头盔产业链与供需情况分析课件.pptx

1、内内容容目目录录“一一盔盔一带一带”落地在落地在即即，头，头盔盔迎迎来来需求热潮需求热潮 6公安部开展一盔一带行动，各地政府纷纷跟进 6头盔种类繁多，摩托车头盔需通过国家 3C 认证 7 产产业链：业链：化化工原工原料料端利端利好好苯乙苯乙烯烯产业链产业链 9 头盔制作需要经过四道基本工序 9头盔产业链中的关键核心材料 10 头盔需求大增利好苯乙烯产业链 14供供需：政需：政策策影响影响下下头盔头盔市市场缺场缺口口达百亿达百亿 17 交通严监管下头盔市场需求爆发，东南沿海地区产业集中 17头盔新增需求超过 2 亿个，新增市场超百亿 18 推推荐关注荐关注：头盔头盔需需求集求集中中爆发爆发，利好

2、改利好改性性塑料塑料环环节节 21 金发科技 22道恩股份 221内容目录“一盔一带”落地在即，头盔迎来需求热潮 6 12图图表表目录目录图图 1：各国各国/地区地区的的摩托摩托车车头盔头盔法法和头盔和头盔标标准准 6图图 2：摩摩托车托车乘乘员头员头盔盔国家标国家标准准中对头中对头盔盔形状形状的的分类分类 8 图图 3：摩摩托车托车乘乘员头员头盔盔国家标国家标准准中对头中对头盔盔性能性能的的规定规定 9 图图 4：头头盔内盔内衬衬模具模具成成型型 10图图 5：头头盔衬盔衬里里模具模具塑塑形形 10 图图 6：头头盔外盔外壳壳注塑注塑机机压注压注 10 图图 7：头头盔制盔制作作完成完成后后

3、质量检测质量检测 10 图图 8：典典型头型头盔盔的材的材料料和功能和功能构构成成 11 图图 9：头头盔核盔核心心材料材料的的产业链产业链 11 图图 10：常：常见见的头盔的头盔 EPS 缓缓冲冲层层的泡沫的泡沫结结构构 12 图图 11：ABS 塑料塑料颗粒颗粒 13 图图 12：碳：碳纤纤维复维复合合材料材料 13 图图 13：不：不同同喷涂喷涂颜颜色的色的头头盔盔 13 图图 14：苯：苯乙乙烯产烯产业业链产链产品品和应用和应用 14 图图 15：2020 年以年以来来苯乙苯乙烯烯市市场场价格价格 14 图图 16：2019 年苯年苯乙乙烯下烯下游游需需求求结构结构 14 图图 17

4、：国：国内内苯乙苯乙烯烯行业行业成成本利润本利润 15 图图 18：2020 年以来年以来 ABS 市市场场价价格格 15 图图 19：2020 年以来年以来 EPS 市市场场价价格格 15 图图 20：国：国内内摩托摩托车车头盔头盔销销售额售额（亿元亿元、%）17 图图 21：头：头盔盔产业产业相相关企关企业业年注年注册册总量和总量和增增速速 17 图图 22：2014-2018 年年国国内内摩托摩托车车头盔主头盔主要要品牌品牌销销售额售额占占比比 18 图图 23：头：头盔盔相关相关企企业注业注册册资本资本分分布布 18 图图 24：头盔头盔相相关企关企业业地域分布地域分布 18 图图 2

5、5：2014-2019 年年国国内内摩托摩托车车产销情产销情况况（万（万辆辆、%）19 图图 26：中：中国国每百每百户户拥有拥有摩摩托车托车数数量（辆）量（辆）19 图图 27：中：中国国电动电动自自行车行车保保有量有量（亿辆）亿辆）20 图图 28：中国中国电电动自动自行行车产量车产量（万辆）万辆）20表表 1：部部分地分地区区“一一盔盔一一带带”行行动动开展情况开展情况 6 表表 2：日日常摩常摩托托和电和电动动车使用车使用的的四种头盔四种头盔 7 表表 3：国国内苯内苯乙乙烯前烯前 15 企企业产能业产能 16 表表 4：国国内内 ABS 各各企企业产能业产能 16 表表 5：国国内内

6、 PC 各企各企业业产能产能 16 表表 6：主主要的要的改改性塑性塑料料生产企业生产企业 21 表表 7：金金发科发科技技头盔头盔专专用料牌用料牌号号及特点及特点 222 图表目录图 1：各国/地区的摩托车头盔法和头盔标准 6“一一盔盔一一带带”落落地地在在即即，头头盔盔迎迎来来需需求求热潮热潮公安部开展一盔一带行动，各地政府纷纷跟进公安部开展一盔一带行动，各地政府纷纷跟进2020 年年 4 月月 21 日日，国家国家公公安部交安部交管管局部局部署署“一盔一盔一带一带”安全守安全守护护行行动动。旨在 进一步提高摩托车、电动车骑乘人员和汽车驾乘人员的安全防护水平，其中一 盔指的是头盔，一带是指

