第三章资金筹集管理课件.ppt

1、2022-12-16财务管理财务管理设计：周军 1第三章 资金筹集管理主主要要内内容容 筹集资金概述 资金需要量预测 吸收直接投资 股票筹资 负债筹资 商业信用筹资2022-12-16财务管理财务管理设计：周军 22022-12-16财务管理财务管理设计：周军 32022-12-16财务管理财务管理制作：周军 42022-12-16财务管理财务管理制作：周军 5 意义或目的 筹集资金是企业资金运动的起点，是决定筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展的重要环节；资金运动规模和生产经营发展的重要环节；筹资是企业生存与发展的前提条件；筹资是企业生存与发展的前提条件；筹资是企业

2、调整资本结构的有效途径筹资是企业调整资本结构的有效途径2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 6要求 总体而言：认真选项、合理定额、依法募总体而言：认真选项、合理定额、依法募资、适度举债、科学定向。资、适度举债、科学定向。具体来说：具体来说：v合理确定筹资规模；合理确定筹资规模；v周密研究投资的方向；周密研究投资的方向；v认真选择筹资来源；认真选择筹资来源；v保持一定举债余地。保持一定举债余地。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 7二、筹资道渠与方式二、筹资道渠与方式 筹资道渠理解：筹措资金的来源理解：筹措资金的来源从哪得到资从哪得到资金金具体内容具体内容财政资金、银行资金

3、、法人资金、民间资财政资金、银行资金、法人资金、民间资金、自有资金、外商资金、非金融机构资金、自有资金、外商资金、非金融机构资金等七项来源金等七项来源2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 8 筹资方式 理解：筹集资金的形式理解：筹集资金的形式如何得到资金如何得到资金 具体内容：具体内容：吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券、融资租赁等发行债券、融资租赁等2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 9 筹资道渠与方式的结合两者在筹资时交叉重叠，密切配合。两者在筹资时交叉重叠，密切配合。筹资方式筹资渠道吸收直接投资发行股票银

4、行借款商业信用发行债券融资租赁国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业自留资金2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 10三、筹资的种类三、筹资的种类 按资金：自有资金（主权资金）和债务资金。自有资金（主权资金）和债务资金。v自有资金：企业依法筹集并长期拥有、自主支配自有资金：企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资金的资金v债务资金：企业依法筹集并依约使用，需以资产债务资金：企业依法筹集并依约使用，需以资产或劳务按期偿还的资金或劳务按期偿还的资金2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 11 按资金：长期资金和短期资金。长期资金和短期资金。v短期资金：

5、使用年限在一年以内或一个营业周期短期资金：使用年限在一年以内或一个营业周期内的资金内的资金v长期资金：使用期限在一年以上或一个营业周期长期资金：使用期限在一年以上或一个营业周期以上的资金以上的资金2022-12-16财务管理财务管理设计：周军 12(筹集资金是企业资金运动的起点，是筹集资金是企业资金运动的起点，是企业财务活动的开端。企业财务活动的开端。(现阶段我们可以从国家财政、银行信现阶段我们可以从国家财政、银行信贷、非银行金融机构、其他企业、居民个贷、非银行金融机构、其他企业、居民个人和企业自己留利等渠道，采用吸收直接人和企业自己留利等渠道，采用吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、银行借

6、投资、发行股票、利用留存收益、银行借款、商业信用、发行债券和融资租赁等方款、商业信用、发行债券和融资租赁等方式筹集到所需资金。式筹集到所需资金。(企业的筹资渠道与方式是紧密相联的，企业的筹资渠道与方式是紧密相联的，因此，企业在筹集资金时，必须实现两者因此，企业在筹集资金时，必须实现两者的密切配合。的密切配合。2022-12-16财务管理财务管理设计：周军 132022-12-16财务管理财务管理设计：周军 142022-12-16财务管理财务管理制作：周军 15资金需要量预测的基本依据资金需要量预测的基本依据法定资本金最低限额（必要）法定资本金最低限额（必要）生产经营客观需要（需要）生产经营客

