专题3-融资方案与实施课件.ppt

1、北京化工大学0专题专题3 3：融资方案与实施：融资方案与实施北京化工大学1一、投资项目所需文件与起草一、投资项目所需文件与起草二、资本成本与资本结构二、资本成本与资本结构三、融资顺序与融资模式三、融资顺序与融资模式四、融资管理四、融资管理北京化工大学2一、投资项目所需文件与起草一、投资项目所需文件与起草1 1、投资项目立项报告、投资项目立项报告2 2、投资项目技术经济可行性研究报告、投资项目技术经济可行性研究报告3 3、商业计划书、商业计划书北京化工大学3十个要素的特征决定了它们在三阶段中各有侧重十个要素的特征决定了它们在三阶段中各有侧重融资计划概要融资计划概要总体纲要总体纲要公司概要公司概要

2、产品和服务产品和服务初步的融资计划初步的融资计划行业市场行业市场市场营销市场营销最终的融资计划最终的融资计划管理方法及主要人员配管理方法及主要人员配置置学习途径学习途径五年财务计划五年财务计划机会及风险机会及风险筹资需要筹资需要4 4、商业计划书起草、商业计划书起草北京化工大学4“总体纲要总体纲要”概括了融资计划概括了融资计划客户价值客户价值产品及服务产品及服务目标市场目标市场关键管理技能关键管理技能筹资需要筹资需要投资回报投资回报 方法及技巧方法及技巧首先激发起读者的兴首先激发起读者的兴趣趣如果是给投资者，应如果是给投资者，应在前三分之一处提出在前三分之一处提出筹资需要筹资需要让读者在十分钟

3、之内让读者在十分钟之内浏览完毕并能完全理浏览完毕并能完全理解解内容内容北京化工大学5“产品和服务产品和服务”是企业未来价值的基础是企业未来价值的基础方法及技巧方法及技巧将自己置于客户的位置将自己置于客户的位置集中于最重要的产品，同时涉集中于最重要的产品，同时涉及其它产品及其它产品避免过多的技术细节避免过多的技术细节力求简单力求简单可引用产品和服务已试点成功可引用产品和服务已试点成功的例子的例子客户价值客户价值产品和服务的功能和将为客户提产品和服务的功能和将为客户提供的价值供的价值与竞争的同类产品相比的额外价与竞争的同类产品相比的额外价值，优势与劣势值，优势与劣势开发创新开发创新企业应付技术挑战

4、的能力企业应付技术挑战的能力创新所带来的优势创新所带来的优势知识产权问题知识产权问题未解决的问题及可能的解决方法未解决的问题及可能的解决方法生产生产生产过程安排生产过程安排生产能力生产能力目标销售收入目标销售收入筹资需要筹资需要内容内容北京化工大学6“行业和市场行业和市场”分析了企业运作的外部环境分析了企业运作的外部环境 内容内容行业行业企业所在行业概览企业所在行业概览对行业发展方向的预测对行业发展方向的预测对驱动因素的分析对驱动因素的分析市场市场对市场进行细分对市场进行细分结合营销策略和竞争情况结合营销策略和竞争情况对目标市场做出预测对目标市场做出预测竞争竞争主要竞争对手的各方面现主要竞争对

5、手的各方面现状和潜力状和潜力 方法与技巧方法与技巧有清晰的逻辑有清晰的逻辑从假设出发，提出为证明从假设出发，提出为证明假设所需要解答的问题，假设所需要解答的问题，然后收集信息回答问题然后收集信息回答问题多方面获取信息多方面获取信息从全行业出发，具体到目从全行业出发，具体到目标市场客户个体，使分析标市场客户个体，使分析逐渐尖锐和深入逐渐尖锐和深入减少细节，使读者的思路减少细节，使读者的思路不脱离主干不脱离主干北京化工大学7“市场营销市场营销”使企业的未来价值得以实现使企业的未来价值得以实现 内容内容产品引入产品引入逐渐引入逐渐引入 小规模试点小规模试点广告宣传攻势广告宣传攻势营销理念营销理念销货

