国际金融-第四讲套期保值课件.ppt
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- 国际金融 第四 讲套期 保值 课件
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1、l 套期保值套期保值(hedge):就是买入:就是买入(卖出卖出)与现货市场数与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约,以期在未量相当、但交易方向相反的期货合约,以期在未来某一时间通过卖出来某一时间通过卖出(买入买入)期货合约来补偿现货期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险市场价格变动所带来的实际价格风险。l 多头(买入)套期保值多头(买入)套期保值:是指通过期货市场买入是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为;为;l 空头(卖出)套期保值空头(卖出)套期保值:是:是指通过期货市场卖出指通过期货市场卖出期货合约以
2、防止因现货价格下跌而造成损失的行期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。为。买入套期保值例题(持平套期保值)l 某铜材加工厂,某铜材加工厂,1月签订了月签订了6月交货的加工合同,加工期月交货的加工合同,加工期为一个月,需买进原料为一个月,需买进原料5000吨,合同签订时原材料价格吨,合同签订时原材料价格为为19000元元/吨,该厂认为该价格较低,欲以此价格为原吨,该厂认为该价格较低,欲以此价格为原材料成本,而该厂又不愿材料成本,而该厂又不愿1月份买进原材料,而是决定月份买进原材料,而是决定5月份再买进原材料加工,由于担心到那时原料价格上升,月份再买进原材料加工,由于担心到那时原料价格上升
3、,于是在期货市场上做了买入套期保值于是在期货市场上做了买入套期保值时间现货市场期货市场1月19000元/吨买入6月铜期货合约1000张,19200元/吨5月买进铜5000吨,19300元/吨卖出6月铜期货合约1000张,19500元/吨盈亏19000-19300=-300元/吨19500-19200=300/吨买入套期保值思考题(减亏套期保值)l 假定今天为假定今天为1月月15日,某一铜产品加工商在日,某一铜产品加工商在5月月15日需要日需要买入买入100000磅铜来履行某合约。铜的现货价格为每磅磅铜来履行某合约。铜的现货价格为每磅310美分,美分,5月份铜期货的价格为每磅月份铜期货的价格为每
4、磅315美分,每份合约的美分,每份合约的交易数量为交易数量为25000磅铜,假定磅铜,假定5月月15日铜的现货价格为每日铜的现货价格为每磅磅325美分,同时因为美分,同时因为5月份为铜期货的交割月,现货价月份为铜期货的交割月,现货价格与期货价格趋于一致,请描述该加工商套期保值的过程格与期货价格趋于一致,请描述该加工商套期保值的过程卖出套期保值例题l 某农场某农场5月种植大豆时,大豆的现货价格是月种植大豆时,大豆的现货价格是2500元,元,该农场主认为以该价格出售将有较高的利润,由于担该农场主认为以该价格出售将有较高的利润,由于担心心11月收获大豆时价格下跌,农场对将要收获的大豆月收获大豆时价格
5、下跌,农场对将要收获的大豆进行卖出套期保值交易以保持利润,此时的套期保值进行卖出套期保值交易以保持利润,此时的套期保值情况如下情况如下时间现货市场期货市场5月2500元/吨卖出11月大豆期货合约2000张,2700元/吨10月卖出大豆20000吨,2300元/吨买入11月大豆期货合约2000张,2500元/吨盈亏2500-2300=-200元/吨2700-2500=200/吨卖出套期保值例题(有盈套期保值)l 今天为今天为5月月15日,某石油生产商要在三个月后卖出日,某石油生产商要在三个月后卖出100万万桶石油,原油的现货价格为每桶桶石油,原油的现货价格为每桶60美元,美元,8月份的石油期月份
6、的石油期货价格为每桶货价格为每桶58美元,假定在美元,假定在8月月15日,石油的现货价格日,石油的现货价格为每桶为每桶55美元,石油的期货价格为美元,石油的期货价格为52美元每桶,请描述美元每桶,请描述套期保值的过程套期保值的过程业界实例:金矿企业的套期保值对策l 金矿企业担心黄金价格变化而采用套期保值决策金矿企业担心黄金价格变化而采用套期保值决策是十分自然的,假设你代表高盛公司,同某金矿是十分自然的,假设你代表高盛公司,同某金矿企业签署了一个远期合约,合约约定你要以一指企业签署了一个远期合约,合约约定你要以一指定价格买入某数量的黄金,这时你将如何对冲你定价格买入某数量的黄金,这时你将如何对冲
7、你的风险的风险期货套期保值并不完美1.1.需要对冲其价格风险的资产与期货合约的需要对冲其价格风险的资产与期货合约的标的资产可能并不完全一样。标的资产可能并不完全一样。2.2.套期保值者可能并不能肯定购买或出售资套期保值者可能并不能肯定购买或出售资产的确切时间。产的确切时间。3.3.套期保值可能要求期货合约在其到期日之套期保值可能要求期货合约在其到期日之前就进行平仓。前就进行平仓。交割月份的选择l 套期保值着通常会选择一个随后月份交割的期货套期保值着通常会选择一个随后月份交割的期货合约,这是因为交割月份中期货价格不太稳定,合约,这是因为交割月份中期货价格不太稳定,同时,长头寸套期保值在交割月份持
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