7、观需要（需要）资金需要量预测的基本方法资金需要量预测的基本方法比例分析法、回归分析法、因素分比例分析法、回归分析法、因素分析法等析法等2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 16一、销售百分比法1含义与依据：含义含义v根据报表项目与销售收入额之间依存关系及比例，根据报表项目与销售收入额之间依存关系及比例，推测资金需要量的方法。推测资金需要量的方法。依据依据v预计损益表预计损益表内部资金来源（内部资金来源（）；）；v预计资产负债表预计资产负债表外部资金来源（外部资金来源（）。）。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 172。敏感项目：定义：与销售收入额存在依存关系，随销售定义：

8、与销售收入额存在依存关系，随销售额变动而同步变动的项目。额变动而同步变动的项目。构成构成v敏感性资产项目：现金、应收帐款、存货、预付敏感性资产项目：现金、应收帐款、存货、预付费用等；费用等；v敏感性负债项目：应付帐款、应付票据、应付费敏感性负债项目：应付帐款、应付票据、应付费用、其它应付款等。用、其它应付款等。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 183程序与过程取得基年资产负债表，分析并计算取得基年资产负债表，分析并计算敏感性项目及比重敏感性项目及比重比重比重=各敏感性项目除以销售额各敏感性项目除以销售额预测计划年度销售收入预测计划年度销售收入2022-12-16财务管理财务管理制

9、作：周军 19分析并填列预测资产负债表各栏目金额敏感性项目按比例计算填列敏感性项目按比例计算填列非敏感性项目按基年资料填列非敏感性项目按基年资料填列留存收益项目按基年资料和计划年度预计留留存收益项目按基年资料和计划年度预计留用额计算填列用额计算填列2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 20计算企业需追加的资金及来源金总的数额（报表分析法金总的数额（报表分析法计划年资产额减计划年资产额减基年资产额）基年资产额）v追加资金数额（报表分析法与比例计算法）追加资金数额（报表分析法与比例计算法）v敏感性负债自动解决（已按比例计算）敏感性负债自动解决（已按比例计算）v内部留用利润解决（计算确定）

10、内部留用利润解决（计算确定）v外部筹集资金解决（计算确定）外部筹集资金解决（计算确定）2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 214例证分析说明 资料：资料：1、某公司2002年度和2003年度简式资产负债表如左：项项 目目金金 额额项项 目目金金 额额2002200320022003现金57.5应付票据5050.0应收账款210240.0应付账款177264.0存货200261.0应付费用7.510.5预付费用11.0长期负债5.55.5固定资产净值2428.5负债合计240330.0实收资本2525.0留用利润175183.0所有者权益合计200208.0外部筹资额资产总额4405

11、38.0权益总额440538.0资产负债表资产负债表 （简式）（简式）单位：万元单位：万元2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 222、该公司、该公司2003年度实现销售收入年度实现销售收入1500万元，万元，税前利润税前利润45万元，税后利润的留用比例为万元，税后利润的留用比例为50%，公司适用所得税率为，公司适用所得税率为33%。3、经有关部门测算，该公司、经有关部门测算，该公司2004年度销售年度销售收入为收入为1800万元。万元。要求：要求：根据上述资料测算该公司根据上述资料测算该公司2004年度资年度资金规模及筹资额。金规模及筹资额。2022-12-16财务管理财务管理制作

12、：周军 23预计资产负债表（简式）单位：万元项项 目目2004年预测年预测项项 目目2004年预测年预测比重比重金额金额比重比重金额金额现金0.59.0应付票据-50.0应收账款16.0288.0应付账款17.6316.8存货17.4313.2应付费用0.712.6预付费用-1.0长期负债-5.5FA净值1.934.2负债合计18.3384.9实收资本-25留用利润201.09所有者权益合计226.09外部筹资额34.41资产总额35.8645.4权益总额645.4解答：2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 24二、线性回归分析法1含义：又叫性态模型法略见教材又叫性态模型法略见教材2

13、过程与步骤 建立数学模型方程进行预测分析建立数学模型方程进行预测分析3例证说明 略见教材略见教材2022-12-16财务管理财务管理设计：周军 258 资金需要量是筹集资金的数量依据，资金需要量是筹集资金的数量依据，企业筹集资金，必须要对资金需要量进行企业筹集资金，必须要对资金需要量进行预测。预测资金需要量最常用的方法有销预测。预测资金需要量最常用的方法有销货百分比法和线性回归分析法。货百分比法和线性回归分析法。8 销售百分比法。是根据销售收入额与销售百分比法。是根据销售收入额与资产负债表和利润表有关项目之间的比例资产负债表和利润表有关项目之间的比例关系，预测各项目资金需要量的方法。其关系，预

