《证券投资实务（第三版）》课件项目三证券的发行与交易.pptx

1、项目三 证券的发行与交易项目三、证券的发行与交易教学内容股票的发行与交易证券投资基金的募集、交易债券的发行、评级与交易学习要点：了解股票的发行与承销，掌握股票的交易流程；知道债券的发行与承销，熟悉债券上市的程序和交易流程；知道封闭式基金的募集与交易，熟悉开放式基金的募集与认购；掌握开放式基金的募集与认购；了解开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结；知道交易型开放式指数基金（ETF）的募集与交易；了解开放式基金的登记。学习要点：了解股票的发行与承销，掌握股票的交易流程；知道债券的发行与承销，熟悉债券上市的程序和交易流程；知道封闭式基金的募集与交易，熟悉开放式基金的募集与认购；掌握开放式基

2、金的募集与认购；了解开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结；知道交易型开放式指数基金（ETF）的募集与交易；了解开放式基金的登记。活动一 了解股票的发行与承销一、股份公司公开发行股票的条件（一）首次公开发行股票的条件（二）增发新股的条件（三）配股的条件（四）首次非公开发行股票的条件（五）首次在创业板发行股票的条件（六）首次在科创板发行股票的条件2022-11-25二、股票发行与承销准备（一）承销前的尽职调查（二）股票发行与上市辅导（三）募股文件的准备（四）股票发行的申报与审核活动一 了解股票的发行与承销三、股票发行与承销的实施（一）发行方式与承销方式 发行方式网下投资者询价方式发行人和

3、主承销商自主协商、直接定价方式 承销方式包销代销（二）股票的发行价格 股票发行价格的种类 影响发行价格的因素 发行费用 活动二股票的交易流程开户与委托买卖 本次活动仅以A股为例来说明股票委托买卖的流程程序，其主要包括开设账户、委托买卖、竞价成交、证券结算四个阶段。开设账户包括交易账户和资金账户。（一）开设交易账户或股东账户 （二）开设资金账户 一、开设账户股东开立证券账户流程图股东开立证券账户流程图活动二 股票的交易流程开户与委托买卖国泰君安证券国泰君安证券 投资者在经纪商处开立资金账户流程图投资者在经纪商处开立资金账户流程图活动二 股票的交易流程开户与委托买卖二、委托买卖投资者在开设股票账户

4、和资金账户后，就可以在证券营业部办理委托买卖。委托买卖是指证券经纪商接受投资者委托，代理投资者买卖证券，从中收取佣金的交易行为。（一）委托指令 委托指令的基本要素 委托的方向（买入、卖出）委托价格 委托数量 委托时间 活动二 股票的交易流程开户与委托买卖 委托价格指令类型 市价委托 限价委托 最优五档及时成交剩余撤销 最优五档及时成交剩余转限价申报2022-11-25（二）委托形式 投资者发出委托指令的形式有柜台委托、电话委托、自助委托和网上委托等形式。柜台委托 电话委托 自助委托 网上自助委托（三）委托受理 经纪商在收到投资者委托后，应对委托人的身份、委托的内容、委托买卖证券的数量、委托交易

5、的资金进行审查。经审查符合要求的委托，才能被经纪商接受。委托审查有系统自动执行完成。活动二 股票的交易流程开户与委托买卖（四）委托执行 1申报原则 证券经纪商接受投资者委托后应按时间优先的原则进行申报竞价，不得自行撮合成交。2申报方式 申报方式有有形席位申报和无形席位申报。活动二 股票的交易流程开户与委托买卖一、竞价成交 我国的证券市场是竞价市场。交易的中心环节是竞价成交，特别是在高度组织化的证券交易所，会员经纪商代表众多的买方和卖方，按照一定规则和程序公开竞价，达成交易。活动三 掌握股票的交易流程 竞价成交与结算过户（一）竞价原则 证券交易按价格优先、时间优先原则竞价成交。价格优先原则。指较

