第九章短期财务计划和短期融资课件.ppt

1、2022-11-29公司财务学1第九章第九章 短期财务计划和短期融资短期财务计划和短期融资n第一节 营运资本和营运资本政策n一、营运资本n1、定义n2、流动资产的资金来源n3、营运资本与企业经营周期之间的关系2022-11-29公司财务学2n二、营运资本政策n1、激进型营运资本政策n（1）偏好短期融资n（2）保持较少的流动资产n2、保守型营运资本政策n（1）偏好长期融资n（2）保持较多的流动资产2022-11-29公司财务学3n三、短期融资决定n1、短期融资与长期融资之间的关系n2、短期融资渠道n3、现金预算（短期融资缺口的估计）2022-11-29公司财务学4n例：n A公司拟对xx08年第

2、一季度进行现金预算。n（1）A公司xx07年12月31日的资产负债表n（2）公司xx07年年底收到大量订单，xx07年11-12月各月实际销售收入以及xx08年1-4月各月预计销售收入。n（3）假定公司收款的习惯为：当月收回20%货款，次月收回70%货款，第三个月收回10%货款。n（4）在销售前一个月购买原材料，购货数额等于次月销售额的90%，且购货款于次月支付。n（5）预计1、2、3月份的工资分别为1500万元、2000万元和1600万元。2022-11-29公司财务学5nxx07年12月31日的资产负债表 单位：百万元n资资 产产 金金 额额 负债和股东权益负债和股东权益 金金 额额n现

3、金 50 应付帐款 350n应收帐款 530 应计费用 212n存 货 545 短期银行借款 400n固定资产净值1836 长期负债 450n股 本 110 留存收益 1439n资产合计资产合计 2961 负债和股东权益负债和股东权益 29612022-11-29公司财务学6nxx07年11-12月以及xx08年1-4月各月预计销售收入单位：百万元n时时 间间 07.11 07.12 08.1 08.2 08.3 08.4n销售收入销售收入 500 600 600 1000 650 7502022-11-29公司财务学7n现金收入预算 单位：百万元n项目项目 07.11 07.12 08.1

4、08.2 08.3 08.4n期初应收账款 530 540 860 620n销售收入 500 600 600 1000 650 750n销售收入变现：n当月20%100 120 120 200 130 150n次月70%350 420 420 700 455n第三个月10%50 60 60 100n现金流入合计 590 680 890 705n期末应收账款 530 540 860 620 6652022-11-29公司财务学8n现金支出预算 单位：百万元n项项 目目 07.11 07.12 08.1 08.2 08.3 08.4n销售收入 500 600 600 1000 650 750n原材

5、料购买量按次月销售额的90%购置）n 540 540 900 585 675n原材料款支付（于次月支付）n 540 540 900 585 675n人工工资 15 20 16n其他费用 10 10 10n现金流出合计 565 930 6112022-11-29公司财务学9n现金溢余或缺口 单位：百万元n项项 目目 07.12 08.1 08.2 08.3 08.4n现金流入总计 590 680 890 705n现金流出总计 565 930 611n当期现金变动 25 -250 279n期初现金 50 75 50n最低现金余额要求 50 50 50n短期借款（半年期）225n期末现金 75 25

6、0 3292022-11-29公司财务学10第二节第二节 短期融资短期融资n一、自发融资n1、无成本的自发融资n2、有成本的自发融资n二、协议融资n1、商业票据n2、无担短期银行借款n（1）信用限额n（2）周转信贷协议2022-11-29公司财务学11n3、有担保短期银行借款n（1）应收账款抵押融资n（2）应收账款代理（让售）n（3）信托收据n（4）栈单筹资n（5）一揽子留置权2022-11-29公司财务学12n三、短期融资原则n1、成本性n2、可行性n3、套头性2022-11-29公司财务学13第十章第十章 流动资产管理流动资产管理n第一节第一节 现金和有价证券管理现金和有价证券管理n一、现

