财务管理学(第二版)教学全套课件及课堂实训.ppt
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1、,Financial Management,第一章 总 论,目 录,1. 教学内容,2. 案例分析,本章学习目标,了解财务管理人员的职业机会 掌握财务管理概念 熟悉财务管理的环节、特点和原则 明确财务管理目标的主要观点 理解影响企业财务管理的环境因素,第一章 总论,财务 管理 环境,财务 管理 的目标,财务 管理 概述,第一节,第二节,第三节,第一节 财务管理的概述,一、财务管理人员的职业机会 (一)直接机会 (1)工商企业 (2)事业单位 (3)中介机构 (4)政府机构、社会团体及其他的组织 (二)间接机会 (1)商业银行 (2)保险公司 (3)其它金融机构,第一节 财务管理的概述,二、财务
2、管理的概念 财务管理(Financial Management)是指对某一独立核算单位的财务活动进行有效的组织,正确处理好内外部各项财务关系,并为提高其整体管理水平和整体价值服务的一项经济管理工作。可以讲,只要有资金运作的地方,就必然有财务管理活动 (一)企业财务活动(Financial activities) 企业财务包含一切涉及企业资金的经济业务。企业财务活动,是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。企业的财务活动主要包括以下四个方面的内容。,(二)财务关系 企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。,所有者将资本投入到企业中,企业向所有者支付投资报酬所形成的经
3、济关系。,企业向债权人借入资金,并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。,企业将其闲置资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。,企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。,企业内部各单位之间在生产经营各环节相互提供产品或劳务所形成的经济关系。,企业,投资者,债权人,内部各单位,债务人,被投资 单位,职工,企业向职工支付劳动报酬的过程中所形成的经济关系。,税务机关,企业要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系。,受资与投资的关系,债务与债 权的关系,投资与受资 的关系,债权与债 务的关系,内部各单位之间
4、的资金结算关系,劳动成果 的分配关系,强制性与无偿 性的分配关系,第一节 财务管理的概述,第一节 财务管理的概述,三、财务管理的特点 (一)综合性强 (二)涉及面广 (三)灵敏度高,第一节 财务管理的概述,四、财务管理的原则 财务管理原则(principles of financial management),是组织企业财务活动和协调处理财务关系的基本准则 (一)系统优化原则 包括: 整体优化、结构优化、适应能力优化 三个方面。 (二)成本与效益权衡原则 (三)现金收支平衡原则 (四)风险与收益均衡原则 (五)投资分散化原则,第一节 财务管理的概述,五、财务管理环节 财务管理环节(proced
5、ures of financial management)是指财务管理的工作步骤与一般程序。一般说来,企业财务管理包括以下几个环节。 (一)财务预测 financial forecasting (二)财务决策 financial decision (三)财务预算 financial budgeting (四)财务控制 financial control (五)财务分析 financial analysis,第二节 财务管理的目标,财务管理目标是企业组织财务管理活动所希望达到的目的(或所希望实现的结果)。 财务管理目标评价企业理财活动是否合理的标准。 目标具有导向作用、激励作用、凝聚作用和考核作
6、用。 由于财务管理是企业管理的一部分,因此财务管理的目标取决于企业的总目标,同时受财务管理自身特点的制约。,理财目标,一、财务管理目标的概念,第二节 财务管理的目标,二、企业目标及其对财务管理的要求 企业的目标可依次概括为:生存、发展和获利 生存是企业的首要目标,是实现发展、获利目标的基础;只有不断发展才能求得生存,才能更好地获利;也只有获利才有生存必要和发展的可能 生存目标要求财务管理做到以收抵支、到期偿债。 (企业生存的基本条件、对企业构成威胁的因素) 发展目标要求财务管理筹集企业发展所需的资金 获利目标要求财务管理合理有效地使用资金,三、财务管理的整体目标,1、总产值最大化 计划经济的产