14、测各项目资金需要量的方法。其过程为：过程为：(1)首先分析资产负债表各项目首先分析资产负债表各项目与销货收入的依存关系，找出敏感性（变与销货收入的依存关系，找出敏感性（变动）项目并计算其比例。动）项目并计算其比例。(2)确定预测期确定预测期需要增加的资金额。需要增加的资金额。(3)最后确定预测期最后确定预测期对外界资金需求的数量。对外界资金需求的数量。2022-12-16财务管理财务管理设计：周军 268 线性回归分析法又称为资金习性预测线性回归分析法又称为资金习性预测法，是根据资金习性预测未来资金需要量法，是根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。它以资金习性为基础，以资的一种方法。它以资

15、金习性为基础，以资金需要量同基期销售量的线性关系假定，金需要量同基期销售量的线性关系假定，在建立数学模型后，根据有关历史资料，在建立数学模型后，根据有关历史资料，用回归直线方程确定参数来预测企业的资用回归直线方程确定参数来预测企业的资金需要量。金需要量。2022-12-16财务管理财务管理设计：周军 272022-12-16财务管理财务管理设计：周军 282022-12-16财务管理财务管理制作：周军 29吸吸 收收 直直 接接 投投 资资一、吸收直接投资的含义一、吸收直接投资的含义吸收投资，是指企业按“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则，以合同、协议等形式吸收国家、企业、个人、外

16、商等主体直接投入资金的一种筹资方式。吸收直接投资是企业筹资最早和曾最普遍采用的筹资方式。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 30二、吸收直接投资的种类与形式二、吸收直接投资的种类与形式(一)吸收直接投资的种类v吸收国家投资v吸收法人投资v吸收个人投资(二)吸收直接投资的形式v现金、实物v工业产权、土地使用权等2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 31三、吸收直接投资的程序三、吸收直接投资的程序五个阶段五个阶段v确定吸收投资所需的资金数量确定吸收投资所需的资金数量v寻找投资单位寻找投资单位v协商投资事项协商投资事项v签署投资协议签署投资协议v共享投资利润等程序。共享投资利润

17、等程序。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 32四、吸收直接投资的利弊四、吸收直接投资的利弊v可直接获得现金、实物资产，能尽快形可直接获得现金、实物资产，能尽快形成生产能力，满足生产经营需要；成生产能力，满足生产经营需要；v能增强企业的信誉、提高借款能力，对能增强企业的信誉、提高借款能力，对扩大企业规模、壮大企业实力有重要作用；扩大企业规模、壮大企业实力有重要作用；v并有利于降低财务风险。并有利于降低财务风险。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 33v资金成本较高；资金成本较高；v容易导致企业控制权分散；容易导致企业控制权分散；v产权关系有时不够明晰，也不便于产权产权关

18、系有时不够明晰，也不便于产权的交易。的交易。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 34股股 票票 筹筹 资资一、股票筹资概念与种类一、股票筹资概念与种类普通股概念普通股概念v（筹资者的）有价证券；（筹资者的）有价证券；v（投资者的）所有权凭证。（投资者的）所有权凭证。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 35 股票的种类：股东的权利和义务不同，分为普通股票和优先股票股东的权利和义务不同，分为普通股票和优先股票（权利与义务）（权利与义务）票面记名方式票面记名方式记名股票与不记名股票记名股票与不记名股票（记名与（记名与否的相关规定）否的相关规定）票面金额状况票面金额状况有面值股

19、票与无面值股票有面值股票与无面值股票（我国（我国规定）规定）股票投资主体股票投资主体国家股、法人股、个人股及外商国家股、法人股、个人股及外商股股发行对象与上市区域发行对象与上市区域A股、股、B股、股、H股和股和N股。股。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 36股票的分类股票股东权益按发行和上市地区是否记名有无面值普通股优先股记名股票无记名股票面值股票无面值股票投资主体A股H股国家股法人股B股N股2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 37二、股票发行 股票发行总体说明（一二三四）一个管理机构一个管理机构 二种发行模式二种发行模式 三大发行原则三大发行原则 四点基本内容四点基