6、的过程设计销货的过程设计营销队伍的组织营销队伍的组织定价策略定价策略促销促销促销所要达成的效果促销所要达成的效果选择适合于具体产品类型选择适合于具体产品类型的促销手段的促销手段 方法与技巧方法与技巧“讲述一个故事讲述一个故事”，可以较，可以较为详细地阐述营销的具体为详细地阐述营销的具体方式方式从产品和服务本身提供的从产品和服务本身提供的附加价值出发，向客户传附加价值出发，向客户传达信息达信息把成本收益分析做为采取把成本收益分析做为采取特定营销方式的依据特定营销方式的依据北京化工大学8“管理方法和主要人员配置管理方法和主要人员配置”证明了企业将具有强证明了企业将具有强大的管理资源和有效的组织结构

7、大的管理资源和有效的组织结构 方法与技能方法与技能人员的实际经验比学历人员的实际经验比学历更重要更重要强调对未来具有重要意强调对未来具有重要意义的管理技能义的管理技能报酬机制应主要基于可报酬机制应主要基于可以量化的业绩表现以量化的业绩表现 内容内容公司内部的基本责公司内部的基本责任划分及哪些职位任划分及哪些职位需要加强需要加强关键的外部顾问，关键的外部顾问，如会计人员，公关如会计人员，公关公司，管理咨询公公司，管理咨询公司等司等对管理人员的报酬对管理人员的报酬机制机制北京化工大学9预见预见“学习途径学习途径”使企业防患于未然使企业防患于未然 方法与技能方法与技能在创建公司之初就应对在创建公司之

8、初就应对本要素深思熟虑，明确本要素深思熟虑，明确阐述阐述应是一个能够灵活应付应是一个能够灵活应付情况变化的过程情况变化的过程 内容内容是公司对发展过程中是公司对发展过程中将会出现问题的决策将会出现问题的决策过程，在这一过程过程，在这一过程 中，管理水平随之提中，管理水平随之提高，因而也是企业的高，因而也是企业的 “学习途径学习途径”描述公司发展中将会描述公司发展中将会面临的重要问题面临的重要问题解决问题的供选择方解决问题的供选择方案案预测主要决策可能发预测主要决策可能发生的时间生的时间北京化工大学10“筹资需要筹资需要”是写给投资者的融资计划的根本意图是写给投资者的融资计划的根本意图在在“五年

9、计划五年计划”中已谈及的筹中已谈及的筹资数量基础上，说明筹资的资数量基础上，说明筹资的具体方式具体方式确定愿意并能够出资的投资确定愿意并能够出资的投资人人确定出资方式的来源构成确定出资方式的来源构成 (战略投资人、投资公司战略投资人、投资公司 金金融机构、政府机构、个人融机构、政府机构、个人)内容内容依据不同等筹资需要确定相依据不同等筹资需要确定相应的资金来源应的资金来源(如：短期资如：短期资金需要可通过供应商信用，金需要可通过供应商信用，长期资金需求通过合资、银长期资金需求通过合资、银行贷款等实现行贷款等实现)方法与技巧方法与技巧北京化工大学11“五年财务计划五年财务计划”能够量化企业的未来

10、价值能够量化企业的未来价值将前面要素归纳为对五年之内将前面要素归纳为对五年之内财务状况的预测财务状况的预测资产流动性资产流动性五年内的现金流入及流出五年内的现金流入及流出筹资安排和现金储备筹资安排和现金储备收益预测收益预测销售收入销售收入成本及费用成本及费用净利润净利润资产负债表预测资产负债表预测依据标准的资产负债表做出依据标准的资产负债表做出五年内的预测五年内的预测内容内容流动性预测在越近的将来越流动性预测在越近的将来越具体，越远的将来越粗略具体，越远的将来越粗略依据标准会计形式和原则依据标准会计形式和原则向专业会计、财务人员请教向专业会计、财务人员请教或加入有此方面专长的小组或加入有此方面

