公司决策层的财务管理课件.pptx

1、1机会机会资源资源团队团队赢利赢利模式模式创业家创业家模糊、变动、不模糊、变动、不确定的外部环境确定的外部环境技术、产品、技术、产品、市场、资源、市场、资源、经营能力的落差经营能力的落差沟通力、创造力、执行力沟通力、创造力、执行力领导力、决策力、判断力领导力、决策力、判断力23该企业简化的资产负债表 单位：万元资产负债及所有者权益流动资产：货币资金 50 应收帐款 100 存货 200长期投资 100固定资产：物业 200 设备 200无形资产 150负债：流动负债 300 长期负债 200所有者权益：实收资本：现金 150 固定资产 200 技术 100 管理 50资产合计 1000负债及所

2、有者权益合计 1000引例：创办高新技术企业引例：创办高新技术企业41.企业投资、政府投资、个人投资2.原始所有权、企业法人所有权3.代理问题和代理成本4.右面是融资的结果，左面是投资的结果5.项目投资、证券投资6.有形资产投资、无形资产投资7.短期投资、长期投资8.战略性投资、战术性投资9.不同资源拥有者的不同要素投资5 销售收入2000万增值税340万 税前利润500万 成本费用1160万企业所得税170万 税后利润330万留存盈余180万 股利150万6 这个企业成功地持续良性运转，取决于这个企业成功地持续良性运转，取决于哪些因素？哪些因素？1、利益共同点利益共同点2、有效的运行机制有效

3、的运行机制3、合理的分配机制合理的分配机制7现代企业产权制度及产权理论（外部）现代企业产权制度及产权理论（外部）8现代企业产权制度及产权理论（内部）现代企业产权制度及产权理论（内部）9财务是财务活动与财务关系的总称财务管理是组织资金运动，处理同有关方面财务关系的一项经济管理工作。它主要是利用资金、成本、收入等价值指标，组织企业中价值的形成、实现和分配，并处理在这种价值运动中的经济关系的一项管理工作，是企业管理的一个重要组成部分。财务管理与经济价值或财富的保值增值有关，是有关创造财富的决策。10 企业目标生存、发展、获利 企业财务管理目标具体表现 把企业看成象人一样的活的生命有机体 财务的地位

4、财务与会计的关系 财务与营销的关系 Cfo与ceo的关系 财务战略与企业战略的关系11 EBIT持续增长,EPS持续增长,总资产营业利润率持续增长,总资产净持续增长，净资产收益率（权益资本报酬率）持续增长，净资产收益率（权益资本报酬率）持续增长，EVA持续增长，净资产经营净现率持续增长，股票在市场的表现从一个长期趋势看持续增长。12 投资管理的目标 融资管理的目标 营运资金管理的目标 利润管理的目标13 资金的筹集 资源的配置 资源的耗费 资金的回收 资金的分配 财务计划 财务分析14权益：权益：实收资本资本公积盈余公积未分配利润负债：负债：流动负债长期负债货币资金储备资金在产品资金成品资金营

5、业收入补偿成本费用营业利润工资等支出固 定资 产对外投资收益对外投资营业外收支余额税 税后利润利润总额股息红利提公益金提公积金弥补罚款投资投资融资融资资金的分配资金的分配折折旧旧未分配利润15 财务管理总论 现代理财学的两大基本观念 财务报表分析 投资决策 融资决策 股利决策 财务计划 财务控制16 货币的时间价值 投资的风险报酬预测（市场、财务、行业、技术）决策（投资、融资、分配）理财目标 计划和预算控制分析（市场、收益、风险）（比率、比较、趋势、综合）理财 环节理财观念第二种财务管理的内容体系概要17财务预测财务计划财务控制财务决策财务分析18“显示器”作用“监控器”作用“纽带”作用“决策

6、参谋”作用“增值”作用显示器监控器纽带决策参谋创造财富财务管理职能层次结构图财务管理职能层次结构图19财务的显示器职能财务的显示器职能20 B公司公司 负债负债50%自有资金：1000借入资金：1000利率是10%A公司公司 没有负债没有负债自有资金：2000借入资金：0 C公司公司 负债负债75%自有资金：500借入资金：1500利率是10%问题：当资金利润率是问题：当资金利润率是5%时情况如何？时情况如何？当债务利息率是当债务利息率是18时情况又如何？时情况又如何？21 损益表企业参加市场游戏的“记分卡”资产负债表企业财务状况的“快照”现金流量表沟通资产负债表和损益表的“桥梁”和“纽带”2

