上海国际能源交易中心-原油期货课件.pptx
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- 上海国际 能源 交易中心 原油期货 课件
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1、一、法律法规上海国际能源交易中心上海国际能源交易中心是经中国证监会批准,由上海期货交易所出资设立的面向全球投资者的国际性交易场所,根据公司法、期货交易管理条例和证监会有关规章制度履行职能。2013年11月6日,能源交易中心注册于中国(上海)自由贸易试验区。经营范围包括组织安排原油、天然气、石化产品等能源类衍生品上市交易、结算和交割,制定业务管理规则,实施自律管理,发布市场信息,提供技术、场所和设施服务。法律框架法律 期货法(起草中,尚未颁布)行政法规 期货交易管理条例行政规章和规范性文件 期货交易所管理办法、期货公司监督管理办法、境外交易者和境外经纪机构 从事境内特定品种期货交易 管理暂行办法
2、(最新颁布)自律规则 能源中心章程、交易规则暂行办法-参与模式境境外外交交易易者者期期货货交交易易所所境内境内期货期货公司公司 境外经纪境外经纪机构机构模式一:期货公司直接代理模式一:期货公司直接代理模式二:二级代理模式二:二级代理模式三:境外经纪机构模式三:境外经纪机构直接入场直接入场模式四:境外交易者直接入场模式四:境外交易者直接入场暂行办法-结算模式境境外外交交易易者者期期货货交交易易所所有结算资格的有结算资格的期货公司会员期货公司会员 境外境外 经纪经纪机构机构模式一:期货公司直接代理模式一:期货公司直接代理模式二:二级代理模式二:二级代理模式三:境外经纪机构模式三:境外经纪机构直接入
3、场直接入场模式四:境外交易者直接入场模式四:境外交易者直接入场结算结算有结有结算资算资格的格的期货期货公司公司会员会员有结有结算资算资格的格的其他其他机构机构结算结算结算结算结算结算暂行办法-中央对手方条例修订说明:期货交易所在统一组织结算中,作为交易各方的中央对手方的地位是明确的。二、交易业务市场主体INE期货公司会员期货公司会员非期货公司会员非期货公司会员境外特殊经纪参与者境外特殊经纪参与者境外特殊非经纪参与者境外特殊非经纪参与者直直接接接接入入交交易易境内客户境内客户境外客户境外客户境外中介机构境外中介机构间间接接接接入入交交易易市场主体境外经纪机构境外经纪机构境外交易者境外交易者境外特
4、殊经纪参境外特殊经纪参与者与者境外特殊非经纪境外特殊非经纪参与者参与者境外中介机构境外中介机构境外客户境外客户境外特殊参与者境外特殊参与者(可直接入场)(可直接入场)不可直接入场不可直接入场中介机构境外中介机构应当对其受托的客户进行实名认证,留存客户的开户资料和影音文件,并通过其委托的期货公司会员申请交易编码。境外中介机构无需向期货公司会员提供综合资金账户下的客户详细信息,但有义务协助期货公司会员履行相应的风险管理职责。-能源中心业务规则中介机构一个客户可以在不同的期货公司会员、境外特殊经纪参与者和境外中介机构(统称开户机构)办理开户,开户机构不得对客户的交易进行混码交易。一个客户在一家期货公
5、司下,只能选用一种开户途径。境外中介机构可以与多家期货公司会员建立委托代理关系,但不得将同一客户委托给多家期货公司会员。-能源中心业务规则客户开户保证金资金保证金资金交易记录交易记录其他其他个人客户个人客户不低于人民币不低于人民币10万元或等值外币万元或等值外币至少至少10个交易日个交易日的境内仿真交易的境内仿真交易或或近近3年内有年内有10笔以笔以上境内外期货成上境内外期货成交记录交记录不存在禁止不存在禁止/限制限制交易的情形交易的情形不存在严重的不不存在严重的不良诚信记录良诚信记录单位客户建立有单位客户建立有相应管理制度相应管理制度单位客户单位客户三、合约设计原油期货合约设计的三大原则:国
6、际平台、净价交易、保税交割交易品种中质含硫原油交易单位100桶/手报价单位元(人民币)/桶最小变动价位0.1元(人民币)/桶每天价格最大波动限制不超过上一交易日结算价的 4%合约交割月份36个月以内,其中最近1-12个月为连续月份合约,12个月以后为季月合约交易时间上午9:00-11:30,下午1:30-3:00和上海国际能源交易中心规定的其他交易时间最后交易日交割月份前一月份的最后一个交易日;上海国际能源交易中心有权根据国家法定节假日调整最后交易日交割日期最后交易日后连续五个工作日交割品级中质含硫原油,基准品质为API度32,含硫量1.5%,具体可交割油种及升贴水由上海国际能源交易中心另行规