7、金流量管理(最早的财务财务内容)n1、现金收款管理n（1）目标：缩短应收帐款到期日至入账的时间间隔。n（2）好处：在货币市场发达的国家和地区，此举可以从诸如“隔夜回购”等方式中获益。n（3）影响应收帐款到期日至入账的时间间隔长短的主要原因：n 邮寄浮存、加工浮存、变现浮存n（4）手段：设立收款中心、设置专用信箱等2022-11-29公司财务学14n2、现金付款管理n（1）目标：在不违约的情况下将付款点往后移n（2）手段：n 第一、用足浮存n 第二、选择最合适的结算方式n 例如：n中国国内票据结算方式：支票、银行本票、银行汇票、商业汇票n中国国内非票据结算方式：托收、托收承付、信用卡、汇款n如果

8、付款人具有结算方式选择权，则对付款人来说，商业汇票和托收承付分别是票据结算和非票据结算的最好选择2022-11-29公司财务学15二、现金存量管理和有价证券管理1、有价证券的定义和主要形式（1）定义：无违约风险、高度变现的短期期票（2）主要形式：短期国债、短期政府证券、大面额存单、商业票据等2、有价证券在现金存量管理中的作用 有价证券是现金等价物或现金蓄水池，公司可以将暂时不用的现金投放至有价证券上。3、现金存量管理（1）持有现金目的：经营需要、安全需要、投机需要（在存量管理中不考虑）（1）目标：确定最佳现金余额2022-11-29公司财务学16n（2）方法：n存货模型n假设：n（1）设公司初

9、始现金持有量为Q，公司将多余现金全部投资于有价证券（年期望收益率为i）。当公司将此现金存量用尽后，随即将有价证券变现补足至Q。因此，公司年均现金持有量为Q/2。n（2）Q越大，出售有价证券变现的次数（n）就越少。在每次交易成本（b）和机会成本（有价证券年期望收益率i）假定不变。n（3）假设全年现金需求总量（T）已知。n为满足交易需要所持有的现金的年成本，该年成本由持有现金的机会成本和出售有价证券的交易成本组成。即bQTiQ22022-11-29公司财务学17n当年成本趋于最小时，对Q求导后，得 iTbQ22022-11-29公司财务学18n随机模型n模型假设公司未来的现金流是不确定的，因此，合

10、理现金持有量应该是一个区间。随机模型的目标是寻求现金持有量的上限和下限。n 上限：买进证券（H）n 购入价值为2Z的有价证券n 回归点(RP)n 出售价值为1Z的有价证券n 下限：卖出证券(L)2022-11-29公司财务学19n上限和下限的跨度是指交易成本和机会成本最小时的现金余额跨度，上限超过下限3Z。随着现金余额的增加，当它达到上限时，公司将多余现金投资于价值为2Z的有价证券，现金余额会慢慢回到回归点（return point，RP）。反之，当公司现金余额降至下限时，公司出售价值为Z的有价证券来补充现金余额，现金余额也将会慢慢爬升至回归点。2022-11-29公司财务学20n设给定公司控

11、制下限为L，每次有价证券变现的交易成本为b，某一时间单位（通常指1天）里净现金流量（现金流入减去现金流出）的标准差为，有价证券预期收益率为i（如果一个时间单位为1天，则i表示日预期收益率），则期望总成本最小时的Z为：3243ibZ2022-11-29公司财务学21n回归点：n现金约余额上限：ZLRPLZLRPH3232022-11-29公司财务学22第二节第二节 应收账款管理应收账款管理一、应收账款流量管理1、目标：保持高质量的应收账款余额2、手段：信用管理（1）信用调查（2）信用给与（3）信用追踪（4）催帐 信用管理的集体困境以及邓白氏公司的出现2022-11-29公司财务学23n二、应收账

12、款存量管理二、应收账款存量管理n1、目标：保持确当的应收账款余额（在信用环境良好的情况下才有讨论的意义）n2、方法：利用成本收益法确认n（1）分析应收账款余额和坏账之间的关系n（2）分析应收账款余额和催帐费用之间的关系n（3）分析应收账款余额和机会成本之间的关系n（4）分析应收账款余额和销售收入之间的关系n（5）最终利用成本收益法确认2022-11-29公司财务学24n例例:nA公司向外提供的信用条件是“n/30”，目前的年赊销收入为1200万元，销售利润率为20%。应收账款坏账率为1%（按年末应收账款余额计算），固定成本为500万元。现拟放松信用条件，将信用条件改为“n/60”，此举预计销售