7、223 主营业务收入主营业务收入-主营业务成本及税金主营业务成本及税金 主营业务利润主营业务利润（毛利）毛利）+其它业务利润其它业务利润 -期间费用期间费用(管理费用管理费用营业费用营业费用财务费用）财务费用）营业利润营业利润+投资收益投资收益+营业外收支净额营业外收支净额 税前利润税前利润-所得税所得税 净利润净利润-普通股及优先股股利普通股及优先股股利保留盈余保留盈余24经营活动中产生的现金流企业现金流的来源投资活动中产生的现金流筹资活动中产生的现金流1销售商品或提供劳务2税费返还及其它1购买商品接受劳务2支付工资及奖金等3支付税金及其它1取得投资收益2收回投资3处置资产及其它1购建固定资

8、产无形 资产2对外投资1吸收现金投资2取得借款1偿还借款2支付利息及股利当期现金流量净额25by owners经营现金流投资现金流融资现金流净现金流 现金流量表现金流量表现金其它资产资产总额-负债所有者权益期初存量期初存量 流量流量期末存量期末存量股东权益表股东权益表股东投资及撤资净利润及其它收益股东权益变动净额收入费用净利润现金其它资产资产总额-负债所有者权益报表之间的关系2627他们为什么成功？有哪些经验？他们为什么失败？有哪些教训？从财务角度看从财务角度看1.财务战略、财务治理及财务目标2.投资决策、资产结构与经营风险3.融资决策、资本结构与财务风险4.股权结构与分配决策5.财务制度及财

9、务总监、财务经理的素质6.财务对公司决策层的影响力度28 国无法不宁，路无规不畅，司无制不康国无法不宁，路无规不畅，司无制不康 一位财务总监的话一位财务总监的话 制度第一，经理人第二。（吴敬琏）制度第一，经理人第二。（吴敬琏）依法治国、依德治国。依法治国、依德治国。企业依制度管理、依文化管理。企业依制度管理、依文化管理。制度把企业大量的管理工作规范化、标准化；使烦琐制度把企业大量的管理工作规范化、标准化；使烦琐变得简单，使杂乱变得有序，为企业在激烈的市场竞变得简单，使杂乱变得有序，为企业在激烈的市场竞争中生存和发展奠定了坚实的基础。制度是企业兴衰争中生存和发展奠定了坚实的基础。制度是企业兴衰成

10、败的生命。成功的企业源于卓越的管理，卓越的管成败的生命。成功的企业源于卓越的管理，卓越的管理源自优异的制度。理源自优异的制度。29 财务是企业的“心脏”现金流是企业的“血脉”资金是企业的“血液”结论生产创造价值销售实现价值财务放大价值或风险30 有有“法法”可依可依 制定完善的财务制度，作为财务管理工作的指导依据。有有“法法”必依、执必依、执“法法”必严必严 明确职责，理顺流程，严格依照“制度”的要求处理相关事务。违违“法法”必究必究 对违反制度规定的事务与相关人员追究责任，严肃处理。制度的作用：规范行为，堵塞漏洞。制度的作用：规范行为，堵塞漏洞。31全面预算制度全面预算制度内部控制制度内部控

11、制制度统计、会计、统计、会计、成本核算制度成本核算制度财务分析制度财务分析制度销售销售采购采购生产生产财务组织制度财务组织制度财会稽核制度财会稽核制度全面预算制度全面预算制度内部控制制度内部控制制度统计、会计、统计、会计、成本核算制度成本核算制度财务分析制度财务分析制度销售销售采购采购生产生产财务组织制度财务组织制度财会稽核制度财会稽核制度资本运营制度资本运营制度投资融资决策制度投资融资决策制度32经营目标战略规划销售预算草案生产预算草案销售费用预算草案其他职能单位其他职能单位财务部财务部生产部门生产部门销售部门销售部门预算委员会预算委员会汇总/初审管理费用预算草案财务费用预算草案生产成本预算

12、草案现金预算预算报表审查、协调预算草案修改审批预算执行预算监控预算执行报告预算修订纠正措施筹划/推动33预算与评价预算与评价考评指标体系考评指标体系基本指标基本指标营营业业利利润润净净现现金金率率营营业业利利润润营营业业收收入入辅助指标辅助指标成成本本费费用用收收益益率率销销售售增增长长率率资资产产周周转转率率修正指标修正指标市市场场占占有有率率预预算算准准确确率率否决指标否决指标特特别别责责任任事事项项35%35%50%50%15%15%40%40%30%30%30%30%10%10%100%100%65%65%35%35%100%100%调整否决34财务管理制度本身的可执行性?财务管理制度

13、对现实的符合性?各项财务管理制度间的一致性?员工对财务管理制度的了解性?管理高层的意识观念与管理风格?企业内其他管理制度的配合协调?员工素质与员工积极性?评价考核与奖惩机制?35 系统风险 责任风险 财产风险 人身保险 可保风险 不可保风险 意外风险 收支性风险收支性风险 现金流风险 决策信息风险 过程风险 7 7、制度与风险系统、制度与风险系统企业风险的分类 纯粹风险控制 机会风险决策 是否可分散 发生 形态 风险因素发生地点 风险导致结果 环境风险 非系统风险 潜在风险 营业风险营业风险 经济风险经济风险 财务风险财务风险 如：经营者道德风险36某集团公司某集团公司基于集团控制的管理诊断与

