财务综合分析及业绩评价课件.ppt
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1、2023-1-8财务综合分析及业绩评价93财务综合分析及业绩财务综合分析及业绩评价评价财务综合分析及业绩评价o 综合分析与业绩评价的目的与内容o 杜邦财务综合分析及其发展o 企业经营业绩综合评价本章主要内容本章主要内容财务综合分析及业绩评价一、综合分析与业绩评价目的与内容一、综合分析与业绩评价目的与内容 o 综合分析与业绩评价的目的综合分析与业绩评价的目的o 综合分析与业绩评价的内容综合分析与业绩评价的内容财务综合分析及业绩评价(一)综合分析与业绩评价目的(一)综合分析与业绩评价目的o 为弥补单项财务分析的这一不足,有必要在为弥补单项财务分析的这一不足,有必要在财务能力单项分析的基础上,将有关
2、指标按财务能力单项分析的基础上,将有关指标按其内在联系结合起来进行综合分析。其内在联系结合起来进行综合分析。o 业绩评价是指在综合分析的基础上,运用业业绩评价是指在综合分析的基础上,运用业绩评价方法对企业财务状况和经营成果所做绩评价方法对企业财务状况和经营成果所做的综合结论。的综合结论。财务综合分析及业绩评价通过综合分析评价明确企业财务活动与经营活动的通过综合分析评价明确企业财务活动与经营活动的相互关系,找出制约企业发展的相互关系,找出制约企业发展的“瓶颈瓶颈”所在。所在。通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经营业通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经营业绩,明确企业的经营水平、位置及发展
3、方向。绩,明确企业的经营水平、位置及发展方向。通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决策通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决策提供参考。提供参考。通过综合分析评价为完善企业财务管理和经营管理通过综合分析评价为完善企业财务管理和经营管理提供依据。提供依据。o综合分析与业绩评价的目的在于:综合分析与业绩评价的目的在于:财务综合分析及业绩评价(二)综合分析与业绩评价的内(二)综合分析与业绩评价的内容容o 根据上述综合分析与业绩评价的意义和目的,根据上述综合分析与业绩评价的意义和目的,综合分析与业绩评价至少应包括以下两方面综合分析与业绩评价至少应包括以下两方面内容:内容:财务目标与财务环节相互
4、关联综合分析评价。财务目标与财务环节相互关联综合分析评价。企业经营业绩综合分析评价。企业经营业绩综合分析评价。财务综合分析及业绩评价二、杜邦财务综合分析及其发展二、杜邦财务综合分析及其发展o杜邦财务分析体系,亦称杜邦财务分析法,杜邦财务分析体系,亦称杜邦财务分析法,是指根据各主要财务比率指标之间的内在是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系,建立财务分析指标体系,综合分析联系,建立财务分析指标体系,综合分析企业财务状况的方法。由于该指标体系是企业财务状况的方法。由于该指标体系是由美国杜邦公司最先采用的,故称为杜邦由美国杜邦公司最先采用的,故称为杜邦财务分析体系。财务分析体系。1.1.杜邦财务分
5、析体系的含义杜邦财务分析体系的含义财务综合分析及业绩评价2.2.杜邦财务分析体系图杜邦财务分析体系图财务综合分析及业绩评价净资产收益率总资产净利率 业主权益乘数销售净利率总资产周转率净利润销售收入销售收入总资产销售收入成本总额销售成本期间费用其他支出流动资产长期资产财务综合分析及业绩评价净资产收益率净资产收益率=总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数净利润净利润净资产净资产100%=净利润净利润总资产总资产100%总资产总资产净资产净资产总资产净利率总资产净利率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率净利净利润润100%净利润净利润营业收入营业收入100%营业收入营业收入总资产总资产总
