第五章证券投资基金67965精选课件.ppt
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1、第五章第五章 证券投资工具:投资基金证券投资工具:投资基金本章学习目标本章学习目标1 1、掌握投资基金涵义、主要特征及分类。、掌握投资基金涵义、主要特征及分类。2 2、对契约型与公司型基金、封闭式与开放式基金有深刻的理解。、对契约型与公司型基金、封闭式与开放式基金有深刻的理解。3 3、了解投资基金发行管理制度并掌握投资基金的发行方式。、了解投资基金发行管理制度并掌握投资基金的发行方式。4 4、熟悉开放式基金的认购方式、认购步骤及申购与赎回价格计、熟悉开放式基金的认购方式、认购步骤及申购与赎回价格计算。算。5 5、熟悉、熟悉ETF和和LOF两项创新型基金的含义、特点与套利操作。两项创新型基金的含
2、义、特点与套利操作。关键词:关键词:集合投资集合投资 契约型基金契约型基金 公司型基金公司型基金 封闭式基金封闭式基金 开放式基金开放式基金 申购申购与赎回与赎回一、投资基金的起源和发展一、投资基金的起源和发展第一节第一节 投资基金的内涵及分类投资基金的内涵及分类 各国历史习惯不同,对其称谓也不尽相同。各国历史习惯不同,对其称谓也不尽相同。在美国,人们通常把它称作在美国,人们通常把它称作“共同基金共同基金”;在;在英国和香港地区,人们通常把它称作英国和香港地区,人们通常把它称作“单位信单位信托基金托基金”;在日本和台湾地区,人们通常把它;在日本和台湾地区,人们通常把它称为称为“证券投资信托基金
3、证券投资信托基金”;在我国,通常把;在我国,通常把它称作它称作“投资基金投资基金”。虽称谓不同,但在内容。虽称谓不同,但在内容及操作上大同小异。及操作上大同小异。一般认为,投资基金起源于英国。一般认为,投资基金起源于英国。1818世纪末、世纪末、1919世纪初在产业革命的推动下,英国生产力水平迅速提世纪初在产业革命的推动下,英国生产力水平迅速提高,工商业发展迅速。但是大部分投资者对海外的情高,工商业发展迅速。但是大部分投资者对海外的情况和国际投资知识缺乏了解,难以直接进行海外投资。况和国际投资知识缺乏了解,难以直接进行海外投资。于是,人们便萌发了众人集资、委托专人经营和管理于是,人们便萌发了众
4、人集资、委托专人经营和管理的想法。这一想法得到了英国政府的支持。的想法。这一想法得到了英国政府的支持。1868 1868年英国政府出面组建了年英国政府出面组建了“海外和殖民地政府海外和殖民地政府信托组织信托组织”,公开向社会发售受益凭证,它被公认为,公开向社会发售受益凭证,它被公认为是世界最早的基金机构,以分散投资于国外殖民地的是世界最早的基金机构,以分散投资于国外殖民地的公司债券为主,投资地区遍及南北美洲、中东、东南公司债券为主,投资地区遍及南北美洲、中东、东南亚和意大利、葡萄牙、西班牙等国。亚和意大利、葡萄牙、西班牙等国。一般意义上,投资基金是指以信托契约或公司的形式,一般意义上,投资基金
5、是指以信托契约或公司的形式,通过发行基金证券(如受益凭证、基金股份等)将众通过发行基金证券(如受益凭证、基金股份等)将众多的、不确定的社会闲散资金募集起来,形成一定规多的、不确定的社会闲散资金募集起来,形成一定规模的资产,交给专门机构的专业人员,按资产组合原模的资产,交给专门机构的专业人员,按资产组合原理进行分散投资,获得收益后由投资者按出资比例分理进行分散投资,获得收益后由投资者按出资比例分享的一种投资工具与方式。享的一种投资工具与方式。概括而言,投资基金是基于分散风险目的而采用的一概括而言,投资基金是基于分散风险目的而采用的一种利益共享、专家操作、组合投资的集合投资方式或种利益共享、专家操
6、作、组合投资的集合投资方式或工具。工具。二、投资基金的含义二、投资基金的含义投资基金的投资对象可以是资本市场投资基金的投资对象可以是资本市场上的上市股票和债券,货币市场上的上的上市股票和债券,货币市场上的短期票据和银行的同业拆借,以及金短期票据和银行的同业拆借,以及金融期货、期权、不动产等,有时还包融期货、期权、不动产等,有时还包括未上市但具有发展潜力的公司债券括未上市但具有发展潜力的公司债券和股份。和股份。三、投资基金的主要特征三、投资基金的主要特征 1.1.集合投资集合投资基金基金可以最广泛地吸收社会闲散资金可以最广泛地吸收社会闲散资金,积少成,积少成多,汇集成规模巨大的投资基金,获得规模