14、优化研究思路基于集团控制的管理诊断与优化研究思路集团管理控制集团管理控制战略控制战略控制组织控制组织控制财务与审计控制财务与审计控制人事控制人事控制战略目标的分解战略目标的分解职能战略的要求职能战略的要求战略实施的控制战略实施的控制集团职能分工集团职能分工分工后的授权分工后的授权责权利的界定责权利的界定全面预算平台全面预算平台财务与内审控制财务与内审控制项目管理风险控制项目管理风险控制责任中心的考核责任中心的考核优胜劣汰机制优胜劣汰机制业绩考评体系业绩考评体系奖惩激励制度奖惩激励制度财务分析及制度财务分析及制度3738 在那一个阴郁的夜晚，当我疲乏地沉思在那一个阴郁的夜晚，当我疲乏地沉思 许多

15、充满古怪和离奇的会计学知识的时候，许多充满古怪和离奇的会计学知识的时候，从某些新税制的漏洞里寻找诀窍（没有任何道顾虑），从某些新税制的漏洞里寻找诀窍（没有任何道顾虑），突然，我听到一声敲门响，突然，我听到一声敲门响，只有这一声，再没有了其他声响。只有这一声，再没有了其他声响。那时我感到一阵那时我感到一阵不安的颤动，然后我听到现金一阵丁当响，不安的颤动，然后我听到现金一阵丁当响，随后一个吓人的银行家踱了进来，我以前也常见到他。随后一个吓人的银行家踱了进来，我以前也常见到他。他的脸色像钞票的绿光，而在他算计分数时他的脸色像钞票的绿光，而在他算计分数时 在他的眼那里能够看到美圆符号闪闪发光。在他的眼

16、那里能够看到美圆符号闪闪发光。“现金流量现金流量”，银行家说，再没有其他话。，银行家说，再没有其他话。39我总是想，显耀那条乌黑发亮的报表底线该是很优雅的吧。我总是想，显耀那条乌黑发亮的报表底线该是很优雅的吧。但，银行家发出一个洪亮的声音：但，银行家发出一个洪亮的声音：“不，不，你的应收帐款太高，堆积如山，直插云天；你的应收帐款太高，堆积如山，直插云天；勾销那赫然耸现的幽影吧。勾销那赫然耸现的幽影吧。”他重复地说：他重复地说：“注意现金流量注意现金流量”。以后，我试图讲述关于我们可爱的存货的故事，以后，我试图讲述关于我们可爱的存货的故事，那些存货，尽管很大，却充满了最招人喜爱的东西。那些存货，

17、尽管很大，却充满了最招人喜爱的东西。不过，银行家看着它们张大，带着狠劲的诅咒，不过，银行家看着它们张大，带着狠劲的诅咒，挥着手臂，他叫嚷着：挥着手臂，他叫嚷着：“停住，够了！停住，够了！”把利息还给我，不要再给我瞎闹！把利息还给我，不要再给我瞎闹！”往下我找寻能够添加无限广告空间的非现金目往下我找寻能够添加无限广告空间的非现金目以替代总是外流的现金，以替代总是外流的现金，不过，为了保持报表的黑线，我只好隐瞒掉折旧。不过，为了保持报表的黑线，我只好隐瞒掉折旧。40然而，我的银行家，他说我做事太草率，然而，我的银行家，他说我做事太草率，抖动一下，然后他开始咬牙切齿。抖动一下，然后他开始咬牙切齿。当

18、我向他乞求贷款，他报以一声呻吟，当我向他乞求贷款，他报以一声呻吟，那个利率可能正好要最优惠利率加上八个基本点，那个利率可能正好要最优惠利率加上八个基本点，然而为了保证我的纯洁，他坚持要些抵押然而为了保证我的纯洁，他坚持要些抵押我所有的资产加上我的头皮。我所有的资产加上我的头皮。仅此而已，一个标准的利率。仅此而已，一个标准的利率。虽然我报表的底线还是黑色的，我已经仰面朝天，虽然我报表的底线还是黑色的，我已经仰面朝天，我的现金流出去了，而顾客的款付得太慢。我的现金流出去了，而顾客的款付得太慢。我的应收帐款膨胀得几乎难以令人置信；我的应收帐款膨胀得几乎难以令人置信；结局确定无疑结局确定无疑无尽的苦恼

