项目七-收益分配要点课件.ppt

1、项目七项目七 收益分配收益分配第一节收益分配概述第一节收益分配概述第二节股利分配政策第二节股利分配政策 第三节第三节 股利分配的程序与方案股利分配的程序与方案2022-12-72第一节第一节 收益分配概述收益分配概述一、利润及其经济意义一、利润及其经济意义 1.1.利润的概念利润的概念利润是收入扣除成本费用后的余额。利润是收入扣除成本费用后的余额。利润有多种形式：如息税前利利润有多种形式：如息税前利润、税前利润、净利润等等。润、税前利润、净利润等等。2022-12-73第一节第一节 利润分配概述利润分配概述二、利润分配的原则二、利润分配的原则 依法分配原则依法分配原则分配与积累并重原则分配与积

2、累并重原则兼顾各方利益原则兼顾各方利益原则投资与收益对等原则投资与收益对等原则2022-12-74三、确定利润分配政策应考虑的因素 (1)资本保全约束资本保全约束 (2)资本积累约束资本积累约束 (3)偿债能力约束偿债能力约束 法法 律律 因因 素素2022-12-75企业/股东因素 （1 1）资产流动性）资产流动性 （2 2）投资机会）投资机会 （3 3）筹资能力）筹资能力 （4 4）盈利稳定性）盈利稳定性 （5 5）资本成本）资本成本企企 业业 因因 素素 （1 1）避税考虑）避税考虑 （2 2）规避风险）规避风险 （3 3）稳定收入）稳定收入 （4 4）股权稀释）股权稀释 股股 东东 因

3、因 素素2022-12-76 限制性条款限制性条款（1）债务合同约束）债务合同约束（2）机构投资者的投资限制）机构投资者的投资限制（3）通货膨胀的影响）通货膨胀的影响其他因素其他因素长期借款协议、债券契约、优先股协议、租赁合约等2022-12-77在确定企业的利润分配政策时，应当考虑相关因素的在确定企业的利润分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中影响，其中“资本保全约束资本保全约束”属于（）。属于（）。A股东因素股东因素B公司因素公司因素 C法律因素法律因素D债务契约因素债务契约因素教材试题链接教材试题链接答案答案 C2022-12-78 股利分配政策是指在法律允许的范股利分配政策是指在法律

4、允许的范围内，公司税后净利润在向股东支付股围内，公司税后净利润在向股东支付股利与公司内部留存收益之间的分配选择。利与公司内部留存收益之间的分配选择。企业是否发放股利、发放多少股利以及企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。何时发放股利的方针及对策。第二节、股利分配政策第二节、股利分配政策2022-12-79第二节、股利分配政策第二节、股利分配政策 确定最佳资本支出水平确定最佳资本支出水平（根据资本投资计划和加权平均资本成本）（根据资本投资计划和加权平均资本成本）如果满足后有剩余，则发放股利如果满足后有剩余，则发放股利 设定目标资本结构设定目标资本结构（股东权益资本（股东权益

5、资本/债务资本）债务资本）债债 务务数数 额额 股东权股东权 益数额益数额留留 存存收收 益益 如果留存收益不足，需发行新股如果留存收益不足，需发行新股 最大限度满足最大限度满足股东权益数的需要股东权益数的需要2022-12-710 确定最佳资本支出水平确定最佳资本支出水平 120120万元万元 满足后剩余：满足后剩余：15015084846666（万元）（万元）股利发放额：股利发放额：6666万元万元 股利支付率股利支付率（6666150150）100%100%44%44%设定目标资本结构设定目标资本结构（股东权益资本（股东权益资本70%70%，债务资本债务资本30%30%）债债 务务数数

