项目投资决策与资本预算管理课件.ppt
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- 关 键 词:
- 项目 投资决策 资本 预算 管理 课件
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1、o 投资战略的含义o 股东财富与正净现值间的内在关系o 公司治理与投资决策制度安排o 投资决策涉及的参数o 资本预算管理体系本章内容提要本章内容提要 项目投资决策与资本预算项目投资决策与资本预算 本章逻辑安排本章逻辑安排:企业企业项目投资项目投资是创造价值的最终源泉是创造价值的最终源泉,在财在财务管理活动中处于最为重要的地位。项目投资评务管理活动中处于最为重要的地位。项目投资评估的基本方法(估的基本方法(NPVNPV)源自于财务估价原理)源自于财务估价原理,其为其为项目投资决策分析奠定了良好的技术基础。项目投资决策分析奠定了良好的技术基础。本章知识结构本章知识结构目 标公司战略投资战略项目投资
2、决策项目投资控制与评价贴现率现金流量NPV法则(一)什么是投资战略?(一)什么是投资战略?(二)投资战略如何形成?(二)投资战略如何形成?(三)项目投资决策程序控制如(三)项目投资决策程序控制如 何设计?何设计?一、投资战略与决策制度安排一、投资战略与决策制度安排(一)什么是投资战略?(一)什么是投资战略?1、定义:是为使企业在长期内生存和发展,、定义:是为使企业在长期内生存和发展,在充分估计影响企业长期发展的内外环境中在充分估计影响企业长期发展的内外环境中各种因素的基础上,对企业长期投资所做出各种因素的基础上,对企业长期投资所做出的总体筹划和部署。的总体筹划和部署。2、目的:有效、合理地利用
3、和配置企业资源,、目的:有效、合理地利用和配置企业资源,以实现价值最大化。以实现价值最大化。3、要素:战略思想、战略目标、战略计划、要素:战略思想、战略目标、战略计划4、特点:从属性、导向性、长期性、风险性、特点:从属性、导向性、长期性、风险性5、影响因素:企业的总体战略、项目的赢利、影响因素:企业的总体战略、项目的赢利性、决策者对风险的态度、企业筹集和调性、决策者对风险的态度、企业筹集和调配资源的能力、投资弹性配资源的能力、投资弹性(一)什么是投资战略?(一)什么是投资战略?2022-10-3o“我的观点是,宁可错我的观点是,宁可错过过100次机会,不瞎投一次机会,不瞎投一个项目。我一直反对
4、多个项目。我一直反对多元化,我不会再开第三元化,我不会再开第三个东西,我的下半辈子个东西,我的下半辈子就靠做网络游戏。我已就靠做网络游戏。我已经经45岁了,摔完跤后这岁了,摔完跤后这几年感觉自己的冲劲越几年感觉自己的冲劲越来越小了。来越小了。”巨人网络(巨人网络(GA)CEO 史玉柱史玉柱有一个非常有意思的现象几乎每隔两三年,李嘉诚就会来一个大重组,把长江集团下属各企业、各种业务打乱了重新编队。李氏控制着6大上市公司,六大公司的业务,彼此的相关度颇低。李氏商业帝国有七项主要业务:港口及相关业务,电信,物业发展及控股,零售生产及其他,能源,基建,财务与投资。研究一下李嘉诚的七项业务的EBIT增长
5、曲线,可以看出7根曲线每一根的峰谷波动都很大,最高的达到200%,最低的-50%。但把七根曲线放到一个坐标系里考察,戏剧性的场面就出现了。你会发现,每一根线的波峰,都有另一根线的波谷与它相对应,也就是说,七大行业全部形成了严密的互补关系,综合起来增长率就变成了一个十分稳健的数字。李嘉诚降低经营风险的秘诀就是把风险分散,也就俗话说李嘉诚降低经营风险的秘诀就是把风险分散,也就俗话说的的“把鸡蛋放在不同的篮子里把鸡蛋放在不同的篮子里”。但不同的是,李氏的多元化做得有计划有条理,不是盲目但不同的是,李氏的多元化做得有计划有条理,不是盲目地看到哪里赚钱就往哪里投点钱。地看到哪里赚钱就往哪里投点钱。他的分
6、散风险策略有这么几条:他的分散风险策略有这么几条:一是收购或从事低相关业务分散风险,七大行业无论产业一是收购或从事低相关业务分散风险,七大行业无论产业领域还是地域都分布广阔。领域还是地域都分布广阔。二是收购或从事不同回报期业务降低风险,短期回报的业二是收购或从事不同回报期业务降低风险,短期回报的业务如零售、酒店等,它的盈利波动,好处是经济景气时获利丰务如零售、酒店等,它的盈利波动,好处是经济景气时获利丰厚;长期回报的业务如基建、电力等,好处是收入稳定。如果厚;长期回报的业务如基建、电力等,好处是收入稳定。如果光做短期业务,波动大,风险很高,但如果全做长期业务,资光做短期业务,波动大,风险很高,