11、专长的小组成员成员方法与技巧方法与技巧北京化工大学12“机会及风险机会及风险”使预测更加客观和全面使预测更加客观和全面评估假设的准确度，评估假设的准确度，以及将会出现的风险以及将会出现的风险做出对三种情况的预做出对三种情况的预测测最好情况最好情况一般情况一般情况最差情况最差情况内容内容确定主要的机会和确定主要的机会和风险风险改变不同的参数，改变不同的参数，如价格或销售额，如价格或销售额，看结果会如何变化看结果会如何变化方法与技巧方法与技巧北京化工大学13（一）资本成本（一）资本成本 资本成本是一种机会成本，指公司可以从现有资产获资本成本是一种机会成本，指公司可以从现有资产获得的，符合投资人期望

12、的最小收益率。也称作：最低可接得的，符合投资人期望的最小收益率。也称作：最低可接受的收益率、投资项目的取舍收益率。受的收益率、投资项目的取舍收益率。经营风险是企业投资决策的结果，表现在资产收益率经营风险是企业投资决策的结果，表现在资产收益率 的变动上；的变动上；财务风险是企业筹资决策的结果，表现在普通股收益财务风险是企业筹资决策的结果，表现在普通股收益 率的变动上。率的变动上。二、资本成本与资本结构二、资本成本与资本结构北京化工大学141 1、个别资本成本、个别资本成本（1 1）债务成本）债务成本P0(1-F)=Pi +Ii（1-t）（1+Kdt）iP0债券发行价格或借款的金额，及债务的现值；

13、债券发行价格或借款的金额，及债务的现值；Pi本金的偿还金额和时间；本金的偿还金额和时间；Ii 债务的约定利息；债务的约定利息；N债务的期限，通常以年表示；债务的期限，通常以年表示；Kdt税后债务成本；税后债务成本；T所得税税率。所得税税率。F 发行费用占债务发行价格的百分比发行费用占债务发行价格的百分比北京化工大学15（2 2）留存收益成本）留存收益成本Ks留存收益成本留存收益成本Rs股东的必要报酬率股东的必要报酬率Rf无风险报酬率无风险报酬率股票的贝塔系数股票的贝塔系数Rm平均风险股票必要报酬率平均风险股票必要报酬率资本资产定价模型法资本资产定价模型法Ks=Rs=Rf+(Rm-Rf)北京化工

14、大学16研究表明：研究表明：1 1、被问及无风险报酬率时，、被问及无风险报酬率时，1/31/3的财务经理表示他们用十年期的国的财务经理表示他们用十年期的国库券收益率替代，库券收益率替代，1/31/3用用10-3010-30年期的国债收益率替代，年期的国债收益率替代，15%15%的则用的则用期限不到期限不到1010年的国债利率替代。年的国债利率替代。2 2、而关于市场风险溢价，约有一半的财务经理用的是、而关于市场风险溢价，约有一半的财务经理用的是4%-6%4%-6%之间的之间的一个固定值，一个固定值，15%15%的使用专家的预测值，还有的则用一些特定的历的使用专家的预测值，还有的则用一些特定的历

15、史平均数据。史平均数据。3 3、至于公司的贝塔值，做法还比较一致、至于公司的贝塔值，做法还比较一致超过超过50%50%的公司使用出版的公司使用出版物上的数据资源，如价值线（物上的数据资源，如价值线（Value LineValue Line）,约约30%30%的公司则自的公司则自行计算贝塔值。行计算贝塔值。对于小公司的股票并不公开交易，因此无法计算这些公司的贝对于小公司的股票并不公开交易，因此无法计算这些公司的贝塔值，塔值，CAPMCAPM法自然也就无法适用。对于私人小公司，我们通常用法自然也就无法适用。对于私人小公司，我们通常用“纯游戏纯游戏”CAPMCAPM法。一般而言，小公司的权益资本成本

16、要比在纽约证法。一般而言，小公司的权益资本成本要比在纽约证交所交易的同等风险特征的大公司高约交所交易的同等风险特征的大公司高约4 4个百分点。个百分点。北京化工大学17（3 3）普通股成本）普通股成本Knc普通股成本；普通股成本；D1预期年股利；预期年股利；P0普通股市价；普通股市价；F普通股筹资费用率；普通股筹资费用率；G普通股利年增长率。普通股利年增长率。Knc=+GD1P0(1-F)北京化工大学182 2、加权平均资本成本、加权平均资本成本 公司各类资本成本与该类资本在企业全部资本中所占公司各类资本成本与该类资本在企业全部资本中所占比重的乘积之和。比重的乘积之和。WACC=WACC=w

