财务报告解读与分析(-)课件.ppt
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- 财务报告 解读 分析 课件
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1、对外经济贸易大学国际商学院 张新民 钱爱民一、本课件按照教材的顺序展开,教师可以根据具体情况进行调整;二、建议师生收集和分析本教材案例所涉及的上市公司的后续财务信息,以对学习效果加以检验。系统掌握企业财务报表分析的方法:通过 资产负债表的解读与分析,以及资产质量分析和资本结构质量分析 利润表的解读与分析以及利润质量分析 所有者权益变动表的解读与分析 现金流量表的解读与分析以及现金流量质量分析 合并报表的解读与分析 财务状况质量综合分析 最终对企业财务状况质量加以诊断与分析,并进行管理透视!张新民、钱爱民编著:财务报告解读与分析,电子工业出版社,2011年12月第1版;张新民、钱爱民编著:财务报
2、表分析,中国人民大学出版社,2011年1月第2版;钱爱民、张新民编著:财务报表分析习题与案例解析,中国人民大学出版社,2011年8月第1版;张新民、钱爱民编著:财务报表分析案例评析,北京大学出版社,2007年7月第1版。财务报告的使用者财务报告的构成制约企业报表编制的基本会计假设制约企业报表编制的一般会计原则制约企业报表编制的相关法规体系上市公司的信息披露制度从审计意见看企业持续经营从审计意见看企业持续经营 ST科健2010年年报被出具了无法表示意见的审计报告。该公司的种种事项导致无法判断该公司继续按照持续经营假设编制2010年度财务报表是否适当。然而令人疑惑的是,自2011年1月4日至5月5
3、日,股价累计涨幅已达47.16%,更是于4月1日至4月15日中出现了九连阳,涨幅达26.13%,同时也达到了今年以来的最高股价11.45元,随后震荡下挫。请思考:上市公司的股价是否可以反映企业真实的业绩和持续经营能力?“持续经营”到底意味着什么?怎样判断企业是否能够持续经营?3什么是“持续经营假设”?企业编制财务报表为什么要基于“持续经营假设”?除此之外,企业编制财务报表还应该基于哪些基本假设前提?为什么?企业业主或股东企业的贷款提供者商品和劳务供应商企业的管理人员顾客企业雇员政府管理部门公众竞争对手财务报告的组成部分财务报告中相关概念的区分基本财务报表 资产负债表 利润表 现金流量表 股东权
4、益变动表财务报表附注审计报告合并财务报表与母公司财务报表年度财务报告与中期财务报告会计主体(accounting entity)假设 持续经营(going concern)假设 会计分期(accounting periods)假设 货币计量(monetary measurement)假设 客观性(objectivity)原则 相关性(relevance)原则明晰性(clarity)原则 可比性(comparability)原则实质重于形式(substance over form)原则 重要性(materiality)原则 谨慎(prudence)原则 及时性(timeliness)原则 权责发
5、生制(accrual basis)原则中华人民共和国会计法(简称会计法)企业会计准则 基本会计准则 具体会计准则 会计准则应用指南和解释公告招股说明书;上市公告书;定期报告,包括:年度报告和半年度报告、季度报告;临时报告,包括:重大事件公告和收购与合并公告。除上述信息外,中国证监会还对企业配股说明书、股份变动公告、以及一些法律文书的内容与格式作了约束。国家法律国家法律公司法公司法、证券法证券法、刑法刑法等等行政法规行政法规股票发行与交易管理暂行条例股票发行与交易管理暂行条例、上市公司监管条例上市公司监管条例等等 部门规章部门规章上市公司信息披露管理办法上市公司信息披露管理办法、公开发行公开发行
6、证券公司信息披露内容与格式准则证券公司信息披露内容与格式准则、公开公开发行证券的公司信息披露编报规则发行证券的公司信息披露编报规则、上市上市公司证券发行管理办法公司证券发行管理办法等等自律性规则自律性规则证券交易所股票上市规则证券交易所股票上市规则、信息披露工信息披露工作指引作指引、格式指引格式指引等等资产负债表的作用及其结构资产项目的解读与质量分析资产质量的总括分析负债项目的解读与质量分析所有者权益项目的解读与质量分析资本结构与资本结构质量分析资产负债表的总括分析关于资产负债率的讨论关于资产负债率的讨论 十大高负债公司中,各家公司资产负债率的计算结果很相近,均高达75%以上,有的甚至达到10
