中国企业海外投资与并购.ppt
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1、中国企业海外投资与并购中国企业的海外投资途径n走出去海阔天空 海外直接投资 进行跨国并购 建立战略联盟n世界银行的报告认为,1/3的中国企业对外投资存在亏损。Industry Distribution of Chinas FDI(2019)中国对外投资进入快速发展阶段n从2019年到2019年,中国对外直接投资每年的增长率为26%、25%、110%、78%、80%n预计2019年中国对外直接投资增速将超过20%n预计到2019年,中国GDP将为4万亿美元,人均GDP超过3000美元,中国将成为对外投资大国。工商银行收购印尼Halim银行n2019年12月31日,工商银行正式宣布收购印尼Hali
2、m银行n根据协议,工行将拥有Halim银行90%的股份n截至2019年12月31日,Halim银行总资产约$5000万(4885亿印尼盾),拥有12家网点。n从2000年开始,该银行连续7年被印尼权威杂志Infobank 评为印尼业绩优异银行。建设银行收购美国银行(亚洲)正式完成交割n2019年12月29日,建行收购美银(亚洲)正式完成交割n根据协议,建行收购美银(亚洲)的全部已发行股份,总价为97.1亿港元,相当于(美银)亚洲2019年底账面净资产的1.32倍中国银行收购新加坡飞机租赁有限公司n2019年12月14日,中行通过一家全资附属子公司,以$9.65亿现金收购新加坡飞机租赁有限责任公
3、司的100%已发行股本中国大陆2004年对外直接投资的行业分布中国大陆2004年对外直接投资的行业分布农、林牧、渔业农、林牧、渔业5.6%5.6%商务服务业商务服务业14.3%14.3%制造业制造业14.5%14.5%批发和零售业批发和零售业15.3%15.3%交通运输、仓储业交通运输、仓储业15.9%15.9%采矿业采矿业34.4%34.4%资料来源:2019年度中国对外直接投资统计公报(非金融部分一国对外投资总量-美国著名经济学家唯农研究结果:n一个国家利用外国直接投资与对外直接投资的平均比例n发达国家:1:1.21:1.4n发展中国家:1:0.21:0.43n2019年利用外资$605亿
4、,对外直接投资近70亿,没有达到国际上公认的发展中国家的平均水平n按该比例测算,我国对外直接投资应该在$400亿以上。中国对外直接投资的行业特点n建筑、运输、石油和钢铁等劳动密集型行业n多为加工贸易型企业,生产低端产品。n对于金融、电信等服务性行业,一方面国际市场准入壁垒高,另一方面国内机构的抗风险能力还不具备。中国企业海外经营四个阶段 间接出口间接出口直接出口直接出口技术出口技术出口直接投资直接投资2019年12月放宽了企业购汇限制n允许符合条件的无自有外汇企业通过人民币购汇向境外投资n企业境外投资不再需要交纳现汇投资额5%的汇回利润保证金n如果利用利润进行增资或境外再投资,只需事后备案即可
5、。n无论是民营还是外资企业均可进行境外投资。n外汇管理部门根据企业的具体情况及计划书,对企业需要的外汇额度进行审核(以防止企业将长期投资的资金用于短期投资,从而防止资本套利)。上述措施的背景n中国的外汇需求增长慢于外汇供应的增长n如果不及时开放资本的流出,而只是一味鼓励资本流入,有可能加剧国内资产泡沫。n一旦泡沫破灭,就会酿成严重的经济和社会问题。n扩大资本流出,有助于改善国际收支平衡。中国大陆海外企业的赢利状况n赢利的企业占赢利的企业占55%,其中多为非生产性企业n收支平衡的占收支平衡的占28%,亏损企业占亏损企业占17%,其中以生产性企业居多。资本的双向流动n跨国公司下乡演“地方戏”-如:
6、可口可乐、柯达、宝洁等n中国企业出海唱“国际歌”n如:非常可乐、娃哈哈、华为等n海尔、康佳、科龙、新飞、春兰、海信、长虹和TCL等已开始了海外争夺。中国家电企业的国际化n海尔集团CEO张瑞敏:“人们只说海尔在美国设厂有人们只说海尔在美国设厂有风险,而没有说不到美国设厂风险是不是更大风险,而没有说不到美国设厂风险是不是更大”。n长虹、康佳、海信等企业在美国宣布对中国彩电实行倾销制裁后把生产基地搬到了东南亚、东欧和南美,使自己的产品可以绕开惩罚性关税而继续在美国市场销售。nTCL与法国汤姆逊实行跨国并购(TTE中汤姆逊股份33%,TCL国际67%)nTCL-阿尔卡特联盟,西门子-波导联盟 等等商务