7、安全带。本次公安部交管局要求，各地公安部门要加 强宣传引导，增强群众佩戴安全头盔和安全带的意识。5 月份以来月份以来各各地政地政府府纷纷纷纷响响应号应号召召，采采取取宣传宣传督督导行导行动动。河南省从 6 月 1 日起，将于全国同步开展“一盔一带”劝导查纠活动，对电动自行车骑乘人员不戴头 盔的以纠正、教育为主。浙江省浙江省电动自行车管理条例也将于 7 月 1 日实施，不仅对电动车和摩托车戴头盔进行了规定，还对互联网电动自行车租 赁企业做出规定，随车提供安全头盔，否则将面临 2000 元以上 2 万元以下罚 款。同样江苏省、深圳市等地区也分别通过条例，辅助以罚款作为纠正手段，来 落实国家公安部“

8、一盔一带”安全守护行动。表表 1：部部分地分地区区“一一盔盔一带一带”行行动开展动开展情情况况省市省市地区地区政策政策河南省6 月 1 日起，河南省将于全国同步开展“一盔一带”劝导就差活动，整治重点为：摩托车骑乘 人员未按照规定带安全头盔，坚持劝导提示与执法查纠相结合，坚持教育与处罚相结合。浙江省7 月 1 日浙江省电动自行车安全管理条例将施行，规定电动自行车驾驶人未佩戴安全头盔罚款 20 到 50 元，互联网电动自行车租赁企业未随车提供安全头盔，罚款 2000 到 2 万元，江苏省5 月 15 日通过江苏省电动自行车管理条例，条例将于 7 月 1 日施行，电动自行车驾驶人和乘坐人需佩戴头盔，

9、否则将处以警告或最高罚款 50 元。深圳市5 月 10 日起在全市推广“珍爱生命，从头做起”安全驾驶电动自行车活动，重点查处骑电动车不带头盔的问题。北京市5 月 14 日开始在市内部分重点路段开展“一盔一带”行动，没佩戴头盔的人员将进行个人信息登记，并通报给所在企业，进行教育、处罚。资料来源：国信证券研究所整理对于对于摩摩托托车车佩佩戴戴头头盔盔国国外很外很多国多国家家已已有有完完善善的的法法律律约束约束，我我国国头头盔盔佩佩戴戴方方面法规面法规 正正在逐在逐步步完善完善，安安全行全行动动具具有有长长期持期持续续性性。研究表明摩托车佩戴头盔可以减少 70%左右的头部损伤风险和 40%左右的致死

10、风险，国外很多国家对佩戴头盔已经制定 了完善的法律，2000 年意大利实施了综合性摩托车头盔法，强制所有摩托车和轻 便摩托车司机和乘客使用头盔；2007 年越南国家安全委员会制定的综合性强制头 盔法生效，涵盖了全部道路上的驾驶员和乘客。我国当前摩托车头盔佩戴还处于法 律不全面的阶段，此次安全行动一定程度上表明我国头盔佩戴方面的法规逐步完善，综合来看戴头盔督查工作具有长远持续性。图图 1：各国各国/地区地区的的摩托摩托车车头盔头盔法法和头盔和头盔标标准准资料来源：CNKI、国信证券经济研究所整理3“一盔一带”落地在即，头盔迎来需求热潮表 1：部分地区“一盔头盔种类繁多，摩托车头盔需通过国家头盔种

11、类繁多，摩托车头盔需通过国家 3C 认证认证头盔作为一种保护头部的护具，其历史可以追溯到远古时期，用于狩猎和格斗。现 代社会中头盔广泛用于军事、建筑、采矿、运动和日常生活中。头盔的种类繁多，根据工作分类可以分为焊接用头盔、喷砂头盔、防热辐射头盔、防紫外线头盔、消 防头盔、防弹头盔、防暴头盔、建筑用头盔等。日日常摩常摩托托和电和电动动车头车头盔盔按照按照形形状分状分为为四大四大类类：全全盔盔、3/4 头头盔盔、半盔半盔头头盔和盔和上上掀掀式式 头头盔盔。总体来看，全盔虽然便利性和舒适度不如 3/4 盔和半盔，到当意外发生时，可以给予下巴更好的保护，这两点是其他样式头盔不具备的，半盔头盔和上掀式头

12、 盔具有更好的透气性和轻便型，更适合夏季使用。表表 2：日日常摩常摩托托和电和电动动车使用车使用的的四种头盔四种头盔头盔头盔类型类型图片图片优点优点缺点缺点全盔保护头部所有位置，包括下巴，防护性能最好。透气性差，较为闷热。3/4 头盔只保护了头部的 3/4，所以得名。兼顾了防护性和透气性。安全性不及全盔。半盔头盔目前是最常见的一款摩托头盔，使用方便。不能很好地保障驾驶员安全。上掀式头盔全盔的补充款，可以将下巴装置完全翻上去，方便性和安全性兼 顾。零部件较多，可靠性不足。资料来源:百度图片、国信证券经济研究所整理摩摩托车托车头头盔方盔方面面国家国家标标准较准较为为完完善善，电电动动车头车头盔盔还

