金融期货》3模板课件.ppt

1、2022-12-171 第三章第三章 金融期货金融期货 （Financial Futures）第一节第一节 概念、种类、特征概念、种类、特征 第二节第二节 与其他期货交易的区别与其他期货交易的区别 第三节第三节 经济功能及影响因素经济功能及影响因素 第四节第四节 世界主要金融期货市场世界主要金融期货市场 和期货交易所和期货交易所 2022-12-172第一节第一节 概念、种类、特征概念、种类、特征 一、金融期货的含义及其发展一、金融期货的含义及其发展 金融：金融：货币流通和信用活动的总称。货币流通和信用活动的总称。金融期货金融期货（FinancialFutures）指以金融工具为标的物的期货合

2、约。指以金融工具为标的物的期货合约。作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如证券、货币、汇率、利率等。的金融商品，如证券、货币、汇率、利率等。金融期货交易产生于本世纪金融期货交易产生于本世纪70年代的美国市场。年代的美国市场。在利在利率、汇率、股市急剧波动的情况下，为了适应投资者对于率、汇率、股市急剧波动的情况下，为了适应投资者对于规避价格风险、稳定金融工具价值的需要，以保值和转移规避价格风险、稳定金融工具价值的需要，以保

3、值和转移风险为目的的金融期货便应运而生。风险为目的的金融期货便应运而生。2022-12-173二、市场参与者二、市场参与者 金融期货市场的参与者有避险保值者和投机金融期货市场的参与者有避险保值者和投机者两种。前者的动机在于维持固定的成本或收益，者两种。前者的动机在于维持固定的成本或收益，而不愿承担价格变动的风险；后者的动机在于赚取而不愿承担价格变动的风险；后者的动机在于赚取价格变动的利润，愿意承受前者转嫁的风险。价格变动的利润，愿意承受前者转嫁的风险。由于投机者的参与，提高了期货市场的流动性，由于投机者的参与，提高了期货市场的流动性，避险保值者不愿承受的风险可以顺利地找到交易对避险保值者不愿承

4、受的风险可以顺利地找到交易对象。同时，也促成了价格变动的连续性，使价格不象。同时，也促成了价格变动的连续性，使价格不至于剧烈波动。没有避险者，市场会变成一个对赌至于剧烈波动。没有避险者，市场会变成一个对赌市场，没有投机者，市场缺乏流动性。市场，没有投机者，市场缺乏流动性。2022-12-174三、主要种类三、主要种类 金融期货可分为三大类：外汇（汇率）期货、金融期货可分为三大类：外汇（汇率）期货、利率期货利率期货和股票指数期货。和股票指数期货。（一）外汇期货：是指协约双方同意在未来某一时（一）外汇期货：是指协约双方同意在未来某一时期，根据约定价格期，根据约定价格汇率，买卖一定数量的某种汇率，买

5、卖一定数量的某种外汇的标准化协议。外汇的标准化协议。（二）利率期货：是指协议双方同意在约定的将来（二）利率期货：是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定条件买卖一定数量的某种长短期某个日期按约定条件买卖一定数量的某种长短期信用工具的（可转让的）标准化协议。信用工具的（可转让的）标准化协议。（三）股票指数期货：是指协议双方同意在将来某（三）股票指数期货：是指协议双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票指数的标准化合约。一时期按约定的价格买卖股票指数的标准化合约。2022-12-175四、基本特征四、基本特征 作为买卖标准化金融商品期货合约的活作为买卖标准化金融商品期货合约的活动是在高度组织化

6、的有严格规则的金融期货动是在高度组织化的有严格规则的金融期货交易所进行的。金融期货交易的基本特征可交易所进行的。金融期货交易的基本特征可概括如下：概括如下：（一）交易的标的物是金融商品。这种交易（一）交易的标的物是金融商品。这种交易对象大多是无形的、虚拟化了的证券，它不对象大多是无形的、虚拟化了的证券，它不包括实际存在的实物商品；包括实际存在的实物商品；2022-12-176 （二）金融期货是标准化合约的交易。作为交易对（二）金融期货是标准化合约的交易。作为交易对象的金融商品，其收益率和数量都具有同质性和标象的金融商品，其收益率和数量都具有同质性和标 准性，如货币币准性，如货币币 种、交易金额

