财务综合能力分析课件.ppt

1、财务综合能力分析理解企业综合分析的概念和内容理解企业综合分析的概念和内容掌握沃尔评分法的基本内容、方法和思路掌握沃尔评分法的基本内容、方法和思路了解传统杜邦分析法和改进的杜邦分析法区别了解传统杜邦分析法和改进的杜邦分析法区别掌握改进的杜邦分析法的使用方法掌握改进的杜邦分析法的使用方法财务综合能力分析的概念财务综合能力分析的目的财务综合能力分析揭示各种财务经济指标财务综合能力分析揭示各种财务经济指标之间的之间的相互联系和协调关系相互联系和协调关系，从而全面评，从而全面评价经济活动过程及其成果。价经济活动过程及其成果。其具体目的有：其具体目的有：评估企业分析期的经营绩效评估企业分析期的经营绩效分析

2、影响企业财务状况和经营成果的各个因分析影响企业财务状况和经营成果的各个因素，挖掘企业的潜力素，挖掘企业的潜力监督企业执行政策，法令以及规章制度的情监督企业执行政策，法令以及规章制度的情况况预测企业未来的趋势，提供决策的依据预测企业未来的趋势，提供决策的依据 财务综合能力分析的总体目标是考核过去、财务综合能力分析的总体目标是考核过去、评价现在和预测未来。评价现在和预测未来。沃尔比重评分法沃尔评分法在我国的应用沃尔比重评分法的基本步骤沃尔比重评分法的基本步骤1、选择评价指标选择评价指标并分配指标并分配指标权重权重；2、确定各项比率指标的、确定各项比率指标的标准值标准值，即各项指标，即各项指标在企业

3、现时条件下地最优值；在企业现时条件下地最优值；3、计算企业在一定时期各项比率指标的、计算企业在一定时期各项比率指标的实际实际值值；4、计算指标得分并形成评价结果。、计算指标得分并形成评价结果。（P234表表1）沃尔比重评分法的缺陷沃尔比重评分法的缺陷未能证明为什么要选择这未能证明为什么要选择这7 7个指标及其所占比重个指标及其所占比重公式：实际分数实际值公式：实际分数实际值标准值标准值权重，存在明显的缺陷权重，存在明显的缺陷 某一单项指标的实际值畸高导致总分大幅度增加，会掩盖不良指标某一单项指标的实际值畸高导致总分大幅度增加，会掩盖不良指标某一个指标严重异常，会对总评分产生不合逻辑的重大影响某

4、一个指标严重异常，会对总评分产生不合逻辑的重大影响 2020世纪世纪9090年代以来，沃尔评分法在我国制年代以来，沃尔评分法在我国制定的综合评价体系中广泛应用。定的综合评价体系中广泛应用。例如：经济效益评价指标体系，财政部，例如：经济效益评价指标体系，财政部，19951995年年 主要是从企业投资者、债权人及企业对主要是从企业投资者、债权人及企业对社会的贡献三个方面进行考虑。社会的贡献三个方面进行考虑。计算方式：以行业平均先进水平为标准计算方式：以行业平均先进水平为标准值；标准值的重要性总计为值；标准值的重要性总计为100100分。分。获利能力获利能力指标指标 1.1.销售利润率销售利润率 1

5、515分分 2.2.总资产报酬率总资产报酬率 1515分分 3.3.资本收益率资本收益率 1515分分 4.4.资本保值增值资本保值增值率率 1010分分偿债能力指标偿债能力指标 5.5.资产负债率资产负债率 5 5分分 6.6.流动比率流动比率 5 5分分营运能力指标营运能力指标 7.7.应收账款周转应收账款周转率率 5 5分分 8.8.存货周转率存货周转率 5 5分分社会贡献指标社会贡献指标 9.9.社会贡献率社会贡献率 1010分分 10.10.社会积累率社会积累率 1515分分杜邦分析法的概念杜邦分析体系改进的杜邦分析法 杜邦分析法杜邦分析法是一种从财务角度来评价公司是一种从财务角度来

6、评价公司盈利能力和股东权益回报水平的一种经典盈利能力和股东权益回报水平的一种经典方法。方法。基本思想基本思想是将企业是将企业净资产收益率净资产收益率逐级分解逐级分解为为多项财务比率乘积多项财务比率乘积，进而深入分析比较，进而深入分析比较企业经营业绩。企业经营业绩。核心指标：净资产收益率核心指标：净资产收益率净资产收益率净资产收益率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率平平均权益乘数均权益乘数净利润平均净资产净利润平均资产总额平均资产总额平均净资产资产净利率平均权益乘数净资产收益率净资产收益率资产净利率资产净利率平均资产总额销售收入销售收入净利润平均资产总额净利润总资产周转率销售净利率杜

