《证券投资实务（第三版）》课件项目一金融市场.pptx

1、项目一、金融市场教学内容金融市场及其构成要素证券市场金融市场的类型和功能学习目标：了解金融市场、金融资产与金融投资熟悉金融市场的构成要素知道金融市场的类型、熟悉其功能掌握证券价格和价格指数理解证券投资收益与风险的关系任务一、金融市场及其构成要素一、金融市场金融市场是资金融通市场，是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。交易对象的同质性交易价格的特殊性交易目的的多重性（一）金融资产金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称金融工具或证券。金融资产包括一切提供到金融市场上的金融工具。

2、但不论是实物资产还是金融资产，只有当它们是持有者的投资对象时方能称作资产。一般来说，居民的金融资产包括现金、存款、凭证、股票、债、基金、黄金等。（二）金融市场投资金融投资是以金融资产为对象的投资，包括银行存款、股票、债券、基金等。金融市场上的投资是以货币、资金作为交易对象，这些资金最终将投入到实物市场上去，所以金融投资实际上是为生产性企业进行实物投资提供所需的资金。（一）金融市场主体 资金需求者 资金供给者 金融中介机构金 融 中 介 机 构（二）金融市场客体 金融市场客体是指交易的对象货币资金。各种金融工具就是货币资金的载体。（三）金融市场的组织形式 交易所交易 柜台交易 场外交易上交所交易

3、大厅股票早起的柜台交易（四）金融市场的价格 金融市场的交易价格是金融工具按照一定的交易方式在交易过程中所产生的价格，它与金融工具的供求、相关金融资产的价格以及交易者的心理预期等因素密切相关，其高低直接决定了交易者的实际收益大小。货币资金借贷的交易价格通常用利率表示。（五）金融市场监管者 中国证券监督管理委员会负责证券业的监管；中国银行保险监督管理管理委员会负责保险业和银行业的监管；中国人民银行实施全面的监督管理。一、金融市场的类型金融市场货币市场资本市场外汇市场黄金市场承担贴现市场同业拆借市场短期政府债券市场储蓄市场保险市场中长期信贷市场证券市场融资租赁市场发行市场（一级市场）交易市场（二级市

4、场）二、金融市场的功能（一）聚敛功能 可以将闲置的、分散的、零星（小额）的资金积聚起来，汇聚成为可以投入社会再生产的大规模资金。（二）配置功能 资源的配置 财富的再分配 风险再分配（三）调节功能 从微观上分析，金融市场的直接调节作用。从宏观上分析，金融市场的存在及发展，为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。（四）反映功能 金融市场首先是反映微观经济运行状况的指示器 金融市场交易直接和间接地反映国家货币供应量的变动。由于证券交易的需要，金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，并且他们每日与各类工商业直接接触，能了解企业的发展动态。金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通讯网络，整

5、个世界金融市场已联成一体，四通八达，从而使人们可以及时了解世界经济发展变化情况。教学目标 熟悉证券市场的定义、特征和结构 了解证券市场的产生和发展 掌握证券价格和价格指数 理解证券投资收益与风险的关系 活动一 熟悉证券市场的定义、特征和结构证券市场是股票、债券、投资基金份额等有价证券发行和交易的场所。证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场。证券市场以证券发行与交易的方式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题。一、证券市场的定义 证券市场是价值直接交换的场所 证券市场是财产权利直接交换的场所 证券市场是风险直接交换的场所

6、二、证券市场的特征 层次结构：发行市场和交易市场。品种结构：股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场等。交易场所结构：有形市场和无形市场。三、证券市场的结构活动一 熟悉证券市场的定义、特征和结构活动二 了解证券市场的产生和发展证券市场的形成得益于社会化大生产和商品经济的大发展证券市场的形成得益于股份制的发展证券市场的形成得益于信用制度的发展 一、证券市场的产生 萌芽阶段在资本主义发展初期的原始积累阶段，西欧就已经有了证券的发行与交易。二、证券市场的发展 初步发展阶段20世纪初，资本主义从自由竞争阶段过渡到垄断阶段。在这一时期，有价证券发行总量剧增，有价证券的结构也发生了变化，从政府债券占主要地