6、高买进申报优先满足于较低买进申报，较低卖出申报优先满足于较高卖出申报。时间优先原则。同价位申报，依照申报时序决定优先顺序。2连续竞价 新股首日上市的涨跌幅限制。科创板股票前五个交易日不设涨跌幅限制。连续竞价时的申报方法：无论买入或卖出，按现行规定，股票（含A、B股）、基金类证券在一个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%，科创板股票涨跌幅限制为20%；ST股票的涨跌幅度不得超过5%。但新股在上市当日无此限制。国债连续竞价的价位为在前一笔成交价的基础上涨跌幅度不超过10%。连续竞价时，成交价格的决定原则为：最高买进申报与最低卖出申报价位相同；买入申报价格高于市场即时的最

7、低卖出申报价格时，取即时提示的最低卖出申报价位（叫卖价）成交或部分成交；卖出申报价格低于市场即时的最高买入申报价格时，取即时提示的最高买入申报价位（叫买价）成交或部分成交。活动三 竞价成交与结算过户（二）竞价方式 目前证券交易一般采用两种竞价方式：集合竞价和连续竞价。集合竞价。交易所主机在每一营业日9:15-9:25期间进行，在此期间电脑自动撮合系统只贮存委托而不撮合。在9:25一瞬间，系统根据输入的所有买卖盘而产生一开盘参考价，继而将能够成交的委托以此参考价为成交价全部撮合成交。集合竞价有效委托的确定：有涨跌幅限制的，超出涨跌幅限制范围的委托无效 无涨跌幅限制，只要小于单笔最大数量，大于单笔

8、委托最小数量，且为100整数倍的委托，均为有效委托。活动三 竞价成交与结算过户（三）竞价结果 竞价的结果有三种可能：全部成交 部分成交 不成交。（四）撤单的条件和程序 撤单的条件 撤单的程序 活动三 竞价成交与结算过户二、证券结算与过户（一）清算、交割和交收的含义 证券清算，主要是指在每一营业日中每个证券经营机构成交的证券数量与价款分别予以轧抵，对证券和资金的应收或应付净额进行计算的处理过程。在证券交易过程中，当买卖双方达成交易后应在事先约定的时间内履行合约，买方需交付一定款项获得所购证券，卖方需交付一定证券获得相应价款，这一钱货两清的过程称为交割。资金的收付称为交收。股票的清算、交割和交收统

9、称为证券结算。活动三 竞价成交与结算过户（二）证券结算 证券结算的方式一般分为逐笔交收和净额交收两种 逐笔交收。即对每一笔成交的证券及相应价款进行逐笔结算，主要是为了防止在证券风险特别大的情况下净额结算风险积累情况发生。净额交收。指买卖双方在约定的交收期限内，以买卖双方进行证券交易后计算出的证券和资金的净额进行交收，它必须通过结算机构进行，比较适合于投资者较为分散、成交笔数较多、每笔成交的数量较小的证券市场和交易方式。活动三 竞价成交与结算过户（三）清算、交割的联系与区别 1清算与交割的联系。（1）从时间发生及运作的次序来看，先清算后交割，清算是交割的基础和保证，交割是清算的后续与完成。（2）

10、从内容上看，清算与交割都分为证券与价款两项。（3）从处理方式来看，证券经营机构都是以交易所或清算机构（如结算公司）为对手办理清算与交割，即结算公司作为所有买方的卖方和所有卖方的买方，与之进行清算交割。活动三 竞价成交与结算过户2清算与交割的区别。（1）两者最根本的区别在于清算是对应收应付证券及价款的轧抵计算，其结果是确定应收应付净额，而并不发生财产实际转移；交割是对应收应付净额（包括证券与价款）的交收，发生财产实际转移（虽然有时不是实物形式）。（2）从处理单位来看，清算一般以同一清算期内证券经营机构的每一个交易席位作为一个清算单位，即每个营业日对证券经营机构的每一个交易席位作一次清算；如果该证