7、邦分析体系的基本框架资产周转率销售收入资产非流动资产流动资产货币资金应收账款存货其他销售净利率净利润成本费用销售收入所得税费用销售成本期间费用其他损益营业外收支净资产收益率资产利润率权益乘数资产负债非流动负债流动负债杜邦分析体系杜邦分析体系的局限性：杜邦分析体系的局限性：1 1、计算资产净利率的、计算资产净利率的“总资产总资产”和和“净利润净利润”（属于股东）（属于股东）不匹配；不匹配；2 2、没有区分经营活动损益和金融活动损益；、没有区分经营活动损益和金融活动损益；3 3、没有区分有息负债与无息负债。、没有区分有息负债与无息负债。主要概念：主要概念：1、净经营资产、净经营资产=经营资产经营负

8、债经营资产经营负债 净金融负债（净金融负债（净负债净负债）=金融负债金金融负债金融资产融资产净经营资产净经营资产=净金融负债股东权益净金融负债股东权益2.经营利润经营利润=息税前经营利润息税前经营利润（1所得税率）所得税率）净利息费用（净利息费用（税后利息税后利息）=利息费用利息费用（1所所得税率）得税率）净利润净利润=经营利润净利息费用经营利润净利息费用(1)()经营利润净利息股东权益股东权益经营利润净经营资产净利息净负债净经营资产股东权益净负债股东权益经营利润净经营资产净利息净负债净经营资产股东权益净负债股东权益净经营资产利润率净经营资产利润率 经利润率经财务杠杆净资产收益率净资产收益率=

9、股东权益净负债净负债净利息股东权益净负债净经营资产经营利润-1净资产收益率净资产收益率=净经营资产净利率（净经营净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）资产净利率税后利息率）净财务杠杆净财务杠杆净经营资产净利率净经营资产净利率=经营利润经营利润净经营资产净经营资产税后利息率税后利息率=税后利息税后利息净负债净负债净财务杠杆净财务杠杆=净负债净负债股东权益股东权益根据公式，净资产收益率的驱动因素包括：根据公式，净资产收益率的驱动因素包括：净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆。杆。原理：将某一个要分析的指标层层展开，以原理：将某一个要分析的指标层层展

10、开，以便探究财务指标发生变化的根本原因。便探究财务指标发生变化的根本原因。将常用的财务比率划分为四大类：将常用的财务比率划分为四大类：偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。率、现金流量比率。可持续增长率可持续增长率 统一财务比率统一财务比率 分析利润动因分析利润动因 分解净资产收益率分解净资产收益率 评估经营管理评估经营管理 分解净利润率分解净利润率 评估投资管理评估投资管理 分分解资产周转率解资产周转率 评估财务管理评估财务管理 检验财务杠杆的作用检验财务杠杆的作用可持续增长率可持续增长率统一财务比率统一财务比率可持续增长率可持续增长率

11、=净资产收益率净资产收益率(1-股利支付率股利支付率)净资产收益率净资产收益率(ROE)=净利润净利润/平均净资产平均净资产 分析利润动因分析利润动因 分解净资产收益率分解净资产收益率净资产收益率净资产收益率=资产收益率资产收益率财务杠杆财务杠杆 分解为：分解为：净资产收益率净资产收益率=净利润率净利润率资产周转率资产周转率财务杠财务杠杆杆 公式表明：影响企业净利润的动因是净利润率、公式表明：影响企业净利润的动因是净利润率、资产周转率和财务杠杆作用。资产周转率和财务杠杆作用。评估经营管理评估经营管理分解净利润率分解净利润率 净利润率表明企业经营活动的盈利能力，净利润率表明企业经营活动的盈利能力

12、，所以对净利润率进行分解能够评估企业的所以对净利润率进行分解能够评估企业的经营管理效率。经营管理效率。常用的分析工具：常用的分析工具：共同尺度损益表共同尺度损益表，即该，即该表中的所有项目都用一个表中的所有项目都用一个销售收入比率销售收入比率表表示。示。评估投资管理评估投资管理分解资产周转率分解资产周转率 对资产周转率的详细分析可评估企业投资对资产周转率的详细分析可评估企业投资管理的效率。管理的效率。评估评估资产管理效率资产管理效率的主要财务指标有：的主要财务指标有：资产周转率、存货周转率、应收账款周转资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转率、固定资产周转率、率、应付账款周转率、固定资产周转率、营运资金周转率。营运资金周转率。