《高级财务管理》第3版03企业财务功能的开发.ppt

1、1 高级财务管理高级财务管理第三章第三章 企业财务功能的开发企业财务功能的开发 第三章第三章 企业财务功能的开发企业财务功能的开发 第一节 企业的财务目标 第二节 企业的财务功能 第三节 发挥企业各层次财务功能的作用 2 第一节第一节 企业的财务目标企业的财务目标 一、企业的经营目标一、企业的经营目标 （一）计划经济体制下的企业经营目标：（一）计划经济体制下的企业经营目标： 尽量完成，最好超额完成计划指标，为社会提供各种物质产品 （二）市场经济体制下的企业经营目标：（二）市场经济体制下的企业经营目标： 1.新古典理论：成本最小化，利润最大化 2.现代契约理论：将企业看作一种契约网络，其经营目标

2、是协调好 各方利益，并在利益关系一定的条件下，使各方利益最大化 3 二、企业的财务目标二、企业的财务目标 （一）财务目标的性质（一）财务目标的性质 1.相对稳定性 2.系统性 3.层次性与多元性 （二）财务整体目标（二）财务整体目标 1.产值最大化 2.利润最大化 3.每股盈余最大化 4.企业价值最大化 5.股东财富最大化 4 1.1.产值最大化产值最大化 优点：优点：直接、简单、明确 缺点缺点： （1）生产与市场脱节，不能适应市场的变化 （2）只讲产值，不讲效益 （3）只讲数量，不求质量 （4）重视外延扩大再生产，而忽略内涵扩大再生产 5 2.2.利润最大化利润最大化 优点：（1）直接、明了

3、，可操作性、可比较性较强 （2）强化企业成本观念，促进企业强化管理 （3）适应消费者需求的变化 缺点： （1）没有考虑货币的时间价值 （2）没有考虑预期利润的风险因素 （3）未将所获利润与投入资本联系起来 （4）财务决策的短期化行为 （5）忽略企业的社会责任 （6）客观性差 6 4.4.企业价值最大化企业价值最大化 与利润最大化相比，其目标更广泛，更具一般性： （1）考虑了货币的时间价值 （2）考虑了投资所包含的风险 （3）强调发生收入或成本的现金流量方式 （4）克服了短期性行为倾向 （5）为具体财务问题进行合理决策提供了良好的基础 7 （三）财务分部目标（三）财务分部目标 1.1.投资管理目

4、标投资管理目标 对市场机会进行分析，寻找能产生正的净现值、能使企业价值增大 的市场机会进行投资 2.筹资管理目标 筹资渠道多元化和筹资方式多样化 3.股利政策目标 向股东付款与企业内部再投资之间的收益分配 * * 西方股票市场的经验证据支持的结论：西方股票市场的经验证据支持的结论： （1）市场对股利增加的公布反应强烈、迅速 （2）股票回购被市场解释为好消息 （3）存在某种迹象表明，高税档次的股东流向低股利支付企业，低 税档次的股东流向高股利支付企业 8 三、财务目标与我国企业改革三、财务目标与我国企业改革 （一）改革前的企业理财目标（一）改革前的企业理财目标 计划经济体制下的产值最大化目标 （

5、二）放权让利阶段的企业理财目标（二）放权让利阶段的企业理财目标 倾向于贷款最大化、资产规模最大化 （三）承包制下的企业理财目标（三）承包制下的企业理财目标 利润最大化目标 （四）现代企业制度下的理财目标（四）现代企业制度下的理财目标 企业价值最大化、股东财富最大化目标 *现代企业制度的基本特征：产权清晰、权责明晰、政企分开、管理科学 9 第二节第二节 企业的财务功能企业的财务功能 一，企业财务功能的认识基础 （一）企业财务与企业财务管理 企业财务管理的对象是资金运动的全过程，一般包括资金的筹集、 使用、收益和分配等环节 （二）财务主体与理财主体 （三）资产经营、资本经营和负债经营 10 （二）

6、财务主体与理财主体 1.财务主体：财务主体：具有独立资本、进行独立财务活动、实行独立财务预算 和决算的单位。 在我国财务主体地位的三阶段演化： 第一阶段：高度集权的计划经济体制下，以国家的财务主体作为企业 的财务主体； 第二阶段：改革开放始至明确提出建立社会主义市场经济体制前，以 国家和企业共同作为企业财务主体； 第三阶段：企业作为财务主体。 2.理财主体：理财主体：拥有一定权力、从事财务管理活动的人和组织。 构成要素包括：财务人员、财务管理资金、财务管理设备、财务管理 信息。 11 （三）资产经营、资本经营和负债经营 资产资产=负债负债+资本（所有者权益或股东权益）资本（所有者权益或股东权益

7、） （1）负债经营：企业在拥有一定的自有资本的基础上，以借贷和租赁等 方式，吸引资金或实物资产投入本企业，通过财务杠杆作用实现企业 资源利用的最大化，以提高企业的经济效益。 （2）资产：物权形式；资本：股权形式； 资产经营：企业物权的交换、转让等行为的统称； 资本经营：企业所有者的股权形成、扩大、转让等行为的统称。 （3）三者都是企业资本运动的表现形式，本质上都是企业财务行为，三 者密切相关。 12 二、企业财务功能的认识过程二、企业财务功能的认识过程 （一）收支记账型财务（一）收支记账型财务 （二）利润导向型财务（二）利润导向型财务 （三）经营增值型财务（三）经营增值型财务 13 三、企业财