17、wi ik ki i 式中式中WACC-WACC-加权平均资本成本加权平均资本成本 Ki-Ki-资本资本i i的个别成本的个别成本 wi wi 资本资本i i在全部资本中所占的比重在全部资本中所占的比重 n n 不同类型资本的总数不同类型资本的总数n北京化工大学19加权资本成本计算举例加权资本成本计算举例数额（万）数额（万）成本成本比例比例加权成本加权成本债务债务300030008%8%30%30%2.4%2.4%优先股优先股1000100010%10%10%10%1%1%普通股普通股6000600014%14%60%60%8.4%8.4%总计总计1000010000100%100%11.8%

18、11.8%某企业资本成本及加权平均成本如下某企业资本成本及加权平均成本如下该企业该企业WACCWACC为为11.8%11.8%北京化工大学201 1、经营杠杆系数、经营杠杆系数 是指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。是指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。经营杠杆系数经营杠杆系数=息税前利润变动率息税前利润变动率/产销量变动率产销量变动率 在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长（减少）所引起利润增长（减少）的幅度增长（减少）所引起利润增长（减少）的幅度 在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数在固定成本

19、不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险就越小，反之，经营风险越大越小，经营风险就越小，反之，经营风险越大 企业可以通过增加销售额，降低产品单位变动成本，降企业可以通过增加销售额，降低产品单位变动成本，降低固定成本比重等措施时经营杠杆系数下降，降低经营风险，低固定成本比重等措施时经营杠杆系数下降，降低经营风险，但这要受到条件的制约但这要受到条件的制约（二（二)财务杠杆财务杠杆北京化工大学212 2、财务杠杆系数、财务杠杆系数 是指普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的是指普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数。倍数。财务杠杆系数财务杠杆系数=普通股每股收益变动率普通

20、股每股收益变动率/息税前利润变动率息税前利润变动率 财务杠杆系数表明的是息税前盈余增长所引起的每股财务杠杆系数表明的是息税前盈余增长所引起的每股收益的增长幅度收益的增长幅度 在资本总额、息税前盈余相同的情况下，负债比率越在资本总额、息税前盈余相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越大，财务风险越大，但预期每股收益也高，财务杠杆系数越大，财务风险越大，但预期每股收益也越高越高 企业可以通过合理安排资本结构，适度负债，使财务企业可以通过合理安排资本结构，适度负债，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。北京化工大学223 3、总杠杆系数、总杠杆系数 经营

21、杠杆和财务杠杆共同引起的连锁作用称为总杠杆作经营杠杆和财务杠杆共同引起的连锁作用称为总杠杆作用，总杠杆作用的程度用总杠杆系数表示，是经营杠杆系数用，总杠杆作用的程度用总杠杆系数表示，是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。和财务杠杆系数的乘积。总杠杆系数总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数经营杠杆系数财务杠杆系数 总杠杆系数能够估计出销售变动对每股收益造成的影响；总杠杆系数能够估计出销售变动对每股收益造成的影响；表明了经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系；表明了经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系；经营杠杆度较高（较低）的公司可以在较低（高）的程度经营杠杆度较高（较低）的公司可以在较低（高）的程度上使用财

22、务杠杆。上使用财务杠杆。北京化工大学23 4 4、举例、举例 某人在某人在20002000年投资年投资360360万购置一处商业地产，其中万购置一处商业地产，其中300300万元万元借款，一年后地产价格上涨借款，一年后地产价格上涨60%60%，现计算其投资回报：，现计算其投资回报：自有资金自有资金 60 60 借款借款 300 300 总资产总资产 360 360 权益乘数（权益乘数（360/60360/60）6 6 房地产价格上涨百分比房地产价格上涨百分比 60%60%变现收入变现收入360360（1+60%1+60%）576 576 还债还债 300 300 资金剩余资金剩余 276 27

