风险偏好和压力测试课件.ppt

1、永明金融的风险管理与实践永明金融的风险管理与实践陈建忠,永明亚洲精算副总裁艾曼达.麦金尼,永明美国精算助理副总裁2ERM 框架和2010主要风险点陈建忠风险偏好和压力测试/高级风险模型陈建忠风险偏好和压力测试/定义和计算艾曼达.麦金尼流动性压力测试艾曼达.麦金尼资产负债管理和风险规避的有效性艾曼达.麦金尼经济资本艾曼达.麦金尼讨论内容讨论内容3公司风险管理概况公司风险管理概况风险风险/回报回报 组合优化组合优化风险偏好风险偏好报告与沟通报告与沟通风险反应风险反应计算与评估计算与评估 风险文化风险文化-价值价值-学习学习-领导领导风险识别风险识别监控监控市场风险市场风险保险风险保险风险战略风险战

2、略风险信用风险信用风险运营风险运营风险4关键风险的管理委员会关键风险的管理委员会 董事会层面的风险管理委员会 风险管理委员会(“RRC”)投资管理委员会(“IOC”)治理委员会(“GCRC”)公司高级管理层面的风险管理委员会 高管风险管理委员会(“ERC”)高管投资管理委员会(“EIC”)公司信用风险管理委员会(“CCC”)公司的资产与负债管理委员会(“ALCO”)各业务机构层面的风险管理委员会 业务机构风险管理委员会(“ERMC”)业务机构资产与负债管理委员会5董事会批准的风险管理制度董事会批准的风险管理制度 风险管理委员会风险管理委员会(“RRC”)-风险管理框架-制度管理框架(非风险管理

3、制度)-范围及应用-风险偏好和压力测试-资产负债风险管理-独立投资账户的风险规避制度-产品设计和定价风险管理-核保和理赔的风险管理-再保险风险管理-分红风险管理-信用风险管理-运营-外包-购并-财务模型的管理-商业永续-安全-资本管理6董事会批准的风险管理制度董事会批准的风险管理制度 投资管理委员会(“IOC”)-资产风险管理-担保风险管理-金融产品财务风险管理-投资授权 治理委员会(“GCRC”)-法律合规管理-反洗钱和反恐金融管理-市场行为-商誉风险管理7主要风险流程主要风险流程 自上而下或自下而上自上而下或自下而上“自上而下自上而下”公司战略角度 “自下而上自下而上”各业务机构建立的各机

4、构报告基础公司总部公司总部业务集团业务集团业务体业务体8公司风险管理的发展过程公司风险管理的发展过程合规合规亏损最小化亏损最小化风险计量风险计量收益优化收益优化风险管理风险管理高高低低与战略的一致性与战略的一致性风险管理目标风险管理目标松散管理松散管理资产负债表保护资产负债表保护价值最大化价值最大化风险收益优化风险收益优化较差的实践较差的实践 较好的实践较好的实践最好的实践最好的实践战略计划整合战略计划整合Source:Adapted with permission from MoW 20079可能性和严重性图表可能性和严重性图表高高低低中中可忽略可忽略 很小很小 灾难性灾难性 重大重大 中等

5、中等流动性流动性/获得资本的能力获得资本的能力系统和控制失效系统和控制失效房地产房地产第三方关系第三方关系商业永续商业永续 投资表现投资表现不断加强的监管要求不断加强的监管要求严重性严重性可能性可能性死亡率死亡率产品设计和定价产品设计和定价竞争性竞争性/战略性战略性保单持有人的行为保单持有人的行为 模型风险模型风险个人与组织的发展个人与组织的发展会计和偿付能力标准的变化会计和偿付能力标准的变化 利率利率权益权益信用信用10风险偏好风险偏好在充分反应其主要股东利益的前提下，一个公司在追求其愿景、使命和商业目标时所愿意承担的风险的数量和类型。11风险偏好的原则风险偏好的原则 战略一致性 股东利益

6、能力匹配 风险预算 组合考虑 声誉风险 回报与风险匹配12与商业战略的联系与商业战略的联系愿景、使命、目标商业战略风险承受限度和控制点外部评估风险偏好风险回报内部评估13定性标准定量标准风险偏好风险偏好:二维二维 风险矩阵 承受限度 控制点 结合风险原则、风险哲学和风险文化互相加强14风险矩阵风险矩阵会计方法经济方法收益基准(“flow”)资本基准(“stock”)净利润/亏损最低资本需求率MCCSR*经济资本(风险价值/”VaR”)市场 内涵价值 市场规模内含价值变化*Minimum Continuing Capital&Surplus Ratio15风险承受限度的操作运用风险承受限度的操作

7、运用利润损失的风险或最低资本需求的风险承受限度和控制点利率风险的风险收益投资组合久期错配限度例子自下而上自下而上自上而下自上而下自下而上自下而上自上而下自上而下162010第一季度风险收益第一季度风险收益:在在97.5%概率下的单变量风险因素影响概率下的单变量风险因素影响02004006008001,0001,200权益类权益类信用信用 利率利率 长寿长寿 死亡率死亡率 货币货币0限度限度实际值实际值(百万加元百万加元)172010第一季度风险收益第一季度风险收益:综合情景分析综合情景分析*具体情景请见第22页0 流行病流行病+再保失信再保失信 再保失信再保失信 （无管理行为）（无管理行为）再

