《国际金融》课件第3章 国际金融市场与组织.pptx

1、第三章第三章 国际金融市场与组织国际金融市场与组织 P64北京工商大学金融系北京工商大学金融系第三章 国际金融市场与组织v第一节 国际金融市场概述v第二节 欧洲货币市场v第三节 全球性国际金融组织v第四节 区域性国际金融组织第一节 国际金融市场概述v一、国际金融市场的概念v二、国际金融市场的产生和发展v三、国际金融市场的类型v四、国际金融市场的作用v五、当今国际金融市场的特点一、国际金融市场的概念广义：广义：国际范围内进行各种金融活动、办理各种金融业务的场所和领域或在国际范围内金融性商品交易的场所及区域。狭义：狭义：国际资金借贷市场。三、国际金融市场的产生和发展（一）国际金融市场的形成条件政治

2、经济形势稳定；金融外汇管制松；金融制度健全，有完备的国内金融市；交通、通讯发达便利；有较高素质的专业人员；综合经济发展水平较高，条件较好（二）发展趋势v一体化趋势一体化趋势含义：国内及国外金融市场之间以及各国际金融市场之间联系日益紧密，共同构成一个同一的全球性金融市场。各金融市场在时间和空间上联系日益紧密；各国银行和金融机构的跨国化；全球性金融交易量明显增加，表现为持续化和制度化金融资产价格的趋同化原因原因 各国经济相互依存性的提高和生产国际化的发展；跨国公司和跨国银行的迅速发展；证券市场的发展加深了金融市场的一体化；证券市场的发展加强了资本市场和外汇市场，不同国家之间的联系。使投资者可随时在

3、国际间进行投资。技术进步为金融市场一体化提供了技术保障；外汇管制的放松，资本限制的减少。v创新化趋势创新化趋势表现表现：新的金融中介的出现基金组织新的金融工具的出现信用创造型创新欧洲票据、福费廷风险转移型创新货币互换、利率互换增加流动性型创新贷款的证券化股权创造性创新附有股权认购书的债券新的金融市场的出现衍生金融工具市场新的金融技术的发展v证券化趋势证券化趋势表现表现：一方面是传统的银行贷款融资正在让位于长、短期债券和发行股票等证券方式进行融资；另一方面是银行将其贷款债权作为抵押发行有价证券获取资金来源。原因：原因：国际金融风险的加大，交易各方利用证券化规避风险欧洲债券市场发展迅速，日趋成熟

4、技术进步，金融交易手段现代化为国际金融市场的交易活动的顺利进行提供了技术保障。各国的外汇管制不断放松，外汇管制的宽松为资本在国际间自由移动提供了一个宽松的政策环境。金融创新趋势的不断加强v金融自由化趋势金融自由化的概念金融自由化是指西方国家普遍放松或取消对某些金融业务的管制的过程和趋势。金融自由化的内容 资产价格的自由化业务活动的自由化证券融资的自由化三、国际金融市场的类型v（一）按照金融市场发展的历史演变 传统国际金融市场：传统国际金融市场：在市场所在国居民与非居民之间从事以该国货币为媒介的各种金融业务，并受市场所在国的金融法令控制和管辖的金融市场在岸金融在岸金融市场。市场。新型的国际金融市

5、场：新型的国际金融市场：经营市场所在国非居民之间的，以东道国货币外的可自由兑换货币为媒介的各种金融业务不受任何国家金融法令的单独控制离岸金融离岸金融市场。市场。区别：区别：交易主体、客体及受谁管辖。v（二）按照交易的范围划分：（二）按照交易的范围划分：综合性国际金融市场；专业性国际金融市场。v（三）按照交易的区域划分：（三）按照交易的区域划分：以地名命名的各个金融市场v （四）按照交易对象的性质划分（四）按照交易对象的性质划分 货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场四、国际金融市场的作用四、国际金融市场的作用 P67P67v调节国际收支调节国际收支v促进国际金融贸易和投资促进国际金融贸易和投资

6、v使国际资金分配和世界资源配置更有效率使国际资金分配和世界资源配置更有效率五、当今国际金融市场的特点v总体形势相对平稳v国际资本的流向逆转v人民币国际化给国际金融市场发展带来新动力v互联网金融会继续回归金融本位第二节 欧洲货币市场v一、欧洲货币市场的发展v二、欧洲货币市场的经营特点v三、欧洲货币市场的经营业务v四、欧洲货币市场的作用一、欧洲货币市场的发展欧洲货币市场的产生原因：p美、苏冷战，使许多社会主义国家将款项存于欧洲；美、苏冷战，使许多社会主义国家将款项存于欧洲；p英、美两国的经济限制政策，刺激了欧洲美元市场发展英、美两国的经济限制政策，刺激了欧洲美元市场发展美国限制银行竞争的美国限制银