7、效多,汇集成规模巨大的投资基金,获得规模效益。益。2.2.分散风险分散风险科学投资组合降低风险、提高收益。科学投资组合降低风险、提高收益。3.3.专家管理专家管理/专业理财专业理财避免盲目投资避免盲目投资 除了上述三大特征之外,投资基金还具有除了上述三大特征之外,投资基金还具有其他一些典型特点:其他一些典型特点:其一,投资基金是一种间接的证券投资方其一,投资基金是一种间接的证券投资方式。式。其二,投资基金具有很高的流动性。其二,投资基金具有很高的流动性。其三,监管严格、信息透明。其三,监管严格、信息透明。其四,独立托管、保障安全。其四,独立托管、保障安全。四、投资基金的分类四、投资基金的分类(
8、一)根据组织形态的不同分类(一)根据组织形态的不同分类 指依据公司法成立,用通过发行股票集中起来的具有指依据公司法成立,用通过发行股票集中起来的具有共同投资目标的投资者之资本,以投资盈利为目的的共同投资目标的投资者之资本,以投资盈利为目的的具有法人资格的股份制公司。具有法人资格的股份制公司。投资基金本身是公司,具有法人资格的经济实体。公投资基金本身是公司,具有法人资格的经济实体。公司资产为投资者(即股东)所有。由股东大会选举董司资产为投资者(即股东)所有。由股东大会选举董事会和监事会。业务集中于从事证券投资信托。事会和监事会。业务集中于从事证券投资信托。公司公司一般委托基金管理公司作为专业的财
9、务顾问或管理人一般委托基金管理公司作为专业的财务顾问或管理人来经营与管理基金资产。来经营与管理基金资产。1 1、公司型投资基金、公司型投资基金 2、契约型投资基金、契约型投资基金也称也称信托型投资基信托型投资基金金。依据信托契约原则,通过发行受益凭证依据信托契约原则,通过发行受益凭证(基金证券)而形成的投资基金。不具(基金证券)而形成的投资基金。不具有法人资格的虚拟公司,更多地表现为有法人资格的虚拟公司,更多地表现为一种代理投资组织。一种代理投资组织。一般由基金管理人(基金管理公司)、一般由基金管理人(基金管理公司)、基金保管人(银行等金融机构)及投资基金保管人(银行等金融机构)及投资者三方当
10、事人订立契约。者三方当事人订立契约。没有基金章程、公司董事会,凭没有基金章程、公司董事会,凭基金契基金契约约来规范有关当事人。来规范有关当事人。3 3、公司型基金与契约型基金的区别、公司型基金与契约型基金的区别 契约型:发行基金份额筹集的契约型:发行基金份额筹集的信托信托财产;财产;公司型:发行股票筹集,是公司法人资本公司型:发行股票筹集,是公司法人资本契约型:投资者为契约当事人之一:委托人契约型:投资者为契约当事人之一:委托人+受益人受益人公司型:投资者为公司股东公司型:投资者为公司股东(3 3)投资者地位不同)投资者地位不同(2 2)资金性质不同)资金性质不同(4 4)基金营运依据不同)基
11、金营运依据不同契约型:依据基金契约契约型:依据基金契约公司型:依据公司章程公司型:依据公司章程公司型基金依据公司法设立,其具有法人资格;公司型基金依据公司法设立,其具有法人资格;契约型基金依据信托契约组建,形成的组织不具有法人资格。契约型基金依据信托契约组建,形成的组织不具有法人资格。(1 1)法律依据不同)法律依据不同 (二)按受益凭证是否可增加与赎回分类(二)按受益凭证是否可增加与赎回分类2 2、封闭型投资基金、封闭型投资基金 指基金资本总额及发行份数在未发行之前就已确定下指基金资本总额及发行份数在未发行之前就已确定下来,在发行完毕后和规定的期限内,基金的资本总额来,在发行完毕后和规定的期
12、限内,基金的资本总额和发行份数固定不变的投资基金。有时也称作和发行份数固定不变的投资基金。有时也称作固定型固定型投资基金投资基金。基金成立后。基金成立后一般申请上市流通。一般申请上市流通。1 1、开放型投资基金、开放型投资基金指可以随时根据市场供求状况发行新的基金份额,同指可以随时根据市场供求状况发行新的基金份额,同时投资人可以赎回其份额的投资基金。又称时投资人可以赎回其份额的投资基金。又称追加型投追加型投资基金资基金。基金规模经常发生变动。基金规模经常发生变动。一般不上市流通。一般不上市流通。3、封闭式基金与开放式基金的区别、封闭式基金与开放式基金的区别(1)基金规模是否固定的差异)基金规模
13、是否固定的差异 封闭式基金的规模相对而言是固定的,未经法封闭式基金的规模相对而言是固定的,未经法定程序许可不能再增加发行。开放式基金的规定程序许可不能再增加发行。开放式基金的规模处于变化之中,没有规模限制,它始终处于模处于变化之中,没有规模限制,它始终处于“开放开放”的状态。的状态。(2)存续期限不同)存续期限不同 封闭式基金一般有明确的存续期限,而开放式封闭式基金一般有明确的存续期限,而开放式基金一般没有固定期限,基金可以长期存续。基金一般没有固定期限,基金可以长期存续。(3)交易方式不同)交易方式不同 封闭式基金在证券交易所上市买卖,以集中竞封闭式基金在证券交易所上市买卖,以集中竞价方式交
