财务管理3第三章.ppt

1、1 第三章第三章 财务分析财务分析 2 第一节第一节 财务分析概述财务分析概述 第二节第二节 企业偿债能力分析企业偿债能力分析 第三节第三节 企业营运能力分析企业营运能力分析 第四节第四节 企业获利能力分析企业获利能力分析 第五节第五节 企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析 第六节第六节 管理资产负债表管理资产负债表 教学内容教学内容 返回 3 主要内容主要内容：财务分析概念、企业偿债能力、：财务分析概念、企业偿债能力、 营运能力、获利能力分析；企业财务财务营运能力、获利能力分析；企业财务财务 善的趋势及综合分析。善的趋势及综合分析。 重点及难点重点及难点：各种比率的计算及分析，杜邦：

2、各种比率的计算及分析，杜邦 分析体系。分析体系。 学习目的学习目的：掌握各种比率的计算及杜邦分析：掌握各种比率的计算及杜邦分析 体系的运用。体系的运用。 教学要求教学要求 返回 4 财务管理学 财务分析的内容财务分析的内容 财务分析的目的财务分析的目的 财务分析的步骤财务分析的步骤 第一节第一节 财务分析概述财务分析概述 5 一、财务分析的内容一、财务分析的内容 事前决策分析 事中控制分析 事后控制分析 6 二、财务分析的目的二、财务分析的目的 1揭示和评价企业的财务状况，对企业的未揭示和评价企业的财务状况，对企业的未 来发展趋势进行预测，为企业投资者的投资来发展趋势进行预测，为企业投资者的投

3、资 决策、债权人的贷款决策和企业管理者制定决策、债权人的贷款决策和企业管理者制定 财务方针和政策提供依据。财务方针和政策提供依据。 2考核企业一定时期的经营成果以及整体经考核企业一定时期的经营成果以及整体经 营目标的完成情况，找出存在的问题，以帮营目标的完成情况，找出存在的问题，以帮 助管理者解决问题，改善管理助管理者解决问题，改善管理 7 三三、财务分析的步骤财务分析的步骤 明确分析目的； 搜集相关信息和资料，根据分析目的，对资料进行分类和整 理； 选择适当的分析方法； 进行计算和分析研究； 使用适当的表述方式，为决策者或相关信息使用者提供分析 结果； 反馈并修正分析结论。 8 主体：内部分

4、析和外部分析主体：内部分析和外部分析 对象：资产负债表分析、利润表分析和对象：资产负债表分析、利润表分析和 现金流量表分析现金流量表分析 方法：比率分析法和比较分析法方法：比率分析法和比较分析法 目的：偿债能力分析、获利能力分析、目的：偿债能力分析、获利能力分析、 营运能力分析、发展趋势分析和营运能力分析、发展趋势分析和 综合分析综合分析 四、财务分析的种类四、财务分析的种类 返回 9 第二节第二节 企业偿债能力分析企业偿债能力分析 短期偿债能力分析短期偿债能力分析 长期偿债能力分析长期偿债能力分析 影响偿债能力的其他因素影响偿债能力的其他因素 10 一、短期偿债能力一、短期偿债能力(solv

5、ency)分析分析 流动负债流动负债 流动资产流动资产 流动比率流动比率. 1 流动比率流动比率在在2:12:1左右比较合适左右比较合适 影响的因素：有营业周期，应收帐款，存货影响的因素：有营业周期，应收帐款，存货 周转速度。周转速度。 11 存货存货流动资产流动资产速动资产速动资产 流动负债流动负债 速动资产速动资产 速动比率速动比率 . 2 速动比率速动比率在在1:11:1左右比较合适左右比较合适 一、短期偿债能力一、短期偿债能力( (solvency)solvency)分析分析 影响的因素：应收帐款的变现能力影响的因素：应收帐款的变现能力 12 流动负债流动负债 现金等价物现金等价物现金

6、现金 现金比率现金比率 . 3 反映企业直接支付能力反映企业直接支付能力 一、短期偿债能力一、短期偿债能力( (solvency)solvency)分析分析 13 二、长期偿债能力二、长期偿债能力 %100. 1 资产总额资产总额 负债总额负债总额 资产负债率资产负债率 若大于若大于1，说明企业资不抵债，说明企业资不抵债 债权人债权人越低越好越低越好 经营者经营者适度负债适度负债 股东股东资本利润率大于负债利率，多负债；资本资本利润率大于负债利率，多负债；资本 利润率小于负债利率，减少负债。利润率小于负债利率，减少负债。 14 %100. 2 资产总额资产总额 股东权益总额股东权益总额 股东权

7、益比率股东权益比率 股东权益总额股东权益总额 资产总额资产总额 权益乘数权益乘数 倒数倒数 二、长期偿债能力二、长期偿债能力 15 %100 资产总额资产总额 负债总额负债总额 资产负债率资产负债率 %100 资产总额资产总额 股东权益总额股东权益总额 股东权益比率股东权益比率 1股东权益比率股东权益比率资产负债率资产负债率 二、长期偿债能力二、长期偿债能力 16 利息费用利息费用 利息费用利息费用税前利润税前利润 利息保障倍数利息保障倍数 . 3 利息保障倍数至少要大于利息保障倍数至少要大于1 二、长期偿债能力二、长期偿债能力 息税前利润一般用来“利润总额加财务费用”；息税前利润一般用来“利