7、行竞争的“Q Q条例条例”6363年年“利息平衡税利息平衡税”、6565年年“对外贷款自愿限制对外贷款自愿限制”6868年：年：“国外直接投资法国外直接投资法”，自愿变强制。，自愿变强制。战后，英国经济衰退，英国限制英镑的使用鼓励以美元代替战后，英国经济衰退，英国限制英镑的使用鼓励以美元代替英镑。英镑。p欧洲美元市场在伦敦的形成，与伦敦本身具备的金融优势分不开：历史悠久、人员素质高、设施齐全等。美国政府的金融政策影响美国政府的金融政策影响1.利息平衡税利息平衡税(Interest Equalization Tax)在在1963年至年至1974年间，美国政府向其人民就年间，美国政府向其人民就购买

8、外国证券购买外国证券所收到的利息而征收的一项税项，作用是要降低美国人对外所收到的利息而征收的一项税项，作用是要降低美国人对外国证券的投资兴趣，从而达到减少资金外流的情况。国证券的投资兴趣，从而达到减少资金外流的情况。该政策规定，该政策规定，如果美国人购买的外国债券所得收益高出本国如果美国人购买的外国债券所得收益高出本国证券的收益，那么证券的收益，那么差额差额就必须作为税款上缴国家。就必须作为税款上缴国家。政策后果政策后果：适得其反适得其反美国政府的金融政策影响美国政府的金融政策影响2.Q条例条例1929年之后，美国经历了大萧条，金融市场随之也开始了一个管制时期年之后，美国经历了大萧条，金融市场

9、随之也开始了一个管制时期，与此同时，美国联邦储备委员会颁布了一系列金融管理条例，并且按，与此同时，美国联邦储备委员会颁布了一系列金融管理条例，并且按照字母顺序为这一系列条例进行排序。如：第一项为照字母顺序为这一系列条例进行排序。如：第一项为A项条例，其中，项条例，其中，对对存款利率存款利率进行管制的规则进行管制的规则正好是正好是Q项，因此该项规定被称为项，因此该项规定被称为Q条例。条例。Q条条例成为对存款利率进行管制的代名词。例成为对存款利率进行管制的代名词。Q条例的内容条例的内容：银行对于活期存款不得公开支付利息，并对定期存款的利银行对于活期存款不得公开支付利息，并对定期存款的利率设定最高利

10、率上限，不得超过率设定最高利率上限，不得超过6%。核心条款核心条款美国政府的金融政策影响美国政府的金融政策影响Q条例的作用与弊端条例的作用与弊端积极作用：积极作用：Q条例的实施，对条例的实施，对20世纪世纪30年代维持和恢复金融秩序、年代维持和恢复金融秩序、40至至50年代初美国政府低成本筹集战争资金、二战后美国经济的恢复，起到年代初美国政府低成本筹集战争资金、二战后美国经济的恢复，起到了积极作用。了积极作用。弊端：弊端：但是进入但是进入60年代之后，这一条例的弊端便暴露出来。年代之后，这一条例的弊端便暴露出来。当时，美国当时，美国通货膨胀率曾一度高达通货膨胀率曾一度高达20%，而而Q条例的结

11、果是使银行存款利率上限受条例的结果是使银行存款利率上限受到管制。到管制。这一方面使银行存款对投资者的吸引力急剧下降，公众对存款这一方面使银行存款对投资者的吸引力急剧下降，公众对存款越来越没有兴趣；另一方面，银行吸储能力受到很大影响，以致生存岌越来越没有兴趣；另一方面，银行吸储能力受到很大影响，以致生存岌岌可危。岌可危。后果：后果：导致大批美元存款从美国国内转移到欧洲货币市场。导致大批美元存款从美国国内转移到欧洲货币市场。（二）欧洲货币市场定义（二）欧洲货币市场定义是指在货币发行国境外办理以该国货币为媒介的各种金融业务和金融活动的场所和区域境外货币市场。欧洲货币：欧洲货币：境外货币境外货币，在货

12、币发行国以外被人们广，在货币发行国以外被人们广泛应用于各种金融业务的可自由兑换货币。不受货泛应用于各种金融业务的可自由兑换货币。不受货币发行国和东道国法令的控制。币发行国和东道国法令的控制。最早的是欧洲美元，与美元在价值，购买力上是等同的。此业务起源于欧洲，故在前面冠以“欧洲”二字。欧洲美元：欧洲美元：不是一种特殊的美元，与美国国内的不是一种特殊的美元，与美国国内的美元是同质的，所不同的是，欧洲美元不由美国美元是同质的，所不同的是，欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受美国相关银行法规和利境内金融机构经营，不受美国相关银行法规和利率结构的约束。率结构的约束。此外，还有欧洲英镑、欧洲瑞郎、欧洲日