7、、清算日期、交易时间等都作了标准种、交易金额、清算日期、交易时间等都作了标准化规定，唯一不确定的是成交价格；化规定，唯一不确定的是成交价格；（三）金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价（三）金融期货交易采取公开竞价方式决定买卖价格，它不仅可以形成高效率的交易市场，而且透明格，它不仅可以形成高效率的交易市场，而且透明度、可信度比较高；度、可信度比较高；2022-12-177 （四）金融期货交易实行会员制度。非会员（四）金融期货交易实行会员制度。非会员要参与金融期货的交易必须通过会员代理，要参与金融期货的交易必须通过会员代理，由于直接交易由于直接交易 限于会员之间，而会员同时又要交纳保征金，限于会

8、员之间，而会员同时又要交纳保征金，因而交易的信用风险较小，安全保障程度较因而交易的信用风险较小，安全保障程度较高；高；（五）交割期限的规范化。金融期货合约的（五）交割期限的规范化。金融期货合约的交割期限大多是三个月、六个月、九个月或交割期限大多是三个月、六个月、九个月或十二个月，最长的是两年，交割期限内的交十二个月，最长的是两年，交割期限内的交割时间随交易对象而定。割时间随交易对象而定。2022-12-178第二节第二节 与其他期货交易的区别与其他期货交易的区别 一、与商品期货交易的区别一、与商品期货交易的区别 在交易机制、合约特征、机构安排方面基本一在交易机制、合约特征、机构安排方面基本一致

9、，区别如下：致，区别如下：（一）有些金融期货没有真实的标的资产（如股指（一）有些金融期货没有真实的标的资产（如股指期货等），而商品期货交易的对象是具有实物形期货等），而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品；态的商品；（二）股指期货在交割日以现金清算，利率期货可（二）股指期货在交割日以现金清算，利率期货可以通过证券的转让清算，商品期货则通过实物所以通过证券的转让清算，商品期货则通过实物所有权的转让进行清算；有权的转让进行清算；2022-12-179（三）金融期货合约到期日都是标准化的，一般有（三）金融期货合约到期日都是标准化的，一般有3月、月、6月、月、9月、月、12月几种。商品期货合约的到期

10、月几种。商品期货合约的到期日根据商品特日根据商品特 性的不同而不同；金融期货适用的到期日比商品性的不同而不同；金融期货适用的到期日比商品期货要长。美国政府长期国库券的期货合约有效期货要长。美国政府长期国库券的期货合约有效期限可长达数年；期限可长达数年；（四）持有成本不同。期货合约持有到期日所需的（四）持有成本不同。期货合约持有到期日所需的成本费用即持有成本，包括贮存成本、运输成本、成本费用即持有成本，包括贮存成本、运输成本、融资成本。商品期货只是储存、运输成本。融资成本。商品期货只是储存、运输成本。（五）投机性能不同。金融期货市场对外部因素的（五）投机性能不同。金融期货市场对外部因素的反应比商

11、品期货更敏感，期货价格的波动更频繁、反应比商品期货更敏感，期货价格的波动更频繁、更大，因而具有更强的投机性。更大，因而具有更强的投机性。2022-12-1710 最重要的在于持有成本，即将期货的标最重要的在于持有成本，即将期货的标的物持有至期货契约期满所需的成本费用，的物持有至期货契约期满所需的成本费用，这一成本费用这一成本费用包括三项：包括三项：.储存成本：包括存放标的物及保险费储存成本：包括存放标的物及保险费.运输成本：持有其所耗运费运输成本：持有其所耗运费.融资成本：购买标的物所用资金的机融资成本：购买标的物所用资金的机会成本。会成本。2022-12-1711 各种商品需要在储藏所存放，

