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1、2023-1-19第4讲 财务预警分析1第四讲第四讲财务预警分析财务预警分析2023-1-19第4讲 财务预警分析2第一节第一节 财务预警分析概述财务预警分析概述o 一、企业财务危机与财务失败o（一）财务危机与财务失败的含义o 按照经济学的标准：“企业的经济失败，是指企业生产经营所产生的税后收入不足以弥补其生产成本，并使其投资收益率低于资本成本，从而使企业处于亏损状态而走向失败。对企业出现的经济性失败，应设法进行挽救，挽救无效，则只能转入清算”。o 美国企业破产预测模型研究的先驱和专家Edward I.Altman 教授认为，“按照经济学的标准，失败可表述为在可接受的风险范围作为一个在经营主体

2、的企业所实现的投资资本报酬率明显地持续明显地持续低于同类投资的最低报酬率。”2023-1-19第4讲 财务预警分析3o 美国著名的危机处理专家布莱查尔（Brecher）认为危机情境的存在，需要满足下列四项必要条件：o（1）内外环境突然发生变化；o（2）该情境已威胁到企业的基本目标的实现；o（3）该情境具有风险性，充其量只能事前预估其可能状况，但不能完全避免；o（4）对情境作出反应处理的时间非常有限而且紧迫。2023-1-19第4讲 财务预警分析4（二）危机的分类（二）危机的分类o 1、按危机发生的原因分o（1）内在危机o（2）外在危机o.讲义附件附件2：企业危机分类.doc2023-1-19第

3、4讲 财务预警分析52 2、按危机对企业持续经营的影响程度分、按危机对企业持续经营的影响程度分o（1）企业停止经营待转让或破产；o（2）企业被采取执行、收回抵押品、扣押财产等行动后仍不足以清偿债务而停业；o（3）企业主动消失而留下未清偿的债务；o（4）企业卷入类似被要求接管和重组的法律诉讼；o（5）企业主动向债权人让步；2023-1-19第4讲 财务预警分析63 3、按企业经营管理职能分、按企业经营管理职能分o（1）管理危机o（2）供应危机o（3）生产危机o（4）融资危机o（5）销售与信用危机2023-1-19第4讲 财务预警分析74 4、按资产内容分、按资产内容分o（1）流动性危机。o 企业

4、的支付能力或流动性的程度引起的危机。o（2）资产分配危机o 流动资产与非流动资产之间的关系，有形资产与无形资产之间的关系等为达到经营目的而采取的资产分配等引起的危机。2023-1-19第4讲 财务预警分析8二、企业财务预警分析二、企业财务预警分析o（一）概念o 所谓财务预警分析，就是通过财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务数据和相应数据化管理方式，将企业已面临的危险情况预先告知企业经营者和其他利益关系人，并分析企业发生财务危机的原因和企业财务运行体系隐蔽的问题，以提早做好防范措施的财务分析报警系统。2023-1-19第4讲 财务预警分析9o（二）财务预警分析的类型o 1、按分析时利用指

5、标或因素的多少o（1）单变量分析o（2）多变量分析o 2、按分析判断时所采用的主要依据分为o（1）指标判断o（2）因素判断2023-1-19第4讲 财务预警分析10o 3、按预警分析采用的分析方法o（1）定性分析o（2）定量分析o 4、按照财务预警系统的构成内容不同o（1）总体财务预警体系o（2）分部门财务预警体系2023-1-19第4讲 财务预警分析11三、财务预警系统的功能三、财务预警系统的功能o 1、监测功能o 2、诊断功能o 3、治疗功能o 4、健身功能2023-1-19第4讲 财务预警分析12第二节第二节 财务预警分析方法财务预警分析方法o 1、定性预警分析o 2、定量预警分析202

6、3-1-19第4讲 财务预警分析13一、定性预警分析一、定性预警分析o 1、标准化调查法o 2、“四阶段症状”分析法o 3、“三个月资金周转表”分析法o 4、流程图分析法o 5、管理评分法2023-1-19第4讲 财务预警分析141 1、标准化调查法、标准化调查法o 又称风险分析调查法，即通过专业人员、咨询公司、协会等，就企业可能遇到的问题加以详细调查与分析，形成报告文件供企业经营者使用的方法。之所以称其为标准化，并不是指这些报告文件或调查表格具有统一的格式，而是指他们所提出的问题具有共性，对所有企业或组织均有意义并普遍适用。2023-1-19第4讲 财务预警分析152 2、“四阶段症状四阶段