19、！无尽的苦恼！而我听到银行家发出一句不详的咕哝：而我听到银行家发出一句不详的咕哝：“注意现金流量注意现金流量”。411.一个赚钱的公司会破产吗？2.利润与现金流哪个更重要？3.哪些因素影响企业的现金流？4.怎样管理企业的应收帐款？5.怎样降低企业的管理费用和财务费用？6.怎样分析一个企业的财务报表42重静态、轻动态重静态、轻动态重人治、轻制度重人治、轻制度重事后分析、轻事前预测重事后分析、轻事前预测重利润、轻风险重利润、轻风险重财务管理客体、轻财务管理主体重财务管理客体、轻财务管理主体 43自我超越的成长机制自我超越的成长机制持续不断的创新机制持续不断的创新机制追求理想的愿景机制追求理想的愿景

20、机制同心同德的文化机制同心同德的文化机制严格精密的制度机制严格精密的制度机制环境生态的适应机制环境生态的适应机制发发 展展模模 式式赢 利赢 利模模 式式财务稳健的预警机制财务稳健的预警机制 发展模式、赢利模式与发展模式、赢利模式与“七大机制七大机制”44 中山大学总裁中山大学总裁EMBAEMBA班班企业财务管理企业财务管理公司决策层的财务管理公司决策层的财务管理（成本控制与报表分析）（成本控制与报表分析）华南理工大学风险投资研究中心华南理工大学风险投资研究中心 崔毅崔毅20092009年年 4 4月月 2626日日45 编制规范的财务分析报告并负责向外披露公司财务信息编制规范的财务分析报告并

21、负责向外披露公司财务信息 公司重大投资、融资、分配决策制定公司重大投资、融资、分配决策制定 全面预算的筹划、制定、监控、考核、奖惩监控全面预算的筹划、制定、监控、考核、奖惩监控 参与企业重大购并重组等资本运营参与企业重大购并重组等资本运营 财务组织架构设计和业务流程设计财务组织架构设计和业务流程设计 信用政策的制定审核及监控信用政策的制定审核及监控 动态风险管理动态风险管理 公司现金流监控公司现金流监控现金流出了问题，严重时会导致企业死亡！现金流出了问题，严重时会导致企业死亡！公司财务制度建设公司财务制度建设很重要，是当务之急！很重要，是当务之急！为公司培养高素质的财务业务人员为公司培养高素质

22、的财务业务人员带团队！带团队！公司战略和财务职能战略的分析、规划、实施、调控公司战略和财务职能战略的分析、规划、实施、调控4647一、财务分析诊断的步骤一、财务分析诊断的步骤财务分析诊断的思路：财务分析诊断的思路：对公司财务分析现状的诊断与评价对公司财务分析现状的诊断与评价 公司财务分析系统的优化设计公司财务分析系统的优化设计 新的财务分析系统实施与应用示范新的财务分析系统实施与应用示范 基于新的分析系统的财务分析制度的建立基于新的分析系统的财务分析制度的建立 为公司培养高素质的财务分析人员为公司培养高素质的财务分析人员培训、辅导与持续跟进培训、辅导与持续跟进48谁分析?管理者投资者债权人分析

23、什么?目的是什么?财务报表账簿其它财务信息评价企业的财务状况、偿债能力资产管理水平、盈利能力及发展趋势评价企业的资本保全情况及盈利能力 评价企业到期偿付债务的能力二、财务分析体系49比率分析趋势分析 因素分析综合分析相关比率构成比率动态比率指标趋势金额趋势构成趋势连环替代雷达图杜邦分析沃尔分析比较分析行业比较标准比较50财务和管理报告体系财务和管理报告体系 关键指标关键指标表关键指标表辅助指标分类指标表投资收益能力投资收益能力指标分解表指标分解表偿债能力指标分解表偿债能力指标分解表盈利能力指标分解表盈利能力指标分解表营运能力指标分解表二次融资能力指标分解表二次融资能力指标分解表价值指标及发展能

24、力指标分解表资产负债表简表贡献毛益式损益表现金收支表财务管理简表财务管理简表分析工具分析工具财务与财务与管理报告管理报告收入结构表成本结构表费用结构表毛利分析分部收入总析表地区收入分解表材料成本分解表人员成本分解表人员产量分解表其他成本分析表其他成本分解表产品收益分析表产品收入分解表产品材料分解表产品毛利收益分析表提练信息提练信息51案例研究52 优化公司财务报表报送体系，在此基础上优化公司财务报表报送体系，在此基础上构建科学而实用的财务分析系统，提出简构建科学而实用的财务分析系统，提出简单而有效的财务分析指标和方法，提高财单而有效的财务分析指标和方法，提高财务分析工作的质量和效率。务分析工作

