2020年全球银行业展望报告课件.pptx

1、20202020年年全球银行业展望报告全球银行业展望报告2019 年年 11 月月 28 日日全球银行业展望报告开开启启银银行行业业敏捷敏捷转转型型新新征程征程中中国银行全球银行国银行全球银行业业展望报告展望报告（2020 年年度）度）过去 10 年，受到全球金融危机的冲击，全球银行业总体上处于一个经济低增长、低通胀、低利率，金融高约束、高风险、高成本的发展环境之中，从而 导致经营绩效低增长、低回报和低估值的困境。短期内，这个局面依然较难摆 脱和取得突破。但是，市场态势在长期的量变发展中积累新的质变动力和能量，特别是全球化推动力量、私人财富积累、科技创新和产业升级都在更多地转向 亚太地区，为银

2、行业的发展提供了新的战略布局、重组与转型视角，通过插上 金融科技的翅膀，推进敏捷化行动，可望迎来新的发展生机。本期报告对上述 形势进行分析和展望，对区块链技术在全球银行业的应用、中国银行业资产质 量变化趋势进行专题分析。一、宏观环境：巨变蓄能2008-09 年全球金融危机对全球银行业带来的冲击是深远的，从发展环境来 看，最重要的特征可以从实体经济、金融市场和监管政策等方面来回顾和总结。同时，金融科技成为一股新生的力量，加上产品创新和客户投融资行为的转变，对整个行业的竞争态势和发展模式都带来深刻的影响。经过十年的发展积累，银行业正在面临环境重构续集巨变动能的前夜。（一（一）实体经济低增长实体经济

3、低增长、低通胀和低利率低通胀和低利率，银行业增长动能银行业增长动能不不足足金融危机发生前的 10 年中，全球经济平均增长率大约为 3.1%，而危机后10 年里，平均增长率降至 2.5%。劳动生产率下降、人口老龄化、金融危机冲击、地缘政局动荡、全球经贸摩擦等因素扰动下，可以预见的是，未来几年经济低 增长局面很难发生根本性改观。其中，中国经济年均增长率从接近 10%以上放全球银行业展望报告缓到 8%以下，未来几年或进一步放缓到 6%甚至更低；美国、欧元区、日本经 济增长率预计分别从 2.6%、2.1%和 1.0%下降到 1.8%、1.5%和 0.6%（表 1）。伴 随经济低增长的是低通胀、低利率（

4、甚至是负利率），全球五大经济体平均通货 膨胀率、央行基准利率、10 年期国债利率水平在两个十年间平均下降了 1.1 个 百分点、2.0 个百分点和 1.0 个百分点（图 1、图 2），在未来数年中预计仍将维 持这种低通胀、低利率格局。银行业的资产、业务发展与实体经济增长、通胀和利率水平高度相关，上述变化将直接导致银行业资产负债表增长缓慢、信用 风险上升和利差收窄、收入增长率下行。表表 1：1999-2024 年全球年全球 GDP 增长率增长率、CPI 增增长长率变化率变化GDP1999-2008年均增速年均增速（%）2009-20182019-2024fCPI1999-2008年均涨幅年均涨幅

5、（%）2009-20182019-2024f全球全球3.12.52.74.63.53.5中国10.17.95.81.82.22.7美国2.61.81.82.81.62.2日本1.00.70.6-0.20.31.1欧元区2.10.81.32.21.31.6英国2.61.31.51.82.32.0图图 1：五大经济体央行基五大经济体央行基准准利利率率（%）图图 2：五大经济体五大经济体 10 年期国债利年期国债利率率（%）（二）金融市场波动性（二）金融市场波动性加加剧、流动频繁，市场风险加剧、流动频繁，市场风险加大大7.06.05.04.03.02.01.00.0(1.0)1999 2002 20

6、05 2008 2011 2014 2017美联储 日本央行 欧洲央行英格兰银行 人民银行 平均7.06.05.04.03.02.01.00.0(1.0)19992002 2005 2008 2011 2014 2017中国 日本 英国美国 欧元区 平均全球银行业展望报告过去 10 年中，受到危机冲击、政策不确定性上升、非预期因素增多的影响，全球金融市场的波动性显著要高于危机前 10 年。股票市场、债券市场、外汇市 场、大宗商品市场均出现了价格、利率、汇率和指数等大起大落的波动。受各 国央行货币政策极度宽松的影响，跨境资本流动频繁，在实体经济体外循环，追逐虚拟经济利润，资源配置出现了较大程度的