20、本内容2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 38 股票的发行的条件与程序：七点要求：七点要求：v设立发行设立发行v增资发行（见教材）增资发行（见教材）2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 39 股票的发行方式与推销方式v公开间接发行公开间接发行 C 含义：公开（对象是广大社会公众）、间接（经过中介）C适用：募集式设立公司、公开发行新股C优缺点：v不公开直接发行不公开直接发行C 对象：面向少数特定对象C 方式：发起式设立公司、不公开发行新股C 优劣：弹性大、成本低，报酬高、变现差2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 40v自销方式自销方式 股份公司股份公司投资者投资

21、者v承销方式承销方式 股份公司股份公司证券经营机构证券经营机构投资者投资者C包含包销和代销两种具体形式C自销与承销的主要区别在成本上，其次在发行风险上；C包销和代销的主要区别在风险上，其次在发行费用上。v我国规定采取承销方式。我国规定采取承销方式。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 41（四）股票发行价格股票发行价格是股份有限公司在股票发行价格是股份有限公司在股票发行市场上发行股票时所使用的价格，股票发行市场上发行股票时所使用的价格，也是投资者认购股票时所支付的价格。也是投资者认购股票时所支付的价格。v等价、时价（市场价）与中间价（等价时价中间等价、时价（市场价）与中间价（等价时价

22、中间值）值）v后二者会出现溢、折价发行问题后二者会出现溢、折价发行问题v我国规定只能等价和溢价发行。我国规定只能等价和溢价发行。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 42三、股票上市股票上市的目的 资本大众化，分散风险；资本大众化，分散风险；提高流动性，强化变现；提高流动性，强化变现；增加信赖度，便于筹资；增加信赖度，便于筹资；提高知名度，占有市场；提高知名度，占有市场；便于确定公司价值。便于确定公司价值。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 43股票上市的条件公开发行公开发行股本充足（股本充足（5000万）万）三年盈利三年盈利股份合规（千元以上股东千人经上，公开发股份合规

23、（千元以上股东千人经上，公开发行股份占行股份占25%以上股本以上股本4亿亿15%以上）以上）三年无遐（违法与虚假）三年无遐（违法与虚假）2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 44股票上市的暂停与终止 掌握条件，略见教材掌握条件，略见教材2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 45四、普通股股票筹资的利弊分析（与优先股、债券、借款等筹资方式相比）普通股融资优点：普通股融资优点：v 1.没有固定的利息负担没有固定的利息负担 v2.没有固定到期日，不用偿还没有固定到期日，不用偿还 v3.筹资风险较小筹资风险较小 v4.能增加公司的信誉能增加公司的信誉(举债能力举债能力)v5.筹资限

24、制较少筹资限制较少(普通股筹资容易吸收资普通股筹资容易吸收资金金)。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 46 普通股融资缺点：普通股融资缺点：v1.容易分散制权容易分散制权 v2.资金成本较高资金成本较高 v3.可能导致股价下跌可能导致股价下跌2022-12-16财务管理财务管理设计：周军 478 吸收直接投资是企业筹资最早和曾最普遍采吸收直接投资是企业筹资最早和曾最普遍采用的筹资方式。通常包括吸收国家投资、吸收法用的筹资方式。通常包括吸收国家投资、吸收法人投资和吸收个人投资三个方面；投资者可以现人投资和吸收个人投资三个方面；投资者可以现金、实物、工业产权、土地使用权等不同形式投金

25、、实物、工业产权、土地使用权等不同形式投资形成企业资本金。企业吸收直接投资时，一般资形成企业资本金。企业吸收直接投资时，一般需要遵循确定吸收投资所需的资金数量、寻找投需要遵循确定吸收投资所需的资金数量、寻找投资单位、协商投资事项、签署投资协议、共享投资单位、协商投资事项、签署投资协议、共享投资利润等程序。资利润等程序。8 吸收直接投资的利弊。优点：可直接获得现吸收直接投资的利弊。优点：可直接获得现金、实物资产，能尽快形成生产能力，满足生产金、实物资产，能尽快形成生产能力，满足生产经营需要；能增强企业的信誉、提高借款能力，经营需要；能增强企业的信誉、提高借款能力，对扩大企业规模、壮大企业实力有重

