供应者（suppliers）n供应者在保证项目按时竣工中起十分重要作用，贷款人关心他们的资供应者在保证项目按时竣工中起十分重要作用，贷款人关心他们的资信与经济作风。

36、信与经济作风。n有助于减少项目初期以至项目经营期间的许多不确定因素，有助于减少项目初期以至项目经营期间的许多不确定因素，其他当事人其他当事人n项目融资顾问项目融资顾问n包括财务与金融顾问、技术顾问、法律顾问、保险顾问及会计包括财务与金融顾问、技术顾问、法律顾问、保险顾问及会计税务顾问，信用评估机构税务顾问，信用评估机构。n东道国政府东道国政府（host government）n提供政府支持协议；提供项目经营许可协议；充当项目最大的提供政府支持协议；提供项目经营许可协议；充当项目最大的买主；通过政府部门或政府控制的部门对项目注入间接股本资买主；通过政府部门或政府控制的部门对项目注入间接股本资金。

37、金。n发展中国家或欠发达国家的政府比发达国家承担更大作用。发展中国家或欠发达国家的政府比发达国家承担更大作用。n保险机构保险机构（insurers）n由于项目融资的巨大资金规模、及未来难以预料的不利因素，由于项目融资的巨大资金规模、及未来难以预料的不利因素，项目参与方为其投保项目参与方为其投保n是项目融资的主要参与者，尤其是一国官方的保险机构。如美是项目融资的主要参与者，尤其是一国官方的保险机构。如美国海外私人投资公司、英国出口信贷担保局、法国的对外贸易国海外私人投资公司、英国出口信贷担保局、法国的对外贸易保险公司、德国的赫尔默斯信贷保险公司等。保险公司、德国的赫尔默斯信贷保险公司等。保险公司

38、保险公司政府政府发起人发起人原材料商原材料商承购使用承购使用项目公司项目公司设备制造商设备制造商银行银行受托借款单位受托借款单位工程建设公司工程建设公司承建承建合同合同设备租赁合同设备租赁合同材料供应合同材料供应合同各种认可各种认可提供基础设施提供基础设施出资出资合资合同合资合同销售销售合同合同销售销售收入收入还本还本付息付息信托信托合同合同还款后还款后利润利润融资合同融资合同担保合同担保合同保险合同保险合同完工担保完工担保借款借款各种承诺认可保证各种承诺认可保证工工程程款款材料款材料款租赁费租赁费保费保费第二节项目融资的当事人及其权责第二节项目融资的当事人及其权责 学习目标学习目标 重点掌握

39、：项目融资的重点掌握：项目融资的当事人当事人包括哪些；包括哪些；一般掌握：项目融资当事人之间的关系；一般掌握：项目融资当事人之间的关系；了解：项目融资当事人各自的权责了解：项目融资当事人各自的权责 关键概念关键概念 项目发起人、项目公司项目发起人、项目公司 作业作业 关键概念；思考题关键概念；思考题1 1 项目融资中，借款人一定是项目公司吗？项目融资中，借款人一定是项目公司吗？第一章第一章 项目融资概述项目融资概述 第一节项目融资概念第一节项目融资概念 第二节项目融资的当事人及其权责第二节项目融资的当事人及其权责 第三节项目融资的运作过程第三节项目融资的运作过程 第四节项目融资案例了解第四节项

40、目融资案例了解第三节项目融资的运作程序第三节项目融资的运作程序 学习目标学习目标 重点掌握：重点掌握：项目融资的项目融资的四个框架四个框架、五个阶段步骤五个阶段步骤的主要内容；的主要内容；一般掌握：一般掌握：五个阶段步骤包含的内容；五个阶段步骤包含的内容；了解：了解：对各框架结构内容的理解对各框架结构内容的理解 关键概念：关键概念：作业：项目融资的整体结构由哪几个部分组成？作业：项目融资的整体结构由哪几个部分组成？该节重点掌握该节重点掌握四个框架、五个步骤四个框架、五个步骤n项目融资的框架结构四个框架结构项目融资的框架结构四个框架结构 n投资结构投资结构 n融资结构融资结构 n资金结构资金结构