25、的质量和效率。建立财务分析管理制度，强化财务部门在建立财务分析管理制度，强化财务部门在企业经营管理和决策中的参谋作用，从制企业经营管理和决策中的参谋作用，从制度上保证财务分析工作的顺利开展并发挥度上保证财务分析工作的顺利开展并发挥作用。作用。53财务分析体系现状诊断财务分析体系现状诊断财务分析新系统模型构建财务分析新系统模型构建功能设计功能设计指标和报表设计指标和报表设计制度设计制度设计财务分析报告应用实例财务分析报告应用实例54 HXHX公司财务报表保送的规范化、制度化公司财务报表保送的规范化、制度化工作开展较好工作开展较好 对财务分析工作的目的和方法有明确的对财务分析工作的目的和方法有明确

26、的要求，但实践工作尚未完全到位要求，但实践工作尚未完全到位 对财务数字信息进一步加工较少，有完对财务数字信息进一步加工较少，有完善、优化的可能性和必要性善、优化的可能性和必要性 55 销售分析模块销售分析模块 损益分析模块损益分析模块 财务能力分析模块财务能力分析模块 财务结构分析模块财务结构分析模块 风险分析模块风险分析模块 行业分析模块行业分析模块HX财务分析系统财务分析系统公司分析公司分析行业分析行业分析销售销售分析分析损益差异损益差异分析分析财务能力财务能力分析分析损益状况损益状况分析分析财务状况财务状况分析分析风险分析风险分析财务结构财务结构分析分析56 财务分析系统的构建原则财务分

27、析系统的构建原则 系统功能设计系统功能设计 系统子模块指标与报表设计系统子模块指标与报表设计 财务分析系统的制度设计财务分析系统的制度设计 57 科学性科学性 实用性实用性 定量与定性相结合定量与定性相结合 状况分析与措施建议相结合状况分析与措施建议相结合 58 能够反映公司的销售业绩、销售结构和销售趋能够反映公司的销售业绩、销售结构和销售趋势，为制定调整销售政策、销售奖励等方案提势，为制定调整销售政策、销售奖励等方案提供参考供参考 能够反映公司的经营损益，揭示公司的利润来能够反映公司的经营损益，揭示公司的利润来源和亏损原因源和亏损原因 通过揭示公司的财务结构体现财务运作的绩效，通过揭示公司的

28、财务结构体现财务运作的绩效，并能够就公司的变现能力、偿债能力、盈利能并能够就公司的变现能力、偿债能力、盈利能力等财务能力作出判断力等财务能力作出判断 评估公司承担的经营风险和财务风险的能力评估公司承担的经营风险和财务风险的能力 能够反映公司在行业中的竞争地位，指出竞争能够反映公司在行业中的竞争地位，指出竞争优势和劣势优势和劣势 59销售分析模块销售分析模块损益差异分析模块损益差异分析模块财务能力分析模块财务能力分析模块财务结构分析模块财务结构分析模块风险分析模块风险分析模块行业分析模块行业分析模块60 模块的主要分析指标模块的主要分析指标 模块的统计报表模块的统计报表 模块的主要分析方法模块的

29、主要分析方法 模块的分析结构模块的分析结构61 对销售状况的分析是公司财务分析的起点对销售状况的分析是公司财务分析的起点 采用销售量、销售额和产品销售毛利作为主要采用销售量、销售额和产品销售毛利作为主要的分析指标的分析指标 通过与销售总量、销售总额或销售总毛利的比通过与销售总量、销售总额或销售总毛利的比较反映产品的销售结构较反映产品的销售结构 通过与上期的销售情况比较反映公司的销售变通过与上期的销售情况比较反映公司的销售变动情况动情况 通过与销售计划或销售预算的比较反映公司的通过与销售计划或销售预算的比较反映公司的销售业绩表现销售业绩表现 62 表表1 1 产品销售品种结产品销售品种结构表构表

30、 表表2 2 产品销售毛利贡产品销售毛利贡献表献表 表表3 3 产品销售地区结产品销售地区结构表构表 表表4 4 产品销售量各月产品销售量各月变化趋势表变化趋势表 表表5 5 产品销售额各月产品销售额各月变化趋势表变化趋势表 表表6 产品销售毛利各产品销售毛利各月变化趋势表月变化趋势表 表表7 7 产品种类销售量前产品种类销售量前五名表五名表 表表8 8 产品区域销售量前产品区域销售量前五名表五名表 表表9 9 销售量十大客户表销售量十大客户表63 从损益表的构成项目入手，看看相关的收从损益表的构成项目入手，看看相关的收入、成本、费用项目的金额变化并逐层分解寻入、成本、费用项目的金额变化并逐层

