黑石集团讲解(华丽版)课件.ppt

1、发展历程业务板块进入中国黑石简介黑石集团纽约总部1 黑石集团于1985 年由 Peter G.Peterson 和 StephenA.Schwarzman 共同创建。是一家全球领先的另类资产管理公司及金融咨询服务提供商。办公地点遍布世界各大金融中心分别在纽约、亚特兰大、芝加哥、达拉斯、旧金山、波士顿、洛杉矶、巴黎、伦敦、孟买和香港设立机构。目前，黑石集团目前有 57 位董事总经理，以及约 340 位具有不同专业背景的其他投资和顾问人士，他们从事过投资银行、杠杆融资、私人股权和房地产等业务。Stephen A.Schwarzman 是Blackstone 董事长、首席执行官兼共同创办人。Schw

2、arzman 先生长期活跃在慈善界，曾资助教育界和学校。2013 年，他在北京清华大学创立了一个国际奖学金项目“Schwarzman Scholars（苏世民学者）”项目，以培养熟悉中国的未来领袖。该项目投入资金 3 亿美元，以 Rhodes（罗德）奖学金项目为模板，是中国历史上主要由国际捐助者捐资的最大的一个慈善项目。1 2007 年，Schwarzman 先生向纽约公共图书馆捐资 1同时，他还 亿美元，同时，他还致力于支持本地教育，每年送到纽约地区教会学校的学生就超过 200 名。Schwarzman 先生是美国对外关系委员会、美中贸易会、经济事务圆桌会议以及世界经济论坛国际工商理事会委员

3、。他现任美国亚洲协会(Asia Society)和纽约市合作组织(New York City Partnership)董事会、北京清华大学经济管理学院的顾问委员会成员。1 他曾在耶鲁管理学院副教授，并是哈佛商学院院长顾问委员会成员以及哈佛大学全球咨询委员会成员。2012 年，他被授予奎尼匹克大学荣誉学位。2007 年，Schwarzman 先生当选为时代“最具影响力百强人物榜”。同年，他被授予法国荣誉军团勋章，并于 2010 年被擢升大军官(Officier)勋位。1 Peter G.Peterson 1926年6月5日出生于美国。1947年获美国西北大学工商管理学士学位；1951年获得芝加哥

4、大学工商管理硕士学位。1971年出任美国总统尼克松的国际经济事务助理；1972年2月转任商务部长，并兼任国家生产力委员会主席和美苏商业委员会主席。1985年与施瓦茨曼共同组建Blackstone。1220002007年2009年1985年2013年2011年2008年19861999年220002007年2009年1985年2013年2011年2008年19861999年220002007年2009年1985年2013年2011年2008年19861999年220002007年2009年1985年2013年2011年2008年19861999年220002007年2009年1985年2013年

5、2011年2008年19861999年220002007年2009年1985年2013年2011年2008年19861999年220002007年2009年1985年2013年2011年2008年19861999年3四大业务模块 管理五只普通私募股权基金和一只投资于媒体和通信行业的特别基金 多样化、全球运作 管理了六只普通房地产基金和两只国际性的房地产基金 并购咨询 重建和重组咨询 基金募集咨询 管理对冲基金的基金，夹层基金，高级债券基金，私人对冲基金和封闭式共同基金私募股权基金房地产基金金融咨询服务可销售另类资产管理3Black Stone致力于投资优质企业，利用Black Stone的资本

6、、战略眼光、全球关系及业务支持能力驱动这些公司的转型，发挥它们的潜能，从而创造价值。这些公司的成长和其不断增强的全球竞争力，为投资者带来不菲的利润。Black Stone建立了严格的尽职调查程序，在寻求能刺激价值增长因素的同时，也会评估风险。Black Stone专门设立投资运营部门协助所投资公司改善运营业绩，实现价值最大化。除投资大型公司之外，Black Stone也重视投资经营企业合作伙伴关系，。Black Stone是长期资本投资者，致力于为Black Stone的企业和Black Stone的投资者获取最佳长期结果。正是由此，Black Stone大部分有限合作伙伴都不断将更多的资产委

7、托Black Stone进行管理。Blackstone 在房地产私募股权领域处全球领先地位，旗下通过机会基金和债务战略基金所管理的资产达 690 亿美元。当前团队由遍布世界各地的逾 200 名房地产专业人士组成，我们的投资组合包括美国、欧洲和亚洲许多顶级位置的优质物业，涵盖酒店、写字楼、零售业、工业、住宅及医疗保健等各种投资。自 2009 年年末以来，随着市场的繁荣，Blackstone 的房地产基金已透过其活跃的债务及股权投资基金，投资或承诺投资达 253 亿美元用于股权投资。3Brixmor2011 年，Blackstone 收购了 Centro 在美国的投资组合，包括遍布全国的近 600