7、位到公司股票和债券占主导地位。停滞阶段1929-1933年资本主义国家爆发了严重的经济危机，导致各国证券市场的动荡，不仅证券市场的价格波动剧烈，俄日全额证券经营机构的数量和业务大减。活动二 了解证券市场的产生和发展 恢复阶段二战后-20世纪60年代，欧美与日本经济的恢复和发展以及各国的经济增长大大的促进了证券市场的恢复和发展，公司证券发行量增加，证券交易所开始复苏，证券市场规模不断扩大，买卖越来越活跃。加速发展阶段从20世纪70年代开始，证券市场出现了高度繁荣的局面，不仅证券市场的规模更加扩大，而且证券交易日趋活跃。证券化率的提高。活动二 了解证券市场的产生和发展证券市场快速发展融资证券化证券

8、市场全球一体化进程加快 1.形成24小时交易的全球性市场 2.跨国发行和交易股票、债券的数量急剧增加 3.投资者的跨国投资更加活跃 4.机构投资者的地位急剧上升 三、证券市场的发展趋势活动二 了解证券市场的产生和发展（一）股票的票面价格 股票的票面价格是指股票票面载明的每股票面金额。通常情况下，股票面额以每股为单位，每一单位股份所代表的资本额就是股票的票面价值。一、证券价格（二）股票账面价格 股票的账面价格是指发行人的全部资产减去全部负债后的资产净值分摊到每股的账面净值。也叫做每股净值或每股净资产。其计算公式可以表示为 每股账面价格=（资产总额负债总额）总股数股票的账面价格可以反映公司的经营状

9、况和盈利能力。活动三 掌握证券价格和价格指数（三）股票的发行价格 股票的发行价格是发行人发行股票或增发新股是每股的价格。发行价格一般取决于公司的每股盈利、同行公司的股价和市场行情的热度等。（四）股票的清算价格 股票的清算价格是指公司在破产清算时每股所代表的资产价格。公司破产需要进行债务清偿并对剩余资产进行分配。每股所能分配到的剩余财产就是该股票的清算价格。活动三 掌握证券价格和价格指数（五）股票的市场价格 股票的市场价格由价值决定，同时受到许多因素的影响，其中供求关系是最直接的因素，其它因素都是通过作用于供求关系而影响价格。也叫交易价格或市价。它分为开盘价、收盘价、最高价、最低价和平均价等。（

10、六）股票的理论价格 股票的理论价格是根据投资收益理论计算出来的价格。通俗地讲，就是等量的投资资金投资到不同的金融工具上应取得的相应收益。股票的理论价格是以股息收益与银行存款的利息收益的比较后计算出来的。计算公式为股票的理论价格=股息收益利息率活动三 掌握证券价格和价格指数 证券价格指数包括股票价格指数、债券价格指数、股票债券复合指数等。这里主要介绍股票价格指数。二、证券价格指数（一）股票价格平均数 1.简单算术股价平均数。简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的。2.修正的股价平均数 3.加权股价平均数 （二）股票价格指数 股票价格指数是将计算期的股价与某一基准日期的股价相

11、比较的相对变化指数，可以反映市场股票价格的相对水平。活动三 掌握证券价格和价格指数 三、我国的证券价格指数简介（一）股票价格指数1.上证180指数。2002年7月1日正式发布；2.深证成指。1995年1月23日正式发布；3.深证100指数。2003年1月2日正式发布；4.中小板指数。2005年6月7日正式发布；5.创业板指数。2010年6月1日发布；6.上证科创板50成分指数。2019年12月31日发布。活动三 掌握证券价格和价格指数（二）债券指数 1上证国债指数。上海证券交易所自2003年1月2日起发布上证国债指数。2深市企业债指数。深圳证券信息有限公司于2003年2月17日起发布企业债指数