6、额额 股东权股东权 益数额益数额8484万元万元留留 存存收收 益益150150万元万元 最大限度满足最大限度满足股东权益数的需要股东权益数的需要12070%【例例】某公司现有利润某公司现有利润150150万元，可用于发放股利，也可万元，可用于发放股利，也可留存，用于再投资。假设该公司的最佳资本结构为留存，用于再投资。假设该公司的最佳资本结构为30%30%的的负债和负债和70%70%的股东权益。根据公司加权平均的边际资本成的股东权益。根据公司加权平均的边际资本成本和投资机会计划决定的最佳资本支出为本和投资机会计划决定的最佳资本支出为120120万元。万元。剩余股利政策2022-12-711资本

7、支出预算资本支出预算200200万元万元300300万元万元现有净收益现有净收益 资本预算所需要的股东权益资本预算所需要的股东权益资本资本 股利发放额股利发放额 股利支付率股利支付率150150140 140（20020070%70%）10 10 6 6.67%.67%150150210210（30030070%70%）此时，现存的收益（此时，现存的收益（150150万元）满足不了资本预算对股万元）满足不了资本预算对股权资本的需要量（权资本的需要量（210210万元），万元），不能发放股利，需要发行不能发放股利，需要发行新普通股新普通股60(21060(210150)150)万元，以弥补股权资

8、本的不足。万元，以弥补股权资本的不足。承承前例前例，假设资本支出预算分别为假设资本支出预算分别为200200万元和万元和300300万元，则采取剩余股利万元，则采取剩余股利政策，该公司的股利发放额和股利支付率为：政策，该公司的股利发放额和股利支付率为：剩余股利政策2022-12-712二、固定的股利政策 经营比较稳定经营比较稳定或正处于成长或正处于成长期的企业期的企业风险与收益不对称风险与收益不对称/容易引起资金短缺容易引起资金短缺缺点：缺点：传递正常发展信息传递正常发展信息/投资者安排收入和支出投资者安排收入和支出优点：优点：2022-12-713股利波动较大股利波动较大/支付比率难以确定支

9、付比率难以确定缺点：缺点：股利分配与企业盈余紧密相关股利分配与企业盈余紧密相关/风险与收益对等风险与收益对等优点：优点：三、固定股利支付率政策股利支付率每股股利股利支付率每股股利每股收益每股收益2022-12-714股利派发缺乏稳定股利派发缺乏稳定额外股利一旦取消，股东可能认为公司财务状况恶化额外股利一旦取消，股东可能认为公司财务状况恶化缺点：缺点：较大的灵活性较大的灵活性/股利的稳定性股利的稳定性/吸引部分依靠股利生活的股东吸引部分依靠股利生活的股东优点：优点：四、低正常股利加额外股利政策2022-12-715某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，某公司近年来经营业务不断拓展，目前

10、处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司股利政策的是（）。以上条件，最为适宜该公司股利政策的是（）。A剩余股利政策剩余股利政策B固定股利政策固定股利政策C固定股利支付率政策固定股利支付率政策 D低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策教材试题链接教材试题链接答案答案 C2022-12-716某公司成立于某公司成立于2009年年1月月1日，日，2009年度实现的净利润年度实现的净利润为为2 000万元，分配现

11、金股利万元，分配现金股利1 100万元，提取盈余公积万元，提取盈余公积900万元（所提盈余公积均已指定用途）。万元（所提盈余公积均已指定用途）。2010年实现年实现的净利润为的净利润为1 800万元（不考虑计提法定盈余公积的因万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。素）。2011年计划增加投资，所需资金为年计划增加投资，所需资金为1 400万元。万元。假定公司目标资本结构资产负债率为假定公司目标资本结构资产负债率为30%教材例教材例8-12022-12-717【要求要求】1在保持目标资本结构的前提下，计算在保持目标资本结构的前提下，计算2011年投资方案所需的年投资方案所需的自有资金额和需要从外

12、部借入的资金额。自有资金额和需要从外部借入的资金额。2在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算计算2010年度应分配的现金股利。年度应分配的现金股利。3在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算策，计算2010年度应分配的现金股利、可用于年度应分配的现金股利、可用于2011年投资的留存年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。收益和需要额外筹集的资金额。4不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支

