第6章-风险厌恶与风险资产配置(投资学)课件.ppt
- 【下载声明】
1. 本站全部试题类文档,若标题没写含答案,则无答案;标题注明含答案的文档,主观题也可能无答案。请谨慎下单,一旦售出,不予退换。
2. 本站全部PPT文档均不含视频和音频,PPT中出现的音频或视频标识(或文字)仅表示流程,实际无音频或视频文件。请谨慎下单,一旦售出,不予退换。
3. 本页资料《第6章-风险厌恶与风险资产配置(投资学)课件.ppt》由用户(晟晟文业)主动上传,其收益全归该用户。163文库仅提供信息存储空间,仅对该用户上传内容的表现方式做保护处理,对上传内容本身不做任何修改或编辑。 若此文所含内容侵犯了您的版权或隐私,请立即通知163文库(点击联系客服),我们立即给予删除!
4. 请根据预览情况,自愿下载本文。本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。
5. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007及以上版本和PDF阅读器,压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 风险 厌恶 资产 配置 投资 课件
- 资源描述:
-
1、1PPT课件一、风险资产配置一、风险资产配置l投资者一般会规避风险除非风险意味着更投资者一般会规避风险除非风险意味着更高的收益。高的收益。l用效用模型可以得出风险组合和无风险组用效用模型可以得出风险组合和无风险组合之间的资本最优配置。合之间的资本最优配置。2PPT课件(一)几个概念(一)几个概念l投机投机l承担一定的风险并获得相应的报酬承担一定的风险并获得相应的报酬l缔约方具有缔约方具有“异质预期异质预期”l赌博赌博 l为了享受冒险的乐趣而在一个不确定的结果为了享受冒险的乐趣而在一个不确定的结果上下注。上下注。l缔约方对事件结果发生的概率认识相同。缔约方对事件结果发生的概率认识相同。3PPT课
2、件(二)风险厌恶和效用价值(二)风险厌恶和效用价值l投资者将考虑投资者将考虑:l无风险资产无风险资产l有正的风险溢价的投资品有正的风险溢价的投资品l投资组合的吸引力随着期望收益的增加和风投资组合的吸引力随着期望收益的增加和风险的减少而增加。险的减少而增加。l收益与风险同时增加是会怎么样呢?收益与风险同时增加是会怎么样呢?4PPT课件表表 6.1 可供选择的风险资产组合可供选择的风险资产组合(无风险利率无风险利率=5%)投资者会根据风险收益情况为每个资产组合投资者会根据风险收益情况为每个资产组合给出一个效用值分数。给出一个效用值分数。5PPT课件(三)效用函数(三)效用函数(下面是金融学中运用最
3、多的一个)(下面是金融学中运用最多的一个)U=效用值效用值E(r)=某一资产或资某一资产或资产组合的期望收益产组合的期望收益A=风险厌恶系数风险厌恶系数s s2 2=收益的方差收益的方差=一个约定俗成的数一个约定俗成的数值值 21()2UE rAs6PPT课件表表6.2 几种投资组合对不同风险几种投资组合对不同风险 厌恶水平投资者的效用值厌恶水平投资者的效用值l假设有三个风险厌恶程度不同(假设有三个风险厌恶程度不同(A分别为分别为2、3.5和和5)的投资者,用表的投资者,用表 6.1可供选择的三个风险资产组合的可供选择的三个风险资产组合的期望收益(分别为期望收益(分别为7%、9%和和13%)和
4、标准差(分)和标准差(分别为别为5%、10%和和20%)计算效用值。)计算效用值。l下表中粗体显示的分别是三个投资者最优应选择的。下表中粗体显示的分别是三个投资者最优应选择的。7PPT课件(四)均值(四)均值-方差方差(M-V)准则准则l假设投资组合假设投资组合A优于投资组合优于投资组合B:l与与l在图中,在图中,1优于优于P,P优于优于4。BArErEBAsss4E321P8PPT课件(五)估计风险厌恶系数(五)估计风险厌恶系数l使用调查问卷使用调查问卷l观察面对风险时个人的决定观察面对风险时个人的决定l观察人们愿意付出多大代价来规避风险观察人们愿意付出多大代价来规避风险9PPT课件二、风险
5、资产与无风险资产组合二、风险资产与无风险资产组合 的资本配置的资本配置 资本配置:资本配置:l是投资组合构建中最是投资组合构建中最重要的问题重要的问题l在大量的投资资产种在大量的投资资产种类中选择证券类中选择证券控制风险:控制风险:l简化方法简化方法:只需控制投只需控制投资于风险资产组合和资于风险资产组合和无风险资产组合的比无风险资产组合的比重。重。10PPT课件基本资产配置基本资产配置总市值$300,000无风险的货币市场基金$90,000股权权益$113,400长期债券$96,600所有的风险资产$210,00054.0000,210$400,113$EW46.000,210$600,96
展开阅读全文