26、要作用；并对扩大企业规模、壮大企业实力有重要作用；并有利于降低财务风险。缺点：资金成本较高；容有利于降低财务风险。缺点：资金成本较高；容易导致企业控制权分散；产权关系有时不够明晰，易导致企业控制权分散；产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。也不便于产权的交易。2022-12-16财务管理财务管理设计：周军 488 股票是股份有限公司为筹集自有资金而发行股票是股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是持股人在公司中拥有的相应权力的有价证券，是持股人在公司中拥有的相应权力的所有权凭证。的所有权凭证。8 优先股的基本特点是具有优先权，即优先分优先股的基本特点是具有优先权，即优先分配股利权、优

27、先分配剩余财产权，但无管理权。配股利权、优先分配剩余财产权，但无管理权。8 我国股票发行监管机构是国务院证券委员会我国股票发行监管机构是国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会。股票发行的条件须和中国证券监督管理委员会。股票发行的条件须符合我国符合我国公司法公司法规定的发行条件；规定的发行条件；8 股票的销售采取自销和委托承销两类，它们股票的销售采取自销和委托承销两类，它们在发行成本和发行风险上有较大的区别。股票的在发行成本和发行风险上有较大的区别。股票的发行价格通常有三种：等价、时价和中间价；股发行价格通常有三种：等价、时价和中间价；股票的时价和中间价可能高于或低于股票面额，因票的时价和中间

28、价可能高于或低于股票面额，因此股票发行就有折价和溢价之分；我国此股票发行就有折价和溢价之分；我国公司法公司法规定，股票发行可以采用等价和溢价方式，但不规定，股票发行可以采用等价和溢价方式，但不采用折价方式。采用折价方式。2022-12-16财务管理财务管理设计：周军 498 股票上市是指股份有限公司公开发行的股票股票上市是指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。股票上市受经批准在证券交易所进行挂牌交易。股票上市受严格的条件限制；国务院证券管理部门还会根据严格的条件限制；国务院证券管理部门还会根据上市公司的情况决定暂停或终止其股票上市。上市公司的情况决定暂停或终止其股票上市。

29、8 普通股是股份有限公司的首要资本来源，与普通股是股份有限公司的首要资本来源，与其他筹资方式相比，其主要优点为：普通股筹措其他筹资方式相比，其主要优点为：普通股筹措的资本具有永久性，不用偿还；无固定的利息负的资本具有永久性，不用偿还；无固定的利息负担，筹资风险小；能增强公司的信誉和举债能力；担，筹资风险小；能增强公司的信誉和举债能力；普通股筹资容易吸收资金等。普通股筹资的主要普通股筹资容易吸收资金等。普通股筹资的主要缺点是筹资的资本成本较高；以普通股筹资会增缺点是筹资的资本成本较高；以普通股筹资会增加新股东，这可能分散公司的控制权。加新股东，这可能分散公司的控制权。2022-12-16财务管理

30、财务管理设计：周军 502022-12-16财务管理财务管理设计：周军 512022-12-16财务管理财务管理制作：周军 52一、关于负债筹资一、关于负债筹资 概念及特点v与主权资本比较而言与主权资本比较而言还本、付息、还本、付息、成本低、不分散控制权。成本低、不分散控制权。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 53种类与方式：短期负债与长期负债（长期债券与借款。）短期负债与长期负债（长期债券与借款。）：借入款项、应付款项、预收款项借入款项、应付款项、预收款项商业信用、银行贷款、发行债券、融资租赁商业信用、银行贷款、发行债券、融资租赁2022-12-16财务管理财务管理制作：周军

31、54二、借款筹资二、借款筹资 种类 (1)按借款期限长短按借款期限长短短期借款、中期借短期借款、中期借款和长期借款。款和长期借款。(2)按借款有无担保按借款有无担保信用借款、担保借信用借款、担保借款和票据贴现。款和票据贴现。(3)按提供借款机构按提供借款机构政策性银行贷款和政策性银行贷款和商业银行贷款。商业银行贷款。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 55提出申请程序银行审批签订合同取得借款还本付息2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 56 中长期借款筹资 长期借款有无担保资金来源资金用途长期借款长期借款政策性银行贷款商业分行贷款保险公司贷款固定资产投资借款更新改造借款科

