《金融学概论》第四章利息与利率课件.ppt

1、LOGO金融学概论金融学概论第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页第四节第四节 利率市场化利率市场化第一节第一节 利息概述利息概述第二节第二节 利率的定义及其种类利率的定义及其种类第三节第三节 利率的决定利率的决定第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页（一）知识目标（一）知识目标了解利息的本质，掌握利息的来源；了解利息的本质，掌握利息的来源；掌握利率的概念及其分类，熟悉各种利率的特点；掌握利率的概念及其分类，熟悉各种利率的特点；熟悉各种利率决定理论；熟悉各种利率决定理论；能把握利率风险因素的一般规律和利率市场化规律。能把握利率风险

2、因素的一般规律和利率市场化规律。（二）技能目标（二）技能目标能够结合实际分析、辨别各种利息与利率的特点；能够结合实际分析、辨别各种利息与利率的特点；根据各种利率的特点，选择合理的储蓄与债券等理财根据各种利率的特点，选择合理的储蓄与债券等理财方式。方式。第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页 第一节第一节 利息利息概述概述一、利息的来源一、利息的来源1.1.西方经济学的观点西方经济学的观点 约瑟夫约瑟夫马西（马西（Joseph MassieJoseph Massie）认为，贷款人所贷出的只是货）认为，贷款人所贷出的只是货币资本的使用价值。纳索币资本的使用价值。纳索

3、西尼尔（西尼尔（Nassau Nassau W.SenioW.Senio）认为，利息是）认为，利息是借贷资本家节欲的报酬。阿尔弗雷德借贷资本家节欲的报酬。阿尔弗雷德马歇尔（马歇尔（Alfred MarshallAlfred Marshall）认为，利息认为，利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用资本的从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用资本的代价。约翰代价。约翰克拉克（克拉克（John John B.ClarkB.Clark）认为，利息来源于资本的边际）认为，利息来源于资本的边际生产力。欧根生产力。欧根庞巴维克（庞巴维克（EugenEugen Bohm-BawerkBohm-Bawe

4、rk）认为，利息是未来）认为，利息是未来财富对现在财富的时间贴水。欧文财富对现在财富的时间贴水。欧文费雪（费雪（Irving FisherIrving Fisher）认为，）认为，利息是由供给方自愿延迟消费的倾向和投资机会或资本的边际生产率利息是由供给方自愿延迟消费的倾向和投资机会或资本的边际生产率两个因素共同决定的。两个因素共同决定的。第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页 2.2.马克思的政治经济学的观点马克思的政治经济学的观点 马克思认为，利息的性质决定于利息的来源借贷资本的利息马克思认为，利息的性质决定于利息的来源借贷资本的利息来源于利润，是生产过程中工

5、人所创造剩余价值的一部分，是通来源于利润，是生产过程中工人所创造剩余价值的一部分，是通过借贷资本收取报酬的形式而占有的一部分利润，它反映了资本过借贷资本收取报酬的形式而占有的一部分利润，它反映了资本对雇用劳动的剥削关系。对雇用劳动的剥削关系。第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页 1.1.西方经济学家的观点西方经济学家的观点 西方经济学家的代表人物主要有威廉西方经济学家的代表人物主要有威廉配第和亚当配第和亚当斯密。斯密。威廉威廉配第认为，货币持有人贷出货币就等于放弃了用这笔货配第认为，货币持有人贷出货币就等于放弃了用这笔货币购置土地而能获得的地租，所以它应该获得

6、相应的补偿。因币购置土地而能获得的地租，所以它应该获得相应的补偿。因此利息同地租一样公道、合理，符合自然规律。亚当此利息同地租一样公道、合理，符合自然规律。亚当斯密认斯密认为，利息的来源有两个：一是当借款用做资本时，利息来源于为，利息的来源有两个：一是当借款用做资本时，利息来源于利润；二是当借款用于消费时，利息来源于别的收入，如地租利润；二是当借款用于消费时，利息来源于别的收入，如地租等。等。二、利息的本质二、利息的本质第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页 2.2.马克思的观点马克思的观点 马克思指出：马克思指出：“贷出方和借入方双方都是把同一货币额贷出方和借

7、入方双方都是把同一货币额作为资本支出的。但只有在后者手中才执行资本的职能。同作为资本支出的。但只有在后者手中才执行资本的职能。同一货币作为资本对两个人来说取得了双重的存在，这并不会一货币作为资本对两个人来说取得了双重的存在，这并不会使利润增加一倍。之所以能被双方都作为资本执行职能，只使利润增加一倍。之所以能被双方都作为资本执行职能，只是由于利润的分割。其中属于贷出者的那部分叫做利息。是由于利润的分割。其中属于贷出者的那部分叫做利息。”第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页三、利息的计算三、利息的计算 （一）单利和复利（一）单利和复利 1.1.单利法单利法 单利是