8、润总额加财务费用”； 利息费用包括费用化和资本化的利息。利息费用包括费用化和资本化的利息。 此指标此指标 是用来衡量偿还利息的能力。是用来衡量偿还利息的能力。 17 三、影响企业偿债能力的三、影响企业偿债能力的 其他因素其他因素 或有负债或有负债 担保责任担保责任 租赁活动租赁活动 可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标 返回 18 第三节第三节 企业营运能力分析企业营运能力分析 2 . 1 期末存货余额期末存货余额期初存货余额期初存货余额 平均存货平均存货 平均存货平均存货 销售成本销售成本 存货周转率存货周转率 用于测定企业存货的用于测定企业存货的变现变现速度速度 存货周转天数=360/

9、存货周转次数 19 应收账款平均余额应收账款平均余额 赊销收入净额赊销收入净额 应收账款周转率应收账款周转率. 2 反映应收账款的变现速度和管理效率反映应收账款的变现速度和管理效率 赊销收入净额赊销收入净额=销售收入净额销售收入净额-现销收入净额现销收入净额 第三节第三节 企业营运能力分析企业营运能力分析 20 应收账款周转率应收账款周转率 应收账款平均收账期应收账款平均收账期 360 影响的因素：季节性经营，分期付款， 现金结算， 销售不稳。 第三节第三节 企业营运能力分析企业营运能力分析 21 资产平均总额资产平均总额 销售收入销售收入 总资产周转率总资产周转率. 5 反映企业资产的使用效

10、率反映企业资产的使用效率 流动资产平均余额流动资产平均余额 销售收入销售收入 流动资产周转率流动资产周转率. 3 固定资产平均净值固定资产平均净值 销售收入销售收入 固定资产周转率固定资产周转率. 4 返回 第三节第三节 企业营运能力分析企业营运能力分析 22 第四节第四节 企业获利能力分析企业获利能力分析 %100. 1 资产平均总额资产平均总额 净利润净利润 资产报酬率资产报酬率 用来衡量利用资产获取利润的能力，比率用来衡量利用资产获取利润的能力，比率 越高，说明企业资产获利能力越强。越高，说明企业资产获利能力越强。 23 %100. 2 股东权益平均总额股东权益平均总额 净利润净利润 股

11、东权益报酬率股东权益报酬率 重要财务比率重要财务比率 第四节第四节 企业获利能力分析企业获利能力分析 反映企业股东获取投资报酬的高低 24 资产平均总额资产平均总额 净利润净利润 股东权益平均总额股东权益平均总额 资产平均总额资产平均总额 资产报酬率平均权益乘数资产报酬率平均权益乘数 股东权益报酬率股东权益报酬率= 第四节第四节 企业获利能力分析企业获利能力分析 25 %100. 3 销售收入净额销售收入净额 净利润净利润 销售净利率销售净利率 第四节第四节 企业获利能力分析企业获利能力分析 销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入 26 资产平均总额资产平均总额 销售收入净额销售收入净额

12、 销售收入净额销售收入净额 净利润净利润 总资产周转率销售净利率总资产周转率销售净利率 资产报酬率资产报酬率= 第四节第四节 企业获利能力分析企业获利能力分析 27 股数股数发行在外的普通股平均发行在外的普通股平均 优先股股利优先股股利净利润净利润 每股利润每股利润 . 4 第四节第四节 企业获利能力分析企业获利能力分析 以月份数进行的加权平均股数以月份数进行的加权平均股数 28 返回 第四节第四节 企业获利能力分析企业获利能力分析 5、每股股利与股利发放率 每股股利=（现金股利总额优先股股利）/ 发行在外的普通股股数 股利支付率=每股股利/每股净收益 29 分析：该比率反映投资人对每元净利润

13、所愿 支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和 风险。 市价确定时，每股收益越高，市盈率越低， 风险就小。 每股收益确定时，市价越高，市盈率越高， 风险就大。 第四节第四节 企业获利能力分析企业获利能力分析 6、市盈率（倍数）=每股市价/每股收益 30 从横向来说，市盈率越高说明公司能够获从横向来说，市盈率越高说明公司能够获 得社会信赖，具有良好的前景，但过高公得社会信赖，具有良好的前景，但过高公 司的风险会过大，一般不超过司的风险会过大，一般不超过20。 该指标不能用于不同行业比较，适于趋该指标不能用于不同行业比较，适于趋 势分析。势分析。 市盈率市盈率*期望报酬率期望报酬率=1，一般期望报

