《基金管理》课件.ppt
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1、第八章第八章 基金管理基金管理 学习本章的目的及要求:证券投资基金是专门为中小投资者设计的一种集合理财工具,也是投资银行的重要业务领域。在投资基金业务中,投资银行可以担任基金发起人、基金管理人、基金销售机构和基金注册登记机构等。本章主要讲述投资基金定义、特征、分类,介绍基金的当事人,投资基金设立、发行与交易以及投资组合有关知识。第一节 证券投资基金概述 一、证券投资基金的概念 证券投资基金是指通过发售基金份额,将众多投资者的资金集中起来,形成独立财产,由基金托管人托管,基金管理人管理,以组合投资的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。与直接投资于股票债券不同,证券投资基金是一
2、种间接投资工具。主要表现在两个方面:一方面,证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象;另一方面,基金投资者通过购买基金份额的方式进行间接投资。二、证券投资基金的特征集合理财、专业管理:基金将众多投资者的资金集中起来,委托基金管理人进行共同投资。通过汇集众多投资者的资金,形成具有一定规模的投资体,有利于发挥资金的规模优势,降低投资的成本 组合投资、分散风险:基金管理人可以通过构建投资组合对基金资产进行分散化投资,降低非系统性风险。收益共享、风险共担:基金的投资收益在扣除应由基金承担的相关费用之后的全部盈余归投资者所有。投资者按照出资比例参与基金收益的分配。监管严格、信息透明:为了切实保障投资
3、者尤其是中小投资者的利益,各国的基金监管机构都制订配套的法律、部门规章等对基金业实行严格的监管,对损害投资者利益的行为进行严厉打击 独立托管、保障安全:基金管理人负责基金的投资运作,本身并不负责基金财产的保管。基金托管人作为独立的第三方具体承担基金财产保管的义务.三、证券投资基金的类型 按照运作方式不同,划分为封闭式基金和开放式基金封闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变(法定情形除外),基金份额可以在依法设立的证券交易所交易,基金份额持有人不得申请赎回的一种基金。开放式基金是指基金份额不固定,基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购和赎回的一种基金。这里所指的是传统的开放式基金,
4、不包括交易型开放式指数基金(ETF)和上市开放式基金(LOF)等新型开放式基金。封闭式基金与开放式基金的主要区别 期限不同:封闭式基金一般有固定的存续期;而开放式基金一般是无期限的。份额限制不同:封闭式基金的份额是固定的,在封闭期限内未经法定程序不能增减;开放式基金份额不固定,投资者可在基金合同规定的时间内随时提出申购或者赎回申请,基金份额会相应地增加或者减少 交易场所不同:封闭式基金募集完成后可以再证券交易所上市交易,开放式基金份额不固定,投资者可以按照基金管理人确定的时间和地点向基金管理人或其销售代理机构申购或者赎回,交易在投资者与基金管理人之间完成 价格形成机制不同:封闭式基金的交易价格
5、主要受二级市场供求关系的影响,开放式基金的申购或者赎回价格在基金净值的基础上加一定比例的费用后确定,不受市场供求关系的影响 激励约束机制与运作管理方式不同:相比而言,开放式基金的激励约束机制更为健全。基金的分类 按照组织形式不同,划分为契约型基金和公司型基金投资策略的多元化 契约型基金又称信托投资型基金,是指依据一定的信托契约原则,由委托人、受托人、和受益人三方订立信托投资契约而组建的基金。基金不具有法人资格,委托人即基金管理人作为基金的发起设立者,负责设计基金种类,筹集资金并管理运用资金。受托人即基金托管人,主要负责保管基金财产,并进行会计复核,同时监督基金管理人的投资运作等。公司型基金依据
6、基金公司章程设立,基金投资者是基金公司的股东,享有股东权,按照持有的股份承担有限责任,分享投资收益。公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。公司型基金设有董事会,代表投资者的利益行使职权。虽然公司型基金在形式上类似于一般的股份公司,但不同于一般股份公司的地方在于它委托基金管理公司作为专业的财务顾问管理和运营基金资产。契约型基金与公司型基金的主要区别 契约型基金与公司型基金的主要区别有:第一,立法基础不同。契约型基金依据信托法组织和运作;公司型基金依据公司法组建;第二,法律形式不同。契约型基金不具有法人资格;公司型基金具有法人资格;第三,投资者的地位不同,契约型基金依据基金合同设立,
7、基金投资者尽管可以通过基金持有人大会表达意见,但与公司型基金的股东大会相比,契约型基金持有人大会赋予投资者的权利相对较小;第四,运营依据不同。契约型基金依据基金合同运营基金;公司型基金依据基金公司章程运营基金;第五,融资渠道不同。契约型基金一般不向银行借款,不作负债经营;公司型基金在运作情况良好,业务进展顺利时可以向银行借款,以便增加扩大组合的规模。基金的分类按照投资对象不同,划分为股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金 股票基金是指以股票为主要投资对象的基金。它的发展历史最为悠久,也是目前各国的主流基金类型。依据中国证监会的分类标准,基金资产60%以上投资于股票的为股票基金。债券基金主要