6、资产总资产=3.3.杜邦财务分析体系分解杜邦财务分析体系分解第一层指标第一层指标财务综合分析及业绩评价o 以上关系表明,影响净资产收益率的因素有3个,即销售净利率、总资产周转率、权益乘数。净资产收益率净资产收益率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数财务综合分析及业绩评价净资产收益率净资产收益率=总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数总资产周转率总资产周转率=净利润净利润营业收入营业收入100%总收入总收入-总成本费用总成本费用营业收入营业收入=销售净利润销售净利润=营业收入营业收入总资产总资产=营业收入营业收入流动资产流动资产+非流动资产非流动资产第二层指标分解第二
7、层指标分解财务综合分析及业绩评价o1)净资产利润率是综合性最强的财务指标,是杜邦分析体系的核心,)净资产利润率是综合性最强的财务指标,是杜邦分析体系的核心,它的高低,反映了企业净资产的收益性。它是企业资产的利用效率与它的高低,反映了企业净资产的收益性。它是企业资产的利用效率与企业融资策略的综合体现。企业融资策略的综合体现。o2)总资产净利率是影响净资产利润率的最主要因素,它体现了企业)总资产净利率是影响净资产利润率的最主要因素,它体现了企业资产的总体获利能力,它是企业销售成果与资产管理效果的综合体现。资产的总体获利能力,它是企业销售成果与资产管理效果的综合体现。o3)销售净利率的高低,取决于企
8、业净利润与销售收入。而提高净利)销售净利率的高低,取决于企业净利润与销售收入。而提高净利润的关键是扩大销售净额,降低成本费用。所以利用杜邦分析,可以润的关键是扩大销售净额,降低成本费用。所以利用杜邦分析,可以分析企业成本费用结果是否合理。分析企业成本费用结果是否合理。o4)总资产周转率揭示企业资产实现销售收入的综合能力。所以资产)总资产周转率揭示企业资产实现销售收入的综合能力。所以资产结构是否合理将直接影响总资产的周转速度。结构是否合理将直接影响总资产的周转速度。o5)权益乘数权益乘数是反映企业资本结构的重要指标。权益乘数能充分体现是反映企业资本结构的重要指标。权益乘数能充分体现企业的负债经营
9、程度及其利用效率。所以,企业即要合理使用全部资企业的负债经营程度及其利用效率。所以,企业即要合理使用全部资产,又要妥善安排资本结构,这样才能有效提高净资产收益率。产,又要妥善安排资本结构,这样才能有效提高净资产收益率。4.4.杜邦财务分析体系的意义杜邦财务分析体系的意义财务综合分析及业绩评价5.5.、杜邦财务分析体系的变形与发展、杜邦财务分析体系的变形与发展 帕利普财务分析体系帕利普财务分析体系 o 随着经济与环境的发展、变化和人们对企业随着经济与环境的发展、变化和人们对企业目标认识的进一步升华,许多人对杜邦财务目标认识的进一步升华,许多人对杜邦财务分析体系进行了变形、补充,使其不断完善分析体
10、系进行了变形、补充,使其不断完善与发展。与发展。o 美国哈佛大学教授帕利普等在其所著的美国哈佛大学教授帕利普等在其所著的企企业分析评价业分析评价一书中,将财务分析体系(本一书中,将财务分析体系(本书称为帕利普财务分析体系)作了重新界定。书称为帕利普财务分析体系)作了重新界定。财务综合分析及业绩评价可持续增长率净资产收益率1股利支付率销售净利率总资产周转率财务杠杆作用销售毛利率销售毛利率销售收入成本率销售收入成本率销售收入期间费用率销售收入期间费用率销售收入期间费用率销售收入期间费用率流动资产周转率流动资产周转率营运资金周转率营运资金周转率固定资产周转率固定资产周转率应收账款周转率应收账款周转率
11、存货周转率存货周转率财务综合分析及业绩评价可持续增长率可持续增长率=净资产收益率净资产收益率(1-股利支付比率股利支付比率)净资产收益率净资产收益率(ROE)=净利润净利润/所有者权益平均余所有者权益平均余额额(一一)可持续增长率可持续增长率统一财务比率统一财务比率从长远看企业的从长远看企业的价值价值取决于企业取决于企业的盈利和增长的盈利和增长能力能力。这两项。这两项能力能力又取决于其又取决于其产品产品市场战略市场战略和资本和资本市场战略;而市场战略;而产品产品市场战略市场战略包括包括企业的经营战略企业的经营战略和和投资战略投资战略,资,资本市场战略又包括本市场战略又包括融资战略融资战略和和股
