权证及结构型商品利基及销售技巧课件.ppt
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- 关 键 词:
- 结构 商品 销售 技巧 课件
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1、n第一金香港和昇證券公司 資深副總裁n宏利證券投資信託股份有限公司 總監 n金鼎香港國際資產公司 資深協理n元大香港國際資產公司 資深經理n元大京華證券公司 分公司經理結構型商品ELN商品設計原理商品特性與投資人屬性分析衍商商品與通路的結合運用節稅實務分享相關法規大綱大綱ELN商品設計原理n股權連結型商品股權連結型商品(Equity-linked Notes,ELN)n保本型商品保本型商品(Principal Guaranteed Notes,PGN)n商品連結型商品商品連結型商品(Commodity-linked Notes)n利率連結型商品利率連結型商品(Interest Rate-lin
2、ked Notes)n信用連結型商品信用連結型商品(Credit-linked Notes,CLN)n匯率連結型商品匯率連結型商品(Exchange Rate-linked)結構型商品類型結構型商品類型結構型商品結構結構型商品結構債券選擇權結構型商品高收益型(ELN)保本型(PGN)單一標的彩虹選擇權多重標的一籃子選擇權一般型選擇權亞式選擇權遠期生效選擇權界限選擇權後定選擇權權利金權利金ELN商品設計原理商品設計原理(Short put or call)標的股價標的股價k收取收取固定報酬固定報酬承擔承擔下跌風險下跌風險投投資資損損益益short put option 保證金(不保本)利息本金+
3、93.7元定存或零息債券出售出售5.6元元Option現股94.4元投資人投資元 93.7股價上漲股價下跌期初到期0.25年(年利率3%)Option權利金權利金收入收入5.6元元ELN商品設計原理商品設計原理影響影響ELN報價因素報價因素選擇權特性:非線性影響選擇權的因素為:標的價格S、履約價K、無風險利率R+、距到期時間T、波動率交易面上,主要考量三大要素:方向、波動率、時間方向、波動率、時間影響因素影響因素目前標的價目前標的價格格S履約價格履約價格K無風險利率無風險利率R+距到期時間距到期時間T波動率波動率買權買權CALL+-+賣權賣權PUT-+-+商品特性與投資人屬性分析投資期限:投資
4、期限:14天與天與35天居多天居多 (天期可調整,每天期可調整,每7天為天為1個單位個單位)三種形式:三種形式:基本型基本型/上限型上限型/下限型下限型連結標的:連結標的:連結標的以連結標的以臺股股權臺股股權或或其指數為限其指數為限,且,且為為當當 季可發行之權證標的季可發行之權證標的計價幣別:新台幣計價幣別:新台幣發行價:折價發行發行價:折價發行最大風險:以約定價格買進股票,承受股票跌幅最大風險:以約定價格買進股票,承受股票跌幅ELN商品商品-股權連結股權連結-7%+0%-3%Case1.客戶到期領回:客戶到期領回:(契約本金契約本金)契契 約約 條條 件件標的股票:大眾(2847)天期:3
5、5天履約價比率:93%(履約價8.37元)ELN報價:97.28%約定進場價:9元表彰股票張數:119.474張契約本金:1,000,000元交易價金:972,800元(投資成本)年化報酬率:29.16%(稅前)1,000,000元-7%+0%+3%Case2.客戶到期領回:客戶到期領回:(契約本金契約本金)1,000,000元-7%+0%-8%Case3.客戶到期領回:客戶到期領回:現股119.474張,BEP=8.14元35天天 93%基本型商品收益圖示基本型商品收益圖示ELN股價小跌也能獲利等待心中目標價來臨進場股價小跌也能獲利等待心中目標價來臨進場Case1:到期日收盤價:到期日收盤價
6、8.55元元(低於進場價,但高於履約價低於進場價,但高於履約價)投資人到期時領回契約本金1,000,000元投資人稅前獲利=1,000,000-972,800=27,200元稅前獲利率:29.16%(年化)稅金:2,720元Case2:到期日收盤價:到期日收盤價9.50元元(高於進場市價高於進場市價)投資人到期時領回契約本金1,000,000元投資人稅前獲利=1,000,000-972,800=27,200元稅前獲利率:29.16%(年化)稅金:2,720元Case3:到期日收盤價:到期日收盤價79元元(低於履約價低於履約價)投資人到期時領回大眾的股票119,474股投資人損益兩平點972,8
