财务管理学(第二版)9.0第九章.ppt
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1、第九章第九章 流动资产管理流动资产管理 目目 录录 1. 教学教学内内容容 2. 课课堂堂实训实训 3. 案案例例分析分析 本本章章学习学习目目标标 理解理解流动资产的概念与特点流动资产的概念与特点 掌握掌握最佳现金持有量的计算及现金的日常管理最佳现金持有量的计算及现金的日常管理 熟悉熟悉应收账款信用政策的选择及应收账款的日应收账款信用政策的选择及应收账款的日 常控制常控制 掌握掌握存货的规划和日常控制技术存货的规划和日常控制技术 第九章第九章 流流动资产动资产管理管理 存货存货 管理管理 应收应收 账款账款 管理管理 现金现金 管理管理 流动流动 资产资产 管理管理 概述概述 第第一一节节
2、第第二二节节 第第三三节节 第第四四节节 第一节第一节 流动资产管理概述流动资产管理概述 一、流动资产的概念和特点一、流动资产的概念和特点 流动资产(流动资产(Current assets)是指在一年内或超过一年的是指在一年内或超过一年的 一个营业周期内变现或者运用的资产。一个营业周期内变现或者运用的资产。流动资产主要包流动资产主要包 括现金(含各种存款)、短期金融资产投资、应收及预括现金(含各种存款)、短期金融资产投资、应收及预 付账款、存货等项目,是公司全部资产中付账款、存货等项目,是公司全部资产中最活跃最活跃的部分。的部分。 与非流动资产相比,流动资产具有以下几个突出与非流动资产相比,流
3、动资产具有以下几个突出特点特点: 1. 周转速度快周转速度快 2. 变现能力强变现能力强 3. 流动资产的数量具有波动性流动资产的数量具有波动性 4.流动资产的实物形态具有易变动性流动资产的实物形态具有易变动性 5.流动资产的资金来源具有多样性流动资产的资金来源具有多样性 6.流动资产的投资具有低获利和低风险性流动资产的投资具有低获利和低风险性 第一节第一节 流动资产管理概述流动资产管理概述 二、流动资产的分类二、流动资产的分类 1. 按流动资产在经营过程中的按流动资产在经营过程中的占用形态占用形态,可分为现金、应,可分为现金、应 收及预付款项与存货等。收及预付款项与存货等。 2. 按流动资产
4、按流动资产流动性的强弱流动性的强弱,可分为速动资产和非速动资,可分为速动资产和非速动资 产。产。 3. 按按盈利性盈利性大小分为收益性资产和非收益性资产。大小分为收益性资产和非收益性资产。 4. 按按时间时间分类,可分为永久性流动资产和临时性流动资产。分类,可分为永久性流动资产和临时性流动资产。 5. 按生产过程中的按生产过程中的作用作用可分为生产领域的流动资产和流通可分为生产领域的流动资产和流通 领域的流动资产。领域的流动资产。 6. 按管理方式可分为定额流动资产和非定额流动资产。按管理方式可分为定额流动资产和非定额流动资产。 流动资产的管理目标:合理安排结构,加快周转,实现流动资产的管理目
5、标:合理安排结构,加快周转,实现 流动性与收益性双赢的目标流动性与收益性双赢的目标。 第二节第二节 现金管理现金管理 现金有广义和狭义之分。广义现金是指在生产过程中暂现金有广义和狭义之分。广义现金是指在生产过程中暂 时停留在货币形态的资金,包括库存现金、银行存款、时停留在货币形态的资金,包括库存现金、银行存款、 银行本票、银行汇票等。狭义现金仅指库存银行本票、银行汇票等。狭义现金仅指库存现金现金。在财。在财 务管理中,现金主要是指务管理中,现金主要是指广义广义现金。现金。 现金的 属性 企业资产中流动性最强的资产,企业资产中流动性最强的资产, 同时也是盈利能力最差的资产。同时也是盈利能力最差的
6、资产。 一、一、持有现金的动机持有现金的动机 企业置存现金的原因,主要是满足支付性动机、 预防性动机和投机性动机。 ( (一一) )支付性动机(支付性动机(payable motive) (二)预防性动机(二)预防性动机(precautionary motive) (三)投机性动机(三)投机性动机(speculative motive) 第二节第二节 现金管理现金管理 二、现金管理的目标和内容二、现金管理的目标和内容 (一)现金管理的目标(一)现金管理的目标 现金管理的目标现金管理的目标是确定最佳现金持有量,既保证正常需是确定最佳现金持有量,既保证正常需 要,又不会出现现金的闲置。即在保证企业