7、0%。但导致各企业当前财务状况的原因却是多方面的,有资产质量方面的问题,有盈利能力方面的问题,也有资本结构不合理的问题。这不得不令我们深入思考:通过分析企业的资产负债表来判断企业的财务状况,除了计算资产负债率等财务指标之外,还应该考虑哪些重要方面?如何对资产负债表进行全面、系统的分析,才能为信息使用者提供更为有帮助的决策信息?资产负债表的作用资产负债表的基本结构揭示企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源即资产的总规模及具体的分布形态;评价企业的短期偿债能力;评价企业的长期偿债能力;对企业财务状况的发展趋势作出判断;对企业各种资源的利用情况作出评价;对企业的财务状况和经营成果作出整体评价。账户式
8、报告式资产的内涵、特征及其计量属性资产质量的内涵、特征及其属性流动资产项目解读与质量分析流动资产整体质量分析非流动资产项目解读与质量分析资产是指企业过去的交易或者事项形成的由企业拥有或有控制的资源,预期会给企业带来经济利益的资源。现行会计准则按照流动性将资产分为两类:流动资产和非流动资产。资产是一项由过去的交易或者事项形成的资源资产必须由企业拥有或控制资产预期会给企业带来经济利益按照我国的企业会计准则,符合上述资产定义的资源,还要在同时满足以下条件时,才能确认为资产:一是与该资源有关的经济利益很可能流入企业;二是该资源的成本或者价值能够可靠地计量。历史成本(historical cost)重置
9、成本(replacement cost)可变现净值(net realizable value)现值(present value)公允价值(fair value)(一)资产质量的内涵(一)资产质量的内涵 资产的质量,就是指资产在特定的经济组织中,实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。不同项目资产的属性各不相同,企业预先对其设定的效用也就各不相同。对资产质量的分析,必须结合企业特定的经济环境,不能一概而论,要强调资产的相对有用性。盈利性 变现性(或保值性)周转性 与其他资产组合的协同性(或增值性)l相对性相对性l时效性时效性l层次性层次性营业周期流动资产与特定资产的物理特性流动资产的实际构成
10、与管理要求定义及其内容国家有关库存现金使用的有关规定国家对银行存款使用及其结算方式的有关规定企业有关货币资金的内部控制制度货币资金的质量分析 分析企业日常货币资金规模是否适当 分析企业在货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度以及实际执行质量 分析企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量 分析企业货币资金构成质量定义计量属性质量分析:分析交易性金融资产的质量特征时,应关注其公允价值这一计量属性,着重分析该项目的盈利性大小。具体地说,应从如下两方面进行分析:持有损益分析:分析同期利润表中的“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明;处置损益分析:分析同期利润表中的“投资收益”及其
11、在会计报表附注中对该项目的详细说明。定义质量分析 较强的变现性 关注其可能给企业的财务状况造成的负面影响 定义应收账款规模的主要决定因素坏账准备的会计处理应收账款的质量分析 对债权的账龄进行分析 对债务人的构成进行分析 对形成债权的内部经手人构成进行分析 对债权的周转性进行分析 对坏账准备政策进行分析 金融资产发生减值的客观证据 应收账款的减值测试方法定义项目构成确认条件计量方法质量分析 对存货的物理质量分析 对存货的时效状况分析 对存货的品种构成分析 通过对存货的毛利率走势进行分析,来考察存货的盈利性 通过对存货的期末计价和存货跌价准备计提的分析,考察存货的变现性 通过对存货周转率进行分析,
12、考察存货的周转性 预付账款其他应收款应收股利、应收利息 一年内到期的非流动资产 是“垃圾桶”,也是“聚宝盆”警惕小项目潜伏的大危机危险信号:金额巨大 长期挂账流动资产自身结构的合理性流动资产整体周转效率与行业特征的吻合性 考察商业债权的周转效率 考察商业债权与存货的整体周转状况 考察经营性流动资产的周转状况考察企业的营销模式与采购模式的协调性该项目的全部盈利只有在出售时才能在当期损益中体现出来,其盈利性的大小完全取决于出售价格与其初始购买成本之间的差额;关注其分类是否恰当,确认是否符合相应的标准,会计处理是否正确。盈利性分析变现性分析 项目构成及其债务人构成分析 持有至到期投资的减值情况定义类