8、 个社区购物中心。3WCM Group在 2004 年，Blackstone 收购 WCM 集团的住宅房地产业务，包括德国一个拥有 31,000 套公寓的组合。28 State Street作为收购 Equity Office Properties 计划的一部分，Blackstone 收购了 28 State Street。Waldorf=Astoria作为收购希尔顿酒店计划的一部分，Blackstone 于 2007 年收购了 Waldorf=Astoria。Broadgate Estate2009 年，Blackstone 收购了位于英国伦敦的440 万平方英尺 A 级办公楼投资组合中 5

9、0%的权益。Valad2011 年 4 月和 8 月，BREP 收购了澳大利亚公司 Valad。Valad 所持业务主要包括在澳大利亚和新西兰的自有房地产，以及管理澳大利亚和欧洲资产的房地产基金管理业务。Manyata2011 年，Blackstone 收购了印度北班加罗尔一个 1290 万平方英尺甲级写字楼园区 Manyata Business Park 37%的权益.General Growth Properties(GGP)2010 年，Blackstone 收购了 General Growth Properties 5%的权益，并协助该公司进行重组并摆脱破产保护。Green Cube2

10、012 年，Blackstone 收购了日本大阪的一个 405,000 平方英尺现代化物流设施 Green Cube.Redevco2012 年，Blackstone 收购了分别位于安卡拉、埃尔祖鲁姆和马尼萨的三个土耳其零售物业组成的投资组合（110 万平方英尺）。3Blackstone Alternative Alpha Fund(BAAF)本基金投资目标是追求与传统上市股权和固定收入市场相比具有同等吸引力的长期风险调整后回报。本基金拟通过投资以股权投资策略为主的对冲基金来实现投资目标。3Blackstone 另类多重经理人基金(BXMMX)该基金的投资目标是寻求资本升值。基金力图通过将资产

11、分配给有管理非传统或“另类”投资策略经验的次级投资顾问公司，实现这一目标。3Blackstone/GSO Strategic Credit Fund(BGB)此计划的资金来自 Blackstone 慈善基金会于 2010 年4 月推出的一项 5,000 万美元的五年期创业助推计划。受美国就业增长迫切需要的影响，Blackstone 慈善基金会积极支持能促进创业、就业增长和经济活动的创新项目和好点子。基金会将其资源集中于受全球经济危机打击最严重的地区，以期产生大规模效应。3Blackstone/GSO Senior Floating Rate Term Fund该基金的主要投资目标是寻求高额短期

12、收益，同时在保障高额短期收益的主要目标前提下，寻求资本保值。该基金主要通过投资优先贷款来实现目标。这类优先贷款主要向美国各个行业、各个地区的美国公司、合伙企业以及其他企业实体发放，也有限制地授予某些非美国企业。优先贷款的利率定期参考基本借贷利率（主要是 LIBOR）厘定，贷款方还需支付一定的额外费用。3Blackstone/GSO Long-Short Credit Income Fund(BGX)该基金的主要投资目标是为客户提供短期收益，与此同时寻求资本升值。该基金主要运用多空策略，投资优先抵押贷款和二次抵押贷款、高收益债券以及少量固定收益证券。Blackstone 从 1985 年成立就开

13、始提供顾问服务,是全球顶级独立咨询公司。公司。Blackstone 致力于通过提供针对性强的投资方案，帮助客户实现战略和财务目标。集团以善于处理棘手和高度机密的案件著称，拥有丰富的经验、雄厚的智力资本、创新的思维方式以及解决问题的方法。Blackstone的成功主要归因于以下经营理念：3 Blackstone 从 1985 年成立就开始提供顾问服务,是全球顶级独立咨询公司。公司。Blackstone 致力于通过提供针对性强的投资方案，帮助客户实现战略和财务目标。集团以善于处理棘手和高度机密的案件著称，拥有丰富的经验、雄厚的智力资本、创新的思维方式以及解决问题的方法。Blackstone的成功主

14、要归因于以下经营理念：3 Blackstone 从 1985 年成立就开始提供顾问服务,是全球顶级独立咨询公司。公司。Blackstone 致力于通过提供针对性强的投资方案，帮助客户实现战略和财务目标。集团以善于处理棘手和高度机密的案件著称，拥有丰富的经验、雄厚的智力资本、创新的思维方式以及解决问题的方法。Blackstone的成功主要归因于以下经营理念：3 Blackstone 从 1985 年成立就开始提供顾问服务,是全球顶级独立咨询公司。公司。Blackstone 致力于通过提供针对性强的投资方案，帮助客户实现战略和财务目标。集团以善于处理棘手和高度机密的案件著称，拥有丰富的经验、雄厚的