13、付率政策，计算该公司率政策，计算该公司2009年的股利支付率和年的股利支付率和2010年度应分配的现年度应分配的现金股利。金股利。5假定公司假定公司2011年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下不考虑目标资本结构，计算在此情况下2010年度应分配的现金年度应分配的现金股利。股利。2022-12-718【解解】（1）2011年投资方案所需的自有资金额年投资方案所需的自有资金额1 40070980（万元）（万元）2011年投资方案所需从外部借入的资金额年投资方案所需从外部借入的资金额1 40030420（万元）（万元）

14、（2）2010年度应分配的现金股利净利润年度应分配的现金股利净利润-2011年投资方案所需年投资方案所需的自有资金额的自有资金额1 800-980820（万元）（万元）（3）2010年度应分配的现金股利上年分配的现金股利年度应分配的现金股利上年分配的现金股利1 100（万元）（万元）可用于可用于2010年投资的留存收益年投资的留存收益1 800-1 100700（万元）（万元）2011年投资需要额外筹集的资金额年投资需要额外筹集的资金额1 400-700700（万元）（万元）（4）该公司的股利支付率）该公司的股利支付率1100/2 000100552010年度应分配的现金股利年度应分配的现金股

15、利551 800990（万元）（万元）2022-12-719一、一、利润分配的顺序利润分配的顺序（一）（一）利润分配项目利润分配项目 盈余公积金盈余公积金法定盈余公积法定盈余公积金金任意盈余公积任意盈余公积金金税后利润税后利润10%10%由股东会根据需要决定由股东会根据需要决定注：注：当年法定盈余公积金累计额达当年法定盈余公积金累计额达到公司注册资本到公司注册资本50%50%时，可不再提时，可不再提取取。1.1.盈余公积金盈余公积金 从税后净利润中提取的，用于弥补公司亏损、从税后净利润中提取的，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或转增公司资本资金。扩大公司生产经营或转增公司资本资金。第三节 利

16、润分配的程序和方案 2022-12-720 2.2.公益金公益金 按税后利润的按税后利润的5%5%10%10%的比例提取的比例提取 从净利润中提取，专门用于职工集体福利。从净利润中提取，专门用于职工集体福利。3.3.股利股利 股利（利润）的分配应以各股东持有股份的数额为依据，每一股利（利润）的分配应以各股东持有股份的数额为依据，每一股东取得的股利与其持有的股份数成正比。股东取得的股利与其持有的股份数成正比。利润分配项目 原则上应从累计盈利中分派，原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利，即所谓无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分无利不分”原则。原则。（二）税后利润分配的顺序2022-12-

17、722利润分配例题2022-12-723利润分配例题2022-12-724二、股利支付程序l股利宣告日：即公司董事会开会并将股利支付情况股利宣告日：即公司董事会开会并将股利支付情况予以公告予以公告的日期。的日期。l股权登记日：即股权登记日：即有权有权领取股利的股东资格登记的领取股利的股东资格登记的截止日期截止日期，也称除权日。也称除权日。l除息日：即指领取股利的权利和股票除息日：即指领取股利的权利和股票相互分离相互分离的日期。在除的日期。在除息日前，股利权从属于股票，持有股票者即享有领取股利的权息日前，股利权从属于股票，持有股票者即享有领取股利的权利。除息日开始，领取股利权与股票相互分离，股票价格会下利。除息日开始，领取股利权与股票相互分离，股票价格会下降。如果采用降。如果采用“T+0T+0”的交易制度，可将的交易制度，可将除息日定为除权日的下除息日定为除权日的下一个交易日。一个交易日。l股利支付日：即向股东股利支付日：即向股东发放股利发放股利的日期。的日期。2022-12-725股利支付程序2022-12-726三、股利支付方式通常，公司的股利支付方式主要有以下几种：通常，公司的股利支付方式主要有以下几种：现金股利现金股利 股票股利股票股利财产股利财产股利负债股利负债股利股票分割