13、元、欧此外，还有欧洲英镑、欧洲瑞郎、欧洲日元、欧洲人民币等。洲人民币等。欧洲货币市场不仅是指货币市场各种交易，还包括资本市场的各种交易。不仅包括传统的金融业务，还包括一系列创新金融业务。欧洲货币市场实际上为一总称，其包括欧洲银行、欧洲货币、资金借贷者和经营规则共同构成。欧洲货币市场的地理位置早已突破欧洲，发展到世界各地。“欧洲”实际上是“非国内的”或“境外的”意思，不完全是地理概念上的范围。（三）欧洲货币市场类型（三）欧洲货币市场类型业务对象、营运特点及资金的来源与趋向功能中心：功能中心：集中诸多金融机构，办理各种具体金融业务的区域或城市。集中型：集中型：在岸业务与离岸业务混合，居民与非居民均

14、可参与的金融市场伦敦、香港伦敦、香港；离散型：离散型：在岸与离岸业务都可以办理，但在管理上严格被区分开纽约、东京、新加坡纽约、东京、新加坡名义中心：名义中心：薄记中心，不办理具体的金融业务，只办理转帐结算或登记注册等业务的区域或城市避税港型。政局稳定、税赋极低甚至没有，交易者均是非居民开曼、巴拿马、百慕大。基金中心：基金中心：吸收国际资金，然后将其贷放给本地区的资金需求者新加坡。贷放中心：贷放中心：将本地区资金向世界各地贷放巴林。目前世界上主要的国际金融中心目前世界上主要的国际金融中心西欧区：西欧区：伦敦伦敦、苏黎世、巴黎、法兰克福、布鲁塞尔、卢森堡、苏黎世、巴黎、法兰克福、布鲁塞尔、卢森堡亚

15、洲区：亚洲区：香港香港、新加坡、东京、新加坡、东京中美洲和加勒比海地区：中美洲和加勒比海地区：开曼群岛开曼群岛、巴哈马，拿骚、巴哈马，拿骚北美洲：北美洲：纽约纽约、旧金山、多伦多、蒙特利尔、旧金山、多伦多、蒙特利尔中东区：中东区：巴林巴林、科威特，迪拜、科威特，迪拜二、欧洲货币市场的经营特点v 经营自由：经营自由：不受各国金融限制的束缚；信用贷款非居民可以自由地办理各种金融业务；存款免交存款准备金。v 交易规模巨大，交易品种、交易币种繁多，金融创新极活跃交易规模巨大，交易品种、交易币种繁多，金融创新极活跃v 是由现代通讯网络联系而成的全球性市场是由现代通讯网络联系而成的全球性市场v 有独特的利

16、率体系：有独特的利率体系：欧洲货币市场的存款利率高于国内，而欧洲货币市场的存款利率高于国内，而贷款利率却低于国内，因此对存款人和借款人都很有吸引力。贷款利率却低于国内，因此对存款人和借款人都很有吸引力。v 从事的是非居民的境外货币借贷业务从事的是非居民的境外货币借贷业务三、欧洲货币市场的经营业务（一）传统经营业务（一）传统经营业务1.1.欧洲短期信贷市场欧洲短期信贷市场 特点特点期限短，1天、7天、30天、90天；起点高，金额大存贷利差小，存贷利差小，2.552.55；信用贷款，无需签订协议；条件灵活，货币的选择性强。v2.2.欧洲中长期信贷市场：欧洲中长期信贷市场：特点：特点：期限长，金额大

17、 政府担保联合贷放利率灵活形式：形式：双边贷款，由一家银行提供款项。银团贷款辛迪加贷款，多家银行。直接银团贷款：众多银行分别提供款项；间接银团贷款：一家提供，然后卖出债权银团的构成银团的构成牵头银行：牵头银行：受借款人的委托，负责组织贷款，并同借款人商讨贷款协议的各项条款。代理银行：代理银行：贷款银团的代理人。参加银行：参加银行：参与贷款银团，提供部分款项。贷款协议的主要内容贷款协议的主要内容利率及主要费用：利率及主要费用：利率LIBOR附加利率；管理费牵头银行；代理费代理银行；承担费未用款项；杂费其他费用。贷款的期限构成：贷款的期限构成：宽限期不必还本付息偿还期还款期限。偿还办法：偿还办法：