12、需要仓储费用，各种商品需要在储藏所存放，需要仓储费用，金融期货的标的物，无论是债券、股票或外币，所金融期货的标的物，无论是债券、股票或外币，所需的储存费用需的储存费用较低，有些如股指期货甚至不需储藏费用。除此之较低，有些如股指期货甚至不需储藏费用。除此之外，这些金融期货的标的物不但仓储费用低，若存外，这些金融期货的标的物不但仓储费用低，若存放到金融机构尚可生息。放到金融机构尚可生息。例如股票有股利，债券和外币均有利息，有时例如股票有股利，债券和外币均有利息，有时这些生息超过存放成本，而产生持有利益。一般商这些生息超过存放成本，而产生持有利益。一般商品较诸金融商品另一项较大的费用是运输费用，例品

13、较诸金融商品另一项较大的费用是运输费用，例如将玉米从爱荷华运到芝加哥，显然较外币或债券如将玉米从爱荷华运到芝加哥，显然较外币或债券的汇费要高，有些如股价指数甚至是不用运费。的汇费要高，有些如股价指数甚至是不用运费。2022-12-1712二、与金融现货交易的区别二、与金融现货交易的区别 金融现货如债券、股票是对某些特别标的物具金融现货如债券、股票是对某些特别标的物具有产权，而金融有产权，而金融期货是金融现货的衍生品。现货交易的发展和完善期货是金融现货的衍生品。现货交易的发展和完善为金融期货交易打下了基础。同时，金融期货交易为金融期货交易打下了基础。同时，金融期货交易也是现货交易的延伸和补充。二

14、者的差异主要有：也是现货交易的延伸和补充。二者的差异主要有：（一）交易目的不同。现货买卖属于产权转移，而期（一）交易目的不同。现货买卖属于产权转移，而期货交易则着眼于风险转移和获取合理或超额利润；货交易则着眼于风险转移和获取合理或超额利润；（二）价格决定不同。现货交易一般采用一对一谈判（二）价格决定不同。现货交易一般采用一对一谈判决定成交价格，而期货交易必须集中在交易所里以决定成交价格，而期货交易必须集中在交易所里以公开拍卖竞价的方式决定成交价格；公开拍卖竞价的方式决定成交价格；2022-12-1713（三）交易制度不同。主要有：现货可以长期持有，（三）交易制度不同。主要有：现货可以长期持有，

15、期货则有期限的限制；期货交易可以买空卖空，现期货则有期限的限制；期货交易可以买空卖空，现货只能先货只能先买后卖；现货交易是足额交易，期货交易是保证金买后卖；现货交易是足额交易，期货交易是保证金交易，因而风险较高，另外，期货交易价格波动受交易，因而风险较高，另外，期货交易价格波动受每日最大涨跌幅的限制；每日最大涨跌幅的限制；（四）交易的组织化程度不同。现货交易的地点和时（四）交易的组织化程度不同。现货交易的地点和时间没有严格规定，期货交易严格限制在交易大厅内间没有严格规定，期货交易严格限制在交易大厅内进行；现货交易信息分散，透明度低，期货交易比进行；现货交易信息分散，透明度低，期货交易比较集中，

16、信息公开，透明度高；期货交易有严格的较集中，信息公开，透明度高；期货交易有严格的交易程序和规则，具有比现货市场更强的抗风险能交易程序和规则，具有比现货市场更强的抗风险能力。力。2022-12-1714三、与金融远期合约交易的区别三、与金融远期合约交易的区别 金融期货交易是在金融远期合约交易的基础上金融期货交易是在金融远期合约交易的基础上发展起来的。二者最大的共同点是均采用先成交，后发展起来的。二者最大的共同点是均采用先成交，后交割的交易方式，但二者也有很大的区别。交割的交易方式，但二者也有很大的区别。（一）指定交易所。期货必须在指定的交易所内交（一）指定交易所。期货必须在指定的交易所内交易，交