8、指仅以本金为基数计算利息，所生利息不加入本金计算下单利是指仅以本金为基数计算利息，所生利息不加入本金计算下期利息。期利息。I I=P Pr r n n F F=P P(1+r+n)(1+r+n)式中，式中，I I为利息额；为利息额；P P为本金；为本金；r r为利率；为利率；n n为借贷期限；为借贷期限；F F为计息为计息期末的本利和。期末的本利和。第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页例：一笔为期例：一笔为期3 3年，年利率为年，年利率为10%10%的的1010万元贷款，利息额为：万元贷款，利息额为：I I=100000=100000 10%10%3=3000

9、3=3000元元本利和为：本利和为：F F=100000=100000（1+3 1+3 10%10%）=130000=130000元元第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页 2.2.复利法复利法 复利法俗称利滚利、驴打滚，是指将本金每期所得到的利息加入本复利法俗称利滚利、驴打滚，是指将本金每期所得到的利息加入本金，在下期再计算利息，即利息本金化。计算公式为：金，在下期再计算利息，即利息本金化。计算公式为：I I=P P (1+r)(1+r)n n-1-1F F=P P (1+r)(1+r)n n例：一笔为期例：一笔为期3 3年，年利率为年，年利率为10%10%的

10、的1010万元贷款，利息额为：万元贷款，利息额为：I I=100000=100000(1+10%)(1+10%)3 3-1=33100-1=33100元元本利和为：本利和为：F F=100000=100000(1+10%)(1+10%)3 3=133100=133100元元第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页（二）终值与现值的计算（二）终值与现值的计算1.1.终值终值终值又称复利值，就是若干期（一期一般指一年）后包括本金和利息在内终值又称复利值，就是若干期（一期一般指一年）后包括本金和利息在内的未来价值，也称本利和。计算公式为：的未来价值，也称本利和。计算公式

11、为：FV=PFV=P（1+r1+r）n n2.2.现值现值复利现值就是按照复利方式计算以后若干期一定数量资金现在的价值。计复利现值就是按照复利方式计算以后若干期一定数量资金现在的价值。计算公式为：算公式为：PV=FV/PV=FV/（1+r1+r）n n第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页（三）银行贴现（三）银行贴现银行贴现是用单利法以期满偿还金额计算利息。计算公式如下：银行贴现是用单利法以期满偿还金额计算利息。计算公式如下：现值现值=汇票面额汇票面额-贴现利息贴现利息贴现利息贴现利息=终值终值利率利率时间时间 =汇票面额汇票面额贴现天数贴现天数（月贴现率（月贴

12、现率3030）同样运用单利法进行现值计算，则真实的现值计算是以期初实贷金额同样运用单利法进行现值计算，则真实的现值计算是以期初实贷金额计算利息。计算方法如下：计算利息。计算方法如下：现值现值=终值终值/（1+1+利率利率时间）时间）贴现所扣利息贴现所扣利息=终值终值-现值现值第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页 （四）零存整取和整存零取（四）零存整取和整存零取 1.1.零存整取零存整取 零存整取是每月按同一金额存入，到约定的期限将本利和零存整取是每月按同一金额存入，到约定的期限将本利和一次取出。零存整取实际是一种期初年金现象。一次取出。零存整取实际是一种期初年

13、金现象。2.2.整存零取整存零取 整存零取是一次存入若干金额的货币，在以后预定的期限整存零取是一次存入若干金额的货币，在以后预定的期限内，每年提取等额的货币，当达到最后期限的一次提取时，将内，每年提取等额的货币，当达到最后期限的一次提取时，将本利全部取完。整存零取同样是一种年金现象，可按照普通年本利全部取完。整存零取同样是一种年金现象，可按照普通年金现值来计算。金现值来计算。第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页 （五）收益的资本化（五）收益的资本化 利息转化为收益的一般形态的主要作用，在于导致了收益的资本利息转化为收益的一般形态的主要作用，在于导致了收益的资本

14、化，即各种有收益的事物，不论是否是一般贷款，甚至也不论它是否化，即各种有收益的事物，不论是否是一般贷款，甚至也不论它是否是一个资本，都可以通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多是一个资本，都可以通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大资本金额。这就是收益的资本化。大资本金额。这就是收益的资本化。收益的资本化是从本金、收益和利息率关系中套算出来的，一般收益的资本化是从本金、收益和利息率关系中套算出来的，一般来说，收益是本金与利息率的乘积。可以用公式表示为：来说，收益是本金与利息率的乘积。可以用公式表示为：B=B=P Pr r第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页