15、智力资本、创新的思维方式以及解决问题的方法。Blackstone的成功主要归因于以下经营理念：3 Blackstone 从 1985 年成立就开始提供顾问服务,是全球顶级独立咨询公司。公司。Blackstone 致力于通过提供针对性强的投资方案，帮助客户实现战略和财务目标。集团以善于处理棘手和高度机密的案件著称，拥有丰富的经验、雄厚的智力资本、创新的思维方式以及解决问题的方法。Blackstone的成功主要归因于以下经营理念：342007 年 9 月，黑石集团出资 6 亿美元购入蓝星 20%的股权。2007 年黑石上市之前，中国的主权基金中国投资有限责任公司于 5 月 20 日和黑石集团签订协

16、议，中国汇投入股价较 IPO 招股价优惠 4.5%，即以 31 美元的 95.5%计算，汇投入股黑石的成本为每股 29.605 美元，30 亿美元投资的最终占股比例为 9.35%，未超出 10%的入股上限。禁售期为 4 年且无投票权的股票，4 年期限结束后，中投公司可以每年出售1/3 的股份。2008 年，黑石集团在北京成立第一个中国代表处。早在2006年，黑石集团就已经看好中国市场，它当了中国政府的债务人，并以在清华设立奖学金项目为手段，来与中国的精英层保持密切联系并博得中国媒体的好评。2009 年，黑石又宣布在上海浦东成立旗下第一家人民币私募基金黑石中华发展投资基金。2010 年 4 月，

17、黑石集团更是牵头与中国最大的农产品市场运营商之一的寿光物流园达成协议，在寿光物流园赴香港上市之前，对其进行大约 6 亿美元的投资，占寿光物流园 30%的股权。2010 年10 月下旬，黑石集团有史以来头一回在中国举行了集团全球CEO和合伙人会议，此前该会议的召开地从未离开过美国。（China Investment Corporation，简称中投公司，筹备期间被称为“国家外汇投资公司”）于2007年9月29日在北京成立，是经中国国务院批准设立的从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司。该公司的资金将来源于中国的国家外汇储备；注册资本金为2000亿美元，来源于中国财政部通过发行特别国债的方式筹集的

18、15500亿元人民币，是全球最大主权财富基金之一。公司实行政企分开、自主经营、商业化运作的模式；业务以境外金融组合产品的投资为主，并在可接受的风险范围内，争取长期投资收益最大化。中投公司首任董事长为。楼继伟4首任董事长楼继伟4其他要求并购方式并购规模 2007年年5月月20日，在中投公司尚在筹备期间，就已经决定投资黑石。日，在中投公司尚在筹备期间，就已经决定投资黑石。中投斥资以每股中投斥资以每股29.605美元认购了黑石集团美元认购了黑石集团1.01亿股亿股的无投票权股份，总耗资的无投票权股份，总耗资30亿美元。亿美元。股票的出价将相当于黑石首次公开募股价的股票的出价将相当于黑石首次公开募股价

19、的95.5%，投资完成后，中投获得，投资完成后，中投获得9.9%的无投票权股票。的无投票权股票。（1）一年之内不会投资于与黑石有竞争关系的私人资本运营公司；）一年之内不会投资于与黑石有竞争关系的私人资本运营公司；（2）4年内不出售黑石股份；年内不出售黑石股份；（3）4年禁售期结束后，该公司可以每年出售三分之一的股份。年禁售期结束后，该公司可以每年出售三分之一的股份。并购时间 中投投资黑石的过程很简单，投资完成的也很顺利，但是这桩“强强合作”的投资背后，双方的动机和投资的效果却值得我们分析。4中投黑石？4战略意义经济意义中中投是投资黑石，而非投是投资黑石，而非投机黑石，并不会担忧投机黑石，并不会

20、担忧短期的升跌问题。而且，短期的升跌问题。而且，根据相关协议，国家外根据相关协议，国家外汇投资公司持有黑石股汇投资公司持有黑石股票的期限必须长达四年。票的期限必须长达四年。投资者购买黑石股票，投资者购买黑石股票，其主要收益并不来自买其主要收益并不来自买入卖出股票的差价，而入卖出股票的差价，而是来自黑石的资产管理、是来自黑石的资产管理、投资增值、财务顾问等投资增值、财务顾问等收入。收入。一改以往只会用外汇储一改以往只会用外汇储备投资美国国债的备投资美国国债的“单单循环循环”思路。投资美国思路。投资美国国债确实比较安全，但国债确实比较安全，但考虑到美国国内的通货考虑到美国国内的通货膨胀和美元汇率下

