《财务管理实务》课件第二章财务管理价值观念.ppt

1、教学要求：教学要求：l明确货币时间价值的含义明确货币时间价值的含义l掌握货币时间价值的计量方法掌握货币时间价值的计量方法l能运用货币时间价值的理念处理一般的经能运用货币时间价值的理念处理一般的经济事务济事务l能对风险进行计量，并理解风险与报酬的能对风险进行计量，并理解风险与报酬的关系关系案案 例例l小张向银行借款小张向银行借款1000010000元，借期元，借期2 2年，年利年，年利率为率为5%5%。请问：。请问：l（1 1）期满后，小张应归还银行的本利和是）期满后，小张应归还银行的本利和是多少？其中利息是多少？多少？其中利息是多少？l（2 2）如果按复利计算，其利息又是多少？）如果按复利计算

2、，其利息又是多少？一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概念l货币时间价值：货币时间价值：一定货币由于时间因素而形一定货币由于时间因素而形成的差额价值。成的差额价值。l货币时间价值有货币时间价值有两种两种表现形式，一种是相对表现形式，一种是相对数形式，即资金时间价值率，指一定时期内数形式，即资金时间价值率，指一定时期内一定量的货币增值额与本金的比率；另一种一定量的货币增值额与本金的比率；另一种是绝对数形式，即货币时间价值额，指一定是绝对数形式，即货币时间价值额，指一定时期内一定量的货币的增值额。时期内一定量的货币的增值额。（一）单利及其计算（一）单利及其计算l单利：是指在规定的时期内，只就单

3、利：是指在规定的时期内，只就本金计算利息。本金计算利息。l单利计算包括计算单利利息、单利单利计算包括计算单利利息、单利终值和单利现值终值和单利现值。二、货币时间价值的计量二、货币时间价值的计量 1.1.单利利息单利利息 单利所生利息均不加入本金重复计算利息。单利所生利息均不加入本金重复计算利息。计算公式：计算公式：IpinI利息；利息；p本金；本金；i利率；利率；n时间。时间。2.2.单利终值单利终值单利终值单利终值:是指按单利计算的某一特定资金额在一定是指按单利计算的某一特定资金额在一定时期末时的本利和。时期末时的本利和。计算公式：计算公式：S p+pp+pi in=pn=p(1+i(1+i

4、n)n)I利息利息；p本金本金；i利率利率；n时间时间；S终值。终值。3.3.单利现值单利现值 单利现值单利现值:是指将以后某一特定时期的资金按单是指将以后某一特定时期的资金按单利折算为现在的价值。利折算为现在的价值。单利现值的计算是单利终值的逆运算。单利现值的计算是单利终值的逆运算。I I利息；利息；p p 本金；本金；i i利率；利率；n n时间；时间；ss终值。终值。计算公式：计算公式：p ps/(1+is/(1+in)n)或或 p=s-I=s-pp=s-I=s-pi in n（二）复利及其计算（二）复利及其计算l复利：是指在规定的期限内，每期都以上期末复利：是指在规定的期限内，每期都以

5、上期末本利和为基数计算的利息，俗称本利和为基数计算的利息，俗称“利滚利利滚利”。l复利的计算包括复利利息、复利终值、复利现复利的计算包括复利利息、复利终值、复利现值、期限与利率。值、期限与利率。1.1.复利终值复利终值l 复利终值：是按复利计算的某一特定资金额在一定时复利终值：是按复利计算的某一特定资金额在一定时期期末时的本利和。期期末时的本利和。l 计算公式计算公式:s=Ps=P(1+i)(1+i)n n s s复利终值；复利终值；P P复利现值；复利现值；i i利息率；利息率；n n计息期数；计息期数；(1+i)(1+i)n n为复利终值系数。为复利终值系数。2.2.复利利息复利利息l 复