13、没有还没有明明确的确的国国家标家标准准。一般来讲 各个地区有不同的摩托车头盔准入标准，常见的认证标准有：1）欧美 ECE 标准；2）英国 SHARP 标准；3）美国 DOT 标准；4）日本 SC 和 JIS 标准；5）澳大利 亚 AS/NZ1698 标准；6）中国 3C 标准；7）第三方机构认证标准SNELL 标 准、国际摩联标准。从安全性来讲，SHARP 标准ECE 标准DOT 标准3C 标准。国国内安内安全全头盔头盔必必须通须通过过强制强制性性国家国家标标准准摩摩托车托车乘乘员头盔员头盔（GB 811-2010）规定规定4头盔种类繁多，摩托车头盔需通过国家 3 C 认证表 2：日常摩的的认

14、证认证检检测测，也就也就是是通常说通常说的的 3C 认证认证。标准对摩托车头盔的基本结构、种类和规 格、技术要求、试验方法、检测规则等做了详细规定，其中“吸收碰撞能量性能”和“耐穿透性能”是头盔安全防护性能的代表性指标。图图 2：摩摩托车托车乘乘员头员头盔盔国家标国家标准准中对头中对头盔盔形状形状的的分类分类资料来源：中华人民共和国国家标准、国信证券经济研究所整理5的认证检测，也就是通常说的 3 C 认证。标准对摩托车头盔的基图图 3：摩摩托车托车乘乘员头员头盔盔国家标国家标准准中中对头对头盔盔性能性能的的规定规定资料来源：中华人民共和国国家标准、国信证券经济研究所整理产产业业链链：化化工工原

15、原料料端端利利好好苯苯乙乙烯烯产产业链业链头盔制作需要经过四道基本工序头盔制作需要经过四道基本工序头盔的制作过程较为成熟，部分头盔品牌厂商具备生产全系列产品的能力，包括头 盔壳体、面罩、衬里、帽舌等，部分厂商只生产主体，然后统一组装和贴牌。虽然 不同种类头盔外观差异较大，但是制造过程总体分为四步：1）制）制造头造头罩罩衬衬里里EPS 材料便宜轻便，可以用来作为头部保护材料，有的头盔厂商采用一样的聚乙 丙烯材料制作整个衬里，有的则专门针对用途、造型开发不同厚度、强度、形状的 聚乙丙烯衬里。头盔衬里模具塑形完成后，一般同时会设计有很多孔洞和通道，目 的是用于散热、排水、释放压力等。一个头盔衬里采用

16、的也都不是全部相同的聚乙 丙烯材料，针对不同的头部部位需要适应的碰撞强度，头盔两侧和头盔中央的聚乙 丙烯材料会有所不同。2）制）制作头作头盔盔外外壳壳聚碳酸酯可用来制作头盔外壳，这种材料与 ABS 树脂相比拥有更好的冲击阻力和 热阻。另一方面，该材料上还可以更好的配合使用环保的水性涂料。树脂以液态注 入头盔外壳模具机器，通过子母模具的挤压成型。每一副头盔模具针对不同尺寸同 样经过 CAD/CAM 模型设计，用于制造头盔的模具都有使用周期，每推出一款新头 盔就要淘汰一批模具。从注入到成型，每一个头盔模具用时大约 60 秒钟。6图 3：摩托车乘员头盔国家标准中对头盔性能的规定资料来源：3）打）打磨

17、、磨、涂涂装和装和雕雕花处花处理理头盔打磨过程有些厂家采用机械化工序，有些则保持人工处理。涂装工序一般要经 过：除尘布擦拭-人工上线-预热-静电除尘-色漆-加热流平-罩光漆-流平-热风表干-人 工下线-烘干检查-修补-成品等复杂工序。表面经过处理后，头盔会进行喷漆和贴花 工作，贴花由电脑设计完成并打印，由人工贴制完成。最后经由抛光处理一颗头盔 就基本制作完成了。4）组）组装、装、包包装和装和发发货货经过外观处理的头盔会安装各种零件如帽舌和面罩等，在此过程中接收工作人员的 最终质量检查，包括各部位厚度价差、撞击测试抽查等，最后包装运输。图图 4：头头盔内盔内衬衬模具模具成成型型图图 5：头头盔衬

18、盔衬里里模具模具塑塑形形资料来源：百度图片、国信证券经济研究所整理资料来源：百度图片、国信证券经济研究所整理图图 6：头头盔外盔外壳壳注塑注塑机机压注压注图图 7：头头盔制盔制作作完成完成后后质量检测质量检测资料来源：百度图片、国信证券经济研究所整理资料来源：百度图片、国信证券经济研究所整理头盔产业链中的关键核心材料头盔产业链中的关键核心材料根根据摩据摩托托车头车头盔盔国家国家标标准准，头头盔主盔主要要由壳由壳体体、缓缓冲冲层层、舒舒适衬适衬垫垫、佩佩戴戴装置装置和和护护目目 镜镜等组成等组成。其中外壳是头盔最重要的保护材料，缓冲层起到缓冲效果，是能够吸收 能量的专用材料，这两部分是头盔用料最