21、跌因膨胀和美元汇率下跌因素，其过去素，其过去 5 年的年均年的年均实际收益为实际收益为-1%左右。左右。而黑石过去的年均收益而黑石过去的年均收益率要超过率要超过 40%。投资黑石相对而言则是一个较为聪明的选择，一方面避免了直接收购企业可能给美国政府和国会带来的剧烈冲击，引起激烈的政治反弹，另一方面，又确实把 30 亿美元投资到了美国。中投投资黑石的重要意义中投投资黑石的重要意义促使中国官员进入华尔街促使中国官员进入华尔街内部历练金融操作内部历练金融操作,并获并获得经验得经验,加速对国际资本加速对国际资本市场的参与市场的参与。向海外市场和媒体展示向海外市场和媒体展示,中国愿意与国际资本市场中国愿

22、意与国际资本市场在最高层面结成合作伙伴在最高层面结成合作伙伴关系关系。建立向海外投资的先例建立向海外投资的先例,以供中国企业学习以供中国企业学习。使外汇投资的收益超过投使外汇投资的收益超过投资美国债券的水平资美国债券的水平。在在美元衬人民币比价下跌美元衬人民币比价下跌的情况下的情况下,使外汇储备形使外汇储备形式实现多样化式实现多样化。中国政府越来越鼓励中国中国政府越来越鼓励中国资本收购外国资产资本收购外国资产,作为这作为这个主动政策之一个主动政策之一,向外国基向外国基金进行长期投资金进行长期投资,可谓一箭可谓一箭双雕双雕,既能平衡中国资本流既能平衡中国资本流入入超的不平衡局面入入超的不平衡局面

23、,又能又能鼓励中国企业与世界市场鼓励中国企业与世界市场的融合。的融合。4234561中中投投资投投资黑石的理黑石的理由由将中国与美国强大的金融将中国与美国强大的金融势力联合起来势力联合起来,衬美国国衬美国国会要求人民币升值的压力会要求人民币升值的压力将起到部分的反制作将起到部分的反制作用。用。将中国的外汇储备留在美将中国的外汇储备留在美国境内国境内,以免激化与美国以免激化与美国现有的贸易摩擦。现有的贸易摩擦。探讨新的投资模式探讨新的投资模式,此举此举就仿效新加坡已取得巨大就仿效新加坡已取得巨大成功的投资会司淡马锡的成功的投资会司淡马锡的经验。经验。鼓励世界级投资公司更加鼓励世界级投资公司更加积

24、极地投资中国积极地投资中国,而且已而且已见成效见成效,黑石集团立即开黑石集团立即开始了这个工作。始了这个工作。尝试通过私人债券公司进尝试通过私人债券公司进行替代投资行替代投资。通过一个被公认的业内领通过一个被公认的业内领袖公司袖公司,了解大批国际性私了解大批国际性私幕基金幕基金,从而建立一个低风从而建立一个低风险的投资机制。险的投资机制。4891011127中中投投资投投资黑石的理黑石的理由由 中投亏损中投亏损:黑石黑石自从上市之后，股价就一直处于水深火热之中，发自从上市之后，股价就一直处于水深火热之中，发行后单周之内就跌回行后单周之内就跌回IPO 价格。由于次贷危机导致的糟价格。由于次贷危机

25、导致的糟糕的外部经济环境，股价更是一路低走。糕的外部经济环境，股价更是一路低走。到到2008 年年10 月月26 日时，黑石的股价收于日时，黑石的股价收于7.89 美元，中美元，中投公司投资黑石的收益率已为投公司投资黑石的收益率已为73.35%，账面亏损额约，账面亏损额约达达22亿美元。亿美元。2008 年年10 月初，中投公司通过公开市场操作增持黑石月初，中投公司通过公开市场操作增持黑石股份至股份至12.5%，增持部分为具有投票权的普通股，黑石，增持部分为具有投票权的普通股，黑石到到2009年的股价低于年的股价低于10 美元，虽说增持黑石有美元，虽说增持黑石有“亡羊亡羊补牢补牢”之嫌，但这次