7、症状”分析法分析法o 企业财务营运情况不佳，甚至出现财务危机，肯定会有其特定的症状，而且是逐步加剧的，我们的任务是及早发现各个阶段的症状，对症下药。一般地，企业财务营运病症大体分为四个阶段，各阶段的症状如下图所示。如企业有相应情况出现，一定要尽快弄清病因，采取有效措施，摆脱财务困境，恢复财务正常运作。2023-1-19第4讲 财务预警分析161.财务危机财务危机 潜伏期潜伏期2.财务危机财务危机 发作期发作期3.财务危机财务危机 恶化期恶化期4.财务危机财务危机 实现期实现期盲目扩张盲目扩张无效市场无效市场 营销营销疏于风险疏于风险 管理管理缺乏有效缺乏有效 管理制度、管理制度、企业资源企业资

8、源 分配不当分配不当无视环境无视环境 重大变化重大变化自有资本自有资本不足不足过分依赖过分依赖外部资金，外部资金，利息负担利息负担沉重沉重缺乏财务缺乏财务的预警作用的预警作用债务拖延债务拖延偿付偿付经营者无经营者无心经营业务，心经营业务，专心于财务专心于财务周转周转资金周转资金周转困难困难债务到期债务到期违约不支付违约不支付负债超过负债超过资产，丧失资产，丧失偿付能力偿付能力宣布倒闭宣布倒闭企业财务营运症状与危机的四个阶段企业财务营运症状与危机的四个阶段2023-1-19第4讲 财务预警分析173 3、“三个月资金周转表三个月资金周转表”分析法分析法o 这是判断企业“病情”的有利武器之一，就是

9、看看有没有制订三个月的资金周转表。是否制作资金周转的三个月计划表，是否经常检查结转下月余额对总收入的比率、销售额对付款票据兑现额的比率以及考虑资金周转问题，这对维持企业的生存至关重要。o 这一方法的理论思路是销售额逐月上升时，兑现付款票据及其容易。反之，若销售额逐月下降，已经开出的付款票据也就难以支付。而且，经济繁荣与否和资金周转的关系相当密切，从萧条走向繁荣时资金周转渐趋灵活，反之，从繁荣走向萧条，资金周转就开始变得越来越不灵活。2023-1-19第4讲 财务预警分析18o 这种方法的判断标准是：o（1）如果制订不出三个月的资金周转表，这本身已经是一个问题；o（2）倘若已经制订好了此表，但转

10、入下月的余额是否占总收入的20%以上，付款票据的支付额是否在销售额的60%（批发商）以下或40%以下（制造商）2023-1-19第4讲 财务预警分析194、流程图分析法o 是一种动态分析方法。2023-1-19第4讲 财务预警分析20股股 东东分红投资现现 金金应收帐款应收帐款应付帐款应付帐款产成品存货产成品存货在产品存货在产品存货材料存货材料存货收款付款销售、管理费用销售、管理费用赊销现销税金税金现购赊购固定资产固定资产购置出售制造费用信信 贷贷还款借款2023-1-19第4讲 财务预警分析215 5、管理评分法、管理评分法o 美国仁翰阿根蒂调查了企业的管理特性以及可能导致破产的公司缺陷。阿

11、根蒂按照几种缺陷、错误和征兆对比打分，还根据这几项对破产过程产生影响的大小程度对它们作了加权处理：.讲义附件附件3：管理评分法.doc2023-1-19第4讲 财务预警分析22二、定量预警分析o 1、单变模式o 2、多变量模型2023-1-19第4讲 财务预警分析23（一）单变模式o 1、单变模式o 运用单一变数、个别财务比率来预测财务危机的模型。按照这一模型，当企业模型中涉及的几个财务比率趋势恶化时，通常是企业发生财务危机的先兆。单变模式所运用预测财务失败的比率，按其预测能力分别为：o%100%100%100资产总额负债总额资产负债率资产总额净收益资产收益率债务总额现金流量债务保障比率202