13、收入增加10%，假设新增销售不增加固定成本，坏帐率保持不变。投资期望收益率为10%。n 2022-11-29公司财务学25n项项 目目 金额和计算过程金额和计算过程n销售收入增量销售收入增量 120（=120010%）n利利 润润 增增 量量 74（=12061.7%）n应收帐款增量应收帐款增量 120（=220-100）n机机 会会 成成 本本 8.8=(20080%+2038.3%-10080%）10%n坏坏 帐帐 增增 量量 1.2（=2201%-1001%）n增量净收益=74-8.8-1.2=64（万元）n可见，放宽信用条件会产生正的净收益，因此，根据计算结果，放宽信用条件是可取的。2

14、022-11-29公司财务学26第十一章第十一章 公司治理公司治理第一节第一节 代理问题代理问题一、所有者和管理者的冲突二、控股股东与外部弱小股东之间的冲突三、消极懈怠四、享受特权五、营造王国六、滥用反收购策略2022-11-29公司财务学27第二节第二节 公司治理机制公司治理机制一、内部治理一、内部治理1、激励合同2、所有权集中3、董事会4、独立董事5、机构投资者（大股东治理）6、会计透明度（萨班斯-奥克斯利法案：会计规范、审计委员会、内部控制有效性评估、执行官问责制）2022-11-29公司财务学28二、外部治理二、外部治理1、举债2、国际股票融资3、公司控制权市场4、经理人市场2022-

15、11-29公司财务学29第三节第三节 绩效评估及其误区绩效评估及其误区一、高级管理者的业绩评估和薪酬制度1、业绩评估指标2、薪酬制度设计二、中低层管理者的业绩评估和薪酬制度1、业绩评估指标2、业绩评估指标的改进2022-11-29公司财务学30n例：假设A公司的经营期限为4年，其未来4年内的相关财务资料见下表，由于经营期仅为4年，公司在未来4年中不考虑进行固定资产更新，固定资产按直线折旧法计提折旧（不考虑残值）。假如不考虑流动资产等其他资产。公司加权平均资本成本为8%，且假定保持不变。2022-11-29公司财务学31项项 目目 年年 份份 1 2 3 4年现金净流量 530 540 550

16、550固定资产年初账面值 2000 1500 1000 500固定资产年末账面值 1500 1000 500当年折旧额 500 500 500 500账面税后利润 30 40 50 50账面资产收益率或投资收益率 1.5%2.7%5%10%低面背景简约商务风PPT模板2015LOGO所涉及提供的PPT模板、PPT图片、PPT图表等PPT素材大多 来自PPT设计大师（PPT原创作者个人）授权发布作品、PPT设计公司免费作品、互联网免费共享资源精选以及部分原创作品，分享给PPT爱好者交流学习 之用，我们并未授权您将这些PPT模板、素材、图片用于任何商业及其他用途，如果要使用请联系原作者并征求作者同

17、意。35362011年年15月份各类事故对比月份各类事故对比分析说明：分析说明：1.1月TZB酯化岗位员工在分层提取时，未关闭通往排污池的排污阀，导致500L料液跑掉，直接经济损失30000元，占总损失77%。2.3月份TZB员工白班交接班不到位，导致在回收车间的回收酒精操作一晚无人管，致玻璃冷凝器次日破裂，冰盐损失16公分，乙醇损失500kg，直接经济损失6000元，占总损失85%。3.5月份回收车间员工烧伤（6222元）、仓储员工手压伤（3448元）、SBA车间员工脑部受伤（7330元），PLA跑料（5000元）、回收车间跑冰盐（5000元）、中试车间跑冰盐（5000元）。372011年国

18、内事故摘录年国内事故摘录1、2011年5月28日晚上9点31分，位于淄博市桓台县唐山镇境内的山东宝源化工股份有限公司一车间发生爆燃事故，造成2人死亡，8人受伤。2、2011年5月12日1时40分，位于山西运城市盐湖区龙居乡二十里店村的山西三维丰海化工有限公司发生火灾并伴随小规模的爆炸。3、2011年5月10日13时许，位于广州市黄埔区的中石化广州分公司203号汽油罐灌顶呼吸阀着火爆炸。据介绍，爆炸事故是由气泄漏发生闪燃所致，导致7名施工人员受伤，其中3人伤势严重。4、2011年5月2日中午12时52分，位于浙江省衢州市的巨化集团北二道的锦纶厂发生火灾，熊熊的火光借着风势蹿到空中达数十米之高。衢