7、定交割地点上海国际能源交易中心指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%价格方式实物交割交易代码SC上市交易所上海国际能源交易中心保税交割原油与燃料油交割的主要差异1)仓单与实物的对应关系 燃料油:不对应;原油:一张仓单对应一个保税油罐号,不同仓单号码可对应同一个保税油罐号。2)能否混装 燃料油:可以混装;原油:由于不同的油种之间有品质升贴水,因此不同的原油油种不能混装,必须分罐存储。保税交割原油与燃料油交割的主要差异6)最小进出库单位 燃料油:50吨,即一张仓单。交割单位与交易单位、最小进出库单位相同;原油:20万桶,即2000张仓单。交割单位(100桶)与交易单位(100桶)相同、与最小进出
8、库单位(20万桶)不同。原油进出库必须为20万桶以上,100桶的整数倍。四、国际原油期货市场纽约商业交易所(NYMEX)WTI期货合约原油期货成立的背景 布雷顿森林体系崩溃后,美国通过资本市场的创新化解危机,继续保持美元的强势地位。20世纪70年代起,美国期货市场上尝试推出石油期货便是以此为背景。1981年初美国政府解除了对石油价格的管制,原油现货市场的交易量和透明度得到了大幅度的提升,为推出WTI原油期货合约创造了条件。1983年3月30日,NYMEX市场上最具市场代表性的原油期货品种WTI期货合约诞生。纽约商业交易所(NYMEX)WTI期货合约合约规格 纽约商业交易所(NYMEX)WTI期
9、货合约期货发展状况 WTI原油的发展可以说是成功的典范。目前,WTI合约已经成为世界上商品期货中交易最为活跃的期货品种,具备较大的国际影响力,也为美国主导全球石油定价发挥了主要作用。然而WTI也存在一定局限性,美国实行出口禁运,原油现货仅限于在美国本土交易,WTI价格时常与全球石油贸易脱节,遭致沙特等国家弃用。但这仍不能掩盖WTI在国际石油定价体系中的晴雨表作用。伦敦洲际交易所(ICE)Brent期货合约原油期货成立的背景 20世纪70ICE的前身IPE是世界第二大能源期货和期权交易所。1981年4月,推出重柴油期货交易,标志着欧洲第一个能源期货合约的产生。1988年6月23日,IPE推出布伦
10、特原油期货合约。IPE布伦特原油期货合约特别设计用以满足石油工业对于国际原油期货合约的需求,是一个高度灵活的规避风险及进行交易的工具。IPE的布伦特原油期货合约上市后取得了巨大成功,迅速超过重柴油期货成为该交易所最活跃的合约。IPE也因此成为国际原油期货交易中心之一,而Brent期货价格也成为了国际油价的基准之一。合约规格 伦敦洲际交易所(ICE)Brent期货合约期货发展状况 Brent是另一个原油期货成功的典范。在20世纪前后,原油期货市场的发迹主要取决于国际政治的变化。中东地缘政治对于布伦特原油期货交易的影响更是巨大。加之地缘政治对于油价的驱使属于正面效应,市场成交量不断放大,交易所的收
11、入颇丰。伦敦洲际交易所(ICE)Brent期货合约迪拜商品交易所(DME)原油期货成立的背景 DME是中东地区首个国际能源期货交易所。现有涉及原油相关交易品种三个,分别是阿曼原油期货合约、布伦特阿曼价差合约、WTI阿曼价差合约。为了取得中东原油产地出口价格的话语权,2007年6月1日,DME推出了阿曼原油期货合约。迪拜政府以该合约价格作为基准为其原油定价。2009年2月1日,DME与芝加哥交易所合作,将其合约转移至芝商所电子交易平台。至此三大基准原油WTI、Brent及阿曼原油都可以在CME平台进行交易。合约规格 迪拜商品交易所(DME)期货发展状况 DME推出的阿曼原油期货合约是全球最大的实
12、物交割原油期货合约,其交割量是布伦特原油的4倍还要多。数据显示,DME有60%左右的交易量来自新加坡,该所交易的原油中,有40%输往中国市场。阿曼原油期货合约更适合做亚洲石油交易的基准合约。中东产油国出口到亚洲市场的原油参照迪拜/阿曼原油的普氏报价。迪拜商品交易所(DME)新加坡交易所(SGX)迪拜酸性原油期货合约原油期货成立的背景 新加坡交易所为了建立继WTI期货合约和Brent期货合约之后,具有全球原油定价基准功能的期货合约,于2002年11月2日,推出了迪拜酸性原油期货合约。合约规格 新加坡交易所(SGX)迪拜酸性原油期货合约期货发展状况 SGX推出的原油期货合约成效不佳。尽管新加坡原油
