操盘手之江恩理论课件.ppt

1、江恩理论操盘手之规则篇v 投资大师江恩 v 威廉江恩（Willian D.Gann）二十世纪最著名的投资家之一。v 威廉江恩在股票和期货市场上的骄人成绩至今无人可比，他所创造的把时间与价格完美的结合起来的理论，至今仍为投资界人士所津津乐道，倍加推崇。v 江恩于1878年6月6日出生于美国德克萨斯州的路芙根市（Lufkin Texas)，父母是爱尔兰裔移民。在其投资生涯中，成功率高达80%90%，他用小钱赚取了巨大的财富，在其五十三年的投资生涯中共从市场上取得过三亿五千万美元的纯利。v1902年，江恩在24岁时，第一次入市买卖棉花期货。v1906年，江恩到俄克拉荷马当经纪人，既为自己炒，亦管理客

2、户。v在1908年，江恩30岁时，他移居纽约，成立了自己的经纪业务。同年8月8日，发展了他最重要的市场趋势预测方法，名为“控制时间因素”。经过多次准确预测后，江恩声名大噪。v最为人瞩目的是1909年10月美国“The Ticketr and Investment Digest”杂志编辑Richard.Wyckoff的一次实地访问。在杂志人员的监察下，江恩在十月份的二十五个市场交易日中共进行286次买卖，结果264获利，22次损失，获利率竟达92.3%。v江恩的事业高峰期，他共聘用二十五人，为他制作各种分析图表及进行各类市场走势研究，并成立两间走势研究公司：江恩科学服务公司及江恩研究公司，出版多

3、种投资通讯。在他每年出版的全年走势预测中，他清楚的绘制在什么时间见什么价位的预测走势图，准确性甚高。v 江恩相信股票、期货市场里也存在着宇宙中的自然规则，市场的价格运行趋势不是杂乱的，而是可通过数学方法预测的。江恩的数学方程并不复杂，实质就是价格运动必然遵守支持线和阻力线，也就是江恩线。v江恩说，大多数人在市场中输钱主要有 三个原因：v交易过度或买卖过于频繁；vv没有上止损单；vv对市场知之甚少。v江恩十二条买 卖规则v 一 决定趋势 v 江恩认为，决定趋势是最为重要的一点，对于股票而言，其平均综合指数最为重要，以决定大市的趋势。此外，分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性。所选择的股票，应以根

4、据大市的趋势者为主。在应用上，他建议使用三天图及九点平均波动图。三天图的意思是，将市场的波动，以三天的活动为记录的基础。这三天包括周六及周日。三天图表的规则是，当三天的最低水平下破，则表示市场会向下，当三天的最高水平上破，则表示市场会出现新高。“九点平均波动图”的规则是：若市场在下跌的市道中，市场反弹低于9点，表示反弹乏力。超过9点，则表示市场可能转势，在10点之上，则市势可能反弹至20点，超过20点的反弹出现，市场则可能进一步反弹至30至31点，市场很少反弹超过30点的。对于上升的市道中，规则亦一样。v二 在单底，双底或三底水平入市买入 v 当市场接近从前的底部，顶部或重要阻力水平时，根据单

5、底，双底或三底形式入市买卖。v 不过投资者要特别留意，若市场出现第四个底或第四个顶时，便不是吸纳或沽空的时机，根据江恩的经验，市场四次到顶而上破，或四次到底而下破的机会会十分大。v 在入市买卖时，投资者要紧记设下止损盘，不知如何止损便不应入市。止损盘一般根据双顶/三顶幅度而设于这些顶部之上。v 三 根据市场波动的百分比买卖 v 顺应市势有两种入市方法：1)若市况在高位回吐50%，是一个买入点。2)若市况在底位上升50%，是一个沽出点。此外，一个市场顶部或底部的百分比水平，往往成为市场的重要支持或阻力位，有以下几个百分比水平值得特别留意。1)35%2)1012%3)2025%4)3337%5)4