6、利利息：是指在规定的期限内，每期均是以上复利利息：是指在规定的期限内，每期均是以上期末本利和为基数计算的利息期末本利和为基数计算的利息。l 计算公式：计算公式：I=PI=P(1+i)(1+i)n n P P P P复利现值；复利现值；i i利率；利率；n n计息期数；计息期数；(1+i)(1+i)n n为复利终值系数。为复利终值系数。3.3.复利现值复利现值复利现值：是指将以后特定时期的资金按一定的复利现值：是指将以后特定时期的资金按一定的利率用复利形式折算的现在价值。利率用复利形式折算的现在价值。计算公式：计算公式：p=s/(1+i)p=s/(1+i)n n为现值系数。为现值系数。4.4.期

7、限与利率期限与利率（1 1）求期限）求期限 例例1 1：若小顾将现有的：若小顾将现有的5 5万元资金投资在预万元资金投资在预期收益率为期收益率为15%15%的项目上，多长时间能达的项目上，多长时间能达到到8 8万元？万元？（2 2）求利率）求利率 例例2 2：若小王将现有的：若小王将现有的5 5万元资金投资在某万元资金投资在某项目上，希望项目上，希望5 5年后能达到年后能达到1010万元，应选万元，应选择多高报酬率的投资项目？择多高报酬率的投资项目？作作 业业1.1.小李有小李有2 2万元资金，现有两个投资方案可供选择万元资金，现有两个投资方案可供选择：（1 1）按面值购买按面值购买3 3年期

8、国债，票面年利率为年期国债，票面年利率为3.2%3.2%；（2 2）存入银行，存期）存入银行，存期3 3年，银行年利率为年，银行年利率为3%3%，银行一年，银行一年复利一次。复利一次。请计算两个方案的利息与本利和，并帮小李作出决策。请计算两个方案的利息与本利和，并帮小李作出决策。2.82.8年后的年后的1010万元资金，在利率为万元资金，在利率为10%10%的情况下，相当于的情况下，相当于现在的价值是多少？请分别按单利与复利进行计算。现在的价值是多少？请分别按单利与复利进行计算。3.A3.A公司现有资金公司现有资金5050万元，希望在万元，希望在4 4年后能增值年后能增值50%50%，应，应投

9、资在多高报酬率的项目上？投资在多高报酬率的项目上？1.1.年金及其种类年金及其种类年金：是指相同的间隔期收到或付出年金：是指相同的间隔期收到或付出同等数额的系列款项。同等数额的系列款项。年金种类：普通年金、预付年金、递年金种类：普通年金、预付年金、递延年金、永续年金延年金、永续年金（三）年金及其计算（三）年金及其计算2.2.普通年金普通年金普通年金：收或支均发生在每期期末的年金。普通年金：收或支均发生在每期期末的年金。（1 1）普通年金终值）普通年金终值 计算公式：计算公式：iiAsnA11 例：例：5 5年中每年年末向银行借款年中每年年末向银行借款1000010000元，元，若借款年利率为若

10、借款年利率为8%8%，请计算到第，请计算到第5 5年年末应年年末应归还银行的本利和是多少？归还银行的本利和是多少？答案：答案：sA 100005.86758670（元）普通年金现值：是指每期期末收入或支出等普通年金现值：是指每期期末收入或支出等额资金的复利现值之和。额资金的复利现值之和。计算公式：计算公式：（2 2）普通年金现值）普通年金现值iiAPnA11 例：例：若每年末存入银行若每年末存入银行1000010000元资金，连元资金，连续存满续存满5 5年，在利率为年，在利率为10%10%的情况下，这的情况下，这笔资金相当于现在的价值是多少？笔资金相当于现在的价值是多少？答案：答案：P PA

11、 A=10000=100003.7908=379083.7908=37908（元）（元）（3 3）求普通年金）求普通年金 小张拟在小张拟在5 5年后还清年后还清1000010000元债务，从现在起每元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。假设银行存款年利年等额存入银行一笔款项。假设银行存款年利率为率为10%10%，每年需存入多少元？，每年需存入多少元？答案：答案：A A1000010000（1 16.1056.105）16381638（元）（元）l预付年金：也称先付年金，是预付年金：也称先付年金，是指收或付款项均发生在每期期指收或付款项均发生在每期期初的年金。初的年金。l与普通年金的款项收付