11、券经营机构拥有多个席位，则由证券经营机构再将相应席位清算数据汇总后同结算公司集中办理交割事宜。（四）过户 证券过户是指股权（债券）在投资者之间的转移。活动三 竞价成交与结算过户三、交易费用 （一）委托手续费 （二）印花税 （三）佣金 （四）过户费 （五）市场监管费 见教材P82-83活动三 竞价成交与结算过户四、其他交易事项（一）交易信息 股票交易信息包括股票交易即时行情、股价指数、涨跌幅排名等，有证券交易所在每个交易日发布，各会员经纪商在营业场所予以公布。即时行情内容包括股票代码、股票名称、前收盘价、最新成交价、当日最高价、当日最低价、当日累计成交量、当日累计成交额、实时最高5个价位买入卖出

12、申报价和数量等。（二）开盘价与收盘价 根据我国现行的交易规则，证券交易所证券交易的开盘价为当日该证券的第一笔成交价。证券的开盘价通过集合竞价方式产生。不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。活动三 竞价成交与结算过户（二）开盘价与收盘价 在收盘价的确定方面，上海证券交易所和深圳证券交易所有所不同。上海证券交易所证券交易的收盘价确定方式与深圳证券交易所收盘价的确定方式完全一样。深圳证券交易所证券的收盘价通过集合竞价的方式产生。收盘集合竞价不能产生收盘价的，以当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）为收盘价。活动三 竞价成交与结算过户（三）挂牌、摘牌、停牌和复牌 挂

13、牌。指股票上市，即已经发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所公开交易的法律行为，是连接股票发行与交易的”桥梁”，在我国，股票公开发行后即获得挂牌上市的资格。摘牌。也称退市或终止上市，指证券上市期届满或依法不再具备上市条件，证券交易所要终止其上市交易。以后就不能再在证券公司买卖该股票了。停牌。是指某一种上市证券临时停止交易的行为。复牌。是某种被停牌的证券恢复交易。活动三 竞价成交与结算过户（四）除权与除息 除权（XR）。除权是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。除息（

14、XD）。是股票发行企业在发放股息或红利时，需要事先进行核对股东名册、召开股东会议等多种准备工作，于是规定以某日在册股东名单为准，并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期。活动三 竞价成交与结算过户（五）分红派息 分红派息是指上市公司向其股东派发红利和股息的过程,也是股东实现自己权益的过程。分红派息的形式主要有现金股利和股票股利两种。活动三 竞价成交与结算过户任务二 熟悉债券的发行与交易教学目标知道债券的发行与承销 熟悉债券上市的程序和交易流程 活动一 知道债券的发行与承销一、债券的发行（一）债券发行条件和发行方式 债券发行条件。债券发行的条件指债券发行者发行债券筹集资金时所必须考虑的有关因素，

15、具体包括发行额、面值、期限、偿还方式、票面利率、付息方式、发行价格、发行费用、有无担保等。发行方式。按照债券的发行对象，可分为私募发行和公募发行两种方式。活动一 知道债券的发行与承销（二）债券信用评级 债券信用评级是指信用评级机构对债券筹集资金的合理性和按期如约偿还债券本息的能力及其风险程度所作的综合评价。讨论分析 特化公司（化名）是集体所有制企业，由于市场疲濒临倒闭。但特化公司一直是其所在县的利税大户，县政府采取积极扶持的政策。为了转产筹集资金，特化公司经理向县政府申请发行债券，县政府予以批准，并协助特化公司向社会宣传。于是特化公司发行的价值150万元的债券很快顺利发行完毕。债权的票面记载为

16、：票面金额100元，年利率15%，特化公司以及发行日期和编号。问：特化公司债券的发行有哪些问题？活动一 知道债券的发行与承销二、我国债券的发行与承销（一）国债的发行方式 公开招标方式 承购包销方式 （二）国债承销程序 记账式国债的承销程序 招标发行 分销 凭证式国债的承销程序活动二 熟悉债券上市的程序和交易流程 一、债券上市的一般程序债券上市程序大致为：发行公司提出上市申请；证券交易所初审；证券管理委员会核定；订立上市契约；发行公司缴纳上市费用；确定上市日期；挂牌买卖。在债券上市后证券交易所一旦发现该上市债券违背基准规定，有权停止该债券上市，该债券必须转为“整顿阶段”一定时间后完全停止上市。活