19、大的主体材料。剩余的还有护目镜用的塑 料、外壳环保涂料、固定装置用的聚酯等。73）打磨、涂装和雕花处理图 4：头盔内衬模具成型图 5：头盔图图 8：典典型头型头盔盔的材的材料料和功能和功能构构成成资料来源：百度图片、国信证券经济研究所整理1、缓、缓冲层冲层：EPS 和和 EPP 最最常常见见头盔缓冲层材料多为 EPS（聚苯乙烯泡沫）或者 EPP（发泡聚丙烯）材料，也有 部分头盔采用 PU（热塑性聚氨酯）材料。按照头盔国家标准规定，缓冲层应具备 能够较多吸收碰撞能量，对人体无毒无害的基本条件，除此之外应满足形状和尺寸 适中，厚度覆盖均匀的特点。EPS 是一种轻型高分子聚合物，是采用聚苯乙烯树脂加

20、入发泡剂，同时加热进行 软化，产生气体，形成的一种硬质闭孔结构的泡沫塑料，经过加热发泡后，每立方 米体积含有 300600 万个独立密闭气泡，内含空气体积为 98%以上，可以起到 良好的缓冲避震效果，其上游为乙烯和纯苯，EPS 具有低密度，高弹性隔热性和耐 久性好的特点。EPP 是经过聚丙烯改性而成的，其上游为丙烯。两种材料中 EPS 因为低廉的价格使用最广泛，EPP 性能更好多用在高端头盔中。图图 9：头头盔核盔核心心材料材料的的产业链产业链资料来源：国信证券经济研究所整理8图 8：典型头盔的材料和功能构成资料来源：百度图片、国信证券图图 10：常常见见的头盔的头盔 EPS 缓缓冲冲层层的泡

21、沫的泡沫结结构构资料来源：百度图片、国信证券经济研究所整理2、壳、壳体材体材料料：以以 ABS 和和 PC 树脂树脂为为主主头盔的壳体材料是起到直接的保护作用，要求具有抗冲击、强度高、防穿刺、耐水、耐热和耐寒等功能，除此之外，外壳还需具备一定的弹性，容许一定的变形压缩，减少硬碰硬的损伤。市场上常见的头盔壳体材料有 ABS、PC、PC/ABS 合金、玻 纤增强材料和碳纤维复合材料、凯夫拉等。ABS 树脂（丙烯氰-丁二烯-苯乙烯共聚物）是一种强度高、韧性好、抗冲击能力强、易加工的热塑性高分子材料，是目前市场面最常见的头盔外壳材料。PC（聚碳酸 酯）与 ABS 相比具有更好的冲击阻力和热阻，具有优秀

22、的物理机械性能，同时挡 风镜一般用 PC 材料。PC/ABS 塑料合金是一种结合了两种材料优点的复合材料。碳纤维是一种含碳量在 95%以上的新型纤维材料，具有耐高温、重量轻，强度高等 特点，使用时多用凯夫拉将多张碳纤维布拼接在一起，技术含量高但售价较贵，多 用于竞技体育等高端领域。9图 1 0：常见的头盔 E P S 缓冲层的泡沫结构资料来源：百度图图 11：ABS 塑料塑料颗粒颗粒图图 12：碳碳纤纤维复维复合合材料材料资料来源：百度图片、国信证券经济研究所整理资料来源：百度图片、国信证券经济研究所整理3、外、外层层喷涂喷涂涂料涂料头盔壳体外层的涂料主要是考虑塑料对涂料附着力差、表面布纹、合

23、模线、注料口 和易划伤等缺陷设计。涂料一般有四种组分组成：成膜物质（树脂、乳液）、颜料、溶剂和助剂组成。头盔外层涂料一般分为三层：1）底涂：通常采用增强塑料表面能、过渡性好并带有较多极性基团的底漆，既能 形成良好的附着力，又有较好的配套性。2）中涂：采用遮盖星、流平性和研磨性能优异的中涂产品，提高光泽和表面平整 性，减少上涂漆对下涂漆的渗透。3）色漆和罩光漆：为了达到优良的外观和减少次品，色漆和罩光漆采用“湿碰湿”施工工艺，色漆一般采用聚氨酯型或者氨基聚氨酯型涂料，罩光漆常采用双组份丙 烯酸聚氨酯型清漆。图图 13：不不同同喷涂喷涂颜颜色的色的头头盔盔资料来源：百度图片、国信证券经济研究所整理

24、4、其他配、其他配件件：PC 和和 POM除了缓冲层、壳体以及涂层材料以外，还有透明面罩和卡扣。透明面罩一般是用 PC（聚碳酸酯）材质，透明性能和强度都较好；卡扣则一般用 POM（聚甲醛）材质，韧性、强度、耐磨性能较好。10图 1 1：A B S 塑料颗粒图 1 2：碳纤维复合材料资料来源：头盔需求大增利好苯乙烯产业链头盔需求大增利好苯乙烯产业链头头盔需盔需求求短期短期骤骤增导增导致致产业产业链链上化上化工工原材原材料料价格价格上上涨涨，其中苯乙烯产业链相关产品ABS 和 EPS 最为受益，供需传导下苯乙烯价格也呈现上涨态势。根据卓创资讯预 计，市市场场上上一个一个头头盔的盔的重重量量 500