7、扭曲。特别是在新兴市场国家 和地区，出现了融资成本上升、资本大幅外流和货币贬值等现象。以美国标普500 股票市场波动性指数（VIX）衡量，危机后至今 10 年的平均波动水平比危 机前高出 20%（图 3）。特别地，2015 年以来中国金融市场、全球原油市场的波 动性要显著高于欧美市场的波动性，中国资本外流的压力加大。高度的市场波 动使得银行业经营管理面临的市场风险激增，在未来几年中国扩大金融开放的 背景下，需给以特别关注。（三）监管政策强约束（三）监管政策强约束，客户高要求，银行经营成本上升客户高要求，银行经营成本上升金融危机以来，全球监管框架持续改革，旨在提升高质量的资本和流动性，增强金融机

8、构应对不利冲击的韧性；加强对系统重要性金融机构的监管，减少 隐性公共补贴；强化金融机构出问题时的有效处置能力，显著提高金融体系承8010060402002004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019图图 3：全球金全球金融融市场波市场波动动性指数性指数（VIX，月月均值）均值）标准普尔500波动率指数(VIX)欧洲货币ETF波动率率指数 原油ETF波动率指数中国ETF波动率指数受重大风险冲击的能力；完善金融稳定风险的宏观审慎体系。其中，对银行业的监管主要包括：（1）通过更严格的风险权

9、重要求增加资本的数量和质量，限 制杠杆率，强化宏观审慎的逆周期资本缓冲；（2）强化全球系统重要性银行（G-SIBs）监管：更高的资本缓冲、大额风险敞口和披露的额外要求、压力测试要 求等。（3）针对流动性风险引入审慎监管，核心为两个量化工具：流动性覆盖 比率（LCR）和净稳定融资比率（NSFR），以提高银行流动性状况的短期韧性，确保银行维持稳定的融资结构。（4）建立银行恢复和处置的全球框架，G-SIBs 需要充足的总损失吸收能力（TLAC），包括在破产时可以“紧急纾困”的债务 比例。（5）强化更多监管措施，例如美国限制自营交易和引入中间控股公司规 则；英国将交易账户与其它银行业务“隔离”；大幅强

10、化反洗钱、反欺诈、反恐 怖融资等的合规监管及其处罚力度，不断提高针对外资银行的监管标准，针对 影子银行、金融科技、数字货币等业态监管措施逐步规范（表 2）。表表 2：近年来近年来全全球重要球重要金金融监管政策融监管政策重重要要监监管政策管政策主主要要内内容容2017 年 12 月，巴塞尔协 议（最终版）实施强化信用风险暴露分类，丰富风险加权资产风险驱动因素，优化信 用风险和操作风险计量办法，提出 G-SIBs 附加杠杆率以及内评法 风险权重输出下限等监管要求。大型金融机构监管压力持 续上升2018 年 7 月，金融稳定委员会修订 G-SIBs 评估办法；完善 G-SIBs 自救和可处置融资计划

11、措施框架金融基础设施监管改革持 续推进2018 年 1 月，IFRS9 正式推出并实施；基准利率改革取得进展；场 外衍生品交易改革制度落地。欧美针对外资银行的监管 态度日趋分化美国强化对在美金融机构的反洗钱、恐怖主义融资监管。2016 年 11月，欧盟规定，对在欧总资产超过 300 亿欧元的非欧盟金融集团要 求设立中间母公司（IPU）。金融科技、数字货币、影子 银行等监管持续完善和强 化2017 年 10 月，FSB 提出强化网络安全监管的若干实践建议。对比 特币为代表的数字货币，发布公告提示风险。在影子银行监管方面，2018 年 4 月，中国资管新规面世，银行体系表外融资收缩。全球系统重要性

12、银行实施 总损失吸收能力要求TLAC 政策在发达国家 G-SIBs 实施。2019 年 1 月，G-SIBs 持有的TLAC 资本不得低于风险加权资产的 16%，2022 年 1 月 1 日，不得低 于风险加权资产的 18%。从我国来看，金融监管持续强化。2018 年以来人民银行、银保监会等部门与此同时，客户服务要求提升。高价值对公客户对专业化服务需求不断提升，需要银行聚焦和提供更具针对性的服务策略，提供更高的交易效率、更广 泛的资产选择，提供对公司、投行以及零售业务的一站式服务。在个人业务方 面，不断扩大的中等收入群体针对财富管理、交易支付便利化提出更高要求，需要银行在资产管理定制化服务等方