13、型核算方法减值准备计提质量分析质量分析 盈利性分析 长期股权投资方向对盈利性的影响 长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的影响 长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响 长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响 投资收益确认方法选择偏好对盈利性的影响 变现性分析 通过分析长期股权投资减值准备计提的情况,也可在一定程度上反映出该项目的变现性。企业对投资性房地产的分类是否恰当,即企业是否将投资性房地产与固定资产、无形资产的界限作了正确的区分;分析该项目的盈利性是判断其质量的重要因素。定义及其特征固定资产原值、累计折旧、固定资产净值与净额固定资产的取得方式与财务状况的外在表现固定资产的质量分析固定资产
14、分布和配置的合理性分析固定资产规模分析 固定资产原值的年内变化情况分析 固定资产的变现性分析固定资产的盈利性分析 固定资产的周转性 固定资产与其他资产组合的协同性定义与固定资产的关系借款利息资本化问题质量分析无形资产的定义及其特征无形资产会计披露的特点无形资产的质量分析 盈利性分析 变现性分析 与其他资产组合的协同性 商誉的质量分析根本没有变现性,盈利性的大小要视具体项目情况而定应注意企业是否存在人为将长期待摊费用作为利润调节器的情况 资产的总体质量分析 增值质量 获现质量资产的结构质量分析 资产结构的有机整合性 资产结构与融资结构的对应性 资产结构与企业战略的吻合性关注主要的资产异动项目及其
15、变动方向的质量含义关注主要的不良资产区域(一)流动负债的定义及其项目构成(二)流动负债质量分析1、流动负债周转分析2、非强制性流动负债分析 3、企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 4、企业应付账款和应付票据数量变化所包含的经营质量信息 5、企业税金交纳情况与税务环境(一)非流动负债的定义及其项目构成(二)借款费用的资本化处理(三)非流动负债的质量分析1、企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况与增量效益2、非流动负债所形成的长期股权投资的效益及其质量3、非流动负债所对应的流动资产及其质量4、预计负债分析(一)或有负债的定义和或有负债的种类:担保 未决诉讼 应收票据贴现 应收账款抵
16、借(二)或有负债披露的一般要求(三)或有负债的质量分析1、所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性2、资本公积所包含的质量信息3、投入资本与留存收益的比例关系所包含的质量信息4、关于企业的长期融资能力与偿债风险(一)股权结构(二)有代价的企业财务资源的来源结构(三)企业资产负债表右方的融资结构1、资本成本的水平与企业资产报酬率的对比关系:对资本进行成本效益分析对净资产规模的影响2、企业资本来源的期限构成与企业资产结构的适应性(资金的用途,决定筹资渠道)避免变现压力降低资本成本3、企业的财务杠杆状况与企业承受的财务风险、企业的财务杠杆状况与企业未来融资要求以及未来发展的适应性避免无
17、法偿还到期债务的本金和利息避免债权人权益受到侵害财务杠杆比率越高,进一步举债的难度越大财务杠杆比率越大,未来发展的自有资金的依赖程度越大4、企业股权结构与企业发展战略的适应性股权结构主要指股权内部的股东持股构成状况主要指普通股内部的构成 控制性股东 重大影响性股东 非重大影响性股东 是谁在控制着企业?有没有能力将企业引向光明的未来?利益共同体下的产权博弈利益共同体下的控制权博弈利益共同体下的博弈均衡利益相关者博弈的过程与结果制约企业长期发展 资产负债表的右方(资本结构)揭示了企业可持续发展的保障机制:利益相关者利益的公平与和谐。从战略管理的角度来看,企业各资源供给者之间利益的公平与和谐将有助于
18、企业各资源供给者之间的这种产权与控制权博弈向均衡的方向发展,有助于企业资本结构的长期稳定。资本结构的长期稳定是企业可持续发展的决定性因素与保障机制。了解企业的背景资料关注资产总体规模及其行业定位关注资产结构及其盈利模式关注主要的资产异动项目及其变化方向的质量含义关注主要不良资产区域关注对流动负债的保障程度关注企业负债融资发展的潜力(对总负债的保障程度)关注股权结构变化对企业产生的方向性影响利用资产负债表预测企业发展前景利润表的作用及其结构利润表项目的解读利润质量分析利润质量恶化的主要表现利润结构与盈利模式分析九成公司营业外收支为正,非经营损益拷问利润质量九成公司营业外收支为正,非经营损益拷问利
19、润质量截至2011年3月21日,共有643家上市公司公布了2010年年报,其中,有559家公司的营业外收支净额为正,贡献了部分业绩,占比86.94%;更有68家公司的营业外收支净额占其利润总额的比例超过了50%。也就是说,其利润总额主要来自于营业外收支净额。而从行业来看,上述643家上市公司所属的23个行业中,有12个行业去年的营业外收支净额占利润总额的比例都超过了10%,其中,农林牧渔和家用电器行业的这一比例都在40%以上。请思考:企业的利润质量到底应该体现在哪些方面呢?可以解释、评价和预测企业的经营成果和盈利能力可以解释、评价和预测企业的偿债能力有助于企业作出相应的经营决策有助于评价和考核