12、3-1-19第4讲 财务预警分析24o 按照单变模式的假设，企业的现金流量、净收益和债务状况难以轻易改变，表现为企业长期的状况，而非短期因素。根据这一模型，跟踪考察企业时，应对上述比率的变化趋势予以特别关注。o 单变模式是威廉.比弗(WILLIAM BEAVER)在比较研究了79个失败企业和相同数量、相同资产规模的成功企业提出的。他在计算了各项财务报表的平均值之后，对流动资产项目之间的重要项目作了如下说明：2023-1-19第4讲 财务预警分析25o（1）失败企业有较少的现金而有较多的应收帐款o（2）当把现金和应收帐款加在一起列入流动资产和速动资产之中时，失败企业与成功企业之间的不同就被掩盖了

13、。o（3）失败企业的存货一般较少。2023-1-19第4讲 财务预警分析262 2、“利息及票据贴现费用利息及票据贴现费用”判别分析法判别分析法o 日本经营咨询诊断专家田边升一，在其所著企业经营弊病的诊治中，提出了检查企业资金的秘诀之一是“利息及票据贴现费用利息及票据贴现费用”判别分析法。判别分析法。o“利息及票据贴现费用利息及票据贴现费用”判别分析法，即以企业贷款利判别分析法，即以企业贷款利息、票据贴现费用占其销售额的百分比来判断企业正常息、票据贴现费用占其销售额的百分比来判断企业正常（健康）与否。（见下表）（健康）与否。（见下表）企业状况企业状况健康型健康型维持现状型维持现状型 缩小均衡型

14、缩小均衡型倒闭型倒闭型制造企业制造企业3%5%7%10%批发企业批发企业1%3%5%7%2023-1-19第4讲 财务预警分析273、企业股市跟踪法o 这一方法适用于上市公司。可以简单地认为企业股票持续下跌是企业经营失败的前兆。2023-1-19第4讲 财务预警分析28评价：o 在进行财务预警分析时，单变量比率分析尽管有效，但作用有限，其局限性表现在：o（1）谁是最重要的预测指标？o（2）尽管对较长一段时间进行的单变量比率分析可能说明公司正处于困境或未来可能处于困境，但并不能证明公司可能破产或何时破产？o（3）单变量比率分析得出的结论很可能受通货膨胀的影响。o（4）公司认识到正面临财务困难时，

15、往往可能造假账的“创造性会计方法”来掩盖公司的实际财务情况。2023-1-19第4讲 财务预警分析29（二）多变量模型1、企业安全率的计算o 通过企业的安全率，可以了解企业财务经营结构现状，并寻求财务状况改善的方向。o 企业安全率由两个因素交集而成：一是经营安全经营安全率率，一是资金安全率资金安全率。o（1）经营安全率o 一般用安全边际率表示：保本销售额现有（预计）销售额安全边际额现有（预计）销售额安全边际额安全边际率2023-1-19第4讲 财务预警分析30o 安全边际率越高，企业经营安全程度越高。单独利用安全边际率进行企业安全性判断的一般标准如下表：安全边际率指标值10%以下10%-20%

16、20%-30%30%-40%40%以上企业安全状态危险关注尚可安全很安全2023-1-19第4讲 财务预警分析31（2）资金安全率）资金安全率资产账面金额负债额资产负债率资产账面金额资产变现金额资产变现率资产负债率资产变现率资金安全率-2023-1-19第4讲 财务预警分析32（3 3）企业安全率分析）企业安全率分析资金安全率资金安全率安全边际率安全边际率2023-1-19第4讲 财务预警分析33上图的说明：o（1）当两个指标均落在第一象限，表示企业经营状况良好，应采取有计划的经营扩张策略；o（2）当经营安全率落在第二象限，表示企业财务状况良好，但市场销售能力明显不足，应全盘研究对策，以加强企