7、00119,474=8.14元退回稅金:2,720元8.3798.558.3799.58.379835天天 93%基本型商品收益圖示基本型商品收益圖示ELN-7%+0%-1.5%Case1.客戶到期領回:客戶到期領回:(契約本金契約本金)契契 約約 條條 件件標的股票:大眾銀(2847)天期:35天履約價比率:93%(履約價8.37元)上限價比率:107%(上限價9.63元)ELN報價:97.50%約定進場價:9元表彰股票張數:119.474張契約本金:1,000,000元交易價金:975,000元年化報酬率:26.74%1,000,000元-7%+0%-4%Case2.客戶到期領回:客戶到期
8、領回:1,227,600元 (契約本金契約本金)1,000,000元-7%+0%-8%Case3.客戶到期領回:客戶到期領回:現股119.474張,BEP=8.16元1 1多了提前出場機會多了提前出場機會提前出場+7%+7%35天天 93%107%上限型商品收益圖示上限型商品收益圖示ELNCase1:期間中,第:期間中,第8個交易日盤中價達個交易日盤中價達9.7元元(高於上限價高於上限價)投資人到期時領回契約本金1,000,000元投資人稅前獲利=1,000,000-975,000=25,000元稅前獲利率:116.99%(年化)稅金:2,500元Case2:期間中股價期間中股價未曾未曾上限價
9、,但到期日收盤價為上限價,但到期日收盤價為8.4元元(高於履約價高於履約價)投資人到期時領回契約本金1,000,000元投資人稅前獲利=1,000,000-975,000=25,000元稅前獲利率:26.74%(年化)稅金:2,500元Case3:期間中股價:期間中股價未曾未曾上限價,且到期日收盤價上限價,且到期日收盤價8.1元元(低於履約價低於履約價)投資人到期時領回大眾的股票119,474股投資人損益兩平點975,000119,474=8.16元退回稅金:2,500元8.379提前出場9.638.3798.49.638.3798.19.6335天天 93%107%上限型商品收益圖示上限型商
10、品收益圖示ELN8.6-14%-7%-1.5%Case1.客戶到期領回:客戶到期領回:(契約本金契約本金)契契 約約 條條 件件標的股票:大眾銀(2847)天期:35天履約價比率:93%(履約價8.37元)下限價比率:86%(下限價7.74元)ELN報價:97.35%約定進場價:9元表彰股票張數:119.474張契約本金:1,000,000元交易價金:973,500元年化報酬率:28.39%1,000,000元Case2.客戶到期領回:客戶到期領回:(契約本金契約本金)1,000,000元Case3.客戶到期領回:客戶到期領回:現股119.474張,BEP=8.15元1 10%-14%-7%-
11、1.5%0%-14%-7%-1.5%0%多了更深一層的下跌保護為更保守的投資方式多了更深一層的下跌保護為更保守的投資方式35天天 93%86%下限型商品收益圖示下限型商品收益圖示ELNCase1:期間中:期間中(含到期日當日含到期日當日)未曾未曾有收盤價有收盤價下限價下限價7.74元元 投資人到期領回契約本金1,000,000元投資人稅前獲利=1,000,000-973,500=26,500元稅前獲利率:28.39%稅金:2,650元Case2:期間中:期間中曾有曾有收盤價收盤價下限價,但到期日收盤價下限價,但到期日收盤價8.45元元(高於履約價高於履約價)投資人到期領回契約本金1,000,0
12、00元投資人稅前獲利=1,000,000-973,500=26,500元稅前獲利率:28.39%稅金:2,650元Case3:期間中:期間中曾有曾有收盤價收盤價下限價,且到期日收盤價下限價,且到期日收盤價8.25元元(低於履約價低於履約價)投資人到期時領回大眾的股票119,474股投資人損益兩平點973,500119,474=8.15元退回稅金:2,650元7.748.37897.748.378.4597.748.37935天天 93%86%下限型商品收益圖示下限型商品收益圖示ELN8.25ELN報酬型態報酬型態權利金權利金投投資資損損益益標的股價標的股價契約本金契約本金(100%)交易價金交
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