第13章投资理论-宏观经济学(第4版)课件.pptx
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- 第13章 投资理论_宏观经济学第4版课件 13 投资 理论 宏观经济学 课件
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1、第十三章第十三章投资投资理论理论第一节第一节 企业投资企业投资一、意愿资本存量的决定二、投资的决定三、托宾的q理论四、融资约束一、意愿资本存量的决定一、意愿资本存量的决定0K1Y2KMPKK*R/P意愿的资本存量K2MPK 假定企业计划增加产量。在生产过程中,资本和劳动是两种重要的生产要素,两者是可以相互替代的。以相同的资本生产更多的产量,必须相应增加劳动,这会提高资本的边际产量。如图所示,当企业计划产量提高时,资本的边际产量曲线由MPK1向右移动到MPK2,为了使边际产量和原有的实际资本租用价格相等,企业意愿的资本存量由K1增加到K2。0K1KMPKR/P产量变化与意愿的资本存量K2MPk2
2、MPk1(二)资本使用者成本(二)资本使用者成本 资本使用者成本的形成比较复杂,主要包括以下三个方面的内容:1、利息收入、利息收入 企业购买资本品,就损失了把这部分钱存入银行得到的利息收入。如果企业是向银行借钱购买资本品的话,它必须支付贷款的利息。我们用PK表示资本品价格,i表示名义利率,那么iPK就是利息成本。2、折旧、折旧 资本品在使用期间,会发生磨损和折旧。我们设想一台新机器使用一年后出售,卖得的价格低于新机器价格,这一差额就是资本的折旧损失。我们用折旧率乘以机器的购置价格PK来提取机器的折旧费。0K2KMPKR2/P=(PK/P)(r2+)利率变化与意愿的资本存量K1MPkR1/P=(
3、PK/P)(r1+)二二、投资投资的决定的决定 当计划产量提高时,企业的意愿资本存量提高,因此投资额也提高,使得投资曲线右外移动,在图中表现为投资曲线由I1移到I2,在任意给定的利率水平上,计划产量提高使企业的投资增加。0Ir投资函数及其移动I2I10tK资本存量的逐渐调整K2K1K*1234567图中反映了企业的资本存量由期初的K-1向意愿资本存量K*的逐步调整过程。图中横轴代表时间t,纵轴代表资本存量K。假定期初资本存量K-1=0,资本调整速度=0.5,每一期新增投资额都是意愿资本存量和现有资本存量差额的一半。第一期的净投资额K1为0.5K*,第二期的净投资额K2只有第一期的一半,因为差额
4、减少了一半。新增资本的投资过程按照这个速度一直持续到实际资本存量到达意愿的水平。由此可见,越大,这一过程就越快,反之则相反。三三、托托宾的宾的q理论理论四、融资约束四、融资约束 企业往往面临融资约束,即企业有借款的意愿却无法筹集到资金。融资约束限制了企业的投资活动。这时企业收入就与其投资决策发生了密切的联系。如果企业需要资金时无法从外部筹集到,那么当前的收入就会影响它们投资的能力。为了说明融资约束对企业投资决策的效果,我们来考虑经济的短期衰退对投资支出的影响。如果企业预期经济衰退是短期的,它们会继续投资,因为投资在未来仍是有利可图的。也就是说,短期衰退对托宾q的影响比较小。对于能够在金融市场筹
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