第14章金融创新与金融监管课件.ppt
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1、2022-12-10第14章金融创新与金融监管第第14章金融创新与金融章金融创新与金融监管监管第14章金融创新与金融监管第一节金融创新第一节金融创新一、一、金融创新概念金融创新概念 所谓所谓金融创新金融创新,是指金融领域内的各种变革和发展,是指金融领域内的各种变革和发展,具体是指金融机构和金融管理当局出于微观利益和宏观效具体是指金融机构和金融管理当局出于微观利益和宏观效益的考虑而对机构设置、业务品种、金融工具及制度安排益的考虑而对机构设置、业务品种、金融工具及制度安排所进行的金融业创造性变革和开发活动。所进行的金融业创造性变革和开发活动。金融创新的概念是根据经济学家熊彼特的观点衍生而来。金融创
2、新的概念是根据经济学家熊彼特的观点衍生而来。第14章金融创新与金融监管狭义的金融创新狭义的金融创新仅指金融工具的创新,既包括新的金融工具的创造,也包括传统金融工具的改进。广义的金融创新广义的金融创新是指金融领域内出现的一系列新理论、新工具、新制度、新业务,即金融理论创新、金融业务创新与金融制度创新等。第14章金融创新与金融监管二、金融创新类型二、金融创新类型(一)金融产品和服务业务创新(一)金融产品和服务业务创新大额可转让定期存单(大额可转让定期存单(19611961年年)可变利率抵押贷款可变利率抵押贷款(1975)金融市场工具创新金融市场工具创新衍生工具衍生工具远期远期金融期货市场金融期货市
3、场 金融期权市场金融期权市场(利率利率证券价格证券价格期权期权)金融互换金融互换信用卡信用卡(计算机计算机降低服务降低服务/交易成本交易成本)商业票据市场商业票据市场金融市场国际化金融市场国际化(外汇外汇/股市:有形市场股市:有形市场无形市场无形市场)第14章金融创新与金融监管 欧洲美元借款和银行商业票据欧洲美元借款和银行商业票据(1969年年)通膨上升、利率上升;通膨上升、利率上升;规避准备税,绕过利率上限规避准备税,绕过利率上限 可转让支付命令书可转让支付命令书(NOW,1970,不使用支票的付息支,不使用支票的付息支票帐户票帐户)自动转帐储蓄账户自动转帐储蓄账户(ATS,Dd帐户帐户一定
4、余额一定余额Ds储蓄储蓄)隔日回购协议隔日回购协议:支票帐户一定金额上的的余额,进行回购,支票帐户一定金额上的的余额,进行回购,付息付息 货币市场互助基金货币市场互助基金(MMMF)MMMF发行股份发行股份短期货币市场投资短期货币市场投资(提供利息提供利息)股份可开支票股份可开支票兑现兑现有息的支票帐户有息的支票帐户“股份股份”不是存款不是存款无准备金无准备金+禁息禁息/利息可高于银行存款利息可高于银行存款第14章金融创新与金融监管结构化(证券化)产品创新结构化(证券化)产品创新该类产品是以金融工程学为基础,利用基础金该类产品是以金融工程学为基础,利用基础金融工具和金融衍生工具进行不同组合得到
5、的。融工具和金融衍生工具进行不同组合得到的。信息能力改善信息能力改善+交易成本降低交易成本降低(+政府支付保证政府支付保证)证券证券化化。住房贷款、汽车贷款住房贷款、汽车贷款/信用卡应收款信用卡应收款/商业性租赁商业性租赁/计算机租赁计算机租赁、项目所带来的现金流等。项目所带来的现金流等。第14章金融创新与金融监管(二)机构创新(二)机构创新 非银行类金融机构迅速发展非银行类金融机构迅速发展风险投资公司、信托、保险、租赁、互助基金等风险投资公司、信托、保险、租赁、互助基金等对冲基金(不受监管,但形式上不是金融机构)对冲基金(不受监管,但形式上不是金融机构)金融集团公司(绕过跨洲设置的限制、分业
6、限制)金融集团公司(绕过跨洲设置的限制、分业限制)跨国银行跨国银行离岸金融离岸金融第14章金融创新与金融监管(三)制度创新(三)制度创新组织制度创新(前述机构创新)组织制度创新(前述机构创新)金融市场制度创新金融市场制度创新欧洲货币市场欧洲货币市场清算所等清算所等监管制度创新监管制度创新放松管制的创新放松管制的创新80年代利率、地域、外汇管制、市场准入,年代利率、地域、外汇管制、市场准入,90年代混业经营年代混业经营加强监管加强监管信息披露信息披露商业银行资本充足率商业银行资本充足率跨国监管跨国监管金融服务等金融服务等第14章金融创新与金融监管三、当代金融创新的主要原因三、当代金融创新的主要原