17、易所能提供一个特定集中的场地，能规范客户易，交易所能提供一个特定集中的场地，能规范客户的定单并在公平合理的交易价格下完成。期货合约在的定单并在公平合理的交易价格下完成。期货合约在交易厅内公开交易，交易所必须保证让当时的成交价交易厅内公开交易，交易所必须保证让当时的成交价格及时公开，期货能从透明化的交易中享受到交易的格及时公开，期货能从透明化的交易中享受到交易的优点。而远期市场组织较为松散，没有交易所，也没优点。而远期市场组织较为松散，没有交易所，也没有集中交易地点，交易方式也不是集中式的；有集中交易地点，交易方式也不是集中式的；2022-12-1715（二）合约标准化。金融期货合约是符合交易所

18、规（二）合约标准化。金融期货合约是符合交易所规定的标准化合约，对于交易的金融商品的品质、定的标准化合约，对于交易的金融商品的品质、数量及到期日、数量及到期日、交易时间、交割等级都有严格而详尽的规定，而交易时间、交割等级都有严格而详尽的规定，而远期合约对于交易商品的品质、数量、交割日期远期合约对于交易商品的品质、数量、交割日期等，均由交易双方自行决定，没有固定的规格和等，均由交易双方自行决定，没有固定的规格和标准；标准；（三）保证金与逐日结算。远期合约交易通常不交（三）保证金与逐日结算。远期合约交易通常不交纳保证金，合约到期后才结算盈亏。期货交易则纳保证金，合约到期后才结算盈亏。期货交易则不同，

19、必须在交易前交纳合约金额的不同，必须在交易前交纳合约金额的5 51010为为保征金，并由清算公司进行逐日结算，如有盈余，保征金，并由清算公司进行逐日结算，如有盈余，可以支取，如有损失且账面保证金低于维持水平可以支取，如有损失且账面保证金低于维持水平时，必须及时补足，这是避免交易所信用危机的时，必须及时补足，这是避免交易所信用危机的一项极为重要的安全措施；一项极为重要的安全措施；2022-12-1716（四）（四）头寸的结束头寸的结束结束期货结束期货头寸的方法有三种：头寸的方法有三种：1.1.由对冲或反向操作结束原有头寸，即买卖由对冲或反向操作结束原有头寸，即买卖与原头寸数量相等、方向相反的期货

20、合约；与原头寸数量相等、方向相反的期货合约；2.2.采用现金或现货交割；采用现金或现货交割；3.3.实行期货转现货交易。实行期货转现货交易。（EX-change-For-PhysicalsEX-change-For-Physicals）2022-12-1717在期货转现货交易中，两位交易人承诺彼此交在期货转现货交易中，两位交易人承诺彼此交换现货与以该现货为标的的期货合约。远期交易由换现货与以该现货为标的的期货合约。远期交易由于是交易双方依于是交易双方依各自的需要而达成的协议，因此，价格、数量、期各自的需要而达成的协议，因此，价格、数量、期限均无规格，倘若一方中途违约，通常不易找到第限均无规格，

21、倘若一方中途违约，通常不易找到第三者能无条件接替承受该权利所必须的义务，因此，三者能无条件接替承受该权利所必须的义务，因此，违约一方只有提供额外的优惠条件要求解约或找到违约一方只有提供额外的优惠条件要求解约或找到第三者接替承受原有的权利和相应义务。第三者接替承受原有的权利和相应义务。（五）交易的参与者。远期合约的参与者大多是专（五）交易的参与者。远期合约的参与者大多是专业化生产商、贸易商和金融机构，而期货交易更具业化生产商、贸易商和金融机构，而期货交易更具有大众意义，市场的流动性和效率都很高，参与交有大众意义，市场的流动性和效率都很高，参与交易的可以是银行、公司、财务机构、个人等。易的可以是银