13、面做出突破；互联网、金融科技等发展驱 动了不同以往的需求模式，对商业银行场景化、便捷化、专业化、精细化、数 字化服务提出了更高要求。全球银行业展望报告先后出台多项措施整治各类金融乱象，压降金融杠杆，指导和规范商业银行经 营，更好防范和化解金融风险，以协同打好防范重大风险攻坚战。自资管新规、理财新规、商业银行大额风险暴露管理办法、系统重要性金融机构管理办法、金融控股公司监督管理办法等一系列监管文件发布后（表3），在严防风险底线，控制金融机构资产无序扩张和跨界经营等方面已取得实际成效。表表 3：近年来近年来中中国重要国重要金金融监管政策融监管政策重重要要监监管政策管政策目的目的2018 年 3 月

14、，银保监会合并顺应机构改革需要，解决金融监管交叉和空白、逐步建立现代金融监管框架2018 年 4 月，实施商业银行大额风险暴露 管理办法防控集中度风险，统一、规范大额风险暴露监管 规则2018 年 4 月，关于规范金融机构资产管理 业务的指导意见规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理 产品监管标准2018 年 4 月，关于加强非金融企业投资金 融机构监管的指导意见规范非金融企业投资金融机构行为，促进金融更 好支持实体经济2018 年 7 月，商业银行理财业务监督管理 办法（征求意见稿）规范理财业务，强化投资者管理和信息披露机 制。2018 年 11 月，系统重要性金融机构管理 办法拟出台国

15、内系统重要性银行名单，并对D-SIBs 实 施更为严格的监管2019 年 3 月，商业银行净稳定资金比例信 息披露办法要求商业银行重视流动性风险管理工作，强化信 息披露，及时准确披露净稳定资金比率情况。2019 年 7 月，金融控股公司监管管理办法（征求意见稿）从资本来源、业务行为以及关联交易等方面对金 融控股公司进行穿透式监控另一方面是金融科技不另一方面是金融科技不断断向银行领域渗透向银行领域渗透。在数字化经济席卷全球的今天，全球银行业展望报告在监管政策和客户要求强化的背景下，全球银行业经营成本大幅上升，特 别是在夯实资本、合规经营、科技研发等方面投入大幅攀升，遭受监管处罚成 本持续增加，不

16、少欧美大银行甚至因此遭受巨大亏损。以监管处罚为例，2019 年 4 月，美联储、美国司法部、英国金融行为监管局等机构先后对渣打银行处罚罚金累计 10.6 亿美元；美国司法部、财政部等向意大利裕信银行判罚 13 亿 美元罚金。在我国，2017 年至 2019 年一季度，银保监会系统共作出行政处罚决定 11735 份，罚没总计 59.41 亿元人民币，超过之前 10 年的总和。（四四）危机冲击、科技危机冲击、科技变变革、开放政策等革、开放政策等加加剧竞争，行业格剧竞争，行业格局局面临调整面临调整一一方面是方面是危危机冲击机冲击下下的银行的银行业业竞争格竞争格局局深刻调深刻调整。整。作为金融体系核心

17、，商 业银行在金融体系占比长期处于较高水平。但在 2008 年金融危机爆发后，银行 体系受到严重影响，大量欧美银行破产倒闭，全球商业银行在整个金融体系中 的资产占比由 2008 年的 50%下降至 2017 年的 42.8%，出现明显萎缩。从银行 业内部看，行业竞争分化态势明显。根据银行家（The Banker）杂志公布的1000 家大银行数据，受金融危机拖累，欧美银行业资产占比由 2007 年的 59.0%持续下降至 2017 年的 32.5%。亚太地区占比则由 22.0%上升至 44.7%，增长态 势明显。北美地区占比则相对稳定，由 14.7%小幅上升至 16.4%（图 4）。图图 4：全

18、球全球 1000 大银行大银行资资产分布情况（产分布情况（%）100806040200欧洲地区20072008200920102011201220132014201520162017亚太地区北美地区其他地区全球银行业展望报告传统金融机构正面临着新竞争对手的颠覆，银行业务正在被金融科技公司侵蚀，大型科技企业不断向金融领域延伸。从国际看，亚马逊在 2007 年便进入支付领 域，随后又进入了现金管理、借贷等业务领域，支付、电子现金和借贷构成亚 马逊金融业务的三大支柱；脸书（Facebook）2015 年 3 月开通支付功能，并在 2019 年 6 月推出天秤币（Libra）计划，主打支付和跨境汇款，

19、而这些业务均是 商业银行的业务领地。从国内看，蚂蚁金服等金融科技巨头已构建涵盖支付、理财、信贷、信用服务、科技及全球布局等业务体系，正在深刻改变中国金融 业务运营生态。在在中国中国，深深化化双向开放双向开放的的政策进一步强化政策进一步强化银银行业竞争行业竞争。2018 年以来，国务 院金融稳定发展委员会、人民银行、银保监会等先后出台多项增大金融开放的 措施，提高对外资重视程度，允许外资参股、控股金融机构，放宽外资机构业 务范围，中国金融开放步伐在加快（表 5）。从银行体系看，行业集中度（五大 银行资产占行业比重）持续处于下行趋势，2018 年底已降至 35%左右，银行内 部竞争已十分激烈。外资