19、州消防支队接到报警后，立即调集市区三个消防中队以及巨化集团专职消防队共13辆消防车100多名官兵展开灭火战斗。5、2011年4月13日22时12分，黑龙江省大庆市让胡路区喇嘛甸镇富鑫化工厂非法生产偶氮二异丁腈过程中发生爆炸燃烧。现场作业人员共计14人，9人当场死亡（6男3女）。6、2011年4月12日凌晨5时47分，位于榆林锦界工业园区的神木化学工业公司一期20万吨甲醇装置因一处管线开裂，氢气泄露，引发闪爆并起火，事故未造成人员伤亡。382011年国内事故摘录年国内事故摘录7、2011年4月1日晚上20时35分，位于缙云县东渡镇的浙江宏威车业有限公司一车 间发生一起爆炸事故，造成现场作业工人3

20、人当场死亡，3人受伤。其中2名伤者 经医院抢救无效死亡，1人仍在救治中。8、2011年3月31日下午17时，位于武汉市东西湖区京港澳高速往港澳方向1147公 里处，一辆装载危险化学品的货车在等待加油时突发大火并爆炸，经过近一个半 小时的奋力扑救，消防官兵成功将大火扑灭并保住了邻近的加油站。9、2011年3月17日12时40分，榆林市一化工厂工人在调试设备时，产生的电弧引 发大火。事故造成1人当场死亡，4人不同程度烧伤。10、2011年3月15日下午1时20分左右，位于嘉兴工业园区东区的东方化工厂发生火 灾事故，经市、区两级消防部门全力扑救，火势于当天下午2时20分被扑灭。该 起火灾未造成人员伤

21、亡。11、2011年2月27日11时，307国道汾阳仁岩村附近的一家汽修厂门口，一辆正在焊 接的油罐车突然发生爆炸，事故造成一人当场死亡，两人受重伤。392011年国内事故摘录年国内事故摘录12、2011年1月13日上午11时许，江苏盐城大丰港工业园区的一家化工企业发生爆炸 并引发火灾。经消防官兵2个多小时的奋战，大火最终被扑灭。13、2011年1月12日17时，裕华区槐北路一在建楼盘的25楼腾起滚滚浓烟，起火原因 是焊工操作不慎将焊花溅到水泥保温层引起的。14、2011年1月2日中午12时，邢台市开发区富强路一家板厂的锅炉发生爆炸，据传事 故造成两人重伤两人轻伤。事故原因一方面是锅炉质量有问

22、题，验收部门走过 场，另一方面是员工操作 不当，司炉工没有相应执照。15、2010年12月30日上午10时10分，云南昆明一家生物化学制品厂发生爆炸。截至目 前，事故已经造成5人遇难，另有8人受伤。40启示启示n 事故是最大的浪费。事故是最大的浪费。n 事故是可以预防的。事故是可以预防的。n 学习、分析各类事故发生的原因是有必学习、分析各类事故发生的原因是有必 要的要的。41安全生产事故案例分析安全生产事故案例分析EHS部部 龚海琴龚海琴 2011-6-13 42操作注意事项操作注意事项工作中：工作中：n遵守有关安全管理、安全操作规程。n使用劳动保护用品和装备（如防毒口罩、防护眼镜、耐酸手套、

23、通风设施等）。n专心工作，严禁睡岗和阅读与工作无关的书、报、杂志等。n严禁野蛮操作。n按工艺要求逐步操作。n检查和确认曾经出现过错误操作步骤和发生过事故的同类设备。n向上级领导汇报不安全状况和行为。n应注意生产区域中的各类警示标牌。n在使用设备前，最好对所使用的设备进行一次试运行，以确认其性能良好。43结束语对待事故应有的正确态度是：对待事故应有的正确态度是：第一，坚持第一，坚持“安全第一，预防为主安全第一，预防为主”的方针。的方针。第二，要有事故预案，并建立健全事故应急救援体系。第二，要有事故预案，并建立健全事故应急救援体系。第三，对已发生的事故，要按照第三，对已发生的事故，要按照“四不放过四不放过”的原则，严的原则，严肃肃 调查处理。调查处理。