26、的抄底行为还是得到业界的普遍认之嫌，但这次的抄底行为还是得到业界的普遍认可。虽说着可。虽说着30亿美元的投资要到亿美元的投资要到4年后才能才能确定其年后才能才能确定其最终成败，但当时金融危机已经导致了全球经济环境逐最终成败，但当时金融危机已经导致了全球经济环境逐渐萎缩，中投公司想要在投资期限内实现这渐萎缩，中投公司想要在投资期限内实现这30 亿美元亿美元投资资产的保值，确实很让人捏一把汗投资资产的保值，确实很让人捏一把汗。4第四，投资第四，投资工具存在较工具存在较大风险。大风险。4第三，选择第三，选择无投票权的无投票权的IPO 股权使股权使自己陷入被自己陷入被动。动。3 这笔投资也反映出了中投

27、公司的投资思路还不够清晰，投资经验还不成熟，没有形成一个完善有效的投资决策机制。总结原因，主要有一下几点:4其次，违背其次，违背了缓解当时了缓解当时国内流动性国内流动性过剩的目的。过剩的目的。21首先首先，这次投资的宏，这次投资的宏观经济环境尽职调查观经济环境尽职调查分析，值得怀疑，投分析，值得怀疑，投资时机选择失误；锁资时机选择失误；锁定定4 年的持股期限，年的持股期限，值得商榷。该投资期值得商榷。该投资期限不但限制了限不但限制了30亿美亿美元在元在4 年内的流动性，年内的流动性，其背后还隐藏着较高其背后还隐藏着较高的系统风险。对中投的系统风险。对中投公司来说，这是个很公司来说，这是个很不利

28、的投资条件不利的投资条件。中投投资黑石 3 年均告浮亏，但黑石在中国却是风光无限，获利翻倍。与公司股价原地踏步大相径庭的是，黑石集团从遭遇金融危机以来，就选择了中国作为投资避险的圣地。不仅有超过 100 亿美元的亚太基金，同时还成立了专门的人民币基金用以投资中国。黑石集团在中国最重要也是最主要的投资方向就是房地产行业，其次是动物药品、农业以及金融行业，当然也包括了蓝星集团。借助中投的“东风”，黑石集团从 2007 年开始，入股蓝星集团、买入上海商务楼、打造寿光物流园，甚至设立中国大陆基金，吸引包括社保基金的关注等几乎都是顺水顺风。与高盛和摩根士丹利比，黑石仍有相当距离。但 3 年里黑石的中国投

29、资，几乎都有高盛、摩根士丹利的投资影子。在高盛过往的投资 3500 万美元入股中国平安保险公司 6.8%股份，6000 万美元收购中国网通2.4%的股份，以及 5000 万美元收购中芯国际 4.0%的股份，国有大型企业无疑是高盛在中国投资的热点。黑石的投资路线恰好与其类似，无论是 6 亿美元入股蓝星集团 20%的股份，还是 6 亿美元入股寿光物流园 30%股份，黑石选择的都是具有国企抑或地方政府支持的公司，引入来自中投的 30亿美元更是如此。而与摩根士丹利偏好房地产类似的则是，黑石也投资 11 亿人民币买下上海长寿商业广场，并成立了北京办事处以及亚洲咨询小组。梁锦松曾多次公开表示，黑石是投资房

30、地产比较大的全球基金之一。4200720082009201042007年9月，黑石集团出资6亿美元购入蓝星20%的股权。2008年6月，以11亿元的价格买下上海长寿商业广场，这是黑石集团在中国房地产业的首笔买卖。2009年10月31日，黑石集团在上海宣布成立百仕通股权投资管理公司，负责在浦东设立的首只地区性人民币基金“中华发展投资基金”的管理工作，并引入上海陆家嘴金融开发公司成为该基金的首个投资人。2010年4月，黑石集团更是牵头与中国最大的农产品市场运营商之一的寿光物流园达成协议，将在寿光物流园赴香港上市之前，对其进行大约6亿美元的投资，占寿光物流园30%的股权。4首先黑石能够进入中国市场迅速获得项目，很大的因素就是借助政府的背景。同时，黑石集团邀请梁锦松担任黑石大中国区主席，这位香港特区前任财政司司长就开始奔赴国内四处游说。就如同施瓦茨曼所说的“中国是一个不同的市场，我们没有尝试求异，而是尽量依照中国规则行事”。最后几乎所有的基金都希望能搭上社保基金的船，因为有了社保基金，就等于有了强有力的后盾。如果黑石和社保合作，那政府的强大背景将对于其投资项目有巨大的作用。其次金融危机让像黑石这样手握现金的 PE 迎来了投资的春天，因为金融危机挤干了资产泡沫，便宜的金融资产如今俯拾即是。也因此，黑石集团在中国的 3 年成为其丰收的投资年。黑石获利的原因分析谢谢欣赏！