25、-700g，每每个个头头盔外盔外壳壳消消耗耗 ABS 约约 350-400g、消、消 耗耗 EPS 约约 100g。按照市场缺口 2 亿个头盔计算，需要 ABS 约 8 万吨，EPS 约 2 万吨，累计消耗苯乙烯约为 7.2 万吨，根据百川资讯统计，当前国内苯乙烯产能为1115.5 万吨，国内消费量也达到了 1105 万吨，用于头盔材料的需求仅占到苯乙烯 总需求的 0.7%。我们认为仅仅从从原材原材料料需求需求上上难以难以对对苯乙苯乙烯烯供需供需格格局造局造成成长期长期影影响，响，但是但是预预计计苯苯乙乙烯烯边边际际需需求的求的改善改善会会在在短短期期内内有有利利于于价格价格的提的提升升，头头

26、盔盔需需求求量的量的增增 加加主要主要利利好下好下游游的改的改性性塑料塑料生生产企产企业业。图图 14：苯苯乙乙烯产烯产业业链产链产品品和应用和应用资料来源:国信证券经济研究所整理2020 年一年一季季度度国内国内苯苯乙烯市乙烯市场场持续持续弱弱势运势运行行，价，价格格显著显著下下滑滑。成本方面随着一季度原油价格大幅下跌，苯乙烯成本端失去支撑，供给端，2020 年国内产能较 2019年同比增长 20.8%，国内新增产能大幅投产，需求端，下游终端领域国内外收到疫 情影响严重，需求走弱，苯乙烯企业和港口库存积累严重，价格持续走弱。5 月下月下旬受旬受到到原油原油价价格持续格持续上上涨的涨的影影响响

27、，乙乙烯烯和纯和纯苯苯价价格格都持都持续续上涨上涨，苯苯乙烯乙烯成成本本 支支撑增撑增强。强。同时国内“一盔一带”行动对苯乙烯下游 EPS 和 ABS 需求刺激显著，苯乙烯下游需求结构中 ABS 和 EPS 合计占比接近 50%，需求传导下苯乙烯 5 月12 日起价格开启一轮上涨，苯乙烯华东市场价格从 5165 元/吨上涨至 5 月 19 日 的 5562 元/吨，涨幅接近 400 元/吨。3,000图图 15：2020 年以年以来来苯乙苯乙烯烯市市场场价格价格图图 16：2019 年苯年苯乙乙烯下烯下游游需需求求结构结构7,500苯乙烯华东(元/吨)苯乙烯华南(元/吨)其他7,000苯乙烯华

28、北(元/吨)6,5006,0005,5005,0004,5004,0003,500EPS 33.0%SBR 7.0%ABS 16.0%2020/2/32020/3/32020/4/32020/5/3PS 27.0%资料来源：BAIINFO、国信证券经济研究所整理资料来源：BAIINFO、国信证券经济研究所整理17.0%11头盔需求大增利好苯乙烯产业链图 1 4：苯乙烯产业链产品和应用2019 年国内 ABS 表观消费量达到 528 万吨（同比+8.5%），其中国内产量为 357万吨（同比+13.9%），进口量为 173 万吨（同比-1.1%），2019 年国内 ABS 产能为425 万吨（同比

29、+6.38%），年度综合产能利用率为 84%，国内产能充足。2019 年 行业开工率整体保持在 90-96%的较高水平，2020 年收到疫情的影响，一季度开工 率最低下滑至 60%左右，4 月份随着国内下游复工复产进行，开工率持续上涨，目 前 ABS 行业开工率维持在 90%以上的高位。ABS 行业前三大企业产能占比达到 了一半，分别是镇江奇美（年产能 80 万吨，占比 19.2%）、宁波乐金甬兴（年产 80 万吨，占比 19.2%）、吉林石化（年产 58 万吨，占比 13.9%）。受到头盔需求短期爆发影响，ABS 华东市场价格 5 月以来上涨 17.8%至 5 月 20 日 的 11900

30、元/吨，EPS 价格 5 月份以来上涨 400 元/吨至 20 日的 7700 元/吨。当前 苯乙烯下游产品开工率持续向好，后续预计随着油价的持续上涨和头盔需求的持续，苯乙烯产业链也将持续利好。(800)0图图 17：国国内内苯乙苯乙烯烯行业行业成成本利润本利润8000 成本毛利1,000700080060006004005000200400003000(200)2000(400)1000(600)资料来源：BAIINFO、国信证券经济研究所整理8,000ABS华南(元/吨)5,00012图图 18：2020 年以来年以来 ABS 市市场场价价格格图图 19：2020 年以来年以来 EPS 市