6、550%6)6267%7)7278%8)8587%其中，50%，100%以及100%的倍数皆为市场重要的支持或阻力水平 v 四 根据三星期上升或下跌买卖 v 1)当趋势向上时，若市价出现三周的调整，是一个买入的时机。v 2)当趋势向下时，若市价出现三周的反弹，是一个沽出的时机。v 3)当市场上升或下跌超过30天时，下一个留意市势见顶或见底的时间应为42至29天。v 4)若市场反弹或调整超过45天至49天时，下一个需要留意的时间应为60至65天。v五 市场分段波动 v 在一个升市之中，市场通常会分为三段甚至四段上升的。在一个下跌趋势中，市场亦会分三段，甚至四段浪下跌的。v 六六 根据五或七点上落

7、买卖根据五或七点上落买卖 v 1)若趋势是上升的话，则当市场出现5至7点的调整时，可作趁低吸纳，通常情况下，市场调整不会超过9至10点。2)若趋势是向下的话，则当市场出现5至7点的反弹时，可趁高沽空。3)在某些情况下，10至12点的反弹或调整，亦是入市的机会。4)若市场由顶部或底部反弹或调整18至21点水平时，投资者要小心市场可能出现短期市势逆转。v 七 成交量 v 江恩认为，利用成交量的纪录以决定市场的走势，有以下面两条规则：第一，大成交量经常伴着市场顶部出现。第二，市场下跌，成交量续渐缩减的时候，市场底部随即出现。第三，成交量的分析必须配合市场的时间周期，否则收效减弱。第四，当市场到达重要

8、支持阻力位，而成交量的表现配合见顶或见底的状态时，市势逆转的机会便会增加。v成交量有助于决定市场见顶或见底。大成交量通常表示见顶，低成交量通常表示见底 v 八 时间因素 v 江恩认为在一切决定市场趋势的因素之中，时间因素是最重要的一环。原因有：1、时间超越价位平衡 第一，当市场在上升的趋势中，其调整的时间较之前的一次调整的时间为长，表示这次市场下跌乃是转势。此外，若价位下跌的幅度较之前一次价位高速的幅度为大的话，表示市场已经进入转势阶段；第二，当时间到达，成交量将增加而推动价位升跌。第三，在市场分三至四段浪上升或下跌时候，通常末段升浪无论价位及时间的幅度上都会较前几段浪为短，这现像表示市场的时

9、间循环已近尾声，转势随时出现。市场的时间及价位超越平衡，表示市场转势回落 v 2、转势时间 江恩特别列出，一年之中每月重要的转势时间如下：-1月7日至10日及1月19日至24日 -2月3日至10日及2月20日至25日 -3月20日至27日 -4月7日至12日及4月20日至25日 -5月3日至10日及5月21日至28日 -6月10日至15日及6月21日至27日 -7月7日至10日及7月21日至27日 -8月5日至8日及8月14日至20日 -9月3日至10日及9月21日至28日 -10月7日至14日明亮10月21日至30日 -11月5日至10日及11月20日至30日 -12月3日至10日及12月1

10、6日至24日 在上面所列出的日子中，相对于中国历法中的24个节气时间。从天文学角度，乃是以地球为中心来说，太阳行走相隔15度的时间。v 时间之窗v六二一来上半年；下半年来八二三；神数十五在中间；二十八天轮流转。v三五四七和十三；K线个数记心间；*字符号是关键；前后不差一二天。v附：一年时间之窗转折日(带*是神奇数字)v 一月：6、15、21、*25 七月：8、15、*1 9、23v 二月：6、15、21 八月：*6、8、15、23v 三月：6、15、*20、21 九月：8、15、*1 8、23v 四月：6、15、21 十月：8、15、23、*31v 五月：6、*1 2、15、21 十一月：8、