7、物 重视产值、数量、生产、投入 不重视效益、质量、销售、挖潜,2、利润最大化,优点,1.在一定程度上体现了企业经济效益的高低; 2.与企业的利益息息相关,对企业的各方面关系人都有利; 3.利润这个指标在实际应用文献比较简便。,缺点,1.没有考虑资金的时间价值; 2.没有考虑获得利润与投入资本的关系; 3.没有考虑风险因素; 4.易导致短期行为。 5.会计利润是“观念利润”,不能反映企业的真实情况。,第二节 财务管理的目标,在计划经济时代,由于物质匮乏、有其存在的合理性。,3、每股收益最大化,优点,缺点,1.能说明企业的盈利水平; 2.不同资本规模的企业或同一企业的不同期间可以进行比较。,1.没
8、有考虑资金的时间价值和风险因素; 2.容易造成短期行为。,每股收益是指归属于普通股股东 的净利润与发行在外的普通股股 数的比值 。反映了投资者投入资 本获得回报的能力,第二节 财务管理的目标,4、股东财富最大化,优点,缺点,1.考虑了资金时间价值 和投资的风险价值; 2.反映了对企业资产保 值增值的要求; 3.克服了短期行为; 4.比较容易量化。,1.只适用于上市公司; 2.只强调股东的利益; 3.把不可控因素引入理财目标是不合理的。,股东财富最大化是指通过 财务的合理运营,为股东 带来最多的财富,第二节 财务管理的目标,5、企业价值最大化,强调风险与报酬的均衡 注重处理好财务关系: 股东、职
9、工、债权人、客户、政府 反映了企业资产保值增值的要求,企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营, 采用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值 和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展 的基础上使企业总价值达到最大。,现代财务管理的最优目标,第二节 财务管理的目标,企业价值的计量,V企业价值;t取得报酬的具体时间; FCFt第t年的企业报酬,通常用现金流量来表示; I与企业风险相适应的贴现率; n取得报酬的持续时间,在持续经营假设的条件下,n为无穷大。,第二节 财务管理的目标,四、财务管理的分部目标,1、筹资管理目标 满足生产经营需要的情况下, 不断降低资金成本和财务风险,2、投资管理目标
10、认真进行投资项目的可行性研究,力求提高投资报酬,降低投资风险,3、营运资金管理目标 合理使用资金,加速资金周转,不断提高资金的利用效果,4、利润管理目标 采取各种措施,努力提高企业利润水平,合理分配企业利润,第二节 财务管理的目标,第二节 财务管理的目标,五、财务管理目标的协调 (一)所有者与经营者的利益冲突与协调 解决所有者与经营者之间在财务目标上矛盾的做法有: (1)通过所有者约束经营者:监督、解聘。 (2)通过市场约束经营者:接收或吞并。 (3)通过报酬与绩效挂钩的办法激励经营者:激励。 (二)所有者与债权人的冲突与协调 债权人为了解决与所有者之间的冲突,除寻求法律保护外,往往采取以下方
11、式: (1) 在借款合同中加入限制性条款; (2)采取提前收回债权或不再提供新债权的方式。 (三)财务管理目标与社会责任的关系及其协调 主要通过政府干预的手段和道德规范的手段来协调:一是运用法律手段;二是通过行政和经济杠杆,来调节和约束企业行为;三是依靠社会公众的舆论进行监督,以保证社会责任的履行;四是依靠道德约束。,第三节 财务管理环境,企业财务管理环境(environment of financial management) 是指对企业财务活动产生影响的各种条件或因素的集合。 财务管理环境按其包括的范围,分为宏观财务管理环境和微观财务管理环境。宏观财务管理环境是指对企业财务行为施加影响的各
12、种宏观方面因素的集合,其变化一般对各类企业的财务管理均产生影响。微观财务管理环境是指对企业财务行为施加影响的各种微观方面因素的集合等,其变化一般只对特定企业、行业或产业财务管理产生影响。,第三节 财务管理环境,一、财务管理的宏观环境 (一)经济环境 财务管理的经济环境(economic environment)是指影响企业进行组织财务活动的宏观经济因素,主要有经济周期、通货膨胀状况、经济发展水平和经济政策等。 1经济周期 2经济发展状况 3经济政策 4通货膨胀,第三节 财务管理环境,(二)法律环境 财务管理的法律环境(legal environment)是指影响企业财务活动的各种法律、法规和规