22、行、公司、财务机构、个人等。2022-12-1718第三节第三节 经济功能及影响因素经济功能及影响因素一、基本功能一、基本功能（一）价格发现（一）价格发现 是指在交易所内对多种金融期货商品合约进是指在交易所内对多种金融期货商品合约进行交易的结果能够产生这种金融商品的期货价格行交易的结果能够产生这种金融商品的期货价格体系。期货市场发现的金融资产价格具有以下特体系。期货市场发现的金融资产价格具有以下特点：（点：（l l）公正性（）公正性（2 2）预期性（）预期性（3 3）调整性）调整性（二）风险转移机制（二）风险转移机制 2022-12-1719可以提供套期保值业务，最大限度的减少价可以提供套期保

23、值业务，最大限度的减少价格波动带来的风险。格波动带来的风险。套期保值套期保值就是买进或卖出与现货头寸数量相当、方向相反就是买进或卖出与现货头寸数量相当、方向相反的期货合约，以期在将来某一时间通过卖出或买的期货合约，以期在将来某一时间通过卖出或买进期货台约而补偿因现货市场价格变动所带来的进期货台约而补偿因现货市场价格变动所带来的价格风险。价格风险。金融期货市场之所以具有风险转移的功能，金融期货市场之所以具有风险转移的功能，主要是因为期货市场上有大量的投机者参与。他主要是因为期货市场上有大量的投机者参与。他们根据市场供求变化的种种信息，对价格走势作们根据市场供求变化的种种信息，对价格走势作出预测，

24、靠低买高卖赚取利润。正是这些投机者出预测，靠低买高卖赚取利润。正是这些投机者承担了市场风险，制造了市场流动性，使期货市承担了市场风险，制造了市场流动性，使期货市场风险转移的功能得以顺利实现。场风险转移的功能得以顺利实现。2022-12-1720二、影响金融期货的因素二、影响金融期货的因素 影响金融期货影响金融期货的因素主要有：国家经济增长情况，货币供应量，通货膨胀的因素主要有：国家经济增长情况，货币供应量，通货膨胀率，国际收支差额，国家货币、财政、外汇政策，国际储备，率，国际收支差额，国家货币、财政、外汇政策，国际储备，心理因素等。心理因素等。三、金融期货市场在市场经济中的作用三、金融期货市场

25、在市场经济中的作用（1 1）是市场经济运行的必要条件。市场经济运行需要一个竞）是市场经济运行的必要条件。市场经济运行需要一个竞争性的完备的市场体系，期货市场作为高度组织化的市场，争性的完备的市场体系，期货市场作为高度组织化的市场，实行集中交易、公开竞价，可以创造真正公平竞争的环境；实行集中交易、公开竞价，可以创造真正公平竞争的环境；期货交易吸引了大量参与者，有利于打破区域界限，形成大期货交易吸引了大量参与者，有利于打破区域界限，形成大市场；此外，期货市场作为现货市场的矫正和补充，对完善市场；此外，期货市场作为现货市场的矫正和补充，对完善市场体系，规范市场秩序都具有重要意义。市场体系，规范市场秩

26、序都具有重要意义。2022-12-1721（2 2）是市场经济发展的内在稳定器。从微观看，期）是市场经济发展的内在稳定器。从微观看，期货交易的发展有利于稳定企业生产经营。期货市货交易的发展有利于稳定企业生产经营。期货市场的价格发现场的价格发现功能，有助于生产决策合理化；期货市场的套期功能，有助于生产决策合理化；期货市场的套期保值功能，为企业提供了规避风险的手段。投机保值功能，为企业提供了规避风险的手段。投机者资本的介入，起到了吸纳剩余、熨平缺口、调者资本的介入，起到了吸纳剩余、熨平缺口、调节供求的作用。此外，期货市场的走势是国民经节供求的作用。此外，期货市场的走势是国民经济的济的“晴雨表晴雨表