11、15、23、*28 六月：6、*1 4、21 十二月：8、15、23、*31v 3、市场趋势所运行的日数 v 除了留意一年里面，多个可能出现转势的时间外，留意一个市场趋势所运行的日数，是异常重要的。由市场的重要底部或顶部起计，以下是江恩认为有机会出现转势的日数：v （1）7至12天 （2）18至21天 （3）28至31天 （4）42至49天 （5）57至65天 （6）85至92天 （7）112至120天 （8）150至157天 （9）175至185天v 4、周年纪念日v 江恩认为，将市场数十年来的走势作一统计，研究市场重要的顶部及底部出现的月份，投资者便可以知道市场的顶部及底部会常在哪一个月出

12、现。要留意的包括:第一，市场的重要顶部及底部周年纪念日。纪念日的意义是，市场经过重要顶部或底部后的一年、两年，甚至十年，都是重要的时间周期。第二，重要消息的日子，当某些市场消息入市而引致市场大幅波动。此外，消息入市时的价位水平，这些水平经常是市场的重要支持或阻力位水平。v九 当出现高低或新高时买入 v 江恩的第九条买卖规则最为简单，可分为以下两项：v1)当市价开创新高，表示市势向上，可以追市买入。v2)当市价下破新底，表示市势向下，可以追沽。v 不过，在应用上面的简单规则前，江恩认为必须特别留意时间的因素，特别要注意：v 1)由从前顶部到底部的时间；v 2)由从前底部到底部的时间；v 3)由重

13、要顶部到重要底部时间；v 4)由重要底部到重要顶部的时间。v 江恩在这里的规则，言下之意乃是指出，如果市场上创新高或新低，表示趋势未完，投资者可以估计市场下一个转势的时间，这个时间可以从前文所述的“数字学”而计算。若所预测者为顶部，则可从顶与顶之间的日数或底与顶之间的日数以配合分析；相反，若所预期者为底部，则可从底与底之间及顶与底之间的日数配合分析，若两者都到达第三的日数，则转势的机会便会大增。市场创新高见买入的机会，创新低则是沽出的机会v十 决定大市趋势的转向 根据江恩对市场趋势的研究，一个趋势逆转之前，在图表形态上及时间周期上都是有迹可寻的。在时间周期方面，江恩认为有以下几点值得特别留意：

14、1市场假期市场假期市场的趋势逆转，通常会刚刚发生在假期的前后。2.周年纪念日周年纪念日投资者要留意市场重要顶部及底部的1，2，3，4或5周年之后的日子，市场在这些日子经常会出现转势。3趋势运行时间趋势运行时间由市场重要顶部或底部之后的15，22，34，42，48或49个月的时间，这些时间可能会出现市势逆转。在价位形态方面，江恩则建议：1)升市当市场处于升市时，可参考江恩的九点图及三天图。若九点图或三天力下破对上一个低位，表示市势逆转的第一个讯号。2)跌市当市场处于跌市时，若九点图或三天图上破对上一个高位，表示市势见底回升的机会十分大。三天图及九点图上，曲线下破之前低点表示市场见顶回落，曲线上破

15、之前高点表示市场见底回升 v十一 最安全的买卖点 v 出入市的策略亦是极为重要的，江恩对于跟随趋势买卖，有以下的忠告：（1）当市势向上的时候，追买的价位永远不是太高。（2）当市势向下的时候，追沽的价位永远不是太低。（3）在投资时紧记使用止损盘以免招巨损。（4）在顺势买卖，切忌逆势。（5）在投资组合中，使用去弱留强的方法维持获利能力。v 至于入市点如何决定，江恩的方法非常传统：在趋势确认后入市是最为安全的。在市势向上时，市价见底回升，出现第一个反弹，之后会有调整，当市价无力破底而转头向上，上破第一次反弹的高点的时候，便是最安全的买入点。止损位方面，则可设于调整浪底之下。在市势向下时，市介见顶回落

