11 企业价值评估习题答案.docx
- 【下载声明】
1. 本站全部试题类文档,若标题没写含答案,则无答案;标题注明含答案的文档,主观题也可能无答案。请谨慎下单,一旦售出,不予退换。
2. 本站全部PPT文档均不含视频和音频,PPT中出现的音频或视频标识(或文字)仅表示流程,实际无音频或视频文件。请谨慎下单,一旦售出,不予退换。
3. 本页资料《11 企业价值评估习题答案.docx》由用户(金钥匙文档)主动上传,其收益全归该用户。163文库仅提供信息存储空间,仅对该用户上传内容的表现方式做保护处理,对上传内容本身不做任何修改或编辑。 若此文所含内容侵犯了您的版权或隐私,请立即通知163文库(点击联系客服),我们立即给予删除!
4. 请根据预览情况,自愿下载本文。本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。
5. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007及以上版本和PDF阅读器,压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 11 企业价值评估习题答案 企业 价值 评估 习题 答案
- 资源描述:
-
1、一、简答题 1 1企业价值与企业各项可确指资产价值汇总的区别有哪些?企业价值与企业各项可确指资产价值汇总的区别有哪些? 答: 无论从理论还是实践的角度出发, 企业的价值都不能简单地等同于企业单项可确指 资产价值的汇总,二者的区别在于: (1)二者评估对象的内涵不同。企业价值评估的对象是按特定目的组合起来的资产综 合体的获利能力;而企业单项可确指资产价值汇总的评估对象是企业各要素资产(可确指) 的价值总和。 (2)二者的评估结果不同。企业价值评估值与企业单项可确指资产评估值加总之间往 往存在差额。如果前者大于后者,就表明被评估企业存在不可确指的无形资产商誉,也就 是说该企业的资产收益率高于企业所
2、在行业的平均水平; 如果前者小于后者, 就表明被评估 企业存在经济性贬值, 即该企业的资产收益率低于企业所在行业的平均水平。 如果被评估企 业的资产收益率与其所在行业的资产收益率相等, 则企业价值评估值就应等于企业单项可确 指资产评估值加总。 (3)二者的评估目的与具体的适用对象不同。以持续经营假设前提下的企业产权变动 为评估目的,就需以企业的获利能力为评估的标的,评估出企业价值。如果以破产清算为假 设对企业评估, 就需将企业全部可确指资产作为生产要素逐一评估后加总, 然后减去企业的 负债。此外,对于非盈利企业的评估,也需采用单项资产评估加总而后减去负债的方法。 2 2如何界定企业价值评估的范
3、围。如何界定企业价值评估的范围。 答: (1)从产权的角度界定企业价值评估范围。从产权的角度界定,企业价值评估的范 围应该是企业的全部资产, 包括企业产权主体自身占用及经营的部分, 企业产权主体所能控 制的部分,如全资子公司、控股子公司、以及非控股公司中的投资部分。在实务操作中,具 体界定企业价值评估资产范围的依据,一是企业有关产权转让或产权变动的协议、合同、章 程中规定的企业资产变动的范围;二是对国有企业而言,若产权变动需要报批,以上级主管 部门批复文件所规定的评估范围为准。 (2)从有效资产的角度界定企业价值评估的具体范围。企业价值评估的标的是企业的 获利能力。 企业获利能力是企业全部资产
4、中的有效资产共同作用的结果。 因此在对企业整体 进行评估时, 需要将企业资产范围内的有效资产与对整体获利能力无贡献的无效资产进行正 确的界定与区分,并且将无效资产“剥离”或对其单独评估。 3 3运用收益法评估企业价值时,对企业未来收益的运用收益法评估企业价值时,对企业未来收益的预测应考虑哪些因素,可以预测应考虑哪些因素,可以 采用哪些方法进行预测?采用哪些方法进行预测? 答:预测企业未来收益时,主要分析以下两方面因素的影响: (1)对商品市场形势的分析,包括对商品的市场需求和供给状况两方面进行分析。其 中,预测产品市场需求量,需要对产品寿命进行分析,以确定产品是处于引进期、成长期、 成熟期还是