27、”，正确利用期货市场可以有效地，正确利用期货市场可以有效地改进政府的宏观调节能力。改进政府的宏观调节能力。（3 3）有利于提高社金经济效益。期货市场是高度效）有利于提高社金经济效益。期货市场是高度效率化的市场，期货交易的充分流动性可以有效地率化的市场，期货交易的充分流动性可以有效地降低交易成本，而期货价格信息对市场供求的事降低交易成本，而期货价格信息对市场供求的事先调节，可以促进社会资源的有效利用。先调节，可以促进社会资源的有效利用。2022-12-1722第四节第四节 世界主要金融期货市场和期货交易所世界主要金融期货市场和期货交易所 世界主要金融期货市场主要集中在北美、世界主要金融期货市场主

28、要集中在北美、欧洲和亚太地区。欧洲和亚太地区。一、美国是现代金融期货交易的发祥地，交易量占一、美国是现代金融期货交易的发祥地，交易量占世界金融期货总交易量的大部分。重要的交易所有世界金融期货总交易量的大部分。重要的交易所有芝加哥期货交易所、芝加哥商业交易所、中美交易芝加哥期货交易所、芝加哥商业交易所、中美交易所、纽约商品交易所和纽约棉花交易所。所、纽约商品交易所和纽约棉花交易所。二、加拿大有三个主要的交易所，即多伦多股票交二、加拿大有三个主要的交易所，即多伦多股票交易所、多伦多期货交易所和蒙特利尔交易所。易所、多伦多期货交易所和蒙特利尔交易所。2022-12-1723三、欧洲地区的交易所有英国

29、的伦敦金融期三、欧洲地区的交易所有英国的伦敦金融期货期权交易所、法国的国际期货交易所、货期权交易所、法国的国际期货交易所、德国的德国德国的德国期货交易所、瑞士的期权与金融期货交易期货交易所、瑞士的期权与金融期货交易所等。所等。四、亚太地区的主要交易所有日本的大阪证四、亚太地区的主要交易所有日本的大阪证券交易所、东京股票交易所、东京国际金券交易所、东京股票交易所、东京国际金融期货交易所、新加坡国际金融交易所、融期货交易所、新加坡国际金融交易所、香港期货交易所、澳大利亚悉尼期货交易香港期货交易所、澳大利亚悉尼期货交易所、新西兰期货交易所。所、新西兰期货交易所。全球七大金融期货交易所交易全球七大金融

30、期货交易所交易量及成长比例交易所名称量及成长比例交易所名称 交易量（千美圆）交易量（千美圆）成长率成长率 1988 1988 1989 1989（%）芝加哥期货交易所芝加哥期货交易所1430381430381383511383513.3%3.3%芝加哥商业交易所芝加哥商业交易所780117801110435110435134%34%东京股票交易所东京股票交易所2060720607276442764434%34%法国国际商业交易所法国国际商业交易所1658016580260022600257%57%伦敦国际金融期货交易所伦敦国际金融期货交易所155461554622385922385953%53

31、%大阪证券交易所大阪证券交易所243324331205312053395%395%悉尼期货交易所悉尼期货交易所770977091182111821阅读：证券发行阅读：证券发行 证券发行是指政府、金融机构、工商企业等以募集资金为目的向投资者证券发行是指政府、金融机构、工商企业等以募集资金为目的向投资者出售代表一定权利的有价证券的活动。出售代表一定权利的有价证券的活动。公开发行公开发行 发行人通过中介机构向不特定社会公众广泛地发售证券。发行人通过中介机构向不特定社会公众广泛地发售证券。1.以众多投资者为发行对象，筹资潜力大；以众多投资者为发行对象，筹资潜力大；2.持券范围较分散，避免证券被少数人操