15、下一页第二节第二节 利率的定义及其种类利率的定义及其种类 一、利率的定义一、利率的定义 马克思认为，利率是剩余价值的一部分，是借贷资本家参与马克思认为，利率是剩余价值的一部分，是借贷资本家参与剩余价值分配的一种表现形式。现在，所有国家的政府都把利率剩余价值分配的一种表现形式。现在，所有国家的政府都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀率上作为宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀率上升时，政府便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得升时，政府便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，政府便会把利率适当地调低。因此，利率是重要的基到控制时，政府便

16、会把利率适当地调低。因此，利率是重要的基本经济因素之一。本经济因素之一。第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页二、利率的种类二、利率的种类（一）按照利率的时间期限划分（一）按照利率的时间期限划分年利率、月利率和日利率。年利率、月利率和日利率。（二）按照利率的决定方式划分（二）按照利率的决定方式划分 官方利率、公定利率和市场利率。官方利率、公定利率和市场利率。（三）按照借贷期内利率是否浮动划分（三）按照借贷期内利率是否浮动划分固定利率和浮动利率。固定利率和浮动利率。（四）按照利率的地位和作用（四）按照利率的地位和作用基准利率和一般利率基准利率和一般利率（五）按照信

17、用行为的期限长短划分（五）按照信用行为的期限长短划分短期利率和长期利率短期利率和长期利率（六）按照利率的真实水平划分（六）按照利率的真实水平划分实际利率和名义利率实际利率和名义利率第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页一、马克思的利率决定论一、马克思的利率决定论 马克思的利率决定论是以剩余价值在不同资本家之间的分马克思的利率决定论是以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起点的。马克思认为，利息是贷出资本的资本家从借入割作为起点的。马克思认为，利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值，而利润是剩余价资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值，而

18、利润是剩余价值的转化形式。利息量的多少取决于利润总额。值的转化形式。利息量的多少取决于利润总额。马克思进一步指出，在平均利润率与零之间，利率的高低取马克思进一步指出，在平均利润率与零之间，利率的高低取决于两个因素：一是利润表；二是总利润在贷款人和借款人之决于两个因素：一是利润表；二是总利润在贷款人和借款人之间进行分配的比例。间进行分配的比例。第三节第三节 利率的决定利率的决定第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页二、西方经济学的利率决定理论二、西方经济学的利率决定理论1.1.古典经济学派的利率决定理论古典经济学派的利率决定理论古典经济学派的利率决定理论的基本内容

19、是：利率决定于资本的供给古典经济学派的利率决定理论的基本内容是：利率决定于资本的供给和需求，这两种力量的均衡决定了利率水平。和需求，这两种力量的均衡决定了利率水平。利率利率rreOI(re)=S(re)ES(r)I(r)储蓄S投资I图图 4-1 4-1 古典利率理论古典利率理论第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页 2.2.凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论 凯恩斯指出，货币最富有流动性，在任何时候都能转化为资产，凯恩斯指出，货币最富有流动性，在任何时候都能转化为资产，而不会遭受损失，利息就是在一定时期内放弃流动性的报酬。利率水而不会遭受损失，利息就是

20、在一定时期内放弃流动性的报酬。利率水平主要取决于货币数量与人们对货币的偏好程度。平主要取决于货币数量与人们对货币的偏好程度。凯恩斯的利率理论与古典经济学派的利率理论不同，凯恩斯的利凯恩斯的利率理论与古典经济学派的利率理论不同，凯恩斯的利率理论是一种纯粹的货币理论，即从货币的供求关系来分析利率的决率理论是一种纯粹的货币理论，即从货币的供求关系来分析利率的决定，而不是从资本的供求关系来研究的，护士储蓄、投资等实际因素定，而不是从资本的供求关系来研究的，护士储蓄、投资等实际因素对利率的影响。对利率的影响。第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页 3.3.可贷资金理论可贷

21、资金理论 可贷资金理论认为，利率不是由储蓄和投资所决定，而是由可贷资金理论认为，利率不是由储蓄和投资所决定，而是由可贷资金的供给与需求的均衡点来决定的。储蓄和投资决定的利可贷资金的供给与需求的均衡点来决定的。储蓄和投资决定的利率为自然利率，由可贷资金供求决定的利率为市场利率。率为自然利率，由可贷资金供求决定的利率为市场利率。可贷资金理论是一种重要的利率决定理论，它从流量的角度可贷资金理论是一种重要的利率决定理论，它从流量的角度研究借贷资金的供求关系和利率的决定，可以直接用于金融市场研究借贷资金的供求关系和利率的决定，可以直接用于金融市场的利率分析，对利率决定的实证研究具有实用价值。的利率分析，