12、股利政策利政策。财务分析财务分析的目的就是评的目的就是评价企业在价企业在经营管理经营管理、投资管理投资管理、融资战略和股利政策四个领域的融资战略和股利政策四个领域的管理效果管理效果。可持续增长率可持续增长率是是企业企业在保持利润在保持利润能力和能力和财务政策财务政策不变的情况下能不变的情况下能够达到的增长比率,它取决于够达到的增长比率,它取决于净净资产收益率资产收益率和股利政策。和股利政策。因此,可持续增长率将因此,可持续增长率将企业企业的各的各种财务比率统一起来,以评估企种财务比率统一起来,以评估企业的业的增长战略增长战略是否可持续,是否可持续,其原理如下图其原理如下图1所示所示 财务综合分
13、析及业绩评价企业的净资产收益率受两个因素的影响:企业利用企业的净资产收益率受两个因素的影响:企业利用资产资产的的有效性、与有效性、与股东股东的投资相比企业的的投资相比企业的资产资产基础有多大。基础有多大。净资产收益率净资产收益率=资产收益率资产收益率财务杠杆财务杠杆为了更直观地了解为了更直观地了解利润利润的动因,我们将净资产收益率进一的动因,我们将净资产收益率进一步分解为:步分解为:净资产收益率净资产收益率=净利润率净利润率资产周转率资产周转率财务杠杆财务杠杆(二二)分析利润动因分析利润动因分解分解净资产收益率净资产收益率此分解后的公式表明:影响企业净利润的动因是净利润率、资此分解后的公式表明
14、:影响企业净利润的动因是净利润率、资产周转率和财务杠杆作用。产周转率和财务杠杆作用。财务综合分析及业绩评价(三三)评估评估经营管理经营管理分解净利润率分解净利润率 o净利润率净利润率表明企业经营活动的表明企业经营活动的盈利能力盈利能力,因此,对,因此,对净利润率进行分解能够评估企业的经营管理净利润率进行分解能够评估企业的经营管理效率效率。常用的分析工具是共同尺度常用的分析工具是共同尺度损益表损益表,即该表中的所,即该表中的所有项目都用一个有项目都用一个销售收入销售收入比率表示。共同尺度比率表示。共同尺度损益损益表表可用于企业一段时间损益表各项目的纵向比较,可用于企业一段时间损益表各项目的纵向比
15、较,也可用于行业内企业间的横向比较。通过分析共同也可用于行业内企业间的横向比较。通过分析共同尺度损益表,我们可以了解企业的尺度损益表,我们可以了解企业的毛利率毛利率与其与其竞争竞争战略战略的关系、变动的主要原因、的关系、变动的主要原因、期间费用期间费用率与其竞率与其竞争关系、变动的原因、企业的经营管理的争关系、变动的原因、企业的经营管理的效率效率等。等。财务综合分析及业绩评价(四四)评估投资管理评估投资管理分解分解资产周转率资产周转率 o对对资产周转率资产周转率的详细分析可评估企业投资管理的效的详细分析可评估企业投资管理的效率。率。资产管理资产管理分为:分为:流动资金管理流动资金管理和长期资产
16、管理。和长期资产管理。流动资金管理分析的重点在流动资金管理分析的重点在应收账款应收账款、存货存货和和应付应付账款账款。评估。评估资产管理效率资产管理效率的主要财务指标有:的主要财务指标有:资产资产周转率周转率、存货周转率存货周转率、应收账款周转率应收账款周转率、应付账款应付账款周转率周转率、固定资产周转率固定资产周转率、营运资金周转率营运资金周转率。通过。通过分析这些财务指标可评估企业的投资管理效果。分析这些财务指标可评估企业的投资管理效果。财务综合分析及业绩评价(五五)评估评估财务管理财务管理检验财务杠杆的作用检验财务杠杆的作用o财务杠杆使企业拥有大于其产权的资产基础,即企业通财务杠杆使企业
17、拥有大于其产权的资产基础,即企业通过借款和一些不计息过借款和一些不计息债务债务等来等来增加资本增加资本。只要。只要债务债务的的成成本本低于资产收益率,财务杠杆就可以提高企业的净资产低于资产收益率,财务杠杆就可以提高企业的净资产收益率,但同时财务杠杆也加大了企业的风险。评估收益率,但同时财务杠杆也加大了企业的风险。评估企企业财务业财务杠杆风险程度的财务指标有:杠杆风险程度的财务指标有:流动比率流动比率、速动比速动比率率、超速动比率超速动比率和和营业现金流动比率营业现金流动比率等流动性比率以及等流动性比率以及资产负债比可持续增长率统一财务比率框架率、资产负债比可持续增长率统一财务比率框架率、有形净
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