5、衰退期。在企业产品需求和供给的预测基础上,确定企业未来的销售量,同时考 虑产品价格对企业收益的影响, 求出预计销售收入, 为进一步预测企业的未来收益提供依据。 (2)对国家宏观经济政策和技术政策对企业未来生产经营(收益)的影响进行分析。 国家在特定时期、特定范围内采取的各种经济、技术政策,对不同企业的发展和未来获利能 力具有不同程度的影响。 企业收益的预测方法一般有两类: 一类属于主观预测法, 即根据经营者和专家们的经验、 知识来进行预测,如综合调整法、产品周期法等;另一类属于客观预测法,如利用时间顺序 排列的一组数据来预测未来收益趋势的时间序列法等。 企业未来收益的预测方法的选择需根 据企业
6、的特点、产品特征、收益的特点和发展趋势,选择恰当的预测方法。在实际工作中, 也可以将几种方法结合起来使用,或分别使用、互相印证。 4企业价值评估时,确定折现率和资本化率的原则是企业价值评估时,确定折现率和资本化率的原则是什么?什么? 答:在企业价值评估中,折现率和资本化率的确定一般应遵循以下原则: (1)不低于无风险报酬的原则。在存在正常资本市场和产权市场的条件下,政府债券 利率和银行存款利率是投资者进行其他投资时, 在考虑和权衡投资报酬率时必须考虑的基本 因素。 如果折现率小于无风险报酬率, 就会导致投资者将投资转存银行或购买无风险的国债, 而不愿去冒险进行得不偿失的投资。 (2)以行业平均
7、报酬率为重要参考指标的原则。行业平均报酬率是衡量一个行业同类 企业投资总额的平均净收益水平的指标。任何买主或投资者,之所以愿意投资于某一企业, 是期望他的投资起码能获得该企业所在行业的平均收益率。 (3)折现率和资本化率与收益额相匹配的原则。通常情况下,如果预期收益中考虑了 通货膨胀因素和其他因素(如税收)的影响,那么在折现率中也应有所体现。 5 5简述商誉的概念、特点以及评估商誉的目的?简述商誉的概念、特点以及评估商誉的目的? 答:商誉是指企业在同等条件下,能获取比正常投资报酬率更高的超额收益的能力。它 是由企业优越的地理位置、 有效的经营组织管理、 良好的企业形象等多种因素共同作用而形 成
8、的。作为一种无形资产,它具有不可确指性,即人们无法确切地指明商誉具体是由什么因 素形成的,各种因素对形成商誉的贡献有多大。但作为一种客观存在,它也能为企业带来收 益,具有资本属性,因而它也是一种资产。随着人们认识的提高,一些可确指的无形资产会 逐渐从商誉中分离出来,商誉的内涵有逐渐缩小的趋势。 商誉具有如下特性: (1)商誉不能离开企业而单独存在,不能与企业的可确指资产分开出售,只能和企业 同时转让。 (2)商誉是由多种因素共同作用而形成的结果,但形成商誉的个别因素无法以任何方 式单独计价。 (3)商誉本身不是一项单独的、能产生收益的无形资产,而只是超过企业可确指资产 价值之和的价值。 评估商
9、誉的目的主要有: (1)为企业产权转让以及与此有关的其他经济活动服务。 (2) 为管理咨询服务。 (3)为分析企业偿债能力服务。 二、论述题: 1. 企业评估与企业构成要素单项评估加总的区别与联系。企业评估与企业构成要素单项评估加总的区别与联系。 参考答案: (1)主要区别:评估的标的及对象不同;评估时考虑的因素不同;评 估的结果不同。 (2)主要联系:企业的构成要素资产是整体企业的物质基础,其评估值之和 是整体企业价值的基础部分。 2.2.为什么行业基准收益率不能作为整体企业评估中的折现率或资本化率?为什么行业基准收益率不能作为整体企业评估中的折现率或资本化率? 参考答案:在我国,行业基准收
10、益率是基本建设投资管理部门为筛选建设项目,从拟建 项目对国民经济的净贡献方面, 按照行业统一制定的最低收益率标准。 行业基准收益率着眼 于拟建项目对国民经济的净贡献, 包括拟建项目可能提供的税收和利润, 而不是对投资者的 净贡献。因此,它不宜作为整体企业评估的折现率或资本化率。 三、计算题: 1 1评估某企业价值时,已知其资产总额为评估某企业价值时,已知其资产总额为 1330013300 万元,长期负债万元,长期负债 30003000 万元。万元。 市场平均收益率为市场平均收益率为 2020,国债利率,国债利率 1515,该企业适用的,该企业适用的? ?系数为系数为 1.41.4,长期负债,长
展开阅读全文