12、在时间与普通年金的款项收付在时间上不同。上不同。3.3.预付年金预付年金 公式：可记作：预付年金终值系数是普通年可记作：预付年金终值系数是普通年金终值系数的期数加金终值系数的期数加1 1，系数减，系数减1 1。(1)(1)预预付年金终值付年金终值1111iiAsnA公式：公式：它是普通年金现值系数的期数减它是普通年金现值系数的期数减1 1，系数加，系数加1 1。(2)(2)预付年金现值预付年金现值1111iiApnA（3 3）求预付年金）求预付年金l已知终值求年金已知终值求年金l已知现值求年金已知现值求年金4.4.递延年金递延年金递延年金：指第一次收或付款项发生在第二递延年金：指第一次收或付款

13、项发生在第二期或第二期以后的年金。期或第二期以后的年金。（1 1）递延年金递延年金终值终值递延年金递延年金终值：等同于普通或预付年金终值终值：等同于普通或预付年金终值的计算。递延年金的终值大小与递延期无关。的计算。递延年金的终值大小与递延期无关。（2 2）递延年金递延年金现值现值 分段完成：把递延年金视为分段完成：把递延年金视为n期普期普通年金，求出递延期的现值，然通年金，求出递延期的现值，然后再将此现值调整到第一期初。后再将此现值调整到第一期初。也可采用补充法。也可采用补充法。例：某人年初存入银行一笔现金，从例：某人年初存入银行一笔现金，从第三年年末起，每年取出第三年年末起，每年取出1000

14、1000元，至元，至第第6 6年年末全部取完，银行存款年利年年末全部取完，银行存款年利率为率为10%10%。要求计算最初时一次存入。要求计算最初时一次存入银行的款项是多少？银行的款项是多少？答案方法一：方法一：P PA A=1000=10003.16993.16990.8264=2619.610.8264=2619.61（元）（元）方法二：方法二：P PA A=1000=1000(4.355-1.736)=2619(4.355-1.736)=2619（元）（元）5.5.永续年金永续年金永续年金：无限期定额支付的现金，永续年金：无限期定额支付的现金，如存本取息。如存本取息。永续年金没有终值，没有

15、终止时间。永续年金没有终值，没有终止时间。现值可通过普通或预付年金现值公式现值可通过普通或预付年金现值公式导出导出。，iiApnA)1(1.当当n 时时公式：公式：iAiApA1.l例：小王今年例：小王今年3030周岁，准备在周岁，准备在3131岁时参岁时参加养老保险。条例规定：每年交费加养老保险。条例规定：每年交费1500015000元，交满元，交满1515年，到年，到6060岁开始每年可领取岁开始每年可领取2000020000元养老金；市场年利率为元养老金；市场年利率为6%6%。请问。请问:l（1 1）小王共交了多少保险费？）小王共交了多少保险费？l（2 2）若按）若按8080岁寿命计算，

16、小王领取的养岁寿命计算，小王领取的养老金是多少？老金是多少？l（3 3）若无法预计其寿命，小王领取的养）若无法预计其寿命，小王领取的养老金又是多少？老金又是多少？l（4 4）请作比较并提出合理的建议。）请作比较并提出合理的建议。作作 业业l 1.1.某供货商销售货物一批，现价某供货商销售货物一批，现价120120万元，市万元，市场年利率为场年利率为10%10%，为了促销，销售部提出打，为了促销，销售部提出打9797折收现、分期收款、延期收款等方式，请帮折收现、分期收款、延期收款等方式，请帮助提出收款方案：助提出收款方案：l（1 1）应收现款额应是多少？）应收现款额应是多少？l（2 2）若第三年

