《财务管理》答案项目六（方）-答案.docx

1、181项目6 利润分配管理项目6 利润分配管理课 后 练 习：一、单项选择题1经计算有本年盈利的，提取盈余公积金的基数为( C )。A累计盈利B本年的税后利润C抵减年初亏损后的本年净利润D加计年初未分配利润的本年净利润2制定利润分配政策时，应该考虑的股东经济利益限制的是( D )。A未来投资机会B筹资成本 C资产的流动性D控制权的稀释3按照剩余股利政策，假定某公司资本结构目标为产权比率为2/3，明年计划投资600万元，今年年末股利分配时，应从税后净利中保留( A )用于投资需要。A400万元B200万元C360万元D240万元4某公司愿发行普通股300000股，拟发放15%的股票股利，已知原每

2、股盈余为3.68元，若盈余总额不定，发放股票股利后的每股盈余将为( A )元。A3.2B4.3C0.4D1.15某公司现有发行在外的普通股1000万股，每股面额1元，资本公积8000万元，未分配利润16000万元，股票市价50元；若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为( C )万元。A4900B5000C12900D6006容易造成股利支付额与本期净利润相脱节的股利分配政策是( B )。A剩余股利政策B固定股利政策C固定股利支付率政策D低正常股利加额外股利政策7企业采用剩余股利分配政策的根本理由是( C )。A最大限度地用收益满足筹资的需要B向市场传递企业不断发展

3、的信息C使企业保持理想的资本结构D使企业在资金使用上有较大的灵活性8以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是( B )。A剩余股利政策B固定或持续增长股利政策C固定股利支付率政策D低正常股利加额外股利政策9在盈余一定的条件下，现金股利支付比率越高，资产的流动性( B )。A越高B越低 C不变D可能出现上述任何一种情况10、已知某普通股的值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，则该普通股股利的年增长率为（Ccom）。A.6%B.2%C.2.8%D.3%二、多项选择题1根据股利相关论，影响股利分配的法律限制

4、因素有(BD )。A资本公积B企业积累 C超额累积利润D净利润2采用固定股利政策对公司不利的方面表现在( BD )。A稀释了股权B股利支持与公司盈余脱节，资金难以保证C易造成公司不稳定的印象D无法保持较低的资金成本3企业发放股票股利(ABC )。A实际上是企业盈利的资本化B能达到节约企业现金的目的C可使股票价值不至于过高D会使企业财产价值增加4以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有( AC )。A采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本最低；B采用剩余股利政策时，公司的资产负债率要保持不变C采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足D采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配

5、利润5下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有(ACD )。A物价持续上升B金融市场利率走势下降C企业资产的流动性较弱D企业盈余不稳定6下列情形中使企业减少股利分配的有(ABD )。A市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱B市场销售不畅，企业库存量持续增加C经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会D为保证企业的发展，需要扩大筹资规模7从公司的角度看，制约股利分配的因素有BCD)。A控制权的稀释B盈余的变化 C举债能力的强弱D潜在投资机会8股利决策涉及的内容很多，包括(ABCD )。A股利支付程序中各日期的是确定B股利支付比率的确定C股利支付方式的确定D支付现金股利所需现金的筹集9下列股利支付方

6、式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有( B )。A现金股利B财产股利 C负债股利D股票股利10下列项目的可用于弥补多种因素的影响，包括(CD )。A法定公积金B资本公积 C税后利润D税前利润三、判断题1、筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何种方式取得资金的问题，它们之间不存在对应关系。（错m）2对于盈余不稳定的公司而言，采用低股利政策可以减少账务风险。( 对 )3固定或持续增长股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而削减股利的情况。( 对 )4发放股票股利和进行股票分割对公司所有者权益的影响是相同的。(错)5、与债券投资相比，股票投资具有收益稳定性差、价格

7、波动大、收益率低等缺点。（错错）6在连续通货膨胀的条件下，公司应采取偏紧的股利政策。( 对 )7股东为防止控制权稀释，往往希望公司提高盈利支付率。(错 )8、发行认股权证可以为公司筹集额外现金并促进其他筹资方式的运用。（对om）9 处于成长中的公司多采取低股利政策；陷于经营收缩的公司多采取高股利政策。(对 )10、股票发行的方式包括公募发行和私募发行，其中私募发行有自销和承销两种方式。（错）四、计算分析题1某公司2002年实现的税后净利润为850万元，若2003年投资计划所需资金800万元，公司的目标资金结构为自有资金占60%。(1) 若公司采用剩余的股利政策，则2002年末可发放多少股利？(