20、银行资产规模由 2002 年的 2881 亿元增长至 2019 年 6月的 43791 亿元，增长十分迅猛。伴随金融开放力度加大，更多措施将逐步落 地，外资金融机构进入将加剧市场竞争，行业发展环境将更加复杂。表表 5：近年中近年中国国部分金部分金融融开放政策开放政策金金融融业业开放开放政政策策主主要要内内容容2018 年 4 月，银保监会提出要加快 落实银行业、保险业对外开放举措推动外资投资便利化；放宽外资设立机构条件；扩大 外资机构业务范围；优化外资机构监管规则2019 年 5 月，银保监会推出 12 条银 行业、保险业对外开放新措施取消外资机构进入相关金融领域的总资产规模限制；强调内外资一

21、致原则；加强事中事后监管2019 年 7 月，银保监会发布 7 项对 外开放新政措施鼓励境外金融机构参与设立、入股银行理财子公司；允许外资参股养老金管理公司、参股或设立货币经纪 公司等2019 年 7 月，国务院金融稳定发展委员会推出 11 条金融业开放措施人身险公司、证券公司、期货公司、基金公司等金融 机构外资持股限制提前放开，债券市场开放提速全球银行业展望报告（五（五）全球经济、金融全球经济、金融格格局进一步调整，局进一步调整，银银行业服务重心将行业服务重心将随随之转移之转移在总体更为严苛的发展环境中，全球经济与金融也在不断积聚着新的发展 能量，全球银行业格局将进一步演化；其中，既潜藏着在

22、竞争中落后甚至消亡 的危机，也孕育着拓展发展新业务的机遇。这需要银行业深刻洞察和把握趋势，找准增长机遇和市场定位所在。一一是是全全球经济、金融重球经济、金融重心心东移东移。在 2008 年，发达国家 GDP 总量仍占全球 的 68.9%；到 2018 年，该比例已经下降到了 60.3%；预计到 2024 年，还会进一 步下降到 56.0%（图 5）；对应的是企业实力的此消彼长，2019 年财富 500 强 榜上中国企业数量首次超过了美国。与此同时，居民财富也在不断向新兴市场 和亚太地区积累。在 2008 年，亚太地区家庭财富总量仅占全球的 27%，到 2018 年，该比例已经上升到 36%（图

23、 6），其中，中国家庭财富增长较快，由 2000 年的 3.7 万亿美元增至 2018 年的 51.9 万亿美元，增长了 13 倍多。预计未来五 年，全球家庭财富将向继续向亚太地区等新兴市场转移；中国消费市场规模已 仅次于美国，随着中等收入群体的不断扩大，中国有望成为全球第一大消费市 场。图图 5：全球经济总量的全球经济总量的比比例变化（例变化（%）图图 6：全球家庭财全球家庭财富富的结构变化的结构变化（%）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025发达国家新兴市场内环为

24、2008 年，外环为 2018 年全球银行业展望报告二是二是全全球产业结构变球产业结构变迁迁，产业链产业链、供应链供应链和和价值链重构价值链重构。过去 20 年间，全 球产业结构和贸易结构发生了巨大变化。2000 年，美国、德国和日本处于全球 贸易、供应链和价值链中心，其他经济体围绕其与全球取得贸易和价值链联系。此后 10 多年间，中国在全球贸易网络和价值链中的地位不断上升，全球逐步形 成了美国、德国、中国三大贸易网络和价值链中心（图 7）；亚洲主要国家通过 中国融入全球价值链体系中；美国和德国仍然是美欧的价值链中心，但主要通过荷兰与欧洲的价值链中心（德国）取得联系。展望未来，以 5G 技术为

25、代表推 动的中国产业升级还不断推进之中，全球贸易摩擦继续演进之中，贸易链、供 应链和价值链将会继续重构，并对银行业的全球布局和服务模式带来影响。图图 7：2000-2017 年全球年全球贸贸易网络、价值链易网络、价值链的的变化变化全球银行业展望报告二、行业发展：在稳与进之间平衡过去 10 年间，全球银行业的发展随着外部环境的巨变而深刻变迁，各国 银行业之间、银行业内部竞争格局，银行机构的经营模式、产品与服务创新、经营绩效都出现了显著的新变化。未来银行业的发展，仍将取决于各银行机构 在适应环境、变革创新上所作出的战略决策与市场定位。（一（一）各国银行业发展各国银行业发展格格局的十年变迁局的十年变