17、年末收款，应收数额是多少？）若第三年年末收款，应收数额是多少？l（3 3）若分三年于每年年末等额收款，每次至）若分三年于每年年末等额收款，每次至少应收多少？少应收多少？l（4 4）若分三年于每年年初等额收款，每次至）若分三年于每年年初等额收款，每次至少应收多少？少应收多少？l 2.2.公司向供货商购货公司向供货商购货200200万元，市场年利率为万元，市场年利率为8%8%。供货商提出，若付现款可享受供货商提出，若付现款可享受4%4%折扣；若第三年年折扣；若第三年年末付，需付末付，需付250250万元；若分万元；若分5 5年于每年年末等额支付，年于每年年末等额支付，每年需付每年需付5050万元；

18、若分万元；若分4 4年于每年年初等额支付，年于每年年初等额支付，每年需付每年需付6060万元。哪个付款方案最合算？万元。哪个付款方案最合算？l 3.3.现投资现投资200200万元，投资项目报酬率为万元，投资项目报酬率为12%12%，5 5年后年后的本利和可达多少？的本利和可达多少？l 4.4.从现在开始每年年初投资从现在开始每年年初投资2020万元，连续投资万元，连续投资1212年，年，投资报酬率为投资报酬率为8%8%，期满后的本利和是多少？，期满后的本利和是多少？一、风险的概念及种类一、风险的概念及种类（一）风险的概念（一）风险的概念 风险一般是指未来某一事项结果的不确定性。风险一般是指未

19、来某一事项结果的不确定性。投资需要考虑风险，风险要与报酬相适应。投资需要考虑风险，风险要与报酬相适应。（二）风险的种类（二）风险的种类 企业财务活动中的相关风险按其内容和形成的企业财务活动中的相关风险按其内容和形成的原因一般可以分为经营风险、财务风险和投资原因一般可以分为经营风险、财务风险和投资风险三种。风险三种。l 1.1.经营风险经营风险l 经营风险是指企业由于经营风险是指企业由于生产经营方面的原因给企业生产经营方面的原因给企业收益所带来的不确定性收益所带来的不确定性。2.2.财务风险财务风险财务风险是指由于举债经营而给企业财务风险是指由于举债经营而给企业 财财务成果带来的不确定性。务成果

20、带来的不确定性。借入资金比例越大借入资金比例越大,风险程度随之增大；风险程度随之增大；借入资金比例越小借入资金比例越小,风险程度随之减少。风险程度随之减少。3.3.投资风险投资风险投资风险是指投资活动所带来的未来投投资风险是指投资活动所带来的未来投资报酬的不确定性。资报酬的不确定性。投资风险主要是指长期投资风险，特别投资风险主要是指长期投资风险，特别是固定资产投资风险和证券投资风险。是固定资产投资风险和证券投资风险。二、风险程度计量二、风险程度计量（一）分析概率分布（一）分析概率分布概率是用来表示随机事件后果可能性大小的概率是用来表示随机事件后果可能性大小的数值，它一般用百分数或小数表示。数值

21、，它一般用百分数或小数表示。概率分布分为两种类型：一种是不连续的概概率分布分为两种类型：一种是不连续的概率分布，即概率分布在几个特定的随机点率分布，即概率分布在几个特定的随机点上，构成离散型分布；另一种是连续的概率上，构成离散型分布；另一种是连续的概率分布，即概率分布在一定区间的连续点上，分布，即概率分布在一定区间的连续点上，概率分布图为一条曲线。概率分布图为一条曲线。(二二)计算期望报酬率计算期望报酬率(或期望值或期望值)1.1.概念：随机变量的各个取值以相应的概率为概念：随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数叫做随机变量的预期值。它权数的加权平均数叫做随机变量的预期值。它反映随机

22、变量取值的平均化。反映随机变量取值的平均化。2.2.公式：公式：p pi i第第i i种结果出现的概率；种结果出现的概率；X Xi i第第i i种结果出现的预期报酬率；种结果出现的预期报酬率；N N所有可能结果的数目。所有可能结果的数目。1niiiEX P（三）计算标准离差（三）计算标准离差l一般的标准离差是反映概率分布中各种可一般的标准离差是反映概率分布中各种可能结果与期望值的偏离程度，通常用符号能结果与期望值的偏离程度，通常用符号表示。表示。l一般来说，标准离差越大，表明投资收益一般来说，标准离差越大，表明投资收益变动越大，投资的风险也越大；标准离差变动越大，投资的风险也越大；标准离差越小