31、分解寻找原因，对变化较大的项目做出具体分析，确找原因，对变化较大的项目做出具体分析，确定对利润的影响大小，以满足公司经营管理者定对利润的影响大小，以满足公司经营管理者决策、目标和控制的要求决策、目标和控制的要求 损益差异分析中确定差异的标准是公司上损益差异分析中确定差异的标准是公司上期期末确定的本期的经营目标及其层层分解的期期末确定的本期的经营目标及其层层分解的经营计划经营计划 64税前利润期间费用产品成本销售收入直接材料销售单价销售量财务费用管理费用制造费用销售费用直接人工+*+-+-产品类别区域类别客户类别产品类别材料类别产品大类固定费用别变动费用别产品大类别固定费用别变动费用别产品大类别

32、费用明细固定费用别变动费用别部门类别价格差异总用量差异单位用量差异价格差异销售量差异生产量差异总费用差异单位变动差异总费用差异单位变动差异费用差异总费用差异单位变动差异经营损益65税前利润税前利润期间费用期间费用产品成本产品成本销售收入销售收入直接材料直接材料销售单价销售单价销售量销售量财务费用财务费用管理费用管理费用制造费用制造费用销售费用销售费用直接人工直接人工产品产品1产品产品2产品产品3产品产品466 利润总额变动分析利润总额变动分析 利润总额利润总额=销售收入销售收入-产品成本产品成本-期间费用期间费用 销售收入变动分析销售收入变动分析 产品产品X的销售收入产品的销售收入产品X的销售

33、量的销售量产品产品X的的销售单价销售单价 产品成本变动分析产品成本变动分析产品成本产品成本=直接材料直接材料+直接人工直接人工+制造费用燃料制造费用燃料动力费及其他动力费及其他 期间费用变动分析期间费用变动分析 期间费用期间费用=销售费用销售费用+管理费用管理费用+财务费用财务费用 67利润总额销售收入产品销售成本期间费用计划额实际额变动率引起利润总额的变动幅度68220.60%220.60%-48.90%-48.90%-19.80%-19.80%-50.00%-50.00%0.00%0.00%50.00%50.00%100.00%100.00%150.00%150.00%200.00%200

34、.00%250.00%250.00%销售收入销售收入产品成本产品成本期间费用期间费用69-2.28%-2.28%-0.06%-0.06%-0.10%-0.10%-0.05%-0.05%-2.50%-2.50%-2.00%-2.00%-1.50%-1.50%-1.00%-1.00%-0.50%-0.50%0.00%0.00%直接材料直接材料制造费用制造费用7011.60%11.60%-5.70%-5.70%2.20%2.20%-6.00%-6.00%-4.00%-4.00%-2.00%-2.00%0.00%0.00%2.00%2.00%4.00%4.00%6.00%6.00%8.00%8.00%

35、10.00%10.00%12.00%12.00%销售费用销售费用管理费用管理费用财务费用财务费用71 综合分析之一综合分析之一杜邦分析法（下一屏）杜邦分析法（下一屏）综合分析之二综合分析之二雷达图分析法雷达图分析法 专项分析专项分析 盈利能力盈利能力 变现能力变现能力偿债能力偿债能力资产管理能力资产管理能力成长能力成长能力72股东回报不高股东回报不高经营能力问题？经营能力问题？财务过于保守？财务过于保守？1.产品利润产品利润空间太小？空间太小？2.资产利用资产利用效率不高？效率不高？73定价问题？定价问题？成本问题？成本问题？制造成本太高？制造成本太高？费用失控？费用失控？市场问题？市场问题？

36、资产规模问题？资产规模问题？固定资产投资过大？固定资产投资过大？存货过多？存货过多？应收账款问题？应收账款问题？1.产品利润产品利润空间太小？空间太小？2.资产利用资产利用效率不高？效率不高？74权益资产收益率(净资产收益率)9.94%总资产收益率6.73%权益乘数1(1-资产负债率)1.4782销售净利率7.51%总资产周转率0.89675销售净利率7.51%总资产周转率0.896净收入62310销售收入830200销售收入830200总资产92700销售收入830200成本费用767890销货成本539750经营费用190750利息费用2000所得税17390流动资产347200固定资产5

37、24800其它资产55000存货211400应收账款78000现金44000其它资产138000762 0 0 0年1 9 9 9年净 利435,844,510.00销 售2,177,848,196.00销 售 净 利 润 率20.01%销 售2,177,848,196.00资 产 平 均 余 额7,485,339,144.00总 资 产 周 转 次 数0.291资 产 净 利 润 率5.82%权 益 乘 数1.425所 有 者 权 益 净 利 润8.29%净 利124,137,007.00销 售3,121,334,804.00销 售 净 利 润 率3.98%销 售3,121,334,804.