17、动二 熟悉债券上市的程序和交易流程 二、债券上市的审批条件根据沪深两市证券交易所交易市场业务规则，企业债券在证券交易所上市交易必须符合下列条件：债券期限为1年以上；债券实际发行额不低于五千万人民币；公司申请其债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件。活动二 熟悉债券上市的程序和交易流程 三、上市债券交易规则（一）交易时间、原则与A股相同（二）报价单位 以张（面值100元）为报价单位，即“每百元面值的价格”，价格是指每100元面值国债的价格。（三）委托买卖 单位：以“张”为单位（以人民币100元面额为1张），债券卖出最小申报数量单位为1张，债券买入最小申报数量单位、债券回购买卖最小申报数量单位为1

18、0张。价格最小变化档位：债券的申报价格最小变动单位为001元人民币。涨跌幅限制：不设涨跌限制。活动二 熟悉债券上市的程序和交易流程 申报撮合方式：正式实施国债净价交易后，将实行净价申报和净价撮合成交的方式，并以成交价格和应计利息额之和作为结算价格。行情报价：报价系统同时显示国债全价、净价及应计利息额。申报上限：单笔申报最大数量应当低于1万手（含1万手）。交易方式：T+0，国债现货交易允许实行回转交易。即当天买进的债券当天可以卖出，当天卖出的债券当天可以买进。竞价方式：与A股相同。活动二 熟悉债券上市的程序和交易流程 上市首日申报竞价规定：深交所上市国债上市首日集合竞价申报价格的有效范围为前收盘

19、价（发行价）上下各150元（即15000个价格升降单位），进入连续竞价后申报价格的有效范围为最后成交价上下各15元（即1500个价格升降单位）。申报价格限制：上市首日后，每次买卖竞价申报价格的有效范围为最近成交价上下各5元（即500个价格升降单位）。活动二 熟悉债券上市的程序和交易流程 四、债券交易操作流程（一）债券场内交易操作流程（二）债券柜台交易市场的交易任务三 证券投资基金的募集、交易与登记 教学目标知道封闭式基金的募集与交易 熟悉开放式基金的募集与认购 掌握开放式基金的申购、赎回 了解开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结 知道交易型开放式指数基金（ETF）的募集与交易 开放式

20、基金的登记 活动一 知道封闭式基金的募集与交易一、封闭式基金的交易 （一）上市交易核准与上市交易条件 （二）交易账户的开立 （三）交易规则 （四）交易费用 （五）基金指数 （六）折（溢）价率封闭式基金交易图封闭式基金交易图 活动一 知道封闭式基金的募集与交易活动二 熟悉开放式基金的募集与认购 一、开放式基金的募集 （一）募集程序 （二）申请募集文件 （三）募集申请的核准 （四）开放式基金的募集期 （五）开放式基金份额的发售 （六）开放式基金的基金合同生效活动二 熟悉开放式基金的募集与认购 二、开放式基金的认购认购是指在开放式基金募集期间投资者申请购买基金的行为。（一）开放式基金的认购渠道 目前

21、，我国可以办理开放式基金认购业务的机构主要包括商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构以及中国证监会规定的其他具备基金代销业务资格的机构。（二）认购步骤 基金账户的开立 是基金登记人为基金投资者开立的、用于记录其持有的基金份额余额和变动情况的账户。资金账户的开立 是投资者在基金代销银行、证券公司开立的用于基金业务的结算账户。认购确认 个人投资者办理开放式基金认购申请时，需在资金账户中存人足够的现金，填写基金认购申请表进行基金的认购。活动二 熟悉开放式基金的募集与认购 （三）认购方式与认购费率 认购方式。开放式基金的认购采取金额认购的方式。前端收费模式与后端收费模式。前端收费模式是