18、到期一次偿还过于集中，压力大贷款期限内逐年分次，等额偿还；宽限期后，按比例分期偿还。v3.3.欧洲债券市场欧洲债券市场发行人在国外发行的，以东道国货币以外的可自由兑换的货币为面值的国际债券。欧洲债券市场的特点欧洲债券市场的特点欧洲债券欧洲债券相对于相对于外国债券外国债券来说具有较大的优势，这也决定了欧洲债来说具有较大的优势，这也决定了欧洲债券市场的快速发展。欧洲债券的特点可以从筹资者和投资者两个方面加券市场的快速发展。欧洲债券的特点可以从筹资者和投资者两个方面加以考察。以考察。对于对于筹资者筹资者来讲来讲：第一：第一，发行欧洲债券进行融资的成本更低，发行欧洲债券进行融资的成本更低。欧洲。欧洲美

19、元债券比在美国发行的美元债券成本低大约美元债券比在美国发行的美元债券成本低大约0.2%左右。左右。第二，由于是境外市场，不需要向有关国家申请批准，不受各国金第二，由于是境外市场，不需要向有关国家申请批准，不受各国金融法令的约束。债券发行自由，手续比较简便、融法令的约束。债券发行自由，手续比较简便、灵活，评级条件宽松灵活，评级条件宽松。第三，可以自由选择货币面值，通常以第三，可以自由选择货币面值，通常以1 000美元或与美元或与1 000美元美元等值的其他欧洲货币为面值发行。等值的其他欧洲货币为面值发行。第四，可以用一种货币发行，也可以用两三种货币发行，到期由贷第四，可以用一种货币发行，也可以用

20、两三种货币发行，到期由贷款人选择使用对自己最为有利的货币还本付息。款人选择使用对自己最为有利的货币还本付息。对于对于投资者投资者来说，由于发行人一般是各国政府、国际来说，由于发行人一般是各国政府、国际金融机构和信誉卓越的公司，所以投资比较金融机构和信誉卓越的公司，所以投资比较安全；而且安全；而且，债券利息收入在多数国家免税，可以获得较多的收益。债券利息收入在多数国家免税，可以获得较多的收益。此外，由于债券可以转让，金额分散，地理范围广大，此外，由于债券可以转让，金额分散，地理范围广大，一般又有政府担保，所以欧洲债券市场比一般债券市场容一般又有政府担保，所以欧洲债券市场比一般债券市场容量大，完全

21、可以满足各国政府、跨国公司和国际组织的巨量大，完全可以满足各国政府、跨国公司和国际组织的巨额筹款需要。市场的容量大，可以筹集到大额资金，并且额筹款需要。市场的容量大，可以筹集到大额资金，并且利率低，期限长。以前，欧洲债券期限多为利率低，期限长。以前，欧洲债券期限多为512年，现在年，现在延长到延长到2030年，甚至还出现了无偿还期的永久性债券。年，甚至还出现了无偿还期的永久性债券。欧洲债券种类：1.1.固定利率债券固定利率债券普通债券：有固定的利率和到期日；零息债券：贴现债券，折价发行，按面值偿还；高折扣债券：深贴现债券，低于面值20；伸展债券：期限较短，但投资者可以要求延期；二元货币债券：还

22、本、付息用两种货币；分批支付债券：先支付20，余额以后定期支付2.2.浮动利率债券浮动利率债券1970年首次发行最低利率债券：下限锁定；可转换为固定利率债券：利率下降时可自由转换；最高利率债券：上限锁定；无限期浮动利率债券；附卖出期权的浮动利率债券。3.3.可转换债券：可转换债券：规定时间内，转换为其他证券或资产。附有认购权证的债券：附有债权或股权的。（二）创新业务（二）创新业务v1.1.票据发行便利票据发行便利定义票据发行便利（Note Issuance Facilities NIFs)：一种证券化融资方式，是指银行与借款人之间签订的在未来一段时间内由银行以承购连续性短期票据的形式，向借款人

23、提信贷资金的一种协议，该协议具有法律效力以短期票据的方式，实现中期融资。形式循环包销便利：循环包销便利：包销银行作为票据发行的独家代理，不仅负责出售所有发行的票据，而且承诺承购未销掉的票据，或向借款人提供等额的备用信贷。改革：发行与包销分离，发行与包销分离，由一家牵头银行作为独家出售代理人，全权负责票据的出售发行，而由另一家包销银行负责包销，或提供等额信贷；多家银行组成投标小组对票据发行在预定的价格范围内进行投标，LIBOR+基点。未投标的票据仍由包销银行承销或提供等额信贷。可转让的循环包销便利：可转让的循环包销便利：包销人在协议有效期内，可随时将其承诺的所有责任及权利一并转让给另一家包销机构