26、迁银行银行业业资产格局分资产格局分化化。到 2019 年 6 月末，中国、美国和日本银行业规模位居世界前三位，均超过 10 万亿美元。银行业资产规模较大的国家还包括英国、法国、德国、意大利、加拿大、西班牙和韩国等，均超过 3 万亿美元（图 8）；与 2008 年金融危机前相比，最显著的变化是欧洲银行业在连续遭受了全球金融 危机和欧债危机的巨大冲击之后，处于持续的低迷调整之中；美国和日本银行 业相对保持稳定发展，中国银行业地位大幅提升，目前银行业总资产已超过欧 元区。到 2019 年 9 月末，中国银行业金融机构 2019 年总资产达到 284.7 万亿元人民币（约 40.2 万亿美元），为 2

27、010 年末的 3.0 倍；其中商业银行总资产约为 33.2 万亿美元。过去 10 年中，中国银行业在主要经济体中增长最快（图 9）。图图 8：全球前全球前十十大银行大银行业业市场市场图图 9：主要经济体银行业资：主要经济体银行业资产产变化变化2019 年 6 月末商业银行资产，万亿美元银行业总资产，万亿美元35302520151050中 美 日 英 法 德 意 加 西 韩国 国 本 国 国 国 大 拿 班 国利 大 牙01020304050200220052008201120142017中国 英国美国日本欧元区全球银行业展望报告银行银行业业净息差趋于下净息差趋于下降降。2008 年金融危机爆

28、发后，世界各国政策利率普遍 处于较低水平，部分国家甚至采取“负利率”政策，低利率持续时间长达 10 多年。进入 2019 年以来，主要经济体又进入了新一轮降息周期，利率水平呈下移 趋势：美联储将联邦基金利率目标降至 1.50%-1.75%区间；欧洲央行加大量化宽 松力度，并将政策利率下调至-0.5%；日本依然实施负利率，保持货币政策处于 宽松状态；在新兴市场，南非、巴西、俄罗斯、印度、印尼、土耳其、泰国的政策利率均出现下降。低利率和降息周期使全球银行业净息差承受较大压力，对 银行经营行为产生显著影响。我国利率市场化改革深入推进，出台并持续完善LPR 定价机制，形成“公开市场操作利率-LPR-贷

29、款利率”的传导路径，引导资 金成本整体下行，再加上一系列降低民营、小微企业融资成本政策显效，商业银行净息差持续下降，由 2012 年的 2.8%下降到 2019 年三季度的 2.19%（图11）。图图 10:全球大全球大型型银行净息银行净息差差情况情况（%）图图 11:我国商业银行净息我国商业银行净息差差变化变化（%）注：大型银行样本包括：美国的摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行；英国的巴克莱银行、汇 丰银行、渣打银行；法国的巴黎银行、兴业银行、农业信贷银行；德国的德意志银行；日本的三菱日 联、瑞穗集团、三井住友；瑞士的瑞银集团；西班牙的桑坦德银行。部分经部分经济济体银行业体银行业资资产质

30、量压产质量压力力较大较大。从各国银行业资产质量看，美国银行业不良贷款率持续下降，欧元区加快不良贷款处置，南欧地区不良贷款压力 有所缓解，日本不良率保持在稳定合理区间，但巴西、俄罗斯等部分新兴市场4.03.53.02.52.01.51.00.50.0200820102012201420162018美国欧洲日本2.22.42.62.83.02.020102012201420162018全球银行业展望报告国家资产质量压力较大，不良贷款率处于较高水平。2018 年，巴西不良贷款率 为 6.4%，俄罗斯为 4.7%。中国不良贷款率有所上升，但近些年已逐步稳定，2018 年为 1.83%，在主要经济体中属

31、于中下水平。拨备覆盖率先降后升，2018年为 186.31%，风险抵补能力依然较强。管管理理成本居成本居高高难下，难下，裁裁员成为员成为管管理手段理手段。发达国家银行业成本收入比普遍 处于较高水平，2018 年主要大型银行的成本收入比达到 60%左右。缩减员工规 模成为降低管理成本的重要手段。其中，一部分大型银行的员工人数在 2008 年 金融危机后连年下降，如花旗、汇丰、RBS、巴克莱、意大利裕信银行、荷兰ING 集团等。另一部分大型银行的员工人数呈现先升后降的趋势，如摩根大通、美国银行、法国巴黎银行、德意志银行、三菱日联、瑞穗集团等。其中美国银 行 2018 年末的员工数量较 2011 年