32、技开发与试制借款2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 57自学，见教材自学，见教材是保证贷款按时足额偿还的条件。是保证贷款按时足额偿还的条件。内容：内容：v（1）一般性保护条款）一般性保护条款v（2）例行性保护条款）例行性保护条款v（3）特殊性保护条款）特殊性保护条款2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 58支付的利息，一般高于短期借款，附加成本支付的利息，一般高于短期借款，附加成本（承诺费和补偿性余额等）（承诺费和补偿性余额等）v定期付息定期付息v一次还本一次还本v逐期还本付息。逐期还本付息。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 59短期借款筹资 生产周转借款（

33、生产经营业务资金不足）生产周转借款（生产经营业务资金不足）临时借款（采购资金不足：提前及集中到临时借款（采购资金不足：提前及集中到货等）货等）结算借款（销售占用资金：托收承付与委结算借款（销售占用资金：托收承付与委托收款）托收款）2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 60：双方协定的借款最同限额（正式与非正：双方协定的借款最同限额（正式与非正式）式）：大公司采用的正式信用额度（信用：大公司采用的正式信用额度（信用额度期限额度期限1年，年，2年年周转使用期限周转使用期限6年，信用额度年，信用额度期限内未用贷款企业支付承诺费）期限内未用贷款企业支付承诺费）：将借款的：将借款的10%20%

34、留存银行留存银行按抵押品账面价值的按抵押品账面价值的30%50%给予借给予借款款：到期一次偿还、定期等额偿还：到期一次偿还、定期等额偿还 信用条件举例说明 见教材2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 61例例 某企业与银行商定的周转信贷额为2 000万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了1 500万元，余额为500万元。则借款企业应向银行支付承诺费的金额为 500万元0.5%=2.5万元2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 62例例 某企业按8%的年利率向银行借款100万元，银行要求维持20%的补偿性余额，则该项借款的实际利率可计算为：补偿性余额实际贷款利率 名义利

35、率（1补偿性余额比率）100%8%（1100%）10%或：（1008%）100（120%）10%2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 63借款利率借款利率 C国家政策C期限长短C企业类型C数额C供求关系等2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 64C 名义利率。名义利率是指载明在借款契约上的年利率。名义利率的高低和金融市场上的供求状况有关。C 实际利率。实际利率是企业因借款而实际支付的利息，主要由贷款协议中有关贷款利息 的支付方法决定。C 基本利率。基本利率是银行贷款的最低利率，是银行向信用最好的借款企业提供的名义利率。C 固定利率和浮动利率。2022-12-16财务管理财务

36、管理制作：周军 65 C 简单利率C 贴现利率C 附加利率 2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 66：（利随本清法，到期与借款本金一次性（利随本清法，到期与借款本金一次性支付）支付）v （从借款本金中先扣除利息额）（从借款本金中先扣除利息额）（将名义利息加到本金上，分期均衡偿（将名义利息加到本金上，分期均衡偿还）还）见教材见教材2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 67例 某某企业从银行取得借款某某企业从银行取得借款200万元，期限一年，万元，期限一年，名义利率名义利率10%，利息，利息20万元。按照贴现法付息，企万元。按照贴现法付息，企业可动用的贷款为业可动用的贷款为1

37、80万元（万元（200万元万元20万元），万元），该项贷款的实际利率为：该项贷款的实际利率为：贴现贷款实际利率利息贴现贷款实际利率利息（贷款金额利息）（贷款金额利息）100 20（10020）100 11.11%或或 名义利率名义利率（1名义利率）名义利率）100%10%（110）100%11.11%2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 68 企业对银行的选择 贷款风险政策贷款风险政策 对企业的态度对企业的态度 专业化程度专业化程度 机构稳定性机构稳定性2022-12-16财务管理财务管理设计：周军 69 负债筹资是指通过负债筹集的资金，负债筹资是指通过负债筹集的资金，它反映债权人权

38、益，是企业资金的重要来它反映债权人权益，是企业资金的重要来源渠道。源渠道。与普通股筹资相比，其特点表现是：与普通股筹资相比，其特点表现是：筹集的资金在使用上具有时间性，需要到筹集的资金在使用上具有时间性，需要到期偿还；不论企业经营成果如何，均需固期偿还；不论企业经营成果如何，均需固定支付债务利息，从而形成企业的固定负定支付债务利息，从而形成企业的固定负担；其资金成本一般低于普通股筹资，且担；其资金成本一般低于普通股筹资，且不会分散对企业的控制。不会分散对企业的控制。企业负债筹资的主要方式有：银行借企业负债筹资的主要方式有：银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等方款、发行债券、融资租赁、商业信