31、市场场价价格格13,000ABS华东(元/吨)9,500 EPS普通料江苏嘉昌北京市场(元/吨)12,50012,00011,50011,00010,50010,0009,5009,0008,5009,0008,5008,0007,5007,0006,5006,0005,5002020/2/32020/3/32020/4/32020/5/32020/2/32020/3/32020/4/32020/5/3资料来源：BAIINFO、国信证券经济研究所整理资料来源：BAIINFO、国信证券经济研究所整理2 0 1 9 年国内 A B S 表观消费量达到 5 2 8 万吨（同比表表 4：国国内内 AB

32、S 各各企企业产能业产能表表 3：国国内苯内苯乙乙烯前烯前 15 企企业产能业产能企业企业省份省份产能产能（万（万吨）吨）浙江石油化工有限公司浙江120恒力石化(大连)炼化有限公司辽宁72中海壳牌石油化工有限公司广东70上海赛科石油化工有限责任公司上海67中国石油化工股份有限公司镇海炼化分公司浙江66天津大沽化工股份有限公司天津50青岛海湾化学有限公司山东50中国石油天然气股份有限公司吉林石化分公司吉林46山东玉皇化工有限公司山东45江苏利士德化工有限公司江苏42中国石油天然气股份有限公司独山子石化分公司新疆32新浦化学(泰兴)有限公司江苏32新阳科技集团有限公司江苏30中海石油宁波大榭石化有

33、限公司浙江28安徽昊源化工集团有限公司安徽26资料来源:BAIINFO、国信证券研究所整理生产生产厂家厂家省份省份产能产能（万万吨）吨）有效有效产产能能（万吨万吨）江苏 浙江 吉林 天津浙江 广东上 海辽宁 山东广 西黑龙 江江苏 甘肃镇江奇美宁波乐金甬兴 吉林石化天津大沽 台化塑胶乐金化学(惠州)高桥石化北方华锦山东海力 广西科元 大庆石化 盛禧奥 兰州石化 合计合计808058404530202020101075425808058404530201520101072417资料来源:BAIINFO、国信证券研究所整理表表 5：国国内内 PC 各企各企业业产能产能企业企业名称名称省份省份产能产

34、能（万万吨）吨）科思创聚合物(中国)有限公司上海45鲁西化工集团股份有限公司山东30帝人聚碳酸酯有限公司浙江15利华益维远化学股份有限公司山东13濮阳市盛通聚源新材料有限公司河南13宁波浙铁大风化工有限公司浙江10四川中蓝国塑新材料科技有限公司四川10三菱瓦斯化学工程塑料(上海)有限公司上海10万华化学集团股份有限公司山东7湖北甘宁石化新材料股份有限公司湖北7中石化三菱化学聚碳酸酯(北京)有限公司北京6合计合计产能产能166资料来源:BAIINFO、国信证券研究所整理13表 4：国内 A B S 各企业产能表 3：国内苯乙烯前 1 5 供供需需：政政策策影影响响下下头头盔盔市市场场缺缺口口达达

35、百亿百亿交通严监管下头盔市场需求爆发，东南沿海地区产业集中交通严监管下头盔市场需求爆发，东南沿海地区产业集中相相比于比于欧欧美国美国家家，国国内内摩托摩托车车、电电动动车头车头盔盔行业行业发发展较展较晚晚，法法律律规范规范还还不健不健全全，年，年 度度人均人均消消费额费额较较低低，头头盔盔保保有有量远量远远远不足不足。一方面是当前国内对头盔的重视程度不 够，另一方面相关法律法规还不完善，随着国内消费水平的逐渐提高，骑摩托车戴 头盔的理念在近几年也逐渐被公众接收，在产品方面，头盔逐渐从中低端向经过认 证的高端产品转移，此次“一盔一带”政策明显加速了国内头盔普及率。需需求增求增长长和产和产品品高端

36、高端化化促进促进了了头盔头盔行行业的业的增增长长。近两年国内头盔消费明显加速，消 费升级带动的摩托车农村市场逐步缩小，城市出行和休闲娱乐市场需求明显增多，加上各地政府出台政策推动摩托车赛事发展和摩托车文化娱乐活动，中高端摩托车 销量显著增多，更坚固的高端摩托头盔迎来爆发式增长。2018 年开年开始国始国内内头盔头盔市市场开场开始始加加速速，据中商情报网调研统计，2018 年国内摩托和 头盔市场销售额约为 16 亿元，同比增长 22%，2019 年预计增速将增至 50%，销 售额将达到 24 亿元。按照摩托车头盔 100 元一个的保守价格测算，2019 年国内 摩托车头盔销量仅为 2400 万个

37、，相比于 2019 年摩托车约 1 亿辆的保有量，和电 动车约 3 亿辆的保有量来说，头盔需求增长空间巨大。根据天眼查数据显示，国内头盔产业相关企业 2017-2019 年注册企业增速均在 20%左右，特别是自从 4 月 21 日公安部“一盔一带”行动以来，截止 5 月 18 日，我 国共新增 3503 家头盔产业相关企业。国内头盔市场集中度逐渐提高，国内头盔主力企业一部分是本土企业，一部分是外 资和合资企业，其中国内中高端头盔市场里面，AGV、SHOEI、ARAI 等国外品牌 占据了绝大部分高端市场份额，高端头盔价格都在千元以上，国内企业起步较晚，主攻中低端领域，比如江门鹏程 LS2、兰溪野

