风险管理和金融创新课件.ppt
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- 关 键 词:
- 风险 管理 金融 创新 课件
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1、风险管理和金融创新2001.11.15讲座提纲.1讲座内容l环境的巨大变化和风险管理的必要性l风险度量及其风险管理l全球市场监管的方法和动向.2Interest Rate RiskWeekly U.S.T-Bill Rate,Three-Month Maturity,January 1954 to December 1997Interest Rate(Percent)048121620195419581962196619701974197819821986199019941998.3Crude Oil 10152025303540198519901995.4Gold25030035040045
2、0500550198519901995.5固定汇率制度放弃(1971)实物资产价值狂跌(90s)汇率,利率,股价波动金融风险 增 加直接金融的成分增大放款竞争剧烈,利差变薄信息不对称问题.6世界各国金融危机的代价日 期问 题成 本%GDP十亿美元日本90年代不良债务,资产价格14550美国1984-911400个S&L,1300家银行倒闭2.7150韩国1998-银行再建2890墨西哥1995-20家银行资本再注入1772阿根廷1980-8270家金融机构关闭5546泰国1997-银行危机3236西班牙1977-8520家银行国有化1728马来西亚1997-银行危机3525瑞典1991-945
3、家银行救济415委内瑞拉1994-银行债务偿还不能2014法国1994-95最大国有银行资本再注入0.710挪威1987-93国家接管3大银行88以色列1977-83银行危机308智利1981-838家金融机构倒闭418芬兰1991-93储蓄银行机构金融混乱87澳大利亚1989-922大银行资本再注入26资料来源:Jorion(2001).7案例研究市场经营资金管理问题Barings(英国)日经225期货,95年2月期权空头(Leeson)损失:$1.3b(全部资产)交易所和银行MGRM(德国)美国石油期货,94.1ALM不当(期限)损失:$1.3b(一半资产)母公司O.C.(美国)票据买卖,
4、挤兑,94.12杠杆效应(Citron)损失:$1.8b 会计制度监管Daiwa(日本)美国浮动利率TB,95.9违纪交易(井口)损失:$1.1b(资产的1/7)监管,信息披露LTCM(美国)国债期货杠杆套利 损失:$2.0b(资产的2/5)监管方法.8中国期货市场风险事件考日 期场 所市场波动抑制措施1994年7月至10月粳米期货(上海粮油商品交易所)市场预期;多逼空平抑粮价失败,退市1995年3月棕榈油期货(上海粮油商品交易所)M506 基本面因素和多头退出市场阻力重重;空逼多多头忍痛平仓出场1995年3月27日国债期货(上海证券交易所)市场预期;空头封盘失败后蓄意违规:大量透支交易违规操
5、作者受到严厉处分,引出数项政策出台1995年5月天津红小豆期货(天津联合交易所)多头同时控制现货和期货市场:硬逼仓;小品钟特征停市,双方协议平仓1995年10月籼米期货(广联交易所)9511市场违规操作吊销“金创”从业资格1996年6月7日胶合板期货(上海商品交易所)9607多头方资金实力;多逼空协议平仓,交易所亦承担损失1996年6月豆粕期货(广联交易所)9601合约逼仓后,交易所短视导致9607、9608合约逼仓强制平仓方式消除投机盘对峙1997年1月咖啡期货(中商所)F703限额交易;交割月最后交易日结算价暂停交易,提高准备金率和其他会员减仓措施1997年7月橡胶期货(海南中商所)R70
6、8江浙一带投机大户和海南云南现货保值商相互对垒,期价高升结算风险显现,禁止天然胶入库.9信用风险流动性风险市场风险操作,经营风险法律风险其他风险债务的市场价值,资产收益依存;互换风险融资成本猛增,资金抽回,信贷紧缩,资产负债结构不对称等;盯市操作资产价格的波动,投资家的预期和行为变化抵押管理技术,掩盖风险,人才流失违法经营,与无法律责任的人的交易国家风险、地域奉献、自然灾害的隐患等.10项目收益的比较项目收益(K)成功概率(P)预期收益(R)项目A悲观1000.2020客观3330.60200乐观5000.20100项目收益1.0项目B悲观800.2520客观3000.50150乐观6000.
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