24、需征得发行人的同意。多种成分融资便利多种成分融资便利1984年出现，允许借款人以多种方式提取资金。自主、灵活、利率比较低。非包销的票据发行便利：非包销的票据发行便利：此方式是指欧洲商业票据融资方案和中期欧洲票据融资方案，无包销银行，需发行人有较高的资信，特点（主导方式）不采用投标和独家代理发行，由交易商直接分销；发行无需信用机构评级，也无需信贷限制的担保人利率采用绝对利率基础，无需参照LIBOR灵活欧洲商业票据的期限长于美国商业票据的期限。v 利率及费用构成票据发行本身所需支付的利息；票据发行的经营和管理费用：参与费或前端费包销费包销银行承诺费或便利费 使用费少数需要v2.2.金融互换金融互换

25、定义：是指交易双方按市场行情同意在约定的时间内，通过一个中介机构来交换一连串付款义务的金融交易。产生与发展起源于：平行贷款和背对背贷款平行贷款：平行贷款：是指在不同国家的两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相当的本币贷款，并承诺在指定到期日，各自归还所借货币。背对背贷款：背对背贷款：(back-to-back loan)，指的是不同国家的交易者提供期限相等、价格相等的，以放贷者所在国货币计价的贷款，到期偿还所借贷的同种货币，以避免汇率变动造成的亏损。1979年出现于伦敦，两年内市场清淡；1981年所罗门兄弟投资公司为IBM和世界银行安排互换IBM可以借得便宜的DM和SF，但

26、其需要的美元较昂贵；世界银行可以借得廉价的美元，但其需要DM和SF较贵；货币互换市场的里程碑。货币互换市场的里程碑。过程：过程：一般分为三步。45 图示：图示：第一步，期初本金互换第一步，期初本金互换任选任选 借 A 本金 互换 本金 B 借 款 公 交易 公 款 人 司 本金 商 本金 司 人 第二步，定期支付费用第二步，定期支付费用必然必然 借 A i1 互换 i2 B i3 借 款 公 交易 公 款 人 i6 司 i5 商 i4 司 人 第三步，期末本金再交换第三步，期末本金再交换任选任选 借 A 本金 互换 本金 B 借 款 公 交易 公 款 人 司 本金 商 本金 司 人 货币互换第

27、一步货币互换第一步货币互换第二步货币互换第二步货币互换第三步货币互换第三步种类货币互换：货币互换：互换交易双方交换不同币种，期限相同，等值资金的债务或资产的货币及利息的一种交易。例1：假设A公司能以9.0的固定利率筹措到7年期同时该公司还可以一年期的LIBOR+0.2的浮动利率借到7年期的美元；B公司能以10.1的利率借得以一年期的LIBOR筹措美元。由于某种原因，A公司需要美元，而B公司则需要。安排：安排：投资银行以9.4的利率买入A公司9.0的，并以9.6的利率将其卖给B公司；同时，该银行以LIBOR买入B公司的以LIBOR筹措到的美元，并将美元以LIBOR+0.1的利率卖给A公司。收益计

28、算，A公司：9.49.0+0.20.10.5 B公司：10.19.60.5 投资银行：9.69.4+0.10.3 例例2 2：假设A公司为一家美国公司，但因业务需要，B公司为一家德国公司，因业务发展需要美元。A公司的资信高于B公司，无论在那个市场上筹资均具有优势。两公司的筹资成本为：资金种类A公司B公司利差美元4.5%6.5%2%欧元3.0%3.5%0.5%如果可以，应该如何为两公司安排互换？52 分析：分析：可以进行，依据相对优势理论“两利取重，两害 取轻”的原则进行资金的筹集，然后进行互换。安排：安排：A公司在美国市场以4.5的利率筹集美元，B公司在德国市场以3.5的利率筹集。中介机构以4

29、.5的利率从A公司买进美元，将期以 6的利率卖给B公司；同时以3.5的利率从B公司 买进，再将其以2.5的利率卖给A公司。三方收 益如表所示：收益 收 益 率 公司 美元 马克 总计 A公司 0 0.5 0.5 B公司 0.5 0 0.5 中介机构 1.5 -1.0 0.5 利率互换：利率互换：是一种合约交易，交易双方约定一笔数额相等，币种相同的名义本金，互换不同形式利率的交易 例例3 3：甲公司现有5亿美元的固定利率债券，由于负债结构偏重于固定利率，因此希望在借款总额不增加的基础上将部分调整为浮动利率债券，而其借入浮动利率债券应付的利率为一年期的LIBOR+0.25；另有一乙公司欲借入固定利

30、率债券，但其由于资信较低，市场上的借款利率，固定的为13，浮动的为一年期LIBIR+0.75，一中介欲将他们1亿美元，为期5年的债券进行互换。问应该怎样安排？安排：安排：中介公司将甲公司的利率为11%的固定利率债券以11.25的利率买入，再以11.75的利率将其卖给乙公司；同时将乙公司所筹集的LIBOR+0.75的浮动利率在债券按LIBOR买入，再以LIBOR将其卖给甲公司。三方所得收益均为：0.5。甲公司：11.2511+0.250.5 乙公司：1311.750.750.5 中介机构：11.7511.250.5 交易中甲、乙公司并不进行本金的交换，只是每年交还支付利息一次，而且双方并不直接接