17、业总体销售实力，创造企业应有的利润；o（3）当经营安全率落在第三象限，表明企业已陷入经营不善的境地，随时有关门的危机，经营者应下决心立即采取措施，进行有效的调整；o（4）当经营安全率落在第四象限，表明企业财务状况已经露出险兆，企业经营者应将改善财务结构列为首要任务，要求企业全员有总体现金观念、自有资金比例提高，并积极进行开源节流。2023-1-19第4讲 财务预警分析342、多元线型函数模式（1）爱德华阿尔曼（Altman）o 该模型是运用五种财务比率，进行加权汇总产生的总判别分（称为z值）来预测财务危机的模型。最初的z计分法是由美国爱德华阿尔曼（Altman）在20世纪60年代中期创造的，用

18、以计量企业破产的可能性。后来z计分模型也被作为一种方便的综合经营业绩的评价方法普遍使用。54321999.0006.0033.0014.0012.0XXXXXZ2023-1-19第4讲 财务预警分析35变量以小数表示。百分比表示，最后一个公式中的前四个变量用资产总额销售额负债总额股东的权益资产资产总额息税前收益资产总额留存收益资产总额营运资金判别函数值/54321XXXXXZ2023-1-19第4讲 财务预警分析36o 该模型判别的临界值：Z2.675阳光地带财务状况良好，发生破产的可能性小Z1.81黑暗地带存在很大的破产可能性1.81Z 2.675灰色地带财务极不稳定2023-1-19第4讲

19、 财务预警分析37o（2）日本开发银行的“利用经营指标进行企业风险评价的新尝试”o（3）台湾的陈肇荣先生的多元线型函数o（4）我国大陆高培业、张道奎提出的企业失败判别模型。o（5）模糊综合评判法2023-1-19第4讲 财务预警分析38（5）模糊综合评判法o（1）确定评判因素o（2）确定评判指标的权重o（3）设定评价结论o（4）对预警指标评价结论值进行模糊统一o（5）模糊综合评判决策2023-1-19第4讲 财务预警分析39第三节 财务预警分析系统模式o 总体财务预警体系o 分部门财务预警体系2023-1-19第4讲 财务预警分析40一、总体模式o 总体财务预警体系可以掌握企业的财务整体运作是

20、否出现潜在的危机，指出企业目前财务经营运作中可能存在的盲点，让经营者能够预先了解企业的财务危机。总体模式通常可以结合单变模式和多变模式进行设计，此外还有企业自身预警体系的要求。具体来说包括以下几个方面：2023-1-19第4讲 财务预警分析41o 1、运用多变模式思路，建立企业的多元函数预警公式。o 2、运用单变模式的思路，计算企业的经营安全率。o 3、考察企业有无健全的内部稽核制度。o 4、非定量因素比财务指标有时对企业财务状况的显示更为可靠、灵敏和有效。2023-1-19第4讲 财务预警分析42二、分部门模式o 分部门财务预警体系是按照企业的主要经营活动，如采购、生产、销售、财务、人力资源

21、、研发等设立的子系统体系。它一方面能够辅助总体财务预警系统深入寻求财务问题产生的根源，以便对症下药；另一方面还能让各个部门之间跨部门沟通协调解决问题，从而促成企业综合效益的提高。o 建立企业分部门财务预警（子系统）有两种方式：一是由一个部门（财务部）或经理负责，对各部门分别设立不同的预警线，在期末对各个部门的情况进行综合检查，统一评价，检讨企业财务运营失衡的地方，并进行必要的改进。详见附件。.讲义附件附件6：分部门预警体系.doc2023-1-19第4讲 财务预警分析43基础机制基础机制过程机制过程机制预警分析的预警分析的组织机制组织机制计算机计算机辅助管理系统辅助管理系统财务风险分析机制财务风险分析机制财务风险处理机制财务风险处理机制财务风险责任机制财务风险责任机制财务信息财务信息的收集、的收集、传递机制传递机制第四节第四节 企业财务预警系统组成企业财务预警系统组成2023-1-19第4讲 财务预警分析44o 1、预警分析的组织机制、预警分析的组织机制o 2、计算机辅助管理系统、计算机辅助管理系统o 3、财务信息的收集、传递机制、财务信息的收集、传递机制o 4、财务风险分析机制、财务风险分析机制o 5、财务风险处理机制、财务风险处理机制o 6、财务风险责任机制、财务风险责任机制谢谢观看！2020