38、马 YEMA 等知名国内品牌依靠高性 价比逐渐实现国产替代。根据企查查数据显示，在国内头盔注册企业中，注册资本100 万以下的企业占比达到一半，注册资本 5000 万以上的企业占比为 6%。从地 域上看，国内头盔产业相关企业主要分布东部沿海地区，其中广东头盔相关企业数 量遥遥领先。0%0图图 20：国国内内摩托摩托车车头盔头盔销销售额售额（亿元亿元、%）图图 21：头头盔盔产业产业相相关企关企业业年注年注册册总量和总量和增增速速18国内头盔销售额同比YO25%1420%1210864215%10%5%20142015201620172 018资料来源：中商情报网、国信证券经济研究所整理资料来源

39、：天眼查、国信证券经济研究所整理Y1614供需：政策影响下头盔市场缺口达百亿国内头盔市场集中度逐渐提高头盔新增需求超过头盔新增需求超过 2 亿个，新增市场超百亿亿个，新增市场超百亿我我国是国是摩摩托车托车生生产和产和消消费大国费大国，是全是全球球第二第二大大摩托摩托车车市市场场，2019 年市年市场逐场逐渐渐回暖回暖。2019 年随着四标准切换完成，摩托车销量逐渐回升，国内摩托车销量为 1713 万 辆，同比增长 10%，摩托车出口 713 万辆，同比下降 2.5%，2019 年年国内内销 摩托车数量达到 1000 万辆，同比增长 21%。2018 年城镇居民每百户拥有摩托车57.4 辆，农村

40、居民每百户拥有摩托车 19.5 量。根据中国公安部登记的数据显示，截止2018 年底我国摩托车保有量为8700 万辆，按照 1/5 摩托车未上牌来计算，2018 年摩托车实际保有量在 1 亿辆左右，按照摩 托车 10 年报废期计算，2019 年预计报废 1000 万辆，再算上 2019 年内销的 1000 万辆摩托车，预计 2019 年底我国摩托车保有量也在 1 亿辆左右，按按照照当当前前 30%的的 摩摩托车托车骑骑乘人乘人员员不带不带头头盔计盔计算算，我，我国国摩托摩托车车头盔头盔需需求缺求缺口口在在 3000 万个万个左左右右。图图 22：2014-2018 年年国国内内摩托摩托车车头盔

41、主头盔主要要品牌品牌销销售额售额占占比比YEMA野马 10.0%AGV其他品牌9.2%31.0%LS2 8.2%SHOEI艾狮7.4%3.6%瑞狮3.9%YOHE永恒7.0%Tanked RacingBEONARAI6.3%6.6%6.8%资料来源：中商情报网、国信证券经济研究所整理0150.1图图 23：头头盔盔相关相关企企业注业注册册资本资本分分布布图图 24：头盔头盔相相关企关企业业地域分布地域分布3000-5000万5000万以1.0%上0.251000-6.0%3000万10.0%500-1000万0.20.158.0%100万以内52.0%100-500万0.0523.0%广东浙江

42、湖南江苏山东河北资料来源：企查查（关键词为“头盔”）、国信证券经济研究所整理资料来源：企查查（关键词为“头盔”）、国信证券经济研究所整理头盔新增需求超过 2 亿个，新增市场超百亿图 2 2：2 0 1 4图图 25：2014-2019 年年国国内内摩托摩托车车产销情产销情况况（万（万辆辆、%）资料来源：中汽协、国信证券经济研究所整理本本次次“一一盔一盔一带带”行行动除动除了了针针对对摩托摩托车车戴头戴头盔盔问题问题，也提到也提到电电动自动自行行车戴车戴头头盔问盔问题题，根据中国汽车工业协会的数据，电动自行车在我国交通工具产量中排名第二，仅此 于两轮脚踏自行车。2019 年我国电动自行车社会保有

43、量达到了 3 亿辆，较 2018 年 的 2.5 亿增长了 5000 万辆。根据国家统计局数据，2018 年城镇居民平均百户拥有电动自行车 57.5 辆，较 2013 年增长了 18.5 辆，2018 年农村居民平均百户拥有自行车 74.8 辆，较 2013 年增长 了 34.5 辆。2019 年国内电动自行车产量为 2708 万辆，较 2018 年小幅增长。根据自行车协会估计，未来电动自行车社会保有量会以每年3000 万辆的速度增长，预计到 2022 年社会电动车保有量将达到 4 亿辆左右。电动自行车由于速度慢，民众对安全性的重视程度不如摩托车，头盔的普及率远不 如摩托车，据调研电动自行车佩

