固定资产投资决策解析课件.ppt
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- 固定资产 投资决策 解析 课件
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1、财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院1第八章第八章 固定资产投资决策固定资产投资决策 第一节第一节 固定资产投资的概述固定资产投资的概述 第二节第二节 固定资产投资的现金流量固定资产投资的现金流量 第三节第三节 投资决策指标投资决策指标 第四节第四节 投资决策指标的应用投资决策指标的应用 第五节第五节 有风险情况下的投资决策有风险情况下的投资决策财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院2第一节第一节 固定资产投资的概述固定资产投资的概述 一、一、固定资产投资的分类固定资产投资的分类 二、二、固定资产投资的特点固定资产投资的特点 三、三、固定资产投资管理的程序
2、固定资产投资管理的程序财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院3一、一、固定资产投资的分类固定资产投资的分类(一一)根据投资在生产过程中的作用分类根据投资在生产过程中的作用分类 新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资产投资(二二)按对企业前途的影响进行分类按对企业前途的影响进行分类 战术性投资和战略性投资战术性投资和战略性投资(三三)按投资项目之间的关系进行分类按投资项目之间的关系进行分类 相关性投资和非相关性投资相关性投资和非相关性投资财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院4一、一、固定资产投资的分类固定资产投资的
3、分类(四四)按增加利润的途径进行分类按增加利润的途径进行分类 扩大收入投资与降低成本投资扩大收入投资与降低成本投资(五五)按决策的分析思路来分类按决策的分析思路来分类 采纳与否投资和互斥选择投资采纳与否投资和互斥选择投资财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院5二、固定资产投资的特点二、固定资产投资的特点(一一)回收时间较长回收时间较长(二二)变现能力较差变现能力较差(三三)资金占用数量相对稳定资金占用数量相对稳定(四四)实物形态与价值形态可以分离实物形态与价值形态可以分离(五五)投资的次数相对较少投资的次数相对较少财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院6三、
4、固定资产投资管理的程序三、固定资产投资管理的程序 (一一)投资项目的提出投资项目的提出(二二)投资项目的评价投资项目的评价(三三)投资项目的决策投资项目的决策(四四)投资项目的执行投资项目的执行(五五)投资项目的再评价投资项目的再评价财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院7第二节第二节 固定资产投资的现金流量固定资产投资的现金流量 一、一、现金流量的构成现金流量的构成 二、二、现金流量的计算现金流量的计算 三、三、投资决策中使用现金流量的原因投资决策中使用现金流量的原因财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院8一、现金流量的构成一、现金流量的构成(一)初始现金
5、流量(一)初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量量 1、固定资产上的投资、固定资产上的投资 2、流动资产上的投资、流动资产上的投资 3、其他投资费用、其他投资费用 4、原有固定资产的变价收入、原有固定资产的变价收入财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院9一、现金流量的构成一、现金流量的构成(二)营业现金流量(二)营业现金流量 营业现金流量是指投资项目投入使用后,在营业现金流量是指投资项目投入使用后,在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。入和流出的数量。每年净现金流量每
6、年净现金流量(NCF)每年营业收入付每年营业收入付现成本所得税现成本所得税 或或 每年净现金流量每年净现金流量(NCF)净利折旧净利折旧财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院10一、现金流量的构成一、现金流量的构成(三)终结现金流量(三)终结现金流量 终结现金流量是指投资项目完结时所发生的终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量,主要包括:现金流量,主要包括:1、固定资产的残值收入或变价收入;、固定资产的残值收入或变价收入;2、原来垫支在各种流动资产上的资金的收、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回;回;3、停止使用的土地的变价收入等。、停止使用的土地的变价收入等。财务
7、管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院11二、现金流量的计算二、现金流量的计算 在现金流量的计算中,一般都假定各年投资在年初在现金流量的计算中,一般都假定各年投资在年初一次进行,各年营业现金流量看作是各年年末一次一次进行,各年营业现金流量看作是各年年末一次发生,把终结现金流量看作是最后一年末发生。发生,把终结现金流量看作是最后一年末发生。基本原则:只有增量现金流量才是与项目相关的现基本原则:只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量金流量 注意的问题:注意的问题:(1)区分相关成本和非相关成本)区分相关成本和非相关成本(2)不要忽视机会成本)不要忽视机会成本(3)要考虑投资方案对公
8、司其他部门的影响)要考虑投资方案对公司其他部门的影响(4)对净营运资金的影响)对净营运资金的影响财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院12三、投资决策中使用现金流量的三、投资决策中使用现金流量的原因原因 (一)采用现金流量有利于科学地考虑时间(一)采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素价值因素(二)采用现金流量才能使投资决策更符合(二)采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况客观实际情况财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院13第三节第三节 投资决策指标投资决策指标 一、一、非贴现现金流量指标非贴现现金流量指标 二、二、贴现现金流量指标贴现现金流量指标
9、财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院14一、非贴现现金流量指标一、非贴现现金流量指标(一一)投资回收期投资回收期 投资回收期投资回收期(PP)是指回收初始投资所需要的是指回收初始投资所需要的时间,一般以年为单位时间,一般以年为单位 如果每年的营业净现金流量如果每年的营业净现金流量(NCF)相等,相等,则投资回收期可按下式计算:则投资回收期可按下式计算:投资回收期投资回收期=原始投资额原始投资额/每年每年NCF 如果每年如果每年NCF不相等,那么,计算回收期要不相等,那么,计算回收期要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定根据每年年末尚未回收的投资额加以确定财务管理学财务管理学
10、兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院15一、非贴现现金流量指标一、非贴现现金流量指标 判定原则:项目投资回收期小于基准投资回判定原则:项目投资回收期小于基准投资回收期,说明该项目可行;如果存在若干项目,收期,说明该项目可行;如果存在若干项目,则应选择投资回收期最小的方案。则应选择投资回收期最小的方案。优点:容易被理解,计算简单优点:容易被理解,计算简单 缺点:没有考虑资金时间价值;没考虑回收缺点:没有考虑资金时间价值;没考虑回收期满后继续发生的现金流量的变化。期满后继续发生的现金流量的变化。财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院16一、非贴现现金流量指标一、非贴现现金流量指标
11、(二二)平均报酬率平均报酬率 平均报酬率平均报酬率(ARR)是投资项目寿命周期内平均的年是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率,也称平均投资报酬率。投资报酬率,也称平均投资报酬率。平均报酬率平均报酬率=平均现金流量平均现金流量/初始投资额初始投资额100%平均报酬率法的优点是简明、易算、易懂。其主要平均报酬率法的优点是简明、易算、易懂。其主要缺点是没有考虑资金的时间价值缺点是没有考虑资金的时间价值财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院17二、贴现现金流量指标二、贴现现金流量指标(一)净现值(一)净现值(二)内部报酬率(二)内部报酬率(三)获利指数(三)获利指数(四)贴现现金流
12、量指标的比较(四)贴现现金流量指标的比较 财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院18(一)净现值(一)净现值 1、净现值的概念、净现值的概念 净现值净现值(NPV)是在项目计算期内各年净现是在项目计算期内各年净现金流量现值的代数和。金流量现值的代数和。n0ttt)k1(NCFNPV财务管理学财务管理学兰州商学院会计学院兰州商学院会计学院19(一)净现值(一)净现值 净现值还可表述为,项目投产后各年净现净现值还可表述为,项目投产后各年净现金流量的现值之和与原始投资现值合计的金流量的现值之和与原始投资现值合计的差额。差额。s0tn1sttttt)k1(NCF)k1(NCFNPV
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