8案例八 交易性开放式证券投资基金（ETF）的募集和交易.doc

1、霍文文 编著：证券投资学（第三版） ，高等教育出版社 1 2008 案例案例八八 交易性开放式证券投资基金（交易性开放式证券投资基金（ETF）的募集和交易）的募集和交易 上证 180 交易型开放式指数证券投资基金 交易性开放式证券投资基金（ETF）具有在证券交易所上市交易和在场外市 场以标的指数样本股申购和赎回的双重交易机制，以上证 180ETF 为例说明交易 型开放式证券投资基金是如何进行募集、交易、申购和赎回的。 上证 180 交易型开放式证券投资基金经中国证监会 2006 年2月 22 日批准募 集。 基金管理人为华安基金管理有限公司，基金托管人为中国建设银行股份有限 公司。 上证 18

2、0 交易型开放式证券投资基金的类别是股票基金， 基金的运作方式为 交易型开放式， 基金存续期间为不定期，基金每份基金份额面值为 1.00 元,认购 价格为 1.00 元。 一、募集方式 投资人可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购 3 种方式。 网上现金认购是指投资人通过基金管理人指定的发售代理机构用上海证券 交易所网上系统以现金进行的认购； 网下现金认购是指投资人通过基金管理人及 其指定的发售代理机构以现金进行的认购； 网下股票认购是指投资人通过基金管 理人指定的发售代理机构以股票进行的认购。 1网上现金认购 网上现金认购以基金份额申请。单一账户每笔认购份额需为 1000 份或其整

3、数倍,最高不得超过 99,999,000 份。投资人在认购基金时, T 日通过发售代理机 构提交的网上现金认购申请,由该发售代理机构冻结相应的认购资金。在募集期 结束后 3 个工作日之后,投资人可通过其办理认购的销售网点查询认购确认情 况。 2网下现金认购 网下现金认购以基金份额申请。 投资人通过发售代理机构办理网下现金认购 的,每笔认购份额须为 1000 份或其整数倍,投资人通过基金管理人办理网下现金 认购的,每笔认购份额须在 10 万份以上(含 10 万份)。投资人在认购基金时, T 霍文文 编著：证券投资学（第三版） ，高等教育出版社 2 2008 日通过发售代理机构提交的网下现金认购申

4、请,由该发售代理机构冻结相应的认 购资金。在募集期结束后 3 个工作日之后,投资人可通过其办理认购的营业网点 查询认购确认情况。 3网下股票认购 网下股票认购以单只股票股数申报,用以认购的股票必须是基金管理人所规 定的纳入基金抽样模拟组合的上证 180 指数成份股。 单只股票最低认购申报股数 为 1 万股,超过 1 万股的部分须为 100 股的整数倍。 T 日日终,登记结算机构根据基金管理人提供的确认数据将投资人账户内相 应的股票进行冻结。基金募集期结束基金合同生效后,登记结算机构根据基金管 理人提供的投资人扣除认购佣金后的净认购份额明细数据进行投资人认购份额 的初始登记,并根据基金管理人报确

5、认的有效认购申请股票数据,将投资人申请 认购的股票过户到基金的证券账户。 净认购份额的计算公式： 投资人的认购份额(第 i 只股票在网下股票认购日的均价有效认购数 量)/1.00 其中, (1)i 代表投资人提交认购申请的第 i 只股票,n 为投资人提交的股票个数, 如果投资人仅提交了 1 只股票的申请,则 n=1。 (2)“第 i 只股票在网下股票认购日的均价”由基金管理人根据上海证券交 易所的当日行情数据,以该股票的总成交金额除以总成交股数计算,以四舍五入 的方法保留小数点后两位。若该股票在当日停牌或无成交,则以同样方法计算此 前最近一个交易日的均价作为计算价格。 若某一股票在网下股票认购

6、日至登记结算机构进行股票过户日的冻结期间 发生除息、送股(转增)、配股等权益变动,则由于投资人获得了相应的权益,基金 管理人将按除权、除息方式对该股票在网下股票认购日的均价进行调整。 (3)“有效认购数量”是指由基金管理人确认的并据以进行清算交收的股票 股数。其中, 二、基金份额折算的原则和方法 基金份额折算由基金管理人办理,并由登记结算机构进行基金份额的变更登 霍文文 编著：证券投资学（第三版） ，高等教育出版社 3 2008 记。 折算后的基金份额净值与折算日标的指数收盘值的千分之一基本一致。基金 份额折算后,基金的基金份额总额与基金份额持有人持有的基金份额数额将发生 调整,但调整后的基金