22、指在认购基金份额时就支付认购费用的付费模式；后端收费模式是指在认购基金份额时不收费，在赎回基金时才支付认购费用的收费模式。认购费用与认购份额 根据规定，基金认购费率将统一按净认购金额为基础收取，相应的基金认购费用与认购份额的计算公式为：认购费用=净认购金额认购费率 净认购金额=认购金额（1+认购费率）认购份额=（净认购金额+认购利息）基金份额面值活动二 熟悉开放式基金的募集与认购 （四）认购方式与认购费率 目前，我国股票型基金的认购费率大多在1%l.5%左右，债券型基金的认购费率通常在1%以下，货币型基金一般认购费为0。（五）最低认购金额与追加认购金额 目前，我国开放式基金的最低认购金额一般为

23、l000元人民币。一些基金对追加认购金额有最低金额要求，而另一些基金则没有此类要求。活动三 掌握开放式基金的申购、赎回一、基金的申购与赎回的概念基金申购是指基金在存续期间投资者向基金管理人提出申请购买基金份额的行为。当日的申购申请可以在15：00以前撤销。投资者一般于T+2日起可查询申购确认结果。特殊类型的基金除外。基金赎回是指投资者通过基金销售机构申请将手中持有的基金份额变现的行为。当日的赎回申请可以在15:00以前撤销。投资人的赎回申请成功以后，基金管理人通常将在T7日内支付赎回款项，巨额赎回支付办法参照基金合同。活动三 掌握开放式基金的申购、赎回二、申购、赎回的原则与程序（一）股票、债券

24、基金的申购、赎回原则“未知价”交易原则。投资者在申购、赎回时并不能即时获知买卖的成交价格。“金额申购、份额赎回”原则。申购以金额申请，赎回以份额申请。（二）货币市场基金的申购、赎回原则“确定价”原则。申购、赎回基金份额价格以1元人民币为基准进行计算。“金额申购、份额赎回”原则。申购以金额申请，赎回以份额申请。活动三 掌握开放式基金的申购、赎回（三）开放式基金日常申购与赎回的程序 提出申购或赎回的申请 投资者必须根据基金销售网点规定的手续，在工作日的交易时间段内向基金销售网点提出申购或赎回的申请。日常申购和赎回申请的确认 基金管理人以收到申购和赎回申请的当天作为申购或赎回申请日（T日），并在T2

25、工作日前（包括该日），对该交易的有效性进行确认。投资者可在T2工作日之后（包括该日）工作日向基金销售网点进行成交查询。活动三 掌握开放式基金的申购、赎回（三）开放式基金日常申购与赎回的程序 提出申购或赎回的申请 投资者必须根据基金销售网点规定的手续，在工作日的交易时间段内向基金销售网点提出申购或赎回的申请。日常申购和赎回申请的确认 基金管理人以收到申购和赎回申请的当天作为申购或赎回申请日（T日），并在T2工作日前（包括该日），对该交易的有效性进行确认。投资者可在T2工作日之后（包括该日）工作日向基金销售网点进行成交查询。日常申购和赎回申请的款项支付 申购：投资者申请申购时，通过指定账号划出足额

26、的申购款项。申购采用全额交款方式，若资金未全额到帐则申购不成功，基金管理人将申购不成功或无效款项退回。赎回：投资者赎回申请成交后，成功赎回的款项将在T7个工作日之内向基金持有人（赎回人）划出。交易型开放式基金申购与赎回程序图交易型开放式基金申购与赎回程序图 活动三 掌握开放式基金的申购、赎回活动三 掌握开放式基金的申购、赎回三、收费模式与申购份额、赎回金额的确定（一）收费模式与申购费率 申购费率以净申购金额为基础计算，申购费用与申购份额的计算公式为：净申购金额=申购金额（1+申购费率）申购费用=申购金额净申购金额 申购份额=净申购金额申购日基金单位净值活动三 掌握开放式基金的申购、赎回（二）赎