16、，出现第一次下跌，之后市价反弹，成为第二个较低的顶，当市价再下破第一次下跌的底部时，便是最安全的沽出点，止损位可设于第二个较低的顶部之上。市场上破之前高点，是安全买入点；市场下破之前底点，是安全沽出点 v 十二 快市时价位上升 市价上升或下跌的速度，为界定不同市势的准则。江恩认为，若市场是快速的话，则市价平均每天上升或下跌一点，若市场平均以每天上升或下跌两点，则市场已超出正常的速度，市势不会维持过久。这类的市场速度通常发生于升市中的短暂调整，或者是跌市中的短暂时间反弹。在应用上面要特别注意：江恩所指的每天上升或下跌一点，每天的意思是日历的天数，而非市场交易日，这点是江恩分析方法的特点。在图表上

17、将每天上升或下跌10点连成直线，便成为江恩的1 X 1线，是界定市好淡的分水岭。若市场出现升市中的调整或跌市中的反弹，速度通常以每天20点运行，亦即1 X 2线。江恩其中一个重要的观察是：“短暂的时间调整价位”。江恩认为，当市场处于一个超买阶段，市场要进行调整，若调整幅度少的话，则调整所用的时间便会相对地长。相反而言，若市场调的幅度大的话，则所需要的时间便会相对地少。v 江恩回调法则 v一、回调法则：v 回调是指价格在主运动趋势中的暂时的反转运动。回调理论是江恩价格理论中重要的一部分。v 根据价格水平线的概念，50%、75%、100%作为回调位置是对价格运动趋势的构成强大的支持或阻力。v 例如

18、：某只股票价格从40元最高点下降到20元最低点开始反转，价格带的空间是40元减去20元为20元。这一趋势的50%为10元，即上升到30元时将回调。而30元与20元的价格带的50%为5元，即回调到25元时再继续上升。升势一直到40元与20元的75%，即35元再进行50%的回调，最后上升到40元完成对前一个熊市的100%回调。v 那么，如何判断峰顶与峰底呢？江恩认为一年中只做几次出色的交易就可以了，为此，需要观察以年为单位的价格图，来决定一年中的顶步与底部，然后才是月线图、周线图和日线图。v 江恩50%回调法 v江恩50%回调法则是基于江恩的50%回调或63%回调概念之上。v江恩认为：不论价格上升

19、或下降，最重要的价位是在50%的位置，在这个位置经常会发生价格的回调，如果在这个价位没有发生回调，那么，在63%的价位上就会出现回调。v在江恩价位中，50%、63%、100%最为重要，他们分别与几何角度45度、63度和90度相对应，这些价位通常用来决定建立50%回调带。v投资者计算50%回调位的方法是：将最高价和最低价之差除以2，再将所得结果加上最低价或从最高价减去。v当然，价格的走势是难以预测的，我们在预测走势上应该留有余地，实际价格也许高于也许低于50%的预测。v江恩投资实战技法适合于各种时间尺度的图表，包括5分钟图、日线图、周线图、月线图和年线图。v 经过观察大量的图表，可以看到以下江恩

20、法则的存在：vv1 价格明显的在50%回调位反转；v2 如果价格穿过50%回调价位，下一个回调将出现在63%价位；v3 如果价格穿过63%回调价位，下一个回调将出现在75%价位；v4 如果价格穿过75%回调价位，下一个回调将出现在100%价位；v5 支持位和阻力位也可能出现在50%、63%、75%和100%回调重复出现的价位水准上。v6 有时价格的上升或下降可能会突破100%回调价位。v 江恩循环周期理论 v 江恩的循环理论是对整个江恩思想及其多年投资经验的总结。v江恩把他的理论用按一定规律展开的圆形、正方形、和六角形来进行推述。这些图形包括了江恩理论中的时间法则、价格法则、几何角、回调带等概

21、念，图形化的揭示了市场价格的运行规律。v江恩认为较重要的循环周期有：v短期循环：1小时、2小时、4小时、.18小时、24小时、3周、7周、13周、15周、3个月、7个月；v中期循环：1年、2年、3年、5年、7年、10年、13年、15年；v长期循环：20年、30年、45年、49年、60年、82或84年、90年、100年。v30年循环周期是江恩分析的重要基础，因为30年共有360个月，这恰好是360度圆周循环，按江恩的价格带理论对其进行1/8、2/8、3/8.7/8等，正好可以得到江恩长期、中期和短期循环。v10年循环周期也是江恩分析的重要基础，江恩认为，十年周期可以再现市场的循环。例如，一个新的