23、6 自有资金增值（自有资金增值（276-60276-60）216 216 自有资金增值倍数（自有资金增值倍数（216/60216/60）3.6 3.6北京化工大学24（三）资本结构（三）资本结构1 1、含义、含义资本结构通常指企业负债总额与企业总资资本结构通常指企业负债总额与企业总资产的比例，或者企业中负债与股东权益的比产的比例，或者企业中负债与股东权益的比例。例。长期资本结构是指企业长期负债与股东长期资本结构是指企业长期负债与股东权益比例。权益比例。企业的决策者应当选能够使公司价值最企业的决策者应当选能够使公司价值最大资本结构，公司股东将因此而获益。大资本结构，公司股东将因此而获益。北京化工

24、大学25 2 2、资本结构：、资本结构：MMMM理论理论 无税负的完美市场无税负的完美市场企业价值与资本结构无关企业价值与资本结构无关 在征收公司税的情况下在征收公司税的情况下负债越多企业价值越高负债越多企业价值越高 在征收个人税的情况下在征收个人税的情况下并不是像想象的那么好并不是像想象的那么好 在有财务困难和代理费用的情况下在有财务困难和代理费用的情况下最佳的资本结构最佳的资本结构北京化工大学26公司价值公司价值债务债务财务风险成本公司实际价值无负债时公司价值债务税盾 考虑公司所得税后的公司价值北京化工大学27 MM MM理论给出了一条非常重要的金融理论给出了一条非常重要的金融/财财务学原

25、理。务学原理。由于融资活动本身和外部环境的复杂性，目前仍难以准确地显示出存在于财务杠杆、每股收益、资本成本及企业价值间的关系，所以一定程度上融资决策还要依靠有关人员的经验和主观判断。北京化工大学283 3、影、影响最佳资本结构的因素：响最佳资本结构的因素：1 1）、企业筹资的灵活性）、企业筹资的灵活性2 2）、企业的风险情况）、企业的风险情况3 3）、行业的平均负债率）、行业的平均负债率4 4）、企业的控制权分布）、企业的控制权分布5 5）、企业的盈利状况）、企业的盈利状况北京化工大学29无利息负债无利息负债有利息负债有利息负债权益权益年份年份1984198419901990198419841

26、99019901984198419901990批发业批发业31%31%34%34%33%33%33%33%36%36%33%33%零售业零售业32%32%30%30%27%27%44%44%41%41%26%26%生产业生产业30%30%29%29%23%23%30%30%47%47%41%41%仪器仪器24%24%25%25%14%14%27%27%62%62%48%48%制药制药21%21%28%28%20%20%23%23%59%59%49%49%钢铁钢铁33%33%50%50%34%34%32%32%33%33%18%18%航空航空58%58%52%52%9%9%18%18%33%33

27、%30%30%表表 美国企业资本结构美国企业资本结构北京化工大学304 4、次优资本结构的实际测算、次优资本结构的实际测算（1 1）经验）经验（2 2）利息保障倍数）利息保障倍数（3 3）现金流量）现金流量北京化工大学315、实际工作中的融资决策所考虑的问题、实际工作中的融资决策所考虑的问题 从研究结果来看，在考虑如何为资本概预算项目从研究结果来看，在考虑如何为资本概预算项目计划一个最佳融资方案时，公司似乎并没有一个特定计划一个最佳融资方案时，公司似乎并没有一个特定的资本结构组成概念。它们更倾向于保持一个灵活多的资本结构组成概念。它们更倾向于保持一个灵活多变的资本结构，而不是将其固定在一个所谓

28、的最佳水变的资本结构，而不是将其固定在一个所谓的最佳水平。可见资本结构的变动也许只是说明管理层希望融平。可见资本结构的变动也许只是说明管理层希望融资，而不是管理层为使公司价值最大化而做出的蓄意资，而不是管理层为使公司价值最大化而做出的蓄意调整。调整。北京化工大学321 1、企业融资顺序理论、企业融资顺序理论 （1 1）西方学者的研究）西方学者的研究 留存收益留存收益 公司债公司债 复合公司债复合公司债 股票股票 （2 2）中国的现状）中国的现状 留存收益留存收益 股票股票 债务债务 银行贷款银行贷款 三、融资顺序与融资模式三、融资顺序与融资模式北京化工大学332 2、美国经验、美国经验 历史上