8、以各种债券为投资对象。依据中国证监会的分类标准,基金资产80%以上投资于债券的基金为债券基金。货币市场基金以货币市场工具为投资对象。依据中国证监会的分类标准,仅投资于货币市场工具的基金为货币市场基金。混合基金以股票、债券等位投资对象,以期通过在不同资产类别上的投资,实现投资收益与风险之间的平衡。依据中国证监会的分类标准,投资于股票、债券和伙伴市场工具,且各类资产的投资比例不符合股票基金、债券基金和货币市场基金的规定为混合基金。基金的分类按照投资目标不同,划分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金 成长型基金是指以追求资本增值为基本目标,较少考虑当期收入的基金,主要以具有良好增长潜力的股票为投资对
9、象。收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金,主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券委投资对象。平衡型基金是既注重资本增值又注重当期收入的一类基金 基金的分类5.按照投资理念的不同,划分为主动型基金与被动型基金(指数型基金)主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现的基金。被动型基金并不主动寻求取得超越市场的表现,而是试图复制指数的表现。被动型基金一般选取特定的指数作为跟踪的对象,因此又被称为“指数型基金”。6.按照募集方式,划分为公募基金和私募基金 公募基金是指面向社会公众公开发售的一类基金。主要特征是:可以面向社会大众公开发售基金份额和宣传推广,基金募集的对象即投资者不
10、确定;投资金额较低,适合中小投资者参与;要严格遵守相关法律法规的约束,并接受监管部门的监管。私募基金是指以非公开方式向特定投资者募集资金并投资于证券等资产的基金。私募基金不能进行公开的发售和宣传推广,投资金额较高,投资者的资格和人数受到严格的限制。7.按照基金资金的来源和用途不同,划分为在岸基金和离岸基金 在岸基金是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的基金。由于在岸基金的投资者、基金组织、基金管理人、基金托管人以及其他当事人和投资市场均在本国境内,所以监管部门对基金的监管更为容易一些。离岸基金是指一国的证券投资基金组织在他国发售基金份额,并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的基金。8.特
11、殊类型基金(1)系列基金。系列基金又称“伞形基金”,是指多个基金共用一个基金合同,子基金独立运作,子基金之间可以相互转换的一种基金结构形式。我国目前共有9只系列基;(2)基金中的基金。基金中的基金是指以其他证券投资基金委为投资对象的基金,其投资组合由其他基金组成。我国目前尚无此类基金;(3)保本基金。保本基金是指通过采用投资组合保险技术,保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定投资回报的基金。保本基金的投资目标是在锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。我国目前有多只保本基金;(4)交易型开放式指数基金(ETF)和上市开放式基金(LOF)。四、证券投资基金市场的当事人 我国的证券
12、投资基金依据基金合同设立,基金份额持有人、基金管理人与基金托管人是基金的当事人。基金份额持有人即基金投资者,是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。基金管理人是基金产品的募集者和管理者,其最主要的职责是按照基金合同的约定,负责基金资产的投资运作,在有效控制风险的基础上位基金持有人争取最大的投资收益。基金管理人在基金运作中处于核心地位,基金产品的设计、基金份额的销售与注册登记、基金资产的管理等重要职能大多由基金管理人承担。在我国,基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。基金托管人是根据法律法规的要求,在证券投资基金运作过程中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计复核
13、等职责的当事人。在我国,基金托管人由符合条件的商业银行担任。基金托管人的作用 基金托管人在基金投资运作过程中的重要作用主要体现在以下三个方面:第一,基金资产由独立于基金管理人的基金托管人保管,可以防止基金财产挪作他用,有利于保障基金资产的安全;第二,基金托管人对基金管理人的投资运作(包括投资对象、投资范围、投资比例、禁止投资行为等)进行监督,可以促使基金管理人按照有关法律法规和基金合同的要求运作基金资产,有利于保护基金份额持有人的利益;第三,基金托管人对基金资产所进行的会计复核和净值计算,有利于防范、减少基金会计核算中的差错,保证基金份额净值和会计复核的真实性和准确性。第二节 投资基金的设立、
14、发行与交易一、投资基金的设立 投资基金的设立是指按照法律的规定组建投资基金的行为和过程。投资基金的设立一般要经历三个过程:一是基金发起人设计基金的具体运作方案,并确定基金的性质和类型,制作申请设立基金的法律文件;二是向证券监督管理机构提交基金募集申请文件,并取得监管机构的核准;三是公告招募说明书和发行公告。基金发起人及其主要工作 申请设立基金应向证券监管机构提交的主要文件 基金招募说明书和发行公告 二、投资基金的发行和认购基金的发行,又称基金募集,是指基金发起人向投资者销售基金份额的过程。基金份额的发行不得超过监管机构核准的期限。目前我国规定的期限一般为3个月。发行方式分为两种:网上发行是指通
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