22、历史低点将出现在一个历史高点的十年之后，反之，一个新的历史高点将出现在一个历史低点之后。同时，江恩指出，任何一个长期的升势或跌势都不可能不做调整的持续三年以上，其间必然有三至六个月的调整。因此，十年循环的升势过程实际上是前六年中，每三年出现一个顶部，最后四年出现最后的顶部。v上述长短不同的循环周期之间存在着某种数量上的联系，如倍数关系或平方关系。江恩将这些关系用圆形、正方形、六角形等显示出来，为正确预测股市走势提供了有力的工具。v 熟练的掌握了循环理论，可以有效的把握进出市场的时机，成为市场的赢家。v 周期理论的运用 v v周期分析者认为，波谷比波峰可靠，所以周期长度的度量都是从波谷到波谷进行

23、的，原因大概是绝大多数周期的变异出现在波峰上，也就是说波峰的形成比较复杂，因而认为波谷更可靠些。在牛市中，波谷比波峰形成或驻留的时间相对较短，而波峰因常出现强势整理的态势，变得复杂起来，所以较难把握。在熊市中则相反，因为市态较弱，市场常以整理形态取代反弹，所以波峰比波谷形成时间要短，易于发现。在运用周期理论测市的时候，牛市中以波谷法度量较为准确，熊市中以波峰法度量胜算更高些。v 看跌时用峰测法，看涨时用谷测法。v 关于时间周期，则不能不提神奇的菲波纳契数列1、1、2、3、5、8、12、21、34、55、89、144，这组数字之间的关系，由于它是波浪理论的基础，波浪理论与周期理论也颇有渊源，在运

24、用周期理论测市的时候，不论是从重要的市场顶部只是底部起向未来数算，得出菲波纳契时间目标，这些日子都可能意味着成为市场重要的转折点。在这些时间窗口，如何取得交易信号，还需辅以其他技术手段以验证。对于神奇数字，从江恩理论及其小说中可以体会到一种默契，江恩将“7”及其倍数的周期视作重要的转折点。笔者发现，如果这个数字是菲波纳契数7，那这个数字更神奇。我们如何理解“7”这个数字呢，在江恩眼里，上帝用天创造了世界，因此“7”是一个完整的数字；在圣经中，人类最大的敌人-死亡的恐俱也是可以克服的，耶酥在死后的第天站起来，第7天复活，这意昧着天是一个周期，“3”是菲波纳契数字，就是“4”也相当不平凡。地球自转

25、一周为360度，每分钟旋转1度，因此，最短的循环可以是4 分钟，地球启转一周需再24小时，也是4的倍数，所以天的周期也是一个很重要的短期周期。而上述一系列数字构成了价格变化的时间窗，一旦市场进入了时间窗，我们还须依靠其他技术工具做过滤器，如摆动指标KDJ、RSI等，过滤伪杂信息来判断转折点的出现，并得出交易信号。v需要特别指出的是，在运用周期理论、波浪理论菲波纳契数列的时候，要注意它们都是以群体心理为基础的，也就是说市场规模越大，参与的人数越多，就越符合上述理论，比如股指远比个股符合上述理论，况且波浪理论本意也是应用于股市平均指数的。此时，我们就会发现，前面述及的神奇数字就越发神奇。v 江恩波

26、动法则 v一、江恩波动法则与共振 v 在第一次世界大战中，一队德国士兵迈着整齐的步伐，通过一座桥，结果把桥踩塌。就桥梁的本身负载能力而言，远远大过这队德国士兵的重量，但由于士兵步调整齐、节奏一致，结果大桥在这种齐力的作用下而倒塌，这就是共振的作用。共振经常应用于音响领域上。当短频率与长频率出现倍数的关系时，就会产生共振。vv 因此一个投资者，应对共振现象充分留意。如下情况将可能引发共振现象：v1、当长期投资者、中期投资者、短期投资者在同一时间点，进行方向相同的买入或卖出操作时，将产生向上或向下的共振；v2、当时间周期中的长周期、中周期、短周期交汇到同一个时间点且方向相同时，将产生向上或向下共震