7、因(一)规避金融管制(一)规避金融管制利率上限、对支票存款支付利息的限制、存款准备金限利率上限、对支票存款支付利息的限制、存款准备金限制、跨洲设立分支机构的限制等等制、跨洲设立分支机构的限制等等对税收的规避对税收的规避(二)技术的进步(二)技术的进步计算机、网络技术、金融工程等,使得交易成本降低计算机、网络技术、金融工程等,使得交易成本降低改善了市场获得信息的能力,降低了信息的收集成本改善了市场获得信息的能力,降低了信息的收集成本(三)防范和控制金融风险(三)防范和控制金融风险(四)金融竞争趋同(四)金融竞争趋同第14章金融创新与金融监管四、金融创新的基本逻辑(要素)四、金融创新的基本逻辑(要
8、素)1、价值的跨时期转移、价值的跨时期转移时间就是金钱2、就未来结果达成的契约与权利、就未来结果达成的契约与权利或有权利是金融创新的主要原因,如:保险合约和风险套期。3、可转让性、可转让性第14章金融创新与金融监管五、金融创新的影响五、金融创新的影响(一)通过金融体系效率提高促进经济发展(一)通过金融体系效率提高促进经济发展 1.金融体系的效率金融体系的效率 操作效率:操作效率:以金融过程发生的成本相对于效益来衡量,一个摩擦越少的金融体系越有效率。配置效率:配置效率:引导储蓄资金流向生产性用途的有效性,一个能引导资金流向高效率生产用途的市场就是有效率的。金融体系将资金配置到最有效用途的手段、途
9、径一是资本市场,二是银行业。第14章金融创新与金融监管 结构效率:结构效率:金融体系为各部门提供的金融机构和金融工具的的选择程度,以及所提供资金的种类和规模。2.资本市场创新与效率资本市场创新与效率 金融工程兴起 金融业的技术革命 加速了资产证券化进程 3.在金融体系与资本市场创新的同时,金融业格在金融体系与资本市场创新的同时,金融业格局与运营方式发生了很大变化,拓宽融资来源、局与运营方式发生了很大变化,拓宽融资来源、降低融资成本,满足了多样需求,提高转化效率,降低融资成本,满足了多样需求,提高转化效率,促进金融与经济的全球化与一体化。促进金融与经济的全球化与一体化。第14章金融创新与金融监管
10、(二)金融创新的挑战(二)金融创新的挑战1.使货币政策失灵使货币政策失灵 货币的定义和计量复杂化;货币需求函数不稳定;部分削弱了中央银行控制货币供给的能力 2.使金融机构所面临的风险加大使金融机构所面临的风险加大 许多创新并没有消除风险,只是转移风险/产生新风险 3.加大了金融监管的难度:加大了金融监管的难度:监管与创新的两难监管与创新的两难第14章金融创新与金融监管第二节金融风险第二节金融风险一、一、概念理解概念理解在资金融通和货币资金的经营过程中,由于事先无在资金融通和货币资金的经营过程中,由于事先无法预料的不确定因素带来的影响,使资金经营者的法预料的不确定因素带来的影响,使资金经营者的实
11、际收益与预期收益发生一定的偏差,从而蒙受损实际收益与预期收益发生一定的偏差,从而蒙受损失或获得额外收益的机会或可能性。失或获得额外收益的机会或可能性。人们更关注风险的损失方面。人们更关注风险的损失方面。第14章金融创新与金融监管二、金融风险的特征二、金融风险的特征1.金融风险的客观存在性金融风险的客观存在性2.金融风险的可传递性(扩散性)金融风险的可传递性(扩散性)3.金融风险的可控制性金融风险的可控制性4.金融风险的周期性金融风险的周期性第14章金融创新与金融监管三、金融风险的分类三、金融风险的分类v(一)对象分(一)对象分包括:包括:银行信贷风险、外汇风险、股票风险、债券投资风险、期货投资