31、触，所有的交均通过中介机构进行。v3.3.远期利率协议远期利率协议（Forward Rate Agreement,FRA）定义：是一种合约，在合约中交易双方协定某种利率在将来的清算日，按特定货币和期限支付某一名义存款的利息管理远期利率和调整利率不匹配的创新特点：交割时不发生实际本金的支付，进行利差交割起源：远期对远期存款或贷款一方与另一方约定在将来按事先约定的利率获得存款或贷款。买方：名义借款人；卖方：名义贷款人。若：实际利率协定利率，卖方向买方支付利差。合同金额本金，交易日确定协议日，结算日起息日，名义存款和贷款开始日期到期日结束日期，合同利率协定利3对6的远期利率协议：3个月后开始，为期6

32、个月结算金额N（SA）d360/（1+S d360）N：合同金额 S：市场利率 A：协定利率 d：天数例：美国一家银行承诺3个月后将一笔500万美元的资金借给某公司，期限为6个月。借款之前，银行希望确定一个合适的利率；与此同时，客户为固定成本，也希望利率确定。在此情况下，该银行向一远期利率交易商咨询，当时，6个月LIBIR（即期利率）报价为8.25。银行询价的结果是：3对6的利率为8.32，即该交易商愿意提供一笔3个月后支付的6个月期款项，利率为：8.32，银行接受，入市购买合约。在此基础上，银行对客户的利率报价为8.82，客户接受.到期后，市场利率为8.95%。该银行的收益为：贷款亏损本金期

33、限（贷款利率市场利率)500182/360（8.828.95）0.328611万美元 协议iN（SA）d360/（1+S d360）500（8.958.32）180/360（1+8.95182360）1.59251.045251.523559万美元实际盈亏1.5235590.3286111.194948万美元远期利率协议与利率期货相比：优点：简便、灵活和不必支付保证金；缺点：作为场外交易，对手不易寻找；不能进行对冲交易；存在信用风险，无专门机构控制。v金融期货v金融期权四、欧洲货币市场的作用四、欧洲货币市场的作用v积极作用积极作用促进国际贸易的发展。调节国际资本移动，平衡国际收支。促进国际金融

34、市场的全球一体化的实现v消极作用消极作用加剧了主要储备货币汇率的波动；增大了国际信贷的风险；增加了各国贯彻执行其货币政策的难度。第三节第三节 全球性国际金融组织全球性国际金融组织v一、国际货币基金组织v二、世界银行集团一、国际货币基金组织一、国际货币基金组织7171（一）宗旨（一）宗旨v 1、作为一个永久性的国际货币机构，为国际货币问题的商讨与协作提供便利，促进国际货币合作；v 2、促进国际贸易的扩大与平衡发展，以提高和维持高水平就业和实际收入，以及开发会员国的生产资源；v 3、促进汇率的稳定，维持会员国正常汇兑关系，避免竞争性货币贬值；v 4、协助建立会员国经常性交易的多边支付制度，并消除阻

35、碍国际贸易发展的外汇管制；v 5、在适当的保障下，基金对会员国提供资金，使其增强信心纠正国际收支失衡，从而避免采取有损于本国或国际繁荣的措施；v 6、根据以上目标，缩短会员国国际收支平衡的时间，并减轻其程度。（二）（二）组织结构组织结构v机构设置v（1）理事会v（2）执行董事会v（3）总裁（三）（三）资金来源资金来源v会员国的基金份额 份额决定会员国的投票权，决定会员国所能分配到的普通提款权与特别提款权，决定会员国所能借款的最高限额。v向会员国借款 v信托基金（四（四）主要业务）主要业务活动活动1、汇率监督与政策协调2、贷款业务 发放贷款时国际货币基金组织最主要的业务活动。贷款特点主要有：贷款

36、对象、贷款用途、贷款的规模、贷款方式3、创造储备资产 4、提供培训咨询服务二、世界银行集团二、世界银行集团 （一）国际复兴开发银行（一）国际复兴开发银行（二）国际开发协会（二）国际开发协会（三）国际金融公司（三）国际金融公司（四）多边投资担保（四）多边投资担保机构机构（五）国际投资纠纷解决中心（五）国际投资纠纷解决中心（一）国际复兴开发银行（一）国际复兴开发银行1、宗旨v（1）对于生产目的的投资提供便利，以协助会员国的复兴和开发，并鼓励不发达国家开发资源发展生产；v（2）通过保证或参与私人贷款和私人投资的方式，促进私人对外投资；v（3）用鼓励国际投资以开发会员国资源的方法，促进国际贸易的长期平