8、保失信再保失信+管理行为管理行为(百万加元百万加元)182010第一季第一季风险最低资本需求风险最低资本需求:在在97.5%概率下的单变量风险因素影响概率下的单变量风险因素影响制度线制度线 警告线警告线 实际实际 权益类权益类信用信用 利率利率 长寿长寿 死亡率死亡率 货币货币192010第一季第一季风险最低资本需求风险最低资本需求:综合情景分析综合情景分析*制度线制度线 警告线警告线 实际实际 流行病流行病+再保失信再保失信 再保失信再保失信（无管理行为）（无管理行为）再保失信再保失信+管理行为管理行为20风险偏好和压力测试风险偏好和压力测试 根据风险收益和风险资本的矩阵来定义风险承受限度。

9、测试6个主要风险因素 权益、利率、信用、死亡率、长寿和汇率。分别在风险分布的97.5%、85%、15%和2.5%概率水平计算风险承受限度。季度监测，是通过早期预警和超限的及时报告机制进行的。21建议的风险测试冲击值和承受限度值建议的风险测试冲击值和承受限度值:风险风险校准至校准至97.5%概率水平概率水平在各特定风险概率下的风险收益在各特定风险概率下的风险收益 率率(EaR)*在在97.5%风险风险概率下的最低概率下的最低资本需求率资本需求率97.585152.5权益类权益类根据历史市场观测经验值(平均=33%以下)40%20%20%40%150%利率利率根据历史市场观测经验值(平均=1%以下

10、)20%10%10%20%150%货币货币根据历史市场观测经验值(加元增值10%)10%5%5%10%150%信用信用2元模型:信用损失=7倍于平均值 降级=13%降 1 级40%20%20%40%150%长寿长寿各年龄段每一年死亡率减少1%20%10%10%20%150%死亡率死亡率2元模型:流行病=全球流行病 集中度=1 次恐怖袭击15%7.5%7.5%15%150%早期风险预警值早期风险预警值85%以上以上175%*风险收益限值为目标收益的百分数。风险收益限值为目标收益的百分数。22风险收益的定义和计算风险收益的定义和计算:定义为由于在2-5天内特定风险因素发生的冲击造成的在未来一年内加

11、拿大会计准则下税后利润的变化。评估包括:冲击对资产和负债造成的瞬间影响。2-5天内出现的缓解措施的影响。在未来1年内对收入和准备金的影响。在未来1年内管理措施的影响。23风险收益的限度值风险收益的限度值:风险收益的限度值可定义为:限度值=目标收益*公司限度值*分配其中:目标收益=200%最低资本需求*股本回报率公司限度值=可以承担风险下的目标收益占总目标收益%分配=各业务集团%24风险风险最低资本需求最低资本需求的定义和计算的定义和计算:利用冲击各风险因素（同风险收益的描述），来评估其对最低资本需求率的影响（例如，可用资本除以资本需求）。评估包括:冲击对资产和负债造成的瞬间影响。对资产和负债造

12、成的瞬间影响，以至于影响可用资本而非利润。对最低资本需求的瞬间影响(资本需求).对于公司的承受限度设定在其最低资本需求率超过160%的水平。25流动性压力测试情景流动性压力测试情景:主情景:公司流动性需求出现如银行面临被挤兑的情景。资产的调整因素，假设资本市场运转于正常流动性之下。备选情景:负债的调整因素与主情景相同。资产的调整因素反映了比主情景更为严重的市场价值损失，并反映了总体市场流动性的下降。.26 流动性风险:在需要现金支付时无可用现金流的风险。流动性比例:评估公司在被“挤兑”或“恐慌”情景下的承受能力:*分别对1个月和1年时间的周期进行评估固定债务恐慌情景流动性比例*进行流动性调整后

13、的负债进行流动性调整后的资产=减去减去 最低流动性比例:早期预警水平225%最低水平200%恐慌情景下的流动性测试恐慌情景下的流动性测试272010年第一季度月度流动性比例年第一季度月度流动性比例 主情景主情景早期预警早期预警=225%最低限最低限=200%英国比例较高由于负债需求较低779%732%28早期预警早期预警=225%最低限最低限=200%英国比例较高由于负债需求较低528%563%2010年第一季度年度流动性比例年第一季度年度流动性比例 主情景主情景29资产负债管理和风险规避的有效性资产负债管理和风险规避的有效性 资产负债管理是将资产与负债相匹配，当外部风险因素变化引起负债变化时

14、资产的相应变化将抵消由于负债变化造成的影响。风险规避的有效性是评估这种互相匹配的效果。经济方法 假设市场固执一致 会计方法 使用加拿大会计准则 风险规避可以通过资本市场进行（市场风险），或者通过自然的风险规避进行(产品多样性)。30风险管理的工具风险管理的工具:管理市场风险的工具:通过资本市场进行风险规避 期权,掉期等 产品组合的多样性 产品设计 可变定价 管理保险风险的工具:再保险 产品组合的多样性 产品设计31经济资本经济资本:全资产负债表需求(TBSR)是指公司拥有的所有资产可以在一年之内应付极端情形的发生，使得公司在年底时仍有足够的资产应对所有的债务需求。在CTE99.9计算TBSR TBSR=MVA0+现值（在时点1的资产差额）资产 市值(MVA)负债 终值(TVL)是指对在一年之内可以应对所有剩余债务的资产的估值。一年的时间周期 即终值中用于应对未来不可规避风险的部分(MoA)。全面考虑风险间的关联系数。32风险资本风险资本最低资本需求最低资本需求MCCSR和和不利偏差准备金不利偏差准备金 Pfads经济资本经济资本:以风险类别分类以风险类别分类信用风险权益市场波动利率和利差外汇及其他死亡率和长寿因素发病率退保和保户因素