27、回金额的确定 赎回金额=赎回总额一赎回费用 其中：赎回总额=赎回数量赎回日基金份额净值 赎回费用=赎回总额赎回费率 赎回费率一般按持有时间的长短分级设置。持有时间越长，适用的赎回费率越低。实行后端收取认购申购费的基金，还应扣除后端认购申购费，才是投资者最终得到的赎回金额。即：赎回金额=赎回总额后端收费金额一赎回费用活动三 掌握开放式基金的申购、赎回（三）货币市场基金的手续费 货币市场基金费用较低，通常申购、赎回费率为0。一般地，货币型基金从基金财产中计提比例不高于2.5%。的销售服务费，用于基金的持续销售和给基金份额持有人提供服务。四、申购、赎回款项的支付 五、申购、赎回的注册登记活动四 开放

28、式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结 一、开放式基金份额的转换 二、非交易过户 三、基金份额的转托管 四、基金份额的冻结活动五 交易型开放式指数基金 的募集与交易一、ETF份额的发售（一）认购方式 目前，我国可以采取网上现金、网下现金、网下股票认购三种方式。（二）认购费用（佣金）及认购份额的计算 1通过基金管理人进行现金认购的投资者，认购以ETF份额申请。认购费用和认购金额的计算公式为：认购费用=认购价格认购份额认购费率 认购金额=认购价格认购份额（1+认购费率）2通过发售代理机构进行现金认购的投资者，认购以ETF份额申请。认购佣金和认购金额的计算公式为：认购佣金=认购价格认购份额佣金比

29、率 认购金额=认购价格认购份额（1+佣金比率）活动五 交易型开放式指数基金的募集与交易 3通过发售代理机构进行股票认购的投资者，认购以单只股票股数申请。认购份额和认购佣金的计算公式为：认购份额=(第i只股票在网下认购日的均价有效认购数量)/1.00 认购佣金=认购价格认购份额佣金比率二、ETF份额折算与变更登记（一）ETF份额的折算时间 基金合同生效后，基金管理人应逐步调整实际组合直至达到跟踪指数要求，此过程为ETF建仓阶段。ETF建仓期不超过3个月。（二）ETF份额折算的原则（三）ETF基金份额折算的方法。活动五 交易型开放式指数基金的募集与交易三、ETF份额的交易基金合同生效后，基金管理人

30、可向证券交易所申请上市。ETF上市后二级市场的交易与封闭式基金类似，要遵循下列交易规则：（1）基金上市首日的开盘参考价为前一工作日基金份额净值；（2）基金实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为l0%，自上市首日起实行；（3）基金买人申报数量为100份或其整数倍，不足100份的部分可以卖出；（4）基金申报价格最小变动单位为0.001元。活动五 交易型开放式指数基金的募集与交易四、ETF份额的申购与赎回 （一）申购与赎回场所 （二）申购和赎回的开放日及时间 （三）申购和赎回的数额限制 （四）申购和赎回的程序 （五）申购、赎回的对价、费用及价格活动五 交易型开放式指数基金的募集与交易活动六 开放式基金的登

31、记 一、开放式基金登记的概念开放式基金份额的登记，是指投资者认购基金份额后，由登记机构为投资者建立基金账户，在投资者的基金账户中进行登记，表明投资者所持有的基金份额。二、我国开放式基金注册登记机构及其职责活动六 开放式基金的登记 三、基金登记流程 投资者申购（认购）申请申 请 数据确认数据代 销机 构网点申 请 数据申 请 数据申 请 数据代销机构总部登 记机构基金托 管人确 认 数据确 认 数据确 认 数据活动六 开放式基金的登记 四、申购、赎回资金清算流程投 资者 资金 账户申 请 资金赎回资金代销机构资金清算账户申 请 资金申 请 资金申 请 资金代 销机 构资 金总账登 记机 构资 金账户基金托 管银 行账户赎回资金赎回资金赎回资金谢谢证券投资实务