32、纵；持券范围较分散，避免证券被少数人操纵；3.只有公开发行的证券才可以申请在交易所上市交易；只有公开发行的证券才可以申请在交易所上市交易；4.发行过程比较复杂，登记核准时间较长，发行费用较高。发行过程比较复杂，登记核准时间较长，发行费用较高。私募发行私募发行 面向少数特定投资人（个人投资者机构投资者）发行证券的行为，又面向少数特定投资人（个人投资者机构投资者）发行证券的行为，又称不公开发行或内部发行。称不公开发行或内部发行。1.发行对象明确，发行比较简单，可节省发行时间与费用；发行对象明确，发行比较简单，可节省发行时间与费用；2.投资者数量有效，流通性较差。投资者数量有效，流通性较差。社会募集

33、定向募集社会募集定向募集（股份有限公司规范意见股份有限公司规范意见(1992)）股票发行核准程序股票发行核准程序（中国证监会，（中国证监会，2001.3.32001.3.3）一、受理申请文件一、受理申请文件 发行人按照中国证监会颁布的发行人按照中国证监会颁布的公司公开发行股票申请文件标准格式公司公开发行股票申请文件标准格式制作申请文件，经省级人民政府或国务院有关部门同意后，由主承销商推荐制作申请文件，经省级人民政府或国务院有关部门同意后，由主承销商推荐并向中国证监会申报。并向中国证监会申报。中国证监会收到申请文件后在中国证监会收到申请文件后在5个工作日内作出是否受理的决定。个工作日内作出是否受

34、理的决定。二、初审二、初审中国证监会受理申请文件后，对发行人申请文件的合规性进行初审，中国证监会受理申请文件后，对发行人申请文件的合规性进行初审，并在并在30日内将初审意见函告发行人及其主承销商。日内将初审意见函告发行人及其主承销商。主承销商自收到初审意见之日起主承销商自收到初审意见之日起10日内将补充完善的申请文件报至中国日内将补充完善的申请文件报至中国证监会。证监会。中国证监会在初审过程中，将就发行人投资项目是否符合国家产业政策中国证监会在初审过程中，将就发行人投资项目是否符合国家产业政策征求国家发展计划委员会和国家经济贸易委员会意见，两委自收到文件后在征求国家发展计划委员会和国家经济贸易

35、委员会意见，两委自收到文件后在15个工作日内，将有关意见函告中国证监会。个工作日内，将有关意见函告中国证监会。三、发行审核委员会审核三、发行审核委员会审核中国证监会对按初审意见补充完善的申请文件进一步审核，并在受理中国证监会对按初审意见补充完善的申请文件进一步审核，并在受理申请文件后申请文件后60日内，将初审报告和申请文件提交发行审核委员会审核。日内，将初审报告和申请文件提交发行审核委员会审核。发行审核委员会按照国务院批准的工作程序开展审核工作。委员会进行发行审核委员会按照国务院批准的工作程序开展审核工作。委员会进行充分讨论后，以投票方式对股票发行申请进行表决，提出审核意见。充分讨论后，以投票

36、方式对股票发行申请进行表决，提出审核意见。四、核准发行四、核准发行依据发行审核委员会的审核意见，中国证监会对发行人的发行申请作依据发行审核委员会的审核意见，中国证监会对发行人的发行申请作出核准或不予核准的决定。予以核准的，出具核准公开发行的文件。不予核出核准或不予核准的决定。予以核准的，出具核准公开发行的文件。不予核准的，出具书面意见，说明不予核准的理由。准的，出具书面意见，说明不予核准的理由。中国证监会自受理申请文件到作出决定的期限为中国证监会自受理申请文件到作出决定的期限为3个月。个月。五、复议五、复议发行申请未被核准的企业，接到中国证监会书面决定之日起发行申请未被核准的企业，接到中国证监