39、用等方式。式。2022-12-16财务管理财务管理设计：周军 70 银行借款筹资就是企业根据借款合同银行借款筹资就是企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入所需资从有关银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式。企业贷款一般经过提金的一种筹资方式。企业贷款一般经过提出申请、银行审批、签订合同、取得借款出申请、银行审批、签订合同、取得借款和还本付息等基本程序和过程。和还本付息等基本程序和过程。中长期借款主要用于固定资产投资、更中长期借款主要用于固定资产投资、更新改造、科技开发和新产品试制等方面，新改造、科技开发和新产品试制等方面，有许多条件限制和保护性条款规定。具有有许多条件限制和保护

40、性条款规定。具有筹资速度快、借款成本低、借款弹性较大筹资速度快、借款成本低、借款弹性较大的优势和风险大、限制条件较多、筹资数的优势和风险大、限制条件较多、筹资数量有限的不足。量有限的不足。2022-12-16财务管理财务管理设计：周军 71 短期借款的信用条件有信贷额度、周短期借款的信用条件有信贷额度、周转信贷协定、补偿性余额、借款抵押，要转信贷协定、补偿性余额、借款抵押，要注意这些信用条件对借款资金成本的影响；注意这些信用条件对借款资金成本的影响；短期借款的利率很多，从财务角度看，掌短期借款的利率很多，从财务角度看，掌握下面两种利率意义重大：名义利率是指握下面两种利率意义重大：名义利率是指载

41、明在借款契约上的年利率，实际利率是载明在借款契约上的年利率，实际利率是企业因借款而实际支付的利息率，借款利企业因借款而实际支付的利息率，借款利息的支付方法不同，两者是有区别的：收息的支付方法不同，两者是有区别的：收款法下借款的名义利率等于其实际利率；款法下借款的名义利率等于其实际利率；贴现法下其实际利率高于名义利率；加息贴现法下其实际利率高于名义利率；加息法下企业所负担的实际利率水平便高于名法下企业所负担的实际利率水平便高于名义利率大约一倍。义利率大约一倍。2022-12-16财务管理财务管理设计：周军 722022-12-16财务管理财务管理设计：周军 732022-12-16财务管理财务管

42、理制作：周军 74债券筹资债券筹资 债券概念与构成要素债券是按期付息，到期还债券本债券是按期付息，到期还债券本的债权债务凭证。的债权债务凭证。债券筹资是指企业通过发行债券来筹集资债券筹资是指企业通过发行债券来筹集资金的方式。金的方式。债券面值、债券的期、债券债券面值、债券的期、债券利率和债券价格。利率和债券价格。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 75 债券种类：主要分类主要分类v是否记名是否记名记名债券与不记名债券记名债券与不记名债券v能否转换能否转换可转换债券与不可转换债可转换债券与不可转换债券券v有无担保有无担保抵押债券、信用债券和担抵押债券、信用债券和担保债券保债券2022

43、-12-16财务管理财务管理制作：周军 76其它分类其它分类v是否上市是否上市上市债券与不上市债券上市债券与不上市债券v利率状况利率状况固定利率债券与浮动利率固定利率债券与浮动利率债券债券v付息方式付息方式息票式债券与存单式债息票式债券与存单式债v还本方式还本方式定期债券与随时债券定期债券与随时债券2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 77 资格与条件股份有限公司、国有独资公股份有限公司、国有独资公司、（两个以上国有企业或国有投资司、（两个以上国有企业或国有投资主体投资的）有限责任公司主体投资的）有限责任公司体现了政策性和对购买者的体现了政策性和对购买者的保护（见教材）。保护（见教材

44、）。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 78 债券的发行程序 四个基本步骤 由公司的权力机关作出发行债券的决议由公司的权力机关作出发行债券的决议 提出发行债券的申请，报请国务院证券管提出发行债券的申请，报请国务院证券管理部门批准理部门批准 制作募集办法并予公告制作募集办法并予公告 募集借款及债券发行募集借款及债券发行 2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 79 债券发行价格的确定债券的发行价格是债券发行时使债券的发行价格是债券发行时使用的价格，亦即投资者购买债券时所支付的用的价格，亦即投资者购买债券时所支付的价格。价格。：v等价、溢价和折价，因市场利率与票面利率不一等价、