7、份额持有人持有的基金份额占基金份额总额的比例不发生 变化。基金份额折算对基金份额持有人的权益无实质性影响。 基金管理人确定基金份额折算日(T 日),并提前公告。T 日收市后,基金管理 人计算当日的基金资产净值 X、基金份额总额 Y,并与基金托管人进行核对。 假设T日标的指数收盘值为I,则T日的目标基金份额净值为I/1000,基金份 额折算比例的计算公式为： 折算比例= （基金份额折算日的基金资产净值/折算前的基金份额总额） / （当 日标的指数收盘值/1000） 。 以四舍五入的方法保留小数点后 8 位。 例： 假设某投资人在基金募集期内认购了 5000 份,基金份额折算日的基金资 产净值为

8、5,050,000,000.00 元,折算前的基金份额总额为 5,000,000,000 份,当 日标的指数收盘值为 2329.64。 折算比例(5,050,000,000.00/5,000,000,000)/(2329.64/1000) 0.43354338 该投资人折算后的基金份额50000.433543382168 份 三、基金份额的交易 1基金份额的上市交易 基金份额在上海证券交易所的上市交易，需遵照有关规定,包括但不限于： （1）基金上市首日的开盘参考价为前一工作日基金份额净值； （2）基金实行价格涨跌幅限制,涨跌幅比例为 10%,自上市首日起实行； （3）基金买入申报数量为 100

9、 份或其整数倍,不足 100 份的部分可以卖出； （4）基金申报价格最小变动单位为 0.001 元； （5）基金可适用大宗交易的相关规则。 2基金份额参考净值的计算 基金管理人在每一交易日开市前向上海证券交易所提供当日的申购、 赎回清 单,上海证券交易所在开市后根据申购、赎回清单和组合证券内各只证券的实时 成交数据,计算并发布基金份额参考净值(IOPV),供投资人交易、申购、赎回基金 份额时参考。 霍文文 编著：证券投资学（第三版） ，高等教育出版社 4 2008 基金份额参考净值计算公式为： 基金份额参考净值(申购、 赎回清单中必须用现金替代的替代金额申购、 赎回清单中可以用现金替代成份股的

10、数量与最新成交价相乘之和+申购、赎回清 单中禁止用现金替代成份股的数量与最新成交价相乘之和申购、 赎回清单中的 预估现金部分)/最小申购、赎回单位对应的基金份额。 基金份额参考净值的计算以四舍五入的方法保留小数点后 3 位。 四、基金份额的申购与赎回 1申购和赎回的数额限制 投资人申购、赎回的基金份额需为最小申购、赎回单位的整数倍。基金最小 申购、赎回单位为 30 万份,基金管理人有权对其进行更改,并在更改的 3 个工作 日前在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。 2申购和赎回的原则 采用份额申购和份额赎回的方式,即申购和赎回均以份额申请。 申购对价、赎回对价包括组合证券、现金替代、现金

11、差额及其他对价。 3申购和赎回的程序 （1）申购和赎回申请的提出。投资人须按申购赎回代理券商规定的手续,在 开放日的开放时间提出申购、赎回的申请。投资人申购本基金时,须根据申购、 赎回清单备足相应数量的股票和现金。投资人提交赎回申请时,必须持有足够的 基金份额余额和现金。 （2）申购和赎回申请的确认。基金投资人申购、赎回申请在受理当日进行确 认。 （3）申购和赎回的清算交收与登记。投资人 T 日申购、赎回成功后,登记结 算机构在 T 日收市后为投资人办理基金份额与组合证券的清算交收以及现金替 代等的清算,在T+1日办理现金替代等的交收以及现金差额的清算,在T+2日办理 现金差额的交收,并将结果

