《国际金融》课件第五章外汇交易.ppt
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- 国际金融 课件 第五 外汇交易
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1、第五章外汇业务专业学习目标:掌握外汇市场概念、类型及其结构,了解外汇市场的主要参与者及其功能;理解并掌握即期、远期、掉期、套汇、套利等外汇交易的基本原理及其运用场景,并能够灵活运用于实际生活,理解期货、期权、互换等外汇交易的基本原理及其运用场景;掌握外汇风险的概念与类型,理解外汇风险管理的主要方法。课程政目标:掌握各种外汇交易工具,全面提升履职能力。遵守交易制度的规则意识。深入认识外汇投机交易中的人性弱点,避免满目崇拜交易神童。本章本章学习目标学习目标本章知识结构导图本章知识结构导图外汇市场概述 外汇交易实务12外汇市场概述外汇市场概述外汇市场概念及其类型全球外汇市场交易概况外汇市场结构外汇市
2、场参与者 外汇概念及其类型外汇市场(Foreign Exchange Market)经营外汇买卖,调剂外汇供求的交易场所。有形市场与无形市场全球性的24小时不间断市场主要外汇市场开始和收市时间主要外汇市场的日均成交量及其占比 单位:10亿美元,%注释:表中数据是每年4月份的日平均数。数据来源:BIS,Triennial Central Bank Survey Foreign exchange turnover in April 2019.市场2004年2007年2010年2013年2016年2019金额占比金额占比金额占比金额占比金额占比金额占比英国83532148334.6185436.72
3、72640.8240636.9357643.08美国49919.174517.490417.9126318.9127219.5137016.50新加坡1345.12425.62665.33835.75177.96407.71中国香港1064.11814.22384.72754.14376.76327.61日本20782505.83126.23745.63996.13764.53瑞士853.32545.92494.92163.21562.42763.32法国672.6127315231902.81812.81672.01中国1090.2200.4440.7731.11361.64德国1204.6
4、1012.41092.21111.71161.81241.49澳大利亚1074.11764.11923.81822.71211.91191.43全世界总计260810042811005045100668610065141008301100全球外汇交易的币种分布币种2004年2007年2010年2013年2016年2019年占比排名占比排名占比排名占比排名占比排名占比排名USD44142.8142.5143.5143.81441EUR18.7218.5219.5216.7215.72162JPY10.438.639.5311.5310.838.53GBP8.2547.4546.4545.946.
5、946.54AUD363.363.854.353.4553.55CAD2.172.1572.6572.372.5562.56CHF353.453.1562.662.472.56CNY0.05290.25200.45171.192828SEK1.181.3591.190.9111.1928NZD0.55130.95110.8101101.051028注释:根据四月份的日均交易量计算。CNY,NZD两种货币2013年以前的数据可能低估,因为之前的离岸交易统计不全,2016年统计方法改变之后,数据更全面些。数据来源:BIS,Triennial Central Bank Survey Foreign
6、exchange turnover in April 2019.外汇市场的结构外汇零售市场Customer Market外汇批发市场Interbank Market外汇市场的参与者外汇银行外汇经纪人中央银行一般客户外汇市场的功能p 1、为国际经济贸易往来提供货币兑换和结算的便利p 2、生成外汇价格(汇率)p 3、提供国际贸易信用 p 4、为投机活动或套期保值提供便利p 5、是国际金融活动的枢纽,推动了经济金融全球化外汇交易实务外汇交易的报价形式p 外汇市场的交易模式包括竞价交易和询价交易两种。p 竞价交易(Anonymous)也称匿名交易,指交易双方通过外汇交易系统匿名报价,系统按照“价格优先
7、、时间优先”的原则进行匹配,达成交易,交易达成后双方通过集中净额清算模式进行清算的交易模式。p 询价交易(Bilateral)指有双边授信关系的交易双方,通过外汇交易系统双边直接协商交易要素达成交易,交易达成后通过双边清算模式或净额清算等其他清算模式进行清算的交易模式。外汇交易的报价形式p 路透社信息终端上的外汇汇率采用“单位元”标价法,即1美元等于其他货币若干(英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元除外)p USD/JPY(1美元兑日元)126.10/20p USD/CHF(1美元兑瑞士法郎)1.5040/50p GBP/USD(1英镑兑美元)1.7600/10p AUD/USD(1澳元
8、兑美元)0.8200/10询价交易步骤AskingQuotationDoneConfirmation一段典型的交易对话Spot USD JPY pls118.55/60Buy USD 1OK,done.I sell USD 1 Mine JPY at 118.60 Value 28/5/xx.JPY pls to XX BK Tokyo.A/C No.12345.USD to YY BK New York.A/C No.56789,Tks for the deal.BIBI.即期外汇交易1即期外汇交易即期外汇交易(spot exchange transaction)指外汇交易成交后在两个营业日
9、内办理交割的外汇业务。T+0T+1T+2当日交割次日交割标准交割倒数汇率(reciprocalrate)A币兑B币汇率B兑A币汇率Q:已知报价方报出USD/CNY即期汇率是6.1685/95,求报价方应如何报出CNY/USD的即期汇率?A:CNY/USD即期汇率买价为1/6.1695=0.16209 卖价为1/6.1685=0.16211 按惯例写出报价即为:0.16209/0.16211交叉汇率(cross rate)A币兑C币汇率C币兑B币汇率A币兑B币汇率Q:若银行即期汇率报价 GBP/USD=1.6096/05,USD/CNY=6.1485/93。求:该银行GBP/CNY的即期汇率?A
