八章-证券组合投资理论课件.ppt
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- 证券 组合 投资 理论 课件
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1、证券投资分析证券投资分析第八章 证券组合投资理论 学习目标通过本章学习,你应该达到以下知识目标:了解证券投资组合理论的含义及种类 掌握理性投资者的行为特征 掌握证券风险的含义及种类 掌握收益率的含义及计算 掌握马柯维茨均值方差模型的含义及应用 了解资本资产定价模型的基本思想内容 了解套利定价模型的基本思想内容 第一节 证券组合理论概述 在英文里就是Modern Portfo1io Theory,简称MPT。Portfolio在英语里就是公文包的含义,意味着投资者将一定量的资本在各种可能的资产形式之间做出的分配。广义上而言,该理论所研究的组合投资的资产形式是多样的,包括各种商品、不动产资产、流动
2、资产及其他资产。一、组合投资的概念 二、进行证券组合投资的原因 是指即期将资金投于证券以期获得将来收入(利息收入和资本增值)。将来收入要受到各种因素的影响而具有不确定性,也就是说,投资存在风险。进行证券组合投资的原因存在于两个方面:(一)降低证券投资风险程度的要求。(二)取得收益的最大化。三、证券投资组合的种类 1.收入型证券组合 2.增长型证券组合 3.收入与增长混合型证券组合 4.避税型证券组合 5.货币市场型证券组合 6.国际型证券组合 7.指数型证券组合四、证券投资组合的评价 在对证券投资组合的经济效果进行评价包括以下几个方面:(一)对证券投资组合的经济效果的测算。1.股票的持有期收益
3、率。股票的持有期收益率。00)(PPPDHPRttt2.债券的持有期收益率。债券的持有期收益率。计算公式为:其中,Itt期内债券利息收入 Pt一一t期末债券价格 P0t期初债券价格 00)(PPPIHPRttt(二)将证券投资组合的经济效果与投资目标进行比较。第二节 马柯维茨的证券投资模型 一、模型概述(一)证券组台的预期收益率1.证券组合中单个证券的预期收益率证券组合中单个证券的预期收益率 通常收益率的计算公式为:%100-支出支出收入收益率证券投资收益率的计算公式为:%100r起初证券总值期初证券总值)(期末证券总值利息收入收益率表81 不同收益率对应的概率 表 8-1 不同收益率对应的概
4、率 收益率 r(%)r1 r2 r3 r4 rn 概率 Pi P1 P2 P3 P4 Pn 由此可以的到预期收益率,即收益率的平均数,它的计算公式为:niiirprE1)(2.证券组合的预期收益率证券组合的预期收益率(1)两种证券组合的预期收益率 设有两种证券A和B,某投资者将一笔资金以xA的比例投资于A证券,以xB的比例投资于B证券,且有xA+xB=1,令该投资者拥有的投资组合为P,则这证券组合P的收益率为:BBAAprxrxr投资者在进行投资时并不知道证券A、B的收益率rA、rB分别是多少,因而rA、rB应为随机变量,所以证券组合P预期收益率应该是:)()()(BBAAprxrExrE(2
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