41、 n信用担保结构信用担保结构 n项目融资的阶段与步骤五个阶段步骤项目融资的阶段与步骤五个阶段步骤n投资决策分析阶段投资决策分析阶段 n融资决策分析阶段融资决策分析阶段 n融资结构分析阶段融资结构分析阶段 n融资谈判阶段融资谈判阶段 n项目融资的执行阶段项目融资的执行阶段 项目融资的框架结构项目融资的框架结构（1）投资结构投资结构 n投资结构投资结构n即项目的即项目的资产所有权结构资产所有权结构能最大限度地实能最大限度地实现投资目标的项目资产所有权结构现投资目标的项目资产所有权结构n理解：理解：n投资者对项目资产投资者对项目资产权益权益的法律的法律拥有拥有形式形式n投资者之间的投资者之间的法律法

42、律合伙合伙关系关系n目前通行的结构目前通行的结构n单一项目子公司、公司型合资结构、合伙制单一项目子公司、公司型合资结构、合伙制或有限合伙制结构、非公司型合资结构等。或有限合伙制结构、非公司型合资结构等。项目融资的框架结构项目融资的框架结构（2）融资结构融资结构n融资结构融资结构n是项目融资的核心，是项目融资的核心，设计和选择设计和选择合适的融资合适的融资结构以实现目标和要求结构以实现目标和要求n通常采用的项目通常采用的项目融资模式融资模式：n产品支付融资、杠杆租赁融资、产品支付融资、杠杆租赁融资、BOT融资、融资、ABS融资等融资等项目融资的框架结构项目融资的框架结构（3）资金结构资金结构n资

43、金结构资金结构n项目中股本资金、准股本资金、债务资项目中股本资金、准股本资金、债务资金的形式、相互间的金的形式、相互间的比例关系比例关系及及相应的相应的来源来源等等项目融资的框架结构项目融资的框架结构（4）信用担保结构信用担保结构n信用担保项目融资的安全性来源信用担保项目融资的安全性来源n项目本身的经济强度项目本身的经济强度n项目之外的项目之外的直接或间接担保直接或间接担保n主要担保形式主要担保形式n项目完工担保、资金缺额担保、以项目完工担保、资金缺额担保、以“无论提无论提货与否均需付款协议货与否均需付款协议”和和“提货与付款协议提货与付款协议”为基础的项目担保为基础的项目担保 项目融资的阶段

44、与步骤项目融资的阶段与步骤（1）投资决策分析阶段投资决策分析阶段 n内容内容n通过宏观经济形式判断，行业分析，或可研等通过宏观经济形式判断，行业分析，或可研等基本资料的了解，来基本资料的了解，来初步决定初步决定项目的项目的投资结构投资结构。n步骤步骤n宏观经济形式发展趋势预测；项目的行业、技宏观经济形式发展趋势预测；项目的行业、技术、市场分析；术、市场分析；n项目可行性研究项目可行性研究n投资决策初步确定项目投资决策初步确定项目合作伙伴合作伙伴及及投资结构投资结构项目融资的阶段与步骤项目融资的阶段与步骤（2）融资决策分析阶段融资决策分析阶段n内容内容n决定投资者采用何种融资方式为项目开发建设决

45、定投资者采用何种融资方式为项目开发建设筹集资金。主要通过成本与效益分析，对各种筹集资金。主要通过成本与效益分析，对各种可能的可能的融资方案融资方案进行取舍进行取舍n步骤步骤n选择项目融资方式选择项目融资方式n决定决定是否采用是否采用项目融资项目融资n贷款数量贷款数量和和债务责任债务责任的分担的分担n任命项目融资顾问任命项目融资顾问n明确融资的具体任务和目标明确融资的具体任务和目标项目融资的阶段与步骤项目融资的阶段与步骤（3）融资结构分析阶段融资结构分析阶段n内容内容n是融资的关键阶段，设计出最优融资结构，是融资的关键阶段，设计出最优融资结构，决定项目融资的成功否。决定项目融资的成功否。n完成对