14、易基金;而开放式基金不在交易所上价方式交易基金;而开放式基金不在交易所上市,通过申购或赎回方式进行买卖。市,通过申购或赎回方式进行买卖。(4 4)价格形成依据不同)价格形成依据不同封闭式基金价格由供求关系、基金业绩、市场行情等封闭式基金价格由供求关系、基金业绩、市场行情等因素共同决定,常出现溢价或折价的现象。开放式基因素共同决定,常出现溢价或折价的现象。开放式基金申购和赎回的价格是以基金净值为依据。金申购和赎回的价格是以基金净值为依据。(5 5)投资运作不同)投资运作不同也称之为投资策略不同。封闭式基金由于在封闭期基也称之为投资策略不同。封闭式基金由于在封闭期基金规模不变,基金管理公司可以制定
15、一些长期的投资金规模不变,基金管理公司可以制定一些长期的投资策略与规划。而开放式基金必须保持基金资产的流动策略与规划。而开放式基金必须保持基金资产的流动性,部分须以现金资产的形式保存而不能全部用来进性,部分须以现金资产的形式保存而不能全部用来进行长线投资。行长线投资。(6 6)信息披露不同)信息披露不同(三)按投资风险与收益目标分类(三)按投资风险与收益目标分类1 1、成长型投资基金、成长型投资基金2 2、收入型基金、收入型基金/价值型基金价值型基金 是指以能为投资者带来高水平的是指以能为投资者带来高水平的现金收入现金收入(近期收益)(近期收益)为目的的投资基金。又可区分为固定收入型基金(投为
16、目的的投资基金。又可区分为固定收入型基金(投资于优先股或债券)、股票收入型基金。资于优先股或债券)、股票收入型基金。指主要以成长型股票为投资对象,把追求资本的长期指主要以成长型股票为投资对象,把追求资本的长期成长作为其投资目的的投资基金。这种基金追求长期成长作为其投资目的的投资基金。这种基金追求长期最大最大资本增值资本增值。又区分为稳健成长型和积极成长型。又区分为稳健成长型和积极成长型。3 3、平衡型基金、平衡型基金 以支付当期收入和追求资本的长期成长相结合的以支付当期收入和追求资本的长期成长相结合的投资基金。投资基金。(四)按投资的对象不同分类(四)按投资的对象不同分类1 1、股票基金、股票
17、基金2 2、债券基金、债券基金 3 3、货币市场基金、货币市场基金 4 4、指数基金、指数基金 以各种债券为投资对象的投资基金以各种债券为投资对象的投资基金。指以国库券、短期存款、大额银行可转让存单、商业与银行票指以国库券、短期存款、大额银行可转让存单、商业与银行票据、公司债券等货币市场短期证券为投资对象的投资基金据、公司债券等货币市场短期证券为投资对象的投资基金 投资组合模仿某一股价指数或债券指数投资组合模仿某一股价指数或债券指数其他:衍生证券基金(如期货其他:衍生证券基金(如期货/期权基金期权基金 、认股权证基金等)、认股权证基金等)、黄金基金黄金基金以各种股票为投资对象的投资基金。可进一
18、步分为普以各种股票为投资对象的投资基金。可进一步分为普通股基金和优先股基金。收益较高,但风险较大。通股基金和优先股基金。收益较高,但风险较大。五、证券投资基金的当事人及其关系五、证券投资基金的当事人及其关系保管、监督:保管、监督:投资人权益代表投资人权益代表运营基金:运营基金:增值、保值增值、保值基金销售代理基金销售代理证券投资基金相关关系人 基金份额持有人 即基金投资人,指基金单位或受益凭证的持有人,是基金资产的最终所有人,可以是法人或自然人。基金管理人 指具有专业投资知识和经验,根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定,经营管理基金资产,谋求基金资产的不断增值,以使基金持有人收益最大化的机
19、构。(在英国称为投资管理公司,在美国称为基金管理公司,在日本称为投资信托公司)基金托管人 是投资权益的代表,是基金资产的名义持有人或管理机构。按照资产管理和资产保管分开的原则,基金设有专门的基金托管人保管基金资产,从而保证基金资产的安全。基金销售代理人 是基金管理人的代理人,代表基金管理人与基金投资人进行基金单位的买卖活动。基金销售代理人一般由商业银行、证券公司或信托投资公司担任。基金管理人与基金托管人的关系 基金主要投资于证券市场,为保证基金资产的独立性和安全性,基金托管人应为基金开设独立的银行存款账户,并负责账户的管理。基金银行账户款项的收付及资金的划拨等也由基金托管人负责,基金投资于证券
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