13、现货贸易量和场外交易量巨大,但期货市场参与者较少,国际影响力有限。新加坡交易所(SGX)迪拜酸性原油期货合约东京商品交易所(TOCOM)原油期货成立的背景 东京商品交易所现有涉及石油相关交易品种三个,分别是汽油期货合约、煤油期货合约和中东原油期货合约。作为原油进口大国,为了争夺原油定价权,2001年9月10日,东京商品交易所试验上市了原油期货合约,2004年7月1日该合约正式上市。合约规格 东京商品交易所(TOCOM)期货发展状况 该原油期货合约在国际市场上的影响较小。东京商品交易所(TOCOM)亚洲原油期货市场中,除了新加坡迪拜酸性原油期货合约、日本原油期货合约外,还有印度、俄罗斯等国的原油
14、期货交易市场。但是由于整体活跃度较低,所以对外争夺原油定价话语权均告失败。作为原油出口大国,俄罗斯为了争夺原油定价权并推进卢布国际化,将乌拉尔原油于2008年3月在其国内交易所上市。以美元作为计价货币,卢布作为结算货币。以 Brent 价格和 Platts 评估的Brent 与 Ural 的价差为基础进行现金结算。但由于交易量较清淡,且现金结算不具有价格发现功能而并不成功。印度作为原油进口大国,为了争夺原油定价权,于2005年2月9日在孟买印度大宗商品交易所(MCX)上市原油期货合约。期货合约标准交割品是与纽约商品交易所原油期货标的物相同的西德克萨斯中间基原油WTI,每手交易量为100桶。以印
15、度卢比标价,实物交割和现金交割并存。目前发展状况一般,主要原因可能与其国内金融体系不完善,计价货币等问题有关。其他市场 五、基础知识品种特性和分类原油,是一种粘稠的、深褐色液体。原油主要被用来作为燃油和汽油,燃料油和汽油组成目前世界上最重要的一次能源之一。原油也是许多化学工业产品如溶液、化肥、杀虫剂和塑料等的原料。今天88%开采的原油被用作燃料,其它的12%作为化工业的原料。由于原油是一种不可再生原料,许多人担心原油用尽会对人类带来严重的后果。原油因其价值高昂,又被称为黑金。品种特性和分类在中东地区波斯湾一带有丰富的储藏,而在俄罗斯、美国、加拿大、澳洲、中国、墨西哥和委内瑞拉、中亚等地也有很大
16、量的储藏。原油的常用衡量单位“桶”为一个容量单位,即42美制加仑。因为各地出产的原油的密度不尽相同,所以一桶原油的重量也不尽相同。一般地,一吨原油大约有7.3桶。原油的分类按含硫量:超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油;按比重:轻质原油、中质原油、重质原油。按组成:石蜡基原油、环烷基原油和中间基原油。石蜡基石油含烷烃较多;环烷基石油含环烷烃、芳香烃较多;中间基石油介于二者之间。目前我国已开采的原油以低硫石蜡基居多。大庆等地原油均属此类。其中,最有代表性的大庆原油,硫含量低,蜡含量高,凝点高,能生产出优质煤油、柴油、溶剂油、润滑油和商品石蜡。胜利原油胶质含量高(29%),比重较大(0.91左
17、右),含蜡量高(约15-21%),属含硫中间基。汽油馏分感铅性好,且富有环烷烃和芳香烃,故是重整的良好原料。主要质量指标密度指标:APIAPI度是国际通用的原油分类基准,是美国原油学会(简称API)制定的用以表示原油及原油产品密度的一种量度。国际上把API度作为决定原油价格的主要标准之一,它的数值越大,表示原油越轻,价格越高。例如加拿大Alberta省从油砂中生产的沥青油API重度就是8。主要质量指标密度指标:API对于原油的商业价值和炼油工艺来讲,最好的原油API重度介于40-45之间,这个重度间的原油最容易加工,生产出来的主流油制品也最多(采收率最高)。低于这个重度,在炼油过程中会有更多的
18、杂质产出,所以一般而言,API重度越低,此种原油卖的价格也越低。但是API重度高于45的原油由于分子链过短,对炼油加工也不好。主要质量指标含硫量含硫量是指原油中所含硫(硫化物或单质硫分)的百分数。原油中含硫量较小,一般小于1%,但对原油性质的影响很大,对管线有腐蚀作用,对人体健康有害。根据硫含量不同,可以分为低硫或含硫石油。含硫量越低越好 主要质量指标含硫量比如,美国西德州中级原油(WTI),又称为德州轻甜原油(Texas light sweet),其中的“轻”是指原油的黏性低(或API高),而“甜”是指原油的硫磺含硫较低(仅含硫0.24%),因而市场上,WTI原油是高品质原油。美国中西部是W
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