32、末减少了 8 万，降幅达 28%。根据我们统计，16 家全球大型银行的员工人数在 2018 年末合计 233.7 万，较 2008 年末减少 45 万，平均降幅达 16%。我国商业银行成本收入比相对较低，但从趋势看已进入 上升通道。近几年来，商业银行成本收入比由 2010 年的超过 35%下降到目前的30%左右，主要有两个原因：一是在营收增长乏力的情况下，银行通过压缩成本 保持盈利稳定；二是信息技术的发展为银行改善成本效率创造了更好条件。但 是 2016 年以来，成本收入比下降的趋势明显放缓，甚至出现小幅回升。未来将 可能进入上升通道：一方面，利率市场化向纵深推进，市场上对职业化管理人 才和专

33、业化人才的争夺日益激烈，薪酬机制将更趋市场化；另一方面，监管要 求趋严，银行将进一步增加战略和风险合规方面的投入。双双重挤压重挤压下下银行业银行业盈盈利能力利能力下下滑滑。受实体经济大环境的影响，全球银行业 资产和收入增长低迷；受监管、科技和人力投入的影响，各项成本上升压力较 大。双重挤压使得全球银行业的盈利能力下滑，2008 年金融危机前高增长、高 收益的好景难返。以银行家杂志全球 1000 家大银行的统计为例。全球 1000家大银行业在 2007 年的税前利润为 7808 亿美元，税前利润资产回报率（ROA）全球银行业展望报告高达 1.0%以上；但危机以来的 10 多年中，ROA 平均仅为

34、 0.8%左右（图 12）。危机以来中国银行业在全球比较而言表现相对较优，但近年以来也呈现了收入 增长放缓，资产回报率下降走势（图 13）。图图 12：全全球球 1000 家大家大银银行盈利变化行盈利变化图图 13：我国商业银我国商业银行行盈利变化盈利变化资资本本补充压补充压力力较大较大。金融危机后，受监管趋严和资产质量的压力，全球银行业都大力开展去杠杆进程，不断补充资本。从中国来看，银行业资本充足率 有所上升，但与发达国家银行业仍有差距。2019 年 9 月末，我国商业银行资本 充足率 14.54%，低于欧洲银行业平均 18.0%左右的水平。同时，银行对资本需 求持续上升：银行业不良贷款率有

35、所上升，2019 年 9 月末达到 1.86%，在经济 下行压力较大、部分机构内控机制还不健全的环境下，不良资产上升压力犹存，亟需资本增厚银行的风险抵御力；银行业资产规模增速反弹，9 月末同比增速 7.69%，较上年同期增长 0.73 个百分点，银行保持规模增长，加大对实体经济 发展的支持，亟需进一步补充资本。此外，城商行、农商行不良率较高，拨备 较低，部分中小银行面临经营困境。2019 年 5 月，包商银行被央行、银保监会 接管，建设银行托管；2019 年 7 月，锦州银行接受战略重组，工行以及信达、长城两家资产管理公司入股；2019 年 8 月，恒丰银行获汇金公司注资。0.0%0.2%0.

36、4%0.6%0.8%1.0%1.2%0200400600800100012001999 2002 2005 2008 2011 2014 2017税前利润（左轴，10亿美元）ROA（右轴）0%20%60%40%120%100%80%140%05,00010,00015,00020,0002010 2012 2014 2016 20182019年为前三季度数据净利润（亿元人民币，左轴）ROA（右轴）（二）大型银行高质量（二）大型银行高质量发发展评估框架展评估框架在不确定环境下，银行需平衡规模、质量、结构、安全、市场和效率这六 方面之间的关系，才能提升竞争力，向高质量发展阶段迈进。我们就上述六方

37、面构建了“六棱镜模型”，考察全球和中国大型银行的发展质量与水平。六棱镜 模型分规模、质量、结构、安全、市场和经营六大一级指标，一级指标又细分18 个二级指标（表 6）。每个二级指标根据表现不同，被赋予 1-100 的分值，通 过对二级指标得分进行加权，可得到一级指标得分。一级指标得分可映射在蛛全球银行业展望报告市场市场估估值较低值较低。全球银行业市场估值自 2008 年金融危机以来一直处于较低 水平，当前花旗集团、富国银行、美国银行、汇丰集团等国际大型银行的市净 率（P/B 值）仅为 2016 年末的 40%-50%。同时，中国上市银行的市场表现不 佳，多数低于 1 倍（图 14）。相对而言，