7、生产经营所要,又不会出现现金的闲置。即在保证企业生产经营所 需现金的同时,节约使用资金,并从暂时闲置的现金中需现金的同时,节约使用资金,并从暂时闲置的现金中 获得最多的利息收入。获得最多的利息收入。也可以说,现金的管理就是要在也可以说,现金的管理就是要在 资产的流动性和盈利性之间作出选择协调,以获取最大资产的流动性和盈利性之间作出选择协调,以获取最大 的长期利润。的长期利润。 另外,由于货币资金具有普遍可接受性的特点,使得货另外,由于货币资金具有普遍可接受性的特点,使得货 币资金极容易被盗窃、挪用,发生短缺或其他舞弊行为。币资金极容易被盗窃、挪用,发生短缺或其他舞弊行为。 因此现金管理的另一目
8、的是要保持货币资金的因此现金管理的另一目的是要保持货币资金的安全完整安全完整。 编制现金编制现金 收支计划收支计划 企业现金企业现金 收支数量收支数量 进行现金进行现金 日常控制日常控制 确定最佳确定最佳 现金余额现金余额 当现金短缺时采当现金短缺时采 用短期融资策略用短期融资策略 当现金多余时采用还当现金多余时采用还 款或有价证券投资策略款或有价证券投资策略 (二)现金管理的内容(二)现金管理的内容 现金管理的内容主要包括以下几个方面:现金管理的内容主要包括以下几个方面: (1)编制)编制现金收支计划现金收支计划,以便合理地估计未来的现金需求。,以便合理地估计未来的现金需求。 (2)对)对日
9、常日常的现金收支进行的现金收支进行控制控制,力求加速收款,延缓付款。力求加速收款,延缓付款。 (3)用特定的方法确定)用特定的方法确定最佳现金余额最佳现金余额。 二、现金管理的目标和内容二、现金管理的目标和内容 第二节第二节 现金管理现金管理 三、现金最佳持有量决策三、现金最佳持有量决策 (一)现金最佳持有量决策中的相关成本(一)现金最佳持有量决策中的相关成本 持有成本:持有成本:指企业因保留一定的现金余额而增指企业因保留一定的现金余额而增 加的管理费用及丧失的投资收益加的管理费用及丧失的投资收益 (机会成本机会成本) 转换成本:转换成本:指企业用现金购入有价证券等以及指企业用现金购入有价证券
10、等以及 转让有价证券换取现金时付出的交易费用转让有价证券换取现金时付出的交易费用 短缺成本:短缺成本:指在现金持有量不足而又无法及时指在现金持有量不足而又无法及时 将其他资产变现而给企业造成的损失将其他资产变现而给企业造成的损失 (二)最佳现金持有量决策(二)最佳现金持有量决策 确定最佳现金持有量的模式主要有确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析成本分析模式、模式、存货存货 模式模式以及以及随机模式随机模式。 1. 成本分析模式成本分析模式 成本分析模式是根据现金有关成本,分析预测其总成本成本分析模式是根据现金有关成本,分析预测其总成本 最低时现金持有量的一种方法。最低时现金持有量的一种方法。
11、运用成本分析模式确定运用成本分析模式确定 现金最佳持有量,只考虑因持有一定量的现金而产生的现金最佳持有量,只考虑因持有一定量的现金而产生的 机会成本及短缺成本机会成本及短缺成本,而不予考虑,而不予考虑管理费用和转换成本管理费用和转换成本。 机会成本机会成本=平均现金持有量平均现金持有量有价证券利率有价证券利率(或报酬率或报酬率) 现金的成本同现金持有量之间的关系如下图所示。现金的成本同现金持有量之间的关系如下图所示。 第二节第二节 现金管理现金管理 第二节第二节 现金管理现金管理 运用成本分析模式确定最佳现金持有量的步骤是:运用成本分析模式确定最佳现金持有量的步骤是: (1)根据不同现金持有量
12、测算并确定有关成本数值;根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值; (2)按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳 现金持有量测算表;现金持有量测算表; (3)在测算表中找出总成本最低时的现金持有量,即在测算表中找出总成本最低时的现金持有量,即 最佳现金持有量。在这种模式下,最佳现金持有量,最佳现金持有量。在这种模式下,最佳现金持有量, 就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小 时的现金持有量。时的现金持有量。 第二节第二节 现金管理现金管理 2. 存货模式存货模式 存货模式,是将存货经济订货批量模