29、，美国公司将历史上，美国公司将80%80%的现金流量作为资本的现金流量作为资本支出，另外支出，另外20%20%则用作净营运资本。则用作净营运资本。例如：例如：19991999年，美国工业性企业总共生成年，美国工业性企业总共生成75057505亿美亿美元的内部现金流量。由于商业支出总额超过内部现元的内部现金流量。由于商业支出总额超过内部现金流量（即金流量（即106697505)106697505)，所以将有一个融资赤字，所以将有一个融资赤字。这在美国商业融资中很具有代表性。这在美国商业融资中很具有代表性。19991999年融资年融资赤字达赤字达31643164亿美元（亿美元（10669-7505

30、=3164)10669-7505=3164)。这些融资。这些融资赤字由外部融资来填补。由于内部现金流量只占了赤字由外部融资来填补。由于内部现金流量只占了全部支出的全部支出的70.4%70.4%，所以融资赤字占了全部支出的，所以融资赤字占了全部支出的29.6%29.6%。北京化工大学34长期融资方式的几个特点：长期融资方式的几个特点：1 1）内部产生的现金流是公司资金的主要来源。）内部产生的现金流是公司资金的主要来源。2 2）公司支出总额会多余内部产生的现金流，这两者之间）公司支出总额会多余内部产生的现金流，这两者之间差额就构成了财务赤字。差额就构成了财务赤字。3 3）财务赤字可以借助举债和发行

31、新股这两种外部融资方）财务赤字可以借助举债和发行新股这两种外部融资方式予以弥补。式予以弥补。4 4）同其他国家的公司相比，美国公司更多地通过内部现）同其他国家的公司相比，美国公司更多地通过内部现金流筹集资金。外部筹资更倾向于债权筹资。而其他国家金流筹集资金。外部筹资更倾向于债权筹资。而其他国家的公司比美国更大规模地依靠外部权益资本筹集资金。的公司比美国更大规模地依靠外部权益资本筹集资金。北京化工大学35内部融资模式：内部融资模式：1991-19961991-1996年年（资金来源以资金总额的百分比表示）（资金来源以资金总额的百分比表示）美国美国日本日本英国英国德国德国加拿大加拿大法国法国内部现

32、金流内部现金流82.882.849.349.368.368.365.565.558.358.354.054.0外部现金流外部现金流17.217.250.850.831.731.734.534.541.741.746.046.0长期负债增长率长期负债增长率17.417.435.935.97.47.431.431.437.537.56.96.9短期负债增长率短期负债增长率-3.7-3.79.79.76.16.1-3.83.810.610.6股票融资增长率股票融资增长率3.53.55.15.116.916.9-10.310.312.412.4北京化工大学363 3、融、融 资资 模模 式式（1 1）

33、内部融资与贸易融资模式）内部融资与贸易融资模式 1 1）留存盈余融资）留存盈余融资 2 2）资产管理融资）资产管理融资 应收帐款融资：应收账款抵押、应收帐款代理、应收帐款融资：应收账款抵押、应收帐款代理、国际保理业务；国际保理业务；存货融资：存货抵押借款、保留所有权的存货抵存货融资：存货抵押借款、保留所有权的存货抵押（流动置留权、动产抵押、信托收据借款）、押（流动置留权、动产抵押、信托收据借款）、不保留所有权的存货抵押（终点仓单借款、产地不保留所有权的存货抵押（终点仓单借款、产地仓单借款）。仓单借款）。北京化工大学37 3 3）商业信用融资）商业信用融资 应付帐款融资、商业票据融资（商业本票、

34、商业应付帐款融资、商业票据融资（商业本票、商业汇票）、预收账款融资汇票）、预收账款融资 4 4）票据贴现融资）票据贴现融资 银行承兑汇票贴现、商业承兑汇票贴现银行承兑汇票贴现、商业承兑汇票贴现 5 5）资产典当融资）资产典当融资北京化工大学38 6 6）国际贸易融资）国际贸易融资 国际短期贸易融资（无抵押品贷款、银行凭信国际短期贸易融资（无抵押品贷款、银行凭信托收据贷款、出口商品抵押贷款、打包贷款、信托收据贷款、出口商品抵押贷款、打包贷款、信用证等）、国际中长期贸易融资（买方信贷、卖用证等）、国际中长期贸易融资（买方信贷、卖方信贷）方信贷）7 7）补偿贸易融资）补偿贸易融资 直接补偿、间接补偿

