期权高级组合策略课件.ppt

1、.为什么要学习希腊字母？为什么要学习希腊字母？知道知道delta、gamma、theta、vega有什么意义？有什么意义？Delta：表示标的物每波动一个单位，期权权利金的变化额Gamma：标的物每波动一个单位，delta的变化Theta：时间每流逝一个单位，期权权利金的变化额Vega：隐含波动率每变化一个单位，期权权利金的变化额.行情为2.1851、预期行情会上涨，买入2.100的认购期权2、行情果然上涨，预期会继续上涨，进一步买入2.150的认购期权3、预期行情不会涨破2.250，卖出2.250认购4、行情逐渐企稳，预计行情连2.200都不会涨破，卖出2.200的认购5、担心行情出现突发情

2、况，跌破2.100，所以买入2.100的认沽，对冲风险。.请问此时：请问此时：我现在的头寸行情上涨对我有利还是行情下跌对我有利？我现在的头寸行情上涨对我有利还是行情下跌对我有利？行情不动，随着时间流逝，持仓有利还是不利？行情不动，随着时间流逝，持仓有利还是不利？波动率上升，行情对我有利是不利？波动率上升，行情对我有利是不利？.Delta：0.7850行情上涨对我有利！Theta：-0.0004时间流逝对我不利，亏损时间价值！Vega：0.0004波动率上升，对我有利！.将复杂的期权组合将复杂的期权组合变的更加简单变的更加简单化有招为无招！化有招为无招！万变不离其宗！万变不离其宗！.1、策略优点

3、：较低的成本、较高的杠杆 当市场价格出现定价错误时，可以实现套利。2、策略缺点：策略亏损可能无限，需要注意止损 无法获得直接持有现券的股东权利 由于是双腿策略，需要同时入场，所以交易成本相对比较高。注意止损注意止损.Long gammaLong vega.策略感悟策略感悟.间距越大，成本越高间距越大，成本越高.卖出蝶式策略卖出蝶式策略Gamma：该组合的gamma值在股价中间价位是达到峰值，此时delta虽然为零，但是其受标的价格变化的影响最为强烈。期权价格变化速度对标的物的价格的变化最为敏感。Long Gamma.卖出蝶式策略卖出蝶式策略卖 出Vega：对于卖出蝶式的组合而言，波动率上升是有

4、利于该头寸的，除非股价已经向上或者向下突破。Long VegaShort Theta.出场.Long ThetaLong Vega.付出权利金付出权利金.策略希腊值特性跨式勒式买入（卖出反之）Long gamma，long vega，short theta铁蝶铁鹰Long gamma，long vega，short theta蝶式鹰式Short gamma，short vega，long theta日历价差Long theta，long vega，short gamma比率价差Short gamma，short vega，long theta反比率价差Long gamma，long vega，short theta.扫码关注智勇双权微信订阅号.