7、但如果全做长期业务,资金回流慢,又有周转不灵的风险。长短互补,才能确保每段时金回流慢,又有周转不灵的风险。长短互补,才能确保每段时间都有足够的资金回流。间都有足够的资金回流。三是收购或从事稳定回报业务来平滑盈利。稳定回报的业三是收购或从事稳定回报业务来平滑盈利。稳定回报的业务,能提供稳定的现金流,有助于务,能提供稳定的现金流,有助于“兄弟单位兄弟单位”业务发展,整业务发展,整个集团遇到困境时它也能提供援手,还能使财务报告比较好看,个集团遇到困境时它也能提供援手,还能使财务报告比较好看,借贷、集资都拿得出手。借贷、集资都拿得出手。“成功的秘诀有三条:第一,尽量成功的秘诀有三条:第一,尽量避免风险
8、,保住本金;第二,尽量避免风险,保住本金;第二,尽量避免风险,保住本金;第三,坚决避免风险,保住本金;第三,坚决牢记第一、第二条。牢记第一、第二条。”风险来自你不知道自己正在做什么风险来自你不知道自己正在做什么!从短期来看,股市是一个投票机;而从长期来看,从短期来看,股市是一个投票机;而从长期来看,股市是一个称重机。股市是一个称重机。我宁要模糊的正确,也不要精确的错误。我宁要模糊的正确,也不要精确的错误。如果你不愿意拥有一家股票如果你不愿意拥有一家股票10年年,那就不要考虑拥有它,那就不要考虑拥有它10分钟分钟。价格价格是你所付出的,是你所付出的,价值价值是你所得到的。是你所得到的。1.收益性
9、收益性:泛指投资活动带来经营收益、股息和利泛指投资活动带来经营收益、股息和利息等收入的能力的大小。息等收入的能力的大小。2.安全性安全性是指投资活动能够保全资金、保证收益的是指投资活动能够保全资金、保证收益的性质、避免投资风险的程度。性质、避免投资风险的程度。3.流动性流动性是指投资能够在资产不发生损失的情况下,是指投资能够在资产不发生损失的情况下,在短时间内变换成现金的能力。在短时间内变换成现金的能力。三原则能调和吗?三原则能调和吗?投资三原则投资三原则:(二)投资战略如何形成?(二)投资战略如何形成?1、企业战略层次结构、企业战略层次结构 总战略总战略o 企业战略企业战略 投资战略投资战略
10、 职能战略职能战略 经营战略经营战略一个公司需要不断加强它的产品和服务,同时还需要一些突破性一个公司需要不断加强它的产品和服务,同时还需要一些突破性的产品和服务的产品和服务RS 卡普兰卡普兰企业战略企业战略战略发展计划程序战略发展计划程序战略运营计划程序战略运营计划程序突破式发展突破式发展现有经营现有经营新产品或新产品或改良产品改良产品新分销新分销渠道渠道新市场降低降低成本成本目前市场目前市场和产品的增长和产品的增长发展行动计划发展行动计划运营行动计划运营行动计划o 公司战略居于主导地位,对投资战略具有指导作公司战略居于主导地位,对投资战略具有指导作用;投资战略则居于从属地位,其制定和实施必用
11、;投资战略则居于从属地位,其制定和实施必须服务于公司战略。须服务于公司战略。o 公司战略解决的问题是:企业应在哪些经营领域公司战略解决的问题是:企业应在哪些经营领域中从事经营活动,决定发展或收缩哪些经营领域,中从事经营活动,决定发展或收缩哪些经营领域,进入或退出哪些经营领域。进入或退出哪些经营领域。o 投资战略解决的问题是:企业在特定的经营领域投资战略解决的问题是:企业在特定的经营领域中采用何种资金投放战略,以确立企业的竞争优中采用何种资金投放战略,以确立企业的竞争优势和获得经济利益。势和获得经济利益。2、公司战略和投资战略的关系?、公司战略和投资战略的关系?(三)(三)项目投资决策的程序控制
12、如何设计?项目投资决策的程序控制如何设计?1、项目投资决策权限的制度安排、项目投资决策权限的制度安排o 基本框架:基本框架:股东大会拥有投资最终决策权;股东大会拥有投资最终决策权;董事会拥有实际投资决策权;董事会拥有实际投资决策权;监事会拥有对投资决策过程和实施过程的监监事会拥有对投资决策过程和实施过程的监督权;督权;总经理拥有执行投资决策的权利。总经理拥有执行投资决策的权利。o 如何才能真正保证项目投资决策科学、如何才能真正保证项目投资决策科学、有效?有效?n 权力分层的具体化权力分层的具体化 例:董事会下设投资决策委员会例:董事会下设投资决策委员会1、项目投资决策权限的制度安排 副总裁 股
13、东大会监事会董事局专业委员会董事局秘书战略与投资委员会预算管理委员会人力资源委员会审计监查委员会安全委员会总裁常务副总裁经营战略管理部总裁办公室人力资源部财务部法务部审计部监察部国内市场部海外市场部资金结算中心厨具压缩机家庭电器空调电机事业部集团公司机构图集团公司机构图(1)投资项目的提出;)投资项目的提出;(2)投资项目的论证;)投资项目的论证;(3)项目的评估与决策;)项目的评估与决策;(4)项目实施与再评价)项目实施与再评价公司总体战略公司总体战略 公司投资战略规划公司投资战略规划项目提出及初步分析项目提出及初步分析项目调查项目调查 经营层论证项目经营层论证项目项目可研报告项目可研报告
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