13、章。主要包括: 企业组织法规 税法 财务法规,第三节 财务管理环境,(三)金融环境 金融环境(financial environment)是企业财务管理最主要的环境因素之一,主要包括: 金融机构 金融市场 金融工具 利息率,第三节 财务管理环境,二、财务管理的微观环境 (一) 企业的组织形式 个人独资企业 合伙企业 公司制企业 (二) 销售环境 (三) 采购环境 (四) 生产环境 (五) 企业文化,案例分析,案例一:财务管理的重要性(资料见辅助教材) 案例分析要点 1.财务管理(筹资管理、投资管理、营运资金管理以及利润分配管理),贯穿于企业经营的始终,是企业管理的重要组成部分。因此,要办好企业
14、必须加强财务管理,创业更是如此。如果一个企业不重视财务管理,则会酿成严重的后果。 2.每个人在创业时应客观分析企业的盈利,不可孤注一掷,盲目乐观,应根据具体事实调整方向,并且经营状况并不依赖于个个印象,应根据数据作出判断。在一些情况下,专业的会计师所起的作用非常大,因为你可能会弄不清具体的账务处理程序,所以花一笔费用请一个会计师非常必要。,案例分析,案例二:雷曼兄弟对企业财务管理目标的选择 案例分析要点 财务管理目标是企业财务管理活动所希望达到的境地或标准。它决定了企业建立什么样的财务管理组织、遵循什么样的财务管理原则,运用什么样的财务管理方法和建立什么样的财务指标体系;是财务决策的基本准则,
15、每一项财务管理活动都是为了实现财务管理的目标,因此,制定并选择合适的财务管理目标是十分重要的。企业在制定财务管理目标时,需遵循价值导向和风险控制原则。兼顾更多利益相关者的利益而不偏袒少数人利益的原则。兼顾适宜性和普遍性原则。绝对稳定和相对变化原则。,Thank you !,第二章 财务管理的基本原理,教 学 内 容,课 堂 实 训,案 例 分 析,本章学习目标,理解资金时间价值的概念 掌握资金时间价值计算的基本方法 了解风险的概念、特征及处理风险的手段 掌握单项资产及投资组合风险与报酬的衡量方法 熟知财务管理的其它原理,引导案例:时间成就富翁 假如你18岁上大学,从大学二年级开始勤工 俭学,外
16、负担每月工资为600元,领取后存入银行,22岁大学毕业时,你开始用大学三年打工积攒的资金进行投资。如果你的年投资收益率为10%,你退休的第二年(62岁时)就会成为百万富翁,如果你的年投资收益率为17%,你退休的第二年(62岁时)就会成为千万富翁,如果你的年投资收益率为24%,你退休的第二年(62岁时)就会成为亿万富翁。可见,一点点初始投资和较长的时间就可以成就百万富翁、甚至千万富翁和亿万富翁。当然你更希望自己成为亿万富翁,那么,资金是如何随着时间的推移而增值呢?你能承受高收益投资方式所伴随的风险吗? 你对潜在的高投资风险有充分的心里准备吗?,第二章 财务管理的基本原理,其他 原理,风险 与 报
17、酬,资金 时间 价值,第一节,第二节,第三节,第一节 资金时间价值,一、资金时间价值的概念,货币在使用过程中随时间的推移而发生的增值 资金在周转中由于时间因素而形成的差额价值 货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值,原理1:资金时间价值同量的资金在不同的时间点上价值是不等的,今天的1元钱比未来的1元钱更值钱。,第一节 资金时间价值,关于资金时间价值的概念必须明确以下几点: (1)资金时间价值的实质。资金时间价值是资金周转使用后的增值额。资金的所有者放弃自己使用资金的权利将其交给资金的使用者经营,对于自己所做出的牺牲要求要分享一部分资金的增值额来做补偿。 (2)在一定的条件下,资金的使用时间
18、越长,意味着资金所代表的生产资料与劳动结合的时间越长,带来的资金增值额就越多,资金的时间价值就越高。 (3)资金时间价值的计量。资金时间价值通常用绝对数利息额和相对数利息率两种形式来表示。这里利息额(率)是指在没有风险和没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润额(率),通常用国债利率表示。,第一节 资金时间价值,二、资金时间价值的计算 现金流量图(时间线) 在计算资金时间价值时,往往借助于现金流量图来分析现金流入和流出的情况。现金流量图是一种以时间为横轴,配以纵向箭线所组成的图形。现金流量的大小通过箭线上方或下方的金额来表示。,第一节 资金时间价值,终值和现值 计算资金的时间价值,需要引入“现值”