46、项目风险的分析和评估，设计出项目完成对项目风险的分析和评估，设计出项目的融资结构和资金结构，并对投资结构进行的融资结构和资金结构，并对投资结构进行修正和完善。修正和完善。n步骤：步骤：n评价评价项目的各种项目的各种风险风险因素因素n设计设计融资结构及抵押保证结构融资结构及抵押保证结构项目融资的阶段与步骤项目融资的阶段与步骤（4）融资谈判阶段融资谈判阶段 n内容内容n选定一个既能在最大限度上保护项目投资人的利益，选定一个既能在最大限度上保护项目投资人的利益，又能为贷款银行所接受的融资方案。又能为贷款银行所接受的融资方案。n融资顾问、法律顾问、税务顾问起重要作用。有时融资顾问、法律顾问、税务顾问起

47、重要作用。有时谈判会涉及融资结构或资金来源的谈判会涉及融资结构或资金来源的调整调整以满足贷款以满足贷款银团的要求。银团的要求。n步骤步骤n项目商务合同谈判项目商务合同谈判n选择银行、发出项目融资建议书选择银行、发出项目融资建议书n组织贷款银团、起草融资法律文件组织贷款银团、起草融资法律文件n融资谈判融资谈判项目融资的阶段与步骤项目融资的阶段与步骤（5）项目融资的执行阶段项目融资的执行阶段n内容：内容：n贷款银团委派经理人（一般由融资顾问担任）贷款银团委派经理人（一般由融资顾问担任）监督项目进展，根据融资文件的规定，参与监督项目进展，根据融资文件的规定，参与部分项目决策，部分项目决策，管理和控制

48、管理和控制贷款投放和部分贷款投放和部分现金流。现金流。n步骤：步骤：n签署项目融资文件签署项目融资文件n执行项目投资计划执行项目投资计划n贷款银团经理人监督并参与有关决策贷款银团经理人监督并参与有关决策n项目的风险控制与管理项目的风险控制与管理第一章第一章 项目融资概述项目融资概述 第一节项目融资概念第一节项目融资概念 第二节项目融资的当事人及其权责第二节项目融资的当事人及其权责 第三节项目融资的运作过程第三节项目融资的运作过程 第四节项目融资案例了解第四节项目融资案例了解第四节第四节项目融资案例了解项目融资案例了解深圳沙角深圳沙角B电厂项目融资电厂项目融资n简介：简介：n中国中国最早最早的有

49、限追索项目融资，采用的有限追索项目融资，采用BOT模式模式（Build-Operate-Transfer）n项目总装机容量项目总装机容量70万千瓦，由两台万千瓦，由两台35万千瓦万千瓦发电机组成，总投资发电机组成，总投资42亿港币（亿港币（5.4亿美元）亿美元）n1984年签署合资协议；年签署合资协议；n1986年完成融资安排并动工兴建；年完成融资安排并动工兴建；n1988年建成投入使用；年建成投入使用；n2019年正式移交年正式移交给中方政府给中方政府 深圳沙角深圳沙角B电厂项目电厂项目项目投资结构（项目投资结构（1）n中外合资形式：中外合资形式：合作期合作期10年年n中方中方A方方n深圳特

50、区电力开发公司；深圳特区电力开发公司；n外方外方B方方n合和电力有限公司（香港注册的）合和电力有限公司（香港注册的）n合和电力（中国）有限公司合和电力（中国）有限公司n香港合和公司香港合和公司50%；n日本兼松商社日本兼松商社5%；n中资公司中资公司45%深圳沙角深圳沙角B电厂项目电厂项目项目投资结构（项目投资结构（2）nB方责任方责任n安排提供项目安排提供项目全部全部的外汇资金；的外汇资金；n组织项目建设组织项目建设；n经营经营电厂电厂10年年（合作期）（合作期）n合作期満，将电厂的资产权和控制权合作期満，将电厂的资产权和控制权无偿转让给无偿转让给A方方，退出该项目，退出该项目nB方权利方权