22、对利率决定的实证研究具有实用价值。第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页 4.IS-LM4.IS-LM利率决定理论利率决定理论 IS-LMIS-LM利率决定理论是对凯恩斯利率理论的修正。希克斯认利率决定理论是对凯恩斯利率理论的修正。希克斯认为，货币的因素与实物的因素对收入和利率同时起作用，收入和为，货币的因素与实物的因素对收入和利率同时起作用，收入和利率在投资、储蓄、流动偏好、货币需求和货币供给四个因素相利率在投资、储蓄、流动偏好、货币需求和货币供给四个因素相互影响下同时决定。互影响下同时决定。第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一

23、页三、利率的风险结构三、利率的风险结构 1.1.违约风险违约风险 是指由于债券发行者的收入会随经营状况的变化而变化，因是指由于债券发行者的收入会随经营状况的变化而变化，因此债券本息的偿付能力不同，这就给债券本息能否及时偿还带来此债券本息的偿付能力不同，这就给债券本息能否及时偿还带来了不确定性。了不确定性。2.2.流动性风险流动性风险 是指因资产变现速度慢而可能遭受的损失。是指因资产变现速度慢而可能遭受的损失。第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页四、影响利率的风险因素1.社会平均利润率2.资金供求关系3.中央银行的货币政策4.国际利率水平5.预期通货膨胀6.财政

24、政策7.汇率第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页第四节第四节 利率市场化利率市场化 一、利率市场化的含义一、利率市场化的含义 所谓利率市场化，是指市场资金借贷的利率由供求双方根据资金所谓利率市场化，是指市场资金借贷的利率由供求双方根据资金供求的情况来自主调节，最终形成以中央银行基准利率为引导，以同供求的情况来自主调节，最终形成以中央银行基准利率为引导，以同业拆借利率为金融市场基准利率，各种利率保持合理利差和分层有效业拆借利率为金融市场基准利率，各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系。利率市场化有如下含义：传导的利率体系。利率市场化有如下含义：1 1金融交

25、易主体享有利率决定权金融交易主体享有利率决定权 2 2利率的数量结构、期限结构和风险结构由市场自发选择利率的数量结构、期限结构和风险结构由市场自发选择 3 3同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针 4 4政府拥有间接影响金融资产利率的权力政府拥有间接影响金融资产利率的权力第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页二、利率市场化的意义与进程二、利率市场化的意义与进程（一）我国目前进行利率市场化改革的意义（一）我国目前进行利率市场化改革的意义1 1有助于培育完善的金融市场有助于培育完善的金融市场2 2是进一步

26、提高商业银行定价管理水平和竞争能力的必然要求是进一步提高商业银行定价管理水平和竞争能力的必然要求3 3是进一步深化汇率体制改革的必然要求是进一步深化汇率体制改革的必然要求（二）加速人民币利率市场化进程（二）加速人民币利率市场化进程1 1明确中央银行再贴现率明确中央银行再贴现率2 2加强同业拆借市场利率的影响加强同业拆借市场利率的影响3 3扩大商业银行贷款利率波动幅度扩大商业银行贷款利率波动幅度4 4夯实利率自由化的微观经济基础夯实利率自由化的微观经济基础第四章第四章 利息与利率利息与利率目录目录 上一页上一页 下一页下一页本章小结：本章小结：利息是信贷过程中，债务人支付给债权人的超过本金的部分

27、，是利息是信贷过程中，债务人支付给债权人的超过本金的部分，是本金之外的增加额。利息的本质是利润的一部分，是剩余价值的转化本金之外的增加额。利息的本质是利润的一部分，是剩余价值的转化形式。形式。在市场经济条件下，利率作为一个尺度来衡量投资收益已经成为在市场经济条件下，利率作为一个尺度来衡量投资收益已经成为普遍准则。利息成为收益的一般化形态直接形成了另一个经济范畴：普遍准则。利息成为收益的一般化形态直接形成了另一个经济范畴：收益资本化。利率有实际利率和名义利率之分，实际利率才是使用资收益资本化。利率有实际利率和名义利率之分，实际利率才是使用资金的真实成本。利率的计算一般分为单利和复利两种，复利更能反映金的真实成本。利率的计算一般分为单利和复利两种，复利更能反映利息的本质。利息的本质。西方利率决定理论主要包括古典经济学派利率决定理论、凯恩斯西方利率决定理论主要包括古典经济学派利率决定理论、凯恩斯的流动性偏好理论、可贷资金理论和的流动性偏好理论、可贷资金理论和IS-LMIS-LM利率决定理论。利率的期利率决定理论。利率的期限结构理论用来解释不同期限债券利率之间的关系，为了使利率能通限结构理论用来解释不同期限债券利率之间的关系，为了使利率能通过各种途径对经济产生影响，我国进行了利率市场化改革。过各种途径对经济产生影响，我国进行了利率市场化改革。LOGO金融学概论金融学概论