10、:USD在GBP/USD中是报价货币,在USD/CNY中是基准货币,因此,交叉汇率GBP/CNY采用“同边相乘”原则计算出:GBP/CNY即期汇率买价为1.60966.1485,卖价为1.61056.1493,按惯例写出报价即为9.8966/9034若中介货币在一个汇率中是基准货币,在另一个汇率中是报价货币,则交叉汇率按“同边相乘”原则计算Q:当银行即期汇率报价为 USD/JPY=97.60/70,USD/CNY=6.1485/93。求:该银行CNY/JPY即期的汇率?A:由于在银行的两个汇率报价中USD都是基准货币,而交叉汇率的基准货币为CNY,因此,用“交叉相除”的方法得出CNY/JPY的
11、双向报价:CNY/JPY即期汇率买价为97.606.1493=15.872;卖价为97.706.1485=15.890。按惯例写出报价即为15.872/890若中介货币在两个汇率中都是基准货币或都是报价货币时,则交叉汇率按“交叉相除”原则计算Q:当银行即期汇率报价为AUD/USD=0.6240/60,EUR/USD=1.1020/40。求:该银行EUR/AUD即期汇率?A:由于在银行的两个汇率报价中USD都是报价货币,用“交叉相除”的方法得出EUR/AUD的双向报价:EUR/AUD即期汇率买价为1.10200.6260=1.7604;卖价为1.10400.6240=1.7692。按惯例写出报价
12、即为1.7604/92若中介货币在两个汇率中都是基准货币或都是报价货币时,则交叉汇率按“交叉相除”原则计算远期外汇交易2(一)概念及特点(二)远期外汇交易的种类(三)远期汇率的升贴水(四)远期汇率的报价方式(五)远期外汇交易举例 远期外汇交易:概念及特点远期外汇交易(Forward Exchange Transaction)由外汇买卖双方签定合同,交易双方无须立即收付对应货币,而是约定在将来一定时期内,按照预先约定的汇率、币别、金额、日期、地点进行交割的外汇业务活动。期限306018090一年择期远期外汇交易(Optional Forward)远期交易的种类7远期汇率的升贴水即期汇率远期汇率远
13、期贴水(forward discount)远期升水(forward premium)远期平价(forward par)远期汇率升贴水的计算【例】外汇市场行情GBP/USD即期汇率11.6100 90 天远期汇率11.6084 问:计算GBP/USD升贴水为多少?分别计算GBP/USD升贴水率和USD/GBP升贴水率为多少?远期汇率的报价方式1.直接报出(outright)方式某年某月某日USD/JPYUSD/CHF即期汇率97.60/97.701.2465/1.247330天远期97.37/97.491.2451/1.246290天远期96.82/96.961.2418/1.2432180天远
14、期96.01/96.181.2366/1.2389某日中国银行远期外汇牌价美元欧元日元港元英镑瑞郎澳元加元七天买入619.04696.755.141279.69966.43667.15491.44507.74卖出622.54705.295.207280.46975.51673.52497.79513.09一个月买入619.68698.25.150979.78967.19668.3491.15508.24卖出623.35706.815.215780.57976.62675.21497.77513.91三个月买入621.53700.845.169780.01969.67671.9491.06508
15、.94卖出625.25709.545.236580.8979.2678.96497.71514.65六个月买入624.7705.545.203880.44973.95678.26491.51511.31卖出628.62714.325.270981.23983.6685.31498.19517.07九个月买入627.91710.045.242980.85978.55684.47491.79513.1卖出632.03719.195.310881.67988.64692.49498.64519.07十二个月买入631.33715.885.287481.28983.54690.97492.24515.
16、9卖出635.55725.235.356582.11993.93699.72499.19521.97注:1.每100外币兑换人民币。2.以上人民币牌价系当日市场开盘价,仅作参考。我行交易报价随市场波动而变化,如需交易,价格以我行当时报价为准。资料来源:中国银行网站远期汇率的报价方式2.点数(point)报价方式某年某月某日USD/CADGBP/USD即期汇率1.3085/961.6096/0530天远期1/0.59/890天远期13/1219/13180天远期43/3353/38p 明确报价的基准货币,远期汇水数字“前大后小,基准货币远期为贴水;前小后大,基准货币远期为升水”。p 利用汇水点数
17、计算出远期买卖价的基本模式是:无论采用什么标价方法,无论货币是升水还是贴水,根据报价银行报出的汇水点数,在即期汇率基础上,汇水点数“前大后小相减,前小后大相加”。即期汇率、远期汇水(点数)与远期汇率的的关系汇水(点数)的形式计算方法基准货币报价(标价)货币小/大(20/30)加升水贴水大/小(30/20)减贴水升水【例】根据前面表56中GBP/USD即期汇率与汇水数字的报价 求:GBP/USD 90天的远期汇率。解:此时英镑作为基准货币,是贴水,由于汇水点数是“前大后小”,因此相减。1.6096 1.6105 -)0.0019 0.0013 1.6077 1.6092远期汇率的报价方式3.远期
18、点数的计算abFSIISFS即升贴水的点数,将上式变形得到:abFSSII上式是一年期的远期点数,如果要计算不同月数的远期点数,就要对上式进行时间调整。用文字可以表示为:升(贴)水点数即期汇率两地利差月数/12【例】欧元对美元的即期汇率为EUR1=USD0.9000,欧元和美元3个 月利率分别为6和4,计算3个月远期点数。解:0.9000(4%-6%)3/12=0.0045即欧元贴水45点,欧元三个月远期汇率为EUR1=USD0.8955远期外汇交易举例【例】201X年4月末外汇市场行情为USD/CNY即期汇率为6.1565/78,3个月远期点数为45.01/50.33bp。中国一进口商从美国
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