20、经营者的经营业绩 单步式多步式在我国,企业利润表采用的基本上是多步式格式。利润表一般由表头、表身和补充资料三部分构成。全面收益观(全面收益观(all-inclusive income conceptall-inclusive income concept)全面收益观的含义 全面收益=净收益+其他全面收益 其中,净收益(或净利润)就是传统意义上的税后利润,其他全面收益指的是除净收益以外在各个会计期间内的其他非业主交易引起的权益变动。全面收益观的理论基础利润表的结构利润表的结构 营业利润=营业收入营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失公允价值变动损益投资收益 利润总额=营业利润
21、+营业外收入营业外支出 净利润=利润总额-所得税费用 综合收益总额=净利润+其他综合收益(一)收入的定义(二)收入的特点(三)收入的确认与计量1、销售商品收入2、提供劳务收入3、让渡资产使用权收入4、收入的披露(一)营业成本(二)期间费用(三)营业税金及附加(四)资产减值损失(五)所得税费用(一)公允价值变动收益(损失)(二)投资净收益(三)营业外收入与营业外支出(四)其他综合收益和综合收益对核心利润形成过程的分析对利润结构的质量分析对利润结果的分析(预测收入的持久性)v 卖什么v 卖给谁v 靠什么v 关联方交易占总收入比重大的商品或劳务是企业过去业绩的主要增长点体现过去主要业绩的商品或劳务的
22、未来发展趋势分析占总收入比重大的地区是企业过去业绩的主要地区增长点;不同地区的消费者对不同品牌的商品具有不同的偏好;不同地区的市场潜力在很大程度上制约企业的未来发展。关注以关联方销售为主体形成的营业收入在以下方面的非市场化因素:交易价格交易的实现时间交易量市场化运作状况:市场运作越不规范,企业营业收入的发展前景越不确定。v 必须强调费用的发生与效益的关系费用的管理重点是否就在于对费用的控制?v 基本不能降低的固定部分:折旧、人头费、维持企业形象的基本支出与企业业务量成比例的变动费用与企业发展前景有关的费用:广告费、研发费、人力资源开发费与人气有关的费用1、毛利率走势要关注2、销售费用、管理费用
23、、财务费用、核心利润及其相关比率所包含的质量信息含量3、注意核心利润与投资收益的互补性变化4、注意小项目的大危机 营业外收入 营业外支出5、关于资产减值损失6、关于公允价值变动损益 1、核心利润 2、投资收益同口径核心利润核心利润财务费用折旧费用长期资产摊销所得税费用与经营活动现金流量净额比股权投资收益 股权投资收益当年获取的现金 年内现金回款(取得股利所收到的现金)应收股利的(年末数年初数)与当年的股权投资收益相比资产资产狭义营业利润狭义营业利润投资性资产投资性资产广义投资收益广义投资收益经营性资产经营性资产 营业利润营业利润 核心利润经营活动产生的现金流量投资收益投资收益的现金回款金额 利
24、润结构对应的现金流量结构资产结构经营性资产投资性资产 狭义营业利润经营活动产生的现金流量投资资产减值损失营业外收支净额投资转让收益投资收益未实现损益核心利润投资性房地产公允价值变动损益经营资产减值损失金融资产公允价值变动损益成本法确认的投资收益权益法确认的投资收益利息收益广义投资收益经营性资产投资性资产投资收益的现金回款金额 利润结构对应的现金流量结构 利润结构的资产增值质量 利润结构的现金获取质量 线上项目(正常损益)线下项目(非常损益)同口径核心利润资产结构主要关注利润对应的资产的质量货币资金质量商业债权质量存货质量固定资产质量长期股权投资质量企业利润质量恶化的主要表现有哪些?企业扩张过快
25、 涉及的领域会骤然增多,经营风险加大。企业反常压缩酌量性成本 酌量性成本是指研究与开发支出、广告费支出等管理层可以通过自己的决策而改变其规模的成本。反常压缩可以看作是推迟发生,是为了粉饰当期利润。企业变更会计政策和会计估计 正常情况下应遵循一致性原则;在不符合条件时作出变更,很可能是为了粉饰利润。应收账款规模的不正常增加、应收账款平均收账期的不正常变长 是放宽信用政策的信号 可以刺激营业收入的立即增长,但影响资产质量企业存货周转过于缓慢 表明企业存货出现积压,影响销售规模,影响获利水平。应付账款规模的不正常增加、应付账款平均付账期的不正常延长 企业支付能力下降企业无形资产规模的不正常增加 有可
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