13、型原理用于确定目标存货模式,是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标 现金持有量,其着眼点也是现金相关成本之和最低。现金持有量,其着眼点也是现金相关成本之和最低。 运用存货模式确定最佳现金持有量时,是以下列假设为前运用存货模式确定最佳现金持有量时,是以下列假设为前 提的:提的: (1)企业所需要的现金可通过证券变现取得,且证券变现的企业所需要的现金可通过证券变现取得,且证券变现的 不确定性很小;不确定性很小; (2)企业预算期内现金需要总量可以预测;企业预算期内现金需要总量可以预测; (3)现金的支出过程比较稳定、波动较小,而且每当现金余现金的支出过程比较稳定、波动较小,而且每当现金余 额降至
14、零时,均通过部分证券变现得以补足;额降至零时,均通过部分证券变现得以补足; (4)证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。 第二节第二节 现金管理现金管理 设设T为一个周期内现金总需求量;为一个周期内现金总需求量;F为每次转换有价证券为每次转换有价证券 的成本;的成本;Q为最佳现金持有量为最佳现金持有量(每次证券变现的数量每次证券变现的数量); K为有价证券利息率为有价证券利息率(机会成本机会成本);TC为现金管理相关总为现金管理相关总 成本。则:成本。则: 现金管理相关总成本现金管理相关总成本=持有机会成本持有机会成本+转换成本转换
15、成本 即:即: TC=(Q/2)K +(T/Q)F Q= 将上式代入总成本计算公式得:将上式代入总成本计算公式得: 最低现金管理相关总成本为:最低现金管理相关总成本为:TC= (2)/TFK 2TFK 第二节第二节 现金管理现金管理 现金管理相关总成本与持有机会成本、转换成现金管理相关总成本与持有机会成本、转换成 本的关系如图本的关系如图92所示。所示。 图图9-2 存货模式示意图存货模式示意图 第二节第二节 现金管理现金管理 3. 随机模式随机模式 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持 有量控制的方法。对企业来说,现金需求量往往波动
16、大有量控制的方法。对企业来说,现金需求量往往波动大 且难以预知,但企业可以根据且难以预知,但企业可以根据历史经验和现实需要历史经验和现实需要,测,测 算出一个现金持有量的控制范围,即制定出现金持有量算出一个现金持有量的控制范围,即制定出现金持有量 的上限和下限,将现金量控制在上下限之内。随机模式的上限和下限,将现金量控制在上下限之内。随机模式 见图见图9-3。 图图9-3 随机模式示意图随机模式示意图 第二节第二节 现金管理现金管理 图图9-3中,虚线中,虚线H为现金存量的上限,虚线为现金存量的上限,虚线L为现金存量为现金存量 的下限,实线的下限,实线R为最优现金回归线。上限为最优现金回归线。
17、上限H、目标控制、目标控制 线线R的关系可按下列公式计算:的关系可按下列公式计算: H=3R-2L 式中:式中:b每次有价证券的转换成本每次有价证券的转换成本 i有价证券的日利息率有价证券的日利息率 预期每日现金余额变化的标准差(可根据历预期每日现金余额变化的标准差(可根据历 史资料测算)史资料测算) 式中下限式中下限L的确定,则要受到企业每日的最低现金需要、的确定,则要受到企业每日的最低现金需要、 管理人员的风险承受倾向等因素的影响。管理人员的风险承受倾向等因素的影响。 LibR4/3 2 第二节第二节 现金管理现金管理 企业在确定最佳现金持有量的基础上,可以调剂企业在确定最佳现金持有量的基
18、础上,可以调剂 现金余缺。现金余缺。 现金余缺现金余缺是指计划期现金期末余额与最佳现金余额是指计划期现金期末余额与最佳现金余额 (又称理想现金余额)的差额。(又称理想现金余额)的差额。 期末现金余缺的计算公式为:期末现金余缺的计算公式为: 现金余缺现金余缺= 期末现金余额期末现金余额-最佳现金余额最佳现金余额 = 期初现金余额期初现金余额+(现金收入现金收入-现金支出)现金支出)-最佳现金余额最佳现金余额 = 期初现金余额期初现金余额 净现金流量净现金流量 - 最佳现金流量最佳现金流量 第二节第二节 现金管理现金管理 四、现金收支计划的编制四、现金收支计划的编制 现金收支计划是预计未来一定时期