7、部发布的对外投资国别产业导向目录-国别(2019年7月)n67个国家n亚洲:23个国家n非洲:13个国家n欧洲:15个国家n美洲:11个国家n大洋州:5个国家。中国企业面临的更大考验n自身品牌不强n文化融合力较弱如何进行文化整合?n资本实力较为有限n融资支持有时不足n如何评估海外市场中国企业国际化应树立的理念n不做“Made in China”n做“Brand in China”、“Created in China”n中国品牌和中国创新体现的原创力才是国际化的核心n产品国际化、研发国际化、经营国际化、专业服务国际化、n人才国际化、管理国际化和资本国际化必须起头并进。上海有没有世界名牌?n世界5
8、00强中,已有一半落户上海,但上海本身却没有真正意义上的世界名牌。n2019年333项中国名牌中,上海只有21家企业的24项名牌产品榜上有名(恒源祥、白猫等),落后于广东、浙江、山东而位居第四。n虽然民用名牌少了,但支柱产业的名牌发展迅猛汽车、钢铁、通讯、电子、机电设备和生物医药产业的名牌异军突起。中国对外直接投资的负面影响n海外运营总成本高于国内经营n资本合法流出导致国内投资不足-沿海发达地区资本外流损害中西部发展机遇n加剧资本外逃n从每年$100亿到$500亿不等。n贪官4000人,把近$500亿转移到国外全球化不等于“走出去”n全球化n打破国家限制,利用本国以外的全球化资源,帮助企业成长
9、n百度美国上市n阿里巴巴并购雅虎中国n中海油购买海外能源公司的股权n海尔当初引进德国技术n小天鹅引进美国技术“走出去”不光并购一条路n海外并购n最重要的是速度,要迅速掌握关键资源n缺点:n风险很高,而且买得到名牌,但买不到经营品牌的组织能力。“走出去”不光并购一条路内部成长-好处;-可以按部就班地学习,确保文化体系的一致性;-缺点:-需要很长的时间,难免交学费。-例如:趋势科技寻求自行发展,并在许多国家设立分公司。“走出去”不光并购一条路战略联盟-好处:借助他人优势,风险较低-缺点:过于依赖他人-典型案例:格兰仕-借助合作伙伴,拓展国际市场,建立250个多层次战略联盟,减少风险。企业海外市场进
10、入方式特点比较(1)海外市场进入方式海外市场进入方式时间周期时间周期对海外业务的影对海外业务的影响力和控制程度响力和控制程度操作难度和复杂操作难度和复杂性性寻找合作伙伴进行寻找合作伙伴进行 他国业务代理他国业务代理最短最短最小最小最低最低与合作伙伴建立合资与合作伙伴建立合资企业企业较短较短中中中中通过收购或合并进入通过收购或合并进入新市场新市场难以确定,取难以确定,取决于收购对象决于收购对象的易获得性的易获得性高高最高最高自己开展业务,自建自己开展业务,自建新工厂或业务网点新工厂或业务网点较长较长最高最高高高企业海外市场进入方式特点比较(2)海外市场进入方海外市场进入方式式关键成功因素关键成功
11、因素寻找合作伙伴进行他国业务代理寻找当地合适的合作伙伴对合作伙伴的有效管理通过合作培养自有人才和了解当地市场与合作伙伴建立合资企业寻找当地合适的合作伙伴对合作伙伴的有效管理保持对合资企业的控制自有人才和了解当地市场通过收购或合并进入新市场寻找合适的收购对象高速有效的合并后整合能力保持被并购企业原有的关键客户、员工和供应商自己开展业务,自建新工厂或业务网点寻找当地政府支持有效管理法律风险和监管新业务与原有全球供应链的有机整合近两年我国企业跨国并购活跃n2019年:TCL、联想等n2019年中国企业跨国并购交易额约为$245.4亿,而全球2019年头一个月的跨国并购金额就高达1536亿,照此计算,
12、在2019年中国企业的跨国并购占全球并购交易额的比重最多只为1.5%,与利用外资占全球第三位的身份不相称。中国企业的跨国并购n2019年中国在亚洲国家(除日本外)的总并购额中的比例仅占20%n近年来,中国对外直接投资中,跨国并购和股权置换呈现增长势头,战略性投资正成为企业海外发展新的途径。中国企业跨国并购的可行性n国内资本供给渡过了短缺期,具有一定外向投资能力。n国内企业并购浪潮开始涌动n中国企业已经有了跨国并购的有益尝试n中石油等三家石油集团n海尔、TCL、联想、万向(私营)n主流:国企到海外买油、买矿、买森林、买资源性产业当前国际环境有利于企业跨国并购n多数国家政府出于本国就业的考虑,支持
13、外国企业参与本国经营不善、濒临破产的企业并购-TCL并购德国施耐德公司得到德国政府的大力支持(但该并购以整合和管理不力而失败)。n跨国并购目标企业多n德国:每年有36万家企业(主要是中小企业)申请破产,n德国与法国政府欢迎外国企业参与本国破产企业的并购。当前国际环境有利于企业跨国并购n国际竞争策略协调nWTO等国际组织新出台了一系列协调对外直接投资与跨国并购的法律法规n中国企业的跨国并购带有很强的探索性特征-2019年:放弃也是大智慧放弃也是大智慧n海尔-美国美泰n中海油-美国优尼科n上汽-英国罗浮。中国企业海外并购的主要障碍-经济实力差异n美国和欧盟实际主宰跨国并购美国和欧盟实际主宰跨国并购
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