38、00资 产 平 均 余 额7,376,707,580.00总 资 产 周 转 次 数0.423资 产 净 利 润 率1.68%权 益 乘 数1.366所 有 者 权 益 净 利 润2.30%XX/XX/杜邦分析法例子杜邦分析法例子:77税收效应比率财务结构比率财务费用比率资产周转率销售经营利润率税前利润税后利润权益资本总资产息税前利润税前利润总资产销售收入销售收入息税前利润权益资本税后利润权益资本报酬率分析：分析：销售经营利润率销售经营利润率取决于？取决于？资产转转率资产转转率取决于？取决于？财务费用比率与财务结构比率财务费用比率与财务结构比率取决于？取决于？税收效应比率税收效应比率取决于？取

39、决于？78A A公司经营雷达图公司经营雷达图012流动比率速动比率营业周期存货周转天数应收帐款周转天数流动资产周转率总资产周转率资产负债率产权比率有形净值债务率已获利息倍数销售净利率销售毛利率资产净利率净资产收益率A公司行业平均成本费用率7980分类举例：分类举例：当五性指标都处于标准线（或同行业平均值）外侧，并接近最大圆圈时，则企业应视为稳定稳定理想型。理想型。当收益性、流动性、安全性指标处于标准线外侧，而效率性、成长性指标处于标准线内侧时，则企业应视为保守型。保守型。当安全性指标处于标准线内侧，而其它指标处于标准线外侧时，则企业应视为成长型。成长型。81财务能力分析指标体系财务能力分析指标

40、体系盈利能力盈利能力变现能力变现能力偿债能力偿债能力资产管理能力资产管理能力成长能力成长能力销售净利率销售净利率销售毛利率销售毛利率成本费用成本费用净利率净利率资产净利率资产净利率净资产收益率净资产收益率流动比率流动比率速动比率速动比率现金流动现金流动负债比负债比资产负债率资产负债率债务股权比率债务股权比率已获利息倍数已获利息倍数应收帐款周转率应收帐款周转率存货周转率存货周转率流动资产周转率流动资产周转率固定资产周转率固定资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产增长率总资产增长率权益增长率权益增长率销售收入增长率销售收入增长率净利润增长率净利润增长率82 资产负债结构资产负债结构 资金来源结构

41、资金来源结构资产结构资产结构资本结构资本结构 损益结构损益结构 生产成本结构生产成本结构期间费用结构期间费用结构 现金流量结构现金流量结构83资产负债率负债总额/资产总额100%产权比率负债总额/股东权益100%有形净值债务率%100无形资产净值股东权益负债总额结构分析结构分析深层次的分析 （资本结构与财务结构分析）84经营杠杆系数经营杠杆系数 经营风险经营风险财务杠杆系数财务杠杆系数财务风险财务风险总杠杆系数总杠杆系数总风险总风险85风险分析宏观环境决定的风险 行业环境决定的风险企业内部因素决定的风险1.国家经济发展风险2.政治与经济事件风险6.国外进出口政策5.税收风险4.WTO的风险3.

42、进出口政策7.原材料供应风险9.替代品风险8.竞争风险10.营业风险13.财务风险12.技术风险11.产品策略风险86可能性重要性451637981011122131387短期负债短期负债临时性资产：旺季需增加的流动资产临时性资产：旺季需增加的流动资产永久性资产：不随淡旺季变动的流动永久性资产：不随淡旺季变动的流动 资产与长期资产资产与长期资产长期资本长期资本临时性资产临时性资产永久性资产永久性资产 资金来源与资产的匹配关系分析资金来源与资产的匹配关系分析88长期资本长期资本短期资金短期资金永久性资产临时性资产资产与融资资产与融资一般型一般型固固定定资资产产流流动动资资产产89长期资本长期资本

43、短期资金短期资金永久性资产临时性资产资产与融资资产与融资安全型安全型固固定定资资产产流流动动资资产产90长期资本长期资本短期负债短期负债永久性资产临时性资产资产与融资资产与融资激进型激进型固固定定资资产产流流动动资资产产91投资决策投资决策资产结构资产结构融资决策融资决策财务结构财务结构销售收入上升时销售收入上升时EBIT上升幅度更大上升幅度更大 EBIT上升时上升时 EPS上升幅度更大上升幅度更大成本结构成本结构固定财务费用固定财务费用税息前收入税息前收入(EBIT)波动程度波动程度 财务杠杆财务杠杆 经营杠杆经营杠杆每股收益每股收益(EPS)波动程度波动程度销售收入下降时，销售收入下降时，