12、发送给申购赎回代理券商、 基金管理人和基金托管人。 4申购、赎回的对价 申购对价是指投资人申购基金份额时应交付的组合证券、现金替代、现金差 额及其他对价。赎回对价是指投资人赎回基金份额时,基金管理人应交付给赎回 人的组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。 霍文文 编著：证券投资学（第三版） ，高等教育出版社 5 2008 申购对价、赎回对价根据申购、赎回清单和投资人申购、赎回的基金份额数 额确定。申购、赎回清单由基金管理人编制。T 日的申购、赎回清单在当日上海 证券交易所开市前公告。 5申购、赎回清单的内容与格式 （1）申购、赎回清单的内容。T 日申购、赎回清单公告内容包括最小申购、 赎回单

13、位所对应的组合证券内各成份证券数据、现金替代、T 日预估现金部分、 T-1 日现金差额、基金份额净值及其他相关内容。 组合证券是指基金标的指数所包含的全部或部分证券。申购、赎回清单将公 告最小申购、赎回单位所对应的各成份证券名称、证券代码及数量。 现金替代是指申购、赎回过程中,投资人按基金合同和招募说明书的规定, 用于替代组合证券中部分证券的一定数量的现金。 现金替代分为 3 种类型： 禁止现金替代(标志为“禁止”)、 可以现金替代(标 志为“允许”)和必须现金替代(标志为“必须”)。禁止现金替代是指在申购、 赎回基金份额时,该成份证券不允许使用现金作为替代。可以现金替代是指在申 购基金份额时

14、,允许使用现金作为全部或部分该成份证券的替代,但在赎回基金 份额时,该成份证券不允许使用现金作为替代。必须现金替代是指在申购、赎回 基金份额时,该成份证券必须使用现金作为替代。 （2）申购、赎回清单的格式。以 2006 年 2 月 16、17 日公告的申购、赎回 清单为例。 2006-02-16 日信息内容： 现金差额(单位:元) 826.00 最小申购、赎回单位资产净值(单位:元) 709308 基金份额净值(单位:元) 2.364 2006-02-17 日信息内容： 预估现金部分(单位:元) 338.00 现金替代比例上限 5% 最小申购、赎回单位(单位:份) 300,000 申购、赎回的

15、允许情况 允许申购、允许赎回 霍文文 编著：证券投资学（第三版） ，高等教育出版社 6 2008 成份股信息内容： 股票代码 股票简称 股票数量 现金替代标志 现金替代溢价比例 600000 浦发银行 1900 禁止 600001 邯郸钢铁 1400 禁止 600002 齐鲁石化 600 允许 10 600004 G 穗机场 800 禁止 600005 G 武钢 4900 禁止 600006 东风汽车 1000 禁止 600008 首创股份 1000 禁止 600009 上海机场 1200 禁止 600010 包钢股份 1800 禁止 600011 华能国际 800 禁止 600012 皖通高

16、速 500 禁止 600015 华夏银行 2000 禁止 600016 G 民生 5700 禁止 600018 G 上港 900 禁止 600019 G 宝钢 8200 禁止 600020 中原高速 500 禁止 600021 G 上电 700 禁止 600022 济南钢铁 400 禁止 600026 G 中海 1100 禁止 600028 中国石化 4400 禁止 600029 南方航空 2100 禁止 600030 G 中信 1200 禁止 600031 G 三一 300 禁止 600033 福建高速 500 禁止 600035 楚天高速 600 禁止 600036 招商银行 4900 禁

17、止 600037 歌华有线 400 禁止 霍文文 编著：证券投资学（第三版） ，高等教育出版社 7 2008 600050 中国联通 13300 禁止 600057 夏新电子 300 禁止 600058 五矿发展 400 禁止 600060 海信电器 400 禁止 600062 双鹤药业 400 禁止 600073 G 梅林 300 禁止 600085 G 同仁堂 400 禁止 600088 中视传媒 100 禁止 600089 特变电工 400 禁止 600096 云天化 300 禁止 600098 G 广控 1300 禁止 600100 G 同方 600 禁止 600104 G 上汽 26

18、00 禁止 600110 中科英华 300 禁止 600115 东方航空 500 禁止 600135 乐凯胶片 200 禁止 600138 G 中青旅 300 禁止 600151 航天机电 300 禁止 600153 建发股份 500 禁止 600166 福田汽车 300 禁止 600169 太原重工 200 禁止 600171 G 贝岭 600 禁止 600177 雅戈尔 1300 禁止 600183 生益科技 400 禁止 600186 莲花味精 700 禁止 600188 兖州煤业 500 禁止 600196 复星医药 700 禁止 600205 山东铝业 300 禁止 600207 安