8、务功能的层次三、企业财务功能的层次 （一）财务功能的含义（一）财务功能的含义 1.经济核算功能：经济核算功能：对企业经营过程中产生的经济资源的消耗及由此所取 得的经营成果的计算和反映。 2.管理功能：管理功能：对资金流的控制，促进物流运动的低耗高效。 3.经营功能：经营功能：企业经营者以企业的长期发展战略所确定的目标为导向， 以商品生产经营为依托，通过资本市场、产权交易市场或其他途径， 以资本经营、资产经营或负债经营等为手段进行更大范围内的融资、 兼并收购、重组等，使企业资产在流动中保值的同时，又实现企业资 本或资产的快速扩张。 （二）功能之间的关系（二）功能之间的关系 相互作用、相互依赖、三

9、位一体，统一于企业的财务活动中 14 四、财务经营功能的现实意义四、财务经营功能的现实意义 财务经营的优势：财务经营的优势： （1）短时间内迅速集中各种资本性资源； （2）能获得新增资本和有形资产； （3）企业获得规模经济效益； （4）扩大企业的利润来源渠道； （5）从长期看，企业市场份额扩大，竞争实力提高，会形 成强大的壁垒。 15 第三节第三节 发挥企业各层次财务功能发挥企业各层次财务功能 的作用的作用 一、加强企业财务的经济核算功能一、加强企业财务的经济核算功能 （一）建立严格科学的内部核算管理制度 （二）明确财务经济核算的重点 （三）加强财务信息的收集和分析 （四）建立以经济效益审计为

10、主要内容的内部审计 制度 （五）将人本原理和效益原理贯穿于财务经济核算 工作之中 16 二、完善企业财务的管理功能二、完善企业财务的管理功能 （一）建立以财务管理为核心的企业管理体系（一）建立以财务管理为核心的企业管理体系 财务管理的特点：价值管理和综合性 （二）有效实施财务状况综合分析（二）有效实施财务状况综合分析 财务分析质量的影响因素： 数据可靠度、选用指标针对性、分析方法有效性 （三）建立以资金管理为中心的财务管理模式（三）建立以资金管理为中心的财务管理模式 （1）全面推行资金预算管理（2）集中筹集资金 （3）高度集中管理资金（4）市场导向的方针 （5）加强应收账款管理（6）先生产后发

11、展原则 （7）运营资金的自动补偿机制 （8）及时清偿债务、付清贷款 （9）加强资金的日常管理工作 17 三、发挥企业财务的经营功能三、发挥企业财务的经营功能 （一）树立起财务经营的观念（一）树立起财务经营的观念 （二）充分利用各种财务经营手段（二）充分利用各种财务经营手段 （三）善于利用资本经营（三）善于利用资本经营 1.股权的形成2.股本的扩大3.股权的转让4.股权交换 （四）大力运用资产经营手段（四）大力运用资产经营手段 1.控股兼并2.收购兼并3.联合经营4.托管兼并 5.重组6.融资经营7.投资经营8.无形资产的经营 （五）适当运用负债经营手段（五）适当运用负债经营手段 负债经营的形式

12、：贷款、债券融资、租赁 18 19 练习题参考答案 一、单项选择题 1.D 2.D 3.D 4.D 5.D 6.A 7.D 8.A 9.D 10.D 二、判断题 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 练习题参考答案 三、论述题 1.经济核算、管理、经营功能。经济核算功能是对企业经营过程中产生 的经济资源的消耗及由此所取得的经营成果的计算和反映；管理功能 是对资金流的控制，促进物流运动的低耗高效；经营功能是企业经营 者以企业的长期发展战略所确定的目标为导向，以商品生产经营为依 托，通过资本市场、产权交易市场或其他途径，以资本经营、资产经 营或负债经营等为手段进行更大范围内

13、的融资、兼并收购、重组等， 使企业资产在流动中保值的同时，又实现企业资本或资产的快速扩张。 2.资本经营往往是指企业通过资本市场进行长期投资和筹资，以优化 所有权结构和资本结构，实现所有者财富最大化的一系列经营活动。 是企业所有者的股权形成、扩大、转让等行为的统称。其主要形式是 股份制公司。 20 3.企业财务整体目标是与企业的经营目标相对应的，不同企业的经营目 标有不同的财务整体目标与之相适应，整体目标有产值最大化、利润 最大化、每股盈余最大化、企业价值最大化、股东财富最大化；财务 分部目标是对应于理财活动的具体内容而言的，并被整体目标所规定， 为促进整体目标的实现而存在，主要内容与筹资、投资和股利政策。 4.4. 资产经营的手段有：控股兼并、收购兼并、联合经营、托管兼并 、重组、融资经营、投资经营、无形资产的经营。 21 22