12、风险、信托风险等。v(二)成因分(二)成因分1.市场风险市场风险市场风险指因股市价格、利率、汇率等的变动市场风险指因股市价格、利率、汇率等的变动而导致价值未预料到的潜在损失的风险。而导致价值未预料到的潜在损失的风险。包括:包括:利率风险、汇率风险、商品价格风险等。利率风险、汇率风险、商品价格风险等。第14章金融创新与金融监管2.信用风险(交易对手风险)信用风险(交易对手风险)指由于借款人或市场交易对手的不愿或者不能全部指由于借款人或市场交易对手的不愿或者不能全部履行合同义务,或者其信用等级下降时给金融资产履行合同义务,或者其信用等级下降时给金融资产持有人的收益造成损失的可能性。持有人的收益造成
13、损失的可能性。3.流动性风险流动性风险流动性风险是指经济主体由于金融资产的流动性的流动性风险是指经济主体由于金融资产的流动性的不确定性变动而遭受经济损失的可能性。不确定性变动而遭受经济损失的可能性。4.操作风险操作风险由于内部程序、人员和系统的不完备或失效,或由由于内部程序、人员和系统的不完备或失效,或由于外部事件造成损失的风险。于外部事件造成损失的风险。第14章金融创新与金融监管v(三)按照影响范围分(三)按照影响范围分1.系统性风险系统性风险又称为又称为不可分散风险不可分散风险。2.非系统性风险非系统性风险又称为又称为可分散风险可分散风险。第14章金融创新与金融监管四、金融风险管理四、金融
14、风险管理(一)风险管理的定义(一)风险管理的定义美国美国COSO(反欺诈交易委员会)将企业风险管(反欺诈交易委员会)将企业风险管理的定义理的定义:“企业风险管理是一个过程,受企业企业风险管理是一个过程,受企业董事会、管理层和其他员工的影响,包括内部控董事会、管理层和其他员工的影响,包括内部控制及其在战略和整个公司的应用,旨在为实现经制及其在战略和整个公司的应用,旨在为实现经营的效率和效果、财务报告的可靠性以及法规的营的效率和效果、财务报告的可靠性以及法规的遵循提供合理保证。遵循提供合理保证。第14章金融创新与金融监管(二)风险管理目标(二)风险管理目标美国学者美国学者Robert I.Mehr
15、&Bob A.Hedges Robert I.Mehr&Bob A.Hedges 两两位教授,合着位教授,合着“Risk Management:Concepts Risk Management:Concepts and Application”and Application”书中提出书中提出“风险管理之目标风险管理之目标为在损失发生前作经济之保证而于损失发生后有为在损失发生前作经济之保证而于损失发生后有令人满意之复原。令人满意之复原。”依其涵义风险管理之目标有二:依其涵义风险管理之目标有二:损失前之目标损失前之目标(Pre-loss Objectives)(Pre-loss Objective
16、s)损失发生后目标(损失发生后目标(Post-Loss Objectives)Post-Loss Objectives)第14章金融创新与金融监管 损前目标损前目标(Pre-loss Objectives)(Pre-loss Objectives)节省经营成本节省经营成本(Economy)减少忧惧心理减少忧惧心理(Reductionin anxiety)满足外界之要求满足外界之要求(Meeting externally imposed obligations)各种法规的要求各种法规的要求达成社会责任达成社会责任(Social Responsibility)损后目标(损后目标(Post-Loss
17、 Objectives)Post-Loss Objectives)可维持企业之继续生存可维持企业之继续生存(Survival)可使企业得以继续营业可使企业得以继续营业(Continuity of Operations)可使企业之收入稳定可使企业之收入稳定(Earnings Stability)可使企业继续成长可使企业继续成长(Continued Growth)达成社会责任达成社会责任(Social Responsibility)换言之,风险管理的根本目的在于增加股东价值,换言之,风险管理的根本目的在于增加股东价值,而执行风险管理行为最主要动机则是避免财务危机而执行风险管理行为最主要动机则是避免
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