35、、混合补偿直接补偿、间接补偿、混合补偿（2 2）贸易融资）贸易融资北京化工大学39 8 8）国内银行贷款）国内银行贷款 为什么需要资金为什么需要资金 如何偿还贷款如何偿还贷款 是否真正控制经营活动是否真正控制经营活动 你的最大问题在哪里你的最大问题在哪里 9 9）国外银行贷款）国外银行贷款 10 10）民间借贷融资）民间借贷融资 （3 3）借贷融资）借贷融资北京化工大学40（4 4）债券融资）债券融资1111）有担保债券融资）有担保债券融资 抵押债券抵押债券 质押债券质押债券 第三方保证债券第三方保证债券1212）无担保债券融资）无担保债券融资 可转换债券可转换债券 不可转换债券不可转换债券北

36、京化工大学411313）金融租赁融资）金融租赁融资 简单融资租赁、融资转租赁、售后租回融资租赁简单融资租赁、融资转租赁、售后租回融资租赁、杠杆融资租赁、委托融资租赁、项目融资租赁、杠杆融资租赁、委托融资租赁、项目融资租赁它可以节省现金；它可以节省现金；它能够使经理更好地利用其时间；它能够使经理更好地利用其时间；它可以迅速提供融资渠道它可以迅速提供融资渠道（5 5）金融租赁融资）金融租赁融资北京化工大学42 14)14)股权出让融资股权出让融资 15)15)增资扩股融资增资扩股融资 16)16)引进风险投资引进风险投资 17)17)投资银行投资投资银行投资 18)18)国内上市融资国内上市融资

37、19)19)国外上市融资国外上市融资 20)20)买壳上市融资买壳上市融资（6 6）股权融资）股权融资北京化工大学43（7 7）项目融资和政策融资模式）项目融资和政策融资模式 21)21)项目融资项目融资(BOT(BOT项目融资项目融资)22)22)高新技术融资（政府等）高新技术融资（政府等）23)23)国际金融公司等国际金融公司等 24)24)外国政府外国政府 25)25)专项资金投资专项资金投资 26)26)产业政策投资产业政策投资北京化工大学44 2 2、潜在融资者的判断与选择、潜在融资者的判断与选择 潜在融资者的真实性及实力的判断潜在融资者的真实性及实力的判断 融资者的选择融资者的选择

38、1 1、项目技术经济上的可行性、项目技术经济上的可行性四、融资管理四、融资管理 北京化工大学453 3、利益与风险的平衡、利益与风险的平衡 利益的计算利益的计算 风险评价风险评价 利益与风险的平衡利益与风险的平衡 4 4、法律形式、法律形式 合资、合作、联营、托管、其他合资、合作、联营、托管、其他 北京化工大学465 5、融投资决策的原则、融投资决策的原则（1 1）战略性决策与非战略性决策）战略性决策与非战略性决策（2 2）战略性决策与技术性难题）战略性决策与技术性难题（3 3）专家与非专家）专家与非专家北京化工大学47 6 6、融资谈判、融资谈判 （1 1）潜在合作者的人品及商道）潜在合作者的人品及商道 （2 2）谈判的分层（政治智慧）谈判的分层（政治智慧）（3 3）高层底线（直线思维）高层底线（直线思维）（4 4）心态与地位）心态与地位 （5 5）内容的）内容的“粗粗”与与“细细”（6 6）节奏的）节奏的“快快”与与“慢慢”（7 7）让专家闭嘴（关键时刻）让专家闭嘴（关键时刻）北京化工大学487 7、融资方主管的责任融资方主管的责任 财务投资顾问财务投资顾问 法律顾问法律顾问 资产评估服务资产评估服务 北京化工大学49谢谢 谢谢 诸诸 位！位！