8、2) 若公司发行在外的股数为1000万股，计算2002年每股利润及每股股利？(3) 若2003年公司决定将公司的股利政策改为逐年稳定增长的股利政策，设股利的逐年增长2%，投资都者求的必要报酬率为12%，计算该股票的价值。2南方公司是一家大型钢铁公司，2005年公司税后盈利为1000万元，当年发放股利共250万元。2006年，因公司面临一投资机会，投资总额为900万元，公司目标资本结构负债/权益为4/5。假设公司进入稳定增长期，公司盈余的长期成长率为3%。现在公司面临股利分配政策的选择，可供选择的股利分配政策有固定股利支付率政策、剩余股利政策以及固定及固定或持续增长的股利政策。如果你是该公司的财

9、务分析人员，请你计算2006年公司实行不同股利政策的股利水平，并比较不同的股利政策。答案:(1)投资所需自有资金800万元60%480万元向投资者分配额(850-480)万元370万元(2)每股利润850万元/1 000万股0.85元/股每股股利370万元/1 000万股0.37元/股(3)该股票的价值0.37(1+2%)/(12%-2%)元/股3.77元/股案例分析股利分配政策【理论导读】股利政策是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等采取的方针和策略，主要涉及公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。股利政策分类：(1)剩余

10、股利政策；(2)固定或稳定增长股利政策；(3)固定股利支付率政策；(4)低正常加额外股利政策。在不同的时期，不同的利益群体，倾向于不同的股利政策，见表8-1。表8-1 不同时期的股利政策分析初创期发展期稳定阶段衰退期剩余股利政策低正常加额外股利政策固定或稳定增长股利政策剩余股利政策控股大股东战略（长期）投资者小股东（长期投资者）小股东（短期投机）剩余股利政策固定或稳定增长股利政策固定或稳定增长股利政策很少关心，只关心买卖差价【案例】邕江公司为一家稳定成长的上市公司，2009年度公司实现净利润8000万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利政策，年增长率为5%，吸引了一批稳健的战略性机构投

11、资者。公司投资者中个人投资者持股比例占60%。2008年度每股派发0.2元的现金股利。公司2010年计划新增一投资项目，需要资金8000万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司良好的财务状况和成长能力，公司与多家银行保持着良好的合作关系。公司2009年12月31日资产负债表有关数据见表8-2： 表8-2 资产负债表 单位：万元项目金额项目金额货币资金12 000负债20 000股本10 000资本公积8 000盈余公积3 000其他38 000未分配利润9 000合计50 000合计50 000备注：面值1元，发行在外10 000万股。2010年3月15日公司召开董事会会议，讨论了甲、乙、丙

12、三位董事提出的2009年度股利分配方案：（1）甲董事认为考虑到公司的投资机会，应当停止执行稳定增长的现金股利政策，将净利润全部留存，不分配股利，以满足投资需要。（2）乙董事认为既然公司有好的投资项目，有较大的现金需求，应当改变之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利分配政策。（3）丙董事认为应当维持原来的股利分配政策，因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司，他们要求固定的现金回报，且当前资本市场效率较高，不会由于发放股票股利使股价上涨。【技能训练】1.计算维持稳定增长的股利分配政策下公司2009年度应当分配的现金股利总额。2.分别计算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的个人所得税税额。

13、3.分别站在企业和投资者的角度，比较分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。答案：（1）公司2009年度应当分配的现金股利总额=0.2（1+5%）10000=2100（万元）（2）甲董事提出的股利分配方案的个人所得税税额为0。乙董事提出的股利分配方案下，股东可以获得的股票股利面值为1000060%/10550%=1500（万元）应该缴纳的个人所得税税额为150020%=300（万元）丙董事提出的股利分配方案下，股东可以获得的现金股利为210060%50%=630（万元）应缴纳的个人所得税税额为63020%=126（万元）（3）甲董事提出的股利分配方案站在企业的角

14、度，在公司面临较好的投资机会时可以迅速获利所需资金，但是站在投资者的角度，甲董事提出的股利分配方案不利于投资者安排收入与支出，不能确保公司股价的稳定，不利于公司树立良好的形象。乙董事提出的股利分配方案站在企业的角度：不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，可以为公司再投资保留所需资金；可以降低公司股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制；可以传递公司未来发展前景良好的信息，从而增强投资者的信心，在一定程度上稳定股票价格。站在投资者的角度：既可以获得股利，又可以获得股票价值相对上升的好处；并且由于股利收入和资本利得税率的差异，如果投资者把股票股利出售，还会给他带来资本利得纳税上的好处。（注：此问考察的是股票股利的好处）