37、会书面决定之日起60日内，日内，可提出复议申请。中国证监会收到复议申请后可提出复议申请。中国证监会收到复议申请后60日内，对复议申请作出决定。日内，对复议申请作出决定。阅读：增发新股的条件阅读：增发新股的条件前一次公开发行的股份已募足，且募集资金的前一次公开发行的股份已募足，且募集资金的使用与其招股说明书所述用途相符，资金使用使用与其招股说明书所述用途相符，资金使用效益良好；效益良好；距前一次公开发行股票的时间在距前一次公开发行股票的时间在1 1年以上；年以上；公司在最近公司在最近3 3年内连续盈利，并可向股东支付股年内连续盈利，并可向股东支付股利；利；公司在最近公司在最近3 3年内财务会计文

38、件无虚假记载；年内财务会计文件无虚假记载；公司预期利润率可达同期银行存款利率；公司预期利润率可达同期银行存款利率；配股条件配股条件 上市公司必须与控股股东在人员、资产、财务上分开且独立；上市公司必须与控股股东在人员、资产、财务上分开且独立；公司章程符合公司章程符合公司法公司法并已根据并已根据上市公司章程指引上市公司章程指引进行了修订；进行了修订；配股募集资金的用途必须符合国家产业政策的规定；配股募集资金的用途必须符合国家产业政策的规定；前一次发行股份的已经募足，募集资金使用状况良好，本次配股距前次前一次发行股份的已经募足，募集资金使用状况良好，本次配股距前次发行间隔一个完整会计年度以上；发行间

39、隔一个完整会计年度以上；公司在最近三年内净资产税后利润率每年都在公司在最近三年内净资产税后利润率每年都在10%10%以上，属于能源、原材以上，属于能源、原材料、基础类的公司可以略低，但不低于料、基础类的公司可以略低，但不低于9%9%。公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载或重大遗漏；公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载或重大遗漏；本次配股募集资金后，公司预测净资产税后利润率应达到同期银行个人本次配股募集资金后，公司预测净资产税后利润率应达到同期银行个人定期存款利率；定期存款利率；配售的股票限于普通股，配售的对象为股权登记日登记在册的本公司全配售的股票限于普通股，配售的对象为股权登记日登记在册

40、的本公司全体普通股股东；体普通股股东；公司一次本股发行股份总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后公司一次本股发行股份总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后其普通股股份总数的其普通股股份总数的30%30%，公司将本次配股募集资金用于国家重点建设项，公司将本次配股募集资金用于国家重点建设项目和技改项目的，在发起人承诺足额认购其可配股份的情况下，可不受目和技改项目的，在发起人承诺足额认购其可配股份的情况下，可不受30%30%比例的限制。比例的限制。公司债券发行条件公司债券发行条件股份有限公司的净资产额不低于人民币股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，万元，有限责任公司的净资产额不低

41、于人民币有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；万元；累计债券总额不超过公司净资产额的累计债券总额不超过公司净资产额的40；最近最近3年平均可分配利润足以支付公司债券年平均可分配利润足以支付公司债券1年的年的利息；利息；筹集的资金用途符合国家产业政策；筹集的资金用途符合国家产业政策；债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；国务院规定的其他条件国务院规定的其他条件可转换公司债券发行条件可转换公司债券发行条件最近最近3年连续盈利，且最近年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在年净资产利润率平均在10以上；以上；属于能源、原材料、基础类的公司可以属于能源、原材料、基础类的公司可以略低，但不低于略低，但不低于7%7%；可转换公司债券发行后，资产负债率不高于可转换公司债券发行后，资产负债率不高于7070；累计债券总额不超过公司净资产额的累计债券总额不超过公司净资产额的40；筹集的资金用途符合国家产业政策；筹集的资金用途符合国家产业政策；可转换公司债券的利率不得超过银行同期存款的利可转换公司债券的利率不得超过银行同期存款的利率水平；率水平；可转换公司债券的发行额不少于人民币可转换公司债券的发行额不少于人民币1亿元；亿元；有具有代为清偿债务能力的保证人的担保有具有代为清偿债务能力的保证人的担保