44、戴头盔比例不足 50%，按照当前 3 亿辆的电动自 行车保有量，还有 50%的使用者需要购买头盔，电动自行车头盔需求缺口达到 1.5 亿个，叠加摩托车 3000 万的头盔缺口，以及每年 3000 万辆新增电动车销售带来-15%-10%10%15%05005%15000%1000-5%20002500201420152016201720182019摩托车产量摩托车销量产量YOY销量YOY0图图 26：中中国国每百每百户户拥有拥有摩摩托车托车数数量（辆）量（辆）80 农村每百户耐用品拥有量:摩托车70605040302010资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理16城镇家庭平均每百户耐用消费

45、品拥有量:摩托车图 2 5：2 0 1 4-2 0 1 9 年国内摩托车产销情况（万辆、%的头盔需求，估估计计此此次次“一一盔盔一一带带”行行动动造成造成的的摩托车摩托车和和电动电动车车头盔头盔缺缺口口至至少少在在 2 亿亿个以个以上上，按按照平照平均均一个头一个头盔盔 50 元的元的保保守守估估计计（电（电动动自自行行车头车头盔盔的价的价格格低于低于摩摩托托 车车头盔头盔），新增新增市市场达场达百百亿亿。原材原材料料价价格格上上涨涨对对头头盔盔成本成本端影端影响响并并不不大大，头头盔盔价价格上格上涨主涨主要要原原因因在在于于需需求集求集中中 爆发。爆发。头盔的成本中原材料占比较低，即便按照每

46、个头盔使用 1kg 改性后的ABS/EPS/EPP 等材料，原材料成本预计也不会超过 20 元，主要费用在于成型制 造、物流运输、品牌渠道等环节。头盔体积较大，相比于口罩而言，运输和搬运成 本较高，在需求短时间爆发的情况下，人工短缺，搬运成本显著上涨拉高了头盔成 本。其次，疫情下口罩长期短缺改变了商家的囤货习惯，制造厂商大量囤零部件、商家大量囤货等投机行为也加剧了头盔的短期局面，助长了头盔价格的飞涨。按照2019 年国内摩托车头盔行业销售额24 亿，单个摩托车头盔100 元保守估算，2019 年摩托车头盔销售量预计在 2400 万个，相比于“一盔一带”行动带来的 1.8 亿个头盔的需求增量，国

47、内产能远远不足，头盔作为劳动密集型行业，单个头盔生 产时间长，头盔模具的制作短期也难以完成，所以相比于口罩新建产能或者大规模 转产都较为困难，预预计头盔计头盔制制造环造环节节供不供不应应求局求局面面短期短期难难以改以改变变。0图图 27：中中国国电动电动自自行车行车保保有量有量（亿辆）亿辆）图图 28：中国中国电电动自动自行行车产量车产量（万辆）万辆）4.5中国电动车保有量（亿辆）4000产量:电动自行车43.53500330002.521.510.5025002000150010005002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019资料来

48、源：中国自行车协会、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理17的头盔需求，估计此次“一盔一带”行动造成的摩托车和电动车头盔18推推荐荐关关注注：头头盔盔需需求求集集中中爆爆发发，利利好好改改性性塑塑料料环环节节头盔产业链上相关的材料主要是 EPS、EPP、ABS、PC 等塑料，但是通常需要改 性之后才能达到制备头盔的性能标准，另外在制作过程中还需要使用到涂料涂料以及其 他的一些配件材料（如聚聚酯酯、POM 等材料）。由于头盔产业链相关的聚苯乙烯、聚 丙烯、ABS、PC 等原材料的市场供给量较大，在头盔产业链中的应用占比较小。以以苯乙苯乙烯烯为为例例。市场上一个电动自行

49、车头盔的重量0.5-1kg，每个头盔外壳消耗ABS 约 350-400g、消耗 EPS 约 100g。按照上文的测算，我们预计电动车和摩托车头 盔的市场缺口在 2 亿只以上。据此推算，需要 ABS 约 8 万吨，EPS 约 2 万吨，累 计消耗苯乙烯约为 7.2 万吨。根据百川资讯统计，当前国内苯乙烯产能为 1115.5 万 吨，国内消费量也达到了 1105 万吨，用于头盔材料的需求仅占到苯乙烯总需求的0.7%。因此我们认为仅从原材料需求上难以对苯乙烯供需格局造成长期影响，但是 预预计苯计苯乙乙烯边烯边际际需求需求的的改善改善可可能会能会在在短期短期内内对价对价格格有一有一定定的刺的刺激激作作

50、用用。上面我们分析，头盔需求的集中爆发对原材料价格的边际影响预计较小。而头盔所 用的相关原材料都需要经过改性后才能符合性能标准，因此我们认为从投资的角度，关注点应该集中在改性塑料环节。考虑到制作头盔过程中原材料的损耗，以及摩托 车头盔平均用料多于电动车头盔，我们按照每只头盔最多需要使用 1kg 的改性塑 料来进行推算，2 亿亿只只头头盔对盔对应应 20 万吨万吨的的改改性塑性塑料料需需求求。2018 年国内改性塑料的 消费量为 1515 万吨，20 万吨的头盔用改性塑料对需求拉动不到 1.5%。但是我们考虑到当前受到疫情影响，改性塑料的主要下游需求领域汽车和家电的生 产情况都不甚乐观，疫情之后