37、衡发展，以维持国际收支的平衡；v（4）在提供贷款保证时，“应与其他方面的国际贷款配合”。2、资金来源、资金来源v成员国缴纳的股金 v通过发行债券取得借款 v业务净收益 v债权转让 3、组织结构、组织结构 v理事会、执行董事会、行长和业务机构 4、贷款业务、贷款业务（1）贷款条件v 限于成员国 v 申请贷款的国家确实不能以合理的条件从其他方面取得贷款时，世界银行才考虑发放贷款、参加贷款、或提供保证 v 申请的贷款必须用于一定的工程项目，有助于该国的生产发展与经济增长 v 贷款必须专款专用，并接受国际复兴开发银行的监督 v 贷款期限一般为数年，最长可达30年 v 贷款使用不同的货币对外发放，对承担

38、贷款项目的承包商或供应商，一般用该承包商、供应商所属国的货币支付（2）贷款程序与原则）贷款程序与原则v提出计划，确定项目 v专家审查 v审议通过，签定贷款契约 v工程项目招标，按工程进度发放贷款，并进行监督（二）国际开发协会（二）国际开发协会1、宗旨、宗旨v对落后国家给予条件较宽、期限较长、负担较轻、并可用部分当地货币偿还的贷款，以促进其经济的发展、生产和生活水平的提高。2、资金来源、资金来源 v会员国认缴的股本 v会员国提供的补充资金 v国际复兴开发银行从净收入中拨给国际开发协会一部分款项，作为其贷款资金的来源 v协会本身经营业务的净收入 3、组织机构、组织机构 v理事会 v执行董事会 4、

39、贷款业务、贷款业务v国际开发协会的贷款一般只向较贫穷的发展中国家的会员国贷款；贷款应用于电力、交通、运输、水利、港口建设之类的公共工程部门，以及农业、文化教育建设方面；贷款的期限为50年（三）国际金融公司（三）国际金融公司 v1、宗旨、宗旨 v通过向发展中国家的私人企业提供无需政府担保的贷款与股本投资，鼓励国际私人资本流向发展中国家，支持当地资本市场的发展，来促进发展中国家的经济发展，从而补充世界银行的活动 v2、资金来源、资金来源 v主要来自会员国认缴的股本 3、组织结构、组织结构4、贷款业务、贷款业务v 国际金融公司的贷款，不需要借款企业请求政府担保，可以直接给予私人企业。贷款期一般为7-

40、15年，并且每笔贷款一般不超过200-400万美元，贷款须以原借款的货币偿还。贷款的利息，根据资金投放的风险和预期的收益等因素决定，一般为年利6%-7%，有时高达10，有的还要参加贷款企业的分红。v 贷款的对象主要是亚洲、非洲、拉丁美洲的不发达国家，巴西、土耳其、南斯拉夫和韩国得到的贷款和投资最多。贷款的部门主要为制造业、加工业和开采业，如钢铁、建筑材料、纺织、采矿、肥料、化工以及公用事业与旅游业（四）多边投资担保机构（四）多边投资担保机构1、宗旨、宗旨 v在于通过自己的业务活动来推动成员国互相间进行以生产为目的的投资，特别是向发展中国家的投资 2、主要业务、主要业务 v主要是为跨国投资在东道

41、国可能遇到的非商业性风险提供担保，主要承保的险别有：货币汇兑风险、征用风险、违约风险、战争和内乱风险等。；另一项业务活动，是对成员国提供技术援助服务，帮助发展中国家更有效地促进私人投资的机会。（五）国际投资纠纷解决中心（五）国际投资纠纷解决中心又称解决投资争端国际中心（International Center for Settlement of Investment Disputes，ICSID）是1966年10月14日根据1965年3月在世界银行赞助下于美国华盛顿签署的，1966年10月14日生效的解决各国和其他国家国民之间投资争端的公约（即1965年华盛顿公约）而建立的一个专门处理国际投资

42、争议的国际性常设仲裁机构，它是复兴开发银行下属的一个独立机构。第三节第三节 区域性国际金融组织区域性国际金融组织 v一、国际清算银行一、国际清算银行 v二、亚洲开发银行二、亚洲开发银行 v三、三、欧洲投资银行欧洲投资银行v四、美洲开发银行四、美洲开发银行v五、欧洲复兴开发银行五、欧洲复兴开发银行 v六、六、非洲开发银行非洲开发银行v七、加勒比开发银行七、加勒比开发银行 一、国际清算银行一、国际清算银行（一）宗旨（一）宗旨v促进各国中央银行之间的合作，为政府间国际金融业务提供便利，并接受委托或作为代理人办理国际清算业务等。（二）资金来源（二）资金来源 v成员国缴纳的股金 v借款 v吸收存款（三）