38、中国证券公司、保险公司的 P/B 值多 超过 1 倍，其中的领先者甚至达到了 2 倍。较低的市场估值制约了银行市场融 资的能力，影响银行长远发展的能力。图图 14：我我国国主要上市金主要上市金融融机构机构 PB 值比较值比较（2019 年年 11 月月 22 日）日）4.03.53.02.52.01.51.00.50.0中 中 中 太 安 中 新 中 中 招 招 江 中 申 海 华 国 建 工 兴 农 浦 光 中 中 交 民 华 信 国 国 平 信 国 华 国 信 商 商 苏 国 万 通 泰 泰 设 商 业 业 发 大 信 国 通 生 夏 建 人 平 洋 信 太 保 人 证 银 证 租 银 宏

39、 证 证 君 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 银 投 寿 安 托 保 险 保 券 行 券 赁 河 源 券 券 安 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行 行全球银行业展望报告网图上，蛛网图面积1反映银行竞争力。表表 6：六棱镜六棱镜模模型指标型指标体系体系一级指标一级指标二级指标二级指标规模规模资产、负债、净利润、资产增速）、负债增速、净利润增速质量质量不良贷款率、风险加权资产/总资产结构结构非利息收入占比、贷款/资产、存款/负债安全安全资本充足率、拨备覆盖率市场市场市净率、总市值效率效率ROA、ROE、成本收入比我们以 2018 年英国银行家杂志一级资本排名前 10 名的银行和 20

40、18 年末我国资产规模排名前 10 名的 16 家商业银行为研究样本，包括工商银行、建 设银行、农业银行、中国银行、摩根大通、美国银行、富国银行、花旗银行、汇 丰控股、三菱日联、交通银行、兴业银行、中信银行、招商银行和民生银行。数据节点选择 2019 年二季度末，资料来源于彭博数据库。图 15 显示了 2019 年二季度国际 10 大银行六棱镜模型评估结果。综合表 现最好的三家机构分别是摩根大通、美国银行和工商银行。从分项排名看，规 模排名前三的分别是工商银行、农业银行和三菱日联；质量排名前三位的银行 分别是摩根大通、美国银行和三菱日联；结构排名前三位的分别是富国银行、招商银行和三菱日联；安全

41、排名前三位的分别是花旗银行、摩根大通和农业银 行；市场排名前三位的分别是摩根大通、美国银行和工商银行；效率排名前三 位的分别是建设银行、工商银行和摩根大通。1.面积计算方法是，将六边形分解成六个三角形，计算三角形面积。假设 6 个指标长度依次分别为 A1、A2、A3、A4、A5 和 A6，那么六边形面积为：S=0.5*0.866*(A1*A2+A2*A3+A3*A4+A4*A5+A5*A6+A6*A1)。全球银行业展望报告图图 15：国国际际 10 大银行大银行六六棱镜评估结果棱镜评估结果图 16 显示 2019 年二季度国内 10 大银行六棱镜模型评估结果。综合表现前三名分别是招商银行、工商

42、银行和建设银行。从分项排名看，规模排名前三位分别是工商银行、农业银行和中国银行；质量排名前三位分别是招商银行、建设银行和交通银行；结构排名前三位分别是招商银行、中信银行和中国银行；安全排名前三位分别是招商银行、农业银行和建设银行；市场排名前三位分别 是工商银行、招商银行和建设银行；效率排名前三位分别是招商银行、建设银 行和浦发银行。规模质量结构安全市场效率摩根 美银工行 富国 建行 花旗 农行 中行 三菱 汇丰图图 16：国内国内 10 大银行六棱镜评估结果大银行六棱镜评估结果规模质量结构安全市场效率招行 工行建行 农行 中行 浦发 中信交行 兴业 民生六棱镜模型评估的银行竞争力水平（剔除市场

43、因素）与银行估值呈显著正相关关系，拟合优度数达 40%。在趋势线上方银行估值相对较高，而在趋势线 下方银行估值相对较低（图 18）。图图 18：六六棱棱镜模型面积镜模型面积（剔除市值影响因剔除市值影响因素素）与市净率关系）与市净率关系全球银行业展望报告六棱镜模型分析不难发现，中资前 6 大银行的平均竞争力得分已和国际前6 大银行的平均值十分接近。具体看，中资大银行在资产规模、财务结构、安 全和经营效率方面的表现好于国际大银行；在资产质量和市场表现方面与国际 同业相比存在一定差距（图 17）。图图 17：国内外大型国内外大型银银行六棱镜评估结果行六棱镜评估结果规模质量结构安全市场效率国内前6大