19、彩高科 400 禁止 霍文文 编著：证券投资学（第三版） ，高等教育出版社 8 2008 600210 G 紫江 1400 禁止 600220 江苏阳光 900 禁止 600231 凌钢股份 400 禁止 600236 桂冠电力 600 禁止 600237 G 铜峰 200 禁止 600269 赣粤高速 600 禁止 600270 外运发展 400 禁止 600271 航天信息 100 禁止 600282 南钢股份 700 禁止 600296 兰州铝业 500 禁止 600307 酒钢宏兴 400 禁止 600309 烟台万华 500 禁止 600317 G 营口港 200 禁止 600320

20、 振华港机 700 禁止 600328 兰太实业 200 禁止 600331 G 宏达 300 禁止 600333 长春燃气 300 禁止 600348 G 国阳 400 禁止 600350 山东基建 1100 禁止 600361 G 综超 200 禁止 600383 金地集团 600 禁止 600398 G 凯诺 300 禁止 600408 G 安泰 200 禁止 600418 G 江汽 1100 禁止 600426 华鲁恒升 200 禁止 600428 G 中远 500 禁止 600497 驰宏锌锗 100 禁止 600498 烽火通信 200 禁止 600500 G 中化 800 禁止

21、霍文文 编著：证券投资学（第三版） ，高等教育出版社 9 2008 600508 G 上能 300 禁止 600510 黑牡丹 300 禁止 600519 贵州茅台 200 禁止 600550 G 天威 200 禁止 600569 安阳钢铁 1300 禁止 600581 G 八一 400 禁止 600583 G 海工 300 禁止 600584 G 苏长电 200 禁止 600585 海螺水泥 400 禁止 600591 G 上航 700 禁止 600596 新安股份 200 禁止 600597 光明乳业 500 禁止 600598 G 北大荒 800 禁止 600601 方正科技 1500

22、禁止 600602 G 电子 700 禁止 600631 百联股份 500 禁止 600635 大众公用 800 禁止 600637 广电信息 400 禁止 600642 G 申能 1700 禁止 600643 爱建股份 500 禁止 600649 原水股份 900 禁止 600660 福耀玻璃 600 禁止 600675 G 中企 700 禁止 600688 上海石化 1100 禁止 600690 青岛海尔 1100 禁止 600694 大商股份 300 禁止 600705 北亚集团 900 禁止 600707 彩虹股份 300 禁止 600717 G 天津港 1100 禁止 霍文文 编著：

23、证券投资学（第三版） ，高等教育出版社 10 2008 600718 东软股份 200 禁止 600724 宁波富达 300 禁止 600739 G 成大 500 禁止 600740 山西焦化 200 禁止 600747 大显股份 600 禁止 600756 浪潮软件 100 禁止 600770 G 综艺 200 禁止 600779 G 全兴 500 禁止 600780 G 通宝 1100 禁止 600786 东方锅炉 200 禁止 600795 国电电力 1100 禁止 600797 G 网新 900 禁止 600808 马钢股份 900 禁止 600811 东方集团 800 禁止 6008

24、12 华北制药 800 禁止 600823 世茂股份 300 禁止 600825 华联超市 200 禁止 600831 G 广电 100 禁止 600832 G 明珠 600 禁止 600835 上海机电 500 允许 10 600839 四川长虹 1700 禁止 600849 上海医药 500 禁止 600851 G 海欣 900 禁止 600863 内蒙华电 600 禁止 600866 G 星湖 800 禁止 600868 梅雁股份 1600 禁止 600875 东方电机 100 禁止 600879 G 火箭 600 禁止 600880 G 博瑞 100 禁止 霍文文 编著：证券投资学（第三版） ，高等教育出版社 11 2008 600886 G 华靖 400 禁止 600887 伊利股份 400 禁止 600895 G 张江 1000 允许 10 600900 G 长电 5100 禁止 600961 G 株冶 300 禁止 600971 G 恒源 100 禁止 600997 G 开滦 400 禁止