43、组织结构（三）组织结构v 股东大会、董事会、办事机构（四）主要业务（四）主要业务 v处理国际清算事务 v办理或代理有关银行业务 v定期举办中央银行行长会议 二、亚洲开发银行二、亚洲开发银行（一）宗旨（一）宗旨v向本地区发展中成员国发放开发性贷款、投资和技术援助；并同联合国及其专门机构进行合作，协调成员国在经济、贸易和发展方面的政策，促进亚太地区的经济繁荣（二）资金来源（二）资金来源v普通资金：普通资金是亚洲开发银行从事贷款业务的最主要资金，源于成员国认缴的股金、国际金融市场筹资和银行业务净收益 v特别基金：源于实际认缴股金的10和捐款（三）组织结构（三）组织结构v理事会、董事会（四）主要业务（

44、四）主要业务 v项目贷款 v开发金融机构贷款 v私营部门贷款 v联合贷款 三、欧洲投资银行三、欧洲投资银行（一）宗旨（一）宗旨 v利用国际资本市场和共同体内部资金，促进共同体的平衡和稳定发展（二）资金来源（二）资金来源 v成员国认缴的股本金 v借款（三）组织机构（三）组织机构 v董事会、理事会、管理委员会（四）业务活动（四）业务活动 v对工业、能源和基础设施等方面促进地区平衡发展的投资项目，提供贷款或贷款担保；v促进成员国或共同体感兴趣的事业的发展；v促进企业现代化 四、美洲开发银行四、美洲开发银行 （一）宗旨（一）宗旨 v为成员国的经济与社会发展项目以及为成员国国内的私人企业提供贷款和技术援

45、助，以促进拉美国家的经济发展与合作。（二）资金来源（二）资金来源 v由成员国认缴的股本和借款组成（三）组织形式（三）组织形式 v理事会、执行董事会、行长（四）业务活动（四）业务活动 v普通业务贷款 v社会进步信托基金贷款 五、欧洲复兴开发银行五、欧洲复兴开发银行 v欧洲复兴开发银行（European Bank for Reconstruction and Development,EBRD）是一家国际性金融机构，成立于1991年，建立欧洲复兴开发银行的设想是由法国总统密特朗于1989年10月首先提出来的，于1991年4月14日正式开业。v总部设在伦敦。主要任务是帮助欧洲战后重建和复兴。该行的作用

46、是帮助和支持东欧、中欧国家向市场经济转化。v欧洲复兴开发银行的宗旨是在考虑加强民主、尊重人权、保护环境等因素下，帮助和支持东欧、中欧国家向市场经济转化，以调动上述国家中个人及企业的积极性，促使他们向民主政体和市场 经济过渡。投资的主要目标是中东欧国家的私营企业和这些国家的基础设施。v理事会为最高权力机构，由每个成员国委派正副理事各一名，每年举行年会一次。董事会代理事会行使权力，董事任期3年。董事会负责指导银行的日常业务工作，并负责选举行长。六、非洲开发银行六、非洲开发银行 （一）宗旨（一）宗旨 v通过提供投资、贷款和利用非洲大陆的人才和资源，促进成员国经济发展和进步；优先向有利于地区经济合作和

47、扩大成员国间贸易的项目提供资金和技术援助；帮助研究、制定、协调和执行非洲各国的经济发展计划，以便达成非洲经济一体化（二）资金来源（二）资金来源 v主要来自成员国的认缴 v分为普通资金来源和特别资金来源（三）组织结构（三）组织结构v理事会、董事会（四）业务活动（四）业务活动 v普通贷款：是该行用普通股本提供的贷款。普通贷款主要投向农业、运输、公用事业和工业等部门，贷款期限一般为1220年 v特别贷款：是专门用于“特别基金”开展的贷款业务 v子机构：非洲开发基金、非洲投资开发国际金融公司、尼日利亚信托基金 及非洲保险公司 七、加勒比开发银行七、加勒比开发银行 v加勒比开发银行是地区性、多边开发银行，1969年10月18日，16个加勒比国家和2个非本地区成员在牙买加金斯敦签署协议，成立加勒比开发银行(Caribbean Development Bank，CDB)。1970年1月26日，协议生效，1月30日，理事会成立大会在拿骚举行。总部设在西印度群岛的巴巴多斯首都布里奇顿。该行的宗旨是促进加勒比地区成员国经济的协调增长和发展，推进经济合作及本地区的经济一体化，为本地区发展中国家提供贷款援助。谢谢。