27、的时间点；v3、当长期移动平均线、中期移动平均线、短期移动平均线交汇到同一价位点且方面相同时，将产生向上或向下共振的价位点；v4、当K线系统、均线系统、成交量KDJ指标、MACD指标、布林线指标等多种技术指标均发出买入或卖出信号时，将产生技术分析指标的共振点；v5、当金融政策、财政政策、经济政策等多种政策方面一致时，将产生政策面的共振点；v6、当基本面和技术面方向一致时，将产生极大的共振点；v7、当某一上市公司基本面情况、经营情况、管理情况、财务情况、周期情况方向一致时，将产生这一上市公司的共振点。v 共振并不是随时都可以发生，而是有条件的，当这些条件满足时，可以产生共振；当条件不满足时，共振

28、就不会发生；当部分条件满足时，也会产生共振，但作用就小；当共振的条件满足得越多时，共振的威力就越大。在许多时候，已经具备了许多条件，但是共振并没有发生，这可以理解为万事俱备、只欠东风。东风不刮，火就烧不起来，而东风是关键条件。如果没有关键条件，共振将无法产生，在这一点上江恩特别强调自然的力量。v 我们知道，每到农历8月18日钱塘江会发生大潮，这现象是因为月亮的引力所造成的。而只有当太阳、月亮和地球处于同一直线时，这种大潮才会发生，这也是一种共振。v 江恩测市工具 v一、江 恩 线 v二、江恩数字表 v三、江恩轮中轮 v四、江恩螺旋四方形 v五、江恩六边形 v江恩江恩21条操作守则条操作守则 买

29、卖规则重于预测！这就是江恩获胜的真正秘诀。v、每次入市买、卖，损失不应超过资金的十分之一。、每次入市买、卖，损失不应超过资金的十分之一。v、永远都设立止损位，减少买卖出错时可能造成的损失。、永远都设立止损位，减少买卖出错时可能造成的损失。v、永不过量买卖。、永不过量买卖。v、永不让所持仓位转盈为亏。、永不让所持仓位转盈为亏。v、永不逆市而为。市场趋势不明显时，宁可在场外观望。、永不逆市而为。市场趋势不明显时，宁可在场外观望。v、有怀疑，即平仓离场。入市时要坚决，犹豫不决时不要、有怀疑，即平仓离场。入市时要坚决，犹豫不决时不要入市。入市。v、只在活跃的市场买卖。买卖清淡时不宜操作。、只在活跃的市

30、场买卖。买卖清淡时不宜操作。v、永不设定目标价位出入市，避免限价出入市，而只服从、永不设定目标价位出入市，避免限价出入市，而只服从市场走势。市场走势。v、如无适当理由、不将所持仓平盘，可用止赚位保障所得、如无适当理由、不将所持仓平盘，可用止赚位保障所得利润。利润。v、在市场连战皆捷后，可将部分利润提取，以备急时之、在市场连战皆捷后，可将部分利润提取，以备急时之需。需。v、买股票切忌只望分红收息。（赚市场差价第一）、买股票切忌只望分红收息。（赚市场差价第一）v、买卖遭损失时，切忌赌徒式加码，以谋求摊低成本。、买卖遭损失时，切忌赌徒式加码，以谋求摊低成本。v、不要因为不耐烦而入市，也不要因为不耐烦而平仓。v、肯输不肯赢，切戒。赔多赚少的买卖不要做 v、入市时落下的止损位，不宜胡乱取消。v、做多错多，入市要等候机会，不宜买卖太密。v、做多做空自如，不应只做单边。v、不要因为价位太低而吸纳，也不要因为价位太高而沽空。v、永不对冲。v、尽量避免在不适当时搞金字塔加码。v、如无适当理由，避免胡乱更改所持股票的买卖策略。