45、溢价和折价，因市场利率与票面利率不一致而产生，致而产生，C平价是以债券票面金额为发行价格；C折价是以低于票面价格为发行价格；C溢价是以高于票面金额的价格为发行价格。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 80债券发行价格债券发行价格=本息之和本息之和 =利息现值利息现值+本金现值本金现值 tntn)1()1(1市场利率票面利率票面金额市场利率票面金额2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 81：债券面值（正比）债券面值（正比）票面利率（正比）票面利率（正比）市场利率（反比）市场利率（反比）债券期限（反比）债券期限（反比）2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 82 例例

46、 某公司拟发行面值某公司拟发行面值100元，利息率为元，利息率为4%，期，期限为限为5年，每年末付息一次，到期一次还本的债券。年，每年末付息一次，到期一次还本的债券。如果到债券正式发行时，市场利率分别为如果到债券正式发行时，市场利率分别为4%、6%、3%，试确定债券的发行价格。，试确定债券的发行价格。资本市场利率为资本市场利率为4%，债券应平价发行。，债券应平价发行。发行价格发行价格100（P/S，4%，5）+1004%（P/A，4%，5）1000.822+1004.452 100（元）（元）2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 83资金市场利率上升到资金市场利率上升到6%时，债券采

47、用折价发行。时，债券采用折价发行。发行价格发行价格 100（P/S，6%，5）+1004%（P/A，6%，5）1000.747+1004%4.212 91.55（元）（元）资金市场利率下降到资金市场利率下降到3%时，债券采用溢价发行。时，债券采用溢价发行。发行价格发行价格 100（P/S，3%，5）+1004%（P/A，3%，5）1000.8631004%4.580 104.62（元）（元）2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 84(六)债券的偿还时间、形式v三种方式：三种方式：提前偿还、分批偿还、一次偿还。提前偿还、分批偿还、一次偿还。v定义：债券的偿还形式是指在偿还债券时使用什定

48、义：债券的偿还形式是指在偿还债券时使用什么样的支付手段。么样的支付手段。v三种形式：现金偿还、以新换旧和债券转换。三种形式：现金偿还、以新换旧和债券转换。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 85(七)债券筹资优劣分析：对象广、市场大，资金成本低，可运：对象广、市场大，资金成本低，可运用财务杠杆，保障股东权益。用财务杠杆，保障股东权益。财务风险高、限制条件多、筹集资金财务风险高、限制条件多、筹集资金有限、可能产生财务杠杆负作用。有限、可能产生财务杠杆负作用。2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 86融资租赁融资租赁(一)融资租赁的含义与特点：融资租赁是以融通资金为主要目的用

49、的信用业务，融资租赁是以融通资金为主要目的用的信用业务，它集融资与融物于一身，具有借贷性质，是承租它集融资与融物于一身，具有借贷性质，是承租企业筹集长期借入资金的一种特殊方式。企业筹集长期借入资金的一种特殊方式。：略见教材，五个方面略见教材，五个方面2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 87(二)融资租赁的形式 直接租赁直接租赁 售后租回售后租回 杠杆租赁杠杆租赁2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 88(三)融资租赁的程序 见教材见教材(四)融资租赁的租金：v设备价款设备价款v租息（租赁公司的融资成本、租赁手续费等）租息（租赁公司的融资成本、租赁手续费等）2022-12-

50、16财务管理财务管理制作：周军 89：v平均分摊法平均分摊法C 没考虑资金时间价值因素，是租赁期间的利息和手续费的平均数；v等额年金法等额年金法C 含义：是利用年金现值的计算经变换后计算每期支付租金的方法。C 形式：先付租金 后付租金2022-12-16财务管理财务管理制作：周军 90 例例 某企业采用融资租赁方式于某企业采用融资租赁方式于2002年年1月月1日从一租赁公司租入一设备，设备价格为日从一租赁公司租入一设备，设备价格为40 000元，租期为元，租期为8年，到期后设备归企业所有，为了年，到期后设备归企业所有，为了保证租赁公司完全弥补融资成本，相关的手续费保证租赁公司完全弥补融资成本，