14、酬率，一般期望报酬率 5%10%， 则市盈率则市盈率2010 6、市盈率（倍数）=每股市价/每股收益 31 第五节企业财务状况的趋势分析第五节企业财务状况的趋势分析 比较财务报表比较财务报表 比较百分比财务报表比较百分比财务报表 比较财务比率比较财务比率 图解法图解法 主要是通过比较企业几个会计期间的财务 报表或财务比率，来了解企业财务状况变化 的趋势。 32 杜邦系统的几种主要的财务关系 1、股东权益报酬率资产报酬率权益乘数 2、资产报酬率销售净利率总资产周转率 3、销售净利率净利润/销售收入 4、总资产周转率销售收入/资产平均总额 5、股东权益报酬率销售净利率总资产周转 率权益乘数 第六节

15、企业财务状况的综合分析第六节企业财务状况的综合分析 杜邦分析法杜邦分析法 33 股东权益报酬率股东权益报酬率 资产报酬率资产报酬率 平均权益乘数平均权益乘数 销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率 净利润净利润 销售收入销售收入 销售收入销售收入 资产总额资产总额 总收入总收入 总成本总成本 非流动资产非流动资产 流动资产流动资产 杜邦分析系统图杜邦分析系统图 返回 34 杜邦分析体系的作用 1.解释指标变动的原因，为采取措施指明方向。 假设ABC公司第二年权益净利率下降了，有关 数 据如下： 权益净利率=资产报酬率*权益乘数 第一年 14.93% 7.39% * 2.02 第二年 1

16、2.12% 6% * 2.02 35 通过分解可看出，权益净利率的下降不在于 资本结构（权益乘数没变），而是资产利用 或成本控制发生了问题，造成资产净利率下 降。可对资产净利率进一步分解 杜邦分析体系的作用 资产净利率=销售净利率*资产周转率 第一年 7.39% 4.53% * 1.6304 第二年 6% 3% * 2 37 杜邦分析体系的作用 2.杜邦分析体系有助于解释变动的趋势，通 过与本行业平均指标或同类企业对比。 假设D公司是一个同类企业，有关比较数据如下： 资产净利率=销售净利率*资产周转率 ABC公司第一年 7.39% 4.53% * 1.6304 第二年 6% 3% * 2 D公

17、司 第一年 7.39% 4.53% * 1.6304 第二年 6% 5% * 1.2 38 1、财务指标分析有哪些局限性、财务指标分析有哪些局限性 2.杜邦分析可以揭示企业哪些财务信息杜邦分析可以揭示企业哪些财务信息？ 思考题思考题 返回 39 练习题练习题 返回 练习1某公司财力报表中部分资料如下： 假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款 余额为净额。货币资金：150000元 固定资 产：425250元 销售收入：1500000元 净利 润： 75000元 保守速动比率：2 流动比 率：3 应收账款周转天数： 40天 要求计算：（1）应收账款平均余额（2）流动 负债（3）流动资产（4）总资

18、产（5）资产净利 率 财务管理学 练习练习2 A公司公司2000年实现销售收入年实现销售收入6000万元，万元， 2001年比年比2000年销售收入增长年销售收入增长20%；1998年该公年该公 司资产总额为司资产总额为2500万元，以后每后一年比前一年万元，以后每后一年比前一年 资产增加资产增加500万元，该公司资产由流动资产和固定万元，该公司资产由流动资产和固定 资产组成，连续资产组成，连续4年来固定资产未发生变化均为年来固定资产未发生变化均为 2000万元，假设该公司无投资收益和营业外收支，万元，假设该公司无投资收益和营业外收支， 所得税率保持不变。其它有关数据和财务比率如所得税率保持不

19、变。其它有关数据和财务比率如 下：下： 2000年 2001年 资产负债率 45% 50% 流动负债/ 所有权益 0.6 0.55 速动比率 0.65 0.8 销售毛利率 18% 20% 平均收账期 72天 45天 净利润 600 800 财务管理学 （1）分析总资产、负债变化原因；（2）分析流 动比率变动原因；（3）分析资产净利率变化原因 （4）运用杜邦分析法分析权益净利率变动原因。 42 答案答案 返回 练习：（练习：（1）应收账款周转天数）应收账款周转天数 应收账款平均余额应收账款平均余额360/销售收入销售收入 应收账款平均余额应收账款平均余额 401500000360 166667（

20、元）（元） （2）保守速动比率（货币资金应收账款）保守速动比率（货币资金应收账款）/ 流动负债流动负债 流动负债（流动负债（150000166667）/2 =158334(元元) 43 财务管理学 2、 单位：万元 2000年 2001年 差额 资产总额 2500500 5003500 3500500 4000 500 流动资产 35002000 1500 40002000 2000 500 负债总额 350045% 1575 400050% 2000 425 流动负债 19250.6 1155 20000.55 1100 55 长期负债 15751155 420 20001100 900 480 年份 项目 44 财务管理学 分析：分析：a：2001年比年比2000年资产总额增加年资产总额增加500万元万元 主要是流动资产增加所致（主要是流动资产增加所致（20001500）。）。 b:2001年比年比2000年负债总额增加年负债总额增加425万元，万元， 其原因是长期负债增加其原因是长期负债增加480万元，流动负债减少万元，流动负债减少 55万元，两者相抵后负债净增万元，两者相抵后负债净增425万元。万元。