第三章债券价值评估课件.ppt
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1、2023-1-22第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估n 2.3一次性还本付息债券的价值计算一次性还本付息债券的价值计算 一次性还本付息的债券只有一次现金流,也就是到一次性还本付息的债券只有一次现金流,也就是到期日还本付息。其定价公式为:期日还本付息。其定价公式为:第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券
2、价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估n 主要债券收益衡量指标及其含义主要债券收益衡量指标及其含义:第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估n 赎回收益率(赎回收益率(Yield to Call)、回售收益率)、回售收益率(Yield to Put)和持有期收益率()和持有期收益率(Horizon Yield):):其中:其中:=面额面额 p赎回价格或回售价格或出售价格赎回价格或回售价格或出售价格 N=购买债券到债权赎回的日期(年)购买债券到债权赎回的日期(年)n 近似简便计算公式:(仿前)近似简便计算公式:(仿前)第三
3、章债券价值评估n 息票利率、当期收益率和到期收益率的关系:息票利率、当期收益率和到期收益率的关系:第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估第三章债券价值评估n 无偏预期理论(无偏预期理论(the unbiased expectations theory)该理论认为,投资者的一般看法形成市场预期,市场预期会该理论认为,投资者的一般看法形成市场预期,市场预期会随着通货膨胀预期和实际利率预期的变化而变化;债券的长期随着通货膨胀预期和实际利率预期的变化而变化;债券
4、的长期利率在量上应等于未来相应时期的即期利率的预期;长期利率利率在量上应等于未来相应时期的即期利率的预期;长期利率是市场对未来即期利率的无偏预期,即是市场对未来即期利率的无偏预期,即长期利率相当于在该期长期利率相当于在该期限内人们预期出现的所有短期利率的平均数限内人们预期出现的所有短期利率的平均数。如果市场预期短。如果市场预期短期利率将要上升,则期限长的零息债券利率要高于期限短的零期利率将要上升,则期限长的零息债券利率要高于期限短的零息债券利率,收益率曲线呈上翘形态。如果市场预期短期利率息债券利率,收益率曲线呈上翘形态。如果市场预期短期利率将要下降,则反之。将要下降,则反之。第三章债券价值评估
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