19、和“终值”两个概念,用以表示不同时点上资金的价值。 终值,又称将来值,或本利和,是指一定数量的资金在若干期后包括本金和利息在内的价值之和,通常用FV (future value)表示。(第N期末的价值) 计算终值的方向,终值点,现值,又称本金,是指未来某一时点上的一定数量的资金,按照规定的利率折算成现在的价值,现值通常用PV (present value)表示。已知终值和利率求现值的过程叫做贴现。(第0期或第一期初的价值) 计算现值的方向,第一节 资金时间价值,现值点,第一节 资金时间价值,(一)单利的概念和计算 单利(simple interest)是指在计算资金的时间价值时,只按本金计算利
20、息,而利息本身不计算利息的方法。 1. 单利终值 单利终值的计算公式是:,第一节 资金时间价值, 单利现值 单利现值的计算有两种情况: (1)期望在未来某一时期后得到一笔金额,现在需准备多少本金。在这种情况下,单利现值计算是单利终值计算的逆运算。计算公式是为:,(2)将一未到期的票据进行贴现。计算公式是为:,第一节 资金时间价值,(二)复利的概念和计算 复利(compound interest)是指在计算资金的时间价值时,不仅本金要计算利息,而且利息也要计算利息的方法。俗称“利滚利”。 1. 复利终值 复利终值,是在复利的基础上计算一定量的资金在若干期后,包括本金和利息在内的未来价值。复利的计
21、算公式如下:,第一节 资金时间价值,2. 复利现值 复利现值是指在复利的基础上,将未来的一笔资金按利率折算成现在的价值。,第一节 资金时间价值,(三)年金的概念及计算 年金(annuity)是指时间间隔相同、金额相等的一系列连续的现金流入量或流出量。年金的确认应该符合以下三个条件:一是时间间隔相同,二是金额相等,三是必须有一系列连续的收付款项(至少两期或两期以上)。年金按收付款方式分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金。,第一节 资金时间价值,1. 普通年金 普通年金(ordinary annuity)是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项,又称后付年金。N期普通年金的现金流量示意图如图
22、2-2所示。,第一节 资金时间价值,(1)普通年金终值 普通年金终值是指一定时期内每期末等额收款(或付款)的复利终值之和。N期普通年金终值计算过程见图2-3所示,时间点“n”为终值计算点。,第一节 资金时间价值,普通年金终值的计算公式为:,第一节 资金时间价值,(2)普通年金现值 普通年金现值是指一定时期内每期末等额收款(或付款)的复利现值之和。N期普通年金现值计算过程见图2-4所示,时间点“0”为现值计算点。,第一节 资金时间价值,普通年金现值的计算公式为:,第一节 资金时间价值,(3)年偿债基金和年资本回收额的计算 年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必
23、须分次等额形成的存款准备金。年偿债基金的计算实质上是普通年金终值计算公式的一个应用,即已知年金终值、利率和期数,求年金A。年偿债基金的计算公式为:,第一节 资金时间价值,年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。年资本回收额的计算实质上是普通年金现值计算公式的一个应用,即已知年金现值、利率和期数,求年金A。年资本回收额的计算公式为:,第一节 资金时间价值,2. 即付年金 即付年金(annuity due)是指一定时期内每期期初等额的系列收付款项,又称先付年金。即付年金现值可以看成是将普通年金整体向前推动了一个计息期间。N期即付年金的现金流量示意图如图2-5所示。,图
24、2-5 即付年金现金流量的示意图,N期即付年金终值的现值的计算公式分别为:,第一节 资金时间价值,第一节 资金时间价值,3. 递延年金 递延年金(deferred annuity)是在某期后的各期末收付等额款项的年金。它是普通年金的特殊形式,即不是从第一期开始的普通年金都是递延年金。递延期为m(m1),收付款期为的延期年金的现金流量示意图如图2-6所示。图中虚箭头表示虚拟的现金流量,实箭头表示实际发生的现金流量。递延年金终值与普通年金终值的计算办法相同,递延年金现值的计算通常有三种方法。,第一节 资金时间价值,图2-6 延期年金现金流量的示意图,第一节 资金时间价值,方法一:首先计算出(m+n
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