23、，表明离散程度越小，投资的风险也越小，表明离散程度越小，投资的风险也越小。越小。公式：21=niiiXPiE n n 可能结果的个数可能结果的个数期望报酬率的标准离差期望报酬率的标准离差期望报酬率期望报酬率 第第i i种可能结果的报酬率种可能结果的报酬率 第第i i种可能结果的概率种可能结果的概率 iXEl（四）计算标准离差率（四）计算标准离差率l标准离差虽然可以反映风险的大小，但标准离差虽然可以反映风险的大小，但它是一个绝对值，只能用来比较期望值它是一个绝对值，只能用来比较期望值相同的各个方案的风险程度。而标准离相同的各个方案的风险程度。而标准离差率是标准离差同期望值的比率，它以差率是标准离

24、差同期望值的比率，它以相对数的形式反映不同决策方案的风险相对数的形式反映不同决策方案的风险程度，标准离差率通常用程度，标准离差率通常用q q来表示。来表示。l标准离差率越大，风险越大；标准离差标准离差率越大，风险越大；标准离差率越小，风险也越小率越小，风险也越小。标准离差率的计算公式：标准离差率的计算公式：QE 例：例：某公司拟投资某公司拟投资A A项目，预计投资额项目，预计投资额5050万元，万元，相关情况预测如下。请预测其风险程度，相关情况预测如下。请预测其风险程度，并提出是否值得投资的决策意见。并提出是否值得投资的决策意见。经营状况经营状况预期报酬率预期报酬率概率概率好好30%30%30

25、%30%一般一般20%20%50%50%差差10%10%20%20%三、风险报酬率的计算三、风险报酬率的计算风险报酬率风险报酬率=风险程度风险程度风险价值系数风险价值系数1.1.风险价值系数风险价值系数风险价值系数是指风险报酬率与标准离差率的比风险价值系数是指风险报酬率与标准离差率的比率，它是把标准离差率转变成风险报酬的一个参率，它是把标准离差率转变成风险报酬的一个参数。一般用数。一般用b b来表示。来表示。b b=（高点投资报酬率（高点投资报酬率-低点投资报酬率）低点投资报酬率）/（高点标准离差率（高点标准离差率-低点标准离差率）低点标准离差率）*100%100%2.2.风险程度风险程度标准

26、离差率标准离差率q q3.3.计算风险报酬率计算风险报酬率 公式：公式：R=bR=bQ Q R R风险报酬率；风险报酬率；b b风险报酬率系数；风险报酬率系数；q q标准离差率。标准离差率。4.4.评价投资方案的可行性评价投资方案的可行性 投资方案的期望报酬率大于或等于投资方案的期望报酬率大于或等于风险报酬率，方案可行，否则就不风险报酬率，方案可行，否则就不可行。可行。课堂练习：课堂练习：某项目预计投资额为某项目预计投资额为100100万元，各种经营状况万元，各种经营状况预测如下。请确定其风险程度和风险报酬率，预测如下。请确定其风险程度和风险报酬率，并提出是否值得投资的决策意见。行业最高并提出

27、是否值得投资的决策意见。行业最高风险报酬率为风险报酬率为40%,40%,最低风险报酬率为最低风险报酬率为10%,10%,最最高风险程度为高风险程度为60%,60%,最低风险程度为最低风险程度为5%5%。经营状况经营状况投资报酬率投资报酬率概率概率好好40%40%20%20%一般一般25%25%60%60%差差10%10%20%20%思考题思考题1.1.年金现值与年金终值是互逆运算吗？年金现值与年金终值是互逆运算吗？2.2.复利一定比单利大吗？复利一定比单利大吗？3.3.为什么说使用插值法时，其大小利率之差不能过大？为什么说使用插值法时，其大小利率之差不能过大？4.4.风险与报酬是何种关系？风险与报酬是何种关系？