44、EBIT下降幅下降幅度更大，不能达到期望收益，甚度更大，不能达到期望收益，甚至不能弥补成本。（经营风险）至不能弥补成本。（经营风险）EBIT下降时，下降时，EPS下降下降幅度更大，甚至无力偿幅度更大，甚至无力偿还债务。（财务风险）还债务。（财务风险）销售收入销售收入92上升或下上升或下降降a%SEBIT+F(1-b)sEBITEBTEAT(1-T)EBTEAT-D EPS(EAT-D)/m上升或下上升或下降降a%上升或下降上升或下降DOL*a%上升或下降上升或下降DFLI*DOL*a%上升或下降上升或下降DFLD*DFLI*DOL*a%上升或下降上升或下降DFLD*DFLI*DOL*a%上升或

45、下降上升或下降DFLI*DOL*a%第 一 个 杠 杆第 一 个 杠 杆DOL作用作用第 二 个 杠 杆第 二 个 杠 杆DFLI作用作用第三个杠杆第三个杠杆DFLD作用作用SbFIEBATD/M93 行业的特点行业的特点 行业的竞争现状行业的竞争现状 行业的发展趋势行业的发展趋势 与行业主要竞争对手的财务状况比较与行业主要竞争对手的财务状况比较 94 目的：目的：建立财务分析管理制度，强建立财务分析管理制度，强化财务部门在企业经营管理和决策化财务部门在企业经营管理和决策中的参谋作用，从制度上保证财务中的参谋作用，从制度上保证财务分析工作的顺利开展并发挥作用分析工作的顺利开展并发挥作用 具体的

46、财务分析制度（见具体的财务分析制度（见HX公司公司管理制度汇总）管理制度汇总）959697 某企业2001年生产甲、乙两种产品，2002年继续生产这两种产品。已知企业按上年预计平均单位成本、按计划年度产量计算的产品总成本为800000元，产品成本中各项目的比重为：1、直接材料费 65%2、直接工资费 15%3、制造费用 18%4、废品损失 2%合计 100%案例分析案例分析98 根据企业总体发展要求，老总要求计划年度生产增长20%，产品成本降低7%。为实现这一目标，财务部门经过分析研究，决定采取措施，预计2002年其他有关技术经济指标变动如下：1、原材料消耗定额降低 10%2、原材料价格平均上

47、涨 4%3、生产工人劳动生产率提高 15%4、生产工人平均工资增长 5.8%5、制造费用增加 14%6、废品损失减少 50%根据以上资料，测算计划年度可比产品成本降低率和降低额。案例分析案例分析991、由于直接材料费用变动对产品成本的影响成本降低率=1-（1-10%）（1+4%）65%=4.16%成本降低额=800000 4.16%=33280（元）2、由于直接工资费用变动对产品成本的影响成本降低额=800000 1.2%=9600（元）%2.1%15%151%8.511）（成本降低率案例分析案例分析1003、由于制造费用变动对产品成本的影响成本降低额=800000 0.9%=7200（元）4

48、、由于废品损失变动对成本的影响成本降低率=50%2%=1%成本降低额=800000 1%=8000（元）%9.0%18%201%1411）（成本降低率案例分析案例分析101成本项目各项项目的比重(%)按上年预计平均单位成本计划年度产量计算的可比产品总成本成本降低率（%）成本降低额降低后的计划总成本(1)(2)(3)(4)=(2)合计合计（3）(5)=(2)-(4)直接材料费用655200004.1533280486720直接工资费用151200001.29600110400制造费用181440000.97200136800废品损失2160001.080008000合计1008000007.26

49、58080741920案例分析案例分析1021、计算按上年预计平均单位成本计算的、计算按上年预计平均单位成本计算的计划年度可比产品总成本；计划年度可比产品总成本；2、确定各项主要因素的影响程度；、确定各项主要因素的影响程度；3、综合测算计划年度可比产品成本降低综合测算计划年度可比产品成本降低率和降低额率和降低额因素测算法应用总结因素测算法应用总结103104从发现价值和控制风险两方面进行权衡：从发现价值和控制风险两方面进行权衡：动态的捕捉商机动态的捕捉商机 动态的管理风险动态的管理风险 动态的培养团队动态的培养团队105 1 1投资决策投资决策 2 2融资决策融资决策 3 3股利政策股利政策

50、4 4营运管理营运管理106 项目投资决策的 4个必要性原则：经济学原则比较优势原则产业政策运作技术选择原则1071.1.这个项目有市场吗？市场有多大？这个市场是这个项目有市场吗？市场有多大？这个市场是我的吗？我的吗？2.2.这个项目能赚钱吗？能赚多少钱？这个项目能赚钱吗？能赚多少钱？3.3.这个项目有风险吗？有哪些风险？风险有多大？这个项目有风险吗？有哪些风险？风险有多大？我能控制吗？我最大能承受多大的风险？如果我能控制吗？我最大能承受多大的风险？如果不能完全承受，我能转嫁吗？转嫁给谁？如何不能完全承受，我能转嫁吗？转嫁给谁？如何转嫁？转嫁？4.4.这个项目符合投资决策的这个项目符合投资决策