12、。3中国债券指数。2002年12月31日，中央国债登记结算有限责任公司开始发布中国债券指数系列。（三）基金指数 基金指数由上证基金指数和深证基金指数组成。上证基金指数的选样范围为在上海证券交易所上市的所有证券投资基金。深证基金指数的样本包括已在深圳证券交易所上市的所有证券投资基金。活动三 掌握证券价格和价格指数 四、世界主要的股票价格指数简介（一）道琼斯股票价格指数 道琼斯股票价格指数是国际上最有影响，使用最广泛的股票价格指数。（二）标准普尔股票价格综合指数（三）纽约证券交易所的股票综合指数（四）伦敦金融时报股票价格指数（五）日本经济新闻道式股票指数（六）香港恒生指数活动三 掌握证券价格和价格

13、指数活动四 理解证券投资收益与风险的关系 一、证券投资收益（一）股票收益 股票投资的收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入，它由股息收入、资本利得和公积金转增收益组成。1股息。股份有限公司在会计年度结算后，将一部分净利润作为股息分配给股东。2资本利得。股票买入价与卖出价之间的差额就是资本利得，或称资本损益。资本利得可正可负。3公积金转增股本。公积金转增股本也采取送股的形式，但送股的资金不是来自于当年可分配盈利，而是公司提取的公积金。公司提取的公积金有法定公积金和任意公积金。（二）债券收益 1.债券收益的来源。债券的投资收益来自三个方面：一是债券的利息收益，二是资本利得，三

14、是再投资收益。（1）债券的利息收益。债券的利息收益取决于债券的票面利率和付息方式。（2）资本利得。是指债券买入价与卖出价或买入价与到期偿还额之间的差额。（3）再投资收益率。是投资债券所获现金流量再投资的利息收入。活动四 理解证券投资收益与风险的关系 2债券收益率 （1）票面收益率。票面收益率又称名义收益率或票息率，是债券票面上的固定利率，即年利息收入与债券面额之比率。（2）直接收益率。直接收益率又称本期收益率、当前收益率，指债券的年利息收入与买入债券的实际价格之比率。（3）持有期收益率。指买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益率。它包括持有债券期间的利息收入和资本损益。息票

15、债券在债券期满之前出售或转让，其持有期收益率计算。其计算公式为 持有期收益率=（债券的年利息+持有期平均每年的资本利得）/债券买入价格100%一次还本付息债券收益率，中途转让时，因为转让价格中包含了持有期的利息收入。其计算公式为 持有期收益率=平均每年资本利得/债券买入价格活动四 理解证券投资收益与风险的关系（4）到期收益率。到期收益率又称最终收益率，一般的债券到期都按面值偿还本金，所以，随着到期日的临近，债券的市场价格会越来越接近面值。到期收益率同样包括了利息收入和资本损益。（5）贴现债券收益率。贴现债券又称贴水债券，是指以低于面值发行、发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息、债券期满时

16、按面值偿付的债券。贴现债券一般用于短期债券的发行，如美国政府国库券。活动四 理解证券投资收益与风险的关系活动四 理解证券投资收益与风险的关系 二、证券投资风险（一）系统风险 系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这些因素来自企业外部，是单一证券无法抗拒和回避的。系统风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险和购买力风险等。（二）非系统风险 非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，非系统风险是可以抵消回避的。非系统风险包括信用风险、经营风险、财务风险等。系统性风险系统性风险非系统性风险非系统性风险风险来源风险来源由于共同因素引起由于共同因素引起由于特殊因素引起由于特殊因素引起影响范围影响范围影响所有证券收益影响所有证券收益影响特定证券收益影响特定证券收益防范措施防范措施无法通过证券多样化来无法通过证券多样化来消除或回避消除或回避可以通过证券多样化来可以通过证券多样化来消除或回避消除或回避活动四 理解证券投资收益与风险的关系 三、证券投资风险与收益的关系 收益与风险相对应。也就是说，风险较大的证券，其要求的收益率相对较高；反之，收益率较低的投资对象，风险相对较小。风险与收益共生共存，承担风险是获取收益的前提；收益是风险的成本和报酬。风险和收益的上述本质联系可以表述为下面的公式：预期收益率=无风险利率+风险补偿谢谢证券投资实务