44、国际前6大0.01.51.00.52.050006000700080009000蛛网图蛛网图面积面积1000011000120001300014000市净率市净率全球银行业展望报告（三（三）全球和中国全球和中国 10 大银行大银行盈盈利因素的杜利因素的杜邦邦分析分析杜邦分析是研究企业盈利情况的重要分析框架。通过对 ROE 分解，杜邦分 析展示了影响企业盈利状况的各类因素及贡献度。商业银行是运营资金并向客 户提供金融服务的企业，其经营过程中销售和库存周转的界定并不清晰。因此，在利用杜邦分析研究银行盈利过程中，必须对原有框架进行修改，使其与商业 银行经营特点匹配，商业银行杜邦分析框架如式 1、式

45、2 和式 3 所示：净净资产资产收收益率益率=资产收益率资产收益率 权权益益乘乘数数式式 1资资产收产收益益率率=利息净收入+手续费及佣金净收入+投资收益+公允价值变动+汇兑净收益+其它业务收入 税金及附加 总资产总资产总资产总资产总资产总资产总资产 业务及管理费 资产减值损失 其他业务成本 所得税费用总资产总资产总资产总资产 式式权益乘数权益乘数 EM=EM=贷款及垫款+现金及存放央行+可供出售金融资产+应收款投资+拆出资金+交易性金融资产+买入返售金融资产+所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益其它资产所有者权益式式 3 31.全球前全球前 10 大大银银行

46、杜邦行杜邦分分析析危机以来，全球经济复苏进程乏力，主要经济体陷入低增长、低利率和低 通胀的不利境地。同时，监管政策趋严，银行体系的杠杆、流动性等监管要求 显著抬升。全球大型银行盈利水平显著下降。通过杜邦分析，有以下结论。一一是是去去杠杆是杠杆是 ROE 下降下降的的主要原因主要原因。20062018 年，全球 10 大银行的 ROE 平均由 14.25%降至 10.71%。将 ROE 变动进行分解后发现2，权益乘数对 ROE 的 下降贡献比率高达 131.7%，是 ROE 下滑的主要原因；而 ROA 变动不仅未造成ROE 下滑，反而产生 31.7%的正贡献。杜邦分析的结果反映，危机以来全球大

47、型银行致力于改高杠杆经营的业务发展趋势，更加注重单位资产的盈利效率。与国际同业的表现呈现明显差异的是，中资大型银行（除农业银行 2006 年进 行不良资产剥离，财务报表较特殊外）均在降低杠杆的同时，实现了盈利效率2.ROE 变动的分解方法是：RoEt+n/RoEt=（RoAt+n/RoAt）（*EMt+n/EMt），在等式两端取自然对数，可得到 ln（RoEt+n/RoEt）=ln（RoAt+n/RoAt）+ln（EMt+n/EMt）。分别计算 ln（RoAt+n/RoAt）和 ln（EMt+n/EMt）占 ln（RoEt+n/RoEt）的比例。全球银行业展望报告的改进；而国际同业大多呈现盈利

48、效率 ROA 和杠杆水平 EM 的“双降”（表 7）。表表 7：危危机前后全球大机前后全球大型型银行银行 ROE 变动杜变动杜邦邦分析分析（%）ROER O AEMROER O AE MR O AE M20062018 2006201820062018变化变化变化变化变化变化贡献贡献贡献贡献花旗花旗18.549.091.280.9614.489.47-9.45-0.32-5.0140.459.6富国富国19.6011.111.761.1611.149.58-8.49-0.60-1.5673.426.6汇丰汇丰15.737.290.940.5416.7313.50-8.44-0.40-3.237

49、2.127.9美银美银17.8510.571.541.2111.598.74-7.28-0.33-2.8546.153.9三菱三菱12.336.320.520.3223.7119.75-6.01-0.20-3.9672.727.3工行工行15.1613.790.711.1121.3512.42-1.370.40-8.93-472.0572.0中行中行13.1112.060.940.9413.9512.83-1.050.00-1.120.0100.0建行建行15.0014.040.921.1316.3012.42-0.960.21-3.88-311.0411.0摩根摩根12.9512.681.1

50、31.2611.4610.06-0.270.13-1.40-518.4618.4农行农行7.1013.660.110.9364.5514.696.560.82-49.86326.2-226.2平均平均14.2510.710.820.8920.5312.35-3.540.07-5.48-31.7131.7二是二是管管理费用占比下理费用占比下降降是是 R O A 保保持稳定的持稳定的重重要支撑因要支撑因素素。20062018 年，全球 10 大银行的 ROA 平均由 0.82%升至 0.89%，升幅为 0.07 个百分点。通过 对 ROA 变动进行分解后发现，管理费用下降是全球大型银行 ROA 改