最新版公司财务原理电子教案-第二十八章-财务分析课件.ppt

1、第第28章章公司财务原理公司财务原理第十版第十版财务分析财务分析马修马修 威尔威尔Matthew WillMcGraw-Hill/Irwin Copyright 2011 by the McGraw-Hill Companies,Inc.All rights reserved.28-2课程内容财务报表劳氏公司的财务报表劳氏公司财务状况度量效率指标资产收益率分析：杜邦财务分析体系财务杠杆指标流动性指标对财务比率的解析28-3劳氏(Lowe)公司28-4劳氏(Lowe)公司28-5劳氏(Lowe)公司其他数据其他数据(截至截至2008年末年末)营运资金净额=流动资产 流动负债 =9,251 8,0

2、22=1,229(百万美元)总收益 成本 折旧=息税前利润 48,230 42,887 1,539=3,804(百万美元)1,470百万净发股票股票价格=18.19美元/股28-6劳氏(Lowe)公司28-7劳氏(Lowe)公司经营业绩度量经营业绩度量:市场价值与和账面价值的比率市场价值与和账面价值的比率权益的市场价值与账面价值的比率。5.1055,18$739,26$权益的账面价值权益的市场价值比率市场价值与账面价值的28-8劳氏(Lowe)公司市场资本总额市场资本总额(Market Capitalization)权益的市场价值总额，等于股票价格乘以净发股票数量。市场资本总额市场资本总额=1

3、8.19 1,470=26,739(百万美元)市场增加值市场增加值(Market Value Added)市场资本总额减去权益的账面价值。MVA=26,739 -18,055=8,684(百万美元)()(每股价格股票数量市场资本总额账面价值权益市场资本总额 -MVA 28-9市场价值2008年股票市场对公司经营业绩的度量(单位：百万美元)。按公司市场价值排列。28-10经营业绩度量经济附加值(EVA)净利润减去包括资本成本在内的所有成本。也称为剩余所得。剩余所得(Residual Income)扣除资本成本之后的净美元收益。或者 资本资本成本净利润税后利息剩余所得 -EVA总资本资本成本总成本

4、净利润税后利息 x EVA28-11经营业绩度量劳氏公司的经济附加值(EVA)总资本资本成本总成本净利润税后利息 x EVA$785mil21,674-074.21,6742,195298.35)-(1EVA28-12经营业绩度量28-13盈利能力度量.13616,0982,195=权益净利润权益收益率077.30,8692,195 298.35-1=总资产净利润税后利息资本收益率罗氏盈利能力度量107./223,09421,6742,195 298.35-1=总资本平均值净利润税后利息资本收益率28-14效率指标年初时的总资产销售收入资产周转率=总资产平均值销售收入资产周转率=或1.5630

5、,86948,230=年初总资产销售收入资产周转率52.12/)32,686(30,86948,230=总资产平均值销售收入资产周转率或对于劳氏公司来说28-15效率指标/365=商品销售成本年初存货值存货平均天数年初存货值商品的销售成本存货周转率=平均日销售额年初应收账款平均收款期=年初应收账款销售收入应收账款周转率=或或28-16杜邦财务分析体系将ROE和 ROA分解成要素比率销售收入净利润税后利息运营利润率销售收入净利润利润率 =28-17杜邦财务分析体系销售收入利息净利润资产销售收入x=ROA资产周转率运营利润率资产利息净利润 =ROA28-18与供应商或者客户联合到一起后，一般利润率

6、会增加，但是资产周转率的下降正好对此形成抵消。杜邦财务分析体系28-19杠杆指标权益长期负债长期负债长期负债率+=权益长期负债负债权益率=28-20杠杆指标总资产债务总额总负债率=利息赢利对利息倍数比EBIT=利息折旧现金负债比率+EBIT=28-21杠杆指标利息净利润净利润销售收入利息净利润资产销售收入权益资产xxx=ROE杠杆比率资产周转率运营利润率债务负担28-22流动比率总资产净营运资本总资产的比率净营运资本与=流动负债流动资产流动比率=28-23流动比率流动负债可售有价债券现金现金比率+=流动负债应收账款可售有价证券现金速动比率+=平均日运营成本应收账款可售有价债券现金区间测量+=2

7、8-24通用型资产负债表2008年标普复合指数公司资产：资产：现金和证券应收账款存货其他流动资产总流动资产固定资产折旧净固定资产其他长期资产总资产负债：负债：短期负债应付账款其他流动负债总流动负债长期负债其他长期负债总负债股东权益总负债和权益行业 造纸 石油 化学 金属 机械 制药 计算机 软件 半导体 通信 公用事业 食品 零售 28-25统一度量式收益表2008年期间标普复合指数公司行业 造纸 石油 化学 金属 机械 制药 计算机 软件 半导体 通信 公用事业 食品 零售 销售收入成本折旧EBIT利息其他税前收入税金净利润28-26财务比率2008 年标普500公司 行业 造纸 石油 化学

8、 金属 机械 制药 计算机 软件 半导体 通信 公用事业 食品 零售 权益收益率(%)资产收益率(%)销售收入与资产比率运营利润率销售收入与经运营资本比率应收账款周转率存货周转率长期负债比率流动比率速动比率现金比率28-27财务状况比较 劳氏家得宝绩效指标绩效指标 市场价值增值(百万美元)8,68417,856市场价值与账面价值比率1.52EVA(百万美元)7851,882资本收益率(ROC)(%)119.3权益收益率(ROE)(%)13.613.1资产收益率(ROA)(%)7.76.128-28财务状况比较 劳氏家得宝效率指标效率指标 资产周转率1.561.61存货周转率4.174.03存货天数87.690.5应收账款周转率195.356.5平均收账期(天)1.96.5利润率(%)4.63.2运营利润率(%)5.24.128-29财务状况比较28-30网络资源www.census.gov/csd/qfr