项目融资模式之ABS模式课件.ppt
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1、 ABS 第第3 3章章 项目融资的模式(四)项目融资的模式(四)本部分介绍:本部分介绍:pABS模式基本概念模式基本概念pABS模式特征模式特征 pABS案例分析案例分析pABS vs.BOT vs.BOT 知识准备知识准备 证券:是证明证券持有人有权按其券面所载证券:是证明证券持有人有权按其券面所载内容取得应有权益的书面证明。内容取得应有权益的书面证明。有价证券有价证券是一种具有一定票面金额,证明持是一种具有一定票面金额,证明持券人或证券指定的特定主体拥有所有权或债权的券人或证券指定的特定主体拥有所有权或债权的凭证。凭证。股票股票、债券债券、国库券国库券都是有价证券。一般都是有价证券。一般
2、市场上说的市场上说的证券交易证券交易,应该特指,应该特指证券法证券法所规范的所规范的有价证券。有价证券。1 证券证券 纽约证券交易所纽约证券交易所 (New York Stock Exchange NYSE)美国和世界上最大的证券交易市场。1792年5月17日,24个从事股票交易的经纪人在华尔街一棵树下集会,宣告了纽约股票交易所的诞生。1863年改为现名,直到1865年交易所才拥有自己的大楼。座落在纽约市华尔街11号的大楼是1903年启用的。交易所经营对象主要为股票,其次为各种国内外债券。除节假日外,交易时间每周5天,每天5小时。自20世纪20年代起,它一直是国际金融中心,这里股票行市的暴涨与
3、暴跌,都会在其他资本主义国家的股票市场产生连锁反应,引起波动。现在它还是纽约市最受欢迎的旅游名胜之一。2 证券交易市场证券交易市场纳斯达克纳斯达克(NASD)由全美证券交易商协会(NASD)创立并负责管理,是全球第一个电子交易市场。由于吸纳了众多成长迅速的高科技企业,纳斯达克给人一种扶持创业企业的印象。纳斯达克在成立之初的目标定位在中小企业。与其它创业版相比,在纳斯达克上市的要求是最严格而复杂的,同时由于它的流动性很大,在该市场直接上市所需进行的准备工作也最为繁重。纳斯达克中国上市公司有:百度、中华网、新浪网、搜狐网、网易、前程无忧、金融界、亚信科技、3 公司为什么要上市?公司为什么要上市?2
4、0122012年福布斯全年福布斯全球富豪榜新鲜出炉,球富豪榜新鲜出炉,百度公司首席执行官百度公司首席执行官李彦宏以李彦宏以102102亿美元亿美元(643.6(643.6亿人民币亿人民币)身身价再次成为国内首富。价再次成为国内首富。1 ABS 1 ABS 模式特征模式特征 Asset-Backed SecuritizationAsset-Backed Securitization NOT:ABS:Anti-locked Braking System 防抱死刹车系统 ABS:Acrylonitrile Butadiene Styrene 高分子材料 以项目所拥有的资产为基础,以项目资产可以带以项
5、目所拥有的资产为基础,以项目资产可以带来的预期收益为保证,通过在国际资本市场发行高档来的预期收益为保证,通过在国际资本市场发行高档债务来募集资金的一种证券化融资方式。债务来募集资金的一种证券化融资方式。本质本质:以项目收益为基础的项目融资方式 目的目的:通过特有的提高信用等级方式,使得原本信用等级较低的项目照样可以进入高信用等级证券市场,利用该市场信用等级高、债券安全性高、利率低等特点大幅度降低凑集资金的成本。适用范围适用范围:收益大于成本的项目:收益大于成本的项目1.1 ABS 概念概念1.2 ABS 1.2 ABS 发展历程发展历程 1、ABS的产生和发展的产生和发展 起源于美国住房贷款证
6、券化,目前已经遍及汽车、起源于美国住房贷款证券化,目前已经遍及汽车、版权专利费、高速公路等领域,随后进入欧洲,欧洲资版权专利费、高速公路等领域,随后进入欧洲,欧洲资产证券化在快速发展。产证券化在快速发展。2、我国、我国ABS的产生与发展的产生与发展改革开放以来改革开放以来对资金需求剧增要求广开融资渠道对资金需求剧增要求广开融资渠道 我国经济持续快速稳定发展,回报率高的项目吸引ABS。我国初步具备ABS法律环境:担保法、票据法、信托法、证券法等,提供法律保障。利用ABS摆脱信用评级限制。利用ABS进行融资,进入高档次融资领域,学习国外证券运作和监管经验。1.3 ABS 参与方参与方SVPspec
7、ial Purpose Vehicle 直接关系直接关系ABS计划性质和发行人财务目标计划性质和发行人财务目标 组织形式有两种组织形式有两种 1 发起人专门为证券化交易而组建发起人专门为证券化交易而组建 2 独立第三方组建,不为发起人所控制独立第三方组建,不为发起人所控制信用增级机构信用增级机构 经信用保证而得以提高等级的证券,将不再按照经信用保证而得以提高等级的证券,将不再按照原发行人的等级或原贷款抵押资产进行交易,而原发行人的等级或原贷款抵押资产进行交易,而是按照担保机构的信用等级进行交易是按照担保机构的信用等级进行交易信用评级机构信用评级机构 金融市场上一个重要的服务性中介机构,它是由专
8、门的经金融市场上一个重要的服务性中介机构,它是由专门的经济、法律、财务专家组成的、对济、法律、财务专家组成的、对证券证券发行人和证券信用进行等级发行人和证券信用进行等级评定的组织。评定的组织。证券信用评级证券信用评级的主要对象为各类公司债券和的主要对象为各类公司债券和地方债地方债券券,有时也包括国际债券和优先,有时也包括国际债券和优先股票股票,普通股股票一般不作评级,普通股股票一般不作评级 国际上公认的最具权威性的专业信用评级机国际上公认的最具权威性的专业信用评级机构只有三家,构只有三家,美国标准美国标准普尔公司普尔公司 穆迪投资服务公司穆迪投资服务公司 惠誉国际信用惠誉国际信用 这三家评级机
9、构各有侧重,标普侧重于企这三家评级机构各有侧重,标普侧重于企业评级方面,业评级方面,穆迪穆迪侧重于机构融资方面,而惠誉侧重于机构融资方面,而惠誉则更侧重于金融机构的评级。则更侧重于金融机构的评级。该公司同时为世界各地超过该公司同时为世界各地超过220,000220,000家证券及基金进行信用家证券及基金进行信用评级。目前,标准普尔已成为一个世界级的资讯品牌与权威的国评级。目前,标准普尔已成为一个世界级的资讯品牌与权威的国际分析机构。际分析机构。标准普尔的服务涉及各个金融领域,主要包括:标准普尔的服务涉及各个金融领域,主要包括:对全球数万亿债务进行评级;对全球数万亿债务进行评级;提供涉及提供涉及
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