19、企业现金的收支状况,现金收支计划是预计未来一定时期企业现金的收支状况, 并进行现金平衡的计划,是企业财务管理的一个重要工并进行现金平衡的计划,是企业财务管理的一个重要工 具具。 在现金全额收支法下,现金计划包括以下几个部分:在现金全额收支法下,现金计划包括以下几个部分: (一)(一) 现金收入现金收入 现金收入包括营业现金收入和其他现金收入两部分。现金收入包括营业现金收入和其他现金收入两部分。 (1)营业现金收入的主体部分是产品销售收入,其数字)营业现金收入的主体部分是产品销售收入,其数字 可从销售计划中取得。可从销售计划中取得。 (2)其他现金收入通常有设备租赁收入、证券投资的利)其他现金收
20、入通常有设备租赁收入、证券投资的利 息收入、股利收入等。息收入、股利收入等。 第二节第二节 现金管理现金管理 (二)(二) 现金支出现金支出 (1)营业现金支出,主要有材料采购支出、工资支出和)营业现金支出,主要有材料采购支出、工资支出和 其他支出。其他支出。 (2)其他现金支出,主要包括固定资产投资支出、偿还)其他现金支出,主要包括固定资产投资支出、偿还 债务的本金和利息支出。所得税支出、股利支出或上缴债务的本金和利息支出。所得税支出、股利支出或上缴 利润等。利润等。 (三)(三) 净现金流量净现金流量 净现金流量是指现金收入与现金支出的差额。可按下式净现金流量是指现金收入与现金支出的差额。
21、可按下式 计算:计算: 净现金流量净现金流量 = 现金收入现金支出现金收入现金支出 =(营业现金收入其他现金收入)(营业现金支出(营业现金收入其他现金收入)(营业现金支出 其他现金支出)其他现金支出) 第二节第二节 现金管理现金管理 现金余缺调整的方式有两种:现金余缺调整的方式有两种: 一是利用一是利用借款借款调整现金余缺;调整现金余缺; 二是利用二是利用有价证券有价证券调整现金余缺。调整现金余缺。 如果期末现金余额大于最佳现金余额,说明现如果期末现金余额大于最佳现金余额,说明现 金有金有多余多余,应设法进行,应设法进行投资或归还债务投资或归还债务; 如果期末现金余额小于最佳现金余额,则说明如
22、果期末现金余额小于最佳现金余额,则说明 现金现金短缺短缺,应进行筹资予以补足。,应进行筹资予以补足。 (四)(四) 现金余缺现金余缺 第二节第二节 现金管理现金管理 五、现金日常控制的方法五、现金日常控制的方法 (一)加速现金收款(一)加速现金收款 企业账款的收回包括三个阶段:即客户开出支票、企业企业账款的收回包括三个阶段:即客户开出支票、企业 收到支票、银行清算支票,企业账款收回的时间包括支收到支票、银行清算支票,企业账款收回的时间包括支 票邮寄时间、支票在企业停留时间以及支票结算的时间。票邮寄时间、支票在企业停留时间以及支票结算的时间。 为加速现金收款必须满足如下要求:为加速现金收款必须满
23、足如下要求: (1)减少顾客付款的邮寄时间;)减少顾客付款的邮寄时间; (2)减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间;)减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间; (3)加速资金存入自己往来银行的过程。为达到以上要求,)加速资金存入自己往来银行的过程。为达到以上要求, 可采用以下措施。可采用以下措施。 1. 集中银行集中银行 2. 锁箱系统锁箱系统 3. 其他方法其他方法 第二节第二节 现金管理现金管理 (二)控制支出(二)控制支出 现金支出管理的主要任务是尽可能现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金延缓现金的的 支出时间,当然这种延缓必须是合理合法的,支出时间,当然这种延缓必须是合
24、理合法的, 否则企业延期支付账款所得到的收益将远远低否则企业延期支付账款所得到的收益将远远低 于由此而遭受的损失。于由此而遭受的损失。 延期支付款项的方法有以下几种:延期支付款项的方法有以下几种: 1.利用现金“浮游量”利用现金“浮游量” 2.推迟应付款的支付推迟应付款的支付 3.采用汇票付款采用汇票付款 4.改进工资支付模式改进工资支付模式 第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 一、应收账款的功能和成本一、应收账款的功能和成本 (一)应收账款的功能(一)应收账款的功能 应收账款的功能是指应收账款在企业的生产经营活动中应收账款的功能是指应收账款在企业的生产经营活动中 的作用,主要表现在以下几
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